中核集团核能供热发电项目 - 全球首个核能与石化产业大规模耦合项目进入主体工程建设阶段 其1号机组核岛开始混凝土浇筑 [1] - 项目一期工程规划建设2台华龙一号机组与1台高温气冷堆机组 [1] - 一期工程投产后 年供应工业蒸汽3250万吨 最大发电量超115亿度 [1] - 一期工程投产后 每年可减少燃用标准煤726万吨 减少排放二氧化碳1960万吨 [1] - 项目将为连云港石化产业基地大规模供应高品质低碳工业蒸汽 [1] 其他央企重大工程项目动态 - 中国建筑集团近期推动一批重点项目集中开工 覆盖基础设施、新能源、民生改善等多个领域 [1] - 国家能源投资集团旗下宁夏腾格里150万千瓦风电项目将于1月正式开工建设 拟安装209台风力发电机组 [2] - 国家能源投资集团旗下大渡河丹巴水电站预计将于今年一季度择日开工建设 [2] - 中国南方电网计划在2026年一季度投资超240亿元用于电网基础设施建设 同比提高超20% [2] - 国家电网在“十五五”时期的固定资产投资预计将达到4万亿元 [3] 宏观背景与行业影响 - 国务院国资委明确要求中央企业要“以有效投资积蓄发展潜力” 多家央企正积极谋划实施一批重大项目和标志性工程 [1] - 央企重大项目的密集开工 对外释放了中央企业将扩大投资的清晰信号 [3] - 分析认为 在2026年推动投资止跌回稳过程中 中央企业将进一步发挥好挑大梁的作用 [3] - 预计重大项目的密集开工将产生逆周期调节的乘数效应、产业升级的雁阵效应、区域协调的协同效应、安全发展的底座效应 [3] - 央企系列投资为当下中国经济稳中向好注入强劲动能 并为未来五年至十年中国经济的转型升级和竞争力提升夯基垒台 [3]

核心观点 - 全球电力工程建设龙头中国电建在2026年初连续签署三大海外项目合同，总金额约328亿元人民币，显示出强劲的市场拓展势头 [1][2] - 公司是全球清洁低碳能源、水资源与环境建设领域的引领者，海外业务发展稳健，年度新签合同金额长期保持在1万亿元以上 [1][3] - 公司总资产规模持续稳健扩张，截至2025年三季度末达1.40万亿元，近三年增幅均保持在10%左右 [1][5] 近期重大合同签署 - 2026年1月13日至14日，公司下属子公司连续签署三项海外重大合同，合计金额约328亿元人民币 [1][2] - 伊拉克巴士拉海水淡化项目合同金额约171.93亿元人民币，内容包括建造日产100万立方米的海水淡化厂、配套输水系统及300MW自备电站 [1][2] - 哈萨克斯坦多功能康复中心建设项目一期工程合同金额约68.73亿元人民币，旨在打造该国首个融合国际标准康复服务与生态智慧城市的标杆项目 [2] - 老挝芭莱770MW水电站项目EPC总承包合同金额约87.16亿元人民币，主要内容为修建一座770兆瓦水电站 [2] - 与2025年全年仅有一次公告合同总金额超100亿元相比，公司2026年初市场拓展力度显著增强 [2] 经营与财务表现 - 2024年公司新签合同金额创历史新高，达1.27万亿元，同比增长11.19% [3] - 2024年境内新签合同金额为1.05万亿元，同比增长12.83%；境外新签合同金额为2239.57亿元，同比增长4.08% [3] - 2025年1月至11月，公司新签合同合计10317.55亿元，同比微降1.65% [3] - 从业务类型看，2025年1月至11月能源电力业务新签合同6590.59亿元，同比增长2.39%；水资源与环境业务新签合同950.39亿元，同比下降29.00%；城市建设与基础设施业务新签合同2250.26亿元，同比下降2.26% [3] - 公司近年呈现增收不增利态势，2023年、2024年营业收入分别为6088.75亿元、6336.85亿元，归母净利润分别为129.49亿元、120.15亿元 [4] - 2025年前三季度，公司营业收入为4391.06亿元，同比增长3.05%；归母净利润为74.74亿元，同比下降14.86% [4] - 公司总资产规模持续增长，截至2025年三季度末达1.40万亿元，同比增长9.07% [5]

2026年“两新”政策优化要点 - 消费品以旧换新政策将优化资金分配方式 综合考虑前期政策执行情况及审计发现问题等因素确定各地资金规模 并对拖欠兑付严重地区加大督促惩戒力度[2] - 消费品以旧换新将均衡有序使用资金 国家按季度分批次下达资金 地方需均衡支出并建立补贴资金预拨制度以减轻企业垫资压力[2] - 将严厉打击“两新”政策中的违法行为 重点严格资金审核、价格管理及执法监管 以应对2025年出现的骗补套补及“先涨后补”等问题[2] - 设备更新改造政策将扩大支持范围 在2025年基础上新增三方面补贴 包括老旧小区加装电梯与养老机构设备、消防救援与检验检测设备、以及商业综合体等线下消费商业设施的设备更新[3] - 设备更新改造将大幅降低项目申报投资额门槛 22个领域中大部分已无门槛 仅在少数领域为确保项目质量设置较低门槛[3] - 设备更新改造将强化全链条监管 通过线上线下多种方式加强监管 旨在解决企业诉求并提高资金使用效益[3] 2026年“两重”建设与投资计划 - 国家发展改革委已组织下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划 总计约2950亿元[4] - “两重”建设安排约2200亿元 支持城市地下管网、高标准农田、“三北”工程、降低全社会物流成本等领域的281个项目[4] - 中央预算内投资安排超过750亿元 支持城市更新、水利、生态保护修复、污染治理、节能降碳等方面的673个项目[4] - 将加快推出“软建设”举措以提升投资效益 例如完善城市地下管网投融资模式、健全灌区农业节水激励机制、加快完善现代物流标准体系等[4] - 近期批复或核准多个重大基础设施项目 总投资超过4000亿元 涉及交通、水利、能源及科研设施 包括广州新机场、湛江至海口跨海轮渡、辽东半岛水资源配置工程、浙江特高压交流环网工程及怀柔实验室等[5] 全国统一大市场建设进展与规划 - 2025年4月起开展市场准入壁垒清理整治行动 全国累计排查3.8万余份文件 修订或废止违规设置准入壁垒的文件规定2300余件[6] - 清理行动破除了一批违规设置准入壁垒的做法 查证属实社会各界反映的问题线索225条 涉及二手车交易、药品零售、建筑施工、交通运输等多个行业 并已完成整改[7] - 下一步将推动出台妨碍建设全国统一大市场事项清单 研究制定促进招商引资健康发展的政策措施及全国统一大市场建设条例 以完善相关制度规则[8] - 下一步将持续破除市场障碍 推进违规返还财税奖补、招标投标等领域问题整治 并广泛征集问题线索及公开通报典型案例[8]

文章核心观点 - 新能源REITs底层资产正从单一走向多元化 以“光伏+水电”组合分散气候与政策风险 提升基金整体收益稳定性 [2] - 新能源全面参与电力市场交易导致上网电价与电量不确定性增加 对依赖固定电量收益的REITs现金流构成挑战 [1][4] - 基金管理人通过扩募纳入优质资产（如稳定收益的水电站）是平滑现金流、降低投资风险并提升内部收益率的关键策略 [2][6] 新能源REITs的演变与扩募案例 - 全国首单光伏发电类REITs“中航京能光伏REITs”完成首次扩募 募集资金29.2215亿元 募集单价9.712元 [2] - 扩募前底层资产为400MW光伏项目（300MW榆林项目与100MW晶泰项目） 扩募后新增两座水电站 资产组合变为“光伏+水电” [2] - 扩募显著提升基金收益 内部收益率从1.29%预计提升至3.94% 增加2.65个百分点 主要得益于水电资产的稳定收益 [2] 新能源REITs面临的挑战与风险 - 政策变化是核心风险 新能源发电全面进入市场交易 不再执行保障电价制度 电价政策调整直接影响资产收益率与估值 [4] - 存量项目面临补贴退坡风险 例如中航京能光伏REITs项目预计从2034年起每年营业收入将下降60% [5] - 运营层面存在多重挑战 包括电网消纳能力限制（如新项目并网影响原有项目电力外送）、自然条件变化（如光辐照资源下降）以及电站技术升级需求 [5] 资产多元化以应对波动 - 纳入水电站可有效平抑新能源电站收益波动 本次扩募的两座水电站装机容量分别为315MW和168MW 设计年发电量合计19.92亿千瓦时 资产剩余年限26年 [6] - 水电站通过配套水库实现“蓄丰补枯”的季节调节 减少枯水期发电量降低的影响 [6] - 在收益预测中已采取保守策略 如计入3%的弃水电量缓冲 并假设2027年后上网电价不增长 以应对未来电价波动风险 [6] 投资者构成与收益特征 - 新能源REITs投资者主要为机构投资者 包括信托基金、保险公司、券商、资产管理公司和产业基金 [9] - 机构投资者因其对风险较低、有稳定收益产品的偏好而青睐此类资产 [10] - 新能源REITs发行时点内部收益率普遍在5%—10%左右 高于五年期LPR 3.50%的利率水平 [10] 新能源电站资产交易背景 - 在新能源REITs出现前 新能源电站主要买家是央国企 因其需完成“十四五”新能源装机目标（如华能、大唐集团目标70-80吉瓦）而大量收购民营电站 [11] - 民营开发商普遍采用“滚动开发模式” 即建设-持有-出售电站以回笼资金 再投资新项目 例如晶科科技该业务在2022-2024年营收从27亿元增长至36亿元 占总营收80%以上且毛利率超50% [11] - 当前新能源资产证券化面临审批周期长、合规要求高的问题 与“滚动开发模式”下资产权属快速转让的特点存在矛盾 [12] 对行业发展的建议 - 为应对收益波动 基金管理人应通过扩募吸纳优质电站资产 并选择有实力的运营团队 做好资本支出储备以进行技术升级 [6][7] - 企业若选择发行REITs 应尽量选择权属清晰、现金流稳定、合规性良好的优质资产 以缩短申报审批时间 公募REITs发行周期一般一年以上 机构间REITs约6个月 [13]

交易概述 - 公司全资子公司中色新加坡有限公司以10,592.4416万美元收购Breca Minería S.A.C.及其关联人持有的标的公司约99.9004%股权 [1] - 收购价格参照标的公司截至2025年7月31日的估值结果确认 [1] - 交易协议于北京时间2025年12月19日签署，待收购完成后，中色新加坡将持有标的公司99.9004%股权 [1] 标的资产 - 标的公司主要资产为位于秘鲁的Raura锌多金属矿和一座为矿山供电的水电站 [1] - Raura锌多金属矿为矽卡岩型铅锌矿，伴生银铜，位于秘鲁利马大区奥永省 [2] - 矿山为在产地下矿山，采选规模为100万吨/年（3,000吨/日） [2] 矿业权情况 - 当前全部采矿作业均位于“ACUMULACION RAURA”这一宗采矿特许权区内，面积9,271公顷 [2] - 项目资源量、未来排产计划、经营预测和项目估值均仅针对这一宗采矿特许权 [2] - 其他矿业权因尚未开展实质性勘探与开发工作，暂未形成明确的资源量与储量数据 [2] - 项目交割完成后，公司将制定勘探计划，逐步开展该部分矿业权的资源勘探工作 [2]

公司收购交易 - 中色股份全资子公司中色新加坡以约1.059亿美元收购Raura公司约99.9004%股权 [1] - 收购价格参照Raura公司截至2025年7月31日的估值结果确认 [1] - 交易完成后，中色新加坡将持有Raura公司99.9004%股权 [1] 标的资产情况 - Raura公司主要资产为位于秘鲁的锌多金属矿 [1] - Raura公司主要资产还包括一座水电站 [1]

资产重组与注入资产概况 - 公司介绍了本次重大资产重组的背景及控股股东蜀道集团的三大主业板块（含清洁能源板块）[2] - 本次注入的毛尔盖水电站平均设备利用小时数约3850小时，巴郎口电站约4298小时，远高于国内水电站2700-3500小时的平均水平[2] - 本次注入的毛尔盖光伏电站平均设备利用小时数约1836小时，远高于国内光伏发电1000-1400小时的平均水平[2] - 发电资产效率高的原因：自然地理位置好、资源充沛；精细化运营管理；区域电网接入条件好、消纳能力强[2] 募集配套资金项目收益 - 募集资金用于新疆哈密20万千瓦风电项目，资本金财务内部收益率（税后）为9.48%[3] - 募集资金用于阿坝县“光热+”一期项目（10万千瓦光热+90万千瓦光伏），资本金财务内部收益率（税后）为5.99%[3] - 募集资金用于道孚县亚日二期50万千瓦光伏项目，资本金财务内部收益率（税后）为10.83%[3] - 募集资金用于道孚县格哈普一期50万千瓦光伏项目，资本金财务内部收益率（税后）为10.61%[3] - 募集资金用于道孚县龚吕二期130万千瓦光伏项目，资本金财务内部收益率（税后）为10.51%[3] “交通+能源”业务模式优势 - 核心优势是与股东资源联动的“交通+能源”模式，将庞大交通基础设施网络转化为新能源应用场景[3] - 资源与成本优势：利用高速公路边坡、服务区、收费站屋顶等自有闲置空间，无需额外征地租赁[3] - 电力消纳与收益优势：电力直接供应沿线设施，自发自用率超60%，余电上网，并可进行“峰谷套利”[3] - 技术集成优势：集成储能、充电桩，采用“光储直柔”、1500V柔性直流互联等智能微网技术[3] 电价执行情况 - 水电项目电价按水期浮动：丰水期下浮24%，平水期参考标杆电价，枯水期上浮24.5%[3] - 新能源项目（风电、光伏及光热）在利用小时数内执行保障性收购标杆上网电价[3] - 四川省新能源项目标杆上网电价为0.4012元/千瓦时[3] - 新疆维吾尔自治区新能源项目标杆上网电价为0.262元/千瓦时[3]

文章核心观点 - 尼加拉瓜政府高层官员在进博会论坛上公开邀请并欢迎中国企业，特别是能源行业企业，赴尼加拉瓜投资兴业 [1] - 尼加拉瓜希望与中国投资者合作，以解决其工业发展面临的能源供给不足问题，并重点开发新能源项目 [1][2] 尼加拉瓜能源市场现状 - 尼加拉瓜全国能源装机容量约为1600兆瓦，其中70%为可再生能源 [1] - 国家实际能源供给能力远不能满足工业快速发展的需要 [1] - 目前参与能源行业发展的主要有两类公司：通过特许经营权鼓励外国投资者参与发电的公司，以及一家负责全国电网运营的公私合营企业 [2] 投资机会与合作模式 - 尼加拉瓜拥有发展新能源的优越自然条件，包括充足的光照、良好的风能和地热能开发条件 [1] - 投资机会主要集中在发电行业，旨在增加国家的装机容量和能源供给能力 [2] - 合作模式包括特许经营权方式参与发电，以及参与现有项目的后续开发和新的合作机会挖掘 [2] 中资企业现有参与情况 - 中国交通建设集团有限公司已在尼加拉瓜建设了部分太阳能项目 [2] - 中国电建在尼加拉瓜合作建设了一些水电站，这些项目的装机容量都在200兆瓦左右 [2] - 尼加拉瓜希望在与中方完成现有项目的基础上，在能源领域发掘更多合作机会 [2] 尼加拉瓜长期发展愿景 - 尼加拉瓜致力于提高经济发展和国家工业化水平 [1] - 其宏伟设想是充分挖掘自然环境优势大力发展新能源，未来目标不仅是实现电力自给自足，还有机会向邻国输送能源 [2]

国网新源江苏句容抽水蓄能电站全面投产 - 电站全面投产发电，是世界坝体最高的抽水蓄能电站 [2] - 总装机容量135万千瓦，安装6台单机容量22.5万千瓦机组，年发电量13.5亿千瓦时，可满足约36万户家庭一年用电 [4] - 可提供270万千瓦双向电力调节能力，每年节约标准煤约14万吨，减少二氧化碳排放约34.9万吨，助力长三角能源保供和绿色低碳转型 [4] - 上水库大坝高182.3米，蓄水量1707万立方米，相当于1.2个西湖蓄水量，在防渗土工膜研发、超大型球阀吊装等方面实现技术突破 [6] 全国抽水蓄能行业发展现状 - 全国抽水蓄能电站投产总规模超过6200万千瓦，已完成“十四五”规划装机目标，为新型电力系统建设提供保障 [7] 雅砻江流域水电站建设进展 - 雅砻江流域水风光一体化基地的孟底沟、牙根一级两座大型水电站实现同步大江截流，标志项目进入主体工程施工新阶段 [8][12] - 孟底沟水电站是雅砻江流域在建最大水电项目，装机240万千瓦，牙根一级水电站装机30万千瓦，是两河口水电站的反调节电站 [12] - 同步大江截流实现整体效益最大化，抛填石料约9万立方米，历时不到30小时，节约整体工期约1个月，节约投资1200万元 [12] - 截流目标实现为后续基坑开挖、大坝混凝土浇筑等主体工程施工赢得宝贵时间，保障电站整体建设工期 [14]

活动概况 - 活动于10月13日举行，主题为“秘境洛扎·能融未来”，是西藏山南市洛扎县2025年招商引资推介会 [1] - 活动达成两项战略合作协议，促成4个重点产业项目签约，总投资规模达30.71亿元 [1] - 活动由中共洛扎县委员会和洛扎县人民政府主办 [1] 清洁能源产业 - 洛扎县拥有丰富的水能、风能、太阳能资源，为建设水电站、风电场、光伏电站提供了自然条件 [1] - 目前已有多项清洁能源项目进入规划建设阶段 [1] - 洛扎县规划发展多能互补的清洁能源产业集群 [2] - 未来将进一步释放资源潜力、完善基础设施，推进“清洁能源+”融合发展路径 [2] 农文旅融合产业 - 农文旅融合将依托库拉岗日雪山、白玛林错等自然风光 [1] - 整合当地非遗与“洛扎粉丝”、“次麦藏鸡蛋”等特色农产品 [1] - 打造“雪山观光+非遗体验+特色农产”一体化发展模式 [1] - 提出打造“公路+文旅+产业”融合发展新模式，发挥公路作为经济动脉与文化桥梁的价值 [2] - 规划发展新业态文旅消费项目 [2] 政府支持与发展方向 - 政府阐述了在政策扶持、产业基础及市场空间等方面的核心优势 [2] - 规划了清洁能源产业集群、新业态文旅消费项目、特色产业链三大合作方向 [2] - 目标是努力打造边境地区高质量发展的示范样板 [2]