市场整体情绪与焦点 - 市场整体情绪呈现弱势震荡，贵金属市场出现极度恐慌情绪 [1][2][3] - 今日市场焦点为空头明星品种沪银2604合约，其价格出现暴跌 [4][5] - 贵金属板块是今日关键词，沪银暴跌15%，交易成本因保证金上调而上升，同时地缘政治出现缓和迹象 [3][22] 贵金属板块动态 - 沪银主力合约暴跌14.92%，部分合约触及跌停，沪金一度重挫逾5%，收盘跌幅收窄至2.02% [15][31] - 交易所大幅上调交易保证金，上海期货交易所将白银保证金上调至18%，上海黄金交易所计划将白银保证金上调至24%，显著抬升交易成本 [7][8][23][24] - 贵金属避险属性暂时失效，原因包括全球流动性抛售潮、地缘局势出现外交缓和迹象导致避险溢价消退，以及美联储官员强调维持紧缩政策 [7][15][23] - 机构观点认为，此次暴跌是前期盈利盘止盈、量化交易助跌、产业端高位锁价抛压以及投资者“多杀多”共同造成的剧烈波动，短期或维持偏弱震荡 [15][30][31] 其他板块表现 - 板块涨跌互现，玉米链上涨1.0%，石油板块上涨0.5%，而有色板块下跌2.3%，煤炭板块下跌3.0% [10][11][25][26] - 资金流向显示，螺纹钢、燃料油、硅铁、工业硅、短纤等品种增仓居前，而豆粕、玉米、甲醇等品种减仓明显 [12][27] 黑色金属板块动态 - 焦煤期货主力合约收跌3.68%至1138.5元/吨，焦炭下跌2.64%至1698.5元/吨 [16][31] - 市场处于淡季，钢厂减产累库，下游冬储补库接近尾声，交投氛围平淡 [16][17][32] - 机构预计春节期间将呈现供需双弱格局，节后市场将先反映该弱现实，随后可能博弈下游复产及政策预期 [16][32] 原油板块动态 - SC原油主力合约日内波动剧烈，早盘一度下探超2%，最终收涨0.37%至465.4元/桶，表现强于外盘（WTI、布伦特隔夜大跌超3%） [17][33] - 油价主要受美伊局势扰动，双方在阿曼开启核谈判释放缓和信号，缓解了市场对供应中断的担忧，但谈判过程一波三折 [9][17][18][24][33][34] - OPEC+会议决定维持暂缓增产，符合市场预期，全球石油市场仍面临库存累积压力，中期油价预计偏弱整理 [18][34] 宏观与行业资讯 - 美国1月非农及CPI数据因政府停摆影响推迟发布，加剧了市场数据冲击与动荡风险 [9][24] - 美伊代表团在阿曼开启核谈判，为去年6月冲突后首次，同时有消息称美国敦促公民离开伊朗并密谋政权过渡计划 [9][24] - 黑色金属方面，本周铁水产量增加0.6万吨，钢厂盈利率持平，澳洲主要铁矿石出口港因飓风威胁清场 [9][24] - 因白银LOF基金出现估值调整，相关方面已成立工作组处理投资者诉求 [9][24]

核心市场动态 - 大连商品交易所焦煤期货主力合约价格出现大幅上涨，单日涨幅达到5% [1] - 焦煤主力合约收盘价报1226.5元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告从成本、供应等方面阐述看多焦煤主力合约的理由，并对股指期货、黄金、铁矿等多种期货品种给出技术解盘和操作建议 [2][4] 相关目录总结 看多焦煤主力合约理由 - 成本强支撑：现货价至煤矿成本线，部分跌破进口煤成本，1000元/吨附近形成强支撑，估值处历史低位，修复动力足 [4] - 供应收缩：主产区安检升级，部分煤矿提前停产检修，榆林核减产能约1900万吨，优质焦煤供给偏紧 [4] - 刚需与补库：钢厂1月检修复产，铁水日产量有望回升至230万吨附近，焦煤库存中低位，春节前刚性补库需求明确 [4] - 技术与资金共振：价格突破前期震荡平台，MACD金叉、均线多头排列，主力增仓上行，多头入场意愿强于空头，资金布局积极 [4] - 政策预期向好：钢铁“反内卷”与产能优化推进，宏观稳增长加码，2605合约承载二季度需求回暖定价预期，情绪与估值同步修复 [4] 各期货品种技术解盘及操作建议 - 股指期货：沪指17连阳，连续两天大阳线加速上涨，成交量放大，5分钟小周期有调整要求，但力度有限，操作上每次调整都是低吸机会 [6][7] - 黄金：震荡调整后再次新高，操作上以多为主 [11] - 铁矿：随着西芒杜项目投产，供应宽松预期发酵，需求端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱，技术面上突破后回调，低多思路不变 [13][14] - 玻璃：日融持续小降，库存去化，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清，技术面上突破后高位整理，低多思路不变 [16][17] - 甲醇：12月进口量或超170万吨，环比大幅增长，伊朗12月限气停车致出口量缩减，预计1月国内伊朗货源到港量从135.76万吨骤降至78万吨，中东货源进口量可能腰斩，港口大概率进入去库周期，短期价格震荡偏多为主 [21] - 纸浆：截至2026年1月8日，中国纸浆主流港口样本库存量为200.7万吨，较上期累库1.0万吨，环比上涨0.5%，库存量继续累库，青岛港库存继续累库，港内日均出货速度变动不大，期货盘面呈区间震荡走势 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行了分析并给出投资观点，看多焦煤主力合约，认为沪指延续上涨态势可低吸，黄金宜谨慎参与，铁矿低多思路不变，玻璃低多思路不变，甲醇短期价格震荡偏多，纸浆期货盘面呈区间震荡走势 [4][6][10][12][15][19][22] 根据相关目录分别总结 看多焦煤主力合约理由 - 成本强支撑：现货价至煤矿成本线，部分跌破进口煤成本，1000元/吨附近形成强支撑，估值处历史低位，修复动力足 [4] - 供应收缩：主产区安检升级，部分煤矿提前停产检修，榆林核减产能约1900万吨，优质焦煤供给偏紧 [4] - 刚需与补库：钢厂1月检修复产，铁水日产量有望回升至230万吨附近，钢厂焦煤库存中低位，春节前刚性补库需求明确 [4] - 技术与资金共振：价格突破前期震荡平台，MACD金叉、均线多头排列，主力增仓上行，多头入场意愿强于空头，资金布局积极 [4] - 政策预期向好：钢铁“反内卷”与产能优化推进，宏观稳增长加码，2605合约承载二季度需求回暖定价预期，情绪与估值同步修复 [4] 股指期货 沪指16连阳持续创造历史，连续2天十字星后用中阳线再次突破，成交量继续放大，技术上小周期调整，结束延续上涨态势，操作上盘中调整是低吸机会 [6][7] 黄金 整个贵金属市场波动加大，黄金宜谨慎参与 [10] 铁矿 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵，需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱，技术面上突破后回调，低多思路暂且不变 [12][13] 玻璃 日融持续小降，库存有所去化，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清，技术面上突破后高位整理，低多思路不变 [15][16] 甲醇 根据此前船期数据预估甲醇12月进口量或超170万吨，环比大幅增长，伊朗12月实施大面积限气停车措施，导致其甲醇出口量显著缩减，预计1月国内伊朗货源到港量将从2025年12月的135.76万吨骤降至78万吨，中东货源进口量可能腰斩，港口大概率进入去库周期，短期价格震荡偏多为主 [19] 纸浆 截至2026年1月8日，中国纸浆主流港口样本库存量为200.7万吨，较上期累库1.0万吨，环比上涨0.5%，库存量在本周期继续呈现累库走势，本周期纸浆国内主流港口青岛港库存继续累库，港内日均出货速度较上周期变动不大，期货盘面近期呈区间震荡走势 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析 看多焦煤主力合约 认为沪指有望继续向上拓展空间 对黄金建议谨慎参与 铁矿、玻璃、甲醇等品种维持低多思路 纸浆期货盘面呈区间震荡走势 [2][4][6][9][11][13][17][20] 各品种分析总结 焦煤 - 成本强支撑 现货价至煤矿成本线 部分跌破进口煤成本 1000 元/吨附近形成强支撑 估值处历史低位 修复动力充足 [4] - 供应收缩 主产区安检升级 山西、内蒙古部分煤矿提前停产检修 榆林核减产能约 1900 万吨 优质焦煤供给偏紧 [4] - 刚需与补库 钢厂 1 月检修复产 铁水日产量有望回升至 230 万吨附近 钢厂焦煤库存中低位 春节前刚性补库需求明确 [4] - 技术与资金共振 价格突破前期震荡平台 MACD 金叉、均线多头排列 主力增仓上行 多头入场意愿强于空头 资金布局积极 [4] - 政策预期向好 钢铁“反内卷”与产能优化推进 宏观稳增长加码 2605 合约承载二季度需求回暖定价预期 情绪与估值同步修复 [4] 沪指 - 沪指勉强 15 连阳 高位连续 2 天十字星 成交量未缩量 资金换手积极 技术上为强势调整 大周期完好 预计明天继续向上拓展空间 有调整是低吸机会 [6] 黄金 - 整个贵金属市场波动加大 黄金宜谨慎参与 [9] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产 供应宽松预期进一步发酵 需求端终端除出口尚有余温外 地产基建尚在寻底 内需支撑偏弱 技术面上 突破后回调 低多思路暂且不变 [11][12] 玻璃 - 日融持续小降 本周库存有所累积 主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清 技术面上 今日有所调整 低多思路不变 [13][14] 甲醇 - 进口方面 港口部分到港延迟 伊朗大部分装置已停车 国际地缘政治风险上升 预计 1 月进口下降 下游烯烃方面 港口烯烃装置部分停车至 1 月 山东地区新装置投放 总体来看 国际供应风险上升 1 月进口预期下降 短期价格震荡偏强为主 [17] 纸浆 - 截至 2026 年 1 月 8 日 中国纸浆主流港口样本库存量为 200.7 万吨 较上期累库 1.0 万吨 环比上涨 0.5% 库存量在本周期继续呈现累库走势 本周期纸浆国内主流港口青岛港库存继续累库 港内日均出货速度较上周期变动不大 期货盘面近期呈区间震荡走势 [20]

焦煤与焦炭期货价格异动 - 焦煤主力合约价格于1月7日大幅上涨8%，报收1227元/吨，创下自去年11月以来的价格新高 [1] - 焦炭主力合约价格于同日上涨5.26%，报收1810元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 看多焦煤主力合约，可中长期逢回调分批布局多单，短期严控仓位；股指期货周期冲高回落但回撤有限，建议低吸不追涨；黄金有向上启动迹象可尝试做多；铁矿维持宽幅震荡思路高抛低吸；玻璃震荡偏空；甲醇销区行情偏强；纸浆震荡判断 [2][3][5][10][14][16][19][22] 根据相关目录分别总结 看多焦煤主力合约理由 - 估值已至低位，12月累计跌幅超20%，当前价格低于蒙煤进口成本线，现货升水期货有安全垫，估值修复空间显著 [3] - 政策暖风护航，六部门发文推动煤炭清洁高效利用，《求是》强调整治“内卷式”竞争，政策引导行业秩序改善，提振市场预期 [3] - 补库需求临近，钢厂焦煤库存低于往年12%，春节前冬储补库窗口将启，焦企、钢厂需补至14 - 15天安全库存，催生阶段性需求脉冲 [3] - 供应边际收紧，部分煤矿完成年度产能任务已开始限产，冬季蒙煤口岸通关易受天气影响，进口增量预期收敛 [3] - 情绪修复驱动，前期空头资金持续流出后，政策利好推动盘面大幅反弹，市场情绪从悲观转向修复，技术性反弹动能充足 [3] 各品种技术解盘 - 股指期货：周期出现冲高回落，但是回撤力度依然有限，强势特征不改 [5] - 黄金：横盘震荡一段时间后，有向上再次启动的迹象 [10] - 铁矿：随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵；需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱；技术面上，维持宽幅震荡思路看待 [14] - 玻璃：日融下滑，本周再度去库，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清；日线级别连续收阴，震荡偏空思路看待 [16][17] - 甲醇：近期运费涨幅明显，销区到货成本增加，同时因联泓新建烯烃项目投产后负荷稳定在8成，需求呈增量表现，随着港口甲醇价格持续上涨后，港口货源倒流山东数量逐步减少，多重利好下销区行情偏强 [19] - 纸浆：随着国内政策继续提振内需、海外浆厂减产增加、造纸落后产能逐步清退、修复供需平衡，商品浆需求应迎来加速整体改善，震荡判断 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 看多焦煤主力合约，建议中长期逢回调分批布局多单，短期严控仓位；股指期货建议低吸，不追涨；黄金可尝试做多；铁矿高抛低吸；玻璃震荡偏空；甲醇销区行情偏强；纸浆震荡判断 [2][3][6][11][12][15][18][21] 根据相关目录分别进行总结 看多焦煤主力合约理由 - 估值已至低位，12月累计跌幅超20%，当前价格低于蒙煤进口成本线，现货升水期货形成安全垫，估值修复空间显著 [3] - 政策暖风护航，六部门发文推动煤炭清洁高效利用，《求是》强调整治“内卷式”竞争，政策引导行业秩序改善，提振市场预期 [3] - 补库需求临近，钢厂焦煤库存低于往年12%，春节前冬储补库窗口将启，焦企、钢厂需补至14 - 15天安全库存，催生阶段性需求脉冲 [3] - 供应边际收紧，部分煤矿完成年度产能任务已开始限产，冬季蒙煤口岸通关易受天气影响，进口增量预期收敛 [3] - 情绪修复驱动，前期空头资金持续流出后，政策利好推动盘面大幅反弹，市场情绪从悲观转向修复，技术性反弹动能充足 [3] 技术解盘 股指期货 - 15分钟周期延续震荡向上的趋势，建议低吸为主，不建议追涨 [6] 黄金 - 横盘震荡一段时间后，有向上再次启动的迹象，可以尝试做多 [11] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵；需求端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱；技术面上，维持宽幅震荡思路看待，高抛低吸 [12][13] 玻璃 - 日融下滑，本周再度去库，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清；技术面上，日线级别连续收阴，震荡偏空思路看待 [15][16] 甲醇 - 近期运费涨幅明显，销区到货成本增加，同时因联泓新建烯烃项目投产后负荷稳定在8成，需求呈增量表现，随着港口甲醇价格持续上涨后，港口货源倒流山东数量逐步减少，多重利好下销区行情偏强 [18] 纸浆 - 随着国内政策继续提振内需、海外浆厂减产增加、造纸落后产能逐步清退、修复供需平衡，商品浆需求应迎来加速整体改善，震荡判断 [21]

焦煤期货价格异动 - 焦煤主力合约在12月17日夜盘交易时段出现大幅上涨，涨幅达到4% [1] - 价格上涨后，焦煤主力合约最新报价为1104.50元/吨 [1]

焦煤市场分析 - 核心观点：焦煤市场供需双弱，期货价格延续弱势并创阶段性新低，短期偏弱震荡，中期仍有下修压力 [1] - 供应端：主产区安全检查影响持续，国内煤炭产量环比略有收缩，矿方开工率周环比下降，但进口蒙煤通关保持在年内高位波动，进口供应充分 [1] - 需求端：焦企采购积极性下滑，焦企焦煤库存回落，钢厂减产导致铁水产量周环比继续下降，焦煤真实需求走弱 [1] - 市场情绪与结构：现货市场成交不佳，市场情绪转弱，焦煤主力合约正移仓至远月 [1] - 短期动态：焦炭利润修复带动其产量回升，但钢厂打压原料意愿偏强，焦化让利后钢厂亏损有所缓解，市场负反馈概率减弱，12月临近年底煤矿生产难有增量 [1] - 中期展望：需关注进入新年度后焦煤生产配合钢厂淡季检修，可能传导至现货压力 [1] 多晶硅市场分析 - 核心观点：交割扩容撼动挺价格局，多晶硅期货大幅下挫，市场供过于求矛盾突出，期货价格有向弱势现货收敛的趋势 [1][2] - 价格表现：多晶硅主力合约周一减仓下行，收跌2.65%，报54545元/吨 [1] - 需求端：光伏市场内外需求整体退坡，硅片价格持续下调，产业链负反馈导致库存累增，开工率环比下行，对硅料需求下降，预计12月硅片排产将大幅下降至45.7GW（下降近10GW），组件排产大幅下降至40GW（下降约10%） [2] - 供应与库存：多晶硅库存持续累增，12月4日库存继续上涨1万吨至29.1万吨，仓单量本周小幅增加但仍相对偏少，预计12月产量在12万吨左右，各环节仍有累库预期 [2] - 市场矛盾：低仓单的强期货市场与供过于求的弱现货市场矛盾有所缓解但未完全改变 [2] - 后市展望：考虑到需求端较弱，现货难有上涨动力，期货下跌向现货价格收敛的概率更大，短线建议空单谨慎布置 [2] 螺纹钢市场分析 - 核心观点：螺纹钢市场受煤焦等原料拖累明显，供需双弱，价格弱势延续，短期预计窄幅整理运行 [1][3] - 供应端：淡季钢厂生产积极性不足，螺纹产量大幅回落，上周建材周度产量出现回落，产量已降至春节后的最低水平，临近年底钢厂安排减产检修增多 [3] - 需求端：淡季特征渐显，终端需求压力加大，螺纹钢表观消费量环比小幅下滑，但部分工程赶工使需求维持一定韧性，库存持续下降，部分地区出现规格短缺现象 [3] - 成本与利润：煤焦、废钢等原料价格持续下跌，钢厂盈利情况明显好转，目前长流程及电炉平电部分钢厂已有一定的利润空间 [3] - 市场驱动：供需基本面矛盾暂不显著，但高炉减产导致原料真实需求承压，产业链负反馈使钢材成本支撑不足，近期宏观氛围偏暖对价格形成一定支撑 [3] - 后市展望：后期螺纹产量存在释放加快预期，预计短期盘面仍以窄幅整理运行为主 [3]