交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年7月22日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 供给端来看，上周工业硅供应量为7.7万吨，环比有所增加2.67%。 需求端来看，上周工业硅需求为7.4万吨，环比减少3.89%.需求持续低迷.多晶硅库 存为24.9万吨，处于高位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为 78100吨，处于高位，有机硅生产利润为373元/吨，处于盈利状态，其综合开工率 为71.38%，环比持平，高于历史同期平均水平；铝合金锭库存为3.72万吨，处于高 位，进口亏损为697元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为632.56元/吨，再生铝开 工率为53.4%，还比减少0.37%,处于低位。 成本端来看，新疆地区 ...

这种听上去前沿晦涩的技术，本质是为了解决金属材料凝固环节的顽疾。"通俗地讲，金属从液态到固 态的过程，就像水结成冰。但传统铸造过程中存在偏析严重、晶粒粗大、合金体系受限等问题，直接影 响材料性能，而'熔体冲击法'能突破这一瓶颈，通过高压熔体流自体冲击及快速叠层凝固技术解决传统 材料制备的本征问题。"赵巍说。 高端铝合金材料是航空航天、大型装备等"国之重器"的关键基础材料。但受限于技术壁垒与制造路径， 关键大规格高性能铝合金材料大多依赖进口，成为制约国产装备发展的难题之一。 2019年，昆山晶微新材料研究院有限公司（下称"晶微新材料"）通过科研成果转化成立。该公司聚焦自 主研发"熔体冲击法液态金属3D打印"技术，打破了传统工艺限制。该项技术源于上海交通大学材料科 学与工程学院孙宝德及张佼教授团队。 作为晶微新材料总经理，"80后"的赵巍正带领团队，围绕新型铝合金材料体系及其制备技术持续攻关， 推动高端铝合金在航空航天等领域加速落地，助力中国高端制造实现"弯道超车"。2025年5月，晶微新 材料斩获"创赢未来"第四届长三角G60科创走廊科技与产业创新大赛（松江赛区）集成电路赛道一等 奖。 以科技创新破除"拿来主义 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量7.5万吨环比增1.35%，需求端上周需求7.7万吨环比增11.59%，成本端新疆样本通氧553生产亏损，丰水期成本支撑走弱，预计在8660 - 8910区间震荡 [6] - 多晶硅方面，供给端上周产量22800吨环比减5.00%，需求端硅片、电池片、组件生产有不同表现，总体需求衰退，预计在41755 - 43185区间震荡 [9][11] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓及下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱下行态势难改 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.5万吨环比增1.35%，需求端上周需求7.7万吨环比增11.59%，多晶硅库存27.6万吨处低位，有机硅库存78100吨处高位，铝合金锭库存3.14万吨处高位 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3189元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 07月15日，华东不通氧现货价8900元/吨，09合约基差为115元/吨，现货升水期货，基本面偏多 [6] - 社会库存55.1万吨环比减0.18%，样本企业库存174100吨环比减12.99%，主要港口库存12.4万吨环比减1.58%，库存偏空 [6] - MA20向上，09合约期价收于MA20上方，盘面偏多 [6] - 主力持仓净空，空增，偏空 [6] - 供给端排产减少且处低位，需求复苏处低位，成本支撑上升，预计工业硅2509在8660 - 8910区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量22800吨环比减5.00%，预测7月排产10.68万吨较上月环比增5.74% [9] - 需求端上周硅片产量11.5GW环比减3.36%，库存18.13万吨环比减5.67%，7月排产52.2GW较上月环比减11.28%；6月电池片产量56.19GW环比减6.73%，上周外销厂库存15.96GW环比增24.10%，7月排产量54.52GW环比减2.97%；6月组件产量46.3GW环比减10.61%，7月预计产量45.45GW环比减1.83%，国内月度库存24.76GW环比减51.73%，欧洲月度库存38.5GW环比减6.73%，组件生产盈利 [10] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本35050元/吨，生产利润10450元/吨，基本面中性 [10] - 07月15日，N型多晶硅料44000元/吨，09合约基差为3380元/吨，现货升水期货，偏多 [11] - 周度库存27.6万吨环比增1.47%，处于历史同期低位，中性 [11] - MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [11] - 主力持仓净多，多增，偏多 [11] - 供给端排产短期增加中期回调，需求端硅片、电池片、组件生产持续减少，总体需求衰退，成本支撑持稳，预计多晶硅2509在41755 - 43185区间震荡 [11] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 期货收盘价部分合约有不同涨幅，如01合约涨1.05%，02合约涨1.15%等；现货价方面，华东不通氧553硅等有不同涨幅，如华东不通氧553硅涨1.71%，华东421硅涨2.15% [17] - 库存方面，周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等有不同变化，如周度社会库存环比减0.18%，周度样本企业库存环比减12.99% [17] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量、各地区样本产量及开工率有不同变化，如周度云南样本产量环比增71.90%，周度新疆样本开工率环比降3.43% [17] - 成本利润方面，各地区不同规格工业硅成本和利润有不同情况，如四川421利润为 - 707元/吨，新疆通氧553利润为 - 3189元/吨 [17] 多晶硅行情概览 - 硅片价格部分无涨跌，如日度N型182mm硅片等；期货收盘价部分合约有涨幅，如06合约涨1.62%，07合约涨1.82%等 [19] - 硅片产量周度为12.9GW，环比增5.74%，库存周度为26.5GW，环比减22.06% [19] - 电池片价格部分无涨跌，月度产量56.19GW，环比减6.74%，外销厂周度库存15.96GW，环比增24.11% [19] - 组件价格部分无涨跌，月度产量46.3GW，环比减10.62%，国内月度库存24.76GW，环比减51.73%，欧洲月度库存38.5GW，环比减6.73% [19] - 多晶硅成本方面，日度多晶硅氯化法现金成本和硅烷法现金成本有涨幅，分别涨0.78%和1.43% [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端排产减少且处于低位，需求复苏也处于低位，成本支撑有所上升，预计工业硅2509在8295 - 8535区间震荡 [6] - 多晶硅方面，供给端排产短期增加、中期有望回调，需求端硅片、电池片、组件生产持续减少，总体需求持续衰退，成本支撑加强，预计多晶硅2509在40665 - 41995区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：上周供应量7.5万吨，环比增1.35%；需求7.7万吨，环比增11.59%；多晶硅库存27.6万吨处于低位，硅片、电池片亏损，组件盈利；有机硅库存78100吨处于高位，生产利润169元/吨，综合开工率69.41%环比持平且低于历史同期；铝合金锭库存3.14万吨处于高位，进口亏损948元/吨，再生铝开工率53.6%环比持平处于低位；新疆地区样本通氧553生产亏损8189元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差：07月11日，华东不通氧现货价8650元/吨，09合约基差为235元/吨，现货升水期货 [6] - 库存：社会库存55.1万吨，环比减少0.18%；样本企业库存174100吨，环比减少12.99%；主要港口库存12.4万吨，环比减少1.58% [6] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空增 [6] - 预期：供给端排产减少且处于低位，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，工业硅2509在8295 - 8535区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面：上周产量22800吨，环比减少5.00%，7月排产10.68万吨，较上月环比增加5.74%；上周硅片产量11.5GW，环比减少3.36%，库存18.13万吨，环比减少5.67%，7月排产52.2GW，较上月环比减少11.28%；6月电池片产量56.19GW，环比减少6.73%，上周外销厂库存12.86GW，环比增加11.53%，7月排产量54.52GW，环比减少2.97%；6月组件产量46.3GW，环比减少10.61%，7月预计产量45.45GW，环比减少1.83%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存38.5GW，环比减少6.73%；多晶硅N型料行业平均成本为34780元/吨，生产利润为11220元/吨 [8] - 基差：07月11日，N型多晶硅料46000元/吨，09合约基差为5000元/吨，现货升水期货 [8] - 库存：周度库存27.6万吨，环比增加1.47%，处于历史同期低位 [8] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓：主力持仓净多，多增 [8] - 预期：供给端排产短期增加、中期有望回调，需求端硅片、电池片、组件生产持续减少，总体需求持续衰退，成本支撑加强，多晶硅2509在40665 - 41995区间震荡 [8] 利多与利空因素 - 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划 [10] - 利空：节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱，产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [11] 数据情况 - 期货收盘价：各合约价格有不同程度涨跌，如01合约收盘价8580元/吨，较前值跌0.41% [14] - 现货价：华东不通氧553硅等不同规格硅现货价有涨有平，如华东不通氧553硅1.76% [14] - 库存：周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等大多环比减少 [14] - 产量/开工率：周度样本企业产量有增有减，部分地区样本开工率有升有降 [14] - 成本利润：不同地区不同规格硅的成本和利润有变化，如四川421成本10207元/吨，较前值降0.27% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅2509预计在8355 - 8585区间震荡，基本面偏多，但存在节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱等利空因素，产能错配导致供强需弱态势较难改变 [6][7][12] - 多晶硅2509预计在40705 - 41985区间震荡，供给端排产短期增加中期有望回调，需求端持续衰退，成本支撑加强 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.5万吨，环比增1.35%，排产减少且持续低位 [6] - 需求端上周需求7.7万吨，环比增11.59%，多晶硅库存27.6万吨处于低位，有机硅库存78100吨处于高位、生产利润55元/吨、综合开工率68.88%环比持平且高于历史同期，铝合金锭库存2.89万吨处于高位 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3475元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差方面，7月10日华东不通氧现货价8500元/吨，09合约基差30元/吨，现货升水期货，中性 [6] - 库存方面，社会库存55.1万吨，环比减0.18%，样本企业库存174100吨，环比减12.99%，主要港口库存12.4万吨，环比减1.58%，偏空 [6] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓净空，空减，偏空 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量22800吨，环比减5.00%，预测7月排产10.68万吨，较上月环比增5.74% [9] - 需求端硅片、电池片、组件生产情况不佳，硅片产量和排产减少、库存减少且生产亏损，电池片产量和排产减少、外销厂库存增加且生产亏损，组件产量和预计产量减少、国内和欧洲月度库存减少且生产盈利 [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本34780元/吨，生产利润11220元/吨 [9] - 基差方面，7月10日N型多晶硅料46000元/吨，09合约基差4955元/吨，现货升水期货，偏多 [9] - 库存周度库存27.6万吨，环比增1.47%，处于历史同期低位，中性 [9] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [9] - 主力持仓净多，多增，偏多 [9] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 期货收盘价各合约多数上涨，如01合约从8360涨至8615，涨幅3.05% [15] - 现货价部分有变动，华东421硅从9050涨至9100，涨幅0.55% [15] - 库存方面，周度社会库存55.1万吨，环比减0.18%，样本企业库存174100吨，环比减12.99%，主要港口库存12.4万吨，环比减1.59% [15] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价各合约多数上涨，如01合约从40900涨至42985，涨幅5.10% [17] - 硅片价格部分上涨，日度N型182mm硅片（130μm）从0.88涨至1，涨幅13.64% [17] - 光伏电池外销厂周度库存12.86GW，环比增11.54%，光伏电池月度产量56.19GW，环比减6.74% [17] - 组件月度产量46.3GW，环比减10.62%，组件国内库存24.76GW，环比减51.73%，组件欧洲库存38.5GW，环比减6.73% [17]

公司业绩分析 - 2024年归母净利润0.16亿元，同比下滑86.04%，扣非归母净利润0.11亿元，同比下滑92.60% [1] - 第四季度营业收入占全年28%，净利润亏损0.59亿元 [1] - 毛利率持续下滑，2024年综合毛利率5.23%，较2022年10.90%下降5.67个百分点 [5] - 业绩下滑主因：下游需求下降调整销售策略，原材料成本、运费成本、人工成本、财务费用显著上升 [1] 业务板块表现 - 铝合金锭业务2024年收入41.65亿元，同比增长13.39%，但毛利率仅1.63%，较2022年9.39%下降7.76个百分点 [5] - 废料业务2024年收入25.38亿元，同比下滑4.72%，毛利率8.81%，较2022年10.70%下降1.89个百分点 [5] - 其他业务收入2.96亿元，同比下滑35.58% [5] 成本结构变化 - 铝合金锭单位成本16,905.28元/吨，同比上涨7.06%，直接材料占比达92.83% [7] - 废料业务单位成本3,707.48元/吨，同比降4.21%，但售价降幅更大（4.92%）[9] - 运输费用占比上升，铝合金锭运输费用占比1.37%，同比增加0.29个百分点 [7] 境外业务情况 - 境外收入占比84.37%，较上年增长5.36个百分点 [25] - 马来西亚铝合金锭业务收入32.32亿元，同比增长35.29% [26] - 美国废料业务收入25.38亿元，客户稳定但受黑色金属价格下行影响 [4] - 境外资产占比70.95%，主要增加来自存货（25.93%）和固定资产（31.94%）[28] 扩建项目进展 - 马来西亚130万吨铝合金锭扩建项目累计进度48.83%，一期65万吨产能2024年转固 [54] - 项目滞后原因：公共卫生事件影响、设备供应商变更、政府审批延迟 [55][56] - 截至2025年一季度在手订单32,309.59吨，预计毛利率8% [57] - 二期建设将根据市场情况评估，目前无减值迹象 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏空，供给端上周供应量7.4万吨环比减少10.84%，需求持续低迷，成本支撑在丰水期有所走弱，预计2509合约在8025 - 8255区间震荡 [6] - 多晶硅基本面偏空，供给端上周产量24000吨环比增加1.69%，7月排产预计增加，需求端硅片、电池片、组件产量有不同程度减少，总体需求持续衰退，预计2508合约在38685 - 39855区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 基本面：供给端上周供应量7.4万吨环比减少10.84%，需求端上周需求6.9万吨环比减少15.85%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存均处于高位，新疆地区样本通氧553生产亏损3475元/吨，丰水期成本支撑走弱；基差方面，7月9日华东不通氧现货价8500元/吨，09合约基差360元/吨，现货升水期货；库存方面，社会库存55.2万吨环比增加1.85%，样本企业库存200100吨环比减少10.34%，主要港口库存12.6万吨环比减少1.56%；盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方；主力持仓净空且空增；预期供给端排产增加，需求复苏抬头，成本支撑上升，2509合约在8025 - 8255区间震荡 [6] 多晶硅 - 基本面：供给端上周产量24000吨环比增加1.69%，7月排产预计为10.68万吨，较上月环比增加5.74%；需求端上周硅片产量11.9GW环比减少11.45%，7月排产较上月减少11.28%，目前硅片生产亏损，电池片和组件产量也有不同程度减少；成本端多晶硅N型料行业平均成本34780元/吨，生产利润5220元/吨；基差方面，7月9日N型多晶硅料40000元/吨，08合约基差730元/吨，现货升水期货；库存方面，周度库存27.2万吨环比增加0.74%，处于历史同期高位；盘面MA20向上，08合约期价收于MA20上方；主力持仓净多且多增；预期供给端排产持续增加，需求端持续衰退，成本支撑加强，2508合约在38685 - 39855区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 期货收盘价方面，多个合约价格较前值有不同程度下跌，如01合约从8455元/吨跌至8360元/吨，跌幅1.12% [15] - 现货价方面，华东不通氧553硅、华东通氧553硅、华东421硅等价格较前值持平 [15] - 库存方面，周度社会库存55.2万吨环比增加1.85%，样本企业库存200100吨环比减少10.34%，主要港口库存12.6万吨环比减少1.56% [15] 多晶硅行情概览 - 硅片方面，日度N型182mm硅片等部分价格有小幅上涨，周度硅片产量12.9GW环比增加5.74%，库存26.5GW环比减少22.06% [17] - 电池片方面，日度单晶PERC电池片M10 - 182mm均价等部分价格持平，光伏电池外销厂周度库存12.86GW环比增加11.54%，月度产量56.19GW环比减少6.74% [17] - 组件方面，日度单晶PERC组件单面 - 182mm平均价等部分数据为0，组件月度产量46.3GW环比减少10.62%，国内库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲库存38.5GW环比减少6.73% [17] - 多晶硅方面，日度N型多晶硅价格上涨2.56%，行业平均成本34.78元/千克环比增加0.29% [17] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势和华东421 - 553价差走势的历史数据 [20] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的历史数据 [22] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势的历史数据 [25][26][27] 工业硅成分成本走势 - 展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势的历史数据 [30] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川421、云南421、新疆通氧553的成本利润走势的历史数据 [32] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡的历史数据，包括产量、进口、出口、消费、平衡等指标 [34] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年部分月份工业硅的实际消费量、出口量、进口量、其他硅产量、再生硅产量、97硅产量、工业硅产量及供需平衡情况 [37] 工业硅下游 - 有机硅 DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势的历史数据 [40] 下游价格走势 - 展示了107胶均价、硅油均价、生胶价格、D4均价走势的历史数据 [42] 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、进口量、库存的历史数据 [45] 工业硅下游 - 铝合金 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势的历史数据 [48] 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存的历史数据 [51] 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量和铝合金轮毂出口走势的历史数据 [52][53][54] 工业硅下游 - 多晶硅 基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度需求的历史数据 [58] 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年部分月份多晶硅的消费、出口、进口、供应及平衡情况 [61] 硅片走势 - 展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片和多晶硅片净出口走势的历史数据 [64] 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势的历史数据 [67] 光伏组件走势 - 展示了组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势的历史数据 [70] 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势的历史数据 [73] 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势的历史数据 [75][76] 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势的历史数据 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铝日内窄幅运行尾盘小涨，指数总持仓增加，07 - 08升水收窄，淡季库存累积，月差结构坚挺，现货升水承压 [8] - 铸造铝合金跟随沪铝震荡偏强，AD - AL负价差预计延续低位结构 [8] - 氧化铝价格因题材和扰动偏强运行，但过剩格局未变需谨慎看待反弹空间 [8] - 电解铝国内运行产能高位，高价抑制下游，成交差，铝锭社库累积，淡季效应凸显 [8] - 宏观不确定，风险偏好降，后续供需走弱，库存累积支撑转弱，策略上高位沽空，AD - AL套利持有 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 沪铝指数总持仓增加2372至671542手，07 - 08升水收窄30至175，华东、中原、华南贴水分别为 - 50、 - 170、 - 70 [8] - 铸造铝合金2511收盘报19850涨幅0.85%，AD - AL负价差 - 465，汽车行业淡季预计负价差延续 [8] - 氧化铝8日大涨2.78%至3110，短期偏强但过剩格局未变 [8] - 电解铝国内运行产能维持高位，铝锭社库持续累积 [8] 行业要闻 - 印度国家铝业推出适用于汽车领域的新型合金IA90级铝合金锭 [9] - 几内亚希望从铝土矿出口国转变为铝主要生产国，SPIC公司炼油厂预计2027年12月完工，2030年计划有4到5家大型氧化铝厂 [10] - 阿联酋全球铝业计划在美国俄克拉荷马州投资40亿美元建设铝厂，年产能预计60万吨，2026年底动工，2030年竣工投产 [10] - 印度尼西亚总统政府永久停止巴布亚西南部拉贾安帕特四份采矿业务许可证的采矿活动 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏空，2509合约预计在7935 - 8155区间震荡，供给端排产增加，需求复苏抬头，成本支撑上升 [6] - 多晶硅基本面偏空，2508合约预计在35990 - 37040区间震荡，供给端排产持续增加，需求端各环节生产多有减少 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：上周供应量7.4万吨，环比减少10.84%；需求7.4万吨，环比减少15.85%；多晶硅、有机硅、铝合金锭库存均处高位；新疆样本通氧553生产亏损3475元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差：7月7日，华东不通氧现货价8500元/吨，09合约基差455元/吨，现货升水期货 [6] - 库存：社会库存55.2万吨，环比增加1.85%；样本企业库存200100吨，环比减少10.34%；主要港口库存12.6万吨，环比减少1.56% [6] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空减 [6] - 预期：供给端排产增加，需求复苏抬头，成本支撑上升，2509合约在7935 - 8155区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端：上周产量24000吨，环比增加1.69%，7月排产预计10.68万吨，环比增加5.74% [8] - 需求端：上周硅片产量11.9GW，环比减少11.45%，库存19.22万吨，环比减少4.42%，生产亏损；7月排产52.2GW，环比减少11.28%；电池片、组件生产情况有不同程度变化，组件生产盈利 [8] - 成本端：N型料行业平均成本34780元/吨，生产利润1220元/吨 [8] - 基差：7月7日，N型多晶硅料36000元/吨，08合约基差 - 515元/吨，现货贴水期货 [8] - 库存：周度库存27.2万吨，环比增加0.74%，处于历史同期高位 [8] - 盘面：MA20向上，08合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓：主力持仓净多，多翻空 [8] - 预期：供给端排产持续增加，需求端各环节生产多有减少，总体需求衰退，成本支撑加强，2508合约在35990 - 37040区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 期货收盘价：不同合约有不同涨跌情况，如01合约涨0.55%，03合约跌0.36%等 [15] - 现货价：华东不通氧553硅等多个规格价格持平 [15] - 库存：周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等有不同变化 [15] - 基差：不同合约基差有不同变化 [15] - 主力持仓：主力持仓净空，空减 [6] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价：不同合约有不同涨跌情况，如06合约涨3.97%，07合约涨3.15%等 [17] - 硅片：产量、库存、利润等有不同变化，如周度硅片产量环比增加5.74%，库存环比减少22.06% [17] - 电池片：价格、利润、库存等有不同变化，如光伏电池外销厂周度库存环比减少29.39% [17] - 组件：价格、产量、库存、出口等有不同变化，如组件国内库存环比减少51.73%，出口环比增加8.05% [17] 工业硅下游各行业情况 - 有机硅：DMC产能利用率、产量、利润、成本、价格、进出口及库存等有不同变化，如DMC日度产能利用率环比持平，月度出口量有不同年份变化 [39][44] - 铝合金：价格、供给、库存、产量、需求等有不同变化，如SMM铝合金ADC12价格环比跌0.50%，原铝系铝合金锭月度产量环比跌4.49% [47][50] - 多晶硅：成本、价格、库存、产量、开工率、需求、供需平衡等有不同变化，如多晶硅行业成本有不同年份走势，月度供需平衡有不同月份变化 [57][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏空，2509合约预计在7630 - 7810区间震荡；多晶硅基本面偏多，2508合约预计在31285 - 32145区间震荡。利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [6][9][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 工业硅供给上周为8.1万吨，环比增2.53%；需求为7.1万吨，环比减13.41%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存均处高位，新疆样本通氧553生产亏损3972元/吨，丰水期成本支撑走弱。06月26日，华东不通氧现货价8100元/吨，09合约基差380元/吨，现货升水期货；社会库存55.9万吨，环比减2.27%，样本企业库存223200吨，环比减1.01%，主要港口库存13.1万吨，环比减1.50%；MA20向上，09合约期价收于MA20上方；主力持仓净空，空增 [6] - 多晶硅供给上周产量23600吨，环比减3.67%，6月排产9.88万吨，较上月环比增2.80%；需求上周硅片产量13.44GW，环比增4.18%，库存20.11万吨，环比增7.31%，硅片生产亏损，6月排产55.97GW，较上月环比减3.59%，5月电池片产量60.25GW，环比减8.08%，上周电池片外销厂库存16.33GW，环比增0.86%，生产亏损，6月排产量56.78GW，环比减5.75%，5月组件产量51.8GW，环比减12.79%，6月预计产量46.93GW，环比减9.40%，国内月度库存24.76GW，环比减51.73%，欧洲月度库存38.5GW，环比减6.73%，组件生产盈利。N型多晶硅料行业平均成本34520元/吨，生产所得 -20元/吨。06月26日，N型多晶硅料34500元/吨，08合约基差2785元/吨，现货升水期货；周度库存27万吨，环比增3.05%，处于历史同期高位；MA20向下，08合约期价收于MA20下方；主力持仓净多，多增 [9] 基本面/持仓数据 - 工业硅行情：各合约期货收盘价多数上涨，华东不通氧553硅等部分现货价持平，周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等多数环比减少，周度样本企业产量环比增2.76%，部分地区开工率有变化，注册仓单数环比减0.05%，有机硅部分产品价格持平，铝合金相关价格和利润有变动 [15] - 多晶硅行情：硅片部分价格有变动，期货收盘价多数上涨，周度硅片产量环比增5.74%，周度硅片库存环比减22.06%，电池片部分价格持平，组件部分价格持平，多晶硅行业平均成本持平，周度总库存环比增3.05%，月度中国多晶硅供需平衡为 -2.11万吨 [17] - 工业硅价格-基差和交割品价差走势：展示了SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势等 [19] - 工业硅库存：展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的走势 [22] - 工业硅产量和产能利用率走势：展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [23] - 工业硅成分成本走势：展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势 [28] - 工业硅成本-样本地区走势：展示了四川421、云南421、新疆通氧553的成本利润走势 [30] - 工业硅周度供需平衡表：展示了工业硅周度供需平衡情况 [32] - 工业硅月度供需平衡表：展示了2024 - 2025年各月工业硅的实际消费量、出口量、进口量、其他硅产量、再生硅产量、97硅产量、工业硅产量及供需平衡情况 [36] - 工业硅下游-有机硅-DMC价格和生产走势：展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势 [38] - 工业硅下游-有机硅-下游价格走势：展示了107胶均价、硅油均价、生胶价格、D4均价的走势 [40] - 工业硅下游-有机硅-进出口及库存走势：展示了DMC月度出口量、进口量及库存走势 [42] - 工业硅下游-铝合金-价格及供给态势：展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势 [45] - 工业硅下游-铝合金-库存及产量走势：展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势 [48] - 工业硅下游-铝合金-需求（汽车及轮毂）：展示了汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口走势 [50] - 工业硅下游-多晶硅基本面走势：展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量、月度需求走势 [55] - 工业硅下游-多晶硅供需平衡表：展示了2024 - 2025年各月多晶硅的消费、出口、进口、供应及平衡情况 [59] - 工业硅下游-多晶硅-硅片走势：展示了硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量走势及单晶硅片、多晶硅片净出口走势 [61] - 工业硅下游-多晶硅-电池片走势：展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势 [64] - 工业硅下游-多晶硅-光伏组件走势：展示了组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势 [67] - 工业硅下游-多晶硅-光伏配件走势：展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量、出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势 [70] - 工业硅下游-多晶硅-组件成分成本利润走势（210mm）：展示了210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本走势 [73] - 工业硅下游-多晶硅-光伏并网发电走势：展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势 [75]