特朗普债券投资情况 - 美国总统特朗普自今年1月就任以来购买超过690笔债券 总价值至少达1.037亿美元 [1] - 债券购买情况披露涵盖截至8月初的交易 每笔交易金额因规定限制仅披露大致区间 [1] 公司债券投资明细 - 2月以至少50万美元金额分批购买高通(QCOMUS)公司债 [1] - 2月以至少50万美元金额分批购买家得宝(HDUS)公司债 [1] - 2月以至少50万美元金额分批购买联合健康(UNHUS)公司债 [1] - 2月以至少50万美元金额分批购买T-Mobile(TMUSUS)公司债 [1] - 2月以至少25万美元金额购买Meta(METAUS)债券 [1] 市政债券投资类别 - 购买由地方政府发行的各类市政债券 [1] - 购买由机场管理局发行的市政债券 [1] - 购买由燃气区发行的市政债券 [1] - 购买由学区发行的市政债券 [1] 个人财务状况 - 特朗普截至本月净资产为55亿美元 [1] - 当前商业利益由其儿子小唐纳德和埃里克·特朗普管理 [1]

美联储政策与经济展望 - 美联储7月维持利率不变 经济增长放缓和关税扭曲效应形成双重挑战[1] - 实际经济增长呈逐步放缓态势 总体GDP数据波动较大[1] - 关税进一步上调 通胀数据最大影响预计年底浮现 通常需数月全面反映消费价格[1] 美国经济增长与通胀预测 - 2025年美国实际GDP增长率预计1.0% 2026年有望回升至1.8%[1] - 2025年核心通胀率预计维持3.0% 可能抑制实际收入增长[1] - 经济增长继续放缓但可避免衰退 关税负面影响将逐渐减弱[1] 固定收益投资前景 - 固定收益投资因不确定性持续受压[1] - 市政债券提供可观收益率与收入优势 市场波动中仍具吸引力[2] - 优先贷款当前收益率达6.5%至8% 投资价值显著[2] 特定投资机会 - 大量贷款总额2250亿美元以低于95美元价格交易 平均价格约85美元[2] - 三年期到期收益率约达16% 市场机会充裕[2] - 房地产处于转折点 持续看好"全球城市"布局[1] 投资利好因素 - 价格吸引、基本面稳健及利率可能下调形成多重利好[1] - 重点部署高教育水平和多元化人口的增长型市场[1]

全球经济与政策展望 - 2025年下半年市场面临经济放缓与政策不确定性双重压力，投资者需重新审视资产配置策略 [1] - 美联储可能于9月及12月各降息一次，但若通胀因关税推动而上升则可能暂停宽松 [1] - 欧洲央行在早前降息后将暂停行动，日本央行则有望加息一次 [1] 资产配置策略 - 建议关注利差主导回报的资产，降低对无风险利率的依赖 [1] - 市政债券凭借陡峭的收益率曲线吸引长线投资者 [1] - 房地产市场经历两年低迷后逐步回暖，医疗办公空间、杂货零售物业及廉价房屋需求稳健 [1] 股票市场 - 美国大型科技企业受益于AI扩展、数据中心及发电需求激增，基本面良好，获上调配置 [1] - 金融及基建等具防守性行业成为焦点 [1] - 欧洲股市具备长线价值，新兴市场受贸易政策影响吸引力减弱 [1] 固定收益与信贷 - 优先贷款及优先证券因估值吸引及信贷质素稳健获青睐 [2] - 投资级企业债因利差收窄稍被看淡 [2] 房地产领域 - 持续关注人口及教育结构多元化带来的机遇，看好医疗、工业及住宅领域 [2] - 写字楼市场仍面临挑战，空置率有望改善但复苏尚需时间 [2] - 房地产债券目前具估值优势，相对房地产股票更具吸引力 [2] 基建与农地投资 - 偏好公私营项目，尤其电力、公用事业及储能相关投资 [2] - 农地资产被视为抗通胀工具，但2025年回报将放缓，谷物类作物受关税压力影响 [2]

美国股市波动 - 美国股市基准指数年初创历史新高 但4月因关税计划导致标普500指数进入熊市 从高点下跌20% [1] - 金融市场在关税暂停后迅速反弹 美林称这是"最快的反弹之一" [1] - 2025年总统换届带来政策不确定性 金融市场表现出异常波动性 [1] 债券市场动态 - 10年期美债收益率1月达4.79%峰值 4月跌至4.01%低点 [2] - 30年期美债5月下旬收益率达5.08% 显示投资者抛售长期债券 [4] - 美债收益率曲线短端下移100BPs以上 超长端上扬18-27BPs [8] 债券投资机会 - 债券收益率相对通胀具有吸引力 市政债券因供应有限估值更好 [6] - 海外持有美债规模环比下降361亿美元 但同比增加9,772亿美元 [6] 美国财政状况 - 2025财年赤字预计达1.9万亿美元 需发行超10万亿美元债券 [7] - 前5个月美债发行规模达12.2万亿美元 同比增长0.2% [7] - 可流通美债存量28.6万亿美元 同比增长5.7% [9] 债务结构分析 - 中长期美债占比52% 短债21% 超长期18% [9] - 约9.2万亿美元债券2025年到期 占市场三分之一 [11] - 加权平均期限72个月 接近30年最高水平 [11] 财政部策略 - 短期债券占比目标20% 每周回购40亿美元支持流动性 [12] - 重启定期回购 一次性回购595亿美元平滑现金波动 [12] - 10年期收益率每升30BPs 利息成本增约1.8万亿美元 [12]

美联储货币政策报告 - 金融稳定在不确定性加剧情况下"具有韧性" [1] - 市场流动性已有所改善但对贸易政策相关消息仍保持敏感 [1] - 股票市场流动性出现实质性恶化 [1] - 企业债券市场流动性出现实质性恶化 [1] - 市政债券市场流动性出现实质性恶化 [1]

美联储货币政策报告 - 股票市场流动性出现实质性恶化 [1] - 企业债券市场流动性出现实质性恶化 [1] - 市政债券市场流动性出现实质性恶化 [1]

市政债券发行 - 美国州和地方政府本周供应200亿美元市政债券 [1] - 发行量创2017年年底以来最大单周规模 [1]

智通财经APP获悉，美国联邦政府于上周五被穆迪撤销了最后一个最高信用评级，而鉴于美国多个州财 政状况优于联邦政府本身，包括佛罗里达州、北卡罗来纳州、德克萨斯州等多州极有可能在穆迪评级中 维持最高信用评分。彭博汇编数据显示，超12个州在穆迪拥有 pristine 3A评级，排名高于美国联邦政 府。 美国国家州预算官员协会2021年的一份报告指出，这在一定程度上得益于除一个州外，所有州(包括哥 伦比亚特区)均以某种形式要求平衡运营预算。 摩根大通分析师上周五在一份报告中也暗示，各州应相对不受影响。他们援引了穆迪2023年的一份报 告，当时该评级机构将美国政府的展望调整为负面，但很少有公共金融发行方直接受此次调整影响。 对美国联邦政府而言，情况则不同。穆迪上周五将美国政府评级下调至Aa1时表示，政策制定者一 直"未能就扭转巨额年度财政赤字和不断增长的利息成本趋势达成措施"。 这一举措反映出人们日益担忧，不断膨胀的债务和赤字将损害美国作为全球资本首选目的地的地位，并 增加政府的借贷成本。这种担忧在上周五的市场走势中迅速显现：10年期美国国债收益率飙升，追踪标 普500指数的交易所交易基金也下跌。 金融市场的其他领域( ...