文章核心观点 - 文章总结了2025年末至2026年初A股市场的IPO审核、注册、受理、上市及申购动态，揭示了年末IPO受理潮、审核关注重点以及新股市场表现 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] IPO审核与注册进展 - **上周（2025年12月29日-12月31日）审核结果**：3家企业上会，2家过会，1家暂缓审议 [3] - **沛城科技**（拟登陆北交所）：2025年前三季度营收8.86亿元，同比增长76.49%，归母净利润1.29亿元，同比增长114.83% [3] - **维通利**（拟登陆深市主板）：2025年前三季度营收22.12亿元，归母净利润2.16亿元 [4] - **广泰真空**（北交所）：遭暂缓审议，上市委重点关注其收入确认的准确性及依据 [3] - **上周注册进展**：2家IPO提交注册，2家IPO注册获通过 [1] - **本周（1月5日-1月9日）上会安排**：2家企业将上会 [2] - **晨光电机**（北交所）：预计2025年全年营收9.18亿元至9.28亿元，同比增长11.05%至12.26%，归母净利润9200万元至9800万元，同比增长17.01%至24.64%，拟募资3.99亿元 [5] - **邦泽创科**（北交所）：预计2025年全年营收17.6亿元至18.2亿元，同比增长16.57%至20.55%，归母净利润1.6亿元至1.7亿元，同比增长8.16%至14.92%，拟募资约4亿元 [6] IPO受理动态 - **上周新增受理**：58家IPO申请获得受理，其中北交所40家，科创板9家，沪市主板、深市主板、创业板各3家 [7] - **多家企业二次冲刺IPO**：包括大昌科技（创业板）、延安医药（北交所）、先临三维（北交所）、中图科技（科创板）、高凯技术（科创板）、人本股份（沪市主板）等 [7][8] - **中图科技**：拟募资约10.5亿元 [8] - **高凯技术**：拟募资约15亿元 [8] - **人本股份**：拟募资38亿元，其中10亿元用于补充流动资金 [8] - **两家银行重启IPO**：东莞银行和南海农商银行审核状态由“中止”变更为“已受理” [9] - **年末受理潮原因**：受财报有效期影响，发行人和保荐机构集中在年底申报，为后续流程争取更长时间 [9] 新股上市表现 - **上周（2025年12月29日-12月31日）上市情况**：5只新股上市 [1][10] - **突出表现个股**： - **蘅东光**（北交所）：上市首日收盘报309元/股，较发行价31.59元/股上涨878.16%，中一签浮盈2.77万元 [10] - **强一股份**（科创板）：上市首日收盘报226.01元/股，较发行价85.09元/股上涨165.61%，中一签浮盈7.05万元 [11] - **本周（1月5日-1月9日）上市安排**：1只新股将上市 [2] - **陕西旅游**（沪市主板）：1月6日上市，发行价80.44元/股，募资总额约15.55亿元，预计2025年收入9.51亿元至11.17亿元，归母净利润3.71亿元至4.36亿元 [10] 新股申购安排 - **本周（1月5日-1月9日）申购安排**：2只新股将申购 [2] - **科马材料**（北交所）：发行价11.66元/股，预计2025年营收2.5亿元至2.8亿元，归母净利润8200万元至9600万元 [12] - **至信股份**（沪市主板）：发行价21.88元/股，预计2025年营收39亿元至40.5亿元，归母净利润2.55亿元至2.65亿元 [12] 审核关注要点 - **收入确认**：广泰真空被要求核实发货后超过1年未验收项目情况，说明按“时点法”确认收入的依据 [3] - **经营业绩真实性**：沛城科技被问询销售金额变动较大客户的合同执行、回款情况及收入真实性 [3][4] - **信息披露准确性**：沛城科技被要求说明招股书中元器件应用方案业务披露的准确性 [4] - **毛利率与业绩可持续性**：维通利被要求结合产品价格、技术迭代、原材料价格、调价机制等说明应对毛利率下滑措施的有效性及业绩增长可持续性 [4] - **募投项目合理性**：晨光电机被要求结合产能利用率下降（从2023年85.89%降至2025年1-6月76.76%）等情况，说明新增产能的市场消化能力及项目合理性 [5][6]

本周新股申购与上市回顾 - 本周（1月5日-1月9日）有2只新股进行申购，分别为沪主板至信股份和北交所科马材料，均安排在周二申购 [2] - 上周（12月29日-1月2日）A股新上市5只新股，首日表现全部上涨，其中北交所新股蘅东光涨幅最高，达878.16% [2] - 蘅东光于2025年最后一个交易日上市，公司聚焦光通信无源光器件，主要客户包括AFL、Coherent、Jabil等，产品最终应用于谷歌、亚马逊、微软、甲骨文等全球领先企业 [2] 本周IPO审核动态 - 本周（1月5日-1月9日）有2家企业将接受IPO审核，均为北交所公司，分别是晨光电机和邦泽创科 [3] - 晨光电机定于1月5日上会，公司专业从事微特电机的研发、生产和销售，产品主要应用于清洁电器领域 [3] - 晨光电机已与凯特立、川欧电器、德尔玛、新宝股份等传统清洁电器厂家建立稳定合作，并开拓了石头科技、追觅科技、云鲸智能等新兴知名客户 [3] 晨光电机财务表现 - 2022年至2024年，晨光电机营业收入持续增长，分别为4.95亿元、7.12亿元和8.27亿元，2025年上半年营收为4.37亿元 [3] - 同期归母净利润分别为5827.28万元、9933.11万元和7862.6万元，2025年上半年为4323.56万元 [3] - 公司毛利率从2022年的23.23%下降至2024年的19.73%，2025年上半年为19.32% [4] - 加权平均净资产收益率从2022年的26.36%上升至2023年的31.09%，2024年降至19.21%，2025年上半年为8.99% [4] - 公司总资产从2022年末的4.88亿元增长至2025年6月30日的9.02亿元，股东权益从2.70亿元增长至5.04亿元 [4] IPO市场整体动态 - 截至统计时间，IPO辅导备案企业新增22家，环比增长57.14% [4] - 新增辅导备案企业覆盖多个行业与地区，包括浙江安特磁材、江苏昌力科技、广东高标智能科技、中维化纤、华科精准(北京)医疗设备等22家公司 [6] - 辅导机构包括国信证券、中金公司、中信证券、中信建投证券、招商证券等多家主流券商 [6]

核心观点 - 报告核心观点是持续看好春季躁动中的北交所主题投资行情，尤其关注“未来产业”各分支标的，并认为北交所的优势在于0-1阶段科技产业的股价弹性，主题投资择时关键，当前正值春季躁动窗口[6][13] - 报告认为北交所2025年下半年市场风格从小微盘转向景气成长，导致其表现不及上半年，但2026年有望迎来高质量扩容和增量资金[6][13][14] 市场行情总结 - **指数表现**：本周（2025年12月29日至31日）北证50指数下跌1.55%，收于1440.43点[4][16][17] - **个股表现**：北交所个股涨跌比为0.25，58只股票上涨，228只下跌，1只持平，天铭科技（+65.78%）、立方控股（+29.92%）涨幅居前[4][38][44] - **估值水平**：截至本周末，北交所PE（TTM）均值为82.98倍，中值为39.74倍，创业板PE中值为38.50倍，科创板PE中值为39.13倍[4][24][25] - **交易情况**：本周北交所成交量为23.90亿股，成交额为582.52亿元，日均成交额194亿元，环比下降2.8%[4][6][27] - **资金情况**：截至本周四，北交所融资融券余额为79.85亿元[4][8][30] 主题投资与新股动态 - **主题投资活跃**：本周人形机器人（天铭科技+65.8%、丰光精密+14.3%）、AI（立方控股+29.9%、雷神科技+10.1%）、商业航天（吉林碳谷+15%）、核聚变与电磁弹射（辰光医疗+5.9%）等主题板块有所表现[6][11] - **新股上市**：本周三（12月31日）蘅东光上市，首日上涨878.16%，换手率53.79%，成交额36.48亿元，发行PE为14.99倍，募集资金3.24亿元，上市后总市值达210.34亿元[6][30][33] - **新股分析**：蘅东光首日表现符合报告预期但弱于部分市场预期，原因包括其首日可流通比例近30%、所处光通信行业为1-N高景气行业而非0-1行业且在沪深有大量对标公司、市值超200亿元需沪深主流资金定价[6][12] - **审核与扩容**：2025年最后两天北交所集中受理40家公开发行申报，其中先临三维、苏讯新材、莫森泰克等公司2024年归母净利润超2亿元，目前在审的杰理科技、中科仪、先临三维等明星企业关注度较高，预示2026年高质量扩容可期[6][12][34] 投资策略与行业展望 - **优势与风格**：北交所优势在于0-1阶段科技产业（如量子计算、核聚变、商业航天）的股价弹性，而在1-N阶段资金将缩圈至“真成长”标的（如AI算力）[6][13] - **关注方向**：建议关注春季躁动及“十五五规划”主题，重点布局“未来产业”中的北交所标的，包括富士达（量子计算、商业航天、光刻机）、星图测控（商业航天、AI应用）、开特股份（人形机器人）、奥迪威（AI应用、液冷）、荣亿精密（液冷）、戈碧迦（电子布、先进封装玻璃载板）、迪尔化工/昆工科技（新型储能）等[6][13] - **行业轮动**：2026年上半年相对看好北交所的科技板块（0-1科技主题及海外算力/光通信）和反内卷板块（锂电、化工、有色），下半年看好先进制造和顺周期板块[6][13] - **资金面展望**：主题公募赎回冲击刚过，2026年初绝对收益资金（私募+券商自营）有望回归，2026年上半年有望迎来北证专精特新指数基金及3个月定开主动管理公募产品，可关注低估值基金重仓品种如同力股份、开特股份、万通液压、康农种业等[6][14] 市场数据与事件 - **上市与过会**：截至2025年12月31日，北交所共有288家公司上市交易，本周沛城科技过会[6][30] - **下周计划**：下周（2026年1月初）计划申购1家（科马新材），上会2家（晨光电机、邦泽创科）[6][37] - **新三板动态**：本周新三板新挂牌8家公司，摘牌3家，新增计划融资4.19亿元，完成融资7.69亿元，其中紫光国芯完成融资3.50亿元[6][47][51][53] - **换手率**：本周北交所换手率前五的个股分别是大鹏工业（136.76%）、北矿检测（99.83%）、江天科技（84.33%）、广道退（80.51%）、三协电机（76.14%）[41] - **公司公告**：本周多家北交所公司发布重要公告，涉及募集资金用途调整、股权激励计划、募投项目延期及专利获取等[41][42][45][46]

北交所2025年市场表现与上市概况 - 2025年北交所共有26家企业新上市，合计募集资金76.19亿元 [1] - 新上市企业整体呈提质增效特征，“专精特新”集聚效应持续显现 [1] - 截至2025年12月31日，北交所上市公司总数达到288家，总市值8694亿元 [2] 新上市公司结构与质量 - 2025年新上市的26家企业中，有18家为专精特新“小巨人”企业，占比近七成 [1] - 新上市公司覆盖高端制造、新材料、TMT、生物医药、轨道交通等国家重点支持领域 [1] - 专家指出新上市公司行业属性、业绩及业务规模均有明显提升，体现北交所对优质创新型中小企业吸引力增强 [1] 二级市场交易与指数表现 - 2025年北交所二级市场交易活跃度保持较高水平，日成交金额与换手率表现亮眼 [1] - 北证50指数全年累计涨幅达38.8% [1] - 北证专精特新指数全年涨幅为44.01% [1] 新股市场表现与资金参与 - 2025年北交所新股首日股价平均涨幅超过300%，并出现多只盘中涨幅超过1000%的新股 [2] - 单只北交所新股的打新资金甚至逼近万亿元，多方资金踊跃参与 [2] - 新股赚钱效应明显，反映出投资者对创新型中小企业的高度认可 [2] 上市公司地域与规模分布 - 上市公司地域分布前五名为江苏56家、浙江33家、广东33家、北京24家、山东21家 [2] - 市值在百亿元以上的上市公司共有9家 [2] 市场未来展望 - 市场预期未来北交所将迎来更多优质企业上市 [2] - 随着更多种类资金参与北交所投资，二级市场交易活跃度有望进一步提升 [2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对北交所或相关行业的整体投资评级 [1][3][4] 报告的核心观点 - 展望后市，北交所短期或延续结构性行情，但随着市值打新、北证50ETF等增量资金入市预期增强，市场估值体系有望重塑 [3] - 投资者可重点关注两条主线：一是政策支持明确、产业趋势向上的新质生产力领域，如机器人、商业航天、人工智能、智能驾驶等；二是业绩增长确定性强、估值合理的专精特新企业 [3] - 12月31日市场将迎来年度收官之作——蘅东光的上市，该公司作为光通信领域无源光器件的国家级专精特新“小巨人”，其产品广泛应用于AI数据中心等高速成长赛道，近年来业绩持续增长，2025年上半年净利润同比增幅达170.72%，此次上市有望成为市场焦点 [3] - 总体来看，北交所市场在年末虽现短期整理，但政策红利释放、增量资金预期与优质新股供给共同构成市场的坚实支撑，投资者可积极把握结构性机会，重点关注蘅东光上市后的示范效应以及其对科技主线的带动作用 [3] 行情复盘 - **指数层面**：12月30日北证A股成交金额达190.8亿元，较上一交易日增加6.1亿元，北证50指数收盘价为1450.64，下跌0.40%，PE_TTM为60.66倍，北证专精特新指数收盘价为2441.23，下跌0.35% [1][7] - **市场对比**：当日北证A股市场公司数量287家，成交金额190.8亿元，日换手率3.2%，同期科创板成交金额2155.4亿元，创业板成交金额1375.1亿元 [14] - **个股层面**：当日北交所287家公司中106家上涨，6家平盘，175家下跌 [1][16] - **涨幅前五个股**：天铭科技（30.0%）、丰光精密（17.6%）、春光智能（11.0%）、骏创科技（9.6%）、捷众科技（9.2%） [1][16] - **跌幅前五个股**：*ST广道（-29.5%）、天力复合（-11.7%）、宏裕包材（-8.3%）、通易航天（-7.6%）、锦波生物（-6.1%） [1][16] - **涨幅居前个股详情**：天铭科技成交额1.7亿元，成交额环比涨幅849.4%，换手率11.5%，总市值20.7亿元；丰光精密成交额3.8亿元，成交额环比涨幅82.4%，换手率18.4%，总市值43.3亿元 [16] - **新股进展**：12月30日，广泰真空、沛城科技、新恒泰、普昂医疗、隆源股份、英氏控股、赛英电子、创达新材、原力数字、悦龙科技、金钛股份、永大股份、雅图高新等公司上市委会议通过 [18] 重要新闻 - **汽车行业数字化转型**：工信部等四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》，目标到2027年，整车标杆企业智能制造能力成熟度等级提升一档，零部件企业数字化水平显著提升，方案提出引导工业互联网深度应用，鼓励建设汽车行业5G工厂 [1][18] - **低空经济进展**：御风未来、沃飞长空、汇天、广汽高域等旗下部分eVTOL产品，预计于2026年完成TC取证，业内称明年低空经济行业商业化场景验证将加速走向成熟 [1][19] 重点公司公告 - **艾能聚**：股东嘉兴新萌投资有限公司计划减持不高于1,471,700股，占总股本比例1.1309%；股东张良华计划减持不高于679,200股，占比0.5219%；股东钱玉明计划减持不高于415,700股，占比0.3471% [2][22] - **齐鲁华信**：发布股票解除限售公告，本次解除限售数量总额为1,352,000股，占公司总股本0.97%，可交易时间为2026年1月8日 [20] - **铜冠矿建**：发布关于购买资产的进展公告，以人民币1350.00万元收购安徽天明爆破工程有限公司100%股权，收购完成后天明爆破将成为公司全资子公司 [20] - **欧康医药**：发布关于获得出口欧盟原料药证明文件的公告，公司收到四川省药监局出具的《出口欧盟原料药证明文件》，出口原料药为柑橘黄酮 [21]

公司上市与股价表现 - 北交所新股N蘅东光（920045）于2025年12月31日上市，开盘上涨1007.95%，收盘涨幅回落至878.16%，收盘价为309.00元 [1] - 公司上市首日成交量为1082.62万股，成交额为36.48亿元，换手率达53.79% [1] - 本次公开发行数量为1025.00万股，发行价格为31.59元，发行市盈率为14.99倍 [2] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售 [1] - 公司2022年、2023年、2024年净利润分别为5533.44万元、6452.85万元、1.48亿元，显示持续增长 [2] 发行与申购情况 - 本次发行战略配售股份合计102.50万股，占初始发行规模的10.00% [2] - 网上发行有效申购数量为2678524.53万股，有效申购倍数为2903.55倍，有效申购户数为58.88万户，网上获配比例为0.03% [2] 北交所新股市场近期表现 - 近期北交所新股首日涨幅普遍较高，在N蘅东光上市前，大鹏工业（920091）于2025年11月21日上市，首日涨幅达1211.11% [2] - 近期上市新股首日涨幅超过500%的包括：广信科技（500.00%）、丹娜生物（497.08%）、鼎佳精密（479.12%）、方正阀门（518.23%）等 [2][3] - 近期上市新股首日涨幅在200%至400%区间的公司占比较多，例如奥美森（349.82%）、能之光（344.38%）、宏远股份（358.02%）、天工股份（411.93%）等 [2][3]

资料显示，蘅东光为光通信领域精密器件供应商。公司主营业务为光通信领域无源光器件产品的研发、制造与 销售，被认定为广东省专精特新中小企业、国家级专精特新"小巨人"企业、深圳市"瞪羚企业"。 蘅东光主要营收来自无源光纤布线产品，2024年实现营收13.15亿元，归母净利润1.48亿元，毛利率与归母净利 率分别为26.74%、11.22%。招股说明书显示，预计2025年1—12月业绩预增，蘅东光营业收入约21.1亿元至22 亿元，同比上升60.45%至67.30%，净利润约2.7亿元至3亿元，同比上升82.13%至102.36%，扣非净利润约2.65 亿元至2.95亿元，同比上升84.74%至105.65%。 东吴证券认为，随着大模型训练及生成式AI的全球大潮，全球数据中心架构正经历从传统互连向高带宽、低 延迟、低损耗算力网络的结构性重塑。同时，行业竞争重心由精密加工向半导体级微纳制造跨越，大幅提高产 业技术壁垒。这种转变将无源器件从单纯的传输配件推向了决定算力集群效率的核心位置，为行业开辟了由技 术换代与算力扩张双重驱动的新增长模式。随着细分行业深入供应链，高昂的转换成本与深度的技术耦合不断 提高客户黏性，抢占基 ...

新股上市概览 - 2024年12月31日共有2只新股上市 [1] 新广益 (301687) - 公司在深圳证券交易所创业板上市 [2] - 发行价格为每股21.93元人民币 [2] - 发行市盈率为28.59倍 [2] - 发行后总市值为24.16亿元人民币 [2] - 网上申购中签率为0.015608% [2] - 公司是国内领先的柔性线路板特种功能薄膜材料生产商，其产品已成功打破国外技术垄断 [2] - 公司在特种膜领域的市场占有率稳居第一，其中2024年达到30% [2] - 公司有二十余款材料进入苹果供应链并实现部分交付测试 [2] - 比亚迪直接持有公司4.17%的股份 [2] - 公司的光伏胶膜与光伏背板产品全球出货量排名第一 [2] - 公司已成为全球光伏组件头部企业的合格供应商并完成批量供货 [2] 衡东光 (920045) - 公司在北京证券交易所上市 [2] - 发行价格为每股31.59元人民币 [2] - 网上申购中签率为0.034441% [2] - 发行后总市值为18.27亿元人民币 [3] - 发行市盈率为14.99倍 [3] - 公司聚焦于光通信领域的无源光器件产品 [3] - 公司在数据中心（含AI数据中心）领域的高密度、高速率产品具备竞争力 [3] - 公司已可生产超大芯数光纤预端接布线总成产品 [3] - 公司产品覆盖400G、1.6T（其中800G已大批量出货，1.6T为少量出货）速率 [3] - 公司客户包括AFL、Coherent等外资龙头企业 [3] - 公司产品最终应用于腾讯、英伟达等全球领先企业 [3]

本周A股新股上市安排 - 2025年最后三个交易日（12月29日至31日）A股市场无新股申购安排，但有4只新股将挂牌上市 [1] - 12月30日（周二）有3只新股上市：誉帆科技（001396.SZ）、强一股份（688809.SH）、双欣环保（001369.SZ） [1][2][3] - 12月31日（周三）有1只新股上市：蘅东光（920045.BJ） [1][2][3] 本周上市新股详情 - **誉帆科技（001396.SZ）**：发行价格22.29元，发行数量2,673万股，网上发行1,764万股，申购上限8,500股，主承销商为中信证券 [4] - **强一股份（688809.SH）**：发行价格85.09元，发行数量3,239万股，网上发行1,037万股，申购上限7,500股，主承销商为中信建投证券 [6] - **双欣环保（001369.SZ）**：发行价格6.85元，发行数量28,700万股，网上发行14,325万股，申购上限60,000股，主承销商为中金公司 [7] - **蘅东光（920045.BJ）**：发行价格31.59元，发行数量1,025万股，网上发行923万股，申购上限461,200股，主承销商为招商证券 [8] 公司业务与行业地位 - **誉帆科技**：公司是中国测绘学会地下管线专业委员会副主任单位，业务涉及检测、养护、修复、测绘等，已获得相关资质和认证60余项 [4][5] - **强一股份**：公司是专注于半导体晶圆测试核心硬件探针卡研发、设计、生产与销售的高新技术企业，是境内极少数拥有自主MEMS探针制造技术并能批量生产MEMS探针卡的厂商，打破了境外厂商的垄断 [6] - **双欣环保**：公司是专业从事聚乙烯醇（PVA）全产业链产品研发、生产、销售的高新技术企业，产品包括PVA、特种纤维、醋酸乙烯（VAC）、碳化钙（电石）等 [7] - **蘅东光**：公司聚焦于光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售，主要产品包括光纤跳线、配线管理产品等，应用于数据中心与电信领域 [8] - 蘅东光及其控股子公司截至2025年6月30日共取得国内专利111项（发明专利17项，实用新型94项）及国际发明专利1项 [8] - 蘅东光2021年至2025年上半年营收分别为3.97亿元、4.75亿元、6.13亿元、13.15亿元及10.21亿元，同期归母净利润分别为0.12亿元、0.55亿元、0.65亿元、1.48亿元及1.43亿元 [9] 上周A股新股市场表现 - 上周（12月23日至25日）共有5只新股上市，其中4只上市首日单签浮盈超过1万元 [1][10] - **纳百川（301667.SZ）**：12月23日上市，发行价22.63元，首日收盘价115元，涨幅408.18%，单签浮盈4.62万元 [1][11][12] - **天溯计量（301449.SZ）**：12月23日上市，发行价36.8元，首日收盘价101.01元，涨幅174.48%，单签浮盈3.21万元 [11][13] - **锡华科技（603248.SH）**：12月23日上市，发行价10.1元，首日收盘价36.81元，涨幅264.46%，单签浮盈1.34万元 [11] - **健信超导（688805.SH）**：12月24日上市，发行价18.58元，首日收盘价58.12元，涨幅212.81%，单签浮盈1.98万元 [11][13] - **江天科技（920121.BJ）**：12月25日上市，发行价21.21元，首日收盘价59.51元，涨幅180.58%，单签浮盈3830元 [11][13] A股IPO审核动态 - 上周多家公司IPO成功过会，涵盖科创板、主板、创业板及北交所 [14] - 过会公司包括：视涯科技（科创板）、盛龙股份（深市主板）、福恩股份（深市主板）、大普微（创业板）、三瑞智能（创业板）、英氏控股（北交所）、隆源股份（北交所）、普昂医疗（北交所）、新恒泰（北交所） [14][15] - 本周（12月29-30日）IPO审核安排： - 12月29日：北交所审议广泰真空首发，公司主营真空装备研发制造，应用于稀土永磁、光伏等领域 [15][17] - 12月30日：深交所审议维通利主板首发，公司主营电连接产品 [16][17]；北交所审议沛城科技首发，公司主营电池电源控制系统（BMS、PCS） [16][17] 港股市场动态 - 本周（12月29日至31日）港股新股壁仞科技（06082.HK）将于12月29日申购 [18] - 上周港股共有12家公司递交招股书，其中6家为首次递交，6家为更新招股书 [19][20] - 首次递交公司包括：广州新济医药、深圳四方精创、浙江米奥兰特、Frontera Therapeutics、龙迅半导体、瑞派宠物医院 [20] - 上周有3家公司通过聆讯：红星冷链、BBSB International Limited、白鸽在线 [20] - 上周有4家公司的上市申请失效：斯坦德机器人、长乐控股、祥康控股、PPLabs Technology Limited [21] 近期投融资大事记 - **江苏知原药业**：12月22日完成近3亿元Pre-IPO轮融资，由创新工场领投 [23] - **百明信康**：12月22日完成超3亿元人民币D+轮融资，由人保资本、LongRiver江远投资联合领投 [23] - **面壁智能**：12月23日完成数亿元融资，资金将用于端侧高效大模型研发 [23] - **深势科技**：12月24日完成超8亿元人民币C轮融资 [24] - **青岛思锐智能**：12月24日完成数亿元C轮融资，由国开制造业转型升级基金、中国国有企业结构调整基金联合领投 [24] - **一目科技**：12月26日完成数亿元D2轮融资，由博原资本领投 [24]

行业景气度与需求 - 光模块行业景气度持续攀升，明年需求可见度较高 [1] - 行业订单指引持续上修，供不应求将成为行业常态 [1] 上游核心环节与投资机遇 - 上游物料是影响光模块厂商交付能力的核心因素 [1] - 需重视EML光芯片、CW光源、硅光芯片、无源光器件等上游核心环节的投资机遇 [1] 技术发展趋势 - 硅光技术优势显著，正持续夺取EML市场份额，尤其在1.6T速率下表现突出 [1] - 行业头部企业正积极扩充产能，Tower半导体计划加码硅光子和硅锗业务，目标2025年硅光子收入超过2.2亿美元 [1] - 光模块与光芯片业务正从技术突破迈向规模放量阶段，未来将通过深度协同与创新适应市场变化 [1] 通信设备指数概况 - 通信ETF（515880）跟踪通信设备指数（931160），该指数聚焦于通信设备制造及相关服务领域 [1] - 指数从市场中选取涉及通信网络基础设施、终端设备生产等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数成分股通常具备较高的技术含量和研发投入，能够综合反映通信设备行业的整体表现和发展趋势 [1]