星标关注《盐财经》 洞察趋势，睿智人生 /// 大家都在看 /// 让看见成为一种力量！ #华为视频AiMax影视品鉴会 第8期携手南风窗，与陈建斌、杨荔钠相聚华为旗舰店· 深圳华为坂田G区，带你穿透大银幕，触碰那些被正视的生命与本真。当创作的真心遇见极致视听，"看见" 的力量便能传递得更远、更深……本期节目已正式上线，打开华为视频App搜索"AiMax影视品鉴会"，一同 解锁"看见"的力量吧~ #华为视频 点 在看 把盐撒给更多的人 ...

文章核心观点 - 全球算力需求攀升导致芯片散热成为行业瓶颈，人造金刚石凭借卓越的导热性能被视为AI服务器的终极散热方案，正成为行业共识并引发资本市场高度关注 [2][3][6][7] - 培育钻石板块因AI散热概念在A股市场经历狂飙上涨与剧烈回调，当前市场情绪已大幅超前于产业实际发展阶段，估值存在透支未来业绩预期的风险 [4][5][32][46] - 半导体上游材料（如人造金刚石、MLCC粉体）因AI算力需求传导、技术壁垒和供给约束而迎来产业机遇与涨价周期，但部分概念股股价已严重偏离基本面，市场正陷入分化 [48][56][57][59] 行业趋势与产业逻辑 - **驱动因素**：英伟达新一代GPU功耗突破1000W，传统散热方案面临物理极限，催生对金刚石等高效散热材料的刚性需求 [6] - **性能优势**：金刚石导热能力是铜的5倍、硅的10倍，被公认为AI服务器的终极散热方案 [7] - **全球巨头布局**：英伟达宣布下一代GPU将采用“金刚石复合材料+液冷”方案；其合作伙伴Akash Systems已交付首批金刚石冷却GPU服务器；英特尔也投资了人造金刚石晶圆企业 [13] - **上游材料普涨**：AI算力需求向上游半导体材料链条传导，MLCC粉体等材料也因需求升级而涨价，例如村田制作所对AI服务器和高端车规级MLCC产品提价10%至40% [48][52] - **产业链地位**：相较中游，供给约束较强的上游材料壁垒更高、涨价弹性更大，在利润分配上相对占优 [57] - **国产替代窗口**：半导体材料自主可控意义深远，国产替代迎来重要窗口期 [58] 市场表现与资本动态 - **板块股价波动**：A股培育钻石板块年初至今大幅上涨，英诺激光、力量钻石、黄河旋风涨幅超100%，惠丰钻石、四方达累涨超200%；但板块在6月26日出现集体回调，惠丰钻石单日重挫逾10% [4][5][29] - **其他材料板块联动**：半导体材料板块整体活跃，例如MLCC陶瓷粉体龙头国瓷材料2026年以来累计涨幅超200% [53] - **概念炒作风险**：超40家A股公司因股价异动发布公告或风险提示，部分公司业务与市场热点关联度低或存在信息披露问题，显示纯概念炒作风险 [54] 供需与价格分析 - **供需缺口**：2026年，全球AI散热用工业金刚石需求为700至1000万克拉，当前满产产能仅800万克拉，供需缺口超过50% [20] - **价格变动**：自3月起，工业毛坯钻石已涨价5%至15%；6月初，中兵红箭、黄河旋风等国内头部企业将各品类培育钻石出厂价上调5%至10%，为2024年以来国内龙头首次集体涨价 [21][24] - **传统领域疲软**：珠宝级培育钻石消费端价格持续走弱，1克拉高品质培育钻石零售价从2020年的8000元跌至2026年的3500元；2026年第一季度全球培育钻石成品批发价同比下跌14% [34][35][36] 公司进展与技术路线 - **国际公司进展**： - 美国Akash Systems：已向印度交付全球首批金刚石冷却NVIDIA H200服务器，GPU性能提升15%（FLOPs/W）；并发布金刚石冷却AMD MI350X服务器，获3亿美元订单 [14] - 美国Coherent：推出高性能可键合金刚石解决方案，消除热界面电阻 [14] - 美国Diamond Foundry：开发芯片级金刚石直接键合技术，声称可解锁5倍AI芯片性能 [14] - **国内公司进展**： - 力量钻石：半导体高功率散热片金刚石功能材料项目已建成投产 [40] - 黄河旋风：国内首条8英寸金刚石热沉片生产线落成，一期投资3.6亿元，年产能2万片 [40] - 四方达：具备制备12英寸金刚石衬底及薄膜的能力 [40] - 化合积电：攻克高质量大尺寸多晶金刚石制备技术，量产基地投产 [40] - 沃尔德：已成立AI芯片散热项目组，12寸CVD金刚石热沉片处于测试阶段 [40] - **技术阶段**：金刚石散热材料存在多种技术路线，尚未完全定型；国内多数企业布局仍处早期，AI散热业务目前处于概念验证阶段，距离规模化商用尚有距离 [38][39][43][45] - **商业化进程**：机构预计2026年全球AI芯片金刚石散热市场规模约87亿元，2027年将迎来大规模放量，2030年市场规模有望达到480亿至900亿元 [45] 财务表现与估值 - **业绩改善**： - 惠丰钻石2026年第一季度营业总收入同比增长25.01%，归母净利润178.74万元，扭亏为盈 [26] - 力量钻石2026年第一季度营收同比增长55.85%，归母净利润同比暴涨147.1% [27] - **估值与基本面脱节**： - 惠丰钻石一季度净利润不到180万元，却支撑数十亿乃至上百亿市值 [60] - 力量钻石一季度净利润不足3600万元，市值高达数百亿元，市盈率（TTM）接近200 [61] - 半导体材料板块年初至今平均涨幅超90%，部分个股涨幅超200%甚至300%，业绩改善远跟不上股价涨幅 [59] - **市场预期透支**：金刚石散热板块估值已接近千亿，市场近乎透支了未来五年的业绩想象空间 [46]

文章核心观点 - 文章核心观点为，部分市场“大佬”或重要投资者正在对ETF（交易所交易基金）进行减仓操作，这可能预示着市场情绪或资金流向的潜在变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 - 文章未提供具体目录结构，因此无法按目录进行分点总结 - 文章内容仅提及“大佬减仓了”这一核心观察，未展开论述具体减仓的ETF品种、规模、时间或背后的详细原因 [2]

A股市场结构性特征 - 2024年A股市场呈现指数上涨但个股普跌的割裂格局，年内有近70%的股票创出新低，2821只股票（占比51.03%）创下自去年对等关税以来的新低，1147只股票（占比20.7%）创下自2024年“924行情”以来的新低[5] - 市场成交额平均每天在3万亿元上下，但“牛市”体感不强，表现为宏观经济GDP增长与部分普通居民收入预期走弱并存[5] - 市场表现高度集中于“硅基”相关行业，其他行业普遍表现不佳，被描述为“舍硅基外几乎没有其他行业有好的表现”[7] 市场对“高切低”交易的预期与现状 - 部分投资者期待“硅基”抱团结束后资金能流向其他板块，实现“高切低”，类似于2021年白马抱团结束后的市场表现[8][9] - 2024年市场曾多次尝试“高切低”，当“硅基”调整时，资金流向大金融、有色、工程机械、房地产、消费等方向，但每次尝试的结果是相关板块随后创出新低[10] - 市场对“高切低”交易的尝试意愿已显著减弱，近期“硅基”调整时，其他方向同样下跌，资金宁可空仓等待也不愿持续切换，唯一走强的仍是“硅基”内的国产半导体上游设备及原材料，半导体设备ETF在特定交易日大涨3.53%并创新高[11] “硅基”行业基本面分析 - “硅基”行业当前基本面强劲，核心驱动力是AI大模型应用的收入高速增长，代表性公司Anthropic的年度经常性收入（ARR）呈现爆炸式增长：2024年12月约为10亿美元，2025年12月达到90亿美元，2026年2月为140亿美元，3月为190亿美元，4月为300亿美元，5月为540亿美元，至6月14日已达620亿美元[12][14][15][16] - 市场此前预计Anthropic在2026年ARR可达1000亿美元，当前增长轨迹显示实现该目标难度不大[16] - 尽管美股云厂商（如微软、Meta、谷歌、亚马逊）股价出现显著下跌（微软从高点下跌超30%），且巨头间竞争加剧可能约束其资本开支增速，但面对Anthropic的强劲增长，云厂商为维持竞争力，资本开支在调整后预计仍将延续[16][17][18] - “硅基”基本面的潜在风险点在于Anthropic的增速出现显著放缓，或互联网巨头施加的政治影响力产生实质影响，在此发生前，行业基本面预计继续向好[18] 非“硅基”行业面临的挑战 - 非“硅基”（文中亦称“碳基”）行业表现疲弱，除受“硅基”抱团抽血效应影响外，自身基本面弱是更主要原因[19] - 国内消费需求疲软，5月社会消费品零售总额转为负增长，6月端午节出行数据一般，预计6月社零数据也难有良好表现[19] - 部分行业面临需求弱与产能过剩的双重压力，例如汽车行业，平均产能利用率约为50-60%，尽管国产车在海外市场扩张，但相关上市公司股价普遍大幅下跌[19] - 国内经济呈现“割裂”状态：一方面产业升级、中高端制造（如汽车、新能源）出口故事展开；另一方面，企业利润端未明显改善，未能有效传导至居民收入提升，普遍产能过剩制约了增长[19] - 真正的“高切低”交易机会需等待政策重心从证明供应能力转向解决终端需求力[20]

全球宏观风险 - 全球压力正在增加风险，这些压力包括不断上升的公共债务、金融脆弱性以及人工智能热潮的可持续性 [1] - 上述风险凸显了进行有纪律的政策制定的必要性 [1]

戈碧迦 发布异动公告称，公司关注到近期市场对玻璃基板在半导体领域应用的关注度较高，从行业发展现状看，玻璃基板整体产业链发展尚 不成熟，未达到规模化量产阶段。目前，公司在泛半导体领域的玻璃基板业务尚处于早期阶段，相关产品技术仍处于研发验证或送样验证阶 段，尚未形成规模化量产，未实现销售收入，该业务的产业化进程、未来订单规模及经营效益存在较大不确定性。 飞凯材料 发布异动公告称，近期市场对公司紫外固化光纤光缆涂覆材料及用于玻璃基板的TGV湿电子化学品关注度较高，目前公司TGV湿电 子化学品暂未实现大批量供货，相关业务尚未形成规模化营业收入，对公司整体业绩影响很小。公司紫外固化光纤光缆涂覆材料主要向国内 光纤光缆制造企业供货，业务运行平稳。敬请广大投资者理性看待市场热点，注意投资风险，审慎决策。 本周末，一批A股上市公司发布股 票交易异常波动公告。据不完全统计，包括PCB、电子布、玻璃基板、液冷散热、英伟达概念在内的超15 家公司澄清相关业务情况。 PCB、电子布热门股澄清相关业务情况 中材科技 发布异动公告称，其全资子公司泰山玻纤生产的特种纤维布产品近期关注度较高。2025年度，泰山玻纤电子布产品（不含特种纤维 ...

公司概况 - Granite Real Estate Investment Trust 是一家专注于物流和仓储资产的房地产投资信托基金 其投资组合横跨六个国家 拥有45处物业 总面积达6150万平方英尺 [1] 分析师背景与研究方法 - 分析师背景为活跃于私募股权领域的投资专业人士 负责跨行业和跨地域的投资评估、构建与监控 [1] - 分析框架侧重于单位经济、利润率走势、资本配置以及内在价值与市场价格之间的差距 而非短期技术信号 [1] - 分析方法结合了基本面驱动、1-3年期的投资视野 通过自下而上的模型 将可比分析与现金流折现模型相结合 寻找市场低估的催化剂机会 [1] - 投资偏好集中于结构性改善未被充分认知的非对称性机会 例如利润率拐点、收入多元化或战略转型 并倾向于集中投资而非分散组合 [1]

家用电器 2026 年 06 月 28 日 公 司 研 究 影石创新（688775.SH） 强势入局云台相机，强化智能影像领域优势地位 投资要点： 公 司 动 态 跟 踪 影石创新作为全景/运动相机的全球领军企业，持续深耕智能影像设备 领域，已构建覆盖全景相机 X 系列、运动相机 Ace 系列和拇指运动相机 GO 系列为主的全景影像与运动影像多元化产品生态。差异化创新产品是 驱动公司发展的重要支撑，为此公司高度重视产品研发，前瞻性战略投入 无人机、云台相机、无线领夹麦克风和其他三个新品类，近期影石正式发 布首款云台相机产品 Luna Ultra，凭借突出产品竞争力，公司有望改写云 台相机格局。云台相机的上市，有望将公司原来的"投入"转为"收入"，料 将为公司贡献营收与利润增量。 解构影石云台相机产品竞争力几何？与行业的主要云台相机产品相 比，影石 Luna Ultra 具备明显的差异化竞争优势：1）三芯架构，夜景出 众，主摄+长焦，支持 8K 视频分辨率，12 倍数码变焦。2）创意玩法：行 业创新可拆卸分离屏设计，遥控屏可从主机取出，实现远程监看、相机控 制等功能，满足独自旅行（不仅仅自拍）、情侣互拍（提高出 ...

螺纹钢&热轧卷板周度报告 国泰君安期货研究所 李亚飞 首席分析师 黑色组行政负责人 投资咨询从业证书号：Z 0 0 2 1 1 8 4 日期： 2026 年6 月2 8 日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 螺纹&热卷观点：供需宽松成本下移，钢价小幅回落 | 2026/6/25 | | 供应 | | （万吨） | | | | 需求 | （万吨） | | | | | 库存 | | | | 现货 | 主力 | 10-01 | 现货 | 盘面 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 当周值 | | | 环差 | 同差 | | 当周值 | | 环差 | | 同差 | | 当周值 | 环差 | | | 同差 | 价格 | 基差 | 价差 | 利润 | 利润 | | 铁水 | 24 ...

公司澄清声明 - 公司发布声明，澄清网络流传的《<破局与重塑：Micro-TEC国产化浪潮>周志奇演讲完整原文》为杜撰文章，与公司无关且不代表公司立场[2][4] - 公司销售周志奇在CFCF2026光连接大会的演讲主题为《破局与重塑：Micro-TEC国产化浪潮》，但其内容仅是对公司产品和技术的介绍[2][4] - 公司已就虚假信息内容和传播线索固定证据，并将依法追究相关人员的法律责任[3][5] 公司业务与产品信息 - 公司生产的Micro TEC产品所使用的碲化铋材料无需使用纯度达6N级及以上的碲、铋等单质原料[2][4] - 公司近期未新增通信领域重大客户，亦未获取新增大额订单[2][4] - 公司主要业务为半导体热电器件及以其为核心的热电系统、热电整机的研发、设计、制造与销售业务[6] 公司股价表现 - 今年以来，公司股价累计上涨超300%[6] - 截至6月26日收盘，公司股价报收172.80元/股，当日跌幅6.09%[6][7] - 6月份股价曾涨破200元关口，月内涨幅一度超150%[6]