证券代码：002480 证券简称：新筑股份 投 资 者关 系 活 动类别 特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 □ 新闻发布会 □ 路演活动 □ 现场参观 □ 其他 （请文字说明其他活动内容） 活动参与人员 公司参与人员：董事会秘书陈思遥、首席合规官贾珺 参与机构：招商证券股份有限公司、成都之柱资产管理有限公 司、成都金控金融发展股权投资基金有限公司 时间 2025 年 12 月 5 日（星期五）下午 3:00-4:30 地点 成都市高新区交子大道 499 号蜀道集团大厦 形式 现场交流 交 流 内容 及 具 体问答记录 一、基本情况介绍 成都市新筑路桥机械股份有限公司（以下简称"新筑股份 或公司"）副总经理、董事会秘书陈思遥简要介绍了公司历史 沿革、产业现状和本次重组背景，同时介绍了控股股东蜀道集 团三大主业板块（含清洁能源板块）、发展规划、产业协同、 竞争优势及产业布局等。 二、问答环节 问 1：有关注到本次注入资产的水电站、光伏电站的设备 利用小时数分别超过 3800、1800，大幅度高于国内平均水平， 请介绍一下原因。 答：本次注入资产中比如毛尔盖水电站平均设备利用小时 数约 3 ...

文章核心观点 - 尼加拉瓜政府高层官员在进博会论坛上公开邀请并欢迎中国企业，特别是能源行业企业，赴尼加拉瓜投资兴业 [1] - 尼加拉瓜希望与中国投资者合作，以解决其工业发展面临的能源供给不足问题，并重点开发新能源项目 [1][2] 尼加拉瓜能源市场现状 - 尼加拉瓜全国能源装机容量约为1600兆瓦，其中70%为可再生能源 [1] - 国家实际能源供给能力远不能满足工业快速发展的需要 [1] - 目前参与能源行业发展的主要有两类公司：通过特许经营权鼓励外国投资者参与发电的公司，以及一家负责全国电网运营的公私合营企业 [2] 投资机会与合作模式 - 尼加拉瓜拥有发展新能源的优越自然条件，包括充足的光照、良好的风能和地热能开发条件 [1] - 投资机会主要集中在发电行业，旨在增加国家的装机容量和能源供给能力 [2] - 合作模式包括特许经营权方式参与发电，以及参与现有项目的后续开发和新的合作机会挖掘 [2] 中资企业现有参与情况 - 中国交通建设集团有限公司已在尼加拉瓜建设了部分太阳能项目 [2] - 中国电建在尼加拉瓜合作建设了一些水电站，这些项目的装机容量都在200兆瓦左右 [2] - 尼加拉瓜希望在与中方完成现有项目的基础上，在能源领域发掘更多合作机会 [2] 尼加拉瓜长期发展愿景 - 尼加拉瓜致力于提高经济发展和国家工业化水平 [1] - 其宏伟设想是充分挖掘自然环境优势大力发展新能源，未来目标不仅是实现电力自给自足，还有机会向邻国输送能源 [2]

国网新源江苏句容抽水蓄能电站全面投产 - 电站全面投产发电，是世界坝体最高的抽水蓄能电站 [2] - 总装机容量135万千瓦，安装6台单机容量22.5万千瓦机组，年发电量13.5亿千瓦时，可满足约36万户家庭一年用电 [4] - 可提供270万千瓦双向电力调节能力，每年节约标准煤约14万吨，减少二氧化碳排放约34.9万吨，助力长三角能源保供和绿色低碳转型 [4] - 上水库大坝高182.3米，蓄水量1707万立方米，相当于1.2个西湖蓄水量，在防渗土工膜研发、超大型球阀吊装等方面实现技术突破 [6] 全国抽水蓄能行业发展现状 - 全国抽水蓄能电站投产总规模超过6200万千瓦，已完成“十四五”规划装机目标，为新型电力系统建设提供保障 [7] 雅砻江流域水电站建设进展 - 雅砻江流域水风光一体化基地的孟底沟、牙根一级两座大型水电站实现同步大江截流，标志项目进入主体工程施工新阶段 [8][12] - 孟底沟水电站是雅砻江流域在建最大水电项目，装机240万千瓦，牙根一级水电站装机30万千瓦，是两河口水电站的反调节电站 [12] - 同步大江截流实现整体效益最大化，抛填石料约9万立方米，历时不到30小时，节约整体工期约1个月，节约投资1200万元 [12] - 截流目标实现为后续基坑开挖、大坝混凝土浇筑等主体工程施工赢得宝贵时间，保障电站整体建设工期 [14]

活动概况 - 活动于10月13日举行，主题为“秘境洛扎·能融未来”，是西藏山南市洛扎县2025年招商引资推介会 [1] - 活动达成两项战略合作协议，促成4个重点产业项目签约，总投资规模达30.71亿元 [1] - 活动由中共洛扎县委员会和洛扎县人民政府主办 [1] 清洁能源产业 - 洛扎县拥有丰富的水能、风能、太阳能资源，为建设水电站、风电场、光伏电站提供了自然条件 [1] - 目前已有多项清洁能源项目进入规划建设阶段 [1] - 洛扎县规划发展多能互补的清洁能源产业集群 [2] - 未来将进一步释放资源潜力、完善基础设施，推进“清洁能源+”融合发展路径 [2] 农文旅融合产业 - 农文旅融合将依托库拉岗日雪山、白玛林错等自然风光 [1] - 整合当地非遗与“洛扎粉丝”、“次麦藏鸡蛋”等特色农产品 [1] - 打造“雪山观光+非遗体验+特色农产”一体化发展模式 [1] - 提出打造“公路+文旅+产业”融合发展新模式，发挥公路作为经济动脉与文化桥梁的价值 [2] - 规划发展新业态文旅消费项目 [2] 政府支持与发展方向 - 政府阐述了在政策扶持、产业基础及市场空间等方面的核心优势 [2] - 规划了清洁能源产业集群、新业态文旅消费项目、特色产业链三大合作方向 [2] - 目标是努力打造边境地区高质量发展的示范样板 [2]

市场表现回顾 - 近期（0929-1010）建筑指数上涨4.6%，跑赢沪深300指数（上涨1.67%）2.94个百分点 [1][2][6] - 西部基建、核电、并购重组板块以及基建建设、建筑设计及服务、园林工程板块涨幅靠前 [1][2][6] - 部分个股表现突出，如冠中生态上涨96%、新疆交建上涨29%、华建集团上涨25%、中国核建上涨24%、罗曼股份上涨21%、中国中冶上涨19% [6] 四季度基建投资展望 - 四季度经济增长压力增大，稳增长政策预期提升，基建投资值得期待 [1][2][3] - 资金端支持有力，25年1-9月累计新增专项债3.68万亿元，占全年额度4.4万亿元的83.6%，发行进度逐季加快 [3] - 超长期特别国债发行进度明显快于去年同期，截至25年9月24日累计发行规模达1.148万亿元，发行进度接近90% [3] 区域与产业投资机会 - 建议关注新疆、西藏等中西部基建景气向上，上半年西部地区固定资产投资增长6.6%，高出全国水平3.8个百分点 [1][2][3] - 上半年全国固定资产投资增速超过10%的5个省份中有4个在西部，分别为西藏（24.8%）、内蒙古（14.8%）、新疆（13%）和宁夏（10.3%） [3] - 重点产业投资机会包括水电站、煤化工、核电等产业链 [1][2] 政策导向与投资主线 - 两部门发布公告治理价格无序竞争，引导行业合理定价和公平竞争 [1][2][4] - 重视反内卷投资主线，关注价格弹性、下游盈利改善、报表改善及新能源材料与工程等相关品种 [1][2][5] - 同时建议关注并购重组及中小市值建筑公司的转型机会 [1][2]

国际航空租赁业务 - 四川发展国际控股有限公司与世界500强渣打银行于2017年在爱尔兰合资成立国翔国际飞机租赁有限公司，拟投入资本金5亿美元 [3] - 2023年，渣打银行将所持股权出售给沙特主权财富基金全资飞机租赁公司AviLease [3] - 公司借助股东优势，定位为“聚焦中国、面向全球”的国际航空租赁产业平台，旨在聚集全球航空产业和金融资源，推动四川省航空及相关产业发展 [3] 海外基础设施投资与建设 - 四川路桥于2018年以PPP模式中标孟加拉达卡绕城高速公路项目，联合体股权比例为四川路桥60%、当地企业SEL 30%、UDC 10%，是孟加拉国2015年颁布PPP法律后第一个公路类PPP项目 [5] - 该项目路面工程首次整体引进中国规范进行设计施工，也是孟加拉国公路工程底基层首次采用水泥稳定砂施工的项目 [5] - 四川路桥盛通公司承建的塞内加尔迪亚姆尼亚久国际工业园二期项目已竣工交付，该项目是第二届“一带一路”高峰合作论坛成果项目及塞内加尔国家“振兴计划”中的“灯塔”项目，位于首都达喀尔以东35公里处 [8] 海外能源电力投资 - 川投国际有限公司在尼泊尔投资建设马相迪梯级水电站项目，总装机容量约601兆瓦，采用引水式发电，总投资约12亿美元 [10] - 项目采用BOT模式，开发、建设和运营权为35年，分级分时序开发，是迄今为止中资企业在尼泊尔最大一笔电力投资，并已列入《中尼水电规划白皮书》优先级项目 [10] - 项目首次在尼泊尔提出“流域梯级开发，统筹调度运维”的开发理念 [10] 海外建筑与工程项目 - 华西集团华西海投承建肯尼亚内罗毕东部医院项目，地下两层、地面14层，建筑高度49.8米，建筑面积7800平方米，采用框架结构 [12] - 华西海投在科威特穆特拉市承建城市住宅区公共建筑项目，建筑面积12.6万平方米，未来两年将建设并维护配套的3个小学、2个初中、2个幼儿园、4个小型便利店、2个煤气充气站等设施 [14] - 川煤集团鼎能鑫盛达公司在埃塞俄比亚贝尔山国家公园旅游区承建BMP项目，主要工作包括度假村酒店及配套功能用房的装饰装修、电气工程、给排水工程 [17] 海外矿产勘查与监理服务 - 四川省地质矿产（集团）有限公司在老挝万象市巴俄县为藏格矿业（老挝）发展有限公司200万吨/年氯化钾项目提供监理服务，工作涉及预选厂址区勘查、补充勘探和开拓工程勘察三方面 [19] - 矿勘集团驻非洲地质勘查项目部在津巴布韦、莫桑比克等国从事金属矿产勘查工作 [21]

西藏能源基础设施 - 国能（西藏）多布水电站项目展示西藏水电资源开发进展 [2] - 国能（西藏）尼洋河水电站项目通过航拍视角呈现水电站建设规模 [4][5] 西藏特色产业 - 甘露藏药作为西藏医药企业代表展示藏医药产业发展 [7] - 高争民爆反映西藏地区民爆器材制造及供应链配套能力 [9] 资本市场与区域经济 - 西藏证监局作为监管机构体现资本市场对西藏经济的支持作用 [12] - "从资本市场看地方高质量发展"融媒报道组调研西藏矿业 反映资本市场对西藏资源型企业的关注 [3]

中国人寿保险资金投资实践 - 公司于2017年出资80亿元投资"电投黄河能源投资合伙企业"债转股基金，2019年再以90亿元股权投资领投青海黄河公司项目[11][17] - 截至2025年一季度，公司合并管理资产规模超6.3万亿元，服务实体经济规模近4万亿元，投资支持社会民生领域建设规模超2400亿元[78][94] - 通过设立美丽乡村产业基金会投资乡村光伏项目，为567户脱贫户年均增收3000元，2024年已投项目提供就业岗位约570个[76] 青海黄河水电项目成效 - 龙羊峡水电站年均发电量60亿千瓦时，洪水削峰率超40%，下游灌溉保证率从56%提升至80%[10][17] - 共和光伏产业园光伏装机容量6244兆瓦，配套储能总容量238.9兆瓦，植被覆盖率提升80%，荒漠化土地缩减100平方公里[46][74] - 贡玛储能电站总装机180兆瓦/720兆瓦时，2025年5月并网后使公司储能总容量达473兆瓦/1168.23兆瓦时[74][112] 保险资金行业特性 - 保险资金具有规模大、来源稳、久期长优势，能匹配电力清洁能源产业资金密集、收益稳定、周期长的特点[11][17] - 通过股权、债券、资管产品等多种形式满足国家重大项目融资需求，固定投资和权益投资占比超6.5万亿元[12][13] - 在低利率环境下，股权类投资相比固定投资具有更好成长性，有助于实现负债与投资端平衡[15] 民生领域投资布局 - 医疗健康领域投资4900万元医药行业REITs，粮食安全领域设立30亿元"中粮1号股权投资计划"[78][79] - 发起200亿元"云南国企改革发展股权投资计划"支持滇中引水工程，惠及1500万人口[79][95] - 投资42.12亿元"安江高速持有型不动产资产支持专项计划"等交通项目，14.2亿元支持清西大桥建设[80][95] 绿色金融实践 - 2018年加入联合国负责任投资原则组织，成为国内首家签署该原则的保险资管公司[58] - 受托200亿元入股中石化川气东送项目，工程跨越6省2市，年输气能力120亿立方米[80][95] - "光伏+生态"模式使共和光伏产业园形成"板上发电、板下牧羊"格局，牧民户均年增收数万元[44][74]

险资助力清洁能源项目 - 青海黄河公司建成21座光伏电站，光伏装机容量达6244兆瓦，光伏子阵区植被覆盖率增加80%，减少荒漠化面积100平方千米 [1] - 青海黄河公司全口径发电总装机容量为2893.12万千瓦，其中清洁能源占比95.44% [4] - 青海黄河公司发电量、供电量约占青海省六成，是青海省能源供应的主力军 [3] 险资投资情况 - 中国人寿以90亿元股权投资领投青海黄河公司，成为其第二大股东 [5] - 国寿资产投资支持社会民生领域建设规模已超过2400亿元，较"十四五"规划初期提升1500亿元左右，增长160% [6] - 险资另类投资聚焦基础设施，重点投向能源、电力、交通、环保、市政等民生相关领域 [7] 险资投资策略 - 保险资金具有规模大、来源稳、久期长的特点，适合投资民生类项目 [6] - 国寿资产建立覆盖"投前筛选—投中决策—投后管理"的全流程机制，实现社会效益与经济效益双赢 [7] - 保险资管需适应权益驱动时代，重视股权投资能力培养 [9] 股权投资实践 - 股权投资需长期"陪伴"，发挥长期资本、耐心资本作用 [9] - 保险资金在服务国家重大战略和改善民生方面具有长期、耐心等独特优势 [9] - 保险资管需提升研究广度深度，做好宏观、中观、微观层面的研判 [10]

核心观点 - 保险资金通过支持水电、光伏、风电等清洁能源项目，串联起生态保护、民生改善与区域发展的立体实践 [1] - 中国人寿与青海黄河公司的深度合作创造了"板上发电、板下牧羊"的循环经济模式，实现经济效益与社会效益协同 [3][4] - 保险行业凭借资金规模大、期限长的优势，持续服务实体经济转型发展，在促进自身高质量发展的同时实现社会价值最大化 [7][8] 保险资金支持清洁能源项目 - 中国人寿2017年出资80亿元投资电投黄河能源债转股基金，2019年再次实施90亿元青海黄河公司股权投资项目 [3] - 青海共和光伏产业园通过光伏板降低地表温度2℃-3℃、风速降低50%、土壤水分蒸发量减少30%，形成"光伏绿洲"效应 [3] - "光伏羊"模式解决植被过度生长带来的火灾风险，实现生态修复与产业发展双赢 [3] 水电项目开发与运营 - 青海黄河公司在黄河上游打造11座梯级水电站，实现"1滴水发11次电"的水能资源最大化利用 [5] - 水库联调模式提高水资源利用效率并减轻下游防洪压力，保障沿岸居民安全 [6] - 保险资金平均久期超10年，与水电项目20-30年回报周期高度匹配 [6] 保险行业服务实体经济 - 截至一季度末，国寿资产合并管理规模超6.3万亿元，其中近4万亿元投向实体经济，2400亿元聚焦社会民生领域 [7] - 全行业保险资金运用余额达34.9万亿元，通过债券、股权投资计划等方式服务实体经济转型 [7] - 保险资金形成"长钱长投"、"价值共生"、"战略协同"三大核心方法论，成为填补实体经济长期资本缺口的关键力量 [8]