来源：环球网 【环球网科技综合报道】8月22日消息，据报道，德国两大豪华汽车品牌梅赛德斯-奔驰与宝马正就发动 机合作展开高层谈判，计划在未来多款车型中采用宝马的四缸汽油发动机。此举被业内视为双方为降低 研发成本、应对行业变革而采取的战略举措，若合作达成，将成为两大品牌历史上首次跨界技术共享。 值得关注的是，此次合作若顺利推进，不仅涉及发动机共享，未来还有望拓展至变速箱等领域的技术协 作。目前，双方尚未就合作细节作出官方确认，谈判结果预计将于今年底前公布。（纯钧） 据了解，双方合作的核心是宝马为奔驰提供新一代汽油发动机，覆盖车型包括CLA、GLA、GLB、C 级、E级、GLC以及计划推出的小型越野车"小g"等多个系列。对于奔驰而言，引入宝马发动机可使其快 速获得符合欧7排放标准的动力单元，既能保障燃油车型的市场延续性，也能加速插电混动车型的布 局，从而减少在四缸发动机研发上的重复投入。 目前奔驰正在逐步导入自主研发的1.5升涡轮增压四缸M252发动机，该发动机由吉利与雷诺合资企业在 华生产，已搭载于新款CLA车型，提供三种功率版本并匹配轻混系统。但业内分析指出，该发动机尚未 针对插混或增程式车型开发，而宝马的发 ...

奔驰的研发策略与市场定位 - 奔驰强调数字化仿真工具的先进性，但选择放慢开发速度以确保车型质量，体现对品牌口碑的重视 [4] - 奔驰高管认为中国造车技术（包括智能驾驶）并未超越德国，但承认中国在该领域表现良好 [6] - 奔驰坚持传统研发流程，拒绝缩短周期或降低安全标准以迎合中国市场低价高配趋势 [6] - 奔驰CLA作为首款智驾与座舱交互标杆车型将于2025年秋季上市，测试中国市场反应 [37] - 奔驰计划2030年前推出首款搭载固态电池的量产纯电车型，保持技术领先性 [32] 德系车企与中国市场的分歧 - 分歧1：德系车企与中国市场对"好车标准"存在根本差异，涉及需求定义与行业转型方向 [6] - 分歧2：中国新能源车的研发流程、质量标准及定价体系挑战德系车企底线，部分车型在德国未达标却在中国上市 [6] - 分歧3：技术路线节奏不同，中国车企快速推进新能源而德企基于全球评估纯电/混动投入 [8] - 分歧导致合资车企在华份额下滑，但部分品牌在全球其他市场表现强劲 [8] 丰田在中国的研发布局 - 丰田中国研发中心（IEM）整合三家合资公司资源，形成"一个研发中心"架构，下设广州、天津等分公司 [13] - 当前在华5款纯电车型中，bZ3、bZ5等4款为与比亚迪/广汽联合开发，仅bZ4X为丰田自主开发 [16] - 引入"中国首席工程师"制度，由本土工程师主导开发以更好适应市场需求 [17] - IEM定位为全球核心研发平台之一，协调中国与日本、北美及东南亚市场研发 [15] 大众中国的本地化突破 - 大众中国科技公司（VCTC）拥有本地决策权，可直接拍板项目无需德国总部审批，属历史性突破 [19] - 目标通过CMP平台+CEA架构将开发周期缩短30%、成本降40%，2026年推出特供中国车型 [22] - 研发资源集中于合肥，联合CARIAD中国、国轩高科等供应链企业形成协同效应 [21] - 董事长贝瑞德任期延至2028年，体现对中国市场转型的决心 [19] 宝马的软件战略 - 宝马通过三家软件公司（宝马诚迈、领悦数字、领悦南京）强化中国技术优势，部分服务全球车型 [29] - 领悦南京升级为全球IT研发中心，聚焦AI、数字孪生等领域，拥有独立决策权 [30] - 新世代车型iX3L基于全球战略但融入中国需求定义，具体量化影响尚不明确 [26] 豪华品牌的市场挑战 - 奔驰与宝马认为自身豪华定位和全球话语权使其无需完全跟随中国市场的快速变化 [34] - 中国自主品牌通过"冰箱彩电大沙发"等新豪华定义可能重塑消费者偏好，威胁传统豪华车企 [36] - 奔驰在华设北京（工程开发）与上海（智能互联）两大研发中心，加速本土化但未降低标准 [36]

核心观点 - 德系豪华车企BBA（宝马、奔驰、奥迪）2025年上半年集体遭遇增长瓶颈，营收下滑、利润腰斩、中国市场溃败，转型进入深水区 [1] - BBA的业绩复苏取决于转型决断速度而非历史荣光，需立即行动抢占未来先机 [1] - 电动化成为BBA突围必答题，但三家路径分化：宝马领先、奥迪增势强劲、奔驰掉队，战略从"激进目标"转向"务实转型" [11][16] 财务表现 - 宝马营收676.85亿欧元（同比-8%），净利润40.15亿欧元（同比-29%），为奔驰奥迪之和 [2][8] - 奔驰营收663.77亿欧元（同比-8.6%），净利润26.88亿欧元（同比-55.8%），创最大跌幅 [2][7] - 奥迪营收325.73亿欧元（同比+唯一正增长），净利润13.46亿欧元（同比-37.5%），规模不及宝马奔驰一半 [2][8] - 三家均下调全年预期：奥迪营收目标降至650-700亿欧元，营业利润率从7%-9%调至5%-7% [4] - 宝马预计汽车业务息税前利润率下降1.25%至5%-7% [4] - 奔驰调整后销售回报率（ROS）从6%-8%下调至4%-6% [4] 中国市场表现 - 中国成为BBA全球降幅最大市场：宝马交付量-15.5%，奔驰-14.2%，奥迪-10.3% [4] - 导致全球交付量下滑：宝马120.74万辆（-0.5%），奔驰107.63万辆（-8%），奥迪79.41万辆（-5.9%） [4] - 宝马走量车型X3/X4交付量-24.6%，i3/i4交付量-70.8% [9] - 奥迪A4L销量-25.4%，Q2L销量-46% [10] - 奔驰入门车型全球销量23.3万辆（-12.2%），高端车型13万辆（-5.1%） [10] 电动化进展 - 宝马纯电销量22.06万辆（+15.7%），为奔驰奥迪之和 [14] - 奥迪纯电销量10.14万辆（+32.3%），渗透率12.8% [14] - 奔驰纯电销量8.73万辆（-14%） [14] - 宝马将推出新世代平台首款量产SUV iX3，目标2035年纯电占比50% [14][15] - 奥迪推出Q6L e-tron（PPE平台+800V+华为智驾），调整2033年停售燃油车计划 [14] - 奔驰推迟全面电动化目标，改为2030年新能源车（含混动）占比最高50%，将推出纯电GLC（MB-EA平台+800V） [16] 竞争压力 - BBA入门车型（20-40万元区间）受理想、问界等自主品牌冲击导致量利齐跌 [9] - 宝马iX3销量-50%，i3销量-50%，X3销量-43% [10] - 经销商转投鸿蒙智行进一步威胁销量 [10] - 中低端车型价格战+高端车型需求疲软双重冲击利润护城河 [10] 转型挑战 - 需同时加速电动化转型和弥补智能化短板 [16] - 奥迪重组费用持续吞噬利润 [4] - 奔驰高端与低端市场同时失守 [4] - 宝马受中低端车型销量崩塌拖累 [4] - 关税政策、中国市场竞争和车型换代影响业绩 [7]

奔驰车型促销情况 - 奔驰多款车型有不同程度优惠，但"五折甩卖"传言不属实 [1] - GLA车型现金优惠12万元，GLB车型现金优惠14万元 [2] - CLA 200系列终端优惠12万元，叠加报废补贴1.5万元和企业补贴1万元后综合优惠近15万元 [2] - 优惠需搭配分期贷款购车、店内上保险、上牌、置换等条件 [2] - GLA、GLB、CLA、C级、A级、EQB等多款车型优惠超10万元 [3] BBA整体促销情况 - 宝马2系现金优惠近8万元，3系优惠近14万元，6系GT优惠近17万元，X1优惠近13万元 [4] - 奥迪A6L优惠近18万元，Q7优惠超18万元，置换可享额外补贴 [5] - BBA一季度销量均下滑：奔驰中国销量15.28万辆(同比-10%)，宝马中国销量同比-17.2%，奥迪中国销量同比-7.1% [5] 行业背景分析 - 新能源汽车分流导致豪华燃油车促销力度持续增大 [6] - 新势力豪华品牌挤压传统豪华车市场，传统豪华车需加速智能电动化转型 [6]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025Q1欧洲电车呈现强劲产业化趋势，多家车企BEV销量大幅增长，中国车企加大PHEV出口[4][5] - 2025 - 2026年欧洲车企新品持续推出，有望巩固并延续电动化趋势[6] - 碳排放考核现阶段有压力，新车型推出后2027年有望超额完成目标，各车企新车型或带动欧洲电车市场放量[7] 根据相关目录分别进行总结 销量 - 2025Q1雷诺、大众、宝马等车企在欧洲BEV销量大幅增长，Stellantis和奔驰受产品换代影响Q1未强劲增长，后续新车型或推动复苏，特斯拉在欧份额下滑[4][14] - 雷诺2025Q1 BEV销量同比+88%，雷诺5是欧洲B级电车销量第一，集团BEV渗透率提升，欧洲区订单显示电动化趋势质的转变[15][16] - 大众2025Q1欧洲BEV交付量同比+113%，西欧BEV渗透率从9%提至19%，BEV订单增长64%，新车型攻势和价格折扣起作用[19][21] - 宝马2025Q1欧洲BEV销量同比+64%，全球BEV销量11万辆，BEV渗透率18.7%，畅销车型有iX1、i4等[23] - 中国车企加大PHEV出口以规避加征关税影响，2025Q1比亚迪出口量同比+124%，名爵同比 - 47%，小鹏同比+143%，3月比亚迪Seal U销量创新高[5][32] 新车节奏 - 欧洲各车企有电车产品发布规划，新品推出有望巩固延续电动化趋势[37] - Stellantis 2.5万欧元价格带新车Q2或推动销量复苏，C级车部分车型2025下半年入市[40] - 雷诺4将于Q2末推出，有望延续雷诺5热销趋势，新款雷诺Twingo预计2026年投放[41][42] - 大众9月将展出入门级BEV，2026年推出ID.2，2027年推出ID.EVERY.1 [45] - 宝马2025年底前生产iX3，2026 - 2027年系列车型放量[46] - 奔驰2025年发布CLA，2026年开启大规模电车发布，目标2027年新能源渗透率超30%[49] 碳排放考核 - 欧盟考核2025 - 2027年三年平均值，除宝马外车企认为现阶段达标有压力，新车型推出后2027年有望超额完成[53] - Stellantis认为放宽考核能避免2025Q4恐慌性降价，可利用碳积分[54] - 雷诺不参与碳排放池计划，计划提升EV和HEV渗透率，减少内燃机汽车销量，强调电车降本[55] - 大众预计2025年计提15亿欧元潜在罚款，2026年压力减小，2027年超额完成目标[57] - 宝马2024年已超额完成目标，2025年有信心继续达成[58] 投资建议 - 推荐锂电池宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等；锂电材料湖南裕能等；电源/电驱系统威迈斯、富特科技；受益标的涉及锂电结构件、汽车安全件等多领域[7][59]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025Q1欧洲电车呈现强劲产业化趋势，多家车企BEV销量大幅增长，中国车企加大PHEV出口 [4][5] - 2025 - 2026年欧洲车企新品持续推出，有望巩固并延续电动化趋势 [6] - 碳排放考核现阶段有压力，新车型推出后2027年有望超额完成目标，各车企新车型有望带动欧洲电车市场放量 [7] 根据相关目录分别进行总结 销量 - 2025Q1雷诺、大众、宝马等车企欧洲BEV销量大幅增长，Stellantis和奔驰受产品换代影响Q1未强劲增长，后续新车型或推动复苏，特斯拉在欧份额下滑 [4][14] - 雷诺2025Q1 BEV销量同比+88%，雷诺5是欧洲B级电车销量第一，集团BEV渗透率提升，订单显示电动化趋势质变 [15][16] - 大众2025Q1欧洲BEV交付量同比+113%，西欧BEV渗透率从9%提至19%，BEV订单增长64% [19][21] - 宝马2025Q1欧洲BEV销量同比+64%，全球BEV销量11万辆，BEV渗透率18.7% [23] - 中国车企加大PHEV出口以规避加征关税影响，2025Q1比亚迪出口量同比+124%，名爵同比 - 47%，小鹏同比+143% [5][32] 新车节奏 - 欧洲各车企有明确电车产品发布规划，新品推出有望巩固延续电动化趋势 [37] - Stellantis 2.5万欧元价格带新车Q2或推动销量复苏，C级车部分车型2025下半年入市 [40] - 雷诺4将于Q2末推出，有望延续雷诺5热销趋势，新款雷诺Twingo预计2026年投放 [41][42] - 大众9月将展出入门级BEV，2026年推出ID.2，2027年推出ID.EVERY.1 [45] - 宝马2025年底前生产iX3，2026 - 2027年推出6款NEUE KLASSE车型 [46] - 奔驰2025年发布CLA，2026年开启大规模电车发布，目标2027年新能源渗透率超30% [49] 碳排放考核 - 欧盟考核2025 - 2027年三年平均值，多数车企现阶段达目标有压力，新车型推出后2027年有望超额完成 [53] - Stellantis认为放宽考核可避免2025Q4恐慌性降价，可利用碳积分满足目标 [54] - 雷诺不参与碳排放池计划，计划提升EV和HEV渗透率，减少内燃机汽车销量，强调电车降本 [55] - 大众预计2025年计提15亿欧元潜在罚款，2026年压力减小，2027年超额完成目标 [57] - 宝马2024年已超额完成目标，2025年有信心继续达成 [58] 投资建议 - 推荐锂电池企业宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等；锂电材料企业湖南裕能、中伟股份等；电源/电驱系统企业威迈斯、富特科技；受益标的涉及锂电结构件、汽车安全件等多领域企业 [7][59]

汽车市场销售热潮 - 五一黄金周期间国内汽车市场迎来销售热潮，传统燃油车与新能源汽车均表现活跃 [2] - 经销商采取"价格让利+服务升级"组合策略吸引消费者，多地4S店及车展现场人流密集 [2] - 区域创新推动特色消费模式，如张家口车模走秀、贵州"酱酒+汽车"联动、武汉发放亿元级消费券 [2] 地方车展成为消费主阵地 - 张家口车展汇聚超50家汽车品牌和20余家电家装企业，形成产业链联动 [3] - "三重叠加"政策驱动消费：政府置换补贴最高1.5万元、金融机构0首付低息贷款、主机厂限时直降 [3] - 五菱缤果333km版本裸车价从7.08万元降至4.18万元，别克GL8混动版价格下探至25万元区间 [3] - 消费者体验升级，如传祺M8混动版魔变座椅、比亚迪汉EV顶配丹拿音响等技术普惠 [3][4] 新能源汽车与豪华车市场表现 - 蔚来BaaS方案使车价立减7万，月租电池费980元，换电技术5分钟完成 [4] - 奔驰CLA车型综合优惠达4.15万元，叠加以旧换新后突破6万元 [7] - 阿维塔07 Pro+现金优惠2.5万元至19.49万元，小鹏G6最高优惠2.8万元 [8] - 小米SU7赠送价值万元智驾软件包，比亚迪门店交车量达平日三倍 [8] 促销策略与金融创新 - 长安马自达3昂克赛拉直降3万元至8.99万元，广汽丰田凯美瑞混动版综合优惠5.2万元 [7] - 合资品牌推出"保价618"承诺，确保购车后差价补偿 [7] - 金融方案创新包括0首付36期免息、3年免息节省利息1.89万元等 [7][8] 下沉市场消费升级 - 三四线城市消费观念转变，如30万国产车接受度提升 [3] - 地方小型车展如桐庐整合30家车企，湖南车展推行"一口价"模式 [4] - 分析师指出下沉市场成为新蓝海，新能源与豪华车渗透加速 [5] 终端销售火爆情况 - 北京通州新能源门店五一客流量增长近四成，试驾需预约 [6] - 山东龙口比亚迪门店午间排队试驾，充电桩安装团队全员加班 [8] - 促销潮三大特征：政企补贴叠加、金融方案创新、服务全面升级 [8]

奔驰全新CLA车型发布 - 公司发布全新一代CLA车型，同时提供纯电和燃油（搭载48V轻混）两个版本，设计语言和智能化体验相同 [4][5] - 纯电CLA采用800伏架构，85度三元锂电池WLTP续航达792公里，支持320千瓦直流快充，充电10分钟增加325公里续航 [5] - 国产长轴距版本CLA续航达850公里（CLTC），4月上海车展亮相，年内交付，首发中国研发团队主导的L2++全场景高阶智驾 [5] 技术转型与市场策略 - 全新CLA是公司近二十年技术积累的首发车型，未来两年将推出约二十款新车型 [8] - 公司自研的三电、智能驾驶和操作系统等新技术将陆续在更多车型上量产 [8] - 燃油版CLA采用新的1.5升四缸发动机（M252），48V轻混系统支持低速纯电行驶和能量回收 [5] 油电同平台设计 - 纯电和燃油车统一造型设计，不再在外观上区隔燃油车和电动车 [9] - CLA是MMA平台首款车型，开发阶段以纯电为主，再兼容内燃机布局，纯电版和燃油版车身尺寸、驾乘空间一致 [9] - 纯电版前脸为无缝式星徽面板，142颗可独立发光LED星徽，燃油版为传统格栅 [9] 智能化与内饰配置 - CLA配备新的MBUX超级屏，横跨两侧A柱，包括10.25英寸仪表屏、14英寸中央显示屏和14英寸前排乘客显示屏 [11] - 首次配备HUD平视显示系统，投影面积12.2英寸 [11] - 全系搭载MB.OS全新架构，支持L2++全场景高阶智驾，燃油版与纯电版智驾功能一致 [13] 续航与动力技术 - 纯电CLA采用两挡变速箱，前桥电机可通过四驱断开装置（DCU）减少高达90%的前桥能量损耗 [18] - 三元锂电池包电芯阳极由石墨和氧化硅混合而成，重量能量密度提升20%，体积能量密度达680瓦时/升 [18] - 公司策略为“用更小的电池，做更长的续航”，不考虑增程技术 [16] 中国市场策略 - 国产长轴距版本CLA将在二排乘坐空间、人机交互、软件生态及L2++智驾体验上进行本土优化 [20] - 公司强调有能力提供全球受欢迎且适配中国市场需求的产品，不推出特供车型 [20] - 长轴距E级车2024年月均交付过万，长轴距GLC SUV和C级车去年交付量同比增长 [20]

自动驾驶策略差异 - 宝马坚持安全第一的ADAS策略，明确表示不会让消费者测试未经验证技术，新世代车型聚焦L2+++功能升级（变道/超车精准度提升）但保持方向盘控制要求 [5] - 奔驰CLA采用激进的L2++全场景高阶智驾方案，国产版搭载Momenta方案实现全国城区NOA，形成与宝马的技术路线分化 [5] 新世代技术架构 - 电子电气架构集成算力提升20倍，采用4台"超级大脑"域控制器管理娱乐/自动驾驶/驾驶动态/舒适系统，线束系统减重30%（减少600米）[12][14] - 突破性技术包括：全景iDrive座舱（首创视平线显示/3D HUD）、驾控超级大脑（18,000牛·米扭矩管理/1毫秒延迟）、第六代eDrive（能量密度+20%/续航+30%/800V快充10分钟300公里）[15] - 架构兼容纯电/插混/燃油/氢能四种驱动形式，首款车型iX3将于2024年底欧洲上市，2026年国产 [15] 研发与全球化布局 - 2024年宝马研发投入达91亿欧元（同比+17.1%，占营收6.4%），三年累计增长50% [11] - 中国团队主导OS9系统70%-75%软件开发，设立北京/上海/沈阳/南京四大创新基地及三家数字化公司（宝马诚迈/领悦北京/领悦南京），拥有3000+软件工程师参与全球研发 [17] - 与奔驰不同，宝马坚持核心技术自研（如电芯设计/BMS），而奔驰CLA国产版采用Momenta智驾/吉利-雷诺发动机/宁德时代电池等供应链合作模式 [7] 市场表现与挑战 - 2024年宝马销量-4%/营收-8.4%/利润-35.8%，汽车业务利润率从8.1%降至6.1%，主因中国需求疲软 [11][12] - 奔驰同期表现相似（营收-4%/利润-39%/利润率8.1%），反映传统豪华品牌在华共同面临智能电动转型压力 [11] 本土化战略 - 中国设立唯一海外Skylab进行新世代本地化调整，与腾讯合作云计算，计划引入大模型技术至智能座舱 [17] - 电子电气架构800V高压平台等配置已追平中国新势力，氢能兼容性甚至超越部分本土企业 [14]

奔驰转型战略与市场表现 - 奔驰亚太区法务团队2023年10月在北京诺金酒店召开会议，讨论数字化转型对合规和工作模式的冲击，现场对比了蔚来EC7、理想L9 Max和即将上市的奔驰E-Class [3] - 奔驰E-Class上市后第二年降价超过10万元，销量同比下滑 [3] - 2023年奔驰决定研发全新架构MB.EA，承诺两年内完成 [3] - 2025年2月首款搭载MB.EA的CLA亮相财报会，标志着奔驰新时代车型阵营的开始 [9][10][12] 2024年财务表现 - 全球总收入1456亿欧元同比下降4%，息税前利润136亿欧元同比下降31%，自由现金流92亿欧元同比下降19% [6][7] - 乘用车总销量198.3万辆同比下滑3%，总收入1078亿欧元同比下降4%，息税前利润87亿欧元同比下滑39% [7] - 主力系列车型销量116.7万辆同比增长6%，插电车型销售18.3万辆同比增长13.7%，纯电车型销售18.5万辆同比下滑23% [7] - 中国市场在80万元以上细分市场市占率50%，AMG市场排名第一，销售回报率保持两位数 [7] 产品战略 - CLA是奔驰首款搭载纯电MMA平台车型，运行MB.OS操作系统和MB.EA架构，代表最新电池、座舱和智驾能力 [12] - CLA将于2025年3月在欧洲发布，夏天上市，中国和美国同步秋季上市 [21] - 奔驰采取燃油车、插混和纯电并举战略，目标三种驱动形式同步盈利 [27][28] - MB.EA架构和MB.OS操作系统将统一用于燃油车和插混车型，分摊纯电研发投入 [28] 降本措施 - 未来三年目标节约50亿欧元，北京奔驰内部有约20%降本目标 [30] - 总产能从250万辆减产到200-220万辆，德国本土减少10万辆 [30] - 匈牙利新增20万辆产能，占比从15%提升至30%，成本比德国低17% [33] - 生产成本过去两年已降10%，未来三年再降10%，2030年目标加倍 [33] - 本地化比例从60%提升至70%，重点在中国和美国市场 [33] - 电池成本目标下降30%，通过规模化生产、设计和材料实现 [33] - 2027年研发投入目标比2024年下降10% [33]