公司业务与定位 - 公司是深耕汽车制动安全领域的国家高新技术企业 [1] - 公司专注汽车制动系统核心部件 —— 制动盘、制动鼓的研发、生产与销售 [1] - 公司凭借核心技术突破优化制动性能参数，以精细化制造把控产品精度与可靠性 [1] 产品与市场 - 公司为整车厂商及售后市场提供专业、安全的制动部件解决方案 [1] - 公司主要为中国运载火箭技术研究院的运载车辆提供刹车盘等制动部件产品 [1]

公司资本运作与战略布局 - 北摩高科披露2025年度定增预案，拟募集资金总额不超过19.70亿元，重点投向起降系统产能扩建、民航产品产业化及适航保障能力提升等核心项目 [2] - 定增核心为8.88亿元的起降系统产能扩建项目，战略逻辑在于向上游产业链渗透，通过自建高标准锻造与精密加工产能，实现从“原材料/毛坯”到“精密加工”再到“系统总装”的全链条覆盖 [3] - 此举旨在推动公司从传统“耗材型”供应商（核心产品为刹车盘）向“系统级”集成服务商转型，实现从“零部件供应商”到“子系统服务商”、从“组装集成”到“全链掌控”的质变 [4][7] 行业趋势与竞争格局 - 此次定增是A股航空制造板块产业链上下游龙头集体加码核心产能的缩影，上游锻造企业（如三角防务、中航重机）密集推进大型模锻设备投入，中游新材料企业（如光威复材、中航高科）加速民用产能布局 [3] - 航空制造产业正迎来军机换代加速、民航国产化攻坚的关键阶段，国内高端航空制造领域呈现围绕核心产能构建与成本控制的行业性布局趋势 [2] - 当前航空产业正处于供需结构优化的关键阶段，国内航空制造产业正向高端化、自主化迈进 [7] 产业链整合的价值驱动 - 向上游延伸可消除中间环节的交易成本与供应商溢价，从源头提升产品毛利率与市场竞争力，因航空锻造与精密加工占据结构件成本的主要部分 [4] - 全产业链闭环能力可有效抵御外部供应链波动风险，在行业交付节奏加快的背景下，显著提升订单响应与交付效率 [4] - 具备全产业链自主制造能力的企业，有望在地缘政治推动的关键航材自主可控进程中，获得政策倾斜与市场溢价 [6] 公司发展的战略窗口期 - 军机换代进入“中场加速期”，作为“十四五”收官与“十五五”产能储备的关键年份，具备系统级交付能力的民营龙头企业获得主机厂外协订单的机会显著增加 [5] - 民航国产化迎来“攻坚突破期”，C919大飞机已进入商业运营与产能爬坡关键阶段，供应链格局将快速固化，公司募资旨在抢占国产大飞机产业链核心供应商席位 [5] - 全球供应链重构带来“国产替代机遇”，起落架及刹车系统等长期被国际巨头垄断的领域，正迎来本土企业的替代空间 [6]

行业市场规模与格局 - 中国汽车保有量在2025年突破3.59亿辆，汽车维修市场（含备件销售）年收入预计达1.7万亿元，较2015年翻一倍有余 [2] - 汽车后市场竞争格局从野蛮生长向精耕细作转型，头部连锁品牌口碑效应显现 [2] - 途虎养车以45.38%的消费者首选率位居行业第一，在独立汽车维修服务连锁领域市场份额长期处于行业首位 [2] 公司市场地位与网络覆盖 - 途虎养车工场店数量达7205家，覆盖全国320个地级市和1855个县级区划 [2] - 在乘用车保有量2万以上的县域覆盖率超过70% [2] - 从2024年底至2025年6月，门店数量在半年内净增331家 [7] 商业模式与加盟体系 - 公司借鉴麦当劳式连锁加盟模式，打造可复制的成功商业体系 [3] - 针对汽车后市场小、散、乱的行业顽疾，公司通过线上线下一体化与连锁品牌化进行体系整合 [5] - 开业超过6个月的加盟工场店中超90%实现盈利，近半数加盟商拥有2家及以上门店 [7] 供应链与成本优势 - 公司与美孚、德国马牌等200余家品牌商建立战略合作，年采购量超50亿元 [9] - 规模优势使轮胎采购成本较二级代理商低15%-20%，润滑油采购价低于市场流通渠道12% [9] - 自建智能化供应链网络实现高效低成本配件配送，加盟商无需承担库存成本和资金压力 [7][12] 产品策略与自主品牌 - 通过“途虎王牌”等自有或联合开发品牌，实现高配低价，同类产品价格较国际品牌低30%-40% [9] - 联合制造商开发专供车型件，如特定型号刹车盘生产成本降低19%，供货周期从45天缩短至12天 [9] - 自主品牌TUHU、驾驰覆盖滤清器、刹车片等高频易损件，毛利率保持高位 [9] 新能源领域布局 - 公司已与多家主流电池厂商和主机厂达成合作，应对新能源汽车维修特别是“三电”系统的特殊要求 [10] - 在全国范围内培养大量获得低压电工认证的专业技师，提前构建覆盖全国的专业服务网络 [10] 平台生态与规模效应 - 平台年轮胎销售量达1800万条，巨大的用户和门店规模形成正向循环 [9][13] - 供应链演进为驱动商业模式高效运转的核心引擎，通过规模效应和数字化创新创造价值 [13] - 平台优势构建了集正品保障、极致效率和数据驱动于一体的强大体系，深刻改变行业规则 [13]

股价表现与交易数据 - 11月24日盘中股价上涨2.06%至17.87元/股，成交额1954.02万元，换手率0.56%，总市值35.03亿元 [1] - 当日主力资金净流出267.61万元，其中大单买入105.89万元（占比5.42%），卖出373.50万元（占比19.11%） [1] - 今年以来股价累计上涨27.01%，但短期表现疲软，近5日下跌4.90%，近20日下跌9.01%，近60日下跌15.27% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为5月8日，当日龙虎榜净买入-830.14万元，买入总计2938.21万元（占总成交额5.91%），卖出总计3768.35万元（占总成交额7.57%） [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入13.81亿元，同比增长12.23%，归母净利润1.33亿元，同比增长95.63% [2] - A股上市后累计派现6.68亿元，近三年累计派现2.84亿元 [3] - 主营业务为摩擦材料及制动产品的研发、生产和销售，收入构成为刹车片67.97%，刹车盘29.73%，其他2.30% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为2.21万，较上期增加7.99%，人均流通股8863股，较上期减少7.40% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中招商量化精选股票发起式A（001917）退出 [3] 行业与业务分类 - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [1] - 所属概念板块包括汽车零部件、高铁、铁路基建、工业4.0、轨道交通等 [1]

股价与交易表现 - 11月19日盘中股价下跌2.04%至18.26元/股，成交额1773.23万元，换手率0.49%，总市值35.80亿元 [1] - 当日主力资金净流出101.36万元，其中大单买入47.43万元（占比2.67%），卖出148.79万元（占比8.39%） [1] - 今年以来股价累计上涨29.78%，但短期表现疲软，近5个交易日下跌2.67%，近20日下跌5.14%，近60日下跌8.47% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为5月8日，当日龙虎榜净买入额为-830.14万元，买入总计2938.21万元（占总成交额5.91%），卖出总计3768.35万元（占总成交额7.57%） [1] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入13.81亿元，同比增长12.23% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润1.33亿元，同比大幅增长95.63% [2] 公司基本面与股东情况 - 公司主营业务为摩擦材料及制动产品的研发、生产和销售，收入构成为刹车片67.97%、刹车盘29.73%、其他2.30% [1] - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统，概念板块包括汽车零部件、高铁、工业4.0、铁路基建、轨道交通等 [1] - 截至9月30日股东户数为2.21万户，较上期增加7.99%，人均流通股8863股，较上期减少7.40% [2] - A股上市后累计派现6.49亿元，近三年累计派现2.65亿元 [3] - 截至2025年9月30日，招商量化精选股票发起式A（001917）退出十大流通股东之列 [3]

公司业务定位 - 公司是深耕汽车制动安全领域的国家高新技术企业 [1] - 公司专注汽车制动系统核心部件——制动盘、制动鼓的研发、生产与销售 [1] 公司核心能力与市场 - 公司凭借核心技术突破优化制动性能参数，以精细化制造把控产品精度与可靠性 [1] - 公司为整车厂商及售后市场提供专业、安全的制动部件解决方案 [1] 重要客户关系 - 公司是中国运载火箭技术研究院的核心供应商 [1] - 公司主要为中国运载火箭技术研究院提供刹车盘等制动部件产品 [1]

股价表现与交易数据 - 10月31日盘中股价上涨2.00%至19.37元/股，成交金额2680.06万元，换手率0.71%，总市值37.98亿元 [1] - 当日主力资金净流入22.18万元，大单买入404.67万元（占比15.10%），卖出382.49万元（占比14.27%） [1] - 今年以来股价累计上涨37.67%，近5个交易日下跌1.12%，近20日下跌2.66%，近60日上涨12.35% [2] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为5月8日，龙虎榜净买入-830.14万元，买入总计2938.21万元（占总成交额5.91%），卖出总计3768.35万元（占总成交额7.57%） [2] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为摩擦材料及制动产品的研发、生产和销售，收入构成为刹车片67.97%、刹车盘29.73%、其他2.30% [2] - 2025年1月-9月实现营业收入13.81亿元，同比增长12.23%；归母净利润1.33亿元，同比增长95.63% [2] - A股上市后累计派现6.49亿元，近三年累计派现2.65亿元 [3] - 截至2025年9月30日，股东户数2.21万，较上期增加7.99%；人均流通股8863股，较上期减少7.40% [2] 行业分类与概念板块 - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [2] - 所属概念板块包括小盘、高铁、汽车零部件、出海概念、轨道交通等 [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，招商量化精选股票发起式A（001917）退出十大流通股东之列 [3]

公司概况与行业地位 - 公司是国内领先的摩擦材料及制动产品制造商，拥有先进研发技术和全产业链优势 [1] - 公司所属申万行业为汽车 - 汽车零部件 - 底盘与发动机系统，涉及小盘、高铁、汽车零部件等概念板块 [1] - 公司成立于1999年8月10日，于2017年4月6日在上海证券交易所上市 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为13.81亿元，在行业103家公司中排名第52位，与行业中位数持平，但远低于行业第一名潍柴动力的1705.71亿元和第二名拓普集团的209.28亿元，也低于行业平均数38.2亿元 [2] - 主营业务结构为刹车片营收6.56亿元占比67.97%，刹车盘营收2.87亿元占比29.73%，其他业务营收2218.04万元占比2.30% [2] - 当期净利润为1.33亿元，行业排名第39位，高于行业平均数2.75亿元和行业中位数9221.41万元，但远低于第一名潍柴动力的108.52亿元和第二名拓普集团的19.69亿元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为13.84%，较去年同期的15.61%有所下降，远低于行业平均的39.06% [3] - 当期毛利率为22.81%，较去年同期的20.98%有所提升，高于行业平均的21.53% [3] 公司治理与股东结构 - 公司实际控制人为孙忠义，董事长兼总经理孙鹏薪酬从2023年的129.85万元降至2024年的99万元，减少了30.85万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.21万户，较上期增加7.99%，户均持有流通A股数量为8863.55股，较上期减少7.40% [5] - 十大流通股东中，招商量化精选股票发起式A（001917）退出十大流通股东之列 [5]

核心业绩表现 - 2025年前三季度累计营业收入13.81亿元，同比增长12.23% [1] - 2025年前三季度累计归属于上市公司股东的净利润1.33亿元，同比增长95.63% [1] - 2025年第三季度单季营收同比下降8.39%，归母净利润同比下降26.97% [1] - 2025年上半年业绩曾大幅增长222.36%，与第三季度下滑形成“前高后低”的鲜明对比 [2] 盈利能力分析 - 2025年第三季度公司净利率为6.15%，较上年同期下降1.57个百分点 [1] - 2025年第三季度公司毛利率保持在24.79%的较高水平，同比上升4.60个百分点 [1] - 2024年公司营业收入同比增长8.46%，但归属于上市公司股东的净利润同比下降30.81% [2] 分产品与分市场表现 - 第三季度刹车片收入同比下降10.83%，刹车盘收入同比下降5.71% [1] - 第三季度其他产品收入增长33.99%，但规模较小无法抵消主要产品下滑 [1] - 第三季度国内销售收入同比增长38.09%，表现亮眼 [1] - 第三季度国外销售收入同比下降15.36%，拖累整体业绩 [1] 公司基本情况 - 公司是制动摩擦材料及其制品为主导产品的高新技术企业，创立于1999年8月 [2] - 公司于2017年4月在上海证券交易所主板上市，拥有2大研发中心及4大生产基地 [2] - 公司可生产刹车片品种5000多个、刹车盘品种3000多个，服务全球70多个国家和地区 [2] - 公司是汽车零部件制动器衬片行业龙头企业，产品覆盖几乎全部乘用车和大部分商用车车型 [2]

业绩总结 - 汽车零部件行业营收417,087,760.21元，同比降8.39%，毛利率24.79%，升4.60个百分点[2] - 刹车片营收273,193,544.21元，同比降10.83%，毛利率24.77%，升3.61个百分点[4] - 刹车盘营收132,223,797.97元，同比降5.71%，毛利率25.05%，升7.46个百分点[4] - 其他产品营收11,670,418.03元，同比增33.99%，毛利率22.38%，降5.24个百分点[4] - 国内销售营收81,991,322.19元，同比增38.09%[6] - 国外销售营收335,096,438.02元，同比降15.36%[6]