全球化工工程建设行业步入深度调整周期 - 全球化工行业结构性失衡导致供需错配，叠加建设及交付成本攀升推高资本回报门槛，致使化工项目合同数量与总金额同步锐减，2025年行业步入深度调整周期 [1] 化工板块合同金额大幅下滑 - 2025年初至统计节点，全球化工行业新授予及公示的EPC合同总金额仅76.5亿美元，较2024年的128亿美元下滑超40% [2] - 2024年的合同金额已较2023年的245亿美元近乎腰斩 [2] - 行业景气度低迷的核心驱动因素包括：地缘政治冲突加剧、关税壁垒频发、能源转型进程不及预期以及市场竞争白热化 [2] 头部企业业绩分化，化工业务承压 - 以沃利公司为例，截至6月30日，公司实现销售额120亿美元，同比增长4%，连续4年保持营收增长 [3] - 但其化工业务销售额同比下滑14%，至30.5亿美元，化工业务占公司总销售额的24% [3] - 地缘紧张局势、贸易政策波动、供应链瓶颈及持续通胀，显著抑制了客户的投资决策意愿与项目推进节奏 [3] - 埃克森美孚已确认搁置得克萨斯州贝敦炼油厂配套的氢能与合成氨工厂计划，该项目曾号称“规划产能全球最大的低碳氢能项目” [3] 能源转型项目大规模搁置或推迟 - 壳牌集团宣布彻底终止荷兰鹿特丹年产能82万吨的生物燃料工厂建设，原因为建设成本高企且市场竞争力不足 [4] - 阿联酋Fertiglobe集团推迟阿布扎比鲁韦斯100万吨/年的低碳氨项目，调整为“分阶段推进”模式，因全球低碳氨市场尚处培育期，监管框架待完善 [4] - 陶氏化学、北欧化工等企业纷纷取消或暂停塑料回收项目，核心顾虑为当前市场及监管环境下的项目财务可行性存疑 [4] - 德希尼布能源CEO坦言，尽管去年成功拿下印度全球最大绿氨项目合同，但能源转型领域合同授予并未形成持续放量趋势，公司业务进展不及预期 [4] 绿色业务尚未形成实质性拉动 - 工程建设企业已普遍跨界布局氢能、可再生燃料、CCUS等新兴领域，以降低对传统油气行业的依赖 [5] - 但绿色业务目前仅占EPC业务的极小份额，多数项目仍处于设计或前端工程设计阶段，且受政策影响极大，尚未形成实质性产能拉动 [5] 建设成本持续攀升成为紧迫挑战 - 标普报告预测，2025年起工程建设行业成本年增长率将升至4%~5% [6] - 其中钢材等原材料成本年涨幅2%~3%，设备及人工成本正成为项目建设成本攀升的核心驱动因素 [6] - 美国对进口钢材等材料加征关税、中东地缘动荡扰动全球供应链，进一步加剧了成本端压力 [6] 其他领域需求激增分流资源 - LNG、数据中心等领域对工程建设资源的需求激增，大幅推高了化工及能源转型项目的建设成本 [7] - 空气产品公司决定重新评估路易斯安那州价值45亿美元的蓝氢项目，甚至计划剥离项目中的CCUS及氨生产资产 [7] - 美国建设市场热度居高不下，数据中心等客户支付能力更强，分流了大量资源，阻碍了整个化工行业项目推进 [7]

核心观点 - 油气行业正采取双轨发展路径：一方面通过资本纪律和成本优化巩固传统业务，另一方面以AI为核心推动数字化转型以提升效率并为能源转型奠基 [1] - 成本管控与数字化转型将成为行业未来发展的核心主题 [1] 行业面临的成本与供应链挑战 - 美国对钢材、铝材等关键物资加征关税导致供应链成本显著上涨，其中油井管成本潜在涨幅高达40%，海上服务、陆上作业及液化天然气建设等环节成本普遍上升4%至15% [1] - 成本压力导致运营成本上升、供应链频繁中断，并削弱了投资势头，超过500亿美元的海上新建项目因延期而面临风险 [2] - 为应对挑战，行业已采取措施包括成立“关税应急小组”、重新协商合同、增加备用零部件库存，以及优化业务组合并进行结构性成本削减 [2] 数字化转型与人工智能投资 - 行业正加速向数字化转型，并将人工智能与生成式人工智能视为技术投资的重中之重 [2] - 德勤预测，到2026年，美国油气企业在AI与GenAI方面的支出可能占据其信息技术总支出的一半以上，相比目前的约20%实现大幅跃升 [2] - AI技术的应用正从改善后台流程快速向核心生产运营环节延伸，重点方向包括设备维护、流程优化、资产性能管理以及实现“互联员工”与“综合运营” [2] 技术应用与行业态度转变 - 在设备维护领域，行业正从预测性维护向更高级的规范性维护乃至自修复维护演进，目标是通过自主系统优化端到端的价值链 [3] - 尽管历史上对新技术采用保守，但行业当前对AI与GenAI的态度显得更为积极和开放，兴趣达到前所未有的水平 [3] 未来竞争与成功转型的关键 - 2026年将成为行业专注于内涵式增长与战略执行的关键之年，企业的核心竞争力体现在能否在严控当下成本与投资未来技术之间取得精妙平衡 [3] - 成功转型更深层次地依赖于企业能否将技术创新、业务流程再造、组织能力升级以及长期战略定力深度融合，以构建独特且可持续的竞争优势 [3]

公司战略举措 - 蜀道装备拟联合蜀道产融(四川)私募基金管理有限公司及蜀道(四川)股权投资基金有限公司共同设立蜀道(四川)气体产业股权投资基金，基金规模为20亿元 [1] - 基金将聚焦于氢能、液化天然气及工业气体等高成长性赛道，旨在实现产业与资本的深度协同 [1] - 设立该基金将助力公司加快构建工业气体、清洁能源及氢能产业平台，拓展业务边界与投资版图，培育新的利润增长点并增强核心竞争力 [1] - 公司计划通过基金投资与项目落地，强化在高端装备制造与清洁能源领域的竞争优势，打造“高端制造+能源运营+资本赋能”的产业生态 [1] 行业发展前景 - 氢能、液化天然气及工业气体领域市场空间广阔，受益于能源结构转型和高端制造升级的需求，相关赛道增速显著 [1] - 该基金的设立契合国家推动能源结构转型的战略方向，符合国有资本优化布局、提升效能的内在要求 [1]

关税政策调整 - 韩国继续暂停对液化石油气及其生产用原油征收进口关税至2026年上半年 [1] - 液化石油气进口关税税率将于2026年下半年上调至1% [1] - 液化天然气进口关税第一季度为0%，第二和第三季度为2%，第四季度为1% [1] - 用于生产石脑油的石油进口零关税政策将延长至明年年底 [1] 政策背景与行业影响 - 韩元贬值给家庭带来越来越大的经济压力是政策延续的原因之一 [1] - 全球油价预计将趋于稳定 [1] - 全球供应过剩导致石化生产商进行重组 [1]

液化天然气运输市场动态 - 北美液化天然气出口创纪录增长，30日移动平均值同比增加约50%，推动船舶需求[1] - 现货液化天然气运输船运费持续飙升，美国至欧洲航线船舶租赁成本上涨约12%，达到每日130,750美元，为2023年12月以来最高水平[1] - 自10月初以来运费一路走高，交易员预计运价有进一步上涨空间，12月下半月大西洋航线已有船舶租金超过每日150,000美元[1] 区域市场表现 - 大西洋盆地液化天然气买家因运费飙升已开始寻求推迟装船[1] - 太平洋地区租用油轮的成本也达到一年多来的最高水平[1] 市场驱动因素 - 市场出现反转，此前因船舶过剩而长期低迷[1] - 北美新项目产量增加，需要更多船只将燃料运往包括亚洲在内的客户[1]

非洲油气投资与产量展望 - 国际能源署预计非洲石油和天然气投资将增加 [1] - 到2035年非洲石油总产量保持大致稳定，占全球产量的7%至8% [1] - 利比亚、阿尔及利亚和尼日利亚等OPEC+国家产量保持不变，乌干达、塞内加尔和纳米比亚等新兴出口国产能将增加 [1] 非洲天然气产量预测 - 阿尔及利亚和埃及天然气产量目前稳定，莫桑比克液化天然气项目投产后该国产量将翻一番 [1] - 到2035年非洲天然气总产量将占全球总产量的5%以上 [1] 全球天然气需求与液化能力 - 国际能源署预计到2030年全球天然气需求将持续增长 [1] - 中东和非洲的天然气液化能力预计将增加 [1]

欧洲天然气价格下跌原因 - 欧洲天然气期货价格创下18个月以来最低水平，基准荷兰近月期货价格下跌0.88%至每兆瓦时30.43欧元 [1][3] - 天气预报显示欧洲西北部和中部地区气温转暖，导致供暖需求预期减弱 [1][2] - 交易员权衡乌克兰和平方案前景，若达成协议可能放宽对俄制裁，改善欧洲天然气供应预期 [1] 市场供应与库存状况 - 尽管欧洲天然气库存低于历史平均水平，但交易员对全球液化天然气供应充足抱有信心 [2] - 俄罗斯曾是欧盟最大天然气供应国，目前其天然气占欧盟燃料进口量约10% [1] - 战争结束可能意味着欧盟不会实施对俄管道天然气供应禁令，从而改善供应状况 [1] 市场动态与潜在风险 - 在供暖季持续期间，市场仍较为脆弱，需求或供应的任何重大变动都可能引发价格大幅波动 [2] - 近期寒潮曾推高天然气需求并加速库存提取，但气温预期转暖给市场带来缓解 [2] - 市场在供应充足和外交谈判新消息背景下，打破了数周来的窄幅波动区间 [1]

整体价格变动概况 - 2025年11月上旬与10月下旬相比，监测的50种重要生产资料中，26种产品价格上涨，23种下降，1种持平 [1] 黑色金属 - 多数产品价格小幅下跌，螺纹钢(Φ20mm,HRB400E)本期价格3118.5元/吨，下跌3.8元，跌幅0.1% [2] - 线材(Φ8-10mm,HPB300)价格3271.7元/吨，下跌10.0元，跌幅0.3% [2] - 普通中板(20mm,Q235)价格3411.8元/吨，下跌13.7元，跌幅0.4% [2] - 热轧普通板卷(4.75-11.5mm,Q235)价格3296.7元/吨，下跌22.9元，跌幅0.7% [2] - 角钢(5)价格3419.9元/吨，上涨7.3元，涨幅0.2% [2] 有色金属 - 电解铜(1)价格86209.2元/吨，下跌599.6元，跌幅0.7% [2] - 铝锭(A00)价格21418.3元/吨，上涨319.5元，涨幅1.5% [2] - 锌锭(0)价格22516.7元/吨，上涨371.7元，涨幅1.7% [2] 化工产品 - 硫酸(98%)价格大幅上涨至785.3元/吨，上涨71.0元，涨幅9.9% [2] - 顺丁胶(BR9000)价格10066.7元/吨，下跌765.6元，跌幅7.1% [2] - 甲醇(优等品)价格2074.4元/吨，下跌86.9元，跌幅4.0% [2] - 涤纶长丝(POY150D/48F)价格6541.7元/吨，上涨101.1元，涨幅1.6% [2] - 多数化工产品价格下跌，纯苯、苯乙烯、聚丙烯等跌幅在1.4%至1.9%之间 [2] 石油天然气 - 液化天然气(LNG)价格4323.9元/吨，上涨86.8元，涨幅2.0% [2] - 液化石油气(LPG)价格4275.0元/吨，上涨34.6元，涨幅0.8% [2] - 汽油(92国VI)价格7723.0元/吨，下跌92.8元，跌幅1.2% [2] - 柴油(0国VI)价格6794.6元/吨，微涨2.8元，涨幅0.0% [2] 煤炭 - 无烟煤(洗中块)价格949.5元/吨，上涨45.5元，涨幅5.0% [2] - 普通混煤(4500大卡)价格611.8元/吨，上涨24.4元，涨幅4.2% [2] - 焦炭(准一级冶金焦)价格1479.7元/吨，上涨58.3元，涨幅4.1% [2] - 所有列出的煤炭产品价格均显著上涨，涨幅在3.7%至5.0%之间 [2] 非金属建材 - 普通硅酸盐水泥(P.O 42.5袋装)价格355.0元/吨，上涨4.1元，涨幅1.2% [2] - 浮法平板玻璃(4.8/5mm)价格1200.6元/平方米，下跌11.7元，跌幅1.0% [2] 农产品 - 大豆(黄豆)价格4298.3元/吨，上涨49.2元，涨幅1.2% [2][3] - 豆粕(粗蛋白含量≥43%)价格3063.0元/吨，上涨82.0元，涨幅2.8% [3] - 生猪(外三元)价格11.8元/千克，下跌0.2元，跌幅1.7% [3] - 小麦(国标一等)价格2486.5元/吨，上涨17.9元，涨幅0.7% [2] 林产品 - 瓦楞纸(AA级120g)价格3113.0元/吨，上涨80.3元，涨幅2.6% [3] - 纸浆(进口针叶浆)价格5520.0元/吨，上涨14.7元，涨幅0.3% [3] - 天然橡胶(标准胶SCRWF)价格14476.4元/吨，下跌179.9元，跌幅1.2% [3]

文章核心观点 - 2025年11月上旬与10月下旬相比，全国流通领域50种重要生产资料中，26种产品价格上涨，23种下降，1种持平，显示整体价格走势分化 [1] 黑色金属 - 多数产品价格小幅下跌，热轧普通板卷跌幅最大，为0.7%，价格下跌22.9元至3296.7元/吨 [3] - 角钢是唯一上涨品种，涨幅0.2%，价格上涨7.3元至3419.9元/吨 [3] 有色金属 - 铝锭和锌锭价格显著上涨，涨幅分别为1.5%和1.7%，价格分别上涨319.5元至21418.3元/吨和371.7元至22516.7元/吨 [3] - 电解铜价格下跌0.7%，价格下跌599.6元至86209.2元/吨 [3] - 铅锭价格小幅上涨0.7%，价格上涨112.5元至17262.5元/吨 [3] 化工产品 - 硫酸价格大幅上涨9.9%，价格上涨71.0元至785.3元/吨，为监测期内涨幅最高的产品 [3] - 顺丁胶价格大幅下跌7.1%，价格下跌765.6元至10066.7元/吨 [3] - 甲醇价格下跌4.0%，价格下跌86.9元至2074.4元/吨 [3] - 涤纶长丝价格上涨1.6%，价格上涨101.1元至6541.7元/吨 [3] 石油天然气 - 液化天然气价格上涨2.0%，价格上涨86.8元至4323.9元/吨 [3] - 汽油价格下跌1.2%，95汽油和92汽油价格分别下跌93.3元至8000.3元/吨和92.8元至7723.0元/吨 [3] - 柴油价格持平，微涨0.0%，价格上涨2.8元至6794.6元/吨 [3] 煤炭 - 所有监测煤炭品种价格均显著上涨，涨幅在3.7%至5.0%之间 [3] - 无烟煤涨幅最大为5.0%，价格上涨45.5元至949.5元/吨 [3] - 焦煤价格上涨4.8%，价格上涨74.5元至1623.3元/吨 [3] 非金属建材 - 普通硅酸盐水泥价格小幅上涨，袋装和散装分别上涨1.2%和0.5% [3] - 浮法平板玻璃价格下跌1.0%，价格下跌11.7元至1200.6元/平方米 [3] 农产品 - 豆粕价格显著上涨2.8%，价格上涨82.0元至3063.0元/吨 [4] - 生猪价格下跌1.7%，价格下跌0.2元至11.8元/千克 [4] - 大豆价格上涨1.2%，价格上涨49.2元至4298.3元/吨 [4] 农业生产资料 - 农药价格下跌0.5%，价格下跌125.0元至27375.0元/吨 [4] - 尿素和复合肥价格均微涨0.2% [4] 林产品 - 瓦楞纸价格上涨2.6%，价格上涨80.3元至3113.0元/吨 [4] - 天然橡胶价格下跌1.2%，价格下跌179.9元至14476.4元/吨 [4]

文章核心观点 - 2025年11月上旬全国流通领域重要生产资料市场价格监测显示，50种产品中26种价格上涨，23种下降，1种持平 [2] 黑色金属价格变动 - 螺纹钢(Φ20mm，HRB400E)本期价格3118.5元/吨，较上期下跌3.8元，跌幅0.1% [5] - 线材(Φ8—10mm，HPB300)本期价格3271.7元/吨，较上期下跌10.0元，跌幅0.3% [5] - 普通中板(20mm，Q235)本期价格3411.8元/吨，较上期下跌13.7元，跌幅0.4% [5] - 热轧普通板卷(4.75—11.5mm，Q235)本期价格3296.7元/吨，较上期下跌22.9元，跌幅0.7% [5] - 无缝钢管(219*6，20)本期价格4079.2元/吨，较上期下跌17.1元，跌幅0.4% [5] - 角钢(5)本期价格3419.9元/吨，较上期上涨7.3元，涨幅0.2% [5] 有色金属价格变动 - 电解铜(1)本期价格86209.2元/吨，较上期下跌599.6元，跌幅0.7% [5] - 铝锭(A00)本期价格21418.3元/吨，较上期上涨319.5元，涨幅1.5% [5] - 铅锭(1)本期价格17262.5元/吨，较上期上涨112.5元，涨幅0.7% [6] - 锌锭(0)本期价格22516.7元/吨，较上期上涨371.7元，涨幅1.7% [6] 化工产品价格变动 - 硫酸(98%)本期价格785.3元/吨，较上期上涨71.0元，涨幅9.9% [6] - 烧碱 (液碱，32%)本期价格858.1元/吨，较上期下跌11.2元，跌幅1.3% [6] - 甲醇 (优等品)本期价格2074.4元/吨，较上期下跌86.9元，跌幅4.0% [6] - 纯苯 (石油苯，工业级)本期价格5314.5元/吨，较上期下跌100.2元，跌幅1.9% [6] - 苯乙烯 (一级品)本期价格6320.8元/吨，较上期下跌117.1元，跌幅1.8% [6] - 聚乙烯(LLDPE，熔融指数 2薄膜料)本期价格7138.6元/吨，较上期下跌58.3元，跌幅0.8% [6] - 聚丙烯 (拉丝料)本期价格6452.8元/吨，较上期下跌91.0元，跌幅1.4% [6] - 聚氯乙烯(SG5)本期价格4612.9元/吨，较上期下跌71.5元，跌幅1.5% [6] - 顺丁胶(BR9000)本期价格10066.7元/吨，较上期下跌765.6元，跌幅7.1% [6] - 涤纶长丝(POY150D/48F)本期价格6541.7元/吨，较上期上涨101.1元，涨幅1.6% [6] 石油天然气价格变动 - 液化天然气(LNG)本期价格4323.9元/吨，较上期上涨86.8元，涨幅2.0% [8] - 液化石油气(LPG)本期价格4275.0元/吨，较上期上涨34.6元，涨幅0.8% [8] - 汽油(95国VI)本期价格8000.3元/吨，较上期下跌93.3元，跌幅1.2% [8] - 汽油(92国VI)本期价格7723.0元/吨，较上期下跌92.8元，跌幅1.2% [8] - 柴油(0国VI)本期价格6794.6元/吨，较上期上涨2.8元，涨幅0.0% [8] - 石蜡(58半)本期价格7060.0元/吨，较上期上涨25.0元，涨幅0.4% [8] 煤炭价格变动 - 无烟煤(洗中块)本期价格949.5元/吨，较上期上涨45.5元，涨幅5.0% [8] - 普通混煤(4500大卡)本期价格611.8元/吨，较上期上涨24.4元，涨幅4.2% [8] - 山西大混(5000大卡)本期价格703.2元/吨，较上期上涨26.8元，涨幅4.0% [8] - 山西优混(5500大卡)本期价格795.5元/吨，较上期上涨28.5元，涨幅3.7% [8] - 大同混煤(5800大卡)本期价格839.0元/吨，较上期上涨30.2元，涨幅3.7% [8] - 焦煤(主焦煤)本期价格1623.3元/吨，较上期上涨74.5元，涨幅4.8% [8] - 焦炭(准一级冶金焦)本期价格1479.7元/吨，较上期上涨58.3元，涨幅4.1% [8] 非金属建材价格变动 - 普通硅酸盐水泥(P.O 42.5袋装)本期价格355.0元/吨，较上期上涨4.1元，涨幅1.2% [9] - 普通硅酸盐水泥(P.O 42.5散装)本期价格284.6元/吨，较上期上涨1.3元，涨幅0.5% [9] - 浮法平板玻璃(4.8/5mm)本期价格1200.6元/吨，较上期下跌11.7元，跌幅1.0% [9] 农产品价格变动 - 稻米(粳稻米)本期价格3909.7元/吨，较上期下跌9.9元，跌幅0.3% [9] - 小麦(国标三等)本期价格2486.5元/吨，较上期上涨17.9元，涨幅0.7% [9] - 玉米(黄玉米二等)本期价格2145.9元/吨，较上期下跌6.9元，跌幅0.3% [9] - 棉花(皮棉，白棉三级)本期价格14485.8元/吨，较上期下跌19.6元，跌幅0.1% [9] - 生猪(外三元)本期价格11.8元/千克，较上期下跌0.2元，跌幅1.7% [9] - 大豆(黄豆)本期价格4298.3元/吨，较上期上涨49.2元，涨幅1.2% [9] - 豆粕(粗蛋白含量≥43%)本期价格3063.0元/吨，较上期上涨2.8元 [9] - 花生(油料花生米)本期价格7575.0元/吨，较上期上涨9.4元，涨幅0.1% [10] 农业生产资料价格变动 - 尿素(中小颗粒)本期价格1619.8元/吨，较上期上涨3.1元，涨幅0.2% [10] - 复合肥(硫酸钾复合肥，氮磷钾含量45%)本期价格3148.7元/吨，较上期上涨5.9元，涨幅0.2% [10] - 农药(草甘膦，95%原药)本期价格27375.0元/吨，较上期下跌125.0元，跌幅0.5% [10] 林产品价格变动 - 天然橡胶(标准胶SCRWF)本期价格14476.4元/吨，较上期下跌179.9元，跌幅1.2% [10] - 纸浆(进口针叶浆)本期价格5520.0元/吨，较上期上涨14.7元，涨幅0.3% [10] - 瓦楞纸(AA级120g)本期价格3113.0元/吨，较上期上涨80.3元，涨幅2.6% [10]