新华财经北京11月4日电在今日于香港举行的2025年国际金融领袖投资峰会上，中国人民银行副行长陆 磊发表讲话，系统介绍了中国人民银行在支持香港离岸人民币市场建设方面的一系列举措。 陆磊表示，2025年2月，中国人民银行支持香港金管局在其常备互换协议框架下，推出总规模1,000亿元 人民币贸易融资流动资金安排，并于10月升级扩展资金用途，为在港商业银行提供稳定低成本的人民币 资金。截至今年9月末，该安排项下已累计发起交易近300亿元。 同时，中国人民银行已实现在香港常态化发行人民币央行票据，并与相关部门协同推动在港发行人民币 国债等高信用等级人民币资产，共同丰富离岸人民币产品体系。中国人民银行已在香港发行7期人民币 央行票据，累计发行规模达2,550亿元。截至9月末，央票余额为1,700亿元，较上年末增加300亿元。 （文章来源：新华财经） ...

全球货币格局转变 - 全球货币领域正发生深远转变，主导格局出现松动，货币信任基础的选择逐渐分化 [1] - 货币体系正分化为两条路径：一是由中国和金砖国家牵头的、以实物黄金为信任基础的“黄金本位2.0”；二是由美国和西方阵营主推的、以数字美元和稳定币等新技术和制度规则为信任基础的科技路线 [4] 美元信任度下降 - 过去美元在全球外汇储备中占比超过70%，但2022年美国冻结俄罗斯约3000亿美元外汇储备的事件，严重削弱了美元作为可信资产的声誉 [8][9] - 自2023年起，全球央行集体转向增持黄金，中国成为全球最大的官方黄金买家，同时中国、比利时、法国等美债主要持有国持续减持美债 [11] - 2023年3月的一周内，外国投资者抛售了760亿美元美债，创下近十年最大单周降幅 [11] 黄金的战略地位提升 - 美国财政部和美联储从2024年11月起将伦敦的黄金运回国内，至2025年2月初，纽约商品交易所的黄金库存从1720万金衡盎司增至3460万金衡盎司，三个月内翻了一倍多 [6] - 全球央行将20%的储备资金投入黄金，有提议认为这一比例应提升至30%，这10%的差距意味着可能产生2万亿美元的新增需求 [17] 中国的“黄金走廊”与人民币国际化 - 中国构建了以上海黄金交易市场为核心，涵盖香港、中东、非洲的“黄金走廊”体系，使持有人民币的国家可随时将纸币兑换为黄金，为人民币提供了黄金背书 [13] - 中国建立了一套绕开SWIFT和IMF的全新结算通道，并以金砖国家为核心向外拓展，未来金砖开发银行可用黄金作抵押，向非洲、拉美国家发放人民币贷款 [15] 关键制度节点与未来影响 - 2025年7月，黄金将正式纳入巴塞尔协议Ⅲ的一级资产，其价值可按100%计算，等同于恢复了黄金的货币身份 [15] - 若黄金后续成功跻身“高质量流动性资产”（HQLA）之列，能像美债一样用于抵押融资，全球金融的底层逻辑将发生根本性变革 [15][21] 资产配置策略变化 - 对普通投资者而言，策略包括配置黄金ETF作为基础资产，增持铜及有色金属ETF以捕捉周期机会，并可配置比特币等高波动性资产 [17] - 所有人民币计价的资产，如国债、蓝筹股以及在香港发行的人民币债券，未来都可能成为全球资本的“新避风港” [17]

发行概况与核心数据 - 财政部于10月15日在香港面向机构投资者招标发行2025年第五期110亿元人民币国债 认购倍数达3.13倍 [1] - 第五期国债具体发行情况为：2年期40亿元发行利率1.50% 3年期40亿元发行利率1.51% 5年期30亿元发行利率1.70% [1] - 经国务院批准 今年财政部将在香港分六期发行总计680亿元人民币国债 目前已顺利完成五期发行 累计规模达610亿元 完成进度为89.7% 年内剩余1期待发行 额度为70亿元 [1] - 各期发行具体情况为：2月19日首期125亿元认购倍数2.86倍 4月23日第二期125亿元认购倍数3.07倍 6月4日第三期125亿元认购倍数3.96倍 8月27日第四期125亿元认购倍数3.35倍 10月15日第五期110亿元认购倍数3.13倍 [2] 发行计划特点与市场反应 - 财政部在香港发行人民币国债的节奏和规模较为均匀 体现了发行计划的系统性和前瞻性 这种有条不紊的进度为市场提供稳定国债供应并有利于稳定市场预期 [1] - 今年680亿元的发行规模较2024年的550亿元进一步提高 同时今年首发时间2月19日较去年的3月13日有所提前 [2] - 发行规模提升至680亿元并将首发时间提前至2月份 这一调整是对市场需求的积极响应 [2] - 人民币国债发行受到投资者广泛欢迎 国际投资者信心显著提升 市场对人民币国债需求旺盛 [2] 战略意义与市场影响 - 在香港持续发行人民币国债是深化内地与香港金融合作、推动人民币国际化的关键举措 其战略意义和市场效应值得高度肯定 [2] - 发行规模的提升和节奏的加快满足了国际投资者对人民币资产的配置需求 同时扩大了人民币资产在国际金融市场的使用范围和影响力 [3] - 此举为香港金融市场带来更多资金流入和交易活跃度 有助于巩固香港金融市场在全球市场的地位 促进其长期稳定发展 [3] - 发行计划的“增量提速”有利于深化内地与香港金融市场互联互通 同时有利于推动香港金融市场结构性升级 [2][3]

中信建投称，当前公募基金持有可转债的比重接近40%，近几个月占比逐步提高，处于历史高位。背后主要来自被动ETF份额增长。7月来ETF份额增长是固 收投资者对"反内卷"政策的应对，9月止盈资金有所松动但未对市场产生明显冲击，归根结底还是对权益市场较为乐观的判断。当前转债绝对收益难寻，相 对收益思路下建议关注十五五规划战略方向及科创板块相关标的，以正股估值为锚布局。 规模方面，30年国债ETF博时最新规模达176.21亿元。 30年国债ETF博时紧密跟踪上证30年期国债指数，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月 合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现。 以上产品风险等级为：中低 （此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准） 截至2025年10月16日 10:44，30年国债ETF博时(511130)上涨0.27%，最新价报106.1元。拉长时间看，截至2025年10月15日，30年国债ETF博时近1年累计上 涨2.60%。 流动性方面，30年国债ETF博时盘中换手7.39%，成交13.04亿元。拉长时间看，截至10月15日 ...

中国宏观经济数据发布 - 央行公开市场下周有10210亿元逆回购到期 其中周四到期6120亿元 周五到期4090亿元 [1] - 周一将公布中国9月以美元计价的进口和出口同比数据 [1] - 周三将公布中国9月CPI和PPI同比数据 [1] - 下周可能公布9月M0 M1 M2数据 以及9月社会融资规模和新增人民币贷款数据 [1] A股市场动态 - 下周A股共有39家公司限售股解禁 合计解禁34.32亿股 按10月10日收盘价计算解禁总市值为820.33亿元 [1] - 解禁市值前三名为上大股份67.97亿元 东方电气49.85亿元 可川科技39.47亿元 [1] - 解禁股数前三名为唯捷创芯2.39亿股 上大股份2.06亿股 中钨高新1.89亿股 [1] - 下周A股有多只新股申购 包括10月13日马可波罗 10月14日禾元生物 10月15日超颖电子 10月16日西安奕材 10月17日必贝特 [2] - 港股下周有多只新股上市 包括10月15日轩竹生物-B 10月16日云迹 10月17日海西新药 [2] 全球财经事件与政策 - 周一将举行国际货币基金组织和世界银行秋季年会 [3] - 周二国际货币基金组织将发布《全球金融稳定报告》和最新的《世界经济展望》 [3] - 周二美联储主席鲍威尔将就经济和货币政策前景发表讲话 [3] - 高盛预判10月15日美国政府可能结束关门 [3] - 周四美联储将公布经济状况褐皮书 美联储理事沃勒将发表讲话 [3] - 中国外汇交易中心自10月13日起将"互换通"每日净限额提高至450亿元 [4] - 美国总统特朗普宣布自10月14日起对进口软木原木及木材征收10%关税 对进口橱柜 浴室柜及软包木制品加征25%关税 [4] - 财政部将于10月15日在香港发行2025年第五期人民币国债 发行规模为110亿元 [4] 行业政策与活动 - 新修订的反不正当竞争法10月15日起施行 规定平台经营者不得强制或变相强制平台内经营者以低于成本的价格销售商品 [4] - 新一轮成品油零售调价窗口将在10月13日24时开启 今年以来国内汽柴油价格每吨较去年底分别下调405元和390元 [3] - 2025世界智能网联汽车大会将于10月16日至18日在北京举办 聚焦人工智能 信息通信 数据利用 芯片等前沿科技在汽车产业的应用 [5]

A股市场表现与监管动态 - 上证指数于10月9日高开高走站上3900点，创近十年新高，收盘点位距4000点整数关口相差不到2% [2] - 北交所自10月9日起所有股票切换为920新代码，投资者交易委托及行情查询等均使用新代码 [2] - 德力股份控股股东及实际控制人施卫东筹划公司控制权变更，公司股票自10月9日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日 [2] - 中国证监会及财政部就《证券期货违法行为吹哨人奖励工作规定》征求意见，奖励金额由案件罚没款金额1%提升为3%，重大线索奖金上限从10万元提升至50万元，内部知情人员等情形每案奖金上限提升至100万元 [2] - 实施股权激励的公司年内股价表现亮眼，平均涨幅达66.5%，超过上证指数、创业板指及科创50指数同期表现 [3] 理财与外汇市场 - 财政部将于10月15日在香港发行2025年第五期人民币国债，发行规模为110亿元 [4] - 截至9月末，中国外汇储备规模为33387亿美元，较8月末上升165亿美元，升幅为0.5%，已连续第22个月保持在3.2万亿美元以上 [4] - 国庆中秋长假期间国际金价表现抢眼，纽约期金历史首次突破每盎司4000美元整数大关，年内大涨逾50%，伦敦现货黄金价格也首次站上每盎司4000美元 [4] - 截至9月末，央行已连续11个月增持黄金，9月份国际金价累计涨超10% [4] - 建设银行、交通银行等多家银行全额赎回2020年发行的“二永债”，金额从数十亿元至数百亿元不等，今年以来银行“二永债”赎回规模超9000亿元 [5] 消费与行业数据 - 2025年国庆档电影市场总票房达18.35亿元，观影人次突破5007万，场次为314.66万场，平均票价为36.64元，国产影片票房占比高达98.93% [6] - 国庆、中秋假期全国邮政快递业共处理快递包裹72.31亿件，日均处理量超9亿件 [6] - 国庆中秋假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%，其中商品消费和服务消费同比分别增长3.9%和7.6% [6] - 10月1日至8日累计全社会跨区域人员流动量预计达到24.32亿人次，创历史同期新高 [7] 行业政策与监管 - 国家发展改革委及市场监管总局联合发布公告治理价格无序竞争，提出调研评估行业平均成本、加强价格监管等举措 [6] - 工业和信息化部等部门发布关于2026—2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告，明确纯电动及插电式混合动力乘用车技术要求调整 [6]

公开市场操作 - 人民银行开展6120亿元7天期逆回购操作，利率为1.40% [1] - 因当日有20633亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼14513亿元 [1] 上海银行间同业拆放利率 - 隔夜Shibor下跌5.70BP至1.3220% [1][2] - 7天Shibor上涨9.00BP至1.4950% [1][2] - 14天Shibor下跌17.60BP至1.5260% [1][2] - 1个月Shibor为1.5670%，上涨0.30BP [2] - 3个月Shibor为1.5790%，上涨0.10BP [2] - 1年期Shibor为1.6770%，上涨0.30BP [2] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率下行5.8BP至1.3271%，成交额增加12557亿元 [4] - R001加权平均利率下行12.6BP至1.4069%，成交额增加32202亿元 [4] - DR007加权平均利率上行7.0BP至1.5073%，成交额减少13亿元 [4] - R007加权平均利率下行7.5BP至1.5367%，成交额增加5173亿元 [4] - DR014与DR007利率出现倒挂，DR014报1.5007%，下行16.7BP [4] 资金面与交易情况 - 国庆假期后首个交易日资金面总体均衡偏松 [8] - 早盘非银机构隔夜押利率存单融出在1.55%附近，7天品种成交至1.52%附近 [8] - 午后隔夜回购押利率成交价格走低，下探至1.42%-1.45%附近 [8] - 尾盘隔夜回购押利率最低成交至1.35% [8] 同业存单市场 - 当日有14只同业存单发行，实际发行量61.6亿元 [8] - 一级市场交投情绪清淡 [9] - 二级市场各期限成交收益率较节前下行，1M国股收1.47%下行4BP，1Y国股收1.665%下行0.75BP [9] - 1Y-1M曲线利差为19.5BP，较上一交易日拉宽8BP [9] 政策与发行动态 - 进出口银行“十四五”期间累计投放制造业贷款超5万亿元 [11] - 财政部将于10月15日在香港发行110亿元人民币国债 [11]

据财政部网站，财政部将于10月15日在香港特别行政区发行2025年第五期人民币国债，发行规模为110 亿元，具体发行安排将在香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）公布。 （文章来源：第一财经） ...

9月25日，香港证券及期货事务监察委员会与香港金融管理局联合举办首届香港固定收益及货币论坛，中国人民银行副行长邹澜出席并发表主 旨演讲。 近年来，人民银行立足债券市场宏观管理，着力完善市场化运行机制，加强债券市场基础设施统筹，提高市场运行效率，健全规则统一的违约 风险防范与处置机制，持续推动市场统一对外开放。 我国债券市场在高质量发展中亦逐渐走向成熟：当前，中国债券净融资规模占社会融资总规模的比重，已由五年前的30%左右跃升至40%以 上。债券交易更加活跃，国债的年换手率由五年前的2.4上升至3.8，投资者类型日益丰富，各类创新产品及交易机制也得到广泛应用，债券市 场的深度和广度、国际影响力和吸引力持续提升。 邹澜宣布，为进一步提升跨境投融资便利化水平，推动金融市场高水平开放，加快离岸人民币市场发展，近期人民银行将重点推动以下几项举 措落地： 一是支持各类境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务，提高人民币债券的使用效率； 二是扩充互换通报价商队伍，优化报价商管理机制，并将每日交易净限额从200亿元提高至450亿元，便利投资者开展利率风险管理； 三是会同相关部门在香港市场提供更多离岸人民币国债等高信用等级 ...

发行概况与市场表现 - 财政部于8月27日在香港发行2025年第四期125亿元人民币国债 认购倍数达3.35倍 其中2年期30亿元利率1.51% 3年期40亿元利率1.54% 5年期40亿元利率1.69% 15年期15亿元利率2.09% [1] - 2025年累计已完成四期人民币国债发行 总规模达500亿元 首期2月19日125亿元认购倍数2.86倍 第二期4月23日125亿元认购倍数3.07倍 第三期6月4日125亿元认购倍数3.96倍 [2] - 2025年计划在香港分六期发行680亿元人民币国债 剩余两期待发行额度为180亿元 [2] 战略意义与市场功能 - 在香港发行人民币国债为离岸市场提供优质高信用评级资产 完善常态化发行机制 稳定市场预期并支撑香港作为全球离岸人民币中心的功能 [1][3] - 国债收益率成为离岸人民币金融产品的定价基准 带动市场产品创新和交易活跃度 为国际资本提供高质量人民币资产配置标的 [3][4] - 发行举措扩大人民币在国际金融市场使用范围与影响力 提升人民币作为国际储备货币的吸引力 推动人民币国际化进程 [2][4] 历史沿革与区域扩展 - 财政部自2009年9月首次在香港发行60亿元人民币国债后 持续17年常态化发行 [2][3] - 除香港外财政部连续第四年在澳门发行人民币国债 2025年7月16日在澳门成功发行60亿元 单次发行规模稳步增加 [3]