从环比看，广东8月CPI上涨0.1%，涨幅比7月回落0.4个百分点，主要是受到暑期出行旺季临近尾声相关 商品和服务价格回落影响。 工业生产者出厂价格指数（PPI）方面，8月，受政策性因素、国际价格波动和供需变化影响，广东工业 生产者出厂价格指数（PPI）同比、环比降幅均收窄。 从同比看，PPI同比下降1.8%，降幅比7月收窄0.2个百分点。从环比看，PPI下降0.1%，降幅比7月收窄 0.1个百分点。煤炭、钢铁行业"反内卷"举措效应显现，焦炭供应收缩预期加强，上游铁矿石均价上 涨，炼钢及钢压延加工原材料成本上升推动黑色金属相关产品价格上涨，黑色金属矿采选业价格上涨 2.7%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.0%。 受暑期消费旺季等因素影响，居民消费价格指数同比降幅收窄，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上 涨0.6%，涨幅较7月扩大0.2个百分点。 从同比看，8月CPI降幅比7月收窄0.1个百分点。其中，食品价格下降1.9%，降幅比7月扩大0.8个百分 点，影响CPI下降约0.36个百分点。食品中，受上年同期对比基数较高影响，猪肉价格下降8.6%，降幅 比上月扩大6.2个百分点；鸡蛋价格下降5.2%；海水 ...

行业规模与产量 - 2024年海水鱼苗产量达67.96亿尾 约占全国一半 连续7年居全国首位 [1] - 2024年海水养殖产量376.83万吨 同比增长5.47% 增速创2011年以来新高 [1] - 海水鱼养殖产量达97.54万吨 占全国产量近一半 [1] 技术装备与创新 - 深远海养殖装备技术全国领先 累计建成重力式深水网箱6517个全国第一 桁架类网箱15个全国第三 [2] - 采用业主制 赛马制 创投制管理模式开展技术攻关 [2] - 新型智能装备包括升降式桁架式网箱 漂浮式动力定位养殖工船相继下水 [2] - 无人智能养殖投喂船 水下机器人 投喂无人机等关键技术设备投入实测应用 [2] 政策体系与产业建设 - 构建现代化海洋牧场全产业链体系 形成规划引领 政策保障两大体系 [1] - 建立种业创新 装备创新 产业发展三大平台 [1] - 实施支持现代化海洋牧场17条措施和一级开发主体政策 [1] - 推行疏近用远 生态发展 渔港经济区等一揽子政策 [1]

物价总体态势 - 5月CPI环比下降0.2% 同比下降0.1% 呈现"食品能源弱 核心稳"格局 [1] - 核心CPI同比上涨0.6% 涨幅较上月扩大0.1个百分点 [2] - 能源价格环比下降1.7% 影响CPI环比下降约0.13个百分点 占总降幅近七成 [1] 食品价格变化 - 食品价格环比下降0.2% 影响CPI环比下降约0.04个百分点 [2] - 鲜菜价格下降5.9% 鲜果价格上涨3.3% 淡水鱼价格上涨3.1% [2] - 鸡蛋猪肉禽肉类价格稳中略降 降幅在0.3%至1%之间 [2] 服务消费价格 - 服务价格同比上涨0.5% 涨幅较上月扩大0.2个百分点 [2] - 宾馆住宿价格环比上涨4.6% 旅游价格环比上涨0.8% 均高于季节性水平 [3] - 交通工具租赁费同比上涨3.6% 飞机票同比上涨1.2% 旅游价格同比上涨0.9% [2] 工业消费品价格 - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨0.6% 涨幅扩大0.2个百分点 [2] - 金饰品价格同比上涨40.1% 家用纺织品上涨1.9% 文娱耐用消费品上涨1.8% [2] - 服装价格环比上涨0.6% 好于季节性水平 [2] 工业生产者价格 - 5月PPI环比下降0.4% 同比下降3.3% [3] - 生活资料价格环比由降转平 衣着上涨0.2% 一般日用品上涨0.1% 耐用消费品上涨0.1% [3] - 光伏设备价格同比下降12.1% 锂离子电池价格下降5% 降幅分别收窄0.4和0.3个百分点 [4] 高技术制造业价格 - 集成电路封装测试和飞机制造价格均同比上涨3.6% [3] - 可穿戴智能设备制造价格上涨3.0% 微波通信设备价格上涨2.1% [3][4] - 服务器价格上涨0.8% 半导体器件专用设备制造价格上涨0.7% [4]

CPI数据 - 4月CPI同比下降0 1% 降幅与3月相同 环比由3月下降0 4%转为上涨0 1% [1] - 能源价格同比下降4 8% 降幅比3月扩大2 2个百分点 其中汽油价格同比下降10 4% 影响CPI同比下降约0 38个百分点 [1] - 核心CPI同比上涨0 5% 涨幅保持稳定 服务价格同比上涨0 3% 消费品价格同比由上月下降0 4%小幅回升至下降0 3% [2] PPI数据 - 4月PPI同比下降2 7% 降幅比3月扩大0 2个百分点 环比下降0 4% 降幅与3月相同 [1][2] - 国际输入性因素和国内部分能源价格季节性下降导致PPI环比下降 [2] 食品价格 - 4月食品价格同比降幅收窄 环比上涨0 2% 涨幅高于季节性水平 牛肉价格环比上涨3 9% 海水鱼价格环比上涨2 6% [2] 出行服务价格 - 出行服务价格回升明显 飞机票 交通工具租赁费 宾馆住宿和旅游价格分别环比上涨13 5% 7 3% 4 5%和3 1% [2] 消费品行业 - 消费品以旧换新等政策带动部分行业价格回升 家用洗衣机价格同比降幅比3月收窄0 3个百分点 食品制造业 新能源乘用车价格同比降幅均收窄0 2个百分点 [2] 高技术产业 - 高技术产业发展带动相关行业价格上涨 可穿戴智能设备制造价格同比上涨3 0% 飞机制造价格同比上涨1 3% 微特电机及组件制造价格同比上涨1 2% [3] - 集成电路封装测试系列价格同比上涨2 7% 半导体器件专用设备制造价格同比上涨1 0% [3] 政策影响 - 近期降准降息等一揽子金融政策出台 为后续价格合理回升提供支撑 [1] - 扩内需 促消费等政策效应逐步显现 [2] - 预计财政加力促消费等增量政策将出台 对后续物价走势带来支撑 [3]

CPI与PPI数据表现 - 5月全国CPI同比下降0.1%，环比下降0.2%，PPI同比下降3.3% [1] - 能源价格环比下降1.7%，影响CPI环比降幅达0.13个百分点（占总降幅近70%），同比降幅扩大至6.1% [2] - 核心CPI（剔除食品能源）同比上涨0.6%，连续三个月保持在0.5%以上 [1][4] 能源与食品价格变动 - 国际原油价格下跌推动国内成品油降价，1-5月交通工具燃料价格累计同比下降6.2% [2] - 食品价格环比下降0.2%，鲜菜价格下降5.9%，鲜果、淡水鱼价格分别上涨3.3%和3.1% [3] - 煤炭开采和洗选业价格环比下跌3.0%，新能源发电替代作用强化煤炭价格下行压力 [7] 消费与服务领域价格 - 宾馆住宿价格同比上涨4.6%（创十年同期新高），旅游价格上涨0.8%，交通工具租赁费上涨3.6% [4] - 服装鞋类因换季需求环比上涨0.6%，家用器具价格环比下降1.1% [4][5] - 汽车整车制造价格降幅收窄0.6个百分点，洗衣机、电视机制造价格降幅分别收窄1.6和1.4个百分点 [8] 工业与新兴产业价格 - PPI环比下降0.4%，石油和天然气开采业价格下降5.6%，化学原料制造业下降1.2% [7] - 高端装备制造业价格上升：集成电路封装测试和飞机制造价格均上涨3.6%，可穿戴设备上涨3.0% [8] - 光伏、锂电等新能源行业价格同比降幅收窄，供需关系改善 [8]

5月CPI数据 - 全国居民消费价格指数同比下降0.1% 连续三个月不变[1] - CPI环比由正转负 环比下降0.2% 上月为上涨0.1%[1] - 1-5月CPI平均数比上年同期下降0.1%[1] CPI环比下降原因 - 能源价格环比下降1.7% 影响CPI环比下降约0.13个百分点 占CPI总降幅近七成[3] - 汽油价格下降3.8% 降幅比上月扩大1.8个百分点[7] - 食品价格下降0.2% 影响CPI环比下降约0.04个百分点[7] 食品价格细分变化 - 鲜菜价格下降5.9% 因应季蔬菜上市量增加[7] - 鸡蛋猪肉和禽类价格稳中略降 降幅在0.3%-1.0%之间[7] - 鲜果淡水鱼和海水鱼价格分别上涨3.3% 3.1%和1.5% 因暴雨天气和休渔期影响供应[7] 服务消费价格表现 - 宾馆住宿价格上涨4.6% 旅游价格上涨0.8% 均高于季节性水平[7] - 宾馆住宿价格涨幅创近十年同期新高[7] - 服装价格上涨0.6% 受夏装换季上新影响[7] 核心CPI表现 - 核心CPI同比上涨0.6% 涨幅比上月扩大0.1个百分点[8] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.6% 涨幅扩大0.2个百分点[8] - 服务价格上涨0.5% 涨幅扩大0.2个百分点[8] 工业消费品价格变化 - 金饰品价格上涨40.1% 家用纺织品上涨1.9% 文娱耐用消费品上涨1.8%[8] - 燃油小汽车价格下降4.2% 新能源小汽车价格下降2.8% 降幅均有收窄[8] - 交通工具租赁费上涨3.6% 飞机票上涨1.2% 旅游价格上涨0.9%[8] 5月PPI数据 - 工业生产者出厂价格同比下降3.3% 降幅扩大0.6个百分点[3] - PPI环比下降0.4% 连续三个月不变[3] - 工业生产者购进价格同比下降3.6% 环比下降0.6%[3] PPI下降原因 - 国际原油价格下行影响石油相关行业价格下降[10] - 石油和天然气开采业价格下降5.6% 精炼石油产品制造价格下降3.5% 化学原料制品制造业价格下降1.2%[10] - 上述三个行业合计影响PPI环比下降约0.23个百分点 超过总降幅五成[10] 国内工业价格表现 - 煤炭开采和洗选业价格下降3.0% 煤炭加工价格下降1.1%[10] - 黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1.0% 非金属矿物制品业价格下降1.0%[11] - 上述四个行业合计影响PPI环比下降约0.18个百分点[11] 积极价格变化领域 - 生活资料价格环比由降转平 衣着价格上涨0.2% 一般日用品上涨0.1% 耐用消费品上涨0.1%[11] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨12.8% 制鞋业价格上涨0.8%[11] - 计算机整机制造价格上涨0.2% 家用洗衣机电视机制造汽车整车制造价格降幅收窄[11] 高端制造业价格表现 - 集成电路封装测试和飞机制造价格均上涨3.6%[12] - 可穿戴智能设备制造价格上涨3.0% 微波通信设备价格上涨2.1%[12] - 服务器价格上涨0.8% 半导体器件专用设备制造价格上涨0.7%[12] 新能源行业价格变化 - 光伏设备及元器件制造价格下降12.1% 锂离子电池制造价格下降5.0%[12] - 降幅比上月分别收窄0.4个和0.3个百分点[12] 消费市场特征 - 耐用消费品市场竞争激烈 价格难以大幅上涨[6] - 服务消费虽有复苏但价格传导机制尚未完全激活[6] - 外部需求不足影响国内消费市场[6] 工业领域困境 - 工业产能过剩在钢铁建材等行业依然存在[6] - 下游需求恢复不及预期 房地产市场复苏缓慢[6] - 汽车等耐用消费品市场整体消费潜力释放尚需时间[6] 政策影响与展望 - 以旧换新政策推动工业消费品需求加快释放[8] - 假日旅游需求旺盛带动相关服务价格上涨[8] - 产业升级和结构调整持续推进对工业品需求结构产生积极变化[12]

通胀数据 - 6月9日公布5月通胀数据，CPI同比-0.1%、前值-0.1%、预期-0.2%、环比-0.2%；PPI同比-3.3%、前值-2.7%、预期-3.2%、环比-0.4%[1][8] 核心CPI企稳特征 - 核心商品PPI回弹至-1.4%，同比回升0.3pct，部分行业价格上涨或降幅收窄；PPI跌破-3%至-3.3%，同比回落0.6pct，受大宗商品价格拖累[2][9][10] - 核心商品CPI上行至0.2%，同比+0.1pct，交通工具CPI改善，金价带动其他用品及服务CPI上行至7.3%，同比上行0.7pct，贡献0.4%[3][16] - 核心服务CPI表现较好，同比上行0.2pct至0.5%，环比0.1%略好于季节性，宾馆住宿价格涨幅创近十年同期新高，房租CPI环比-0.1%[3][19] 常规跟踪 - PPI同比回落至-3.3%，生产资料降幅更大，石油煤炭加工、黑色加工同比降幅较大[31] - CPI同比-0.1%持平前月，食品CPI同比-0.4%回落0.2pct，鲜果、牛肉CPI同比改善[36] - 消费品中交通工具CPI改善至-3.4%，上行0.4pct，交通工具用燃料CPI同比-12.9%，下降2.7pct[44] - 服务CPI同比回升至0.5%，核心服务CPI环比0.1%好于季节性，宾馆住宿和旅游价格上涨[49] 展望与风险 - 政策与内需或缓释通胀压力，但供给侧约束仍在，PPI与CPI回升有阻力[4][26] - 风险为食品和能源供给超预期偏紧[6][53][54]

物价总体态势 - 5月CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，呈现"食品、能源弱，核心稳"格局 [1] - 核心CPI同比上涨0.6%，涨幅较上月扩大0.1个百分点 [2] - 能源价格环比下降1.7%，影响CPI环比降幅达0.13个百分点（占总降幅近70%） [1] 食品价格变动 - 食品价格环比下降0.2%，影响CPI环比降幅0.04个百分点 [2] - 鲜菜价格因应季供应增加下降5.9%，猪肉/禽肉价格降幅0.3%-1% [2] - 鲜果、淡水鱼价格因天气和休渔期分别上涨3.3%和3.1% [2] 服务与消费品价格 - 服务价格同比上涨0.5%（涨幅扩大0.2个百分点），交通工具租赁/机票/旅游价格转涨 [2] - 工业消费品（除能源）同比上涨0.6%，金饰品价格同比大涨40.1% [2] - 生活资料价格环比由降转平，衣着/日用品/耐用消费品均微涨0.1%-0.2% [3] 工业与新兴产业价格 - PPI环比降0.4%，同比降3.3%，但部分领域边际改善 [3] - 集成电路封装/飞机制造价格同比均涨3.6%，可穿戴设备涨3.0% [4] - 光伏设备/锂电池价格同比降幅收窄至12.1%和5%（较上月收窄0.4/0.3个百分点） [5] 需求驱动因素 - 五一假期带动出行服务价格上涨，宾馆住宿价格环比大涨4.6% [3] - 服装价格因换季环比上涨0.6%，超季节性水平 [2] - 高技术产业投资增长推动半导体设备/服务器价格同比上涨0.7%-0.8% [4][5]

5月CPI情况 - 5月CPI同比增速为-0.1%，好于市场预期-0.2%，环比增速-0.2%，受能源价格下降影响[1][2] - 5月能源价格环比下降1.7%，影响CPI环比下降约0.13个百分点，占总降幅近七成[2] - 预计2025年CPI同比增速中枢或为0.5%左右[6] 5月PPI情况 - 5月PPI同比增速为-3.3%，略低于市场预期-3.2%，环比下降0.4%[1][7] - 5月传统行业价格多数下行，新动能行业价格总体上扬[7] - 预计2025年PPI同比转正概率较低[10] 影响因素 - 食品价格环比变化弱于季节性，国际油价下行负向冲击CPI，服务价格上涨支撑核心CPI[3][4] - 国际原油价格下行影响国内石油相关行业，国内部分能源和原材料价格季节性下降[8] - 促消费和设备更新政策显效，产业转型推进使高技术产品需求扩大带动相关行业价格上涨[9] 大类资产与风险 - 下半年或呈现股债双牛结构，A股有望形成结构化行情，10年国债利率预计下行至1.5%附近[1] - 需关注大国博弈超预期升级和极端天气超预期调整商品供求关系的风险[12][36]

CPI情况 - 5月CPI环比降至-0.2%，同比降0.1%，核心CPI同比涨幅扩至0.6% [1][4] - 能源价格降使CPI环比降约0.13个百分点，出行服务价格回升带来支撑 [1][7] - 鲜菜和猪肉环比降幅小于季节性，部分食品价格回升 [1][8] PPI情况 - 5月PPI环比降0.4%，同比降3.3%，环比持平、同比降幅走阔 [1][20] - 国际油价和煤炭需求下行拖累原油和黑色系价格，有色金属价格上行带来支撑 [3][21] 后市预测 - 年内CPI呈“V”型走势，预计全年同比增速持平，二、三、四季度增速分别为0、 -0.2%和0.4% [3] - 年内PPI改善程度有限，同比无法转正，预计全年同比-2.3%，二、三、四季度增速分别为-3.1%、 -2.5%和-1.4% [2][28] 影响因素 - 房地产市场未企稳、微观主体动能不足、制造业产能利用率低致PPI改善有限 [2][28] - 猪价、油价、竞争、消费内生动能等因素使CPI低位运行、PPI承压 [3] 风险提示 - 存在政策落地不及预期和消费者信心恢复不及预期的风险 [3][29]