（原标题：谷歌将投资50亿英镑推动英国人工智能发展） 《爱尔兰时报》9月16日转彭博社报道，谷歌将在两年内向英国投资50亿英镑（58 亿美元），帮助 英国建立人工智能经济。美国总统特朗普本周访问盟友英国期间将宣布总额超过100亿美元的经济协 议。谷歌发布声明称，这笔支出将涵盖谷歌旗下在伦敦设有运营机构的人工智能部门DeepMind，以及 与科学和医疗相关的人工智能研究。部分投资将用于建设新的数据中心，以满足市场对谷歌服务（包括 搜索和地图）日益增长的需求。谷歌表示，这笔投资预计将在英国每年创造8250个就业岗位。美国公司 OpenAI和英伟达计划在特朗普访英期间承诺向英国数据中心投资数十亿美元。特朗普即将签署的几项 协议中，包括一项美英合作协议，旨在加快两国企业建设核电站的速度。 ...

谷歌表示，这笔资金还将用于支持能源供应、科研、工程以及员工培训领域。与此同时，为满足市场对 云服务、地图、协同办公套件及搜索等服务日益增长的需求，谷歌已在伦敦北部启用一座新的数据中 心。(IT之家) 9月17日，据《华尔街日报》，谷歌计划在未来两年内向英国的人工智能基础设施及其他项目投资50亿 英镑（注：现汇率约合485.06亿元人民币）。 ...

纪要涉及的行业 TMT行业（计算机、传媒、通信、电子），港股互联网平台 纪要提到的核心观点和论据 看好计算机和传媒行业 - **历史复盘对比**：计算机和传媒当前PB和ROE点位与2019 - 2020年通信相似，计算机目前处于盈利下行周期底部，2025年一季度ROE为1.7，分位数在历史1.6低位，Pb约2.6倍，处于10年以来40%分位；传媒一季度ROE约3.6%，历史28分位，PB 2.6倍，历史35%分位 [3][4][6] - **筹码结构相似**：2025年一季度计算机公募基金主动持仓约3%，配置系数不到0.7倍；2019年年底通信机构持仓约1.4%，配置系数约0.8倍，两者均为低配 [5] - **基本面改善**：传媒一季度6个关键财务指标全部改善，ROE分位不到30%从底部回升；计算机利润亏损收敛、收入转正 [8] - **资金流入机会**：计算机是TMT板块中唯一相对业绩基准低配行业，2024年年报持仓比例与基准存在差额，少配256亿元，中周期有潜在资金流入机会 [9][10] - **估值先行规律**：TMT行业底部反转超八成案例是估值先行，计算机和传媒当前处于底部，有反转可能性 [12][13] - **AI应用前景**：中期看好AI产业链，更看好偏应用端的计算机和传媒，A股的AI应用及港股互联网平台有投资机会 [15][17] 提示通信和电子行业风险 - **势不过三规律**：2023 - 2024年电子和通信市场排名靠前，2025年面临基本面难以连续三年加速上行的约束 [19] - **通信行业风险**：2024年底处于高PB和高ROE状态，2025年收入增速未改善，ROE连续三年维持高位，基本面进一步加速上行有难度 [20][21] - **电子行业风险**：2024年末PB和ROE处于高PB低ROE区间，2025年一季度机构持仓达18.8%，面临持仓拥挤度风险 [22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **产业发展阶段与市场定价**：产业早期市场会提前定价，AI应用目前处于发展初期，业绩不是核心矛盾，预计2026年下半年业绩因素会更受关注 [14][15] - **成长型行情特征**：AI产业链成长行情有六波主声浪，目前处于从硬件端向应用端切换阶段，今年下半年期待第四波行情启动，第三、四波以主题炒作为主 [15][16][17] - **港股互联网平台优势**：港股互联网平台多分布在传媒行业，有技术基建和商业化场景优势，是AI时代技术革命核心参与者，可填补A股相关空白 [17][18]

从产品到基础设施 - AI正在吞噬软件 设计工具如Figma 编程工具如Cursor 知识管理工具如Notion从静态工具转变为可对话的智能产品[3] - 智能产品将普遍内置搜索功能 未来传统搜索引擎之外的搜索量将超过内部搜索[4] - 搜索从人类直接使用的产品转变为支撑AI运转的数字基础设施 类似云计算在互联网中的底层角色[1] 新世界的需求 - 搜索需求碎片化 不同产品需要定制化搜索方案 如快速搜索 高质量搜索 趣味性或严肃性结果[6] - 收入模式从点击获利转向结果获利 纯搜索提供商将获得更大话语权[7] - 检索质量成为核心差异化因素 智能代理关注召回率 延迟和结构化实体而非广告或SEO内容[8] 三大机会领域 - 机会1 为大语言模型提供网络搜索API 如Exa构建的AI优化搜索引擎 可寻址市场覆盖所有使用大语言模型的产品 定价基于使用量[10][11] - 机会2 为人类提供深度研究能力 OpenAI深度研究和Exa的Websets通过API支持长时间运行任务 超越传统搜索引擎的瞬时结果[12] - 机会3 为企业提供私有数据搜索 整合SaaS孤岛数据如Slack Drive Salesforce Glean估值达72亿美元显示市场潜力[13] 行业终局预测 - 搜索API成为隐形基础设施层 最有价值的公司可能不直接展示结果页面[14] - 形成碎片化搜索生态系统 API搜索基础设施公司支持数百万产品 谷歌仍主导广告驱动的消费者搜索[15] - 企业市场规模超4000亿美元 采用按座位计费的SaaS模式 提升员工生产力并保留机构记忆[17] - 搜索将嵌入所有应用程序和代理 通过融入世界信息增强产品可信度[18]

AI战略与搜索转型 - 谷歌正从传统搜索转向"跟随用户"的智能助手模式，产品将更具预测性和个性化，甚至在用户提问前提供信息 [3] - AI概览功能已覆盖150多个国家和地区，用户超15亿，AI模式下的查询平均长度是传统搜索的2-3倍 [7][9] - 公司自2015年起定位为"AI优先"，通过收购DeepMind和启动Google Brain项目奠定基础，Transformer架构模型显著提升搜索质量 [6][7] 基础设施与技术优势 - 自研TPU芯片已迭代至第七代，构建全栈式基础设施体系，支撑大规模低延迟AI服务，2025年计划750亿美元资本支出中过半用于Google Cloud [13][14] - Gemini 2.5系列模型凭借基础设施优化实现高性价比服务，Flash模型在性能与成本效率上处于行业帕累托前沿 [13][14] - 采用双轨芯片策略：同时使用英伟达GPU和自研TPU，内部主要用TPU训练部署Gemini模型 [15] 商业模式与竞争格局 - AI概览广告收益已达传统搜索水平，证明AI搜索具备可持续商业模式，计算成本过去18个月显著降低 [9] - Gemini App月活3.5亿，但嵌入搜索的AI概览才是全球使用最广的生成式AI应用，ChatGPT月活6亿的对比存在偏差 [7][8] - 中国AI公司DeepSeek的崛起显示中国技术前沿实力，其模型效率优化方向与谷歌策略部分吻合 [21] 未来计算平台布局 - AR眼镜可能成为下一代主流计算平台，语音与多模态交互将使人机交互更自然，公司持续投入Pixel系列和Waymo等硬件项目 [18][19] - 量子计算处于类似2015年AI的技术曲线阶段，预计3-5年内实现超越经典计算的现实应用 [25] - 机器人技术临近"魔法时刻"，Gemini机器人项目整合视觉/语言/动作模型，计划推出开放平台操作系统 [26][28] 业务生态与长期战略 - YouTube与Google Cloud合并营收达1100亿美元，公司已成为全球最大媒体和企业软件提供商之一 [10][11] - Alphabet结构以基础技术扩展为核心，Waymo、Isomorphic等业务共享Gemini和AI技术主线 [31] - X实验室持续孵化突破性项目，如Waymo和Google Brain早期版本均源于此 [31] 能源挑战与全球竞争 - 电力成为AI发展核心瓶颈，太阳能+储能电池和核能是重点方向，当前云计算业务已受能源限制影响 [22][24] - 中国2040年发电量或达美国4倍，能源基础设施速度将决定AI算力扩张天花板 [22][23] - 公司长期投资量子计算和机器人等前沿领域，遵循"长期积累+非线性爆发"路径 [25][26]