财务业绩 - 2025H1实现营业收入24.97亿元 同比微增0.63% 归母净利润1.32亿元同比下降24.50% 扣非归母净利润1.13亿元同比下降30.96% [1] - 25Q2营收13.41亿元 环比增长16.01% 归母净利润0.77亿元环比增长40% 扣非归母净利润0.72亿元环比增长75.61% 业绩环比显著改善 [2] - 销售费用率4.46%同比上升0.43pct 管理费用率3.92%同比上升0.39pct 销售费用1.11亿元同比增长17.27% 管理费用0.98亿元同比增长11.74% [2] 业务表现 - 电动机及服务业务营收18.25亿元同比下降2.25% 毛利率20.34%同比提升1.25pct 核电产品营收6.27亿元同比增长13.26% 毛利率25.49%同比下降4.35pct [2] - 控股子公司中标山东海阳核电项目反应堆冷却剂泵设备 中标金额6.09亿元 预计利好未来业绩 [4] - 在第四代核电技术领域实现突破 主氦风机应用于山东荣成石岛湾项目 国内市场份额超过70% [4] 政策与竞争优势 - 国务院推动大规模设备更新行动方案 要求加快推广能效先进设备 重点推动电机能效升级 [3] - 工信部等七部门推动工业领域设备更新 明确加快落后设备替代 更新升级高端先进设备 [3] - 公司获评工信部制造业单项冠军 成为全国首家高压电机4主系列505规格新1级能效认证企业 [3] - 政策推动下内资品牌凭成本与响应优势 有望抢占ABB、茵梦达等外资企业市场份额 [3] 技术发展与行业前景 - 超1级能效、智能电机、永磁电机等新品上市获高度认可 在核电、高效节能、低碳环保领域持续突破 [3] - 中国核电建设提速 公司凭借三代核电主泵、四代核电主氦风机技术优势 有望持续受益行业增长 [4] - 电机作为工业核心部件 在能源安全、高端装备领域存在大量市场机会 为本土制造商提供发展空间 [3]

公司产品与业务范围 - 主要产品包括防爆电机、起重冶金电机、普通电机、智能电机、高效节能电机、永磁电机、轧机用变频同步电机、直流电机、湿绕组电机、屏蔽电机电泵等 [1] - 核电领域产品涵盖核电屏蔽式反应堆主冷却剂泵电机、核电轴封式反应堆主冷却剂泵机组、核电小堆主冷却剂泵、核三级屏蔽泵、核电厂海水循环泵电机等 [1] - 特种设备包括高温气冷堆主氦风机和高温气冷堆氦气压缩机 [1] - 提供电气控制及系统成套设备服务，并承接各类电机的节能改造、再制造及维修维保业务 [1] 产品应用领域 - 产品广泛应用于机械煤炭、石油化工、起重冶金、水利电力、航空航天、管道输送、船舶等行业 [1] - 服务于核电站等国家重点建设项目 [1]

公司控制权变更 - 公司实际控制人由朱军和卢顺民变更为朱军和王新 [2] - 王新通过北京伍佰英里科技有限公司以3.15亿元收购江特实业50%股权实现间接控股 [3] - 交易后王新直接持股比例为2.94%，通过江特实业间接持股4.08% [4] 股东背景与持股历史 - 王新自2017年起持续增持公司股份，2022年成为第二大流通股东 [6] - 王新持股期间经历公司股价从1.25元低点到32.56元高点的完整周期 [6] - 王新旗下地产公司在长沙开发总建筑面积35万平方米的城市综合体项目 [9] 业务经营状况 - 公司锂电业务营收占比近50%，为国内云母提锂龙头企业之一 [9] - 2024年锂矿采选及锂盐制造业务毛利率降至-21.92% [9] - 公司连续两年出现亏损 [2][9] 股权质押与担保情况 - 控股股东江特电气46.41%持股处于质押状态，占总股本6.55% [11] - 公司为控股股东提供1.6亿元担保余额 [12] - 控股股东质押股份数量达12670万股 [12] 行业环境与历史对比 - 锂电板块处于周期底部，碳酸锂价格持续下行 [9] - 当前状况与2020年尝试引入赣锋锂业时的经营困境高度相似 [2][9]

公司控制权变更 - 公司实际控制人朱军、卢顺民正在筹划控制权变更事项 可能导致实际控制人发生变更 [1] - 21日收盘股价报7 74元/股 总市值约132 1亿元 [1] - 控股股东江西江特电气集团有限公司直接持有公司14 12%股份 朱军、卢顺民通过控股江特集团间接掌控公司 [1] - 2020年曾筹划向赣锋锂业出让控制权 但因关键条款未达成一致而终止 赣锋锂业在该交易中涉嫌内幕交易 获利110 53万元并被处罚 [1] 经营业绩 - 公司形成锂矿采选与深加工、智能电机制造双主业格局 拥有锂矿资源量超1亿吨 [2] - 近年碳酸锂价格大幅下跌 锂矿毛利率处于低位 导致连续亏损 2023年营收21 03亿元 净利润-3 19亿元 扣非后累计亏损超10亿元 [2] - 2024年锂矿业毛利率-22% 智能电机毛利率21% [2] - 2025年上半年预计净利润亏损9500万元至1 25亿元 扣非后亏损1 35亿元-1 65亿元 主因碳酸锂价格持续下跌及电机板块研发投入增加 [2] 业务调整 - 子公司宜春银锂新能源将于7月25日停产检修26天 涉及全部锂盐生产线 旨在降低生产成本 [3]

控制权变更 - 公司实控人朱军、卢顺民正在筹划控制权变更事项，可能导致实控人发生变更 [2][7] - 公司自7月22日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日 [2] - 交易各方尚未签署正式协议，拟就相关事项进行进一步论证和磋商 [13] 股权结构 - 控股股东为江西江特电气集团有限公司，朱军、卢顺民通过间接控股江特集团掌控公司 [9] - 江特集团持股比例为14.12%，持股数量为240,875,533股，其中质押112,000,000股 [11] - 朱军担任公司名誉董事长，卢顺民担任董事 [12] 财务表现 - 预计2025年上半年归母净利润亏损9500万元至1.25亿元，2024年上半年亏损6406.56万元 [15] - 预计2025年上半年扣非后净利润亏损1.35亿元至1.65亿元，2024年上半年亏损1.45亿元 [16] - 亏损主要原因是碳酸锂价格持续下跌导致锂板块亏损，同时公司加大智能电机板块研发投入 [17] 业务情况 - 公司主营业务包含智能电机板块和锂板块，锂板块从事碳酸锂等锂盐产品研发、生产和销售 [17] - 公司构建从锂矿石到锂盐的"采选冶"一体化产业链 [17] - 全资下属公司宜春银锂新能源计划于7月25日进行设备检修，预计检修时间26天左右 [17] 市场表现 - 截至7月21日收盘，公司股价报7.74元/股，涨幅1.18%，总市值132.1亿元 [4] - 报告期末普通股股东总数为211,542户 [11]

公司调研信息 - 德尔股份在固态电池研发方面取得显著进展 2023年样品通过第三方安全测试 2024年获国家发明专利授权 2025年1月建成试制线 2月参加东京展会 [1] - 2025年5月30日 公司与湖州地方政府签订投资协议 计划投资3亿元建设固态电池中试及产业化项目和智能电机产业化项目 [1] - 智能电机项目旨在升级现有电机生产能力 以满足机器人 汽车及其他工业场景市场需求 [1] - 卡酷思主要生产和销售隔热 降噪和轻量化产品 客户包括奔驰 宝马 奥迪 大众等 [1] - 公司2024年和2025年一季度经营情况持续向好 主要得益于经营效率提升和新能源汽车领域收入增长 [1] - 卡酷思拥有全球化产能布局 标准化生产工艺和质量管控体系 以及国际一流的研发中心 提供一站式产品开发服务 [1] - 卡酷思将继续优化产品结构 专注于新能源汽车客户需求开发 并匹配国内整车厂的海外配套需求 [1] - 公司2023年成功开发液力缓速器 2024年获得市场认可 量产交付规模上升 [1] 机构简介 - 上海磐耀资产管理有限公司成立于2014年12月4日 注册资本1000万元 具备私募牌照 总部位于中国上海 [2] - 磐耀资产是一家以股票多头策略为主的证券类投资私募 目前累计发行产品数量超过100只 在基金业协会累积备案规模超过50亿 [2] - 磐耀资产以专业 严谨的投资研究为基础 运用各种规范的金融工具为客户管理金融财富 [2] - 磐耀资产注重研究驱动的投资 强调严谨科学的投资流程在投资中的重要性 [2] - 磐耀资产寻找自上而下的宏观和行业配置与自下而上的公司选择之间的理想结合点 [2] - 磐耀资产荣获多项行业奖项 包括2015年证券时报颁发中国阳光私募金长江收益明星奖 2016年获亿信伟业颁发阳光私募金亿奖等 [2]

新能源赛道布局 - 公司与浙江湖州吴兴区织里镇签署3亿元投资协议，建设新型锂电池中试及产业化项目、智能电机产业化项目，加速向新能源领域转型 [1] - 投资计划涵盖固态电池等新一代动力电池技术，并配套建设智能电机产线，形成"电池+电驱"协同布局 [1] - 计划通过A股定增募资扩建固态电解质材料产线，目标2027年实现固态电池年产能10GWh [3] 固态电池技术进展 - 公司在固态电池领域深耕多年，2018年成立日本全资子公司开展研发，已完成氧化物基复合材料技术路线验证 [1] - 产品能量密度达260Wh/kg，计划通过中试线建设将量产成本降低40% [1] - 固态电池试制线已在上海建成，并通过针刺、过充、加热等第三方安全测试 [1] 智能电机业务拓展 - 依托电液转向泵、电子油泵等现有产品线，拓展新能源车型电驱系统配套能力 [2] - 为奔驰、宝马等国际车企提供轻量化部件及电控产品，强化新能源零部件领域垂直整合能力 [2] - 智能电机将与电池业务形成协同，为新能源车型提供"三电"系统解决方案 [3] 财务表现与业务增长 - 2025年一季度营业总收入12.20亿元，同比增长15.13%；归母净利润2274万元，同比暴增276% [2] - 新能源汽车业务爆发，全资子公司卡酷思(德国)贡献近七成营收 [2] - 毛利率较上年同期提升3.2个百分点，得益于精细化管理降本增效 [2] 全球化产能布局 - 传统零部件依托欧美亚三地产能网络，为奔驰、宝马等国际车企提供降噪、轻量化及电控产品 [2] - 卡酷思在美国、墨西哥及欧洲的工厂可精准匹配中国车企海外建厂需求 [2] - 目标抢占2030年全球614.1GWh的固态电池市场 [1] 行业前景与战略规划 - 2030年全球固态电池市场规模将突破千亿元 [3] - 公司计划拓展固态电池在无人机、机器人等多元场景的应用 [3] - 构建"技术-场景"双轮驱动的竞争壁垒 [3]

全球经济展望 - 经合组织预计2025年和2026年全球经济增速均为2.9%，较3月预测值分别下调0.2和0.1个百分点 [2] 中欧经贸关系 - 欧盟拟禁止中国医疗器械制造商未来5年内参与价值超过500万欧元的公共采购项目招标，商务部表示坚决反对这一保护主义做法 [2] 国内政策与市场动态 - 深交所将于2025年6月16日对深证成指、创业板指、深证100等指数实施样本股定期调整 [3] - 国内汽、柴油价格每吨分别上涨65元和60元 [3] - 五部门联合开展2025年新能源汽车下乡活动，推动车网互动技术应用并落实车购税、车船税减免等政策 [3] 行业数据 - 1—4月我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.3%，微型计算机设备产量1.05亿台，同比增长4.7% [4] - 欧元区5月通胀率按年率计算为1.9%，低于4月的2.2%，核心通胀率为2.3% [4] 公司动态 - 百利电气核聚变相关业务收入占比不足1% [5] - 中衡设计"低空经济""商业航天"相关项目设计收入占比很小 [5] - 翠微股份零售业务和收单业务收入降幅较大 [6] - 科兴制药多个创新药项目处于临床前阶段 [7] - 四维图新与阿里云签署战略合作框架协议 [8] - 一汽富维获得新能源品牌客户外饰项目定点 [9] - 舒泰神注射用STSP-0601附条件上市申请获受理 [10] - 固德威拟1亿—1.5亿元回购股份 [10] - 赛力斯5月新能源汽车销量39982辆，同比增长17.15% [10] - 中信银行获准筹建金融资产投资公司，注册资本100亿元 [10] - 联合光电拟购买长益光电100%股份 [10] - 乐普医疗聚乳酸面部填充剂获NMPA注册批准 [10] - 德尔股份拟约3亿元投建新型锂电池中试及产业化项目 [10] - 精锻科技拟5000万元参与武汉格蓝若智能机器人A轮融资 [10] - 慈星股份拟购买顺义科技75%股份 [10] - 大族激光子公司大族数控递交H股发行并上市申请 [10] - 帝欧家居筹划控制权变更事项 [10] 券商观点 - 国泰海通建议增持个护板块、美妆板块及重组胶原红利赛道标的 [12] - 招商证券认为6月大盘风格相对占优，成长价值风格或相对均衡 [13]

厦门钨业核聚变业务进展 - 公司是国内首家具备核聚变装置用ITER偏滤器钨探针组件研发和生产能力的企业 具备大尺寸ITER级钨材料的精密机加工成型能力 [1] - 产品可满足EAST ITER等不同磁约束聚变装置部件的高标准需求 已为ITER等国内外聚变客户提供多款钨产品及部件 [1] - 技术实力和市场地位提升 有望在未来获得更多核聚变领域相关订单 [1] 百利电气核聚变业务说明 - 公司股票因"可控核聚变"热点概念出现异常波动 连续两日收盘价涨幅偏离值累计达20% [2] - 核聚变相关业务收入金额较小 不会对公司业绩产生重大影响 [2] - 当前市盈率和市净率均高于行业平均水平 [2] 德尔股份新能源产业投资 - 拟投资3亿元在湖州市吴兴区建设新型锂电池中试及产业化项目 智能电机产业化项目 [3] - 投资资金来源为自有资金及自筹资金 不构成关联交易或重大资产重组 [3] - 项目符合国家产业政策 有助于提升公司在新能源电池和智能电机领域的核心竞争力 [3]

对外投资概述 - 公司于2025年5月30日通过董事会及监事会决议 同意与浙江省湖州市吴兴区织里镇人民政府签署投资合作协议[1] - 投资项目包括新型锂电池中试及产业化项目及智能电机产业化项目 计划投资总额约3亿元人民币[1] 项目进展与协议内容 - 合作协议主要内容与公司2025年6月4日披露的对外投资公告内容一致[1] 项目战略影响 - 项目符合国家产业政策 有助于发挥各方资源优势 拓展新型锂电池及智能电机业务[1] - 项目符合公司整体战略布局 可加强产业联动性 优化产业结构 丰富产品线品种[2] - 项目有助于降低运营成本 提升经济效益 符合公司长远规划 提高可持续经营能力[2] 项目财务与实施影响 - 项目建设周期较长 短期内难以形成规模经济效益 对当年经营业绩无重大影响[2] - 项目长期收益取决于投资方案执行情况 项目实施进度及行业市场发展状况[2]