CLNG指出，行业面临现实困境。当前美国既无国产LNG运输船，也无足够美国籍船舶支撑现有或增长 的LNG出口需求。在造船产能方面，美国不仅缺乏船坞能力、技术能力和供应链以快速扩产；更主要 的是人才短缺，操作和维护LNG船舶的专业船员严重不足。数据显示，2024年美国共出口1396批LNG 货物，全球LNG船队仅有792艘运营船舶，其中仅1艘为美国籍船，其容量仅为现代LNG船的一半，主 要用于波多黎各LNG航线。 新规发布后，美国市场分析人士反对强烈。美国液化天然气中心(CLNG)与美国石油协会(API)上月针对 USTR新规联合提交意见书，反对这一新规。 USTR新规核心目标是重振美国造船业。然而，能源行业团体及分析师指出，该政策对美国LNG出口伤 害巨大。他们表示，1%出口LNG占比看似微不足道，但美国是全球最大LNG出口国，目前全球运营的 LNG船队中仅有一艘法国造美国籍船舶，且美国建造一艘LNG运输船需耗时数年，这使LNG船队几乎 不可能符合USTR新规。石油与LNG游说组织正呼吁USTR取消针对LNG运输船的条款。 中化新网讯 近日，美国贸易代表办公室(USTR)提出液化天然气(LNG)出口新规。从2 ...

市场表现 - 7月23日港股收盘恒生指数上涨1.62%至25538.07点，和嘉控股股价单日上涨60.0%至0.16港元/股，成交量99.89万股，成交额15.02万港元，振幅达110.0% [1] - 公司最近一个月累计涨幅为0%，年内累计涨幅14.94%，跑输恒生指数同期25.27%的涨幅 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日，公司营业总收入3158.85万元，同比大幅增长1324.47%，归母净利润亏损收窄至-2720.87万元，同比增长17.49% [1] - 毛利率为0.13%，资产负债率42.5% [1] 行业估值 - 煤炭行业市盈率（TTM）平均值为3.79倍，行业中值为2.98倍 [1] - 和嘉控股市盈率为-0.98倍，行业排名第19位，低于同业公司如南戈壁（1.82倍）、南南资源（2.85倍）、汇力资源（2.93倍）及久泰邦达能源（3.03倍） [1] 公司背景 - 和嘉控股1991年5月27日在港交所上市，主营业务包括焦炭生产与贸易、焦炉气转化LNG、合成氨及尿素等精细化工产品，技术符合国家绿色环保标准 [2]

原油价格预测调整 - 美银证券将2025年布兰特原油平均价格预测上调至每桶67美元(此前为65美元) [1] - 中国石油股份2025及2026财年净利润预测分别上调16%及10%至1570亿元及1600亿元人民币 [1] - 中国石油H股目标价由6.8港元上调至8港元 A股目标价由9.5元人民币上调至10元人民币 [1] 能源市场动态 - 2025年第二季中国动力煤及冶金煤价格分别下跌12%及9% [1] - 布兰特期油价格下跌11% 东北亚现货液化天然气(LNG)下跌12% [1] - 能源需求疲弱受可再生能源替代、贸易冲突及刺激政策有限影响 [1] 中国能源需求数据 - 2025年前五个月中国动力煤表观需求16.47亿吨(同比下降0.4%) [1] - 石油需求3.81亿吨(同比增长0.8%) 天然气需求1740亿立方米(同比下降0.9%) [1] - 精炼油消费量1.53亿吨(同比下降6.7%) [1] 公司业绩预测 - 中国石油股份2025年第二季净利润预计397亿元人民币(按季降15% 同比降7%) [2] - 业绩下滑主因原油价格下降、油气需求疲弱及下游业务表现平淡 [2] - 中国石化第二季净利润预计63亿元人民币(按季降55% 同比降66%) [2]

伊以冲突对国际石化市场的影响 - 霍尔木兹海峡承载全球近20%石油供应和LNG主要运输通道 其关闭可能对世界经济构成直接且深远威胁 [1] - 伊朗议会投票决定关闭霍尔木兹海峡导致国际石化市场高度紧张 目前局势有所缓和但周边国家仍在开发替代路线 [1] - 替代路线开发努力尚不足以完全抵消霍尔木兹海峡关闭带来的影响 [1] 沙特阿拉伯的替代方案 - 沙特关键替代方案是500万桶/日的东西输油管道 连接主要原油生产设施与延布港和拉斯坦努拉港 [2] - 拉斯坦努拉港6月日均原油出口量530万桶 是波斯湾地区最大原油出口港口 [2] - 东西输油管道短期内可扩至700万桶/日 但正常日输油量仅100万桶 最大输送量未经实践检验 [2] - 延布港6月原油出口平均仅60.8万桶/日 且红海航运自2023年11月以来充满危险 [2] - 沙特阿美只能从延布港出口阿拉伯轻质油和重质油 紧急情况下可能需混合其他品级原油 [3] - 沙特曾采用埃及250万桶/日的苏伊士—地中海输油管道(SUMED)避开曼德海峡 [3] 阿联酋的应对措施 - 阿联酋霍尔木兹海峡外的富查伊拉港是150万桶/日Habshan输油管道终点 [4] - 该管道输送能力远低于阿联酋原油出口量350万桶/日 [4] - ADNOC可将约180万桶/日原油转移至富查伊拉港 目前仅能运输陆上原油 [4] - 阿联酋在富查伊拉开发4200万桶容量原油储存设施并计划扩建 [4] - 阿联酋已开始将富查伊拉港用于大部分原油出口 避开霍尔木兹海峡方案可行 [4] 伊拉克和土耳其的管道计划 - 伊拉克几乎所有原油从巴士拉港出口 其45万桶/日北部输油管道(ITP)自2023年3月关闭 [4] - 土耳其提议建设从巴士拉到杰伊汉的新输油管道 [4] - 新管道需连接现有锡洛皮到杰伊汉管道 以达到150万桶/日输送量 [6] - ITP开通面临遗留问题阻碍 短期内不易解决 [5] - 伊拉克正在寻找绕过霍尔木兹海峡的替代方案但未详细说明计划 [6] 其他产油国情况 - 科威特、卡塔尔和巴林尚无霍尔木兹海峡替代出口通道 6月合计出口原油240万桶/日 [6] - 伊朗主要从哈尔克岛出口150万桶/日原油 正在建设贾斯克第二出口设施 [6] - 霍尔木兹海峡关闭将导致石油市场立即供应紧张和价格飙升 [6]

公司与行业动态 - 珠江投管集团与康菲石油签署液化天然气(LNG)长期购销协议 [1] - 该协议为珠江投管集团的首份LNG长期购销协议 [1] - 协议期为十五年 [1] 协议细节 - 协议签署地点为北京 [1] - 签署时间为5月20日 [1]

中国对美国LNG进口情况 - 自2月中国对美国LNG征收15%反制性关税后 近两个半月未进口美国LNG [1] - 2月进口量6 57万吨 环比1月19 42万吨减少12 85万吨 同比去年6 95万吨持平 [1] - 3月进口量为0 去年同期为41 25万吨 4月船期数据显示到货量仍为0 [1] 中国天然气供应格局变化 - 国内1-2月规上工业天然气产量433亿立方米 同比增长3 7% [3] - 供应渠道多元化 不依赖美国 国内增产与俄罗斯陆路输送等替代方案削弱海运LNG需求 [3] - 煤炭 可再生能源等廉价替代能源进一步减少对进口LNG的依赖 [3] 中加贸易关系动态 - 加拿大2023年10月对中国电车加征100%关税 钢铝产品加征25%关税 中方反制对加农副产品加征100%关税 [5] - 中国驻加大使表示中加在能源领域具互补性 但未明确回应是否进口加拿大LNG [6] - 加拿大国内出现反思对华政策呼声 中方呼吁在"正确基础"上重启双边关系 [7] 全球贸易冲突背景 - 美国拟在WTO框架下与中加磋商新关税措施 同时计划下月初实施"对等关税" [3] - 美国试图将出口管制纳入贸易协定 遏制中国科技产业 [3] - 中国成为反抗美国经济霸权的代表性力量 多国合作可增强经济抗压能力 [5]

日本LNG进口动态 - 日本电力巨头JERA考虑将阿拉斯加作为液化天然气(LNG)潜在供应来源 该公司是日本最大LNG买家 年进口量约3500万吨 [1] - JERA高管表示从能源安全和供应稳定角度 阿拉斯加是有希望的备选方案之一 [1] - 日本贸易公司三菱商事也可能考虑投资阿拉斯加LNG项目 但需仔细审查 [1] 美日关税谈判背景 - 日本贸易谈判代表将于本周与美国进行新一轮关税谈判 美国明确要求日本增加进口美国LNG是优先事项之一 [1] - 特朗普能源安全委员会计划6月初在阿拉斯加举办峰会 希望日韩宣布对阿拉斯加LNG项目的承诺 [2] - 4月16日美日首次关税谈判中 特朗普称取得"重大进展" 但具体内容未公开 [2] 阿拉斯加LNG项目评估 - 阿拉斯加因地理位置接近日本 被视为LNG供应多样化选择 [2] - 日本企业对项目承诺持谨慎态度 主要因建设成本高昂和缺乏具体细节 [2] 日本贸易压力分析 - 日本面临25%汽车关税和10%基础税率 对美国出口产生巨大压力 [2] - 汽车出口在美国市场占据重要地位 达成有利协议是谈判重点 [2] - 增加美国LNG进口可能是日本为达成有利协议做出的妥协之一 [2]

文章核心观点 中国2月对美出口出现同比负增长，进口额同比增长，或受双方加征关税影响 [1][2] 中国2月对美出口情况 - 2月对美出口（以美元计价）为277亿美元，同比减少10%，10个月以来首次负增长，或受美国2月启动的对华加征关税影响 [1] - 按出口品类，个人电脑相关产品同比减少20%，蓄电池减少10%，包括智能手机在内的手机等产品减少7% [1] - 800美元以下小额商品减少5%，出口额降至2023年8月以来最低，Temu和SHEIN或因加征关税转出口其他国家 [1] 中国2月对美进口情况 - 2月对美进口额为130亿美元，同比增长10%，时隔1个月再次增长 [2] - 按品类，液化天然气（LNG）增长4%，焦炭减少3%，中国2月10日起对液化天然气和煤炭等商品征最高15%额外关税 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为四川美丰，所属行业为化肥行业，接待时间是2025年3月14日，上市公司接待人员有董事会秘书王东、财务总监李全平、证券事务代表邹红 [13] 详细调研机构 - 调研机构为中国国际金融股份，属于证券公司，相关人员有严蓓娜、李唐懿 [16] 主要内容资料 - 公司主营产品包括尿素、复合肥等，产能总规模200余万吨，2024年上半年主营产品中尿素占营业收入比重23.57%、复合肥占24.52%、车用尿素占7.84%、天然气供应占20.38%、三聚氰胺占8.40%、其他占15.29% [18] - 东财双瑞在乐山市井研县竹园镇建设的日处理20万m³井口气试采回收项目处于试生产阶段，试生产的LNG产品符合国家标准要求，投放市场反馈良好，该项目有利于公司能源板块业务拓展及产业链延伸，公司于2024年12月12日发布了项目进展公告 [18] - 国内车用尿素行业企业数量众多，竞争激烈，市场集中度相对较低，2024年全国车用尿素消费量约340万吨，随着环保监管趋严，市场需求仍有提升空间，公司将发挥自身优势提升市场占有率 [18][19] - 公司高度重视对投资者的合理投资回报，未来将在兼顾可持续发展与股东利益的原则下，审慎合理制定分红政策，为投资者提供持续、稳定的现金分红 [20] - 自2021年以来，公司三次实施股份回购措施，共使用回购资金约2.27亿元，回购股份全部用于注销减少注册资本，注销股份合计32,655,221股，后续若有相关回购工作计划，公司将及时发布公告 [20] - 公司将秉持以打造企业价值为核心的市值管理理念，坚持规范运作，强化运营质效，提升信息披露质量，依法合规运用市值管理工具，努力提升公司市值 [21]