十强基金聚焦A股核心机遇 在2025年的市场环境下，全市场业绩领先的一批基金，用优异的回报率展现了专注的力量。Wind数据显示， 排名年内业绩前20强的A股基金，几乎清一色地对港股保持了较低的配置比例。业内人士认为，这一策略并非 偶然，而是基金经理基于对不同市场定价效率和自身比较优势的理性权衡。 在2025年南下港股投资浪潮涌动的背景下，一批坚守A股核心科技资产的基金经理，凭借对能力圈的深度 耕耘，交出了亮眼的业绩答卷。 Wind数据显示，排名年内全市场业绩前20强的A股基金产品收益率介于125%至236%之间。引人注目的是，这 些业绩领跑者普遍并未跟随市场热点大举南下，而是选择将核心精力聚焦于A股市场，其港股配置比例大多低 于10%或保持零持仓，从而确保了A股核心资产的高仓位集中度。 业内人士认为，这一现象反映出，对多数基金经理而言，在跨市场经验尚需积累的阶段，立足自身所长、深耕 熟悉的领域，往往是实现业绩突破的稳健路径。港股作为离岸市场，其定价审美逻辑与A股存在差异，对A股 基金经理而言，可能更像是一道需要认真对待的"附加题"，而非人人皆可得分的"基础题"。 以年内收益率一度跃升至133%的广发成长领航为 ...

核心观点 - 2025年一批业绩领先的A股基金普遍低配港股（仓位大多低于10%或为零），通过集中精力深耕A股核心科技资产（如AI芯片和半导体赛道）获得了优异回报，年内收益率介于125%至236%之间 [1] - 这一现象反映出，在跨市场经验尚需积累的阶段，基金经理立足自身能力圈、专注熟悉领域是实现业绩突破的稳健路径，而港股对多数A股基金经理而言是一道需要额外学习和适应的“附加题” [1] 领先基金的低配港股策略 - 全市场业绩前20强的A股基金几乎清一色对港股保持低配置，该策略是基于对不同市场定价效率和自身比较优势的理性权衡 [2] - 具体案例：广发成长领航基金将港股仓位从6月末的约28%调整至三季末的约4%，避免了后续港股震荡，年内收益率一度达133% [2] - 具体案例：永赢科技智选基金全年重心放在A股，三季末港股仓位不足6% [2] - 多只业绩前列基金（如中航机遇领航、恒越优势精选等）截至三季末港股仓位为0，几乎所有仓位聚焦A股 [2] A股市场的优势与基金策略 - A股市场对本土热门赛道的定价反应更为直接和充分，保持A股核心资产高仓位能更好地捕捉市场机遇 [3] - 业绩核心驱动力来自重仓A股的AI芯片和半导体赛道，在资源有限的情况下，分散配置不熟悉的市场可能稀释整体回报 [3] - 坚守A股、深耕本土优势赛道是这些基金业绩稳健增长的关键 [3] A股与港股的市场逻辑差异 - A股个人投资者占比较高，市场情绪影响明显，对高成长性赛道愿意给予较高估值溢价 [4] - 照搬A股策略挖掘港股机会可能存在错配，一些重仓港股（如仓位约27%）但缺乏港股投研背景的A股基金业绩垫底 [4] - 案例：北京某公募A股基金曾大规模重仓港股，因净值回撤较大更换基金经理，接任者具有港股背景并调整策略（更注重现金流支撑）后，产品年内收益率迅速转正并超过40% [4] - 南下公募产品业绩分化源于A股基金与专业港股QDII基金在选股逻辑和投资理念上的差异 [5] 港股市场的投资逻辑 - 与A股基金侧重赛道和成长性不同，专业港股基金更注重企业的盈利质量、现金流状况和分红潜力 [6] - 案例：港股服装股江南布衣（市值约100亿港元）过去五年累计分红近34亿港元，经营活动现金流充沛，其价值主要被专业港股QDII基金经理认可，年内股价上涨约22%，过去三年累计涨幅显著 [6] - 专业港股基金经理不太关注A/H折溢价，因两地定价体系和投资者结构不同 [8] - 港股外资机构倾向于采用注重自由现金流、高质量增长和高竞争壁垒的选股策略 [8] - 港股市场中不少进入成熟期的中资公司提供丰厚股息，挖掘高分红潜力资产能获得良好长期回报 [8] 南下港股投资的挑战与要点 - 港股作为离岸市场，受全球流动性影响较大，对全球风险偏好变化反应更敏感，需将流动性风险防范放在首位 [7] - A股基金经理涉足港股需要深入研究其独特的定价机制，关注不同资金属性的审美差异 [7] - 港股投资对A股基金经理而言是一个需要额外投入精力去学习和适应的领域 [7]

年度业绩表现 - 截至2025年12月11日，全市场有4只基金年内收益超过140% [1] - 信澳业绩驱动混合基金年内收益达141.95%，在2025年主动权益基金业绩榜中排名第四 [1][3] - 信澳业绩驱动混合基金近两年回报率达209.53%，位列全市场偏股混合型基金第二名 [1][3] - 公司旗下另有五只产品近两年收益超过90%，两只产品业绩翻番 [1] - 吴清宇管理的信澳优势产业、信澳匠心严选一年持有、信澳景气优选三只产品，以及张明烨管理的信澳匠心回报，年内收益均超过80% [3] 股债双优业务格局 - 公司权益投资与固收业务双轮驱动，构筑攻守兼备的业绩生态 [3] - 固收板块进入收获期，杨彬与周帅管理的信澳安盛纯债及杨彬管理的信澳安益纯债，近三年收益均达到10%左右 [3][4] - 张旻管理的信澳信用债（固收+产品线）年内收益达19.77% [4] - 截至2025年三季度末，公司基金管理总规模突破1100亿元，跻身行业前60，其中非货基金管理规模超640亿元 [4] - 业务结构均衡，权益类规模突破430亿元，债券型规模超200亿元 [4] 长期与综合投资实力 - 据国泰海通证券基金评级数据，截至2025年9月30日，公司旗下12只权益产品近1年回报率超80%，其中3只为翻倍基 [4] - 最近7年，公司权益类基金绝对收益高达252.42%，同业排名7/118 [4] - 最近5年，公司固定收益类基金绝对收益为25.66%，同业排名5/129 [4] - 2025年三季度，公司旗下11只产品获得济安金信基金评价中心“五星”评级，涵盖固收及科技、制造、新能源等权益赛道 [5] 投研体系与战略升级 - 公司正将投研体系垒得更坚实，绷紧投资纪律，平衡短期业绩锐度与长期布局厚度 [1] - 业务向“固收/固收+”、量化、FOF等多元资产业务领域系统性扩张 [6] - 量化与指数团队推出“指数+”策略，在严控跟踪误差下精选个股，分配风险预算以获取多维超额收益 [6] - 构建了名为“HAI（人机结合）”的绝对收益平台，通过宏观量化建模、资产性价比比较、风险预算模型和组合管理增强来实现目标收益 [6] - HAI平台通过精细归因分析，将超额收益来源透明拆解为大小盘、估值、动量等因子暴露，重构投资者信任 [7] 公司治理与股东变革 - 2025年6月5日，公司被正式纳入中央汇金系，中央汇金成为实际控制人，完成发展基因重组 [2][8] - 依托中央汇金股东资源，公司得以探索QDII产品创新（如海外REITs、科技股），并可能实现同系基金公司的研究资源协同 [8] - 2025年12月6日，方敬正式出任公司总经理，完成新老交替 [8] - 方敬拥有跨保险、银行、证券、基金等多领域经验，其上任有望在延续公司股债双优基本盘的同时，开拓产品创新、渠道拓展与股东协同新局面 [9]

公司业绩表现 - 截至2025年12月11日，信达澳亚基金旗下有4只基金年内收益跨越140%的收益线，其中信达澳业绩驱动基金年初以来收益为141.95%，在2025年主动权益基金业绩榜单中排名第四 [1][3] - 信达澳业绩驱动基金近两年回报高达209.53%，位居全市场偏股混合型基金第二名 [1][3] - 公司旗下另有五只产品近两年收益超过90%，两只产品业绩翻番 [1] - 吴清宇管理的信澳优势产业、信澳匠心严选一年持有、信澳景气优选三只产品，以及张明烨管理的信澳匠心回报，年内收益均已超过80% [3] - 固收业务方面，信澳安盛纯债及信澳安益纯债近三年收益均达到10%左右，信澳信用债年内收益为19.77% [4] - 根据国泰海通证券基金评级数据，截至2025年9月30日，公司旗下12只权益产品近1年回报率超80%，其中出现3只翻倍基 [4] - 最近7年，公司权益类基金绝对收益高达252.42%，同业排名为7/118；最近5年，其固定收益类基金绝对收益为25.66%，同业排名为5/129 [4] 公司规模与业务结构 - 截至2025年三季度末，信达澳亚基金管理总规模已突破1100亿元，跻身行业前60行列 [5] - 公司非货币基金管理规模超过640亿元，业务结构均衡，其中权益类规模突破430亿元，债券型规模超200亿元 [5] 投研体系与战略升级 - 公司投研体系持续升级，致力于平衡短期业绩与长期布局 [1] - 2025年6月，公司被正式纳入中央汇金系，中央汇金成为其实际控制人，此次重组被视为涉及公司发展基因的变革 [2][10] - 成为中央汇金系成员后，公司获得资源赋能，得以探索QDII产品创新，并可能实现与同系基金公司的研究资源协同 [10] - 公司推行“主动管理+量化创新”的双轮驱动策略，并系统性地将业务扩展至固收/固收+、量化、FOF等多元资产业务领域 [6][7] - 在指数领域，公司量化与指数团队提出“指数+”策略，在控制跟踪误差的前提下，通过精选个股和分配风险预算来获取超额收益 [7] - 公司构建了名为“HAI（Human and Artificial Intelligence）”的绝对收益平台，通过宏观量化建模、资产性价比比较、风险预算模型和组合增强来实现目标收益 [7] - HAI平台通过精细的归因分析，将超额收益来源透明化地拆解为大小盘、估值、动量等因子，重构了投资者信任模式 [8] - 截至2025年9月30日，济安金信基金评价中心评级显示，公司旗下有11只产品获得“五星”评级，涵盖固收和多个前沿赛道的权益类基金 [6] 管理层变动 - 2025年12月6日，方敬正式被任命为公司总经理，完成了自原总经理朱永强2025年9月退休后的人事调整 [10][11] - 方敬拥有跨保险、银行、证券、基金等多领域的从业经验，于2020年加入公司，此前担任副总经理并代行总经理职权 [11]

科技主题基金业绩表现 - 截至12月11日，普通股票型基金和偏股混合型基金的近一年业绩前十强中，多数是科技主题基金 [2] - 永赢科技智选混合近一年净值增长率达212.75%，排名第一，是唯一一只增长率超过200%的主动权益类基金 [2] - 中航机遇领航混合、信澳业绩驱动和恒越优势精选近一年净值增长率均超过150%，均重仓科技标的 [2] - 多只消费主题基金近一年净值增长率告负，榜单头尾业绩相差超过240个百分点 [2] AI板块市场情绪与短期展望 - 机构观点认为，明年上半年市场大概率延续今年主线，AI是最重要方向之一 [2] - AI产业链短期有海外订单支持，明后年资本开支相对清晰，短期内板块依然具有吸引力 [2] - 当前业绩景气度和估值已基本反映在价格中，期待板块像年中那样大幅上行可能性很小，但基本能保持稳定 [2] - 科技股受资金追捧，例如摩尔线程上市当日涨幅达425.46%，在5个交易日内股价从最低556元涨至最高930.9元，其间最大涨幅超67%，主要因市场情绪火热 [3] 基金经理对明年AI行情的布局与分歧 - 有基金经理已开始布局端侧和AI应用，但节奏较慢，认为AI应用弹性大是共识，但当前缺乏强大爆款应用，期待明年应用落地使板块演绎更顺畅 [5] - 10月以来AI应用板块回调，是市场对模型能力进步速度过高预期的修正，在估值较2023年初大幅抬升后，市场更谨慎甄别部分AI应用公司被大模型颠覆的风险 [5] - 有基金经理正在减仓算力方向，将仓位向AI应用方向切换，算力方向基本面不错，但能提供的赔率正在下降，其最高曾配置整体仓位15%左右，当前已降至个位数 [5] - 有基金经理关注三大方向：OCS技术及其支撑的Scale-Up智算网络、互联网厂商即将推出的AI应用功能（如重塑影视流和广告业态）、2026年B端垂直领域AI智能体发展情况 [5]

市场整体表现 - 自2024年9月24日稳市场政策组合拳落地后，A股市场迎来历史性转折，上证指数单日暴涨4.15%，创业板指飙升5.54% [1] - 一年后行情持续释放动能，截至2025年9月23日，沪深300指数累计上涨40.68%，科创50指数涨幅达118.85% [1] - 主动权益基金群体涌现出13只业绩超200%的牛基 [1] 指数与行业分化 - 代表传统经济的上证50指数上涨30.16%，而聚焦硬科技的科创100指数涨幅达114.38% [2] - 行业层面形成鲜明的“科技三驾马车”格局，通信行业以124.09%的涨幅领跑，电子和计算机行业涨幅分别为121.05%和82.15% [2] - 食品饮料、交通运输、公用事业、石油石化、煤炭等板块涨幅不足20%，市场资金呈现明显的结构性上涨特征 [2] 公募基金业绩 - 全市场13273只基金中，近九成实现正收益，其中774只基金净值翻倍，13只产品单位净值增量率超200% [2] - 业绩排名前10的基金包括德邦鑫星价值、中欧数字经济、中信建投北交所精选两年定开等 [2] - 德邦鑫星价值A以280%的区间涨幅遥遥领先，其单位净值从2024年9月24日的0.99元攀升至2025年9月23日的3.54元 [3] 领先基金的投资策略 - 德邦鑫星价值基金通过对算力产业链的持续深耕，前瞻性捕捉AI算力发展核心趋势 [3] - 投资布局覆盖AEC需求放量、CPO技术迭代、ASIC芯片新场景爆发以及NV机柜升级带动的高端PCB、液冷系统与高功率电源等配套环节 [3] - 在2025年2月至4月的市场回调期间，团队坚守对AI算力长期景气韧性的产业认知，深度的产业研究是其超额收益的最大来源 [4] 科技板块行情驱动因素 - 绩优基金普遍在2024年四季度开始大幅增持科技成长板块，并在2025年上半年持续加仓，把握科技行情主升浪 [5] - 市场对科技成长赛道形成长期乐观预期，ETF、公募基金及外资纷纷增配AI算力、国产芯片、消费电子等高景气方向，推动估值与业绩双升 [5] - 科技板块的强势上涨得益于政策支持、技术突破与资金共识三大因素共振，国家“十四五”规划持续加码数字经济，推动核心技术自主可控 [6] 行业未来展望 - AI产业被视为处于一场深刻的技术革命初期，将逐步渗透并重构几乎所有传统产业的运行逻辑 [6] - 算力被类比为数字经济时代的“电厂”，是持续输出“智能电力”的核心基础设施，支撑整个AI生态的运转与变现 [6] - 算力产业的成长潜力依然巨大，未来将继续聚焦算力及相关硬科技领域，挖掘具备技术壁垒和长期竞争力的优质企业 [6]

次新基金建仓策略 - 多只成立时间较短的次新主动权益基金加快建仓节奏 例如信澳优势行业A 招商科技智选A 工银科技先锋A最近一周回报率均达到9%以上 永赢港股通科技智选 华商致远回报A周度回报率超过7% [1] - 工银科技先锋A 华商致远回报A成立于7月15日 最近一周区间回报率分别达到9.84%和7.59% 信澳优势行业A 招商科技智选A 永赢港股通科技智选A最近一周回报率分别为9.14% 9.06% 7.03% 分别成立于7月23日 8月5日 7月28日 [4] - 基金经理采取快速建仓策略并重仓算力 芯片 半导体等热门板块 实现与市场行情共振 [1][4] 主动权益基金仓位变化 - 主动权益基金整体股票测算仓位为85.84% 周度上升0.39% 位于2016年以来历史分位数的24.70% 其中普通股票型基金仓位为89.60% 周度上升0.34% 偏股混合型基金仓位为85.56% 周度上升0.20% 灵活配置型基金+平衡混合型基金仓位为84.03% 周度上升0.81% [7] - 基金增持周度表现较好的科技 新能源 金融板块 减持周度表现较弱的军工 制造和消费板块 [8] - 大幅加仓TMT尤其通信板块和金融板块 减仓食品饮料 汽车等传统消费板块 部分基金向高股息 低估值方向调仓 如增持银行板块 [8] 行业配置逻辑 - 通信板块因全球AI算力投入持续高增 业绩增长预期提升 吸引基金经理布局 新能源板块受益于光伏 风电等产业政策支持和成本下降带来的盈利修复 [8] - 科技板块得益于景气度持续和政策精准支持 尤其是AI算力 半导体等行业 [8] - 基金调仓逻辑围绕市场趋势与业绩预期展开 科技 创新等领域成为增长主线 基金经理基于基本面分析调整持仓以优化组合风险收益比 [8] 后市关注方向 - 券商 保险和银行等大金融板块有望估值修复 产业趋势明确的芯片 AI方向具备配置性价比 低估的周期品方向不容忽视 [9] - AI海外链和创新药等景气行业交易拥挤 建议关注AI应用和半导体先进制程等股价赔率相对合适的方向 [10] - 非银方向如券商 保险 金融IT或迎来估值和业绩双重改善 外需受益的有色 家电等出口链品种可能迎来配置机会 光伏 玻璃 钢铁等政策重点指导行业值得关注 [10]

A股市场表现 - 上证指数连续突破3500点、3600点、3700点整数关口 [1] - 万得偏股混合型基金指数近一个月上涨9.89% [4] - 超三成偏股混合型基金近一个月回报率超过10% [5] 次新基金建仓动态 - 多只成立1个月左右的次新基金收益率达10%左右 [6] - 信澳优势行业A、招商科技智选A、工银科技先锋A最近一周回报率均超9% [2][7][9] - 永赢港股通科技智选、华商致远回报A周度回报率超7% [2][7] - 工银科技先锋A（7月15日成立）最近一周回报率达9.84% [7][8] - 华商致远回报A（7月15日成立）最近一周回报率达7.59% [7][8] - 信澳优势行业A（7月23日成立）最近一周回报率9.14% [9] - 招商科技智选A（8月5日成立）最近一周回报率9.06% [9] - 永赢港股通科技智选A（7月28日成立）最近一周回报率7.03% [9] 基金仓位与行业配置 - 主动权益基金股票测算仓位达85.84%（周度上升0.39%） [12] - 普通股票型基金仓位89.60%（周度上升0.34%） [12] - 偏股混合型基金仓位85.56%（周度上升0.20%） [12] - 灵活配置型+平衡混合型基金仓位84.03%（周度上升0.81%） [12] - 基金增持科技、新能源、金融板块 [12] - 基金减持军工、制造和消费板块 [12] - 大幅加仓TMT（尤其通信）和金融板块 [12] - 减仓食品饮料、汽车等传统消费板块 [12] 投资逻辑与市场观点 - 基金经理快速建仓并重仓算力、芯片、半导体等热门板块 [2][9] - 通信板块因全球AI算力投入高增吸引布局 [12] - 科技板块受益于景气度持续和政策精准支持 [13] - 新能源板块受益于政策支持和成本下降带来的盈利修复 [13] - 大金融板块因估值较低有望修复 [14] - AI芯片受益于国产替代加速和边缘计算场景扩展 [14] - 反内卷推进和经济增长修复使周期品方向受关注 [14] - 券商、保险、金融IT或迎估值和业绩双重改善 [15] - 外需受益的有色、家电等出口链品种将迎配置机会 [15] - 光伏、玻璃、钢铁等政策重点指导行业值得关注 [15] 市场热点与风险关注 - AI海外链和创新药等景气行业交易拥挤 [2][15] - 增量资金恐高并寻找低位品种 [2][15] - 建议关注AI应用和半导体先进制程等股价赔率合适方向 [15]