公司业务与技术 - 公司氮氧传感器产品可配套应用于氢燃料发动机类汽车 [1] - 该产品适配氢燃料发动机稀薄气体燃烧环节的SCR系统需求 [1]

行业与公司 * 行业为汽车行业 具体涉及整车制造 排放控制技术及零部件供应商 核心议题为中国第七阶段机动车污染物排放标准[1] 核心观点与论据 * **国七标准实施时间表晚于预期** * 征求意见稿预计在2026年上半年颁布 2027年实施[1][2] * 主要阻力来自整车厂 因中国新能源汽车国内市场占比已达50% 新车排放压力不大[2] * 中国出口欧洲以新能源车为主 传统燃油车主要出口至东南亚 中东 俄罗斯等执行国六或欧六标准的地区 整车厂认为无迫切性[1][2] * **国七标准将显著增加车辆制造成本** * **汽油乘用车**：成本预计增加1,500至3,500元 主要因需增加电加热催化剂 强化型三元催化剂等[1][3] * **柴油商用车（尤其重型）**：成本预计增加2万至3万元 主要因需增加氮氧化合物传感器 电加热催化剂 加强型后处理系统及在线监控系统等[1][3][4] * **混动乘用车**：由于本身排放较好 成本增量较低 约为1,000至2,000元[4] * **新增具体部件与成本**：汽油车将新增氮氧传感器和在线监控系统（在线监控系统成本约1,000元） 柴油车需升级尿素喷射系统至双喷射系统 并增加安涛一催化剂[7] * **商用车国七实施时间更晚** * 商用车辆推行国七标准预计不会早于2028年 更可能在2029年前后[1][5] * 因重型柴油车升级更复杂且昂贵 需更先进的传感器及监控系统[1][5] * **国七标准技术升级方向** * 参考欧7标准 对氮氧化物控制更严格 推动氮氧传感器需求增长[1][6] * 轻型车氮氧化物限值从国六的35降至30 并加强在线OBD系统要求[16] * 新增对轮胎磨损 制动颗粒物 温室气体等方面的限制[16] * 行业已形成统一技术方案 如联合电子等公司提供完整行驶排放处理方案[17] * **中国排放标准与国际竞争力关系** * 中国未能完全跟上欧七标准对出口影响有限[3] * 出口欧洲以新能源车（纯电动）为主 受影响不大[8] * 燃油车主要出口至中东 俄罗斯 南美 东南亚等执行欧五或欧六标准的地区 竞争力受影响较小 且价格优势明显[3][8] * 中国汽车出口海外主要参考欧洲标准（欧标）[15] * **可能的政策与实施路径** * 国七可能采取**单车排放限值**与**企业平均排放限值**并行的双轨制 以降低单车限制要求 减少成本压力[3][10] * 企业可借此专注于新能源汽车发展[3] * 预计将采取分阶段实施策略 初期部分地区试点 后逐步推广[19] * 国家可能通过以旧换新政策加速淘汰国四 国五等老旧车型[18] 其他重要内容 * **新能源车相关** * 出口欧洲的新能源车型需符合一定国际要求 但并非特别严格 国内企业已在针对性开发符合欧标的新车型[9] * 新增的非尾气排放测试对新能源车和燃油车要求不同 新能源车因电动工况多 对发动机排放要求相对较低[14] * 商务车混动化趋势下 补贴政策可能从传统燃油车转向直接补贴新能源商用车（插电式 增程式）[13] * **企业研发与政策支持** * 国内一些头部车企已开始按照欧七标准进行前置性技术开发和储备[12] * 目前尚无明确信息显示政府将为乘用车企业应对新规提供补贴 但商用车辆未来有可能出台补贴政策[12] * **海外市场标准升级节奏** * 中国燃油车主要出口市场（中东 俄罗斯 中亚 南美 东南亚 非洲）排放标准升级较慢 一般比欧洲晚5年以上 部分非洲国家仍处国五阶段[10]

大会概况 - 第六届中国机器人行业年会将于2025年12月18日至19日在浙江杭州举办，主题为“见证中国机器人领军企业力量，点亮具身智能时代变革新星”，聚焦人形机器人技术与具身智能价值 [1] - 大会旨在搭建政产学研投高端对话平台，依托杭州科创枢纽优势，助力产业集聚与全球竞争主动权 [1] - 本届大会共有21家参展企业，将展示机器人领域的创新成果与落地案例 [1] 参展企业核心技术与产品亮点 感知与传感技术 - **武汉华威科智能技术有限公司**：聚焦柔性智能感知技术，其研发的柔性电子皮肤已量产应用于超8000套灵巧手 [3][4] - **赛感科技（深圳）有限公司**：专注高性能柔性触觉传感器与机器人电子皮肤研发，技术源自南方科技大学超柔性电子学实验室 [47] - **深圳安培龙科技股份有限公司**：国家专精特新“小巨人”企业，主营压力、力、温度等多种智能传感器，拥有从芯片研发到制造的完整垂直产业链，产品关键性能指标取得重大突破，进口替代优势明显 [51] - **蓝点触控（北京）科技有限公司**：其六维力传感器在国内人形机器人领域市场份额已突破80%，关节力传感器2025年出货量超过10万，占据国内总出货量的95%以上 [66] - **坤维（北京）科技有限公司**：创始团队来自国家航天科研机构，具备20余年研发高精度六维力传感器的经验 [77] - **宇立仪器**：全球领先的六维力传感器生产企业，产品线覆盖广，生产全过程100%自主可控，成为与ATI、Kistler等国际巨头抗衡的中国力量 [96] 灵巧手与末端执行器 - **灵心巧手（北京）科技有限公司**：专注于灵巧操作解决方案，占全球高自由度灵巧手80%以上市场份额，产品被斯坦福、剑桥、清华北大等多个实验室及荣耀、中兴、美的、富士康等公司使用 [6] - **因时机器人科技有限公司**：国家级专精特新企业，其仿人五指灵巧手是中国首款商业化量产五指灵巧手先驱，灵巧手累计交付数量超万只，微型伺服电缸年产能10万台 [30][31][33] 核心零部件与关节模组 - **苏州绿的谐波传动科技股份有限公司**：全球领先的精密谐波传动零件制造商，在谐波减速器领域国内市占率第一、全球第二，拥有160项专利，主导6项国家标准 [17][18] - **江苏意优机器人科技有限公司**：基于自研FPGA全硬件FOC控制算法推出关节模组，2024年关节模组类产品销售达3万套，2025年预计产量突破10万套，年总产能达30万套 [79] - **江西瑞源精密制造有限公司**：国家级专精特新“小巨人”企业，专注于高精度微型元件的研发与生产，形成从精密五金加工到注塑成型的全产业链布局 [42][43] 机器人整机与系统 - **宇树科技股份有限公司**：世界知名的民用机器人公司，专注于消费级、行业级高性能通用足式/人形机器人及灵巧机械臂的研发生产，曾受邀参加央视春晚、冬奥会开幕式、超级碗赛前表演、亚运会等大型活动 [39] - **云深处科技股份有限公司**：国家级高新技术企业，专注于人形机器人、四足机器人及核心零部件的研发，运动控制算法、智能环境感知等核心技术处于国际前沿，研究成果曾登上Science Robotics封面 [59] - **上海非夕机器人科技有限公司**：全球技术领先的通用智能机器人公司，核心团队来自斯坦福大学，2022年成长为独角兽企业，2025年完成C轮亿级美元融资 [91][92] 其他关键技术提供商 - **合肥星汇传感技术有限公司**：成立于2025年4月，专注于机器人力觉传感器研发，管理及核心研发团队来自力传感器领域全球龙头瑞士企业 [26] - **苏州西恩科技有限公司**：由哈尔滨工业大学教授团队创立，致力于高端伺服驱动产品技术的创新研发，以伺服驱控算法为基础，自主研发软开关技术为特色 [85] - **上海青瞳视觉科技有限公司**：以计算机视觉与人工智能为核心，构建高精度3D智能感知与人机交互技术体系，近三年研发投入占比近20%，已为华为、腾讯、清华大学等超1000家头部机构提供解决方案 [72][73] - **集智联机器人（苏州）有限公司**：作为德国Franka机器人中国区负责方，提供基于力控与位置控两种模式的遥操作主手，致力于构建“一站式具身智能研究平台” [105] 大会议程核心议题 - 主论坛议题涵盖如何看待当前人形机器人热、融合AI+机器人引领工业智能化发展新趋势、从研发到制造的核心零部件产业化、下一代人形机器人触觉发展趋势、智能机器人谐波传动及行星滚柱丝杠技术新发展、工业具身智能落地路径等 [127] - 机器人智能操作前沿论坛议题包括六维力及关节力传感器如何助力机器人跨越感知到操作、以灵巧手和云端智脑为核心的具身智能平台、机器人力传感技术的创新与平权、机器人具身智能发展的思考与探索、弱人工智能时代机器人的规模化之路、人形机器人具身智能发展挑战与进展等 [128] - 圆桌论坛将探讨具身智能技术商业化机遇与挑战 [129] - 机器人行业创新与产业化落地论坛议题包括具身智能国家队如何打造产业化落地范式、人形机器人工业场景落地探索、从四足到人形的全产业链赋能、从技术里程碑到生产落地的应用实践、协作机器人在智能制造中的应用趋势、AI驱动工业未来、具身智能发展与宇树科技实践、具身智能数据集的构建等 [130] - 变革技术产业新势力论坛议题包括世界模型激活具身智能、腿足式机器人研究、高性能电子皮肤、Hyper-VLA与世界模型驱动具身智能新范式、人形机器人的商业化路径等 [130][131] 参会企业生态全景 - 参会企业生态广泛，覆盖工业机器人、服务与特种机器人、医疗机器人、人形机器人、具身智能企业、核心零部件企业、教育机器人等多个领域 [147][148][149][150][151][152][153] - 核心零部件企业涵盖谐波减速器、传感器、伺服驱动、灵巧手、关节模组等关键环节 [153] - 人形机器人及具身智能企业阵容庞大，包括优必选、宇树、云深处、灵心巧手、非夕科技等众多知名公司 [150][151][152]

公司产品应用现状 - 云意电气的SIC功率器件、氮氧传感器和热管理系统产品目前暂未应用于商业航天相关领域，例如火箭发射控制或卫星电源管理 [1] 公司未来战略方向 - 公司表示将持续关注各类新兴应用场景的市场机遇 [1] - 公司将结合自身技术积累与业务发展规划，积极探索产品应用边界的拓展可能 [1]

财务业绩 - 2025年第三季度营业收入30,822.85万元，同比增长23.39% [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润3,099.64万元，同比增长14.09% [2] - 2025年前三季度营业收入86,210.26万元，同比增长30.27% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润7,312.85万元，同比增长17.20% [2] - 2025年前三季度毛利率28.45%，同比略有下降 [5] 产品与业务 - 2025年前三季度压力传感器产品营收48,173.72万元，同比增长56.64%，占营收比例55.88% [3] - 压力传感器产品包括MEMS压力传感器（低压）、陶瓷电容式压力传感器（中压）、玻璃微熔压力传感器（高压） [3] - 2025年前三季度汽车应用领域营收50,938.89万元，同比增长48.02%，占总营收比例59.09% [3] - 公司践行"多产品、梯次化布局"发展思路，聚焦传感器领域"进口替代技术路线" [6] 市场与销售 - 2025年前三季度境内销售73,211.22万元，同比增长32.56%，占总营收84.92% [4] - 2025年前三季度境外销售12,999.04万元，同比增长18.72%，占总营收15.08% [4] 研发与创新 - 2025年前三季度研发费用6,466.03万元，占营业收入7.50%，同比增长57.93% [4] - 研发重点围绕敏感陶瓷材料技术平台、MEMS技术平台及IC设计技术平台建设 [4] 成本与运营策略 - 公司将成本控制与降本增效列为核心经营重点 [5] - 通过技术研发端改进技术方案、升级材料配方 [6] - 在生产制造端引入自动化设备并进行智能化改造 [6] - 在供应链端通过多维度策略优化实现稳定高效运行 [6]

纪要涉及的公司 * 云意电气[1] 核心财务与增长前景 * 公司预计2025年实现利润4.7亿元[2] * 2025年利润构成中60%来自增速约40%的成长性业务40%来自基本稳定的传统主业[2][4] * 公司股权激励目标增速为20%预计2026年净利润增速将延续20%左右的趋势[2][3] * 不考虑与长安合作项目公司主业2026年预期利润为5.5-6亿元对应估值倍数不到20倍[3][8] * 公司当前市值约100亿考虑到长安合作带来的增长潜力或可给出30倍以上估值具备较高安全边际[3][8] 核心能力与业务拓展模式 * 公司通过长达20年的垂直整合积累了芯片开发设计控制算法精密注塑和压铸等核心能力[3][5] * 公司利用上述底层能力拓展新产品并通过收并购进入新领域后赋能新业务使其成为细分领域的国产领先供应商[3][5] * 公司被称为"中国小博士"主要从事博世产品的国产替代[3] 主要成长性业务进展 雨刮系统 * 产品从单价几十元升级至200元左右的乘用车和商用车系统[2][6] * 2025年下半年商用车系统开始量产明后年乘用车系统将明显放量[2][6] * 公司是国内唯一实现胶条自研自产并拥有正向开发算法的第三方供应商核心部件全部自供[6] * 以2024年收入计算公司在国内约100亿元规模的雨刮市场中市占率已达20%[6] 氮氧传感器 * 公司自主品牌产品单价约400元通过自制陶瓷芯片实现成本控制[6][7] * 2025年已开始批量供应国内头部OE企业并将在明后年承接符合欧七标准的欧洲订单[6][7] * 预计到2028年国七标准实施时将迎来爆发增长该全球市场规模预计达200亿元[6][7] 与长安汽车的合作 * 公司与长安控股股东诚志集团成立合资公司为长安供应电子电器部件定位为嫡系供应商有望获得更高单价和份额[2][8] * 项目已开始小批量供应预计2026年收入端将明显放量2027年利润端会有较大增长[2][8] 其他成长型业务与潜在机会 * 公司还涉及新能源连接器充电枪功率半导体及维特电机控制等业务虽体量较小但处于高速成长阶段[3][9] * 机器人相关概念未来可能带来新的增长点[3][9]

2025年第三季度财务表现 - 2025年第三季度实现收入5.68亿元，同比增长7.24%，归母净利润1.10亿元，同比增长13.39%，扣非归母净利润0.98亿元，同比增长12.98% [1][2] - 2025年第三季度毛利率为35.59%，同比提升3.81个百分点，净利率为24.01%，同比提升4.45个百分点 [2] - 2025年前三季度累计实现收入16.66亿元，同比增长7.05%，归母净利润3.31亿元，同比增长7.80%，毛利率34.15%，净利率23.06% [2] 管理层增持与公司现金状况 - 公司实际控制人、董事长兼总经理付红玲女士计划在6个月内增持公司股份，增持金额为1,000万至2,000万元 [1][3] - 截至2025年9月30日，公司账面现金约为19亿元 [2] 与辰致集团（长安汽车）的合资合作 - 公司与辰致集团成立合资公司，注册资本4.02亿元，公司持股30%，业务范围涵盖智驾域控、动力域控等多类汽车域控制器产品 [4] - 合资公司产品单车价值量达数千至上万元，相比公司传统智能电源控制器（单车价值约60-70元）大幅提升 [4] - 公司除获取投资收益外，还将向合资公司供应PCBA等核心零部件，有望将雨刮系统、充电枪等业务加速导入长安汽车体系 [4] 氮氧传感器业务前景 - 随着欧七和国七排放标准实施，氮氧传感器市场将迎来明显扩容，公司有望占据可观市场份额 [1][4] - 公司已掌握核心芯片开发与控制系统算法，产品通过戴姆勒、依维柯等国际车企供应商审核，并向玉柴、潍柴等国内头部发动机制造商稳定供货 [4][5] - 公司计划向颗粒物传感器、氧传感器等多品类延伸，贡献新的增长点 [5] 其他成长性业务进展 - 雨刮系统业务已累计获得20余个智能雨刮系统项目定点，覆盖比亚迪、长安、奇瑞等核心客户，进入加速发展期 [6][7] - 新能源汽车高压连接部件已大批量配套博世、法雷奥、华为等头部客户，高压连接器批量交付徐工动力、博世 [7] - 微特电机控制器产品通过系统集成商切入比亚迪、赛力斯、小米汽车等主流新能源车企，实现批量供货 [7] - 功率半导体业务中，Press fit、TVS二极管等产品份额持续增长 [7] 新兴领域布局 - 公司将机器人作为战略重心，在注塑、电机控制、传感器等方向具备核心技术，重点发力关节模组、传感器及材料轻量化方向 [8]

云意电气调研要点 - 新能源连接类零组件业务2025年上半年实现快速增长 子公司云泰精密重点布局该战略新赛道[1] - 氮氧传感器业务收入较上年同期基本持平 预计全年延续增长态势 已实现核心传感单元自主研发生产 摆脱海外供应链依赖[1] - 正向颗粒物传感器与氧传感器延伸产品线 智能雨刮系统毛利率上升得益于自制化率提升与精益生产[1] - 系统项目定点将在2026年上半年逐步放量 半导体功率器件已扩产保障供货[1] - 智能控制器受海外业务承压影响增长有限 公司计划向机器人领域拓展 重点布局关节模组 力传感器及材料轻量化方向[1] 飞凯材料调研要点 - 2025年上半年TMO产品销售表现良好 预计全年营业收入实现较大增长[2] - 原材料价格下降和营收增长带动毛利改善 成本管控推动净利润提升[2] - 光引发剂涨价影响较小 因用量低且可提升自产TMO自用比例[2] - 先进封装领域厚膜负性光刻胶实现技术突破 临时键合材料已小批量销售[2] - EMC材料正拓展至先进封装 IGBT及第三代半导体领域 新建高性能产线[2] - 收购JNC液晶业务助力切入高附加值中小尺寸市场 汽车外饰件涂料已在内资车企试样并小批量导入 海外认证推进中[2] - 交易性金融资产波动因创投项目退出所致 影响将逐步减弱[2] 美畅股份调研要点 - 第二季度成本总体节降约12% 钨丝母线成本下降超10% 得益于行业成熟度提升 外采价格下降及自制工艺提升[3] - 第二季度钨丝母线全道自制占比30% 预计第四季度提升至50%[3] - 第二季度钨丝金刚线出货占比接近55% 七月份公司出货占比达85%[3] - 废钨丝来自生产边角料和客户使用后废线 公司因全流程生产具回收优势[3] - 出货量增长因行业排产增加及市占率提升5-6个百分点[3] - 存货减值主要在微粉环节及工艺切换产生的辅料 部分或可转销[3] - 采购策略以按需为主 规避价格波动风险[3]

业务拓展 - 公司在氮氧传感器业务基础上正向颗粒物传感器和氧传感器两大品类延伸以构建更完善的传感器产品矩阵 [1] 产品进展 - 颗粒物传感器已完成研发与产品落地正逐步切入售后市场 [1] - 同步对接国内主机厂推进在前装领域的适配测试 [1] 市场战略 - 争取依托现有技术积累与客户资源在海内外市场与进口替代浪潮中抢占先机 [1]

行业趋势 - 欧七与国七标准对用量和覆盖范围双重扩容 推动氮氧传感器市场需求较国六时期实现跨越式增长 [1] - 新标准从车型覆盖范围与单车传感器用量两个核心维度推动市场需求 [1] 公司业务机遇 - 汽油机市场成为氮氧传感器产品的增量领域 [1] - 公司以聚焦客户需求、同步技术开发为核心 紧跟主机厂技术方案节奏捕捉业务机会 [1] - 各主机厂正处于技术方案制定关键期 计划今年年底前明确最终技术路线 [1]