行业投资评级 - 报告对基础化工行业维持“推荐”评级 [4] 核心观点 - 受地缘局势影响，国际油价震荡运行，预计2026年国际油价中枢值将维持在65美元/桶 [6][19] - 鉴于国际局势不确定性和对油价下降的预期，看好具有高股息特征、同时受益原材料降价的公司，如中国石化 [6][19] - 化工行业整体仍处弱势，但建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向的投资机会 [4][6][7] - 具体投资方向包括：有望进入景气周期的草甘膦行业、竞争格局和盈利能力较好的成长性个股、内循环需求刚性的化肥及农药子行业、以及受益油价下行的“三桶油”及民营大炼化公司 [7][8][22] 市场与行业表现 - 截至报告期，基础化工行业（申万）近1个月、3个月、12个月涨幅分别为13.1%、20.4%、45.9%，均跑赢沪深300指数 [2] - 本周（截至2026-01-16）布伦特原油价格为64.13美元/桶，较上周上涨1.25%；WTI原油价格为59.44美元/桶，较上周上涨0.54% [6][19] - 本周部分化工产品价格反弹，其中国内汽油（上海中石化93）上涨11.38%，天然气（NYMEX期货）上涨8.68%，TDI（华东）上涨7.03%，二甲苯（华东地区）上涨6.61% [4][7][19] - 本周部分化工产品价格下跌，其中液氯（华东地区）下跌18.02%，盐酸（华东盐酸31%）下跌13.79%，硫酸（浙江和鼎98%）下跌10.00%，尿素（云南云维小颗粒）下跌9.95% [5][7][19] 细分行业跟踪与展望 - **原油与成品油**：地缘局势（尤其是伊朗局势）是拉动油价走强的关键因素，预计下周国际原油市场将宽幅震荡运行 [23][24] 地炼汽柴油受需求制约涨幅有限，山东地炼汽油均价7172元/吨，较上周涨1.10%；柴油均价5860元/吨，较上周涨1.91% [25] - **丙烷**：本周市场均价4724元/吨，较上周涨2.22%，预计下周主流震荡回稳 [27][28] - **聚烯烃**：聚乙烯LLDPE市场均价6896元/吨，较上周涨4.77%，预计下周价格整理运行 [31][32] 聚丙烯粉料价格大幅拉涨，华东地区累计上调约250元/吨，预计下周上涨幅度受需求制约 [33] - **化纤（PTA/涤纶）**：本周PTA华东市场周均价5054.29元/吨，环比微跌0.31%，预计下周震荡偏弱 [34][36] 涤纶长丝POY市场均价6670元/吨，较上周涨120元/吨，预计下周偏弱调整 [37][38] - **化肥**：尿素市场均价1738元/吨，较上周微涨0.17%，预计下周延续区间震荡格局 [39][40] 复合肥市场大稳小动，3*15氯基均价2630元/吨，较上周末涨0.38%，预计下周高位盘整 [41][42] - **聚氨酯原料**：聚合MDI市场均价13900元/吨，较上周跌1.42%，预计短期延续震荡偏弱 [43] TDI市场均价14188元/吨，较上周下调1.98%，预计下周偏弱运行 [44] - **磷矿石**：30%品位磷矿石均价1016元/吨，价格持稳，供应端收缩与需求刚性形成平衡，价格预计高位坚挺 [45][46] - **EVA**：受光伏出口退税政策取消提振，市场周度均价10210.5元/吨，较上周涨2.13%，预计下周维持偏强震荡格局 [47] - **纯碱**：轻质纯碱市场均价1139元/吨，较上周跌0.44%，市场供应充裕，预计下周价格趋弱运行 [48][49][50] - **钛白粉**：硫酸法金红石型钛白粉市场均价13351元/吨，环比持平，成本高压与供大于求双向制约，预计短期平稳运行 [51][52] - **制冷剂**：R134a市场偏暖运行，主流企业出厂参考报价56000元/吨，预计价格稳中探涨 [52][53] R32市场坚挺运行，主流报价62000-63000元/吨，预计下周延续偏强态势 [53][54] 重点覆盖公司分析 - **万华化学**：评级“买入” 2025年上半年归母净利润61.23亿元，同比下滑25.10% 聚氨酯业务需求不振，石化业务供需失衡导致业绩承压，但公司现金流稳健，并持续在POE、电池新材料等领域多元化布局 [56] - **博源化工**：评级“买入” 2025年上半年归母净利润7.43亿元，同比下降38.57% 纯碱价格低迷拖累业绩，但公司是国内稀缺的天然碱企业，成本优势显著，阿拉善项目二期预计2025年底试车，将巩固产能优势 [57] - **凯美特气**：评级“买入” 2025年上半年归母净利润0.56亿元，成功扭亏为盈 业绩修复主要得益于产品销量扩张及费用控制，公司正布局电子特气领域，光刻气产品已获国际光刻机厂商认证 [58] 投资建议与关注标的 - **草甘膦行业**：行业底部特征明显，库存下降，价格开始上涨，有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [7][22] - **成长性个股**：看好竞争格局较好的润滑油添加剂国内龙头瑞丰新材，以及煤制烯烃行业中具备量增逻辑且估值较低的宝丰能源 [8][22] - **内需刚性行业**：在关税不确定性下，看好产业链与需求均在国内的化学肥料及部分农药子行业，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥（重点推荐）、利民股份 [8][22] - **高股息与受益油价下行**：继续看好“三桶油”，其中中国石化化工品产出最多，深度受益原材料成本下降 同时建议关注民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [8][22] - **其他重点关注公司**：报告盈利预测表还覆盖并给予“买入”评级的公司包括：森麒麟、巨化股份、中国海油、桐昆股份、道通科技 [10]

报告行业投资评级 - 推荐(维持) [4] 报告的核心观点 - 受地缘局势影响，国际油价震荡运行，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 [6][19] - 化工行业整体仍处于弱势，但部分子行业如润滑油添加剂等表现超预期，建议精选竞争格局和盈利能力相对较好且具备量增的成长性个股 [7][22] - 在关税不确定性影响下，出口预计会受到影响，内循环需要承担更多增长责任，看好产业链和需求均在国内的化学肥料等行业 [8][22] - 在国际油价下跌的背景下，看好具有高资产质量和高股息率特征的“三桶油”及民营大炼化公司 [8][22] 行业表现与价格动态 - 截至报告期，基础化工行业指数近1个月、3个月、12个月分别上涨13.1%、20.4%、45.9%，显著跑赢沪深300指数 [2] - 本周涨幅较大的产品：国内汽油(上海中石化93)上涨11.38%，天然气(NYMEX期货)上涨8.68%，TDI(华东)上涨7.03%，二甲苯(华东)上涨6.61%，PTA(华东)上涨6.37% [4][19] - 本周跌幅较大的产品：液氯(华东)下跌18.02%，盐酸(华东31%)下跌13.79%，硫酸(浙江和鼎98%)下跌10.00%，尿素(云南云维小颗粒)下跌9.95% [5][19] 原油市场与成本分析 - 截至2026年1月16日，布伦特原油价格为64.13美元/桶，较上周上涨1.25%；WTI原油价格为59.44美元/桶，较上周上涨0.54% [6][19] - 预计2026年国际油价中枢值将维持在65美元/桶 [6][19] - 地缘局势（尤其是伊朗局势）是拉动油价大幅走强的关键因素，当周WTI原油价格较1月7日上涨10.77%至62.02美元/桶，布伦特原油上涨10.94%至66.52美元/桶 [23] 具体投资方向与标的 - **草甘膦行业**：行业底部特征明显，库存持续下降，价格开始上涨，在海外补库存周期背景下有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [7][22] - **成长性个股**：看好竞争格局较好的润滑油添加剂行业龙头瑞丰新材，以及煤制烯烃行业中具备量增逻辑且估值较低的宝丰能源 [8][22] - **内循环方向**：看好产业链和需求均在国内的化学肥料行业，如氮肥、磷肥、复合肥，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份，其中心连心化肥做重点推荐 [8][22] - **高股息资产**：在国际油价下跌背景下，看好具有高资产质量和高股息率特征的“三桶油”，其中中国石化化工品产出最多，深度受益原材料成本下降；同时建议关注民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [8][22] 重点子行业跟踪要点 - **地炼汽柴油**：山东地炼汽油周均价7172元/吨，较上周上涨1.10%；柴油周均价5860元/吨，较上周上涨1.91%，但需求疲软制约价格上涨幅度 [25] - **聚烯烃**：聚乙烯LLDPE市场均价6896元/吨，较上周上涨4.77%；聚丙烯粉料价格大幅拉涨，华东地区累计上调约250元/吨 [31][33] - **涤纶产业链**：PTA市场震荡微跌，华东周均价5054.29元/吨，环比下跌0.31%；涤纶长丝POY市场均价6670元/吨，较上周上涨120元/吨 [34][37] - **化肥**：国内尿素市场均价1738元/吨，较上周微涨0.17%；复合肥市场大稳小动，3*15氯基市场均价2630元/吨，较上周末涨0.38% [39][41] - **聚氨酯原料**：聚合MDI市场均价13900元/吨，较上周下跌1.42%；TDI市场均价14188元/吨，较上周下调1.98% [43][44] - **磷化工**：磷矿石供需持续博弈，30%品位均价1016元/吨，价格高位坚挺，供应端收缩态势预计延续至2026年3月 [45] - **光伏材料**：受光伏出口退税政策取消提振，EVA市场周均价10210.5元/吨，较上周上涨2.13% [47] - **纯碱**：市场情绪降温，轻质纯碱市场均价1139元/吨，较上周下跌0.44%，供应充裕且新产能持续投放 [48] - **钛白粉**：硫酸法金红石型钛白粉市场均价13351元/吨，环比持平，成本高压与供大于求形成双向制约 [51] - **制冷剂**：R134a主流企业出厂参考报价56000元/吨；R32主流报价62000-63000元/吨，市场延续高位运行 [52][53] 重点覆盖公司动态摘要 - **万华化学**：2025年上半年归母净利润61.23亿元，同比下滑25.10%，聚氨酯及石化业务承压，但持续在新材料领域多元化布局 [56] - **博源化工**：2025年上半年归母净利润7.43亿元，同比下降38.57%，纯碱价格低迷拖累业绩，阿拉善天然碱项目二期预计2025年底试车 [57] - **凯美特气**：2025年上半年归母净利润0.56亿元，成功扭亏为盈，产品销量扩张，并布局电子特气打开新空间 [58]

核心观点 - 华鑫证券发布化工行业研究，指出本周部分化工产品价格反弹，但行业整体仍处弱势，投资建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向，并看好草甘膦、化肥等细分领域机会 [1][2][3][4] 产品价格变动 - **涨幅居前产品**：丁二烯（上海石化）价格上涨10.09%，丙烯腈（华东AN）价格上涨7.29%，硝酸（安徽98%）价格上涨6.67%，三氯乙烯（华东地区）价格上涨5.78%，甲醛（华东）价格上涨4.46%，甲苯（华东地区）价格上涨4.33%，顺丁橡胶（山东）价格上涨4.14%，二甲苯（东南亚FOB韩国）价格上涨4.08%，盐酸（华东合成酸）价格上涨2.99%，煤焦油（山西市场）价格上涨2.87% [1][2][4] - **跌幅较大产品**：液氯（华东地区）价格下跌21.55%，氟化铝（河南地区）价格下跌9.58%，天然橡胶（马来20号标胶SMR20）价格下跌4.68%，环氧氯丙烷（华东地区）价格下跌4.35%，合成氨（江苏新沂）价格下跌4.06%，苯胺（华东地区）价格下跌3.89%，焦炭（山西市场价格）价格下跌3.41%，VCM（CFR东南亚）价格下跌3.39%，苯酚（华东地区）价格下跌3.23%，磷酸一铵（金河粉状55%）价格下跌3.23% [2][4] 行业整体表现与原因 - 化工行业三季报业绩整体仍处弱势，各细分子行业业绩涨跌不一 [4] - 行业弱势主要受过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响 [4] - 部分子行业表现超预期，例如润滑油行业 [4] 原油市场与影响 - 受地缘局势影响，国际油价震荡运行，截至2026-01-09，布伦特原油价格为63.34美元/桶，较上周上涨4.26%，WTI原油价格为59.12美元/桶，较上周上涨3.14% [3] - 预计2026年国际油价中枢值将维持在65美元 [3] - 在国际油价下跌背景下，原材料成本下降有利于部分公司，中国石化因化工品产出最多而深度受益，一系列民营大炼化公司（如荣盛石化、恒力石化）也因较高的化工品收率和生产效率而获益 [3][4] 投资建议与关注方向 - **草甘膦行业**：行业经营困难，底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨，在海外进入补库存周期背景下，行业有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [4] - **精选成长个股**：看好竞争格局较好的润滑油添加剂行业国内龙头瑞丰新材，以及盈利能力较好、具备量增逻辑且估值较低的煤制烯烃行业公司宝丰能源 [4] - **纯内需与化肥行业**：在关税不确定性影响下，内循环需承担更多增长责任，看好产业链与需求均在国内的化学肥料行业及部分农药子产品，氮肥、磷肥、复合肥需求相对刚性，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、利民股份，重点推荐中国心连心化肥 [4] - **高股息资产**：看好具有高股息特征且受益原材料降价的中国石化等“三桶油” [3][4]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 作者： 化工组 昨日PVC期货价格大幅上涨，主力合约V2605下午收盘涨幅达3.38%。昨日上涨主要受陕西差别电价政 策预期催化，叠加海外氯碱装置扰动影响。国内基本面供需宽松格局未改，短期情绪主导走势。 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明： 关于征求《陕西省关于执行差别电价有关事项的通知》意见的函中拟对电石、烧碱在内的7个行业限制 类产能电价每千瓦时加价0.1元，淘汰类产能每千瓦时加价0.3元，相关企业应于2026年5月底前完成技术 改造或淘汰落后产能，未完成企业从2026年7月1号开始收取加价电费。电石单吨耗电3200度，电费每度 加价0.1元对应电石成本上升320元/吨，PVC单耗电石以1.38折算，PVC成本间接上升442元/吨。 当前陕西省内PVC工厂为陕西北元（产能125万吨）和陕西金泰（产能90万吨），两家均有自备电厂与 自备电石，但仍存电石缺口需外采，采购来源包括省内及其他主产区。该政策若实施，将直接抬升陕西 省内采购的电石成本，或促使企业后续加大对省外电石的采购力度。因此政策对当前产量的 ...

市场行情走势 - 过去一周（12月13日至12月19日），基础化工指数上涨2.58%，同期沪深300指数下跌0.28%，板块跑赢大盘2.85个百分点，涨跌幅在所有板块中排名第5位 [1][2] - 基础化工子行业中，氨纶板块涨幅居首，达15.38%，其他橡胶制品、粘胶、民爆制品、钾肥板块分别上涨10.78%、5.14%、4.25%、3.98% [1][2] 化工品价格走势 - 周涨幅排名前五的化工品为：盐酸（江苏）上涨57.14%、盐酸（山东）上涨44.44%、碳酸锂（工业级）上涨7.63%、碳酸锂（电池级）上涨7.57%、丁二烯上涨6.12% [3] - 周跌幅排名前五的化工品为：浓硝酸下跌9.30%、VCM（氯乙烯单体）下跌6.25%、国际汽油下跌6.11%、烧碱（32%离子膜）下跌5.45%、硫磺下跌5.06% [3] 行业重要动态：硫酸与磷复肥保供稳价 - 中国硫酸工业协会与中国磷复肥工业协会召开专题会议，聚焦硫酸与磷复肥行业保供稳价，以保障春耕前化肥供应稳定及价格平稳 [4] - 会议提出三项举措：硫酸供应向磷肥生产倾斜、推进建立长期稳定购销关系、合理确定硫酸价格，旨在落实“国内优先”供应原则，保障春耕用肥原料需求 [4] - 截至12月19日，硫酸（98%冶炼酸，山东）市场价为865元/吨，12月以来涨幅为8.81%，本年涨幅高达162.12% [4] - 隆众资讯预计，在“保供稳价”政策引导下，后续硫酸市场将逐步降温，部分区域价格可能出现回调 [4] 行业重要动态：MDI/TDI扩产与涨价 - 三井化学合资子公司锦湖三井化学计划对韩国丽水工厂MDI装置扩产，新增年产能10万吨，项目暂定2026年2月开工，2027年5月投产，届时该工厂年产能将从61万吨提升至71万吨 [5] - 陶氏化学宣布，自12月16日起，对其在东南亚地区销售的聚合MDI产品上调价格200美元/吨 [5] - 万华化学宣布，自12月15日起，其在拉丁美洲地区所有MDI和TDI产品的价格上涨200美元/公吨 [5] 投资建议关注主线 - 制冷剂板块：随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份 [6] - 化纤板块：建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材 [6] - 优质龙头标的：建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源 [6] - 轮胎板块：建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎 [6] - 农化板块：建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工 [6] - 优质成长标的：建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周PVC主力期货在4740 - 4860区间波动，冲高回落收涨，截至2025年12月31日收盘，主力合约V2605报收于4805元/吨，较上周收盘下跌0.56% [8] - 供应端产能利用率环比下降，需求端下游开工率环比下降，库存高位小幅积累，成本方面电石法和乙烯法成本均下降，利润有所修复 [8] - 1月氯碱装置检修影响季节性偏弱，行业开工率预计维持在偏高水平，终端需求处低温淡季，下游开工率或维持下降趋势，市场情绪偏悲观，出口提振有限，PVC估值修复缺乏契机，短期V2605预计震荡走势，区间预计在4600 - 4900附近 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格：本周PVC主力期货在4740 - 4860区间波动，冲高回落收涨，V2605报收4805元/吨，较上周跌0.56% [8] - 基本面：供应端韩华宁波40万吨和新浦化学25万吨装置检修，产能利用率环比 - 0.15%至77.23%；需求端下游开工率环比 - 0.87%至44.52%，管材开工率环比 - 1.4%至36.2%，型材开工率环比 - 0.86%至30.57%；库存环比 + 0.43%至106.11万吨；成本方面电石法和乙烯法全国平均成本下降，利润修复 [8] - 展望：1月检修影响弱，开工率预计维持高位，终端需求淡季，下游开工率或下降，市场情绪悲观，出口提振有限，PVC估值修复难，短期V2605预计4600 - 4900区间震荡 [8] 期现市场 期货市场情况 - 期货价、仓单：V2605区间震荡，本周注册仓单数量变化不大 [9] - 持仓、月差：05合约持仓量下降，本周5 - 9价差小幅震荡 [12] 现货市场情况 - 现货价（进出口）：CFR中国报价640美元（+0），东南亚报价600美元（+0） [19] - 现货价（海外）：印度报价620美元（+0） [24] - 现货价（国内电石法、乙烯法）：本周华东电石法、乙烯法现货价格小幅震荡 [27] - 基差：基差区间波动，现货贴水主力合约 [32] 产业情况 上游情况 - 兰炭、电石：本周兰炭价格下跌，电石价格维稳，兰炭开工率58.57%，电石开工率70.09% [36][42] - EDC、VCM：VCM到岸中间价410美元/吨，EDC国际价格189美元/吨 [46] 产业链情况 - 供应（产能、产量）：2025年PVC产能增速预计7.90%，11月产量207.93万吨环比下降 [50] - 供应（产能利用率、检修）：本周PVC产能利用率环比下降 [55] - 需求（下游开工率）：管材开工率36.2%，型材开工率30.57% [58] - 需求（PVC地板出口）：PVC铺地制品11月出口环比上升 [62] - 进出口：11月进口1.57万吨，出口31.21万吨 [65] - 库存：上周PVC社会库存小幅积累，库存偏高 [70] - 成本：上周电石法和乙烯法成本环比下降 [74] - 利润：上周电石法和乙烯法利润环比上升 [80] 期权市场分析 - 波动率：PVC20日历史波动率报22.86%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在18.2%附近 [85]

公司运营调整 - 西布尔公司批准了一项计划，将于2025年12月关闭其位于北美的三处氯乙烯生产设施及一处苯乙烯生产装置 [1] - 受影响的设施包括位于密西西比州阿伯丁的PVC工厂、位于路易斯安那州莱克查尔斯北区的VCM工厂、位于莱克查尔斯南区的隔膜法氯碱装置以及位于莱克查尔斯的苯乙烯工厂 [2] - 关闭将导致约295名员工被裁减 [4][8] 财务影响 - 公司预计将产生约4.15亿美元的税前成本，主要来自非现金的加速折旧、摊销、资产减记以及员工遣散费和其他关停成本 [4][8] - 大部分成本预计将在2025年第四季度确认 [4] 剩余产能情况 - 北美其他七处氯乙烯设施将继续为客户供应PVC、VCM和氯碱产品 [3][8] - 关闭后，公司全球悬浮法PVC年产能约为52亿磅，其中北美为49亿磅；全球VCM年产能约为76.3亿磅，其中北美为60.5亿磅；全球氯气和烧碱年产能分别约为66.8亿磅和75.1亿磅，其中北美分别为54.1亿磅和61亿磅 [3] 行业背景与公司评级 - 此次关停决策是基于全球大宗化学品行业面临的严峻挑战 [1] - 公司目前被Zacks评为4级（卖出） [5]

业绩总结 - PEM盈利能力受到全球某些产品的过剩产能和低价亚洲出口的压力，特别是氯乙烯链和苯乙烯[2] - 通过优化措施，PEM盈利能力改善计划预计每年将产生约6亿美元的EBITDA提升[12] 用户数据 - 公司计划关闭三家北美氯乙烯工厂，以优化生产布局，预计将改善2026年年EBITDA约1亿美元，自由现金流节省约1.75亿美元[2][9] 新产品和新技术研发 - 关闭的工厂包括：路易斯安那州湖查尔斯的氯碱工厂（产能825百万磅氯），阿伯丁的PVC工厂（产能1000百万磅），以及湖查尔斯的苯乙烯工厂（产能570百万磅）[5] 未来展望 - 预计在2025年第四季度将产生约4.15亿美元的一次性费用，其中包括约3.57亿美元的非现金加速折旧和资产减值费用[9]

核心观点 - 华鑫证券发布基础化工行业研究报告 指出本周部分化工产品价格出现反弹 但行业整体仍处弱势 鉴于国际油价震荡及宏观不确定性 建议关注进口替代、纯内需及高股息等投资方向[2][3][4] 产品价格变动 - **涨幅居前产品**：锂电池电解液（全国均价/磷酸铁锂电解液）上涨17.86% 液氯（华东地区）上涨17.41% 硫磺（CFR中国合同价）上涨13.88% 天然气（NYMEX天然气期货）上涨11.08% 丁二烯（东南亚CFR）上涨10.29%[1][2][4] - **跌幅较大产品**：季戊四醇（淄博95%）下跌20.83% 三氯乙烯（华东地区）下跌10.64% VCM（CFR东南亚）下跌7.69% 苯酚（华东地区）下跌6.17% LLDPE（余姚市场7042/大庆）下跌4.03%[2][4] 行业现状与宏观背景 - 化工行业三季报业绩整体仍处弱势 各细分子行业业绩涨跌不一 主要受过去两年产能扩张进入新一轮产能周期及需求偏弱影响[4] - 截至2025年12月5日收盘 布伦特原油价格为63.75美元/桶 较上周上涨0.87% WTI原油价格为60.08美元/桶 较上周上涨2.61% 预计2025年国际油价中枢值将维持在65美元[3] - 俄乌和谈重启 国际油价震荡运行 在关税不确定性影响下 出口预计会受到影响 内循环需承担更多增长责任[3][4] 投资建议与关注方向 - **草甘膦行业**：行业经营困难 底部特征明显 库存持续下降 价格近期开始上涨 在海外进入补库存周期背景下 行业可能进入景气周期 推荐江山股份、兴发集团、扬农化工[4] - **成长性个股**：精选竞争格局和盈利能力相对较好且具备量增的成长性个股 看好润滑油添加剂行业国内龙头瑞丰新材 以及煤制烯烃行业中具备量增逻辑且估值较低的宝丰能源[4] - **纯内需方向**：化工行业中产业链与主要需求均在国内的领域 如化学肥料及部分农药子产品 其中氮肥、磷肥、复合肥自给自足 需求相对刚性 看好华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥（重点推荐）、利民股份等[4] - **高股息资产**：在国际油价下跌背景下 看好具有高资产质量和高股息率特征的“三桶油” 其中中国石化化工品产出最多 深度受益油价下行带来的原材料成本下降 同时建议关注因较高化工品收率和生产效率而受益的民营大炼化公司 如荣盛石化、恒力石化[3][4]

市场整体表现 - A股市场早盘高位震荡，上证指数报4001.24点，下跌0.16%，深证成指下跌0.16%，创业板指下跌0.37% [1] - AI应用端与煤炭板块出现调整，拖累股指回落 [1] 化工板块表现 - 化工板块连续走强，申万基础化工指数早盘上涨2.21%，涨幅居所有行业首位 [3][4] - 磷化工方向大涨，领涨龙头清水源连续两日收获20%幅度涨停 [3][4] - 澄星股份、天际股份、金浦钛业等多只化工股涨停 [4] - 黄磷指数近两周累计涨幅超过7%，11月4日单日上涨4% [3][6] - 氯化亚砜市场均价大幅上涨8.61%至1552元/吨，自8月以来累计涨幅达19.38% [6] - 巴菲特管理的伯克希尔宣布以97亿美元私有化西方石油的化工业务子公司OxyChem，该公司主要业务为氯碱化工 [6] 光伏板块表现 - 光伏板块早盘复苏，申万光伏设备指数半日上涨1.02% [7] - 弘元绿能、亿晶光电收获涨停，行业龙头通威股份盘中触及涨停，午盘上涨7.17% [7] - 今年第三季度中国储能锂电池出货量165GWh，同比大幅增长65% [9] - 天合光能控股子公司天合储能与Pacific Green签订合作备忘录，拟在2026年至2028年期间供应5GWh电网级电池储能系统 [9] 个股异动 - 标榜股份早盘遭遇20%幅度“一字跌停”，跌停板封单留有3.93万手 [3][9] - 公司公告决定终止控制权变更事项，股票自11月7日开市起复牌 [3][11] - 公司此前于10月30日公告筹划控制权变更，并自10月31日起停牌 [12]