报告行业投资评级 - 对二甲苯中期仍偏弱，趋势强度为 -1 [1][7] - PTA 中期仍偏弱，趋势强度为 -1 [1][7] - MEG 1 - 5 月差反套，趋势强度为 -1 [1][7] 报告的核心观点 - 节后聚酯产业链产销清淡，秋冬订单启动晚，聚酯长丝库存累积，产业链负反馈，隔夜油价回落，PX 估值偏弱 [8] - 节后乙二醇煤制装置开工回升，国庆期间港口到港量高，节后库存累积，供应压力显现，短期趋势偏弱 [8] - 节后恒力 1 装置检修，但华东供应仍过剩，纺服内需及出口有压力，市场等秋冬订单修复 [8][9] 相关目录总结 期货数据 - PX 主力昨日收盘价 6562，涨跌 -8，涨跌幅 -0.12%；PTA 主力收盘价 4584，涨跌 -10，涨跌幅 -0.22%；MEG 主力收盘价 4158，涨跌 -49，涨跌幅 -1.16%；PF 主力收盘价 6292，涨跌 16，涨跌幅 0.25%；SC 主力收盘价 471，涨跌 -8.7，涨跌幅 -1.81% [1] - PX1 - 5 月差昨日收盘价 -24，前日 -40，涨跌 16；PTA1 - 5 月差昨日 -48，前日 -40，涨跌 -8；MEG1 - 5 月差昨日 -77，前日 -75，涨跌 -2；PF12 - 1 月差昨日 -42，前日 -48，涨跌 6；SC11 - 12 月差昨日 -2，前日 -1.7，涨跌 -0.3 [1] 现货数据 - PX CFR 中国昨日价格 808.83 美元/吨，前日 806.33 美元/吨，涨跌 2.5 美元/吨；PTA 华东昨日 4500 元/吨，前日 4545 元/吨，涨跌 -45 元/吨；MEG 现货昨日 4214 元/吨，前日 4275 元/吨，涨跌 -61 元/吨；石脑油 MOPJ 昨日 584.25 美元/吨，前日 583.75 美元/吨，涨跌 0.5 美元/吨；Dated 布伦特昨日 67.66 美元/桶，前日 68.33 美元/桶，涨跌 -0.68 美元/桶 [1] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差昨日 222.58，前日 218.58，涨跌 4；PTA 加工费昨日 205.91，前日 210.35，涨跌 -4.44；短纤加工费昨日 255.45，前日 216.72，涨跌 38.73；瓶片加工费昨日 115.28，前日 87.61，涨跌 27.66；MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日 -4.34，前日 -4.34，涨跌 0 [1] 市场动态 - PX 方面，韩国 113 万吨、马来西亚 55 万吨 PX 装置 10 月初重启，日本 26 万吨 PX 装置 10 月初停车检修至 11 月底 [1] - 当天早些时候现货 PX 价格走弱，下午收复失地，预计未来几周买卖活动加快，地区开始讨论 PX 定期合同 [2] - 2026 年 PX 定期合同溢价在 50 美分 - 1 美元/吨之间 [3] - PTA 方面，东北 220 万吨装置今日检修，华东 360 万吨装置 10.7 附近降负至 5 - 6 成，至周四 PTA 负荷 74.4%，开工率约 80.2% [1][5] - MEG 方面，华东主港库存约 50.7 万吨，环比增 9.8 万吨，10 月 9 - 12 日主港计划到货约 8 万吨，中国大陆乙二醇开工负荷 75.08%，环比升 2.00% [6] - 聚酯方面，江浙涤丝今日产销高低分化，平均约 5 成，直纺涤短平均产销 67%，国庆 - 中秋长假江浙涤丝产销清淡，八天平均约 3 成 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场在 OPEC+ 计划增产之后悲观，PX 估值跟随走弱，但供需偏紧，PXN 进一步压缩空间或有限，建议部分平仓，关注多 PX 空 Brent，跨期 11 - 01 正套、1 - 5 反套，01/05 多 PX 空 PTA [10] - 油价走弱使 PTA 估值回落，加工费支撑偏弱，现货基差偏弱，聚酯开工修复但 PTA 远期供应压力大，关注 11 - 01 正套头寸和 PTA01/05 加工费压缩头寸 [10] - 市场关注裕龙石化投产进度及巴斯夫湛江裂解装置情况，01 合约压力大，关注 1 - 5 反套，近月现货库存低位、基差偏强，单边价格偏弱震荡 [11] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - PX 主力昨日收盘价 6778，涨跌 6770，涨跌幅 0.12%，11 - 1 月差昨日收盘价 60，前日收盘价 52，涨跌 8 [2] - PTA 主力昨日收盘价 4688，涨跌 - 10，涨跌幅 - 0.21%，11 - 1 月差昨日收盘价 - 14，前日收盘价 - 18，涨跌 4 [2] - MEG 主力昨日收盘价 4302，涨跌 - 17，涨跌幅 - 0.39%，1 - 5 月差昨日收盘价 - 48，前日收盘价 - 37，涨跌 - 11 [2] - PF 主力昨日收盘价 6370，涨跌 6，涨跌幅 0.09%，11 - 12 月差昨日收盘价 14，前日收盘价 14，涨跌 0 [2] - SC 主力昨日收盘价 489.2，涨跌 3，涨跌幅 0.62%，11 - 12 月差昨日收盘价 1.7，前日收盘价 0.9，涨跌 0.8 [2] 现货数据 - PX CFR 中国昨日价格 838.33 美元/吨，前日价格 838.17 美元/吨，涨跌 0.16 [2] - PTA 华东昨日价格 4620 元/吨，前日价格 4625 元/吨，涨跌 - 5 [2] - MEG 现货昨日价格 4422，前日价格 4440，涨跌 - 18 [2] - 石脑油 MOPJ 昨日价格 604，前日价格 603.25，涨跌 0.75 [2] - Dated 布伦特昨日价格 66.3 美元/桶，前日价格 67.14 美元/桶，涨跌 - 0.84 [2] 现货加工费数据 - PX - 石脑油价差昨日价格 233.75，前日价格 235.5，涨跌 - 1.75 [2] - PTA 加工费昨日价格 131.77，前日价格 173.26，涨跌 - 41.48 [2] - 短纤加工费昨日价格 208.61，前日价格 168.81，涨跌 39.8 [2] - 瓶片加工费昨日价格 69.09，前日价格 40.17，涨跌 28.92 [2] - MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 6.01，前日价格 - 6.01，涨跌 0 [2] 市场动态 - PX 尾盘石脑油价格小幅下跌，今日价格持稳，估价 838 美元/吨较昨日持平，9 月 11 日亚洲对二甲苯价格环比小幅上涨，供需基本面稳定 [4] - 9 月 11 日 Platts 对亚洲对二甲苯 CFR Unv1/China 和 FOB 韩国标记评估均环比上涨 16 美分/吨，中东 PX 供应有限，部分工厂下调开工率，中国福佳大化预计检修 [6] - PTA 独山能源 250 万吨、恒力惠州 250 万吨重启，至周四负荷 76.8%，按计算开工率在 82.7% 附近，华南一套 110 万吨装置计划 10 月中上检修 [7] - MEG 截至 9 月 11 日中国大陆整体开工负荷 74.91%（环比上升 0.79%），合成气制开工负荷 76.69%（环比上升 2.01%），新疆一套 15 万吨装置停车预计检修 7 天，伊朗一套 40 万吨装置近期重启 [7][8] - 聚酯本周涤纶工业丝大厂开工负荷多数维持，国内总体理论开工负荷 75% 左右，本周聚酯装置变动不多、负荷提升，截至周四国内大陆地区聚酯负荷 91.6% 附近，江浙涤丝今日产销整体偏弱，直纺涤短销售高低分化 [8] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG 趋势强度均为 0 [9]

报告行业投资评级 - 对二甲苯趋势偏强，建议回调多，关注正套 11 - 1 正套头寸 [6] - PTA 单边趋势偏强，关注 9 - 1/10 - 1 正套 [7] - MEG 趋势偏强，9 - 1 反套离场，短期不追多 [7] 报告的核心观点 - 随着 PTA 装置意外停车致其大幅上涨，PX 跟涨，旺季聚酯需求逐步修复，原料端涨价能力强，转为正反馈格局 [6] - 恒力惠州 PTA 装置计划外停车，8 - 9 月平衡表大幅去库，需求端聚酯装置开工提升，未来旺季 PTA 供需转为紧平衡格局 [7] - MEG 基差维持高位，现货供应偏紧，聚酯高开工且近期到港量偏低，利好近月头寸，但上方压力明显 [7] 市场数据总结 期货数据 - PX 主力昨日收盘价 6958，涨跌 6844，涨跌幅 1.67%，9 - 1 月差昨日收盘价 162，前日收盘价 88，涨跌 74 [2] - PTA 主力昨日收盘价 4860，涨跌 82，涨跌幅 1.72%，9 - 1 月差昨日收盘价 - 14，前日收盘价 - 56，涨跌 42 [2] - MEG 主力昨日收盘价 4473，涨跌 - 4，涨跌幅 - 0.09%，9 - 1 月差昨日收盘价 - 54，前日收盘价 - 50，涨跌 - 4 [2] - PF 主力昨日收盘价 6614，涨跌 110，涨跌幅 1.69%，9 - 1 月差昨日收盘价 - 42，前日收盘价 - 62，涨跌 20 [2] - SC 主力昨日收盘价 490.9，涨跌 8.1，涨跌幅 1.68%，9 - 10 月差昨日收盘价 - 6.2，前日收盘价 - 6.9，涨跌 0.7 [2] 现货数据 - PX CFR 中国昨日价格 852.33 美元/吨，前日价格 838 美元/吨，涨跌 14.33 美元/吨 [2] - PTA 华东昨日价格 4830 元/吨，前日价格 4686 元/吨，涨跌 144 元/吨 [2] - MEG 现货昨日价格 4518，前日价格 4502，涨跌 16 [2] - 石脑油 MOPJ 昨日价格 584.5，前日价格 575.5，涨跌 9 [2] - Dated 布伦特昨日价格 68.12 美元/桶，前日价格 67.56 美元/桶，涨跌 0.57 美元/桶 [2] 现货加工费数据 - PX - 石脑油价差昨日价格 255.5，前日价格 253，涨跌 2.5 [2] - PTA 加工费昨日价格 197.31，前日价格 207.98，涨跌 - 10.67 [2] - 短纤加工费昨日价格 175.93，前日价格 132.47，涨跌 43.46 [2] - 瓶片加工费昨日价格 27.32，前日价格 22.87，涨跌 4.44 [2] - MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 6.01，前日价格 - 6.01，涨跌 0 [2] 市场动态总结 PX 市场动态 - 尾盘石脑油价格上涨，9 月 MOPJ 目前估计在 581 美元/吨 CFR，21 日 PX 价格涨幅明显，多单亚洲现货成交，尾盘实货有买盘报价，21 日 PX 估价较 20 日上涨 17 美元 [3] PTA 市场动态 - 华南一套 250 万吨 PTA 装置 21 日起停车检修，另一套 250 万吨预计 8.23 附近停车检修，预计检修时间一个月偏上 [3] - 本周嘉通 300 万吨降负后恢复，嘉兴石化 220 万吨停车后再次重启中，逸盛海南 200 万吨停车检修，恒力惠州 250 万吨计划外停车，至周四 PTA 负荷在 71.6%，目前 PTA 开工率在 77.4% 附近 [3] MEG 市场动态 - 截至 8 月 21 日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在 73.16%（环比上期上升 6.77%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在 81.25%（环比上期上升 0.78%） [5] - 2025 年 6 月 1 日起，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至 2917.5 万吨，合成气制乙二醇总产能为 1096 万吨 [5] 聚酯市场动态 - 本周暂无整套聚酯装置变动，局部装置负荷有所提升，截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在 90% 附近 [5] - 本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至目前，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷回升至 71% 左右（2025 年 1 月起，涤纶工业丝产能基数调为 328 万吨） [5] - 江浙涤丝 21 日产销整体尚可，至下午 3 点半附近平均产销估算在 7 成附近 [5] - 21 日直纺涤短销售多有好转，截止下午 3:00 附近，平均产销 89% [6] 趋势强度总结 - 对二甲苯趋势强度为 1，PTA 趋势强度为 1，MEG 趋势强度为 1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX地缘冲突加剧，国产及进口PX供应双双偏紧，PX持续走强，多PX空SC，PXN继续扩大，短期正套 [7][8] - PTA成本支撑，单边、月差基差均偏强，供应持续偏紧，基差大幅走强 [8] - MEG伊朗乙二醇装置停车，短期震荡偏强，多PTA空MEG减仓，关注伊朗装置开工及发货变化 [8] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 6月19日PX主力收盘7094，PTA主力收盘4988，MEG主力收盘4539，PF主力收盘6794，SC主力收盘3998，日度变化分别为1.5%、1.5%、1.5%、1.6%、2.0% [1] - 6月19日PX（9 - 1）月差272，PTA（9 - 1）月差206，MEG（9 - 1）月差23，PF(7 - 8)月差74，PX - EB07月差 - 469，日度变化分别为52、38、7、28、50 [1] - 6月19日PTA09 - 0.65PX09价差377，PTA09 - MEG09价差449，PTA07 - PF07价差 - 1636，PF07盘面加工费887，PTA09 - LU09价差1040，日度变化分别为5、6、 - 26、20、12 [1] - 6月19日PX基差251，PTA基差270，MEG基差85，PF基差 - 4，PX - 石脑油价差255，日度变化分别为 - 106、 - 60、 - 1、 - 48 [1] - 6月19日PTA仓单数37468，乙二醇仓单数6052，短纤仓单数5464，PX仓单数0，SC仓单数4029000，日度变化分别为 - 43123、 - 、 - 、 - 5 [1] 市场概览 - 6月19日PX价格继续上涨，估价在904美元/吨，较18日上涨16美元，PX - 石脑油价差扩大至261.38美元/吨，较前一交易日上涨6.50美元/吨 [3] - 截至6月19日当周，中国PTA开工率从前一周的82.6%降至79.1%，中国聚酯开工率上周估计为92%，环比增长1.2% [3][4] - 东北一套220万吨PTA装置已停车，华南一套450万吨PTA装置逐步停车，预计检修两个月 [4] - 沙特两套分别为70、70万吨/年的乙二醇装置计划近期重启，当地部分装置负荷提升，计划装船量环比增加 [5] - 截至6月19日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在70.33%，环比上期上升4.08% [6] - 本周涤纶工业丝大厂开工负荷小幅上调，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在73.2%左右 [6] - 19日直纺涤短销售一般，平均产销54%，江浙涤丝19日产销整体清淡，平均产销估算在3成左右 [6][7] 行情观点 - PX趋势强度为2，PTA趋势强度为1，MEG趋势强度为1 [8]

原油及上游原料市场 - 纽约原油6月期货下跌1.53美元至61.62美元/桶，布伦特原油7月期货下跌1.56美元至64.53美元/桶 [1] - 石脑油价格下跌18美元至572美元/吨CFR日本 [1] - 亚洲异构MX价格下跌22美元至709美元/吨FOB韩国 [1] - 亚洲PX价格下跌17美元至832美元/吨FOB韩国和853美元/吨CFR中国 [1] - 乙烯东北亚价格持平于780美元/吨，东南亚价格持平于870美元/吨CFR [1] PTA市场动态 - PTA期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱 [1] - 5月主港报盘在09+215~220，递盘在09+200，价格商谈区间在4990~5040附近 [1] - 下午期货区间震荡，现货基差仍偏弱，5月主港在09+190~200附近商谈 [1] - 逸盛石化PTA美金价下调3美元至641美元/吨 [1] MEG市场情况 - MEG内盘重心窄幅调整后走弱，基差下跌 [1] - 外盘重心窄幅调整后走弱，商谈僵持 [1] 涤丝及涤短市场 - 江浙涤丝产销整体清淡，下午3点半平均产销估算在2-3成 [1] - 直纺涤短成交清淡，下午3点平均产销30% [1] - 半光1.4D直纺涤江谈重心6600-6900元/吨出厂或短送 [1] 聚酯产品市场 - 聚酯切片成交清淡，半光、有光主流成交均在6000-6050附近 [1] - 聚酯瓶片市场整体成交清淡 [1] - 江苏一聚酯大厂开始减产降负，涉及聚酯切片产量800吨/天 [1]