公司AI战略演进 - 公司自2017年启动AI落地，提出“AI in All”策略，将AI定位为全面赋能各业务线与系统建设的赋能者，并明确其为公司核心基础设施 [1] - 随着大模型技术突破，公司升级AI应用战略至“ALL in AI”，完成了从“赋能型AI”到“变革型AI”的定位转变，将AI定位为驱动公司组织变革、流程创新的核心引擎 [1] 公司AI应用实践与成果 - 公司已实现AI的“体系化建设、规模化应用”，覆盖智能风控、智能投研、智能服务、智能协作、智能交易、智能科技等各业务领域与板块 [1] - 公司内部AI应用场景已达150余个，形成了“处处数智化、人人数智化”的全新发展格局 [1] 行业AI发展前景与挑战 - 人工智能将持续赋能证券行业，进一步提升行业竞争力，更好地服务客户需求、提升公司运作效率，为行业高质量发展注入持续动力 [1] - 技术层面需破解AI“幻觉”与可解释性难题，证券行业对专业性与精准性要求极高，“幻觉”可能引发致命风险 [2] - 投入层面需聚焦核心价值以构建可持续AI生态，AI投入相对较大，投入产出比将成为公司核心关注点，必须将AI应用于能产生持久业务价值的核心业务环节 [2] - 行业层面需规范发展秩序以凝聚监管与市场合力，避免部分机构应用不当阻碍行业整体发展，目前行业协会正推动相关指导意见的制定 [2]

大会核心主题与行业趋势 - 2025年大湾区交易所科技大会在深交所举办，主题为“迈向人工智能+时代”，标志着AI技术正从“概念探索”走向“深度落地” [1] - AI技术为证券行业带来效率提升和价值重塑的机遇，同时也对治理体系适配提出新课题 [1] - 随着监管框架完善和机构实践深化，AI将成为资本市场高质量发展的核心驱动力，推动行业进入更具活力与韧性的数智化新阶段 [1] 人工智能技术的重要性与行业影响 - 人工智能是引领科技革命和产业变革的战略性技术，具备极强的溢出带动“头雁”效应 [2] - 2025年被称为“AI智能体元年”，AI技术从传统的感知式、生成式向智能体发展，从被动响应转变为主动执行 [2] - 对证券行业而言，AI技术至关重要，远比其他行业关键，不仅是“锦上添花”更是“雪中送炭”，能在拉新促活、增加营收等方面提供强大助力 [2] 行业应用落地与实践案例 - 国泰海通证券已完成AI应用的体系化建设与规模化推广，AI技术渗透至各业务板块，形成智能风控、智能投研、智能服务等多维度应用场景 [3] - 公司已落地AI相关应用进程达150余个，构建起“处处数智化、人人数智化”的新格局 [3] - 监管层面主动拥抱AI技术，深交所全面推进“数智”交易所建设，重点在数字化基础设施、平台、能力和生态等4大方面发力 [3] - 深交所打造了以集团云、监管云、深证云、公有云为核心的混合云体系，持续拓展金融数据交换平台应用 [3] 发展机遇与面临的挑战 - 在技术、产业、政策和业务需求多重驱动下，金融行业加速拥抱AI，驱动行业加速数智化转型 [4] - AI技术存在短板，其“幻觉”问题在强调专业性与精准性的证券领域可能引发致命错误 [4] - AI的可解释性不足成为行业应用的核心挑战 [4] - 技术迭代与行业适配过程中，仍面临数据安全、算法治理、监管协同等多重现实阻碍 [4] 未来发展路径与战略重点 - 深交所“十五五”时期将围绕六大领域统筹推进：规划建设智算基础设施、全面实施“应用上云”、深化“人工智能+”在核心业务领域的融合应用等 [6] - AI落地必须以合规和安全先行，优先选择高ROI业务场景实践，验证效能后再向复杂场景扩展 [5] - 底层大模型的选择之外，中间层的平台化能力和大模型工程化能力至关重要，生态合作模式是保障AI在金融行业有序、可持续发展的关键 [5] - 通过技术攻关、规则完善、生态共建的组合拳，可逐步破解AI应用瓶颈 [5]

人工智能与算力 - 谷歌发布新图像模型，网络架构OCS引发关注 [2] - 阿里启动“干问”项目，蚂蚁集团灵光App上线，华为将发布AI突破性技术 [3] - 实计集团拟以1.85亿元收购数产名商95%股权，标的主营算力服务、数据服务和智能服务 [4] - 核心算力硬件提供给AI一体机客户、算力服务器等客户 [4] 光通信与数据中心 - 特发信息为深圳国资委控股特发集团旗下公司，以光通信产业为主 [2] - 榕基软件是华为优选级ISV伙伴、鲲鹏生态合作伙伴，在企业网络、数据中心、企业协作及鲲鹏生态等领域有业务合作 [2][3] 消费与零售 - 10月CPI同比增长0.2%，财政部将继续实施好提振消费专项行动 [2] - 南侨食品为国内烘焙油脂市场龙头，产品包括烘焙应用油脂、淡奶油等五大系列，正推进小红书、淘宝直播等网络渠道推广 [2] - 华瓷股份主要从事日用陶瓷制品 [2] - 新华都为福建零售连锁龙头企业 [2] 房地产及相关产业 - 多地发布促进房地产市场平稳健康发展通知 [2] - 财信发展为以重庆为核心的地产商 [2] - 世联行专注房地产服务，旗下拥有“红璞公寓”、“八样社区”等品牌 [2] - 海鸥住工从事高档卫生洁具等定制整装卫浴空间部品部件，此前增设越南两个制造服务基地 [2] - 梦天家居终止筹划控制权转让和收购芯片公司 [4] 工业制造与材料 - 龙溪股份为关节轴承行业龙头，产品广泛应用于航空军工及机器人领域 [3] - 襄阳轴承是湖北省军民融合企业，为东风公司军车轴承独家供应商，主营汽车用减速器轴承等，暂无机器人轴承市场应用 [3] - 碳酸锂期货强势突破10万元/吨大关，VC等电解液添加剂价格连续大涨 [3] - 洛凯股份主营断路器关键部件等输配电开关设备配套产品，其江苏精研科技储能项目投入运行，储能及主要设备为自研自产 [4] 其他热点公司 - 深中华A主要业务为自行车、锂电池材料和珠宝黄金业务 [3] - 垫银高科获中种集团以11.85元/股要约收购公司20%股份 [3] - 欢瑞世纪影视剧作品包括《山河月明》《莲花楼》等，投资出品互动影游《完蛋，我被美女包围了》 [3] - 郑中设计致力于设计与AI深度融合，子公司犀照网络科技拥有“IDEAFUSION挑材云库数字化平台”与“TRANSFUSION AI” [4] - 南方路机为位于福建省泉州市的建筑骨料全产业链企业 [2]

交易概述 - 公司拟收购福建数产名商科技有限公司95%股权 预计交易价格为1.85亿元 [1] - 交易包括收购福建大数据产业投资控股有限公司持有的51%股权 以及上海大名城企业股份有限公司持有的44%股权 [1] - 本次交易构成关联交易 因交易对方之一产投控股与公司控股股东同受福建省大数据集团控制 [1] - 交易是大数据集团履行注入资产承诺的措施 已于2025年第二次临时股东大会审议通过 [1] 标的公司业务 - 数产名商主营业务为算力服务、数据服务和智能服务 [2] - 公司已投资建设智算中心 项目总投资额5.5亿元 算力规模达2000P [2] - 该智算中心项目已完成竣工验收并正式投产运营 符合国家数字经济产业政策导向 [2] 交易影响与关联安排 - 交易为现金交易 不涉及发行股份 对上市公司股权结构不构成影响 [3] - 预计交易能有效提升公司主营业务收入和利润规模 有利于公司聚焦主责主业并提高市场竞争力 [3] - 交易完成后 数产名商与福建名城数字科技有限公司签订的《先进计算技术服务项目合同》履约方将变更为公司 合同期限自2024年8月1日至2031年8月31日 合同总金额7.59亿元 [2] - 交易完成后 除数产名商向福建大数据科技园服务有限公司的办公室租赁关联交易外 预计不会新增关联交易 该租赁合同总金额75.84万元 租赁期限至2028年8月16日 [2]

交易概述 - 公司拟收购福建数产名商科技有限公司95%股权 预计交易价格为1.85亿元 [1] - 交易构成关联交易 因交易对方之一产投控股与公司控股股东同受大数据集团控制 [1] - 本次交易是大数据集团履行注入资产承诺的措施 为现金交易 不涉及发行股份 对上市公司股权结构无影响 [1][3] 标的公司业务与资产 - 标的公司数产名商主营业务为算力服务、数据服务和智能服务 [1] - 标的公司已投资建设智算中心 项目总投资额5.5亿元 算力规模达2000P 项目已完成竣工验收并正式投产运营 [1] 交易完成后关联交易情况 - 交易完成后 标的公司将继续履行与福建大数据科技园服务有限公司的办公室租赁合同 合同总金额75.84万元 期限至2028年8月16日 [2] - 标的公司与名城数科签订的《先进计算技术服务项目合同》 合同总金额7.59亿元 期限至2031年8月31日 履约方将变更为公司 [2] - 预计交易完成后除上述关联租赁外 后续不会新增公司关联交易 [2] 交易影响与预期 - 预计本次交易能够有效提升公司主营业务收入和利润规模 有利于公司聚焦主责主业 提高市场竞争力 [3] - 交易有利于进一步提高公司盈利能力 [3]

核心财务表现 - 2025年前三季度营收3943亿元，同比增长0.6%，其中服务收入3663亿元，同比增长0.9% [1][2] - 2025年前三季度归母净利润308亿元，同比增长5.0%，增速高于收入 [1][2] - 2025年前三季度扣非后归母净利润287亿元，同比基本持平 [1][2] - 2025年第三季度单季营收1248亿元，同比下降0.91% [2] - 2025年第三季度单季归母净利润77.6亿元，同比增长3.60% [2] - 2025年第三季度单季扣非归母净利润69.8亿元，同比下降0.41% [2] 战略新兴业务增长 - 前三季度5G网络用户数达2.9亿户，渗透率提升至66.9% [2] - 千兆宽带用户渗透率约31.0% [2] - IDC收入275亿元，同比增长9.1% [2] - 安全收入126亿元，同比增长12.4% [2] - 智能收入同比增长62.3% [2] - 视联网收入同比增长34% [2] - 卫星通信收入同比增长23.5% [2] - 量子收入同比增长134.6% [2] 费用与现金流 - 2025年第三季度销售费用率10.40%，同比上升0.98个百分点 [3] - 2025年第三季度管理费用率6.90%，同比下降0.28个百分点 [3] - 2025年第三季度财务费用率0.13%，同比下降0.08个百分点 [3] - 2025年第三季度研发费用率3.48%，同比上升0.24个百分点 [3] - 前三季度经营活动现金流量净额873亿元，同比降幅缩窄至10.37% [3] 未来业绩与估值预测 - 预计2025年营收5385亿元，2026年5535亿元，2027年5688亿元 [2] - 预计2025年归母净利润347亿元，2026年363亿元，2027年377亿元 [2] - 参考全球主流电信运营商PB，给予2025年PB 1.8倍，对应目标价9.07元 [2]

投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4] - 给予2025年市净率1.8倍，对应合理目标价为9.07元，较现价有8%上行空间 [4] 核心财务表现 - 2025年前三季度营收为3943亿元，同比增长0.6%，其中服务收入为3663亿元，同比增长0.9% [1][4] - 2025年前三季度归母净利润为308亿元，同比增长5.0%，增速高于收入 [1][4] - 2025年前三季度扣非后归母净利润为287亿元，同比基本持平 [1][4] - 2025年第三季度单季营收1248亿元，同比下降0.91%；归母净利润77.6亿元，同比增长3.60% [4] - 预计2025-2027年营收分别为5385亿元、5535亿元、5688亿元，归母净利润分别为347亿元、363亿元、377亿元 [4] - 预计2025-2027年每股净收益分别为0.38元、0.40元、0.41元 [3] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为7.5%、7.7%、7.9% [3] 战略新兴业务 - 5G网络用户数达到2.9亿户，渗透率提升至66.9% [4] - 千兆宽带用户渗透率约31.0% [4] - IDC收入达到275亿元，同比增长9.1% [4] - 安全收入126亿元，同比增长12.4% [4] - 智能收入同比增长62.3% [4] - 视联网收入同比增长34% [4] - 卫星通信收入同比增长23.5% [4] - 量子收入同比增长134.6% [4] 费用与现金流 - 2025年第三季度销售费用率为10.40%，同比上升0.98个百分点 [4] - 2025年第三季度管理费用率为6.90%，同比下降0.28个百分点 [4] - 2025年第三季度财务费用率为0.13%，同比下降0.08个百分点 [4] - 2025年第三季度研发费用率为3.48%，同比上升0.24个百分点 [4] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为873亿元，同比降幅缩窄至10.37% [4] 财务预测摘要 - 预计2025年营业总收入5385.31亿元，同比增长2.9% [3] - 预计2025年归属母公司净利润347.26亿元，同比增长5.2% [3] - 预计2025年市盈率18.08倍，市净率1.36倍 [3][5]

股价与资金流向 - 截至2025年10月13日收盘，公司股价报收于4.98元，当日上涨2.26% [1] - 当日换手率为1.62%，成交量为35.64万手，成交额为1.76亿元 [1] - 10月13日主力资金净流入2051.01万元，游资资金净流出594.56万元，散户资金净流出1456.46万元 [4] 人才与专家团队 - 截至2024年末，公司医师系列中具有高级技术职称的人员占比29.2%以上，博、硕士研究生占比39.2% [2] - 公司拥有博、硕士研究生导师130余人，国家及省级以上各专业学会中现（曾）担任主委、副主委、常委1000余人次 [2] - 专家骨干团队由自身培养和来自知名医疗机构、部队医院的"国之名医"、三级以上教授、国家突出贡献的中青年专家等各学科带头人组成 [2] 人工智能与智慧医疗布局 - 公司秉持"智能辅助临床"的战略定位，所有技术探索以赋能医护人员、提升工作效率为核心目标 [2] - 基于本地化部署的智能模型，公司曾开展"智能服务"与"国医小助"两项应用的内部试点，并正在开展相关备案工作 [2] - 公司已完成大语言模型的本地化私有部署，为临床应用的自主开发及潜在联合研发奠定技术基础 [4] - "智能预问诊系统"已覆盖至公司旗下医院门诊科室，通过自然语言交互辅助患者完成诊前信息采集，正积极推进内部验证与备案 [4] 互联网医院服务 - 互联网医院与公众号挂号共享同一HIS号源，核心在于便捷提供图文、电话、视频等多种在线问诊方式，使复诊患者免于往返医院 [3] - 互联网医院提供"线上诊疗、药品配送、护理上门"的一站式服务，以及在线问诊、安心护理、病案邮寄、自主开单、健康商城等多项特色服务 [3] - 当前互联网医院正处于用户习惯培养与服务优化阶段，医院将通过加强专科医生排班、优化平台功能以提升线上服务量级 [3] 财务状况与上市规则 - 公司2024年报扣非净利润为-2.869亿元，2023年报为-4.99亿元，2022年报为-11.23亿元 [3] - 根据相关规定，公司表示未触发退市风险警示条件，该条件为最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元 [3] 国际化战略与合作 - 国际化战略是公司发展规划重要方向之一，公司将继续深化与国际知名医疗机构之间的交流与合作 [2][3]

公司停业事件 - 华南地区知名连锁家装品牌"靓家居"突然宣布停业，旗下有近百家直营门店 [1] - 公司发布《停业通知》称因长期亏损、资不抵债，自7月18日起停止经营 [1][2] - 停业通知发布当天11时至12时，公司相关账号仍在进行直播 [3] 停业后续情况 - 公司官网已无法打开，总部办公室玻璃门紧闭，办公设备仍在但无人办公 [4] - 多个门店未按承诺在7月19日恢复营业，消费者和供应商前往总部维权 [4] - 分包商反映公司工程款支付周期从18天延长至6个月，存在资金链问题 [4] 创始人相关情况 - 创始人曾育周（53岁）坠亡，警方排除刑事案件可能，与"个人原因"有关 [5] - 曾育周身兼多项社会职务，包括广州市政协第十届委员会委员等 [5] - 公司创立于2001年，巅峰期在2019年拥有100家直营门店 [5] 公司业务概况 - 总部位于广州，主要提供整装、建材、家私、家电、智能五类核心服务 [5] - 业务覆盖新房装修、旧房翻新、精装拎包住三类整装需求 [5] - 门店主要分布在华南地区大型购物中心 [5]

公司停业事件 - 华南知名连锁家装品牌"靓家居"突然宣布停业 旗下近百家直营门店关闭 [1] - 停业原因为公司受房地产行业影响长期亏损 资不抵债 已启动破产清算程序 [1] - 7月18日发布《停业通知》后 大量消费者及供应商前往门店及总部维权 [1][3] - 公司官网无法访问 总部办公室大门紧闭 仅留物业人员值守 [3] - 部分门店员工透露创始人曾育周坠亡消息与停业决定存在关联 [5] 公司经营状况 - 付款周期从18天延长至6个月 工程承包商反映资金链持续恶化 [5] - 停业前12小时公司账号仍在直播 次日多数门店未按承诺恢复营业 [2][5] - 2019年巅峰期拥有100家直营门店 覆盖华南地区主要购物中心 [6] 创始人相关情况 - 创始人曾育周(53岁)身兼多项社会职务 包括广州市政协委员等 [5] - 警方排除刑事案件可能 确认坠亡系"个人原因" 未涉及企业经营问题 [5] - 公司创立于2001年 提供整装/建材/家电等五类核心家装服务 [6] 行业背景 - 公司业务直接受房地产行业下行冲击 反映家装行业与地产高度联动性 [1][6] - 总部所在地广州珠江新城为高端商务区 突显公司原有行业地位 [3]