报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯成本支撑，维持高位震荡市；PTA单边高位震荡市；MEG价格创新低，趋势偏弱 [2] - 对二甲苯趋势强度为0；PTA趋势强度为0；MEG趋势强度为 -1 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 - PX尾盘石脑油价格偏强维持，12月4日价格下跌，估价较12月3日下跌3美元/吨 [4] - PTA本周装置基本无变化，至周四负荷在73.7%，开工率在79.3%附近 [4] - MEG江苏一套100万吨/年装置近期停车至2026年二季度，美国一套110万吨/年装置降负荷至7成，一套36万吨/年装置仍在检修 [4] - 聚酯吴江一套20万吨装置本月初停车检修一个月，本周一套聚酯切片装置检修，一套重启，其他装置负荷局部调整，截至周四聚酯负荷在91.6%附近 [6][7] - 江浙涤丝12月4日产销整体偏弱，平均产销估算在3 - 4成；直纺涤短销售疲软，平均产销44% [7] 观点及建议 - PX多PX空BZ继续持有，5 - 9正套，月差逢低正套，关注1 - 5反套，因装置变化不大但后期负荷预计下滑，供应端有收缩预期，需求端PTA开工率维持稳定，且PX持续去库 [8] - PTA多PX空PTA持有，5 - 9正套，单边价格高位震荡市，需警惕12月下到1月初终端提前放假带来的产业链负反馈，因部分装置重启提负，聚酯开工持续高位，成本端PX支撑 [8] - MEG持货意愿下降，上方空间暂未打开，关注月差正套，多MEG空PTA离场，本周开工率降至73%，但新装置投产在即，市场持货意愿下降，基差走弱，价格创新低 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX供应偏紧，单边价格上涨，5 - 9月差正套，可多PX空PTA/PF/PR、多PX空纯苯对冲操作，单边高位震荡市，终端聚酯需求边际走弱可压缩下游利润头寸 [7] - PTA上方空间或有限，不追高，成本支撑，月差正套为主，累库压力缓解 [7] - MEG中期趋势弱，逢高进行空配，月差维持反套，单边上涨驱动不足 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价6870，涨跌102，涨跌幅1.51%，月差PX1 - 5昨日收盘价 - 12，涨跌 - 4 [2] - PTA主力昨日收盘价4712，涨跌42，涨跌幅0.90%，月差PTA1 - 5昨日收盘价 - 62，涨跌 - 6 [2] - MEG主力昨日收盘价3903，涨跌 - 4，涨跌幅 - 0.10%，月差MEG1 - 5昨日收盘价 - 97，涨跌 - 7 [2] - PF主力昨日收盘价6244，涨跌56，涨跌幅0.90%，月差PF12 - 1昨日收盘价 - 48，涨跌 - 6 [2] - SC主力昨日收盘价464.5，涨跌5.7，涨跌幅1.24%，月差SC11 - 12昨日收盘价 - 1.2，涨跌 - 2.6 [2] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格831.83美元/吨，涨跌4.83美元/吨，PX - 石脑油价差昨日价格254.67，涨跌 - 2 [2] - PTA华东昨日价格4640元/吨，涨跌35元/吨，PTA加工费昨日价格189.82，涨跌42.41 [2] - MEG现货昨日价格3925，涨跌 - 30，短纤加工费昨日价格193.78，涨跌 - 12.91 [2] - 石脑油MOPJ昨日价格573，涨跌4.5，瓶片加工费昨日价格45.72，涨跌 - 28.8 [2] - Dated布伦特昨日价格63.35美元/桶，涨跌 - 0.2美元/桶，MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，涨跌0 [2] 市场动态 - 尾盘石脑油价格僵持，12月MOPJ目前估价在567美元/吨CFR，今日PX价格上涨，两单1月亚洲现货分别在832、831成交，今日PX估价在832美元/吨，较昨日上涨5美元 [3] - 亚洲对二甲苯价格11月19日反弹至每吨831.83美元，CFR Unv1/中国较日比上涨4.83美元/吨，受能源综合体强劲影响 [3] - 截至新加坡时间下午4：30，ICE一月布伦特期货合约上涨40美分/桶，较前亚洲收盘价63.86美元上涨0.6%，市场权衡原油基本面短期疲软与地缘政治风险 [3] - 普拉特斯市场完成两笔CFR Unv1/中国近货交易，2月的莱坎报价最高为832.50美元/公吨，使1月至2月的月间结构从平稳转为连贯 [4] - 随着PX和PTA期货上涨趋势，PX衍生品市场的流动性有所回升 [4] - 东北亚潜在供应损失预期提振，因甲苯挤压短期存款保证金利润率 [4] - 11月19日市场有跨区域贸易流动讨论，因汽油需求改善 [5] - 印度解除多款化学品质量控制订单，全拉纱线获支持，需求改善和库存水平下降推动更强指标 [5] - 截至11月13日，中国整体聚酯纤维生产率估计为90.50%，低于一周前的91.5% [6] - 华东某工厂220万吨PTA装置本周开始检修，预计5周 [6] - 苏北某直纺涤短工厂昨日新投一条100吨/天阳离子短纤生产线，预计下周出产品 [6] - 安徽一套30万吨聚酯新装置今日开车，配套生产涤纶长丝为主 [6] - 新疆一套30万吨新聚酯长丝装置已开车，近日出丝 [6] - 今日直纺涤短销售较昨日适度好转，截止下午3:00附近，平均产销65% [6] - 江浙涤丝今日产销局部放量，至下午3点半附近平均产销估算在5 - 6成 [6] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为1，PTA趋势强度为0，MEG趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数 [7] 观点及建议 - PX海外芳烃调油需求上升，韩国GS歧化2装置计划降幅，供应偏紧，国内装置维持高开工，美亚窗口打开，国内PTA装置原料供应紧张，终端聚酯需求边际走弱 [7] - PTA逸盛宁波延长检修时间，聚酯多套新装置投产，累库压力缓解 [7] - MEG前面两周合成气制乙二醇单元负荷下调，近期部分装置检修结束，新装置试车出料或投产，进口全月总预计超60万吨，本周一继续累库7万吨，12月是淡季，聚酯负荷边际下降，供需过剩 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX为单边震荡市，不追高，海外汽油紧张带动PX估值，但下游需求走弱、供应高位，上方空间有限，月差维持反套操作 [1][6] - PTA为单边震荡市，不追高，成本有支撑但上方空间有限，后续负荷维持低位累库压力或缓解，12月多套装置重启、春节聚酯开工下降将继续累库，维持1 - 5反套操作 [1][7][8] - MEG新装置投产库存累积，供应压力仍存，国产供应将进一步回升，单边基差趋势仍偏弱 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 市场价格表现 - 期货方面，PX主力昨日收盘价6796，跌10，跌幅0.15%；PTA主力昨日收盘价4692，跌8，跌幅0.17%；MEG主力昨日收盘价3938，涨16，涨幅0.41% [2] - 月差方面，PX1 - 5昨日收盘价 - 24，涨2；PTA1 - 5昨日收盘价 - 64，跌2；MEG1 - 5昨日收盘价 - 85，涨6 [2] - 现货方面，PX CFR中国昨日价格831美元/吨，跌0.67；PTA华东昨日价格4619元/吨，跌18；MEG现货昨日价格3975，跌7 [2] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差昨日价格254.67，跌2；PTA加工费昨日价格189.82，涨42.41；短纤加工费昨日价格193.78，跌12.91 [2] 市场动态 - PX尾盘石脑油价格上涨，今日价格偏弱维持，11月17日1月和2月货物买入兴趣增加，市场等待2026年期限谈判明确答案 [3][4] - PTA华东一套250万吨装置今日起按计划检修，预计一周附近，印度取消对PTA质量控制订单消息提振市场情绪，但实际需求增长未显现 [4] - MEG今日华东主港地区港口库存约73.2万吨，环比增加7.1万吨，内蒙古一套30万吨/年装置重启，宁夏一套20万吨/年新装置前端投料开车 [5] - 聚酯江阴一套20万吨装置上周六升温重启，直纺涤短今日销售清淡，江浙涤丝今日产销整体偏弱 [6] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为0，取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [6] 各品种情况 - PX海外汽油紧张库存低，裂解价差强势或持续到11月底带动估值，但下游边际需求走弱、供应高位，上方空间有限，不追高，月差维持反套操作 [6] - PTA成本有支撑但上方空间有限，织造内需电商下单量缩减、新订单走弱，聚酯负荷短期下降后将回升，印度BIS认证取消利好长丝出口，后续负荷维持低位累库压力或缓解，12月多套装置重启、春节聚酯开工下降将继续累库，维持1 - 5反套操作 [7][8] - MEG巴斯夫湛江装置试车出料、宁夏鲲鹏投产等使国产供应将进一步回升，本周继续累库7万吨，单边基差趋势仍偏弱 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯短期相对偏强，PX 价格高位震荡，芳烃调油需求支撑估值单边趋势偏强 [1][9] - PTA 价格偏强震荡，加工费逢高空，供应压力仍存，未来累库格局较明确 [1][9] - MEG 单边趋势偏弱，库存大幅上升，供应压力较大，月差逢高反套 [1][10] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货方面，PX 主力昨日收盘价 6852 元/吨，涨 72 元，涨跌幅 1.06%；PTA 主力收盘价 4704 元/吨，涨 40 元，涨跌幅 0.86%；MEG 主力收盘价 3953 元/吨，涨 11 元，涨跌幅 0.28% [2] - 月差方面，PX1 - 5 昨日收盘价 18，前日收盘价 0，涨跌 18；PTA1 - 5 昨日收盘价 - 58，前日收盘价 - 64，涨跌 6；MEG1 - 5 昨日收盘价 - 74，前日收盘价 - 77，涨跌 3 [2] - 现货方面，PX CFR 中国昨日价格 828.33 美元/吨，前日价格 825.67 美元/吨，涨跌 2.66 美元/吨；PTA 华东昨日价格 4594 元/吨，前日价格 4572 元/吨，涨跌 22 元/吨；MEG 现货昨日价格 4008 元/吨，前日价格 4013 元/吨，涨跌 - 5 元/吨 [2] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差昨日价格 241.58，前日价格 250.25，涨跌 - 8.67；PTA 加工费昨日价格 168.73，前日价格 120.65，涨跌 48.09 [2] 市场动态 - PX 期货价格逐日大幅上涨，实物 PX 市场活动清淡，参与者寻求影响需求的线索 [2][3] - PTA 需求可能略有放缓，影响近期 PX 购买兴趣，12 月余额不再紧张 [5] - 西南一套 100 万吨 PTA 装置按计划上周末检修，预计 12 月下重启 [5] - 11 月 3 日 - 11 月 9 日张家港某主流库区 MEG 日均发货 4500 吨左右，太仓两主流库区 MEG 日均发货 6000 吨左右 [5] - 华东主港地区 MEG 港口库存约 66.1 万吨附近，环比上期增加 9.9 万吨 [6] - 华南两套各 30 万吨聚酯瓶片装置今日停车检修，预计 12 月下旬附近重启 [6] - 华东一套年产 60 万吨聚酯瓶片装置计划本周末附近重启出料 [6] - 今日直纺涤短销售高低分化，平均产销 72% [6] - 江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在 3 成偏上 [7] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 0，呈中性 [8] - PTA 趋势强度为 0，呈中性 [8] - MEG 趋势强度为 - 1，呈偏弱 [8] 观点及建议 - PX 海外调油需求支撑芳烃估值，短期相对偏强，关注制裁对短流程装置开工的影响 [9] - PTA 价格偏强震荡，加工费逢高空，关注供应减量和累库格局 [9] - MEG 库存上升，供应压力大，单边趋势偏弱，月差逢高反套，关注煤制装置成本线 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX建议PXN逢高空，230美金以上逢高锁利润；PTA反内卷政策形成供应收缩预期，单边高度预计有限，加工费短期预计扩张；MEG短期有反弹，高度预计有限 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - PX主力昨日收盘价6618，涨跌 -8，涨跌幅 -0.12%，月差PX1 - 5昨日收盘价 -14，较前日涨12 [2] - PTA主力昨日收盘价4614，涨跌 -2，涨跌幅 -0.04%，月差PTA1 - 5昨日收盘价 -62，较前日跌2 [2] - MEG主力昨日收盘价4069，涨跌 -40，涨跌幅 -0.97%，月差MEG1 - 5昨日收盘价 -83，较前日持平 [2] - PF主力昨日收盘价6250，涨跌8，涨跌幅0.13%，月差PF12 - 1昨日收盘价 -28，较前日涨2 [2] - SC主力昨日收盘价462.7，涨跌 -6.2，涨跌幅 -1.32%，月差SC11 - 12昨日收盘价 -3.3，较前日涨0.1 [2] 现货行情 - PX CFR中国昨日价格814美元/吨，较前日跌9.83美元/吨，PX - 石脑油价差昨日233.88，较前日跌4.83 [2] - PTA华东昨日价格4535元/吨，较前日涨45元/吨，PTA加工费昨日85.62，较前日涨2.41 [2] - MEG现货昨日价格4161，较前日跌22，短纤加工费昨日292.61，较前日跌16.07 [2] - 石脑油MOPJ昨日价格568.62美元/吨，较前日跌9美元/吨，MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日 -4.34，较前日持平 [2] - Dated布伦特昨日价格64.19美元/桶，较前日跌1.8美元/桶，瓶片加工费昨日82.17，较前日跌19.02 [2] 市场动态 - PX尾盘石脑油价格下跌，今日PX价格下跌，估价814美元/吨较昨日跌7美金，上游原油价格变化不大但需求疲软担忧损害现货价格，中国主要PTA和PET生产商会议或推迟，会议预期使PTA产量下降削弱PX需求情绪，福佳大化计划提高大连PX工厂产量到200万吨/年 [3][5] - PTA中国台湾一套70万吨装置已重启，该装置9月下停车检修 [6] - MEG 10月27日至11月2日主港计划到货约19.8万吨 [6] - 聚酯江浙涤丝今日产销整体一般，平均产销估算5成偏上，直纺涤短销售回落，平均产销44% [6] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为0，趋势强度取值范围【 -2,2】， -2表示最看空，2表示最看多 [6] 观点及建议 - PX本周装置变化不多，国产装置开工率85.9%（ +1%），亚洲整体负荷开工率78.5%（ +0.5%），福佳大化140万吨近期重启，沙特Satorp70万吨检修推迟到11月，PTTG54万吨10月底检修50天左右，国内大榭、恒力重整装置降负未影响PX开工，新凤鸣PTA新装置近期开车 [7] - PTA关注工信部联合工厂反内卷会议结果，基本面进入正反馈格局，冷空气南下和双十一订单好转使下游织机订单指数回升、坯布库存去化、聚酯产销好转，市场预计10 - 12月聚酯负荷分别为91.5%、91%、90% [7] - MEG浙石化12月计划降负荷、四川正达凯11月计划检修，国产供应量边际收缩，本周到岗大幅上升港口库存预期偏高，关注煤制装置降负荷计划 [7]

市场行情 - 10月22日直纺涤短期货价格受原料上涨带动大幅跟涨 [1] - 工厂早盘报价维稳以走货为主 下午因成交好转部分工厂优惠缩小 [1] - 贸易商基差点价成交较少 一口价成交顺畅 下午部分期现商买货套盘面导致期货回落 [1] - 截至下午3:00直纺涤短平均产销率达138% [1] 利润状况 - 10月22日短纤现货加工费为1185元/吨附近 [1] - PF2512合约盘面加工费为981元/吨 [1] - PF2601合约盘面加工费为983元/吨 [1] 供需情况 - 截至10月17日直纺涤短负荷持稳在94.3%附近 供应维持高位 [1] - 下游纯涤纱及涤棉纱报价维持 成交商谈 销售情况一般 [1] - 下游纱线负荷有所提升 纺织银十旺季延续 [1] 行情展望 - 贸易商持货量减少且低价惜售 节后短纤工厂库存压力不大 [1] - 短期价格支撑偏强 成本端支撑也转强 [1] - 预计短期短纤绝对价格将震荡偏强 [1] - 策略上单边同PTA 盘面加工费在800-1100元/吨区间震荡 1000元/吨偏上以做缩为主 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX短期震荡市，PXN上涨至250美金/吨后建议工厂适当套保，PX供需略显偏紧，PXN为246美元/吨（+16），油价近期回暖 [8][9] - PTA需求有望边际好转，单边震荡市，建议空单减持，新凤鸣PTA新装置本周计划开车，后续仓单数量将明显提升，聚酯环节利润修复，预计产业链消费好转 [9] - MEG建议空单减持，上周乙二醇装置负荷77%（+2%），煤制开工率82%（+3%），关注盛虹炼化90检修、11月镇海炼化80万吨重启及煤制装置计划外检修情况 [10] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货方面，PX主力昨日收盘价6332，涨跌64，涨跌幅1.02%；PTA主力昨日收盘价4414，涨跌30，涨跌幅0.68%；MEG主力昨日收盘价4004，涨跌1，涨跌幅0.02%；PF主力昨日收盘价6070，涨跌42，涨跌幅0.70%；SC主力昨日收盘价437.7，涨跌1.9，涨跌幅0.44% [2] - 月差方面，PX1 - 5昨日收盘价 - 30，涨跌14；PTA1 - 5昨日收盘价 - 66，涨跌2；MEG1 - 5昨日收盘价 - 83，涨跌4；PF12 - 1昨日收盘价 - 8，涨跌8；SC11 - 12昨日收盘价 - 3.6，涨跌 - 0.9 [2] - 现货方面，PX CFR中国昨日价格784.33美元/吨，涨跌1.66；PTA华东昨日价格4325元/吨，涨跌0；MEG现货昨日价格4090，涨跌 - 4；石脑油MOPJ昨日价格540，涨跌3；Dated布伦特昨日价格61.09美元/桶，涨跌0.52 [2] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差昨日价格246.17，涨跌6.34；PTA加工费昨日价格144.83，涨跌 - 7.3；短纤加工费昨日价格380.77，涨跌 - 0.5；瓶片加工费昨日价格154.12，涨跌14.48；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，涨跌0 [2] 市场动态 - PX尾盘石脑油价格僵持，11月MOPJ在536美元/吨CFR附近，PX价格僵持，今日PX估价784美元/吨CFR，较上周五涨1美元，市场浮动价12月在 + 3买盘报价，1月在 + 1/+4商谈，均无成交 [2] - 价格上涨或由情绪驱动，也可能是自然反弹，截至10月17日一周中国PX工厂开工率从87.5%降至85%，因PTA活动低迷，市场建议削减PX产量 [3][5] - 截至10月17日一周甲苯和混合二甲苯价格小幅走高，预计整体紧张持续到10月剩余时间，炼油厂将逐渐从维护中恢复 [5] - 墨西哥湾沿岸几家炼油厂持续维护限制芳烃供应，TotalEnergies位于德克萨斯州亚瑟港工厂重整器停产、Citgo位于德克萨斯州科珀斯克里斯蒂炼油厂进行粗馏装置维护，墨西哥国家石油公司鹿园炼油厂额外检修限制原料可用性 [6][7] - 英国对中国裕龙石化公司实施制裁或限制中国甲苯出口，预计不直接影响美国芳烃市场，但可能影响全球贸易流动 [7] - PTA期货震荡整理，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，10月货在01贴水85 - 90附近有成交，主流现货基差在01 - 88 [7] - 10月20日至10月26日，张家港到货约1.7万吨，太仓码头到货约3.6万吨，上海到货约0万吨，部分主港计划到货约5.3万吨 [7] 聚酯产销 - 江浙涤丝今日产销局部放量，至下午3点半平均产销估算在160 - 170% [8] - 直纺涤短销售一般，截止下午3:00平均产销66% [8] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为0 [8]

报告行业投资评级 - 对二甲苯中期仍偏弱，趋势强度为 -1 [1][7] - PTA 中期仍偏弱，趋势强度为 -1 [1][7] - MEG 1 - 5 月差反套，趋势强度为 -1 [1][7] 报告的核心观点 - 节后聚酯产业链产销清淡，秋冬订单启动晚，聚酯长丝库存累积，产业链负反馈，隔夜油价回落，PX 估值偏弱 [8] - 节后乙二醇煤制装置开工回升，国庆期间港口到港量高，节后库存累积，供应压力显现，短期趋势偏弱 [8] - 节后恒力 1 装置检修，但华东供应仍过剩，纺服内需及出口有压力，市场等秋冬订单修复 [8][9] 相关目录总结 期货数据 - PX 主力昨日收盘价 6562，涨跌 -8，涨跌幅 -0.12%；PTA 主力收盘价 4584，涨跌 -10，涨跌幅 -0.22%；MEG 主力收盘价 4158，涨跌 -49，涨跌幅 -1.16%；PF 主力收盘价 6292，涨跌 16，涨跌幅 0.25%；SC 主力收盘价 471，涨跌 -8.7，涨跌幅 -1.81% [1] - PX1 - 5 月差昨日收盘价 -24，前日 -40，涨跌 16；PTA1 - 5 月差昨日 -48，前日 -40，涨跌 -8；MEG1 - 5 月差昨日 -77，前日 -75，涨跌 -2；PF12 - 1 月差昨日 -42，前日 -48，涨跌 6；SC11 - 12 月差昨日 -2，前日 -1.7，涨跌 -0.3 [1] 现货数据 - PX CFR 中国昨日价格 808.83 美元/吨，前日 806.33 美元/吨，涨跌 2.5 美元/吨；PTA 华东昨日 4500 元/吨，前日 4545 元/吨，涨跌 -45 元/吨；MEG 现货昨日 4214 元/吨，前日 4275 元/吨，涨跌 -61 元/吨；石脑油 MOPJ 昨日 584.25 美元/吨，前日 583.75 美元/吨，涨跌 0.5 美元/吨；Dated 布伦特昨日 67.66 美元/桶，前日 68.33 美元/桶，涨跌 -0.68 美元/桶 [1] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差昨日 222.58，前日 218.58，涨跌 4；PTA 加工费昨日 205.91，前日 210.35，涨跌 -4.44；短纤加工费昨日 255.45，前日 216.72，涨跌 38.73；瓶片加工费昨日 115.28，前日 87.61，涨跌 27.66；MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日 -4.34，前日 -4.34，涨跌 0 [1] 市场动态 - PX 方面，韩国 113 万吨、马来西亚 55 万吨 PX 装置 10 月初重启，日本 26 万吨 PX 装置 10 月初停车检修至 11 月底 [1] - 当天早些时候现货 PX 价格走弱，下午收复失地，预计未来几周买卖活动加快，地区开始讨论 PX 定期合同 [2] - 2026 年 PX 定期合同溢价在 50 美分 - 1 美元/吨之间 [3] - PTA 方面，东北 220 万吨装置今日检修，华东 360 万吨装置 10.7 附近降负至 5 - 6 成，至周四 PTA 负荷 74.4%，开工率约 80.2% [1][5] - MEG 方面，华东主港库存约 50.7 万吨，环比增 9.8 万吨，10 月 9 - 12 日主港计划到货约 8 万吨，中国大陆乙二醇开工负荷 75.08%，环比升 2.00% [6] - 聚酯方面，江浙涤丝今日产销高低分化，平均约 5 成，直纺涤短平均产销 67%，国庆 - 中秋长假江浙涤丝产销清淡，八天平均约 3 成 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场在 OPEC+ 计划增产之后悲观，PX 估值跟随走弱，但供需偏紧，PXN 进一步压缩空间或有限，建议部分平仓，关注多 PX 空 Brent，跨期 11 - 01 正套、1 - 5 反套，01/05 多 PX 空 PTA [10] - 油价走弱使 PTA 估值回落，加工费支撑偏弱，现货基差偏弱，聚酯开工修复但 PTA 远期供应压力大，关注 11 - 01 正套头寸和 PTA01/05 加工费压缩头寸 [10] - 市场关注裕龙石化投产进度及巴斯夫湛江裂解装置情况，01 合约压力大，关注 1 - 5 反套，近月现货库存低位、基差偏强，单边价格偏弱震荡 [11] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - PX 主力昨日收盘价 6778，涨跌 6770，涨跌幅 0.12%，11 - 1 月差昨日收盘价 60，前日收盘价 52，涨跌 8 [2] - PTA 主力昨日收盘价 4688，涨跌 - 10，涨跌幅 - 0.21%，11 - 1 月差昨日收盘价 - 14，前日收盘价 - 18，涨跌 4 [2] - MEG 主力昨日收盘价 4302，涨跌 - 17，涨跌幅 - 0.39%，1 - 5 月差昨日收盘价 - 48，前日收盘价 - 37，涨跌 - 11 [2] - PF 主力昨日收盘价 6370，涨跌 6，涨跌幅 0.09%，11 - 12 月差昨日收盘价 14，前日收盘价 14，涨跌 0 [2] - SC 主力昨日收盘价 489.2，涨跌 3，涨跌幅 0.62%，11 - 12 月差昨日收盘价 1.7，前日收盘价 0.9，涨跌 0.8 [2] 现货数据 - PX CFR 中国昨日价格 838.33 美元/吨，前日价格 838.17 美元/吨，涨跌 0.16 [2] - PTA 华东昨日价格 4620 元/吨，前日价格 4625 元/吨，涨跌 - 5 [2] - MEG 现货昨日价格 4422，前日价格 4440，涨跌 - 18 [2] - 石脑油 MOPJ 昨日价格 604，前日价格 603.25，涨跌 0.75 [2] - Dated 布伦特昨日价格 66.3 美元/桶，前日价格 67.14 美元/桶，涨跌 - 0.84 [2] 现货加工费数据 - PX - 石脑油价差昨日价格 233.75，前日价格 235.5，涨跌 - 1.75 [2] - PTA 加工费昨日价格 131.77，前日价格 173.26，涨跌 - 41.48 [2] - 短纤加工费昨日价格 208.61，前日价格 168.81，涨跌 39.8 [2] - 瓶片加工费昨日价格 69.09，前日价格 40.17，涨跌 28.92 [2] - MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 6.01，前日价格 - 6.01，涨跌 0 [2] 市场动态 - PX 尾盘石脑油价格小幅下跌，今日价格持稳，估价 838 美元/吨较昨日持平，9 月 11 日亚洲对二甲苯价格环比小幅上涨，供需基本面稳定 [4] - 9 月 11 日 Platts 对亚洲对二甲苯 CFR Unv1/China 和 FOB 韩国标记评估均环比上涨 16 美分/吨，中东 PX 供应有限，部分工厂下调开工率，中国福佳大化预计检修 [6] - PTA 独山能源 250 万吨、恒力惠州 250 万吨重启，至周四负荷 76.8%，按计算开工率在 82.7% 附近，华南一套 110 万吨装置计划 10 月中上检修 [7] - MEG 截至 9 月 11 日中国大陆整体开工负荷 74.91%（环比上升 0.79%），合成气制开工负荷 76.69%（环比上升 2.01%），新疆一套 15 万吨装置停车预计检修 7 天，伊朗一套 40 万吨装置近期重启 [7][8] - 聚酯本周涤纶工业丝大厂开工负荷多数维持，国内总体理论开工负荷 75% 左右，本周聚酯装置变动不多、负荷提升，截至周四国内大陆地区聚酯负荷 91.6% 附近，江浙涤丝今日产销整体偏弱，直纺涤短销售高低分化 [8] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG 趋势强度均为 0 [9]

报告行业投资评级 - 对二甲苯：11 - 01 正套，1 - 5 反套，多 PX 空 EB [7] - PTA：单边价格震荡偏强，关注 11 合约多 PTA 空 PX [8] - MEG：单边震荡市，不追多，多 PTA 空 MEG [9] 报告的核心观点 - 对二甲苯价格冲高回落，预期差来自终端坯布涨价困难，9 月供应边际回升 [7] - PTA 价格冲高回落，市场对旺季成色有疑虑，供需转为去库格局，低价下终端有采购需求 [8] - MEG 供需双增，港口累库，单边震荡，聚酯开工预期下调对其利空，煤制利润冲击油制货源估值 [9] 相关目录总结 市场动态 - PX 现货价格不变，下游聚酯行业无显著改善，看跌原油情绪限制亚洲 PX 价格涨幅，美国关税政策引发消费者价格上涨担忧 [1][2] - 聚酯行业装置有重启、停车、减产、提产等情况，江浙涤丝和直纺涤短产销整体偏弱 [5][6] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 1，PTA 趋势强度为 1，MEG 趋势强度为 0 [6] 基本面数据 - 期货方面，PX、PTA、MEG、PF、SC 主力合约昨日收盘价分别为 6878、4784、4466、6500、485.2，涨跌幅分别为 -0.12%、-0.17%、0.02%、-0.40%、0.73% [1] - 月差方面，PX9 - 1、PTA9 - 1、MEG9 - 1、PF9 - 1、SC9 - 10 昨日收盘价分别为 -108、-62、-37、-106、-8.2，涨跌分别为 -156、-6、4、-10、0.5 [1] - 现货方面，PX CFR 中国、PTA 华东、MEG 现货、石脑油 MOPJ、Dated 布伦特昨日价格分别为 848.67 美元/吨、4740 元/吨、4534 元/吨、597.38 美元/吨、67.85 美元/桶，涨跌分别为 0、-35、9、3.5、0.4 [1] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差、PTA 加工费、短纤加工费、瓶片加工费、MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格分别为 254.79、221.67、137.74、-51.65、-6.01，涨跌分别为 -9、-29.59、-18.09、38.94、0 [1] 装置开工情况 - 亚洲其他地区对二甲苯开工 75.6%（-0.7%），国产 PX 装置开工 83.3%（-1.3%），9 月福佳大化 70 计划检修，福化集团 160 计划重启 [7] - PTA 负荷在 70.4%（-1.2%），恒力惠州装置意外停车后转为去库格局，独山能源 250 万吨检修，三房巷 120 万吨停车，320 万吨新装置第二条线投料生产 [8] - MEG 装置开工提升至 75.1%（+2%），远东连、盛虹炼化负荷提升，煤化工装置负荷回落至 77.7%（-3.5%），整体仍处高位，进口预计回升 [9] - 聚酯装置负荷维持在 90.3%（+0.3%），9 月预计月均在 91% 左右，长丝和瓶片部分装置有重启计划 [9]