7月11日，德邦基金旗下产品"德邦高端装备"发布二季报，该基金在二季度净值增长-3.55%，其对应的业绩基准收益率0.57%，基金的业绩跑输基准4.12%。 该产品成立于2025年3月14日，基金成立以来至2025年7月11日累计收益率-20.57%，大幅跑输业绩基准。 下图是"德邦高端装备"成立以来的净值曲线 数据来源：wind、机构之家整理 "德邦高端装备"的基金经理为陆阳，硕士，毕业于浙江大学仪器仪表工程专业。2018年5月至2021年6月加入德邦证券，历任管理培训生、研究所分析员、研 究所研究经理、产研中心研究经理；2021年6月加入德邦基金，从事证券投资研究工作，现任公司基金经理。 "德邦鑫星价值"的份额变动情况 或许是"德邦鑫星价值"的优异表现给投资者带来了信心，尽管"德邦高端装备"表现不佳，但陆阳凭借在其他产品的优异表现，仍赢得了市场的认可。根据最 新披露的二季报，陆阳管理的"德邦高端装备"份额激增达到了1.22亿份，较一季度末的0.3亿份增长了3.07倍。 图中人物系德邦基金 基金经理 陆阳 陆阳目前在德邦基金管理3只产品，分别为"德邦高端装备"、"德邦稳盈增长"和"德邦鑫星价值"，总管理规模 ...

基金经理实盘操作现象 - 多位基金经理在天天基金理财社区开通实盘功能，包括永赢基金任桀、海富通基金纪君凯、鑫元基金刘俊文、上银基金陈博等，相关话题浏览量突破18.5万[1][3] - 部分基金经理实盘业绩亮眼，如任桀持有永赢科技智选混合发起C的收益率达61.9%，总资产21.36万元；陈博管理的上银未来生活灵活配置混合C收益率为10.1%，总资产41.47万元[3] - 其他基金经理如纪君凯和刘俊文分别持有海富通中证港股通科技ETF联接C和鑫元价值精选混合A，收益率分别为1.38%和0.4%，总资产分别为4.88万元和113.42万元[3] 实盘业绩表现 - 中信保诚基金江峰的实盘组合中，中信保诚景气优选混合C收益率达68.08%，中信保诚多策略灵活配置混合A收益率为25.58%[5] - 天弘基金郭相博长期持有天弘医药创新混合A/C类份额，收益率分别为7.48%和17.32%，其采用分批投资策略应对市场震荡[5] - 国金基金量化基金经理姚加红和马芳的实盘总金额分别超389万元和180万元，姚加红持有的国金量化多因子股票收益率为29.19%，马芳的国金量化多因子股票A收益率达36.83%[6] 市场影响与行业观点 - 基金经理实盘操作被视为提振基民信心的行为，尤其在市场震荡期，通过展示与投资者"共进退"的态度缓解基民焦虑[6] - 实盘业绩存在分化，例如德邦基金雷涛的德邦鑫星价值灵活配置混合A收益率为43.29%，但德邦高端装备混合A亏损超20%[6] - 行业认为基金经理公开实盘有助于基民理性看待市场波动，增强投资信心[6]

基金经理实盘操作 - 永赢基金任桀配置永赢科技智选混合发起C并多次加仓 截至7月9日持有收益率61.90% 总资产21.36万元 [1] - 上银基金陈博构建"左手红利右手科技"实盘组合 配置上银未来生活灵活配置混合C 持有收益率10.10% 总资产41.47万元 [2] - 海富通基金纪君凯持仓海富通中证港股通科技ETF发起联接C 持有收益率1.38% 总资产4.88万元 [2] - 鑫元基金刘俊文持仓鑫元价值精选混合A 持有收益率0.40% 总资产113.42万元 [2] - 中信保诚基金江峰实盘持有4只基金 其中自管产品中信保诚景气优选混合C和中信保诚多策略灵活配置混合(LOF)A收益率分别达68.08%和25.58% [2] - 天弘基金郭相博长期持有天弘医药创新混合 A类和C类份额收益率分别为7.48%和17.32% [2] - 国金基金姚加红实盘总金额超389万元 其中国金量化多因子股票和国金量化多策略灵活配置混合A收益率分别为29.19%和30.14% [3] - 国金基金马芳实盘总金额超180万元 其中国金量化多因子股票A、国金量化多策略灵活配置混合A、国金量化精选混合A收益率分别为36.83%、35.58%、23.69% [3] - 德邦基金雷涛实盘持仓分化 德邦鑫星价值灵活配置混合A收益率43.29% 德邦高端装备混合A亏损超20% [3] 行业观点与市场展望 - 业内人士认为基金经理晒实盘是向投资者传递信心 显示对权益市场投资价值的看好 [1] - 财通基金预计下半年经济内生增长动能回升 新质生产力发展将带来新配置机会 建议关注科技成长板块和大消费产业链 [4] - 国海富兰克林基金徐荔蓉指出A股估值处于显著低位 吸引力提升 预计市场将在基本面、估值、情绪和流动性多维度形成向上共振 [5] - 国联安基金魏东认为下半年政策将持续发力 建议聚焦安全与战略产业、政策支持方向及新消费、技术前沿等新兴趋势 [5] 基金经理行为动机 - 基金经理晒实盘被视为与投资者"共进退"的行为 有助于提振基民信心 帮助理性看待市场波动 [3]

市场表现 - 上证指数上涨1 13%至3316 11点，深证成指上涨1 84%，创业板指上涨1 97%，科创50指数上涨1 39% [1] - 申万一级行业中计算机、通信、综合涨幅居前，分别上涨3 65%、3 59%、3 38%，银行下跌0 13% [1] - 股票型及混合型基金算术平均净值增长率1 34%，96 91%实现正回报，602只基金回报超3% [1] 基金表现 - 德邦鑫星价值A以6 75%净值增长率居首，德邦鑫星价值C、永赢数字经济智选混合发起C/A紧随其后，均超6 7% [1][2] - 净值增长率超3%的基金中，华夏基金占33只，易方达基金、国泰基金分别有29只、25只 [1] - 指数股票型基金占比最高（242只），其次为偏股型（226只）和灵活配置型（89只） [1] 行业分布 - 稀土产业ETF表现突出，华泰柏瑞、嘉实、富国、易方达旗下产品净值增长率均超4 5% [3] - 医疗保健行业基金普遍回撤，中航优选领航混合C/A分别下跌2 30%、2 29%，创金合信医疗保健股票C/A下跌1 36%、1 35% [4][5] - 生物医药主题基金如华泰柏瑞生物医药混合A/C、富国精准医疗灵活配置混合A/C等回撤幅度均超1% [5][6] 基金公司动态 - 易方达基金多只产品上榜高增长榜单，包括易方达先锋成长混合A/C（5 57%）、易方达瑞享混合I/E（5 56%）等 [2][3] - 信达澳亚基金旗下信澳匠心回报混合A/C、信澳周期动力混合A/C净值增长率均超4 8% [2][3] - 中银证券、中信建投旗下医疗健康主题基金回撤明显，如中银大健康股票C/A（-0 99%/-0 98%）、中信建投医药健康A/C（-0 98%/-1 00%） [5][6]

基金净值表现排名 - 2025年5月6日开放式基金净值增长排名前10的基金包括德邦鑫星价值A（单位净值1.4682，累计净值1.6062）、德邦鑫星价值C（单位净值1.4119，累计净值1.5599）、永赢数字经济智选混合发起C（单位净值1.0368，累计净值1.0368）等 [2] - 同期净值增长排名后10的基金包括中航优选领航混合发起C（单位净值1.3939，累计净值1.3939）、中航优选领航混合发起A（单位净值1.3971，累计净值1.3971）、创金合信医疗保健股票C（单位净值1.6551，累计净值1.5117）等 [4] - 德邦鑫星价值A净值增长较快（单位净值周环比增长0.09），中航优选领航混合发起C净值表现较差（单位净值周环比下降0.03） [2][4] 市场整体表现 - 上证指数高开探底回升小阳报收，创业板中阳反弹，成交额1.36万亿元，个股涨跌比4962:379 [6] - 领涨行业包括矿物制品、软件服务、通信设备（涨幅逾3%），领涨概念包括可控核聚变、超导概念（涨幅逾5%） [6] - 领跌行业为银行、石油 [6] 基金持仓分析 - 净值表现较好的德邦鑫星价值A前十大持仓集中度57.94%，重仓股包括太辰光（日涨6.82%）、新易盛（日涨4.28%）、中恒电气（涨停）等通信/软件行业股票 [7] - 净值表现较差的中航优选领航混合发起C前十大持仓集中度82.19%，重仓股集中于医药行业，包括奥赛康（日跌5.80%）、泽璟制药（日跌6.02%）、热景生物（日跌4.17%）等 [7] - 两只基金风格差异显著：德邦鑫星价值A属数字经济混合基金（规模1.10亿元），中航优选领航混合发起C属生物制药混合基金（规模0.28亿元） [7]

核心观点 - 灵活配置型基金通过极致仓位切换在震荡市中创造超额收益，益民服务领先年内涨幅达19.22% [1][4][6] - 择时能力对基金业绩产生决定性影响，但行业普遍认为择时难度极高且受产品类型约束 [2][8][9][10] - 小型灵活配置基金凭借规模优势实现快速调仓，益民服务领先规模从8.89亿份锐减至1.37亿份后操作更灵活 [6][7] 基金操作案例 - 益民服务领先去年末股票仓位仅0.89%，一季度迅速加仓实现近20%涨幅，3月末空仓躲过4月7日大跌 [4] - 该基金2023年6月至去年末主要配置银行存款和债券，净值波动近乎直线，去年年报明确转向权益资产配置 [4] - 德邦高端装备成立月余跌幅超22%，同经理管理的德邦鑫星价值同期涨幅近40%，体现择时差异对净值影响 [9] 行业配置特征 - 灵活配置型基金通常维持40%-60%中性仓位，但业绩压力下部分产品通过仓位调整放大净值弹性 [7] - 主题基金受合同限制无法跨板块调仓，而全市场型产品可通过仓位控制和板块轮动管理回撤 [10] - 业内主流策略分化为择时派（如綦缚鹏）与选股派（如朱少醒），前者自上而下决定仓位后者专注个股阿尔法 [9][10] 市场环境应对 - 基金经理应对波动主要手段包括仓位控制（如益民服务领先空仓）和调仓换股（需避免风格漂移） [10] - 债券收益率下行至1.6%促使部分基金转向权益资产，认为债市性价比逐渐降低 [4] - 产品规模变化影响操作灵活性，益民服务领先份额锐减后反而增强短期波段操作能力 [6][7]