报告行业投资评级 - 对二甲苯趋势偏强，建议回调多，关注正套 11 - 1 正套头寸 [6] - PTA 单边趋势偏强，关注 9 - 1/10 - 1 正套 [7] - MEG 趋势偏强，9 - 1 反套离场，短期不追多 [7] 报告的核心观点 - 随着 PTA 装置意外停车致其大幅上涨，PX 跟涨，旺季聚酯需求逐步修复，原料端涨价能力强，转为正反馈格局 [6] - 恒力惠州 PTA 装置计划外停车，8 - 9 月平衡表大幅去库，需求端聚酯装置开工提升，未来旺季 PTA 供需转为紧平衡格局 [7] - MEG 基差维持高位，现货供应偏紧，聚酯高开工且近期到港量偏低，利好近月头寸，但上方压力明显 [7] 市场数据总结 期货数据 - PX 主力昨日收盘价 6958，涨跌 6844，涨跌幅 1.67%，9 - 1 月差昨日收盘价 162，前日收盘价 88，涨跌 74 [2] - PTA 主力昨日收盘价 4860，涨跌 82，涨跌幅 1.72%，9 - 1 月差昨日收盘价 - 14，前日收盘价 - 56，涨跌 42 [2] - MEG 主力昨日收盘价 4473，涨跌 - 4，涨跌幅 - 0.09%，9 - 1 月差昨日收盘价 - 54，前日收盘价 - 50，涨跌 - 4 [2] - PF 主力昨日收盘价 6614，涨跌 110，涨跌幅 1.69%，9 - 1 月差昨日收盘价 - 42，前日收盘价 - 62，涨跌 20 [2] - SC 主力昨日收盘价 490.9，涨跌 8.1，涨跌幅 1.68%，9 - 10 月差昨日收盘价 - 6.2，前日收盘价 - 6.9，涨跌 0.7 [2] 现货数据 - PX CFR 中国昨日价格 852.33 美元/吨，前日价格 838 美元/吨，涨跌 14.33 美元/吨 [2] - PTA 华东昨日价格 4830 元/吨，前日价格 4686 元/吨，涨跌 144 元/吨 [2] - MEG 现货昨日价格 4518，前日价格 4502，涨跌 16 [2] - 石脑油 MOPJ 昨日价格 584.5，前日价格 575.5，涨跌 9 [2] - Dated 布伦特昨日价格 68.12 美元/桶，前日价格 67.56 美元/桶，涨跌 0.57 美元/桶 [2] 现货加工费数据 - PX - 石脑油价差昨日价格 255.5，前日价格 253，涨跌 2.5 [2] - PTA 加工费昨日价格 197.31，前日价格 207.98，涨跌 - 10.67 [2] - 短纤加工费昨日价格 175.93，前日价格 132.47，涨跌 43.46 [2] - 瓶片加工费昨日价格 27.32，前日价格 22.87，涨跌 4.44 [2] - MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 6.01，前日价格 - 6.01，涨跌 0 [2] 市场动态总结 PX 市场动态 - 尾盘石脑油价格上涨，9 月 MOPJ 目前估计在 581 美元/吨 CFR，21 日 PX 价格涨幅明显，多单亚洲现货成交，尾盘实货有买盘报价，21 日 PX 估价较 20 日上涨 17 美元 [3] PTA 市场动态 - 华南一套 250 万吨 PTA 装置 21 日起停车检修，另一套 250 万吨预计 8.23 附近停车检修，预计检修时间一个月偏上 [3] - 本周嘉通 300 万吨降负后恢复，嘉兴石化 220 万吨停车后再次重启中，逸盛海南 200 万吨停车检修，恒力惠州 250 万吨计划外停车，至周四 PTA 负荷在 71.6%，目前 PTA 开工率在 77.4% 附近 [3] MEG 市场动态 - 截至 8 月 21 日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在 73.16%（环比上期上升 6.77%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在 81.25%（环比上期上升 0.78%） [5] - 2025 年 6 月 1 日起，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至 2917.5 万吨，合成气制乙二醇总产能为 1096 万吨 [5] 聚酯市场动态 - 本周暂无整套聚酯装置变动，局部装置负荷有所提升，截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在 90% 附近 [5] - 本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至目前，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷回升至 71% 左右（2025 年 1 月起，涤纶工业丝产能基数调为 328 万吨） [5] - 江浙涤丝 21 日产销整体尚可，至下午 3 点半附近平均产销估算在 7 成附近 [5] - 21 日直纺涤短销售多有好转，截止下午 3:00 附近，平均产销 89% [6] 趋势强度总结 - 对二甲苯趋势强度为 1，PTA 趋势强度为 1，MEG 趋势强度为 1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯供需压力增加，趋势偏弱，9 - 1反套持有 [2][9] - PTA加工费低位，关注计划外减产，月差逢低正套，单边趋势偏弱 [2][9] - MEG多MEG空PTA/PX，单边价格受煤炭板块影响走强，趋势整体强于PTA/PX [2][9] 市场概览 PX - 8月7日PX价格下跌，估价840美元/吨，较6日跌4美元，追随原油和石脑油跌幅 [5] - 美国总统对印度进口商品加征关税，注入地缘政治不确定性，下游聚酯需求低迷，现货讨论平静 [5][6] - PX - 石脑油价差扩大，8月7日评估为268.67美元/吨，较前一交易日涨6.50美元/吨 [6] - 8月7日收盘评估有9月和10月交割货物出价和报价，但无成交 [6] PTA - 华东一套120万吨PTA装置重启出料，产品调试中 [6] - 本周台化150万吨及120万吨装置重启，嘉兴石化220吨装置检修，逸盛新材料720万吨装置负荷恢复，英力士235万吨装置降负，周四PTA负荷76.2%，按日产计算开工率82.0%附近 [6] MEG - 山西一套30万吨/年合成气制乙二醇装置按计划检修，预计20天左右 [6] - 截至8月7日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷68.40%，环比降0.6%，草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷75.14%，环比升0.14% [7] 聚酯 - 本周涤纶工业丝大厂开工负荷多数维持，个别提升，周四总体理论开工负荷回升至70%左右 [7] - 本周暂无整套装置变动，月底新装置及前期检修装置产量增加，长丝、短纤部分工厂负荷适度提升，聚酯负荷回升，周四核算在88.8%附近 [7] - 江浙涤丝7日产销整体偏弱，平均产销4成偏下；7日直纺涤短销售适度回落，平均产销47% [7][8] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度 - 1，PTA趋势强度 - 1，MEG趋势强度0 [8] 期货及现货数据 期货 |期货|PX主力|PTA主力|MEG主力|PF主力|SC主力| |----|----|----|----|----|----| |昨日收盘价|6756|4688|4396|6392|501| |涨跌|-6794|-36|-18|-22|-4.9| |涨跌幅|-0.56%|-0.76%|-0.41%|-0.34%|-0.97%| |月差|PX9 - 1|PTA9 - 1|MEG9 - 1|PF9 - 1|SC9 - 10| |昨日收盘价|46|-38|-34|-96|4.1| |前日收盘价|50|-30|-21|-74|4.9| |涨跌|-4|-8|-13|-22|-0.8|[4] 现货 |现货|PX CFR中国（美元/吨）|PTA华东（元/吨）|MEG现货|石脑油MOPJ|Dated布伦特（美元/桶）| |----|----|----|----|----|----| |昨日价格|839.67|4685|4475|571|67.73| |前日价格|843.67|4675|4493|581.5|69.47| |涨跌|-4|10|-18|-10.5|-1.75|[4] 现货加工费 |现货加工费|PX - 石脑油价差|PTA加工费|短纤加工费|瓶片加工费|MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差| |----|----|----|----|----|----| |昨日价格|241.67|175.12|137.95|-0.61|-6.01| |前日价格|247.33|192.91|116.12|-27.37|-6.01| |涨跌|-5.66|-17.79|21.83|26.76|0|[4]

短纤期货市场表现 - 3月15日盘中短纤期货主力合约最高上探至6610 00元 收盘报6594 00元 涨幅1 89% [1] 机构核心观点 新湖期货 - 短纤逐步兑现减产 可考虑做多盘面加工费 [2] - 直纺涤短现货工厂报价维持 成交放量明显 平均产销69% [2] - 需求端涤纱订单疲软 涤棉纱库存维持高位 短纤利润走弱 [2] 东海期货 - 原油价格中性震荡及板块共振带动短纤价格走高 [2] - 终端订单一般 开工下行 短纤库存持续高位 去化需等待8月旺季备货 [2] - 成本支撑小幅抬升 中期跟随聚酯端保持偏强震荡格局 [2] 瑞达期货 - 国际原油上涨影响聚酯走势 短纤产量16 35万吨 环比降0 18% [3] - 纯涤纱开工率72 42% 环比降1 46% 库存23 08天 环比增0 17天 [3] - 短纤工厂权益库存8 04天 物理库存15 53天 终端需求进入淡季 [3] - 主力合约上方压力6650元 下方支撑6300元 [3]

现货方面 - 7月22日直纺涤短期货震荡收涨 工厂报价维持 成交优惠商谈 [1] - 期现基差适度走强 新凤鸣货源09+210~220 华西货源09+180 华宏一口价6400附近成交 [1] - 直纺涤短工厂销售一般 平均产销55% 部分工厂产销70% 20% 50% 50% 40% 70% 100% 30% 50% 50% [1] 利润方面 - 7月22日短纤现货加工费987元/吨 PF2509盘面加工费895元/吨 PF2510盘面加工费960元/吨 [2] 供需方面 - 供应端截至7月18日部分工厂减产 短纤负荷下滑至89 5%附近（-2 8%） [3] - 需求端下游涤纱商谈走货 销售疲软 缝纫线订单减少 工厂累库速度加快 [3] - 涤棉纱暂稳走货 库存维持高位 [3] 行情展望 - 短纤工厂7月存减产计划 但终端需求偏弱 高温天气及成品库存高位导致下游纱厂减产增加 [4] - 短纤供需双弱且终端需求预期更弱 短期无明显驱动 绝对价格随原料震荡 [4] - 策略上单边同TA PF盘面加工费在800-1100区间震荡 上下驱动均有限 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX 为单边震荡市，建议月差正套，逢高空 PXN01 [1][7] - PTA 需关注长丝工厂减产情况，进行月差反套，多 MEG 空 PTA [1][7] - MEG 是低库存，单边震荡市，月差逢低正套，成本端煤炭价格偏强带动反弹，可进行基差月差正套，单边估值不追空 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 市场概览 - PX 方面，东南亚一套 70 万吨装置负荷逐步恢复，另一套 53 万吨装置 7 月初停车检修，预计 8 月中重启，其纯苯产能约 30 万吨 [3] - PTA 方面，中国大陆逸盛海南和逸盛大化装置负荷恢复正常，周四 PTA 负荷提至 79.7%，按日产计算开工率在 85.8% 附近，中国台湾一套 150 万吨装置重启 [3] - MEG 方面，7 月 7 - 13 日主港计划到货总数约 9.6 万吨，截至 7 月 10 日，中国大陆整体开工负荷 67.57%（环比上升 1.06%），合成气制开工负荷 73.13%（环比上升 3.79%），2025 年 6 月 1 日起产能基数调整至 2917.5 万吨，合成气制总产能 1096 万吨 [5] - 聚酯方面，上周检修停车装置负荷继续体现，本周一套故障装置重启，切片、瓶片装置陆续检修，综合负荷震荡下滑，截至周四国内大陆地区聚酯负荷在 88.9% 附近，湖州一套 60 万吨装置重启，江浙涤丝 10 日产销整体偏弱，平均产销 5 - 6 成，10 日直纺涤短销售较 9 日适度好转，平均产销 63% [5][6] 期货及现货数据 |期货|昨日收盘价|涨跌|涨跌幅|月差昨日收盘价|月差涨跌|现货昨日价格|现货涨跌|现货加工费昨日价格|现货加工费涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX 主力|6782|6724|58|64|-10|851.67 美元/吨|2 美元/吨|260.92|-10.38| |PTA 主力|4742|24|0.51%|12|-16|4735 元/吨|-20 元/吨|300.03|10.84| |MEG 主力|4325|42|0.98%|-33|-4|4386|38|-479.2|15.7| |PF 主力|6440|-88|-1.35%|102|-8|未提及|未提及|273.8|13.7| |SC 主力|522.5|2.8|0.54%|10.2|2.1|未提及|未提及|-7.42|0| [2] 趋势强度 - PX 趋势强度为 0 [7] - PTA 趋势强度为 0 [7] - MEG 趋势强度为 1 [7]

原油及原料价格波动 - 纽约原油8月期货上涨0.4美元，结算价68.33美元/桶 [1] - 布伦特原油9月期货上涨0.57美元，结算价70.15美元/桶 [1] - 石脑油价格上涨10美元至587美元/吨CFR日本 [1] - 亚洲异构MX上涨4美元至719美元/吨FOB韩国 [1] - 亚洲PX上涨6美元至826美元/吨FOB韩国和847美元/吨CFR中国 [1] - 乙烯东北亚价格持平于820美元/吨，东南亚价格持平于830美元/吨CFR [1] PTA市场动态 - PTA期货区间震荡，现货基差先快速走弱后企稳 [1] - 逸盛石化PTA美价下调6美元至614美元/吨 [1] MEG市场表现 - MEG内盘上午窄幅整理，下午区间整理 [1] - MEG外盘上午弱势整理，下午小幅抬升 [1] - 台湾招标货515美元/吨附近成交3000吨 [1] 下游产品产销情况 - 江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销4成偏上 [1] - 直纺涤短期货震荡盘整，工厂报价下调50-100元/吨，平均产销59% [1] - 半光1.4D直纺涤价格：江谈重心6600-6800元/吨，福建主流6800-6950元/吨，山东、河北主流6700-6900元/吨 [1] 聚酯产品市场 - 聚酯切片成交一般，半光主流5780-5850元/吨，有光主流5820-5850元/吨 [1] - 聚酯瓶片市场交投尚可，7-9月订单成交5870-6000元/吨 [1]

报告行业投资评级 - PX/PTA/PF/PR评级为中性 [5] 报告的核心观点 - 聚酯产业链期货产品回归基本面交易，PTA基本面走弱，PX基本面偏紧，现货浮动价偏强维持，后期需关注宏观和地缘端风险 [1] - 原油市场短期聚焦基本面和关税影响，结构偏强，但四季度预计供过于求，中期驱动偏空 [2] - 汽油裂解价差上涨空间有限，调油需求依靠石脑油可满足，限制芳烃进入汽油池积极性 [2] - PX短流程装置在利润修复下重新外采MX，国内几套PX装置检修致开工下降，PXN走扩，关注PTA检修和新装置投产进展 [2] - PTA自身基本面中性，关注成本和需求支撑，聚酯开工率下降，内外销进入淡季，终端订单和开工下滑，7月聚酯负荷预计下降 [3] - PF自身基本面尚可，但下游对高价原料接受能力有限，需求走弱，关注成本端支撑 [3] - 聚酯瓶片工厂库存下降，负荷预计下滑，当前利润偏低，减产兑现后加工费预计修复 [4] - 单边PX/PTA/PF/PR中性，关注PX现货商谈气氛和PTA成本及需求端支撑；跨品种暂无策略；跨期后续待情绪转弱可关注PX/PTA月差逢低正套机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [10][11][13] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [19][22] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [27][29] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷等图表 [30][33][35] 社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [38][41][42] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率等图表 [49][51][53] PF详细数据 - 涉及涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [76][83][91] PR基本面详细数据 - 有聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [95][97][104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX地缘冲突加剧，国产及进口PX供应双双偏紧，PX持续走强，多PX空SC，PXN继续扩大，短期正套 [7][8] - PTA成本支撑，单边、月差基差均偏强，供应持续偏紧，基差大幅走强 [8] - MEG伊朗乙二醇装置停车，短期震荡偏强，多PTA空MEG减仓，关注伊朗装置开工及发货变化 [8] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 6月19日PX主力收盘7094，PTA主力收盘4988，MEG主力收盘4539，PF主力收盘6794，SC主力收盘3998，日度变化分别为1.5%、1.5%、1.5%、1.6%、2.0% [1] - 6月19日PX（9 - 1）月差272，PTA（9 - 1）月差206，MEG（9 - 1）月差23，PF(7 - 8)月差74，PX - EB07月差 - 469，日度变化分别为52、38、7、28、50 [1] - 6月19日PTA09 - 0.65PX09价差377，PTA09 - MEG09价差449，PTA07 - PF07价差 - 1636，PF07盘面加工费887，PTA09 - LU09价差1040，日度变化分别为5、6、 - 26、20、12 [1] - 6月19日PX基差251，PTA基差270，MEG基差85，PF基差 - 4，PX - 石脑油价差255，日度变化分别为 - 106、 - 60、 - 1、 - 48 [1] - 6月19日PTA仓单数37468，乙二醇仓单数6052，短纤仓单数5464，PX仓单数0，SC仓单数4029000，日度变化分别为 - 43123、 - 、 - 、 - 5 [1] 市场概览 - 6月19日PX价格继续上涨，估价在904美元/吨，较18日上涨16美元，PX - 石脑油价差扩大至261.38美元/吨，较前一交易日上涨6.50美元/吨 [3] - 截至6月19日当周，中国PTA开工率从前一周的82.6%降至79.1%，中国聚酯开工率上周估计为92%，环比增长1.2% [3][4] - 东北一套220万吨PTA装置已停车，华南一套450万吨PTA装置逐步停车，预计检修两个月 [4] - 沙特两套分别为70、70万吨/年的乙二醇装置计划近期重启，当地部分装置负荷提升，计划装船量环比增加 [5] - 截至6月19日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在70.33%，环比上期上升4.08% [6] - 本周涤纶工业丝大厂开工负荷小幅上调，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在73.2%左右 [6] - 19日直纺涤短销售一般，平均产销54%，江浙涤丝19日产销整体清淡，平均产销估算在3成左右 [6][7] 行情观点 - PX趋势强度为2，PTA趋势强度为1，MEG趋势强度为1 [8]

原油及上游原料市场 - 纽约原油6月期货下跌1.53美元至61.62美元/桶，布伦特原油7月期货下跌1.56美元至64.53美元/桶 [1] - 石脑油价格下跌18美元至572美元/吨CFR日本 [1] - 亚洲异构MX价格下跌22美元至709美元/吨FOB韩国 [1] - 亚洲PX价格下跌17美元至832美元/吨FOB韩国和853美元/吨CFR中国 [1] - 乙烯东北亚价格持平于780美元/吨，东南亚价格持平于870美元/吨CFR [1] PTA市场动态 - PTA期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱 [1] - 5月主港报盘在09+215~220，递盘在09+200，价格商谈区间在4990~5040附近 [1] - 下午期货区间震荡，现货基差仍偏弱，5月主港在09+190~200附近商谈 [1] - 逸盛石化PTA美金价下调3美元至641美元/吨 [1] MEG市场情况 - MEG内盘重心窄幅调整后走弱，基差下跌 [1] - 外盘重心窄幅调整后走弱，商谈僵持 [1] 涤丝及涤短市场 - 江浙涤丝产销整体清淡，下午3点半平均产销估算在2-3成 [1] - 直纺涤短成交清淡，下午3点平均产销30% [1] - 半光1.4D直纺涤江谈重心6600-6900元/吨出厂或短送 [1] 聚酯产品市场 - 聚酯切片成交清淡，半光、有光主流成交均在6000-6050附近 [1] - 聚酯瓶片市场整体成交清淡 [1] - 江苏一聚酯大厂开始减产降负，涉及聚酯切片产量800吨/天 [1]