文章核心观点 - 2025年末至2026年初，半导体行业发生深刻变革，以存储芯片价格大幅上涨为开端，涨价潮正迅速向功率芯片、模拟芯片、MCU等非存储领域蔓延，并已传导至个人电脑和智能手机等终端消费电子产品，导致其价格短期内大幅上调 [1] 半导体行业涨价动态 - 存储芯片领域自2025年三季度起开启颠覆性涨价行情，DRAM与NAND闪存现货价格累计上涨超300% [3] - 2026年第一季度，NAND闪存价格预计将上涨33%—38%，一般型DRAM价格预计将上涨55%—60% [3] - 非存储芯片厂商自2026年初纷纷跟进提价，例如中微半导对MCU、NorFlash等产品调价15%至50%，国科微对合封512Mb、1Gb、2Gb产品分别涨价40%、60%、80% [4] - 其他提价公司包括必易微、英集芯，以及思瑞浦子公司创芯微（2025年12月通知所有产品涨价10%—15%） [4] 涨价核心驱动因素 - 核心驱动力之一是AI服务器的爆发式需求，单台AI服务器内存需求达普通服务器的8—10倍，目前已消耗全球53%的内存月产能，直接挤压了消费级产品供应空间 [3] - 晶圆代工厂为追求更高利润，将更多产能向存储芯片倾斜，导致模拟芯片、功率半导体、MCU等传统产品产能受挤压 [3] - 全产业链成本大幅攀升，包括原材料金银铜等金属涨价，以及晶圆代工、封装测试双线提价推高制造成本 [5] - 模拟芯片等非标品替代性弱，客户黏性高，在缺货预期下具备囤货基础，加剧了供需失衡 [5] 对终端电子产品的影响 - 全球五大PC厂商（联想、惠普、戴尔、华硕、宏碁）均已启动调价机制，多个品牌的笔记本电脑和主流手机机型价格在短期内大幅上调，部分涨幅高达20% [1] - 具体案例显示，中高端笔记本普遍上涨500~1500元，例如联想拯救者Y7000从6980元涨至7400元，荣耀MagicBook Pro16涨1100元，Pro14涨700元 [2] - 核心零部件价格飙升，近3个月内内存价格涨了约3倍，固态硬盘价格也翻了倍，1TB固态硬盘售价从600-900多元涨至950元~1100元 [2] - 装机成本显著上升，原本预计不超过2000元的办公电脑配置，实际计算后多出1000元，3000元预算装配电脑（不含显示屏）也变得困难 [2] 市场反应与消费者行为 - 市场分析机构TrendForce集邦咨询已下调2026年全球笔记本电脑与智能手机的出货预期 [5] - 终端市场销售受到影响，有商家表示2025年10月之后市场明显变淡，尽管2026年1月初有补贴政策拉动，但整体客流量和出货量相较2025年同期仍有下滑 [5] - 部分消费者感叹“电脑快成奢侈品了”，影响了购买热情 [5] - 一些电脑DIY玩家采取“反向操作”，趁着内存价格处于历史高位，将闲置或高配置内存条在二手市场卖出变现，进行“向下置换”或“回血式降级” [5]

文章核心观点 - AI基础设施建设处于大规模投入阶段，海外四大CSP厂商资本开支同比高增，预计未来算力需求将爆发式增长 [1][2] - 全球半导体行业2025年销售额创历史新高，涨价潮正从存储芯片蔓延至功率、模拟、MCU等非存储领域 [1][2] - 电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，国产化力度超预期，建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会 [1][2] AI基础设施与CSP资本开支 - 海外四大CSP厂商2025Q4资本支出同比高增，预计2026年合计资本支出将达到6700亿美元，同比激增60% [3] - 谷歌2025Q4营收1138.28亿美元（同比增长17.99%），净利润344.55亿美元（同比增长29.84%），云业务营收176.64亿美元（同比增长48%）[3] - 谷歌2025年全年资本支出为914.5亿美元，预计2026年资本支出将在1750亿至1850亿美元之间 [3] - 亚马逊2025Q4营收2133.86亿美元（同比增长13.63%），净利润211.92亿美元（同比增长5.94%），AWS云业务营收355.79亿美元（同比增长24%）[3] - 亚马逊2025年全年资本支出为1310亿美元，预计2026年上调至2000亿美元，增幅超过五成 [3] 全球半导体行业销售与涨价动态 - 2025年12月全球半导体销售额为789亿美元，环比增长2.7% [4] - 2025年Q4全球半导体销售额达2366亿美元，同比增长37.1%，环比增长13.6% [4] - 2025全年全球半导体销售额创下7917亿美元的历史新高，同比增长25.6% [4] - 预计在AI、物联网等驱动下，2026年半导体销售额将超过10000亿美元 [4] - 涨价潮从存储芯片蔓延至非存储领域：英飞凌因AI数据中心需求激增宣布自4月1日起涨价 [4] - 德州仪器工业和汽车电子产品线超6万款型号涨幅达10%-30% [4] - ADI自2月1日起全系列整体涨价15%，千款军规级产品涨幅达30% [4] - 芯联集成8英寸MOS产线提价15% [4] 电子行业市场表现 - 本周沪深300指数下跌1.33%，申万电子指数下跌5.23%，跑输大盘3.90点 [5] - 申万电子指数涨跌幅在申万一级行业中排第29位，PE(TTM)为69.76倍 [5] - 截止2月6日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-7.97%)、电子元器件(-2.44%)、光学光电子(-0.41%)、消费电子(-2.17%)、电子化学品(-2.55%)、其他电子(-5.42%) [5] - 海外方面，台湾电子指数下跌0.84%，费城半导体指数上涨0.63% [5] 投资建议与关注方向 - 建议关注受益海内外需求强劲的AIOT领域公司，如乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯等 [5] - 建议关注AI创新驱动板块：算力芯片关注寒武纪、摩尔线程、海光信息等；光器件关注源杰科技、中际旭创、新易盛等；PCB板块关注胜宏科技、沪电股份、深南电路等；存储关注江波龙、德明利、兆易创新等；服务器与液冷关注英维克、中石科技、工业富联等 [5][6] - 建议关注上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，如北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科等 [6] - 建议关注价格触底复苏的龙头标的：功率板块关注新洁能、扬杰科技、东微半导；CIS关注豪威集团、思特威、格科微；模拟芯片关注圣邦股份、思瑞浦、芯朋微等 [6]

市场表现与资金流向 - 两市高开高走 芯片设计概念上涨 相关ETF标的指数盘中涨2.88% 产品成交额达7667.79万元[1] - 科创芯片设计ETF天弘（589070）近5个交易日实现连续资金净流入 累计净流入1.24亿元 截至2026年02月06日基金最新规模为6.42亿元[1] - 成分股中 国芯科技 芯原股份 帝奥微 灿芯股份 峰岹科技涨超5% 南芯科技 芯海科技 新相微等多股跟涨[1] 行业与政策动态 - 澜起科技H股在港交所正式挂牌 暗盘交易阶段大涨超39% 上市表现强劲 带动板块关注度提升[2] - 英飞凌宣布自4月1日起上调部分功率芯片价格 继德州仪器 ADI后又一家国际大厂提价 行业价格调整信号进一步明确[2] - 在AI算力需求推动下 存储芯片价格持续上行 相关芯片设计环节也受到传导影响[2] - 国家在“十五五”规划中继续将高端芯片设计列为关键技术攻关方向 为产业提供持续支持[2] 产品结构与行业观点 - 科创芯片设计ETF天弘（589070）跟踪上证科创板芯片设计主题指数 该指数覆盖芯片设计 制造 封测 设备等产业链各环节[1] - 指数中数字芯片设计和模拟芯片设计为前两大权重行业 合计占比高达94.1%[1] - 国信证券认为 芯片设计是巩固技术和成本护城河的关键环节 通过向上游布局芯片设计能力 企业可将系统开发从“部件级集成”升级为“芯片级协同” 在实现小型化 低成本量产的同时提升产品竞争力 尤其在民用市场具备更高性价比优势[2]

文章核心观点 - 半导体行业涨价潮正从存储芯片向功率芯片、模拟芯片、MCU等非存储领域全面扩散，标志着行业周期正从结构性景气走向全面复苏 [1] - 涨价核心驱动力是AI算力需求爆发导致存储芯片占用大量产能，引发全行业供需结构重构和成本压力传导 [1][2] - 非存储芯片设计公司有望通过传导成本压力实现业绩回暖与价值重估 [1][5] 涨价现象与扩散趋势 - 2025年末至2026年初，多家A股半导体上市公司接连发布涨价函，覆盖MCU、功率器件、电源管理芯片等领域 [1] - 涨价从存储芯片开始，已扩散至LED驱动、模拟芯片、功率器件、MCU等各细分领域 [2] - 多家非存储领域芯片设计公司宣布涨价，表明涨价并非孤立事件，而是由存储芯片需求激增引发的全行业产能“虹吸效应”所致 [3] 主要涨价公司及幅度 - **必易微 (688045.SH)**：因上游原材料涨价、产能紧缺，决定对产品价格进行上浮调整 [2] - **英集芯 (688209.SH)**：因半导体上游产业成本持续上涨，对部分产品价格进行一定比例上浮 [2] - **中微半导 (688380.SH)**：对MCU、NorFlash等产品进行价格调整，涨价幅度介于15%至50%之间 [3] - **国科微**：对合封KGD产品大幅调价，其中合封512Mb产品涨价40%，合封1Gb产品涨价60%，合封2Gb产品涨价80% [3] - **思瑞浦 (688536.SH) 子公司创芯微**：在去年12月通知客户所有产品涨价10%~15% [3] 涨价核心原因分析 - **全产业链成本攀升**：原材料金银铜等金属持续涨价，晶圆代工、封装测试双线提价推高芯片制造成本，成本压力逐步传导 [4] - **上游产能调配以利润为核心**：晶圆代工厂将更多产能向利润更高的存储芯片倾斜，导致模拟芯片、功率半导体、MCU等传统产品产能受到挤压 [3][4] - **供需格局逆转**：经历行业调整后，模拟芯片等行业库存已回归健康水平，在供给收缩与需求复苏的双重作用下，形成需求增加与供给收缩的双重挤压 [4] - **非存储产品特性**：模拟芯片等产品多为定制非标品，替代性弱，客户黏性高，在缺货或涨价预期下具备囤货基础 [4] 业绩回暖与投资逻辑 - **士兰微 (600460.SH)**：预计2025年度实现归母净利润为3.3亿元到3.96亿元，同比大幅增加50%到80%，主要因功率半导体市场需求回暖与产能紧张带来的价格提升 [6] - **思瑞浦 (688536.SH)**：预计2025年净利润1.65亿~1.84亿元，实现扭亏，在AI服务器电源管理、光模块、储能逆变等高增长赛道出货量持续攀升 [6] - **中微半导 (688380.SH)**：预计2025年实现营业收入11.22亿元，同比增长23.07%，实现归母净利润2.84亿元，同比增幅达107.55% [7] - 涨价核心是供需格局逆转带来的定价权回归，供给缩减是主要推手 [7] - 三类企业值得关注：市占率高、议价能力强的细分龙头；产品处于价格底部、弹性更大的品类（如部分车规级MCU）；与AI、新能源等高景气下游深度绑定的企业 [7]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度净利润为500万元至750万元，同比下降79.76%至86.50% [1] - 公司预计2025年度营业收入为3.5亿元至3.75亿元，上年同期为3.3亿元 [1] - 营业收入预计增长，主要得益于功率芯片业务板块的拓展 [1] 业绩变动原因 - 公司整体营业收入有所上升，但利润出现下滑 [1] - 利润下滑主要受控制器业务产品销量及价格下滑影响 [1] - 集团持续的战略投入也对本年度利润产生了影响 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为500万元至750万元，同比预减79.76%至86.50% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损1,700万元至2,300万元 [1] - 2025年度公司整体营业收入有所上升 [1] 业绩变动原因分析 - 运动控制器产品销量及价格水平下滑，受技术对接、产品验证周期长及市场竞争激烈影响 [1] - 新国标正式实施后，消费者普遍保持观望，消费动能减弱，进一步压缩了公司的利润空间 [1] - 公司为持续提升在运动控制器产品上的竞争力，持续加大电控领域研发投入，导致研发费用持续增长 [1] - 公司战略布局大功率电驱动以及封装测试业务，相关业务处于战略投入期，尚未实现效益 [1] - 公司深化运营管理模式，引入相关管理人才，管理费用上升进一步压缩利润水平 [1] 业务发展状况 - 得益于公司功率芯片业务板块拓展，公司整体营业收入有所上升 [1] - 运动控制器业务受产品销量及价格下滑、集团持续战略投入等因素影响，导致本年度利润下滑 [1]

公司业务与技术 - 公司较早通过了大陆、博世、法格的车载体系认证，产品质量稳定 [1] - 公司功率芯片全部使用自己生产的6英寸硅外延片 [1] - 公司可以从硅片材料阶段就给客户做一些定制生产，以更好地满足客户需求 [1]

文章核心观点 - 地缘政治博弈正导致全球半导体产业链加速裂痕，以国家安全为名的“规则武器化”行为，正在系统性地剥夺中国企业在海外的半导体资产，并摧毁跨国投资的基本信任 [1][6][13] - 针对中资半导体海外投资的“围猎”运动已全面展开，典型案例包括英国强制出售FTDI股权与荷兰干预安世半导体控制权，这些行动具有追溯性且理由模糊，导致资产可能被贱卖并引发供应链风险 [1][4][5][9] - 半导体产业的全球化协作生态正面临碎片化威胁，政治干预在损害中国企业的同时，也给发起国自身带来供应链震荡、商业信誉受损等反噬效果，最终可能导致没有赢家的局面 [8][9][14] - 面对系统性围堵，中资企业正通过国际仲裁、加速国产替代、探索迂回投资模式等方式寻求突围，长期看封锁可能反而催化中国半导体产业的自主创新 [11][12][15] 关键事件：英国强制出售FTDI股权 - 2021年12月，建广资产通过英国子公司以**4.14亿美元**收购了英国芯片设计公司FTDI **80.2%** 的股权，该公司是全球USB桥接芯片领域的隐形冠军，市占率接近**20%** [3] - 2024年11月5日，英国政府依据《2021年国家安全与投资法》的“回溯审查”条款，对这项已完成交易发起追溯调查，尽管交易发生在法案生效前 [4] - 英国政府给出的理由是模糊的国家安全风险，但FTDI本身并无军工背景，产品主要为民用 [4][5] - 英国政府设定最后期限为2025年12月底，强制出售可能导致资产被远低于真实价值的价格贱卖 [5] - 建广资产子公司曾提起诉讼但败诉，英国法院虽承认政府命令“说理不充分”，但仍以国家安全为由维持原判 [5] 关键事件：荷兰干预安世半导体 - 荷兰政府动用尘封70余年的法律，对闻泰科技旗下的安世半导体实施干预，限制其控制权并一度切断其晶圆供应与封测产能 [8][9] - 安世半导体的芯片产量巨大、性价比高，是欧洲车企的核心供应商，干预导致全球汽车供应链出现震荡 [9] - 2025年11月19日，因承受巨大压力及中方反制，荷兰经济大臣宣布暂停针对安世半导体的行政令，但企业法庭裁决仍限制控制权，双方谈判艰难 [9][10] - 作为应对，安世中国已开始寻求本土供应链替代，锁定了2026年功率芯片所需的国内晶圆产能 [10] 行业背景与历史案例 - 过去十年，中资半导体海外并购屡遭阻挠：2015年紫光集团**230亿美元**收购美光科技被否、华创竞购仙童半导体被拒；2016年清华紫光收购德国Aixtron被叫停；2017年凯桥资本**13亿美元**收购美国莱迪思半导体被总统令否决等 [6] - 当并购被堵死，中国企业转向自主研发时（如华为5G、中芯国际14纳米工艺），又面临技术封锁与设备禁运 [8] - “规则武器化”做法（如英国回溯审查、荷兰启用冷战法律）破坏了法律确定性与跨国投资的可预期性 [8] 中资企业的应对策略 - **法律途径**：闻泰科技计划诉诸国际仲裁，援引《中荷双边投资协定》条款挑战荷兰政府干预；建广资产虽在英国败诉，但判决留有上诉或国际申诉空间 [11] - **供应链调整**：加速国产替代，安世中国锁定本土晶圆产能；闻泰科技近**80%** 的半导体产能已布局在国内，以增强业务连续性 [10][11] - **战略反制**：中国商务部对安世半导体实施出口管制，展示了在关键节点的反制能力，影响了全球供应链 [11] - **投资模式创新**：探索“小比例参股”（如德国低于**20%** 表决权可规避审查）、设立合资企业等迂回战术以降低政治敏感性，但会牺牲控制权与协同效应 [12] 影响与后果 - **对发起国**：荷兰行动导致汽车供应链震荡、欧洲车企停产危机及自身国际信誉受损；英国强制出售可能贱卖资产、打击其“营商环境稳定”招牌；美国管制加剧产业链割裂并促使中国加速自主创新 [9][14] - **对全球产业**：半导体全球化协作生态正在瓦解，供应链走向碎片化将推高成本、延缓创新，最终损害所有参与方利益 [8][13][15] - **对中国企业**：海外并购之路收窄，“买不来”成为共识，倒逼自主创新，“造得出”成为更可持续但更艰难的长远选择 [15]

A股半导体板块早盘表现 - 2025年1月16日早盘，A股多只半导体股票走强，其中天岳先进（688234.SH）涨停，涨幅达20% [2] - 灿芯股份（688691.SH）早盘涨8.12%，臻镭科技（688270.SH）涨8.05% [2] - 星宸科技（301536.SZ）与上海合晶（688584.SH）涨幅超过5%，屹唐股份、京仪装备、中微公司、立昂微等公司股价也上涨 [2] - 上涨公司业务覆盖半导体设备、材料、芯片设计及制造等多个环节，例如天岳先进为碳化硅衬底材料厂商，中微公司、京仪装备为设备厂商 [3] 台积电2025年第四季度财务业绩 - 台积电2025年第四季度营收为1.046万亿新台币（约337.3亿美元），同比增长20.5% [4] - 该季度净利润为5057亿新台币（约160亿美元），同比增长35%，创历史新高，并连续第七个季度实现两位数增长 [4] - 7纳米及以下先进制程贡献了该季度总收入的77% [4] 台积电业绩展望与资本支出计划 - 台积电预测2026年第一季度营收将达到346亿美元至358亿美元，毛利率有望攀升至63%到65% [4] - 公司预计2026年资本支出将增长高达37%，达到560亿美元，远高于2025年实际支出的409亿美元，创历史新高 [4] - 台积电董事长表示，在AI需求强劲及非AI市场温和复苏下，晶圆代工2.0市场2025年增长16%，2026年有望再成长14% [5] - 公司称客户发出了强烈的“需求信号”，并直接联系公司寻求产能 [5] 全球半导体市场联动 - 受台积电财报及展望推动，其美股股价于1月15日上涨4.44%，盘后继续上涨0.44% [5] - 同日，多只美股半导体股走高，英伟达涨2.13%，AMD涨1.93%，阿斯麦涨5.37%，博通涨0.92% [5] - A股晶圆代工厂中芯国际（688981.SH）早盘涨1.21%，华虹公司（688347.SH）涨1.67% [4]

A股两融市场概况 - 截至1月15日，A股两融余额为27187.51亿元，较上一交易日增加205.20亿元，占A股流通市值比例为2.63% [1] - 当日两融交易额为3180.43亿元，较上一交易日减少1338.68亿元，占A股成交额的10.81% [1] 行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中有22个行业获融资净买入 [1] - 电子行业获融资净买入额居首，当日净买入75.76亿元 [1] - 获融资净买入居前的行业还包括通信、非银金融、有色金属、电力设备、公用事业、食品饮料等 [1] 个股融资净买入情况 - 73只个股获融资净买入额超1亿元 [1] - 中际旭创获融资净买入额居首，净买入16.98亿元 [1] - 融资净买入额居前的个股还包括立讯精密、新易盛、东方财富、利欧股份、贵州茅台、美年健康、澜起科技、英维克、江波龙 [1][2] 功率芯片与代工行业展望 - AI服务器带来功率芯片增量需求，部分代工厂的8英寸产能利用率自2025年年中已明显提升 [2] - 进入2026年，随着服务器、端侧AI等应用的算力与功耗不断提高，电源管理所需的功率芯片需求有望进一步增长，继续支撑成熟制程代工需求 [2]