市场指数表现 - 上证指数在2025年末时隔10年再次站上4000点，从去年“924”的2748点至突破4000点共历时400天，年化波动率为15.28%，显著低于2007年的27.94%和2015年的23.01%，呈现“慢牛”特征 [1] - 截至11月11日，创业板指和上证指数年内分别上涨46.35%和19.42%，但同期有70.21%的个股未跑赢创业板指，42.53%的个股未跑赢上证指数 [4] - 科创创业50指数年内累计上涨57.63%，创业板指年内上涨45.78% [8] 市场结构变化：定价权更替 - 市场定价权发生更替，股票型ETF规模从2021年初仅为主动管理型权益基金的五分之一，增长至当前的5万亿元，是主动管理型权益基金规模的1.25倍 [4] - 被动权益基金规模在2024年三季度首次反超主动基金 [4] 本轮行情领涨主线 - “924”至今的领涨方向是以通信、电子、电力设备为代表的科技赛道，核心驱动力包括科技自主、全球AI浪潮以及中国资产重估叙事 [5] - 具体领涨的宽基指数为科创50和创业板指 [5] - 云计算ETF沪港深(517390.SH)年内涨幅达69.75%，双创龙头ETF(159603.SZ)年内涨幅为59.09%，创新药ETF天弘(517380.SH)年内涨幅为54.23% [9] 资金流向分析 - “924”以来，ETF市场净流入总额高达1.17万亿元 [11] - 资金主要流向三大方向：代表A股核心资产的领域（如中证A500指数净流入1023亿元，沪深300指数净流入259亿元）、科技创新领域（如恒生科技指数净流入816亿元，港股通科技净流入559亿元）以及顺周期行情（如证券公司、中证银行等指数均净流入超100亿元） [11][12] - 10月至今，资金出现切换，红利指数表现亮眼，港股通央企红利指数累计上涨10%，同时有1800亿资金继续布局恒生科技、证券公司、机器人及800消费等指数 [14] “十五五”规划与产业布局 - “十五五”规划的两大亮点是消费和科技，科技领域将采取超常规措施支持四大新兴支柱产业（新能源、新材料、航空航天、低空经济）和六大未来产业（量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信） [18] - 光伏ETF(159857)跟踪的光伏产业指数的Wind新能源主题含量为73.45%，居全市场第一 [19] - 新材料ETF(159703)跟踪的新材料指数与Wind新材料主题重合度为81.43%，居全市场第一 [20] - 航空航天ETF天弘(159241)跟踪的国证航天指数的Wind低空经济含量超50% [20] - 机器人ETF(159770)跟踪的机器人指数的Wind具身智能主题含量为60.93%，且已连续20日净流入，合计净流入16.82亿元 [23] 宏观经济与基本面 - 10月CPI由降转涨，PPI降幅收窄且环比上涨0.1%，为年内首次上涨，或意味着基本面改善将成为明年重要主线 [27] - 食品饮料ETF天弘(159736)近20日累计净流入2亿元，其跟踪的CS食品饮指数最新估值为22.83倍，位于近十年13.89%的历史分位 [27]

融资交易活动 - 2025年10月27日，云计算ETF沪港深融资买入156.33万元，融资偿还4.83万元，实现融资净买入151.50万元 [1] - 融资余额达到405.71万元，较前一个交易日显著增长59.59% [1][3] - 近3个交易日（10月23日至10月27日）已连续实现融资净买入，累计金额达211.65万元 [1] 近期融资余额趋势 - 自2025年10月21日起，融资余额呈现持续快速增长态势，从91.51万元增至10月27日的405.71万元 [2][4] - 期间融资余额单日变动幅度较大，10月21日变动幅度为766.74%，10月22日为112.07% [4] - 融资余额在5个交易日内增长超过3倍，反映出市场对该ETF的做多情绪在短期内急剧强化 [2][4]

云计算ETF沪港深 (517390) 市场表现 - 截至2025年10月21日10:51，该ETF一度涨超4%，现涨3.81%，盘中换手率3.37%，成交额1653.13万元 [4] - 近3月规模增长1.74亿元，近1月份额增长1500.00万份，新增规模和份额均位居可比基金第一 [4] - 近15个交易日内资金净流入合计3049.26万元 [2][4] 云计算ETF沪港深 (517390) 成分股表现 - 跟踪指数成分股中际旭创上涨9.85%，新易盛上涨6.76%，阿里巴巴-W上涨3.64%，金山云、金山软件等个股跟涨 [4] - 该ETF紧密跟踪中证沪港深云计算产业指数，覆盖沪港深三地市场，成分股包括阿里巴巴、腾讯等云计算巨头 [5] 电子ETF (159997) 市场表现 - 截至2025年10月21日，该ETF上涨2.96%，成交额2064.79万元 [4] - 成立以来超越基准，年化收益超2.9% [2] 电子ETF (159997) 成分股表现 - 跟踪指数成分股环旭电子上涨10.03%，立讯精密上涨7.38%，视源股份上涨7.28%，信维通信、歌尔股份等个股跟涨 [4] - 该ETF紧密跟踪中证电子指数，权重股涵盖立讯精密、中芯国际、京东方A、寒武纪、北方华创等龙头企业 [5] 芯片ETF天弘 (159310) 市场表现 - 截至2025年10月21日，该ETF上涨2.17%，成交额893.26万元 [5] - 近1周新增规模位居可比基金第一，份额增长1500.00万份，新增份额位居可比基金第一 [5] - 近5个交易日内资金净流入合计1.27亿元 [5] 芯片ETF天弘 (159310) 产品特点 - 跟踪中证芯片产业指数，十大重仓股包括中芯国际、北方华创、海光信息、寒武纪-U等龙头股 [6] 云计算行业热点事件 - 阿里云自研Aegaeon方案入选国际顶级系统会议SOSP，该方案实现GPU用量削减82%的算力优化突破 [6] - 工业和信息化部、国家标准化管理委员会联合印发指南，提出到2027年新制定云计算国家标准和行业标准30项以上 [7] 半导体芯片行业热点事件 - 北京大学团队成功研制出基于阻变存储器的高精度、可扩展模拟矩阵计算芯片，将传统模拟计算精度提升五个数量级 [9][10] - 士兰微签署200亿元投资协议，投建12英寸高端模拟集成电路产线，产品将聚焦车规级模拟芯片、工业控制芯片等 [11] 机构观点 - 国金证券指出，根据OCP大会，2025-2027年光模块（400G/800G/1.6T）需求分别为5000万只、7500万只、1亿只，需求可见度提升 [12] - 国盛证券认为，在AI算力需求持续爆发的驱动下，光模块市场正经历高速增长与技术迭代 [12]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - AI行业景气度持续攀升，WAIC 2025大会凸显应用落地加速，端侧与Agent成为核心突破方向，端侧设备、智能体等应用场景突破，叠加算力基础设施升级，推动产业链上下游业绩增长确定性增强 [3][50] - 当前板块估值与成长潜力匹配度较高，技术革新与商业化加速落地，有望带来估值重塑与业绩释放的双重机遇，建议关注人工智能ETF [3][50] 各部分总结 行情回顾 ETF行情 - 智能科技主题ETF涨跌幅分化态势突出，近两周云计算ETF和人工智能ETF领涨，云计算ETF沪港深（517390）上涨11.43%、创业板人工智能ETF华宝（159363）上涨10.87%、人工智能ETF（515980）上涨9.63%，而游戏ETF（159869）下跌2.90%、金融科技ETF（516860）下跌1.69%，多数品种与沪深300对比业绩分化显著 [1][11] - 云计算、人工智能等板块受益于2025世界人工智能大会（WAIC）、GPT - 5、DeepSeek - R2大模型即将发布等事件催化；游戏等板块或因前期涨幅过快，部分资金获利了结，短期市场偏好转移、新品周期波动等因素承压 [1][11] - 流动性呈现两极分化特征，恒生互联网ETF（513330）近1月日均成交额27.43亿元，部分品种近1月日均成交额小于1亿元；资金流维度，金融科技ETF（159851）近1月净流入31.24亿元，人工智能ETF（159819）近1月净流出13.35亿元 [12] 板块行情 - 游戏、IT服务子板块领涨细分赛道，年初至今，申万计算机指数上涨13.99%，申万传媒指数上涨15.99%；计算机板块内IT服务超额收益领先，年初以来IT服务相对计算机指数超额收益3.72%、相对上证指数超额收益10.49%；传媒板块内游戏超额收益领先，年初以来游戏相对传媒指数超额收益18.25%、相对上证指数超额收益27.03% [23] 行业动态 游戏数据 - 7月134款游戏过审，其中127款国产游戏（移动游戏116款，客户端游戏1款，同时拿到移动与客户端版号9款，同时拿到移动和网页版号1款），7款进口网络游戏获得版号；重点上市游戏公司中，点点互动（世纪华通）《奔奔王国》、雷霆游戏（吉比特）《大荒有妖兽》等获得版号 [2][30] - 《奔奔王国》是《Kingshot》国内版本，《Kingshot》保持高速增长，6月预估流水突破3亿元，3 - 6月预估流水环比增长分别为11525%/195%/81%/31%，位列6月中国手游出海榜收入榜第三，点点互动《Whiteout Survival》位列第一，新品《Tasty Travels》排名和流水继续攀升 [2][31] AI应用数据 - 年初至7月26日，豆包下载量预估总计5686.85万，每日平均下载量27.47万，位列AI应用第一名，DeepSeek每日平均下载量18.06万，腾讯元宝每日平均下载量8.75万，Kimi每日平均下载量3.65万，各AI应用数据表现分化明显 [37] 影视数据 - 暑期档电影票房破52亿，7月27日《南京照相馆》单日票房破3亿，打破近三年暑期档战争片首映日纪录，猫眼最新预测总票房32.05亿，豆瓣评分8.6，出品方有中国电影、幸福蓝海、横店影视、上影集团等 [2][43] 行业要闻 - 2025世界人工智能大会7月26日在上海开幕，以“智能时代、同球共济”为主题，规模创历史之最，展览面积首破7万平方米，800余家企业亮相，展出3000余项前沿展品，论坛围绕智能终端与具身智能等话题探讨 [48] - OpenAI预计8月推出GPT - 5，微软工程师为其准备服务器容量；通义千问最新AI编程大模型Qwen3 - Coder 7月23日正式开源；中旭未来董事会建议更名“贪玩”；福建鼓楼区发布游戏利好政策，获版号并上线游戏可得40万奖励 [48] - 星辉娱乐拟10.87亿出售西班牙人俱乐部99.66%股权；完美世界2025上半年预计盈利4.8 - 5.2亿元；冰川网络2025上半年预计净利润3.1 - 4亿 [49] 投资建议 - 建议关注人工智能ETF，推荐华富中证人工智能产业ETF（515980）、易方达中证人工智能ETF（159819）、华夏中证人工智能ETF（515070）、博时科创板人工智能ETF（588790） [3][50]

行业表现 - 科技赛道板块强势爆发 CPO和云计算概念股涨幅居前 新易盛大涨20% 中际旭创涨超15% 泛微网络涨10% [1] - 云计算ETF沪港深涨近6% 创近3个多月新高 计算机ETF涨超1% [1] - 英伟达宣布美国已批准H20芯片销往中国 直接利好光通信和AI应用侧 [1] 公司业绩 - 新易盛预计上半年净利润37亿元至42亿元 同比增长327.68%至385.47% [1] - 公司受益于人工智能算力投资增长和产品结构优化 高速率产品需求持续增加 [1] 行业驱动因素 - AI需求驱动和国内外互联网厂商资本开支增长 服务器及连接器等龙头公司业绩亮眼 [1] - 国内大模型迭代和落地应用加速 建议关注服务器 IDC 交换机和连接器等板块 [1] - 海外AI发展带动服务器和光模块等板块 [1] 金融云发展 - 互联网巨头布局云计算 传统金融机构进行IT改革 加速云计算在金融行业应用 [2] - 金融企业应用云承载高并发业务 云计算与金融行业加速融合 [2] - 2025年开源模型入场为金融云市场带来新变化 中国金融云有望迎来基础设施重构和智能应用爆发双增长 [2] 投资工具 - 可通过云计算ETF沪港深联接基金和计算机ETF联接基金参与科技赛道上行机遇 [2]

云计算ETF表现 - 云计算ETF沪港深(517390)上涨4.02% 跟踪指数中证沪港深云计算产业指数上涨4.05% [3] - 成分股新易盛上涨20.00% 中际旭创上涨14.14% 奥飞数据上涨6.04% 科华数据和润泽科技跟涨 [3] - 云计算ETF沪港深盘中换手1.71% 成交513.03万元 近1月日均成交1202.14万元 [3] - 近3月规模增长322.37万元 新增规模位居可比基金第一 [3] 成分股业绩与行业动态 - 新易盛预计2025年上半年净利润37亿元至42亿元 同比增长327.68%至385.47% [4] - 业绩增长受益于人工智能算力投资持续增长和高速率产品需求增加 [4] - 工信部发布信息化和工业化融合2025年工作要点 含五方面17项内容 [3] - 工作要点包括编制制造业企业人工智能应用指南 实施"人工智能+制造"行动 [3] 行业前景与投资逻辑 - 光模块持续放量 全产业链有望受益 [4] - 光通信企业受益于行业高景气度 龙头及稀缺企业率先受益 [4] - 中际旭创和新易盛凭借技术与客户优势巩固市场地位 [4] - 光模块上游光器件厂商因稀缺性迎来较大成长空间 [4] 指数与产品信息 - 中证沪港深云计算产业指数选取50只云计算服务及硬件设备上市公司证券 [4] - 云计算ETF沪港深(517390)场外联接基金包括019170和019171 [4]

根据提供的金融工程日报内容，该报告主要涉及市场表现、情绪指标和资金流向的统计分析，但未提及具体的量化模型或因子构建方法。以下是可提取的核心量化指标总结： 市场情绪指标 1. **封板率计算模型** 构建思路：反映涨停股的封板稳定性[17] 构建过程： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停股票数}{最高价涨停股票数}$$ 评价：高频交易中可捕捉短线情绪极端值 2. **连板率计算模型** 构建思路：监测涨停股持续性[17] 构建过程： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停股票数}{昨日收盘涨停股票数}$$ 评价：有效识别题材炒作强度 资金流向指标 1. **股指期货贴水率模型** 构建思路：量化期现套利空间[28] 构建过程： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 评价：反映市场对远期走势预期 指标测试结果 1. **封板率指标** 当日值：77%（较前日+1%）[17] 近一月波动范围：未披露具体数值 2. **连板率指标** 当日值：38%（较前日+15%）[17] 近一月波动范围：未披露具体数值 3. **股指期货贴水率** - 上证50：4.65%（36%分位）[28] - 沪深300：6.13%（36%分位）[28] - 中证500：11.22%（40%分位）[28] - 中证1000：14.59%（40%分位）[28] 注：报告中未涉及多因子模型、阿尔法策略等复杂量化模型构建，主要提供市场监测类指标的计算方法[17][28]

市场表现 - A股三大指数全天震荡反弹，创业板指领涨，算力概念股集体爆发 [1] - 恒生科技指数截至发稿涨1 69% [1] - 中证沪港深云计算产业指数(931470 CSI)截至发稿涨2 8%，成分股中优刻得-W涨超12%，科华数据涨停 [1] - 云计算ETF沪港深（517390）收涨2 97%，成交额超1867万元，换手率5 91% [2] - 该ETF年初至今累计上涨10 35%，年内涨幅居同标的第一，份额变动率达498 83% [2] - Wind数据显示该ETF近5、10、20、60日净流额均为同标的第一 [2] 行业动态 - AI算力投资高景气度短期持续性的不确定性与AI大模型能力快速发展及巨头坚定投入表态矛盾共存 [2] - 英伟达在H20出口受限背景下交出亮眼业绩答卷和指引，AI产业创新在多维度开花 [2] - 全球越来越多国家和地区加大AI基础设施建设，计算资源仍是AI创新的主要瓶颈 [2] - AI基础设施需要计算、存储和网络的同步系统创新，算力投资和升级是确定性的主旋律 [2] - 消费电子延续复苏态势，人工智能技术进步推动AI基建需求维持高景气 [3] - AI技术在终端落地推动端侧硬件升级，端侧SOC、散热材料等零部件赛道景气度高企 [3] ETF产品 - 云计算ETF沪港深（517390）紧密跟踪中证沪港深云计算产业指数，同时布局港股互联网企业、A股算力企业和计算机龙头 [2] - 该ETF配有场外联接基金（A类：019171/C类：019170） [2]

行业趋势 - 大型公募机构近期频繁变更旗下ETF名称 包括易方达 华夏 广发 博时 南方等多家公司[1][3] - 行业竞争白热化背景下 公司更倾向于在ETF简称中加入品牌标识以突出差异化[2][4] 天弘基金具体变更 - 5月12日公告将对8只ETF进行场内简称变更 包括沪深300ETF天弘 物联网ETF沪港深等核心产品[1] - 更名逻辑为在简称中明确跟踪指数并增加"天弘"品牌标识 例如"515300"从"300ETF天弘"改为"沪深300ETF天弘"[1] - 具体变更涉及产品包括： - 515330 沪深300ETF（原300ETF天弘→沪深300ETF天弘）[2] - 530080 上证180ETF（原180指数ETF→上证180ETF天弘）[2] - 517660 物联网ETF沪港深（原物联网沪港深ETF→物联网ETF沪港深）[2] - 517390 云计算ETF沪港深（原云计算沪港深ETF→云计算ETF沪港深）[2] - 159836 创业板300ETF（原创300ETF→创业板300ETF天弘）[2] 更名目的 - 通过名称优化使产品底层资产类别特征更突出 便于投资者快速识别投资方向[1] - 适应投资者搜索习惯 提升产品可发现性和投资体验[1]