新华财经北京12月10日电（吴郑思、张瑶） 国内商品期货市场周三（12月10日）整体分化震荡，但部分金属的强劲表现仍推动商品指数震荡走升。截至下 午收盘时，综合衡量市场价格走势的中证商品期货指数收报1505.85点，较前一交易日上涨7.81点，涨幅0.52%；中证商品期货指数收报2082.00点，较前一交 易日上涨10.80点，涨幅0.52%。 分品种来看，金价高位持稳的背景下白银市场供应收紧的题材持续发酵，内外盘银价飙升并连续刷新历史新高。10日单日沪银主力合约净流入资金超38亿 元。同受基本面偏强支撑，碳酸锂、锡双双涨超2%。相比之下，氧化铝过剩压力不减，前一日盘中刷新历史低点之后，10日再跌超3%，续创历史新低。玻 璃、纯碱也在终端需求疲弱的拖累下，先后逼近或刷新历史新低。 沪银飙升超5%再创历史新高集运欧线刷新逾三周高点 氧化铝续创历史新低玻璃纯碱 供应收紧推动银锡价格拉涨的同时，过剩压力不减，则令氧化铝近期跌势加速。在前一交易日大跌超2%并在盘中刷新上市以来新低之后，10日氧化铝再跌 3.17%，不仅领跌当天商品市场，更进一步刷新了历史新低。供应过剩压力不减且有加大的趋势，令氧化铝持续疲弱。行业机构 ...

伦敦金属交易所铜价创历史新高 - 12月3日，LME三个月期铜收盘上涨342.50美元，涨幅3.07%，报每吨11,487.50美元，盘中触及每吨11,540美元的纪录高位 [1] - 铜价将创下2017年以来最大年度涨幅，今年迄今已上涨31% [3] - LME现货铜较三个月合约的溢价为每吨86美元，为10月中旬以来最高，表明近期供应紧张 [3] 铜价上涨的驱动因素 - 美元走软以及对美联储降息的预期升温，支撑了基本金属的上行动能，美元走软使以美元计价的金属对使用其他货币的买家更具吸引力 [3] - LME注册仓库供应紧张，周二亚洲仓库净注销仓单50,725吨，使铜注册仓单降至7月以来最低的105,275吨 [3] - 纽约商品交易所铜价相对伦敦基准价格存在溢价，这正吸引铜流入本就处于历史高位的纽约铜库存，加剧了市场供应忧虑 [3] 机构观点与价格预测 - Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith认为铜价在突破新高后看涨，很有可能攀升至每吨12,000美元 [3] - 摩根大通称，供应严重中断与全球库存失衡将推动铜价在2026年上半年升至12,500美元/吨 [4] - 高盛将2026年上半年LME铜均价预测上调至每吨10,710美元，此前预测为10,415美元/吨 [4] 其他基本金属市场表现 - 12月3日，LME三个月期锡收盘上涨1,740.00美元，涨幅4.46%，报每吨40,780美元，盘中触及2022年5月以来最高点每吨40,895美元 [2][4] - LME三个月期铝收盘上涨31.50美元，涨幅1.10%，报每吨2,897.00美元 [2] - LME三个月期镍收盘上涨73.00美元，涨幅0.49%，报每吨14,873.00美元 [2] 行业供应动态 - 嘉能可下调2026年铜产量预期，但表示计划到2035年实现160万吨的年产量目标，这得益于新矿投产、旧矿复产以及运营效率提升 [3] - 对冲基金Greenland Investment Management的分析师Anant Jatia指出，由于美国阴极关税风险不会很快消失，市场供应只会进一步收紧，需要更高的阴极铜升水才能阻止铜进一步流入Comex仓库 [4]

报告行业投资评级 - 原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、液化石油气均为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 下半年全球石油累库4.3%，四季度OPEC+增产和需求季节性转弱的空头压力未结束，新避险情绪产生，供应或阶段性收紧，加沙停火协议尝试地缘和解，预估四季度布伦特原油均价从67美元/桶回落至62美元/桶，中期逢高做空，短期APAC会议同期中美会谈或影响风险情绪，此前策略可止盈离场 [2] - 特朗普威胁加征关税引发风险资产价格下跌，叠加其他因素致油价承压，燃料油跟随下跌；短期内高硫燃料油因俄罗斯炼厂遇袭出口预期收紧获支撑，中期OPEC+增产等或带来更多重质原油供应使其承压；低硫燃料油因海外供应充裕和国内配额宽松基本面维持疲弱 [3] - 全国10月沥青排产计划同比增35万吨、环比微降0.4万吨，供应压力减弱，9月下旬出货量同比增长8%，整体库存环比微升，供需维持紧平衡，原油领跌油品期货，BU跟随原油下行但跌幅有限，裂解价差较假期前明显反弹 [3] - OPEC+增产使海外伴生气供应压力加剧，沙特10月CP价格下调超预期，进口成本下降使市场情绪谨慎，节后下游企业采购以刚需为主，进入传统旺季燃烧端实质需求未明显提升，原油呈下行趋势 [3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 下半年全球石油累库4.3%，其中原油累库3.9%、成品油累库5.1%，累库速度较上半年加快 [2] - 四季度OPEC+增产和需求季节性转弱的空头压力未结束，美国政府停摆等引发新避险情绪，俄罗斯能源设施遇袭等或使供应阶段性收紧，加沙停火协议尝试地缘和解 [2] - 预估四季度布伦特原油均价从67美元/桶回落至62美元/桶，中期逢高做空，短期APAC会议同期中美会谈或影响风险情绪，此前策略可止盈离场 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 特朗普威胁加征关税引发风险资产价格下跌，叠加地缘风险溢价削弱等因素致油价承压，燃料油跟随下跌 [3] - 短期内高硫燃料油因俄罗斯炼厂遇袭出口预期收紧获支撑，中期OPEC+增产等或带来更多重质原油供应使其承压 [3] - 低硫燃料油因海外供应充裕和国内配额宽松基本面维持疲弱 [3] 沥青 - 全国10月沥青排产计划同比增35万吨、环比微降0.4万吨，供应压力较市场预期减弱 [3] - 9月下旬全国54家沥青样本企业出货量同比增长8%，整体库存环比微升，供需维持紧平衡 [3] - 原油领跌油品期货，BU跟随原油下行但跌幅有限，裂解价差较假期前明显反弹 [3] 液化石油气 - OPEC+增产使海外伴生气供应压力加剧，沙特10月CP价格下调超预期 [3] - 进口成本下降使市场情绪谨慎，节后下游企业采购以刚需为主，进入传统旺季燃烧端实质需求未明显提升，原油呈下行趋势 [3]

国内电解铜供应 - 9月电解铜产量预计减少5.25万吨[1] - 废铜返税政策清理及冶炼厂集中检修导致粗铜减产[1] 宏观与需求环境 - 美联储9月降息概率升至85%推动美元走弱预期[1] - 消费旺季临近抬升铜的配置价值[1] 资金与市场情绪 - 沪铜持仓持续低于50万手显示资金离场或获利了结[1] - 市场追涨动力不足限制价格上行空间[1] 进出口贸易动态 - 美国关税落地后精铜进口量回落[1] - 非美地区供应每月或增12万吨导致中国净进口压力上升[1] 短期价格走势判断 - 宏观降息预期与供应收紧形成价格支撑[1] - 资金面疲软及海外过剩压力限制涨幅[1] - 铜价短期维持偏强震荡格局[1]