核心财务预测与评级 - 预期腾讯4Q25营收同比增长13%，经调整归母净利润同比增长16%至643亿元 [1] - 展望25-27年，调整经调整归母净利润预测至2631亿元、2994亿元与3425亿元，主要因上调AI投入费用 [4] - 基于SOTP估值法，给予公司目标价792港元，对应26年21.6倍PE估值，维持“买入”评级 [1][4] 游戏业务 - 预计4Q25游戏收入同比增长16%，环比增速放缓主要因《三角洲》递延周期较长及四季度国内无新游上线 [2] - 新游《逆战：未来》双端已于1月13日上线，官方宣布玩家规模突破1000万，预估其首年流水有望达35-70亿元 [1][2] - 2026年游戏储备丰富，包括定档3月的《洛克王国：世界》、待春季上线的《王者荣耀世界》及《失控进化》《异人之下》等多款头部产品 [2] - 微信公开课表示，后续小游戏iOS渠道苹果或抽成15%，腾讯暂不抽成 [2] 广告业务 - 预计4Q25广告收入同比增长20% [1][4] - 增长驱动力集中于AI带来的效率提升，包括广告大模型参数扩展及自动化投放工具迭代 [4] - 微信在广告位扩张方面相对克制，但仍为重要的增速调节手段 [4] - 2025年微信小店GPM（每千次广告展示带来的成交额）较2024年增至1.5倍，月均动销商家数同比增长70% [4] 金融科技与企业服务 - 预计4Q25金融科技收入同比增长9%，主要因社零增速有所放缓 [1][3] - 公司算力仍优先保障内部使用场景 [3] - AI小程序有望打通电商、出行、本地生活等场景，2026年或迎来集中放量 [3] - 2025年AI应用小程序变现规模同比增长108%，eCPM同比提升75% [3] AI布局与生态扶持 - 微信上线小程序AI代码开发工具，联合CodeBuddy支持主流Agent开源框架，并推出Agent UI开源组件以降低开发门槛 [1][3] - 推出AI小程序成长计划，向开发者开放数据库、云函数等后端能力，并提供免费token额度及运营数据分析工具 [3] - AI小程序的中期token调用量、付费渗透率与ARPU具备进一步提升空间 [1] - 微信小店平台向类货架电商演进，引入基于社交关系的商品推荐流，并探索送礼物、一起买等差异化社交电商玩法 [4]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 微信小游戏行业数据验证行业景气度持续，AI在游戏中的应用持续落地并有望提振板块估值，1月多款新游及长线产品表现突出，后续新游及行业催化密集，游戏板块2026年产品周期持续性强、业绩确定性高，估值仍有提升空间，建议继续关注游戏板块投资机会 [2][4][9] 行业数据与景气度（微信小游戏） - 微信小游戏累计注册用户超过10亿，月活跃用户超过5亿 [9] - 有近70款游戏已实现百万以上日活跃用户，有超过300款游戏季度流水超过千万 [9] - 2025年微信小游戏日活跃用户实现10%的增长 [9] - 月活跃十天以上的用户同比2024年增长27% [9] - 2025年偏向重度硬核内容的微信小游戏用户月活跃用户超3亿，重度游戏用户在微小平台月活跃超50小时，同比2024年增长5%，付费能力同比增长25%，其中女性向付费能力上涨了接近男性向的一倍 [9] - 2025年小游戏广告消耗保持着超20%的增长 [9] - 小游戏的智能投放在2025年的整体消耗增长超过八倍，通过智能投放矩阵产生的消耗整体占比超过了1/3 [9] AI在游戏中的应用与催化 - 巨人网络《超自然行动组》新上线「AI大模型挑战」玩法，怪物接入AI大模型，具备自主决策能力，玩法上线一周后，AI参与对局数累计超过2500万 [2][9] - 该产品成为业内首个在大日活跃用户级产品中，深度融合多家大模型能力并实现规模化应用的实践案例 [9] - 看好AI持续赋能游戏的产业趋势，有望提振游戏板块估值 [2][9] 近期新游及产品表现 - 巨人网络《超自然行动组》全新地图【秦陵龙宫】抢先版上线，S3赛季【秦陵迷踪】和周年庆活动开启，带动游戏进入iOS畅销榜Top20 [9] - 三七互娱研发的《RO仙境传说：世界之旅》在中国台港澳地区公测，上线后登顶中国香港和中国台湾地区iOS畅销榜Top1 [9] - 腾讯天美工作室的《逆战：未来》正式上线并进入iOS畅销榜Top4，开服两天实现1000万新用户 [9] 后续产品储备与行业催化 - 鹰角网络《明日方舟：终末地》将于1月22日上线 [9] - 巨人网络《超自然行动组》将于1月23日开启周年庆典系列活动 [9] - 三七互娱《斗罗大陆：零》预计2026年第一季度上线 [9] - 恺英网络《斗罗大陆：诛邪传说》《三国：天下归心》等储备丰富，《EVE》安卓端二测已开启 [9] - 完美世界《异环》将于2月4日开启三测 [9] - 心动公司《仙境传说RO：守护永恒的爱2》已开展线下测试 [9] 投资建议与相关标的 - 建议继续关注游戏板块投资机会 [2][9] - 相关标的包括巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、吉比特、姚记科技、盛天网络、腾讯控股、心动公司等 [2][9]

事件概述 - 腾讯旗下新游戏《逆战：未来》于1月15日晚发生运营事故，误将价值188元的商城道具作为“充值失败补偿”邮件发放给全服玩家 [1][2] - 公司随后发布公告，决定回收误发的道具，并为全服玩家提供包括“传说品阶随机插件”等在内的多项补偿，所有补偿计划于1月16日内发放完毕 [2] - 公司承诺将彻底优化运营流程，增加多重确认机制，以技术手段防止此类事件再次发生 [2] 游戏产品与市场表现 - 《逆战：未来》是腾讯天美J3工作室开发的2026年重磅PVE射击新品，自2022年首次曝光后经历数次玩法大改，最终确定为以单局PVE为主的多模式赛季制玩法 [2] - 游戏于今年1月13日正式上线，上线当天即登顶iOS游戏免费榜 [3] - 截至1月15日18点，游戏自上线以来的新进用户已超过1000万 [3] - 在正式开服前，游戏的全网预约量已超过2000万，并邀请歌手张杰作为代言人 [3] 运营与营销活动 - 游戏上线初期与腾讯系另一款游戏《三角洲行动》进行了联动，双方互推了联动枪皮和专属联动机甲收藏品 [3] - 此次误发道具事件在玩家社区中引发了大规模讨论 [2]

文章核心观点 - 2026年初中国游戏市场迎来多款重磅新游上线，其中腾讯的《逆战：未来》和金山世游的《鹅鸭杀》表现突出，为全年开了好头 [2] - 行业分析师认为射击游戏赛道在2026年有巨大潜力，中国厂商有机会打造属于自己的顶级射击IP [2] - 游戏行业的成功不仅依赖于大厂和技术，独特的创意可能催生出人意料的市场黑马 [7][8] 新游市场表现与数据 - 腾讯《逆战：未来》于1月13日全平台上线，开服前预约人数突破4000万，开服后登顶iOS免费榜 [3] - 金山世游《鹅鸭杀》手游于1月7日公测，上线6日新增用户突破千万，同时最高在线人数（PCU）超越Steam端历史峰值，行业预估在70万至100万之间 [2][5] - 《明日方舟：终末地》作为鹰角网络重磅新游，将于1月22日全球全平台公测 [2][5] - 去年10月上线的PVE射击游戏《逃离鸭科夫》首周销量突破50万套，不到1个月全球销量突破300万份，同时在线人数峰值达30万 [3] 游戏类型与模式分析 - 《逆战：未来》由腾讯琳琅天上团队开发，主打PVE射击体验，而同一团队打造的《三角洲行动》为PVP模式，去年为腾讯带来收入增量 [2][3] - PVP模式主要考验玩家间的对抗技巧，而PVE模式侧重玩家合作对抗AI，并通常包含养成机制 [3] - PVE游戏对厂商的挑战在于需要持续的内容更新、复杂的怪物AI设计以及新老玩家间的养成平衡 [4] - 为维持玩家长期兴趣，《逆战：未来》采用了赛季制机制，通过专属奖励刺激回流，并通过赛季通行证为厂商提供稳定收入以支持内容更新 [4] 公司与产品动态 - 腾讯：通过琳琅天上团队连续推出《三角洲行动》和《逆战：未来》，在射击游戏领域持续发力，并利用AI技术积累提升PVE游戏体验 [2][3][5] - 金山世游：旗下社交推理手游《鹅鸭杀》取得开门红，用户增长迅速 [5] - 鹰角网络：旗下IP衍生作《明日方舟：终末地》即将全球公测，该IP首作《明日方舟》于2019年上线首月流水近6亿元，并曾登顶iOS畅销榜 [5][6] - 其他公司：紫龙游戏、奥飞特七网络、广州心弈网络等也有多款新游在1月陆续上线 [7] 行业趋势与分析师观点 - 射击游戏赛道被看好，中国厂商有望打造全球性顶级射击IP [2] - 随着AI技术成熟，大厂在游戏AI设计上的经验积累有助于提升PVE游戏品质 [5] - 社交推理游戏如《鹅鸭杀》初期表现突出，但长期运营可能面临拉新扩圈难度，易成为小众固定群体游戏 [6] - 二次元风格策略游戏或开放世界游戏，凭借IP基础、差异化内容和稳定的长线运营能力，更容易实现长青，例如《明日方舟：终末地》被看好具备长青潜力 [6] - 派对类游戏需要不断创新推理场景和玩法以维持影响力 [6] - 2026年最值得期待的是凭借独特创意脱颖而出的游戏黑马，而非特定赛道 [7][8]

市场表现与产品动态 - 1月15日早盘游戏板块震荡下挫，游戏ETF（159869）现跌近2%，其持仓股中掌趣科技跌超8%，浙数文化、富春股份、顺网科技、盛天网络、光线传媒等持续走弱 [1] - 截至1月14日，游戏ETF（159869）规模已达159.48亿元，近10个交易日累计资金净流入达10.39亿元 [1] - 腾讯本月将推出两款重磅新游，PVE射击游戏《逆战：未来》于1月13日上线，全网预约量已突破2500万，MMORPG新作《遮天世界》将于1月6日开启限量删档测试 [1] - 鹰角网络旗下游戏《明日方舟：终末地》计划于1月22日上线，自2022年首次曝光以来历经多轮测试，目前官网预约人数已超3000万 [1] 行业趋势与催化因素 - 传媒及游戏行业景气度持续向好，AI技术正深刻改变行业生态 [2] - AI技术可优化游戏生产流程，提升效率并革新玩家体验，同时强化优质IP价值 [2] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化，当前正受到政策利好、产品周期与AI赋能的多重催化 [2] 投资工具与指数覆盖 - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，其AI应用含量在全市场ETF中排名第一，精准覆盖A股动漫游戏产业的整体表现 [2] - 该ETF为投资者布局A股游戏龙头公司提供了便捷工具 [1]

行业投资评级 - 投资评级：优于大市（维持）[3] 报告核心观点 - 核心观点：生成式引擎优化（GEO）正在重构流量与内容服务生态，AI应用开启行业向上新周期，重点关注AI营销、AI漫剧、语料库及游戏新品周期带来的投资机会[1][6][7] 市场回顾 - 2025年12月传媒板块（申万传媒指数）下跌1.60%，跑输沪深300指数3.88个百分点，在申万一级31个行业中排名第25位[4][18][23] - 当前申万传媒指数对应TTM-PE为45.8倍，处于过去5年69.7%分位数[4][23] - 个股表现：三人行（月涨幅30%）、百纳千成（25%）、电广传媒（19%）、广西广电（19%）涨幅居前；ST返利（-20%）、浙文互联（-19%）、华谊兄弟（-17%）、贵广网络（-17%）跌幅居前[4][28][29] 游戏行业 - 版号发放：2025年12月共有144款国产游戏和3款进口游戏过审，2025年累计发放游戏版号1772个，同比增长25.1%[4][38] - 市场规模：2025年中国游戏市场实际销售收入为3507.9亿元，同比增长7.7%；游戏用户规模达6.83亿人，同比增长1.3%[4][39][43] - 细分市场：2025年移动游戏收入2571亿元，同比增长7.9%；客户端游戏收入782亿元，同比增长15.0%；小程序游戏市场规模535.4亿元，同比增长34%[4][46][47] - 出海表现：2025年中国自主研发游戏海外市场收入为205亿美元，同比增长10.2%；2025年12月出海收入榜中，点点互动排名第一[49][50] - 新品周期：2026年1月预计有12款新游上线，重点关注《明日方舟：终末地》与《逆战：未来》[53] 影视行业 - 电影市场：2025年12月总票房达37.12亿元人民币，同比增长58.0%，主要受《疯狂动物城2》（票房20.97亿元）贡献；观影人次0.72亿，同比增长99.8%；平均票价37.2元[5][59][66][67] - 剧集市场：12月全网剧集播放量TOP10中，《大生意人》以7.54亿播放量居首，其次是《老舅》（6.67亿）和《唐朝诡事录之长安》（5.67亿）[5][70][75] - 综艺市场：腾讯《现在就出发 第三季》全网正片市占率达22.93%；网络综艺前十中，芒果、腾讯、爱奇艺分别占据4、3、4个席位[5][76] - 短剧与漫剧：12月短剧热度前三为《纨绔皮下是阎罗》《被校草撞飞后，男神倒追我》《爱恨已逝，许我半生凉薄》；漫剧热度前三为《斩仙台下，我震惊了诸神》《破烂制富》《气运擂台，华夏诸神震惊全世界》[5][88] AI应用与GEO趋势 - 市场前景：预计2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，2030年有望达到1000亿美元；预计2026年中国GEO市场规模将达111亿元，2028年有望达365亿元[6][110][114] - 用户行为：截至2025年9月，中国AI应用月活跃用户（MAU）达4.9亿，同比增长172.3%；海外AI应用MAU突破12亿，同比增长76.7%[96][97] - 流量重构：GEO使流量入口从“列表链接”变为“直接答案”，中介价值被压缩，内容源头价值被放大；传统代理商模式面临淘汰，具备MarTech及语料库建设能力的营销服务商将获高成长机会[6][102][117] - 消费决策：中国消费者对AI的总体信任度达80%，远超美国（35%）和欧洲（40%）；在个性化购物推荐领域，中国消费者对AI的信任度也显著领先[104][105] - 点击率变化：当AI生成答案（AIO）出现在搜索结果中时，自然点击率从2%-5%降至1.0%-1.3%；付费点击率从2023年初的20-25%降至2025年初的不足10%[106][108] 投资建议与组合 - 投资主线：重点看好AI营销、AI漫剧、语料库及游戏新品周期[7][117] - AI营销方向：关注浙文互联、汇量科技等标的[7][117] - 语料库方向：关注浙数文化、中文在线等标的[7][117] - AI漫剧方向：关注中文在线、昆仑万维、哔哩哔哩等标的[7][117] - 游戏方向：强新品周期有望推动业绩与估值上修，关注巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱、顺网科技、盛天网络等标的[7] - 出版方向：关注GEO语料库催化下的国有出版公司[7] - 投资组合：2025年12月组合为巨人网络、恺英网络、哔哩哔哩、心动公司；2026年1月组合调整为巨人网络、恺英网络、哔哩哔哩、昆仑万维、中文在线、浙数文化[7][135]

核心观点 报告认为，生成式引擎优化（GEO）正在重构流量与内容服务生态，加速AI应用破圈及商业化落地，是驱动传媒板块开启向上新周期的核心动力[1][6][7]。报告建议把握AI催化下的投资机会，重点关注AI营销、AI漫剧、优质语料库以及受益于新品周期和景气度回升的游戏板块[4][7]。 市场回顾：12月板块跑输市场 - **市场表现**：2025年12月，申万传媒指数下跌1.60%，跑输沪深300指数3.88个百分点，在申万一级31个行业中排名第25位[4][18][23] - **估值水平**：当前申万传媒指数TTM市盈率为45.8倍，处于过去5年69.7%的分位数[4][23] - **个股表现**：三人行（月涨幅30%）、百纳千成（25%）、电广传媒（19%）、广西广电（19%）涨幅居前；ST返利（-20%）、浙文互联（-19%）、华谊兄弟（-17%）、贵广网络（-17%）等跌幅居前[4][28][29] 游戏行业：版号维持高位，关注新品与AI驱动 - **版号发放**：2025年12月共有144款国产游戏和3款进口游戏过审，2025年累计发放游戏版号1772个，同比增长25.1%[4][38] - **市场规模**：2025年中国游戏市场实际销售收入为3507.9亿元，同比增长7.7%；游戏用户规模达6.83亿人，同比增长1.3%[4][39][43] - **细分市场**：移动游戏收入2571亿元，同比增长7.9%；客户端游戏收入782亿元，同比增长15.0%；小程序游戏市场规模535.4亿元，同比增长34%[4][46][47] - **出海表现**：2025年中国自主研发游戏海外市场收入达205亿美元，同比增长10.2%；12月出海收入榜中，点点互动排名第一[49][50] - **新品周期**：2026年1月预计有12款新游上线，重点关注《明日方舟：终末地》与《逆战：未来》等头部产品[53] 影视行业：电影市场高增，短剧漫剧热度持续 - **电影市场**：2025年12月总票房达37.12亿元人民币，同比增长58.0%，主要受《疯狂动物城2》（票房20.97亿元）贡献；观影人次0.72亿，同比增长99.8%；平均票价37.2元[5][59][66][67] - **剧集市场**：12月全网剧集播放量TOP10中，《大生意人》以7.54亿播放量居首，其次是《老舅》（6.67亿）和《唐朝诡事录之长安》（5.67亿）[5][70][75] - **综艺市场**：腾讯《现在就出发 第三季》全网正片市占率达22.93%；网络综艺前十中，芒果、腾讯、爱奇艺分别占据4、3、4个[5][76] - **短剧与漫剧**：12月短剧热度前三为《纨绔皮下是阎罗》等，头部短剧抖音累计播放量超5亿次；漫剧热度前三为《斩仙台下，我震惊了诸神》等，头部漫剧抖音累计播放量超3亿次[5][88] AI应用：GEO重构生态，市场快速增长 - **市场空间**：预计2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，2030年有望达到1000亿美元；预计2026年中国GEO市场规模将达111亿元，2028年有望达365亿元[6][110][114] - **流量重构**：GEO使流量入口从“列表链接”变为“直接答案”，中介价值被压缩，内容源头价值被放大，传统代理商模式面临淘汰[6][117] - **用户行为**：AI搜索正在重塑信息入口，截至2025年9月，中国AI应用月活跃用户（MAU）达4.9亿，同比增长172.3%；约60%的搜索在用户未进入目标网站的情况下结束[97] - **营销变革**：GEO通过优化数据源和内容生成概率，直接提升品牌在AI答案中的被引用率，实现更好的投放效果，案例显示某品牌使用GEO后月度销量实现阶段性爆发[102] - **用户信任**：中国消费者对AI的总体信任度达80%，远超美国（35%）和欧洲（40%），在个性化购物推荐领域信任度最高[104][105] - **点击率变化**：当搜索结果中出现AI生成内容（AIO）时，自然点击率从2%-5%降至1.0%-1.3%；付费点击率从2023年初的20-25%降至2025年初的不足10%[108] 投资建议：把握AI催化下的板块机会 - **核心主线**：重点看好AI营销、AI漫剧、优质语料库方向[7][117] - **AI营销**：关注具备MarTech及语料库建设能力的营销服务商，如浙文互联、汇量科技[7][117] - **优质语料**：关注拥有版权、专业数据库、独家IP的公司，如浙数文化、中文在线[7][117] - **AI漫剧**：多模态应用有望加速成熟，关注中文在线、昆仑万维、哔哩哔哩[7] - **游戏板块**：强新品周期有望推动业绩与估值上修，关注巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱等[7] - **出版行业**：关注GEO语料库带来的催化可能，关注国有出版方向[7] - **投资组合**：2026年1月重点推荐组合为巨人网络、恺英网络、哔哩哔哩、昆仑万维、中文在线、浙数文化[7][135]

文章核心观点 - 北京市石景山区通过举办“京西电竞节”系列活动 特别是《逆战：未来》开服音乐活动 实践“电竞+文旅”产业联动模式 旨在打造游戏电竞产业高地并带动区域发展 [1][3][5] 活动与品牌升级 - “京西电竞节”在2026年升级为贯穿全年的系列活动品牌 首场活动为《逆战：未来》开服音乐LIVE [1] - 全年计划涵盖“无畏契约巡回赛北京站”、“全民游戏节”、“核聚变游戏嘉年华”及“电竞文化节”等多元主题内容 [1] - 《逆战：未来》活动以科幻为内核 融合游戏内容与舞台演艺 通过十大舞台秀演复刻游戏经典场景 打造沉浸式文化盛宴 [3] 产业联动与发展模式 - 活动是“电竞+文旅”产业联动模式的实践 探索以游戏电竞赛事活化利用工业遗产（首钢园三高炉） 带动区域消费与关注度的新路径 [5] - 石景山区下一步将深化“电竞+”融合模式 拓展与文化旅游、商业消费等领域的创新链接 培育数字文化消费新场景 [5] 区域产业政策与生态 - 石景山区为打造游戏电竞产业高地 制定出台了游戏电竞专项产业促进政策 为企业从入驻到发展提供多维度保障 [5] - 在载体建设上 积极引入顶级电竞俱乐部主场 改造建设专业化、高标准电竞空间 [5] - 截至目前 该区已汇聚游戏电竞相关企业达128家 涵盖研发、发行、赛事运营、直播经纪等全产业链环节 [5] 未来规划与举措 - 石景山区将以“京西电竞节”系列活动为抓手 持续优化产业生态 [5] - 计划巩固提升“首发首秀”功能 设立区级游戏版号审批综合服务窗口 以吸引更多精品游戏、顶级赛事和行业峰会落户 加速产业集聚 [5]

文章核心观点 - 北京市石景山区通过举办“京西电竞节”系列活动并推出产业促进政策 旨在全力打造游戏电竞产业高地 深化“电竞+”融合生态 为区域发展注入新动能 [2][3] 行业动态与活动 - 国产游戏《逆战：未来》于1月13日上新发布 并在石景山区首钢园三高炉举办了以该游戏为主题的音乐节 该活动是2026年“京西电竞节”的首场活动 [2] - 音乐节深度融合游戏核心内容与舞台演艺 以“科幻射击”为内核 通过高科技舞台手段与场景还原 打造沉浸式文化盛宴 [2] - 2026年“京西电竞节”将举办包括“无畏契约巡回赛北京站”、“全民游戏节”、“核聚变游戏嘉年华”及“电竞文化节”等多元主题活动 旨在升级打造常态化、高品质活动矩阵 [2] 区域产业政策与生态 - 石景山区近年来制定出台了游戏电竞专项产业促进政策 为企业从入驻到发展提供多维度保障 [2] - 区域积极引入顶级电竞俱乐部主场 改造建设专业化、高标准电竞空间 [2] - 截至目前 石景山区已汇聚游戏电竞相关企业达128家 涵盖研发、发行、赛事运营、直播经纪等全产业链环节 形成了要素集聚的产业生态圈 [2] 未来发展规划 - 石景山区将持续开展“京西电竞节”系列活动 优化产业生态 并设立区级游戏版号审批综合服务窗口 以吸引更多精品游戏、顶级赛事和行业峰会落户 [3] - 区域计划深化“电竞+”融合模式 积极拓展与文化旅游、商业消费等领域的创新链接 培育数字文化消费新场景 [3]

行业投资评级 - 报告对媒体Ⅱ行业给予“推荐”评级 [7] 核心观点 - 报告看好AI应用、文化出海等主题方向，并建议重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块 [5][34] 行情回顾 - 2026年1月5日至1月11日，传媒行业（申万）上涨13.10%，跑赢同期沪深300指数（上涨2.79%）、上证指数（上涨3.82%）、深证成指（上涨4.40%）、创业板指（上涨3.89%）及恒生科技指数（上涨3.06%）[14] - 细分板块中，广告营销上涨19.17%，电视广播上涨15.15%，游戏上涨13.14%，数字媒体上涨10.53%，影视院线上涨6.66%，出版上涨6.46%[14] - A股个股方面，引力传媒、蓝色光标、东方明珠、易点天下、昆仑万维领涨，涨幅分别为52.62%、49.13%、35.23%、30.10%、29.54%[17][18] - 港股个股方面，心动公司、贪玩、快手、阜博集团、哔哩哔哩涨幅居前，分别上涨18.50%、13.04%、12.75%、12.09%、11.87%[17] AI应用数据 - 2025年12月全球AI产品Web访问量：ChatGPT达57亿次，环比下降5.6%；Gemini达18亿次，环比增长28.38%；DeepSeek达4.5亿次，环比增长30.40%[19][21] - 2025年12月国内AI产品Web访问量前三：DeepSeek（4.511亿次，环比增长30.40%）、纳米AI搜索（2.7876亿次，环比增长7.03%）、纳米AI（1.8941亿次，环比增长12.14%）[20] - OpenRouter平台周度大模型token调用量为6.43T，环比增长15.44%[19] 游戏数据 - 2026年1月10日国内IOS端手游畅销榜前五：《王者荣耀》、《和平精英》、《三角洲行动》、《三国：谋定天下》、《无畏契约：源能行动》[3][23] - 社交推理手游《鹅鸭杀》开启全平台公测，上线24小时新增注册用户突破500万，并登顶iOS免费榜[23] - 2025年12月中国手游出海收入榜前三：《Whiteout Survival》、《Gossip Harbor》、《Kingshot》[3][25] - 点点互动《Whiteout Survival》全球累计收入突破40亿美元；柠檬微趣《Gossip Harbor》12月收入环比上涨7%，创历史新高；点点互动《Tasty Travels: Merge Game》12月收入环比提升30%[25] - 近期及后续上线新游包括：腾讯《逆战：未来》（1月13日）、鹰角《明日方舟：终末地》（1月22日）、腾讯《全明星觉醒》（1月22日）、三七《生存33天》（2月15日）[3][26][27] 影视数据 - 2026年1月5日至1月11日，国内电影周度总票房为3.62亿元[4][29] - 周度票房前三影片：《匿杀》（8512.96万元，占比23.5%）、《阿凡达3》（7307.60万元，占比20.2%）、《寻秦记》（6752.48万元，占比18.6%）[29][30] - 后续（1月12日至1月18日）预计有7部新影片上映[4][30] - 短剧出海方面，2025年12月29日至2026年1月4日，海外微短剧APP素材投放总量达69.5万组，较上期增加2.82%[31] - 素材投放榜前五平台：DramaWave（昆仑万维，12.1万组）、My Drama（7.3万组）、NetShort（6.5万组）、FreeReels（昆仑万维，4.6万组）、StardustTV（4.6万组）[4][31][32] 行业重点事件 - 智元机器人与MiniMax达成合作，MiniMax将为智元机器人提供文本到语音全流程AI技术支持[2][33] - 腾讯微信小程序推出“AI应用及线上工具小程序成长计划”，为开发者提供免费混元大模型Token等资源支持[2][33] - 马斯克旗下AI创企xAI完成规模200亿美元（约合人民币1396.8亿元）的E轮融资[2][33] - AI公司智谱及MiniMax登陆港交所，MiniMax首日收盘市值达1067亿港币[2][33] - OpenAI推出ChatGPT Health模式，专注于健康医疗领域对话[2][33] 投资建议与关注标的 - 报告建议关注AI应用、文化出海主题，重点布局游戏、IP、短剧、营销、出版子板块[5][34] - 具体推荐关注标的包括：巨人网络、恺英网络、完美世界、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等[5][34] - 报告附有重点公司盈利预测表，涵盖上述部分公司2024年至2026年的EPS及PE预测[11]