核心观点 - 达势股份展现出强大的“反脆弱”能力，在不确定的市场环境中通过精准的门店扩张、数字化建设与产品创新实现稳健增长 [1][9] 财务业绩表现 - 达美乐比萨公司2025年第三季度总营收同比增长6.2%，达11.5亿美元，美国市场同店销售额增长5.2%，国际市场同店销售额增长1.7% [1] - 第三季度营业利润同比增长12.2%，净利润达1.39亿美元 [1] - 排除汇率影响后，全球零售额增长6.3% [1] 门店扩张策略 - 2025年第三季度公司净新增门店275家，截至9月30日在中国大陆51个城市运营1283家门店 [2] - 2025年全年300家门店的开业目标已顺利达标 [2] - 2022至2024年，净新增门店数量持续增长，分别为120、180、240家 [2] - 截至2025年上半年，非一线城市门店数量达683家，门店数占比达57% [2] 新店运营效率 - 邯郸首店开业首月销售额突破680万元人民币，位列达美乐全球门店首30日销售额排名第五 [3] - 徐州首店开业当日销售额超68万元人民币，刷新全球门店单日销售纪录 [3] - 2024年12月至2025年上半年进入的15个新城市中，已开设的64家门店有24家已实现全额现金回收，估计平均回收期在一年以内 [3] - 以2024年比萨销售额计，公司已稳居中国比萨市场第二 [3] 数字化与会员体系 - 公司践行“4D”战略，即高质量的门店开发、高质价比的美味比萨、高效的外送体验和数字化能力 [4] - 截至2025年9月30日，“达人荟”会员规模达3290万人，较2024年同期增长51.6% [5] - 2025年上半年会员贡献收入占比达66.0% [5] - 在达美乐全球超21500家门店的首30日销售额排行榜中，达美乐中国包揽了前50名中的49席 [5] 产品创新与品牌建设 - 2025年第三季度推出多款比萨新品及创新卷边和饼底，并将榴莲比萨系列增至12款风味产品 [6] - 通过“超级周买一送一”等标志性促销活动提升消费者参与度，并对两款产品进行“加量不加价”的升级 [7] - 通过与史努比推出限量版钥匙扣盲盒、与手游《地下城与勇士：起源》跨界合作等方式触达多元消费群体 [7]

公司业绩表现 - 上半年营收同比增长27%至25.9亿元（约3.61亿美元），去年同期为20.4亿元 [7] - 上半年调整后净利润同比激增79.6%至9,140万元，上年同期为5,090万元 [8] - 单店经营利润率微增0.1个百分点至14.6% [8] 门店扩张与网络策略 - 上半年净新增190家门店，总门店数达1,198家，全年目标为净增300家新店，较去年末1,008家门店总量提升约30% [2][5][7] - 公司采用“走深”与“走广”的网络扩张策略，上半年进军九座新城，全国覆盖版图扩至48城 [6][7] - 截至6月末，公司在一线城市拥有515家门店，在低线城市拥有683家门店 [8] 新店表现与回报周期 - 新店开业表现强劲，沈阳首店开业198天以3,100万元刷新达美乐全球单店年销售额纪录 [7] - 去年12月至今年6月进驻15个新市场的64家门店，实际或预期平均回本周期仅11个月，远低于成熟市场约三年的常规水平，截至8月15日已有24家新店实现现金回本 [7] - 新店开业首30天业绩在全球排行榜前50席中独占48席，但“首店开业红利”消退导致上半年同店销售额出现1%的微降 [1][7] 市场定位与竞争格局 - 公司是中国第二大比萨连锁品牌，但相较行业龙头必胜客（截至6月末拥有3,864家门店）仍有可观增长空间 [6] - 中国比萨市场预计从2022至2027年年增15.5%，期末年销售额将达771亿元 [9] - 公司推出多款贴合本地口味的产品，如榴莲比萨、可可芝士流心卷边比萨等 [9] 客户与品牌建设 - 截至6月末会员数达3,010万，同比增量达1,940万，会员贡献公司约66%的销售额，较去年同期63.6%有所提升 [8] - 2022年12月前开业的成熟门店及北上广深四大一线城市门店，上半年同店销售额保持正增长，彰显品牌韧性 [8]

东南亚水果进口与销售 - 广西海吉星农产品国际物流中心目前正值东南亚进口水果上市季节，榴莲、山竹、椰子等水果销售火爆，顾客争相选购 [1] - 广西城市贸易有限公司从泰国进口金枕和托曼尼等榴莲品种，广西市场每日销售可达2到3个标准集装箱，销量激增 [1] - 当前榴莲批发价格明显下降，每斤25元人民币左右，较往年同期淡季便宜近五成 [1] - 销售订单主要来自广西、广东、云南等地，水果店及超市订单不断，"平价榴莲"供应有望持续至10月份 [1] - 广西凭祥友谊关口岸是中国最大陆路水果进出口口岸，得益于高效便利的通关运输渠道，满载榴莲、菠萝蜜等东盟水果的跨境车辆络绎不绝 [1] 马来西亚榴莲在中国市场的发展 - 马来西亚榴莲舶递中国在南宁开设餐饮店，主打马来西亚榴莲和周边美食产品，运营至今吸引众多榴莲爱好者 [2] - 公司背靠马来西亚投资商，拥有稳定供应渠道，推出的"榴莲自助餐"、"猫山王榴莲衍生美食"等产品在社交平台爆红，吸引北方游客专程赴门店"打卡" [2] - 根据佳节和特定时令，公司研发推出夏日榴莲冰沙、榴莲风味烧烤、榴莲比萨等产品，深受消费者喜欢 [2] - 随着榴莲产品被更多顾客接受，公司推出榴莲深度游项目，邀请中国食客赴马来西亚海外店品尝榴莲鲜果，体验榴莲文化之旅 [2] - 马来西亚投资商黄雪强在南宁开设线下直营店售卖马来西亚榴莲，并与广西高校合作邀中国学子创业实践推广产品 [2] - 黄雪强计划将冷冻榴莲以及榴莲冰激凌等产品推广至广东佛山、深圳和黑龙江哈尔滨等地 [2] 马来西亚榴莲品牌影响力 - 马来西亚优质的榴莲资源与中国庞大的消费市场将助力拓宽"猫山王"榴莲品牌影响力 [3] - 中国市场让马来西亚榴莲客商赴中国投资更具信心 [3]