报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏空，供给端排产有所增加但持续处于低位，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，2605合约预计在8535 - 8715区间震荡 [6] - 多晶硅基本面偏空，供给端排产持续增加，需求端硅片、电池片、组件生产短期有所增加，中期有望回调，总体需求表现为持续衰退，成本支撑有所持稳，2605合约预计在34630 - 36730区间震荡 [9] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.8万吨，环比持平；需求端上周需求6.8万吨，环比减少1.44%，多晶硅库存33.2万吨处于高位，硅片亏损，电池片和组件盈利，有机硅库存58500吨处于低位、生产利润2430元/吨、综合开工率68.6%环比持平且高于历史同期平均水平，铝合金锭库存4.49万吨处于高位、进口亏损2109元/吨、A356铝送至无锡运费和利润590.24元/吨、再生铝开工率59.5%环比持平且处于高位 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比持平，枯水期成本支撑有所上升 [6] - 3月27日，华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差为525元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 社会库存56万吨，环比增加1.27%，样本企业库存191100吨，环比减少3.38%，主要港口库存13.4万吨，环比减少1.47%，偏空 [6] - MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓净空，空增，偏空 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量19400吨，环比增加2.10%，预测3月排产8.49万吨，较上月产量环比增加10.25% [9] - 需求端上周硅片产量11.38GW，环比减少3.39%，库存26.98万吨，环比减少2.42%，目前硅片生产为亏损状态，3月排产49.01GW，较上月产量环比增加10.70%；2月电池片产量37.09GW，环比减少10.49%，上周电池片外销厂库存6.79GW，环比增加16.66%，目前生产为盈利状态，3月排产量46.36GW，环比增加24.99%；2月组件产量29.3GW，环比减少16.76%，3月预计组件产量41.39GW，环比增加41.26%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存38.41GW，环比增加12.30%，目前组件生产为盈利状态 [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40060元/吨，生产所得 - 310元/吨 [9] - 3月27日，N型致密料39000元/吨，05合约基差为4070元/吨，现货升水期货，偏多 [9] - 周度库存33.2万吨，环比减少3.48%，处于历史同期高位，偏空 [9] - MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [9] - 主力持仓净多，多增，偏多 [9] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约从9190元/吨跌至9140元/吨，跌幅0.54% [15] - 现货价方面，华东不通氧553硅、华东通氧553硅、华东421硅等价格持平 [15] - 库存方面，周度社会库存56万吨，环比增加1.27%，样本企业库存191100吨，环比减少3.39%，主要港口库存13.4万吨，环比减少1.47% [15] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量40760吨，环比增加1.17%，四川、新疆、云南样本产量和开工率有不同变化 [15] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价有涨有跌，如01合约从37010元/吨涨至37050元/吨，涨幅0.11% [16] - 硅片、电池片、组件等价格大多持平，部分有涨跌，如日度单晶Topcon电池片M10均价从0.395元/w跌至0.39元/w，跌幅1.27% [16] - 周度硅片产量12.9GW，环比增加5.74%，周度硅片库存26.5GW，环比减少22.06%，光伏电池外销厂周度库存6.79GW，环比增加16.67% [16] - 多晶硅周度总库存33.2万吨，环比减少3.49%，月度中国多晶硅供需平衡为 - 0.59万吨，较上月减少132.42% [16] 工业硅相关走势 价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势等随时间的变化 [18][19] 库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量随时间的变化 [21][22][23] 产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势随时间的变化 [25][26][27] 成分成本走势 - 展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势随时间的变化 [30][31] 成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、新疆、云南421/553成本走势及差值随时间的变化 [33][34][35] 周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡情况，包括硅周产量、97硅周产量、再生硅周产量、其他硅周产量、周进口量、周实际消费量、周出口量、周度平衡等随时间的变化 [37][38] 月度供需平衡表 - 展示了工业硅月度供需平衡情况，包括实际消费量、出口量、进口量、其他硅产量、再生硅产量、97硅产量、工业硅产量、供需平衡等随时间的变化 [40][41] 工业硅下游相关走势 有机硅 - DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势等随时间的变化 [43][44] - 107胶均价走势、生胶价格走势、硅油均价走势、D4均价走势等随时间的变化 [45][46][47][48] - DMC月度出口量、月度进口量、库存走势等随时间的变化 [50][51][53] 铝合金 - 废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势等随时间的变化 [55][56] - 原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存等随时间的变化 [58][59] - 汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口走势随时间的变化 [61][62] 多晶硅 - 多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度开工率、月度需求等随时间的变化 [65][66] - 多晶硅月度供需平衡情况，包括消费、出口、进口、供应、平衡等随时间的变化 [68][69] - 硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片净出口走势、多晶硅片净出口走势等随时间的变化 [71][72] - 单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势等随时间的变化 [74][75] - 组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势等随时间的变化 [77][78] - 光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、光伏玻璃月度出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势等随时间的变化 [80][81] - 210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势等随时间的变化 [83] - 全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势等随时间的变化 [84][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量7.8万吨环比持平，排产有所增加但持续处于低位；需求端上周需求6.9万吨环比增长1.47%，复苏处于低位；成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑上升；基差显示现货升水期货偏多，库存环比增加偏空，盘面MA20向上且05合约期价收于MA20上方偏多，主力持仓净空且空增偏空，预期在8515 - 8695区间震荡，基本面偏多[6]。 - 多晶硅方面，供给端上周产量19000吨环比持平，3月排产8.49万吨较上月环比增加10.25%；需求端硅片、电池片、组件生产短期增加中期有望回调，总体需求持续衰退；成本端N型料行业平均成本40260元/吨，生产利润240元/吨；基差显示现货升水期货偏多，库存周度为34.4万吨环比减少3.64%处于高位偏空，盘面MA20向下且05合约期价收于MA20下方偏空，主力持仓净多且多减偏多，预期在34705 - 36755区间震荡，基本面偏空[8][9][10]。 - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量[12][13]。 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.8万吨环比持平，需求端上周需求6.9万吨环比增长1.47%，多晶硅库存34.4万吨处于高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存58500吨处于低位，生产利润2503元/吨，综合开工率68.6%环比持平低于历史同期；铝合金锭库存5.38万吨处于高位，进口亏损2117元/吨，A356铝送至无锡运费和利润605.28元/吨，再生铝开工率59.5%环比增加1.19%处于高位[6]。 - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑上升[6]。 - 03月24日，华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差为545元/吨，现货升水期货，偏多；社会库存55.3万吨环比增加0.18%，样本企业库存197800吨环比增加0.36%，主要港口库存13.6万吨环比增加1.49%，偏空；盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空增，偏空；预期供给端排产增加但持续低位，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2605在8515 - 8695区间震荡，基本面偏多[6]。 多晶硅 - 供给端上周产量19000吨环比持平，3月排产8.49万吨较上月环比增加10.25%[8]。 - 需求端上周硅片产量11.78GW环比减少1.66%，库存27.65万吨环比减少2.46%，目前生产亏损，3月排产49.01GW较上月环比增加10.70%；2月电池片产量37.09GW环比减少10.49%，上周外销厂库存6.79GW环比增加16.66%，目前生产盈利，3月排产量46.36GW环比增加24.99%；2月组件产量29.3GW环比减少16.76%，3月预计产量41.39GW环比增加41.26%，国内月度库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲月度库存38.41GW环比增加12.30%，目前生产盈利[9]。 - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40260元/吨，生产利润240元/吨[9]。 - 03月24日，N型致密料40500元/吨，05合约基差为6770元/吨，现货升水期货，偏多；周度库存34.4万吨环比减少3.64%处于历史同期高位，偏空；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空；主力持仓净多，多减，偏多；预期供给端排产持续增加，需求端各环节短期增加中期回调，总体需求持续衰退，成本支撑持稳，多晶硅2605在34705 - 36755区间震荡，基本面偏空[9][10]。 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约涨1.27%，02合约涨0.71%等；现货价方面，华东不通氧553硅等价格持平；库存方面，周度社会库存55.3万吨环比增加0.18%，样本企业库存197800吨环比增加0.36%，主要港口库存13.6万吨环比增加1.49%；产量方面，周度样本企业产量40290吨环比减少1.69%；开工率方面，周度四川样本开工率3.05%，新疆样本开工率78.83%[15]。 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价有涨有跌，如01合约跌0.06%，04合约涨0.33%等；硅片价格大多持平，利润方面部分有变化，如日度硅片利润 - 182mm为 - 0.026元/w较之前减少0.003元/w；电池片价格大多持平，利润有增加，如日度电池片利润 - 182mm为0.038元/w较之前增加0.019元/w；组件价格大多持平，利润有变化，如日度组件利润 - 182mm为 - 0.031元/w较之前增加0.003元/w；周度总库存34.4万吨环比减少3.64%；月度中国多晶硅供需平衡为3.68万吨较上月增加2.11万吨[16]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 基本面偏多，上周供应量7.8万吨环比持平，需求6.9万吨环比增长1.47%，多晶硅库存34.4万吨处于高位，有机硅库存58500吨处于低位且盈利，铝合金锭库存5.38万吨处于高位，新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑上升 [6][7] - 基差方面，3月23日华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差为575元/吨，现货升水期货，偏多 [10] - 库存方面，社会库存55.3万吨环比增加0.18%，样本企业库存197800吨环比增加0.36%，主要港口库存13.6万吨环比增加1.49%，偏空 [10] - 盘面方面，MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [10] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空增，偏空 [10] - 预期供给端排产有所增加但持续处于低位，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，工业硅2605在8485 - 8665区间震荡 [8] 多晶硅 - 基本面偏空，上周产量19000吨环比持平，预测3月排产8.49万吨较上月产量环比增加10.25%，硅片产量11.78GW环比减少1.66%且生产亏损，电池片外销厂库存5.82GW环比减少16.61%且生产盈利，组件生产盈利，多晶硅N型料行业平均成本40670元/吨，生产利润830元/吨 [12] - 基差方面，3月23日N型致密料41500元/吨，05合约基差为7815元/吨，现货升水期货，偏多 [12] - 库存方面，周度库存34.4万吨环比减少3.64%，处于历史同期高位，偏空 [12] - 盘面方面，MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [12] - 主力持仓方面，主力持仓净多，多增，偏多 [12] - 预期供给端排产持续增加，需求端硅片、电池片、组件生产短期有所增加，中期有望回调，总体需求表现为持续衰退，成本支撑有所减弱，多晶硅2605在34420 - 36450区间震荡 [12] 利多与利空因素 - 利多因素为成本上行支撑，厂家停减产计划 [14] - 利空因素为节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱 [15] - 主要逻辑为产能出清，成本支撑，需求增量 [15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 工业硅供给端上周供应量7.8万吨环比持平，需求端上周需求6.9万吨环比增长1.47%，成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑上升 [6][7] - 多晶硅供给端上周产量19000吨环比持平，预测3月排产8.49万吨较上月产量环比增加10.25%，需求端硅片、电池片、组件生产有不同变化，成本端多晶硅N型料行业平均成本40670元/吨，生产利润830元/吨 [12] 基本面/持仓数据 - 工业硅行情概览展示了各合约期货收盘价、现货价、库存、产量、开工率等数据的变化情况 [17] - 多晶硅行情概览展示了各合约期货收盘价、硅片、电池片、组件等相关价格、产量、库存等数据的变化情况 [18] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势和华东421 - 553价差走势 [20][21] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的走势 [23][25] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [26][27][29] 工业硅成分成本走势 - 展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势 [31][32] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、新疆、云南421/553成本走势 [34][35][36] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡情况 [38][39] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2025 - 2026年各月工业硅产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口量、出口量、实际消费量、供需平衡情况 [41][42] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势 [44][45] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶均价走势、生胶价格走势、硅油均价走势、D4均价走势 [46][47][48][49] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、DMC月度进口量、DMC库存走势 [51][52][54] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势 [56][57] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势 [59][60] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、汽车月度销量、铝合金轮毂出口走势 [62][63] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本走势、多晶硅价格走势、SMM多晶硅总库存、多晶硅月产量走势、多晶硅月度开工率、多晶硅月度需求走势 [66][67] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年各月多晶硅消费、出口、进口、供应、平衡情况 [69][70] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格走势、硅片周度产量走势、硅片周度库存走势、硅片月度需求量走势、单晶硅片净出口走势、多晶硅片净出口走势 [72][73] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势 [75][76] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势 [78][79] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、光伏玻璃月度出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势 [81][82] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势 [84] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势 [85][86]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 工业硅市场，供给端上周供应量7.8万吨环比持平，需求端上周需求6.9万吨环比增长1.47%，成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑上升，预计工业硅2605在8365 - 8545区间震荡 [6][7][8] - 多晶硅市场，供给端上周产量19000吨环比持平，3月排产预计增加，需求端硅片、电池片和组件情况各有不同，成本端N型料行业平均成本40670元/吨，生产利润1330元/吨，预计多晶硅2605在36815 - 38715区间震荡 [12][13][15] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [20][21] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.8万吨，环比持平 [6] - 需求端上周需求6.9万吨，环比增长1.47%，多晶硅库存34.4万吨处于高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存58500吨处于低位，生产利润2503元/吨，综合开工率68.6%环比持平；铝合金锭库存5.38万吨处于高位，进口亏损2421元/吨，A356铝送至无锡运费和利润750.88元/吨，再生铝开工率59.5%环比增加1.19% [7] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升 [7] - 基差方面，03月20日华东不通氧现货价9100元/吨，05合约基差645元/吨，现货升水期货 [10] - 库存方面，社会库存55.3万吨，环比增加0.18%，样本企业库存197800吨，环比增加0.36%，主要港口库存13.6万吨，环比增加1.49% [10] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20下方 [10] - 主力持仓净空，空增 [8] - 预期供给端排产增加但持续处于低位，需求复苏处于低位，成本支撑上升，工业硅2605在8365 - 8545区间震荡 [8] 多晶硅 - 供给端上周产量19000吨，环比持平，3月排产预计8.49万吨，较上月产量环比增加10.25% [12] - 需求端上周硅片产量11.78GW，环比减少1.66%，库存27.65万吨，环比减少2.46%，目前硅片生产亏损，3月排产49.01GW，较上月产量环比增加10.70%；2月电池片产量37.09GW，环比减少10.49%，上周电池片外销厂库存5.82GW，环比减少16.61%，目前生产盈利，3月排产量46.36GW，环比增加24.99%；2月组件产量29.3GW，环比减少16.76%，3月预计组件产量41.39GW，环比增加41.26%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存38.41GW，环比增加12.30%，目前组件生产盈利 [12] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40670元/吨，生产利润1330元/吨 [13] - 基差方面，03月20日N型致密料42000元/吨，05合约基差5735元/吨，现货升水期货 [14] - 库存方面，周度库存34.4万吨，环比减少3.64%，处于历史同期高位 [18] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方 [18] - 主力持仓净多，多减 [18] - 预期供给端排产持续增加，需求端硅片、电池片和组件生产短期增加，中期有望回调，总体需求持续衰退，成本支撑减弱，多晶硅2605在36815 - 38715区间震荡 [15] 基本面/持仓数据 工业硅 - 期货收盘价各合约有不同程度涨跌，如05合约收盘价8455元，较前值涨170元，涨幅2.05% [24] - 现货价方面，华东不通氧553硅、华东通氧553硅、华东421硅等价格持平 [24] - 库存方面，周度社会库存55.3万吨，环比增加0.18%；周度样本企业库存197800吨，环比增加0.36%；周度主要港口库存13.6万吨，环比增加1.49% [24] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量40290吨，环比减少1.59%；周度四川样本开工率3.05%；周度新疆样本开工率78.83%；周度云南样本开工率16.31%，环比减少7.33% [24] - 成本利润方面，四川553成本9770元/吨，云南553成本11839元/吨，新疆通氧553成本12810元/吨 [24] - 有机硅方面，日度DMC产量4.51万吨，日度产能利用率68.60%，日度DMC价格14050元/吨，日度毛利2503元/吨，月度DMC库存58500吨，环比增加23.94% [24] - 铝合金方面，日度SMM铝合金ADC12价格24700元/吨，日度进口ADC12实际即时利润 - 2421元/吨，月度原铝铝合金锭产量20.93万吨，月度再生铝合金锭产量35.80万吨，周度铝合金锭社会库存5.38万吨，环比减少7.24% [24] 多晶硅 - 期货收盘价各合约有不同程度涨跌，如05合约收盘价37765元，较前值跌785元，跌幅2.04% [25] - 硅片方面，日度N型182mm硅片、日度N型210mm硅片等价格持平，周度硅片产量12.9GW，环比增加5.74%，周度硅片库存26.5GW，环比减少22.06% [25] - 电池片方面，日度单晶PERC电池片M10 - 182mm均价、日度单晶PERC电池片G12 - 210mm均价等价格持平，光伏电池外销厂周度库存5.82GW，环比减少16.62%，光伏电池月度产量37.09GW，环比减少10.50%，光伏电池出口986908407个，环比增加24.25% [25] - 组件方面，日度单晶PERC组件单面 - 182mm平均价、日度单晶PERC组件单面 - 210mm平均价等价格持平，组件国内库存24.76GW，环比减少51.73%，组件欧洲库存38.41GW，环比增加12.31%，组件月度产量29.3GW，环比减少16.76%，组件月度出口34150164个，环比减少9.96% [25] - 多晶硅方面，日度致密料、日度菜花料、日度复投料等价格持平，日度N型多晶硅价格43.5元/千克，环比减少0.57%，日度多晶硅行业平均成本40.67元/千克，环比减少0.12%，周度总库存34.4万吨，环比减少3.64%，月度中国多晶硅供需平衡3.68万吨，环比增加134.39% [25]

公司2025年度业绩概览 - 集团2025年收入同比增长4.0%至1623.5亿元人民币，股东应占净利润同比增长1.2%至226.4亿元人民币 [1] - 财务结构显著优化，资产负债比率从48.2%下降至42.2%，净债务同比大幅下降21.7%至199.2亿元人民币 [1][12] - 长债占比提升至62.0%，现金及现金等价物同比增长14.3%至511.9亿元人民币 [1][10][13] 业务运营表现 - 电解铝销量稳定在580余万吨，毛利率同比提升3.9个百分点至28.5%，盈利能力增强 [1][18][19] - 氧化铝销量同比增长22.7%至1339.7万吨，带动该板块收入同比增长4.0%至388.3亿元人民币 [1][20] - 公司坚持“上下游一体化”和“全球一体化”产业模式，以巩固成本优势与行业领先地位 [5][6] 股东回报与资本运作 - 2025年拟派发末期股息每股现金165港仙，全年派息率约为65% [15] - 2025年全年共斥资55.8亿港元回购并注销约3.06亿股股份 [15] - 年内成功进行多项境内外融资，包括发行人民币债券126亿元及多笔美元债券，其中一笔3亿美元可转债为港股市场首宗“可转债+回购”复合型融资案例 [40][41][42][43] 行业环境与公司地位 - 2025年全球电解铝产量为7423万吨，消费量为7424万吨；中国电解铝产量为4423万吨，消费量为4634万吨 [23][24][25] - 2025年LME现货铝和三月期货平均价分别为2632美元/吨和2641美元/吨；SHFE现货和三月期货平均价分别为20750元/吨和20698元/吨 [28][30] - 中国电解铝消费结构中，建筑及结构占比25.0%，交通运输占比15.2%，电子电力占比11.3% [32] - 公司位列《福布斯》“2025全球上市企业2000强”第580位，在全球铝业企业中排名第2位 [48] 环境、社会及管治表现 - MSCI ESG评级获调升至BB级，标普全球ESG评分从38分提升至53分，Wind ESG评级由BBB级跃升至AA级 [52][54][57] - 获恒生指数纳入低碳指数，并正式发布碳减排行动报告，提出“25·55双碳”目标 [60][62] - 明确致力于2025年前实现自身运营碳达峰，2055年前实现自身运营碳中和 [62][64] - 清洁能源使用占比稳步提升，云南“风光储”一体化新能源项目首批光伏已实现全容量并网 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.8万吨，环比增8.33%；需求端上周需求6.8万吨，环比增4.62%；多晶硅库存35.7万吨处高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存58500吨处低位，生产利润2940元/吨，综合开工率65.4%环比持平；铝合金锭库存5.8万吨处高位，进口亏损2284元/吨；新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升；基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空；预期供给端排产增加且处低位，需求复苏抬头，成本支撑上升，工业硅2605在8200 - 8370区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量19000吨，环比增1.06%，3月排产8.49万吨，较上月环比增10.25%；需求端硅片、电池片、组件产量有不同变化，硅片生产亏损，电池片和组件生产盈利；成本端N型料行业平均成本40720元/吨，生产利润1280元/吨；基本面偏多，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏多；预期供给端排产持续增加，需求端总体有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，多晶硅2605在37615 - 39485区间震荡 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 工业硅利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑、需求增量 [13][14] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，现货价部分有变化，如华东不通氧553硅从9200元/吨降至9100元/吨；库存方面，周度社会库存55.2万吨，环比减0.18%，样本企业库存197100吨，环比增0.61%，主要港口库存13.4万吨，环比减0.74%；产量/开工率方面，周度样本企业产量40940吨，较上周增6570吨，部分地区开工率有变化，如新疆样本开工率从66.72%升至78.83% [16] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价多数下跌，硅片、电池片、组件等价格、产量、库存有不同变化，如周度硅片产量从12.2GW增至12.9GW，周度硅片库存从34GW降至26.5GW；月度中国多晶硅出口量从0.32万吨降至0.16万吨，进口量从0.11万吨增至0.19万吨；多晶硅总库存35.7万吨，环比增2.59% [17] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势，体现了不同时间的价格和基差变化 [19] 工业硅库存 - 包括交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的走势，反映了库存随时间的变化情况 [22] 工业硅产量和产能利用率走势 - 呈现SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）走势、SMM样本企业开工率走势，展示了不同地区产量和开工率的变化 [26] 工业硅成分成本走势 - 展示主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势，体现了成本相关因素的变化 [32] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 呈现四川、新疆、云南421/553成本走势及差值变化 [34] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡情况，包括产量、进口、出口、消费等数据的变化 [38] 工业硅月度供需平衡表 - 呈现2025 - 2026年各月工业硅产量、进口量、出口量、实际消费量、供需平衡等数据 [41] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势 [44] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 呈现107胶均价走势、生胶价格走势、硅油均价走势、D4均价走势 [46] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示DMC月度出口量、进口量及库存走势 [51] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 呈现废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势 [54] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势 [57] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 呈现汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口走势 [59] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存走势、月产量走势、月度开工率、月度需求走势 [63] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 呈现2024 - 2025年各月多晶硅供应、进口、出口、消费、平衡等数据 [66] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片和多晶硅片净出口走势 [69] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 呈现单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势 [72] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示组件价格走势、国内和欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势 [75] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量及出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势 [78] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势 [81] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 基本面中性，供给端上周供应量7.8万吨环比增8.33%且排产增加，需求端上周需求6.8万吨环比增4.62%有所抬升，成本端枯水期成本支撑上升，2605合约预计在8585 - 8765区间震荡 [6] 多晶硅 - 基本面偏多，供给端上周产量1.9万吨环比增1.06%且排产持续增加，需求端部分产品生产和排产增加但后续或乏力，成本支撑持稳，2605合约预计在41100 - 42980区间震荡 [9][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.8万吨环比增8.33% [6] - 需求端上周需求6.8万吨环比增4.62%，多晶硅库存35.7万吨处高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存58500吨处低位，生产利润2940元/吨，综合开工率65.4%环比持平低于历史同期；铝合金锭库存5.8万吨处高位，进口亏损1986元/吨 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比不变，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差03月13日华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差525元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存社会库存55.2万吨环比减0.18%，样本企业库存197100吨环比增0.61%，主要港口库存13.4万吨环比减0.74%，偏空 [6] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [6] - 预期供给端排产增加，需求复苏抬头，成本支撑上升，2605合约在8585 - 8765区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量19000吨环比增1.06%，预测3月排产8.49万吨较上月环比增10.25% [9] - 需求端上周硅片产量11.98GW环比增8.12%，库存28.35万吨环比减2.27%，生产亏损，3月排产49.01GW较上月环比增10.70%；2月电池片产量37.09GW环比减10.49%，上周外销厂库存6.98GW环比减19.95%，生产盈利，3月排产46.36GW环比增24.99%；2月组件产量29.3GW环比减16.76%，3月预计产量41.39GW环比增41.26%，国内月度库存24.76GW环比减51.73%，欧洲月度库存38.41GW环比增12.30%，生产盈利 [10] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40720元/吨，生产利润2780元/吨 [10] - 基差03月13日N型致密料43500元/吨，05合约基差3960元/吨，现货升水期货，偏多 [12] - 库存周度库存35.7万吨环比增2.58%，处于历史同期高位，偏空 [12] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [12] - 主力持仓主力持仓净多，空翻多，偏多 [11] - 预期供给端排产持续增加，需求总体有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，2605合约在41100 - 42980区间震荡 [11] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 部分合约价格有涨跌，如01合约涨0.82%，02合约涨1.05%，03合约跌2.98%等 [17] - 现货价方面华东不同规格硅价大多持平 [17] - 库存方面周度社会库存、主要港口库存等有不同变化 [17] - 产量/开工率方面周度样本企业产量、各地区样本产量及开工率有变化 [17] - 成本利润方面不同地区不同规格成本及有机硅、铝合金相关成本利润有变化 [17] 多晶硅行情概览 - 部分合约价格有涨跌，如01合约涨0.62%，02合约跌10.20%等 [19] - 硅片、电池片、组件等产品价格、产量、库存、利润等有变化 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端排产增加但持续低位，需求复苏抬头，成本支撑上升，预计2605合约在8535 - 8705区间震荡 [3][6] - 多晶硅方面，供给端排产短期增加、中期有望回调，需求端各环节生产短期增加、中期有望回调，总体需求衰退，成本支撑持稳，预计2605合约在41595 - 43590区间震荡 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：上周供应量7.2万吨环比增4.35% ，需求6.5万吨环比增6.56% ，多晶硅库存34.8万吨处高位 ，硅片和电池片亏损、组件盈利；有机硅库存58500吨处低位 ，生产利润3134元/吨，综合开工率65.4%环比持平、低于历史同期；铝合金锭库存6.25万吨处高位 ，进口亏损1994元/吨，再生铝开工率56.3%环比增6.03%；新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比减0.00% ，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差：3月11日华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差580元/吨，现货升水期货 [6] - 库存：社会库存55.3万吨环比减1.25% ，样本企业库存195900吨环比减3.30% ，主要港口库存13.5万吨环比减2.17% [6] - 盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20上方 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空减 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面：上周产量18800吨环比减5.05% ，预测3月排产8.49万吨较上月增10.25% ；上周硅片产量11.08GW环比减2.37% ，库存29.01万吨环比减6.60% ，3月排产49.01GW较上月增10.70% ；2月电池片产量37.09GW环比减10.49% ，上周外销厂库存6.98GW环比减19.95% ，3月排产量46.36GW环比增24.99% ；2月组件产量29.3GW环比减16.76% ，3月预计产量41.39GW环比增41.26% ，国内月度库存24.76GW环比减51.73% ，欧洲月度库存38.41GW环比增12.30% ；N型料行业平均成本40720元/吨，生产利润5280元/吨 [8] - 基差：3月11日N型致密料46000元/吨，05合约基差4660元/吨，现货升水期货 [8] - 库存：周度库存34.8万吨环比增1.16% ，处于历史同期高位 [8] - 盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空增 [8] 工业硅行情概览 - 期货合约：部分合约价格有涨跌，如01合约涨1.05% ，02合约涨0.55% ，03合约跌0.23%等 [13] - 现货价格：华东不同规格硅现货价大多持平 [13] - 库存情况：周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等多数有减少 [13] - 产量开工率：周度样本企业产量有增加，部分地区开工率有变化 [13] - 成本利润：部分地区成本有降低，有机硅日度毛利持平，铝合金相关价格和利润有变动 [13] 多晶硅行情概览 - 期货合约：部分合约价格有涨跌，如01合约涨1.33% ，04合约涨0.38%等 [14] - 硅片情况：日度不同规格硅片价格大多持平，周度产量增5.74% ，库存减22.06% ，利润和成本有变化 [14] - 电池片情况：日度不同规格电池片价格大多持平，周度外销厂库存减19.95% ，月度产量减10.50% ，出口增24.25% ，利润和成本有变化 [14] - 多晶硅情况：日度不同类型多晶硅价格大多持平，行业平均成本持平，周度总库存增1.16% ，月度供需平衡有变化 [14] - 组件情况：日度不同类型组件价格大多持平，月度产量减16.76% ，出口减1.11% ，国内库存减51.73% ，欧洲库存增12.31% ，成本和利润有变化 [14] 工业硅下游各领域 - 有机硅：包括DMC价格、产能利用率、产量、利润成本、库存、进出口等走势 [45][46][47][48][50][51][52] - 铝合金：包括价格、供给态势、库存、产量、开工率、需求（汽车及轮毂）等走势 [53][54][56][57][58][59][60][61] - 多晶硅：包括基本面走势、供需平衡、硅片走势、电池片走势、光伏组件走势、光伏配件走势、组件成分成本利润走势、光伏并网发电走势等 [63][64][66][67][69][70][72][73][75][76][78][79][81][82][84][85][86][87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏多，供给端排产增加但持续低位，需求复苏抬头，成本支撑上升，2605合约预计在8535 - 8715区间震荡 [6] - 多晶硅基本面偏多，供给端排产短期增加中期有望回调，需求端各环节生产短期增加中期有望回调，总体需求衰退，成本支撑加强，2605合约预计在41425 - 43475区间震荡 [9] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量7.2万吨，环比增加4.35% [6] - 需求端上周需求6.5万吨，环比增长6.56%，多晶硅库存34.8万吨处高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存58500吨处低位，生产利润3134元/吨，综合开工率65.4%环比持平；铝合金锭库存6.25万吨处高位，进口亏损1580元/吨，再生铝开工率56.3%环比增加6.03% [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比减少0.00%，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差方面，3月10日华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差575元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存方面，社会库存55.3万吨，环比减少1.25%，样本企业库存195900吨，环比减少3.30%，主要港口库存13.5万吨，环比减少2.17%，偏空 [6] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20上方，中性 [6] - 主力持仓净空，空增，偏空 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量18800吨，环比减少5.05%，3月排产8.49万吨，较上月环比增加10.25% [9] - 需求端上周硅片产量11.08GW，环比减少2.37%，库存29.01万吨，环比减少6.60%，生产亏损，3月排产49.01GW，较上月环比增加10.70%；2月电池片产量37.09GW，环比减少10.49%，上周外销厂库存6.98GW，环比减少19.95%，生产盈利，3月排产量46.36GW，环比增加24.99%；2月组件产量29.3GW，环比减少16.76%，3月预计产量41.39GW，环比增加41.26%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存38.41GW，环比增加12.30%，生产盈利 [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40720元/吨，生产利润6280元/吨 [9] - 基差方面，3月10日N型致密料47000元/吨，05合约基差6400元/吨，现货升水期货，偏多 [9] - 库存方面，周度库存34.8万吨，环比增加1.16%，处于历史同期高位，偏空 [9] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [9] - 主力持仓净空，空减，偏空 [9] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约收盘价9050元/吨，较前值跌40元，跌幅0.44% [15] - 现货价方面，华东不通氧553硅等部分价格持平，部分有涨跌 [15] - 库存方面，周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等均有不同程度减少 [15] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量增加，部分地区开工率有变化 [15] - 成本利润方面，部分地区成本有减少，有机硅日度毛利持平 [15] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价有涨跌，如01合约收盘价42940元/吨，较前值跌3095元，跌幅6.72% [16] - 硅片、电池片、组件等相关价格部分持平，部分有涨跌 [16] - 多晶硅相关产量、消费量、出口量等有不同程度变化，如月度中国多晶硅出口量0.16万吨，较前值减少0.16万吨，跌幅50.00% [16] - 库存方面，周度总库存34.8万吨，环比增加1.16% [16] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 展示了工业硅SI主力基差走势和华东421 - 553价差走势 [18][19] 多晶硅盘面价格走势 展示了多晶硅PS主力走势和主力合约基差走势 [21][22] 工业硅库存 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存和注册仓单量的走势 [24][25][26] 工业硅产量和产能利用率走势 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）和SMM样本企业开工率走势 [28][29][30] 工业硅成分成本走势 展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势和部分还原剂价格走势 [34][35] 工业硅成本 - 样本地区走势 展示了四川、云南、新疆421/553成本走势 [36][37][38][39] 工业硅周度供需平衡表 展示了工业硅周度供需平衡情况，包括产量、进口、出口、消费等 [41][42] 工业硅月度供需平衡表 展示了2025 - 2026年工业硅月度供需平衡情况，包括产量、进口、出口、实际消费量等 [44][45] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势和DMC价格走势 [47][48] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 展示了107胶均价走势、硅油均价走势、生胶价格走势和D4均价走势 [49][50] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 展示了DMC月度出口量、月度进口量和库存走势 [52][53][54] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势和进口ADC12成本利润走势 [55][56] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率和铝合金锭社会库存走势 [58][59] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） 展示了汽车月度产量、销量和铝合金轮毂出口走势 [60][61][62][63] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度开工率和月度需求走势 [65][66] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 展示了2024 - 2025年多晶硅月度供需平衡情况，包括供应、进口、出口、消费等 [68][69] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势和单/多晶硅片净出口走势 [71][72] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片供需平衡走势 展示了硅片供需平衡情况 [74][75] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率和电池片出口走势 [77][78] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 展示了组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量和组件出口走势 [80][81] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量和出口走势、高纯石英砂价格走势和焊带月度进出口走势 [83][84] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） 展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势和组件利润成本走势 [86][87] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势和太阳能月度发电量走势 [88][89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量6.9万吨，环比增加1.47%，预期排产增加但持续低位；需求端上周需求6.1万吨，环比减少8.95%，需求低迷；成本端新疆样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比不变，枯水期成本支撑上升；基差方面2月27日华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差755元/吨，现货升水期货；库存方面社会库存56万吨，环比增加0.54%，样本企业库存202600吨，环比增加0.90%，主要港口库存13.8万吨，环比减少0.71%；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减；预期工业硅2605在8310 - 8480区间震荡 [6][7][8][11] 多晶硅 - 供给端上周产量19800吨，环比减少1.49%，3月排产8.49万吨，较上月环比增加10.25%，预期短期排产增加，中期回调；需求端硅片、电池片、组件生产有增减变化，总体需求有所恢复但后续或乏力；成本端N型料行业平均成本40720元/吨，生产利润10280元/吨；基差方面2月27日N型致密料51000元/吨，05合约基差5505元/吨，现货升水期货；库存方面周度库存34.4万吨，环比减少1.43%，处于历史同期高位；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净多，多减；预期多晶硅2605在45495 - 47495区间震荡 [13][14][15][16] 综合 - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [18][19] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量6.9万吨，环比增1.47% [6] - 需求端上周需求6.1万吨，环比减8.95%，多晶硅、有机硅、铝合金库存及生产情况各异 [7] - 成本端新疆样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比不变 [7] - 基差2月27日华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差755元/吨，现货升水期货 [11] - 库存社会库存56万吨，环比增0.54%，样本企业库存202600吨，环比增0.90%，主要港口库存13.8万吨，环比减0.71% [11] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方 [11] - 主力持仓主力持仓净空，空减 [11] - 预期供给端排产增加但持续低位，需求复苏抬头，成本支撑上升，工业硅2605在8310 - 8480区间震荡 [8] 多晶硅 - 供给端上周产量19800吨，环比减1.49%，3月排产8.49万吨，较上月环比增10.25% [13] - 需求端硅片、电池片、组件生产有增减变化，总体需求有所恢复但后续或乏力 [14][15] - 成本端N型料行业平均成本40720元/吨，生产利润10280元/吨 [14] - 基差2月27日N型致密料51000元/吨，05合约基差5505元/吨，现货升水期货 [16] - 库存周度库存34.4万吨，环比减1.43%，处于历史同期高位 [16] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方 [16] - 主力持仓主力持仓净多，多减 [16] - 预期供给端排产短期增加，中期回调，需求端各环节生产有变化，总体需求有所恢复但后续或乏力，成本支撑减弱，多晶硅2605在45495 - 47495区间震荡 [15] 基本面/持仓数据 工业硅 - 行情概览展示了各合约期货收盘价、现货价、基差、库存、产量、开工率等数据的变化情况 [22] - 价格 - 基差和交割品价差走势呈现了工业硅基差和421 - 553价差的走势 [26] - 库存展示了交割库及港口库存、样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的情况 [32][33][34] - 产量和产能利用率走势呈现了样本企业周度产量、工业硅月度产量、样本企业开工率的走势 [35][36][37] - 成分成本走势展示了主产区电价、主产地硅石价格、石墨电极价格、部分还原剂价格的走势 [40][41] - 成本 - 样本地区走势呈现了四川、云南、新疆421/553成本走势 [43][44][45] - 周度供需平衡表展示了工业硅周度供需平衡情况 [48][49] - 月度供需平衡表展示了工业硅月度供需平衡情况 [51][52] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势呈现了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本、DMC周度产量、DMC价格的走势 [54][55] - 下游价格走势展示了107胶、硅油、生胶、D4均价走势 [56][57] - 进出口及库存走势展示了DMC月度出口量、进口量及库存情况 [59][60][61] - 铝合金 - 价格及供给态势展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格、进口ADC12成本利润的走势 [62][63] - 库存及产量走势呈现了原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量走势，原生、再生铝合金周度开工率，铝合金锭社会库存情况 [65][66] - 需求（汽车及轮毂）展示了汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口走势 [67][68][69] - 多晶硅 - 基本面走势呈现了多晶硅行业成本、价格、总库存、月产量、月度开工率、月度需求的走势 [72][73] - 供需平衡表展示了多晶硅月度供需平衡情况 [75][76] - 硅片走势展示了硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、净出口走势 [78][79] - 硅片供需平衡走势呈现了硅片供需平衡情况 [81][82] - 电池片走势展示了单晶P/N型电池片价格、电池片排产及实际产量、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势 [84][85] - 光伏组件走势展示了组件价格、国内及欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势 [87][88] - 光伏配件走势展示了光伏镀膜价格、光伏胶膜进出口、光伏玻璃月度产量及出口、高纯石英砂价格、焊带月度进出口走势 [90][91] - 组件成分成本利润走势（210mm）展示了210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本走势 [93][94] - 光伏并网发电走势呈现了全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势 [95][96]