分红方面，钧崴电子A股上市后累计派现5280.00万元。 机构持仓方面，截止2025年3月31日，钧崴电子十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流 通股东，持股26.51万股，为新进股东。 资料显示，钧崴电子科技股份有限公司位于广东省江门市新会区崖门镇新财富环保电镀基地第二期202 座第三、四层，成立日期2014年1月13日，上市日期2025年1月10日，公司主营业务涉及电流感测精密电 阻及熔断器的设计、研发、制造和销售。主营业务收入构成为：电流感测精密电阻62.54%，熔断器 21.62%，其他15.83%。 截至7月31日，钧崴电子股东户数2.47万，较上期减少9.94%；人均流通股2608股，较上期增加11.03%。 2025年1月-3月，钧崴电子实现营业收入1.67亿元，同比增长18.80%；归母净利润3441.29万元，同比增 长57.71%。 8月22日，钧崴电子涨0.39%，成交额1.98亿元。两融数据显示，当日钧崴电子获融资买入额2108.95万 元，融资偿还2973.72万元，融资净买入-864.78万元。截至8月22日，钧崴电子融资融券余额合计2.05亿 元。 融资方面，钧崴电子当 ...

7月22日，温州益坤电气股份有限公司（下称"益坤电气"）北交所IPO进入问询阶段。益坤电气拟公开发 行不超过1,284.71万股，，其中本次公开发行新股的募集资金扣除发行费用后，拟投入10,551.57万元用 于绝缘保护电气系列产品扩产项目，4,991.20万元用于研发中心建设项目，4,500万元用于补充流动资 金。 益坤电气创办于1993年，2018年改制为股份公司，是专业从事轨道交通和电网行业过电压保护及在线监 测设备研发、生产及销售的高新技术企业，专注于轨道交通过电压保护综合解决方案的研究。公司是国 家级"专精特新"小巨人企业，并入选工信部建议支持的"重点小巨人"企业名单公司。主要产品包括避雷 器、绝缘子、熔断器和在线监测装置及系统等。在要求严格的轨道交通领域，公司是我国高速动车组、 电力机车用避雷器、绝缘子的领军企业，产品具备高性能、高可靠性，广泛应用于和谐号、复兴号系列 动车组，有力支持了我国高速动车组零部件国产化进程。 益坤电气是我国轨道交通和电力系统绝缘保护领域的领先企业，凭借全产业链自主创新能力，构建了从 高性能电阻片、复合绝缘材料到避雷器、绝缘子终端产品的完整研发生产体系。公司掌握压敏电阻性 ...

公司业绩表现 - 2025年第一季度营业收入1.67亿元，同比增长18.8% [2] - 归母净利润3441.29万元，同比大幅增长57.71% [2] - 扣非净利润3402.58万元，同比上升60.57% [7] - 毛利率达到50.05% [7] - 负债率11.48%，财务费用-105.47万元 [7] 业绩增长驱动因素 - 产能利用率提升带来成本下降和毛利提升 [2] - 2024年底成功导入OPPO、vivo、华为、荣耀等头部消费电子品牌客户 [2] - 2025年第一季度废料销售零成本产生利润 [2] - 消费电子市场份额持续稳固 [3] 产品与技术优势 - 专注于电流感测精密电阻及熔断器的设计、研发、制造和销售 [7] - 全球少数能量产超小型合金电阻的企业之一 [4] - 产品结构向高精度、小型化、低阻值等高端方向升级 [3] - 采用类半导体的曝光、显影、蚀刻等制程技术 [6] - 具备0.01欧姆以下、精度±1%内的产品生产能力 [4] 市场竞争策略 - 开发高附加值产品，避免价格战 [4] - 通过技术创新提升产品性能和质量 [4] - 快速响应客户需求，抢占市场份额 [3] - 与设备供应商紧密协作定制优化生产设备 [6] 行业机遇 - I终端(I智能手机、I PC、I耳机、I眼镜)快速发展带来产品精密微小化需求 [6] - 功率和工作电流提升促使更多产品采用电流感测电阻 [6] - 2017年已与英伟达展开合作，提供全套电流感测精密电阻解决方案 [6] 融资情况 - 近3个月融资净流入8306.74万，融资余额增加 [7] - 融券净流入25.74万，融券余额增加 [7]

公司业绩 - 宏发股份2025H1实现营收76 14亿元 同比增长17 26% [1] - 公司"7"类继电器产品优势进一步巩固和扩大 [1] - 开关电器 连接器 电容器 熔断器 电流传感器等"5+"产品扎实发展 [1] 产品表现 - 高压直流系列产品具备明显综合竞争优势 同比持续高速增长 [1] - 新能源汽车高压控制盒项目推进顺利 同比高速增长 [1] 行业背景 - 新能源汽车产销总量高速增长 [1]

财务表现 - 公司1H25实现收入83.47亿元，同比增长15.4%，归母净利润9.64亿元，同比增长14.2%，扣非净利润9.27亿元，同比增长17.9% [1] - 2Q25收入43.6亿元，同比增长15.5%，环比增长9.6%，归母净利润5.53亿元，同比增长13.2%，环比增长34.5%，扣非净利润5.46亿元，同比增长20.7%，环比增长43.5% [1] - 2Q25毛利率34.7%，同比提升0.03个百分点，环比提升0.9个百分点，受益于产品结构优化和收入规模增长 [3] 业务发展 - 2Q25整体发货额同比增长20%+，新能源板块是核心驱动，新能源车高压直流和新能源逆变器业务发货均同比增长50%+ [2] - 工控、信号继电器持续回暖，2Q发货均同比增长30%+，汽车弱电发货同比增长16-17% [2] - 家电、电表、低压电气2Q同比增速走弱，但预计2H25有望边际改善 [2] 模块化业务与新产品 - 1H25模块化业务增长强劲，汽车类模块中高压配电盒业务发货同比增长近200%，汽车模块发货同增近50% [3] - 薄膜电容、连接器、熔断器、电流传感器等新产品处于新客户拓展阶段 [3] 费用与成本 - 2Q25期间费用率15.3%，同比/环比分别下降1.3/2.5个百分点，主要受益于财务费用率汇兑正收益 [3] - 2Q财务费用同比/环比分别下降1/0.4个百分点 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025/2026年盈利预测19.26/22.48亿元不变，目标价30.0元对应2025/2026年22.7x/19.5x P/E [4] - 当前股价对应2025/2026年17.9x/15.3x P/E，目标价有27.1%上行空间 [4]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 2025年半年报显示公司收入和利润同比增加，单Q2情况良好，盈利能力提升，经营效率持续提升且研发持续推进，继电器各下游需求向好，新门类产品发展势头强劲 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 25H1公司实现收入83.47亿元，同比增加15.43%；归母净利润9.64亿元，同比增加14.19%；扣非归母净利润9.27亿元，同比增加17.85% [1] - 单Q2公司实现收入43.46亿元，同比增加15.51%；归母净利润5.53亿元，同比增加13.25%；扣非归母净利润5.46亿元，同比增加20.52% [1] - 25Q2公司毛利率34.67%，同比提升0.03pct；净利率16.82%，同比提升0.01pct [1] 经营效率与研发 - 25H1公司人均销售回款65.4万元，同比增长8.9% [2] - 公司完成新品研发项目462项，完成率90%，“5+”产品开发项目占比近45% [2] - 2025年上半年专利申请587项，同比增长10.55% [2] 继电器下游需求 - 消费电子领域整体增长，家电领域发货稳定，信号继电器市场需求提升 [2] - 工业装备领域客户库存消化完毕，工业继电器景气度复苏，发货高速增长 [2] - 电力能源领域电力继电器同比持平，新能源领域高速增长，产品份额稳中有升 [2] - 汽车交通领域汽车弱电继电器受益国内市场及自主品牌份额提升，新能源高压直流继电器竞争优势明显，新能源车高压控制盒项目推进 [2] 新门类产品 - 薄膜电容25H1发货同比增长31%，应用于多领域 [3] - 连接器25H1发货同比略有增长，星载射频连接器支持卫星发射 [3] - 电流传感器25H1发货同比增长36%，业务增长动力有望丰富 [3] - 熔断器的陶瓷方体直流快速熔断器HPE509获UL认证，后续有望良性发展 [3] 盈利预测 - 预计公司25 - 27年营收分别为164.12/189.04/218.47亿元，增速分别为16.4%/15.2%/15.6% [3] - 预计公司25 - 27年归母净利润分别为19.15/22.69/26.80亿元，增速分别为17.4%/18.5%/17.7% [3] 财务指标预测 - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为9.07%、16.38%、15.18%、15.57% [10][11] - 2024 - 2027年净利润增长率分别为17.09%、17.43%、18.47%、17.68% [10][11] - 2024 - 2027年毛利率分别为36.21%、36.37%、36.62%、36.83% [10][11] - 2024 - 2027年资产负债率分别为39.30%、37.33%、33.91%、32.26% [10][11]

行业概述 - 电热毯是一种利用电能转化为热能的床上用品，主要由电热线、温度控制器和电源线组成，用于寒冷季节保暖或局部取暖 [2] - 产品分为不带信号线型和带信号线型电热毯 [2] - 2024年中国电热毯市场规模达59亿元，同比增长25.53% [1][11] 行业发展历程 - **起步阶段（1996年前）**：引进国外技术，初期产品存在发热丝设计不合理、绝缘层问题导致安全事故 [4] - **发展阶段（1996-2010年）**：首部行业标准QB/T 2994发布，电热丝从单螺旋改进为双螺旋设计，温控系统向电子化升级 [4] - **成熟阶段（2010-2020年）**：碳纤维、石墨烯等新型材料应用，智能温控技术初步探索 [4] - **创新升级阶段（2020年至今）**：物联网技术深度融合，智能电热毯支持语音控制、健康监测，远红外加热和医用型产品兴起 [5] 行业产业链 - **上游**：电热丝/发热线、外层面料（阻燃面料等）、聚酯薄膜、温控器、熔断器等原材料 [7] - **中游**：电热毯生产制造 [7] - **下游**：家庭用户为核心，商业场所（酒店、养老院）和医疗保健领域（抗菌、除螨功能）需求增长 [7] - 熔断器市场规模2024年达35亿元（+12.9%），新型智能熔断器响应速度达毫秒级，体积缩小50% [9] 市场规模与进出口 - 2025年1-5月中国电热毯进口数量3.31万条（+647.64%），进口金额415.72万元（+881.85%） [13] - 同期出口数量599.04万条（+40.18%），出口金额5.32亿元（+24.91%），主要销往美国（占出口额36.96%）和澳大利亚（21.17%） [13][15] 重点企业经营情况 - **彩虹集团**：全球最大电热毯制造商，拥有150余项专利，2025年Q1营收2.62亿元（-16.88%），净利润0.31亿元（-16.58%） [17][19] - **彩阳电暖科技**：全产业链一体化企业，自主生产发热线、控制器，保修期达6年 [19] - **琴岛电器**：产品出口欧美，注重智能化与国际化布局 [17] 行业发展趋势 - **智能化与个性化**：物联网技术融合，支持APP远程控制、睡眠数据自动调温，定制化设计需求提升 [24] - **健康与环保**：远红外加热技术改善血液循环，环保材料减少环境影响，生物反馈传感器优化用户体验 [25][26] - **市场增长与创新**：预计2025年市场规模达70亿元（CAGR 10%），碳纤维发热丝、智能温控成为标配 [27]

业务布局与产能扩张 - 公司计划投资11 41亿元建设赛诺克新能源科技园项目 用于扩产传统熔断器 激励熔断器 闭合器 直流接触器 电流传感器等产品 项目位于西安 预计2027年底竣工 [1][2] - 新建厂房旨在优化生产流程布局 提升经营规模和技术研发能力 拓展新市场和新客户 增强盈利能力和核心竞争力 [2] - 泰国生产基地产能规划预计占总产能10% 主要服务欧洲和北美市场 海外生产成本仍高于国内 未来优先考虑国内供应 [2] 财务表现与增长趋势 - 2025年上半年预计归母净利润1 21亿至1 51亿元 同比增长84 71%至130 43% 扣非净利润1 18亿至1 48亿元 同比增长85 06%至132 00% [1][4] - 2025年一季度营业收入3 9亿元 同比增长44 98% 归母净利润6075 49万元 同比增长125 81% 二季度归母净利润预计6004 51万至8994 51万元 同比增长55 98%至133 66% [5][6] - 归母净利润连续5个季度高速增长 2024年二季度至四季度增速分别为58 22% 90 92% 112 38% [6] 行业应用与市场拓展 - 公司产品主要服务于新能源发电和用电领域 新能源汽车行业2024年营收8 97亿元 占比63 13% 同比增长50 47% 新能源行业营收3 49亿元 占比24 55% 同比增长1 03% [4] - 工控电源及其他业务营收占比7 38% 同比增长77 88% 增速最高 [4] - 境外销售从2022年2989 74万元增至2024年9306 31万元 营收占比从3 96%提升至6 55% [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AIDC（人工智能数据中心）、服务器电源、柴发、UPS与铅酸备电、液冷技术、储能、锂电池出海、液冷散热、液冷板、熔断器、AI铜箔、数据中心线缆、母线 - **公司**：欧陆通、潍柴、玉柴、科华数据、科士达、中恒电气、麦格米特、蔚蓝锂芯、江海股份、科泰泰豪、雄韬股份、南都电源、酷冷大师、奇宏双宏、川环科技、苏联股份、远东股份、资权新材、捷邦科技、科创星云、华光新材、中融电气、德福、铜冠、龙阳电子、鼎通、华丰、沃尔、台和、阿兰万锦、神宇、新亚、金达、宏林电力、威腾电器、明阳电器、金盘科技、正泰电器、特锐德川开电器、威胜控股 纪要提到的核心观点和论据 1. **AIDC投资机会**：H20解禁加速AIDC建设，服务器电源需求回升，此前受限的服务器电源公司业绩有望改善，国产厂商如欧陆通将受益；新一代B30卡片单位算力能效更高、成本更友好，有望推动服务器电源需求增长[1][5][6] 2. **柴发板块**：一季度外资品牌机组涨价15%-20%，二季度下游数据中心建设放缓致股价回调，三季度后卡限制缓解，大厂启动招标，发动机资源全年供需紧张；潍柴二季度单台盈利超10万元，全年出货量预计1000台，玉柴总量1700台，同比翻倍以上增长[1][9] 3. **UPS与铅酸备电**：国内数据中心主要采用UPS加铅酸备电架构，占比80%-85%，高算力场景下HVDC具优势，高可靠性要求场景UPS更具优势；推荐科华数据，一季度数据中心产品销售同比增长接近40%，订单超十亿，与腾讯深度绑定[1][10][11] 4. **液冷技术**：2025年是液冷技术持续元年，快接头数量翻倍、管路数量大幅增长，随着H20卡数量增加，下游招标加速，阿里推崇巴拿马技术，腾讯推广HVDC技术，关注中恒电气、科华数据等研发厂商[1][2][8] 5. **高速铜缆**：英伟达和华为预计带来约五六十亿美元和40亿人民币的高速铜缆需求，产业链国产化程度差异大，组装和解决方案提供环节国产化率低，绝缘材料几乎被外资垄断，连接器环节稍高，裸线环节最高；关注新进入者宏林电力和远东股份[2][27][28][29] 6. **AI铜箔**：AI算力规模增长推动数据中心交换机升级，对铜箔表面光滑度要求更高，高端铜箔领域由日韩及台系厂商主导，国内厂商如德福、铜冠及龙阳电子有望凭借技术与性价比优势加速国产替代，关注德福与统冠布局进展[2][24][25] 7. **熔断器**：英伟达下一代800伏HVDC架构推出，熔断器需求显著增加，预计需求规模超10亿人民币，核心标的中融电气有望获主要市场份额[2][23] 8. **强电环节变压器和开关柜**：传统数据中心主要用10千伏干式变压器，国际头部云厂商主导，国内企业如金盘科技逐渐获市场份额，明阳电器2025年上半年订单量与2024年全年相当，预计全年订单翻倍增长，一体化预制电源解决方案普及，关注明阳电器等公司[4] 9. **海外算力链**：海外算力链近期表现强劲，部分环节如电源滞涨因订单落地不足，关注麦格米特，若批量订单落地，未来两到三年将迎ASP提升周期，关注蔚蓝锂芯和江海股份布局的增量部件[7] 10. **储能业务**：2025年储能业务修复趋势明确，户储和工商业需求旺盛，大客户6月开始提货，预计二三四季度盈利改善在报表体现，全年业绩预期6 - 7亿元，估值约20倍[17] 11. **锂电池出海**：海外锂电渗透趋势明确且需求旺盛，国内厂商推磷酸铁锂电池有替代空间，关注雄韬股份和南都电源[19] 12. **液冷散热市场**：由海外需求驱动，国内随着华为等国产算力芯片量产，液冷渗透有望加速，台系厂商主导市场，国内厂商替代空间大，把握海外链，GB300方案带来机会[20] 13. **液冷板市场**：单个液冷板价值量近500美元，单个托盘液冷板价值量超2000美元，市场需求有望达百亿美元级别，关注快接头和管路领域企业及液冷板供应商，代工环节可能率先释放业绩[21][22] 14. **数据中心线缆领域**：数据传输分有源光缆和高速铜缆，搭配使用，高速铜缆应用成大趋势，反映向短距离、高密度互联环境发展趋势[26] 15. **母线**：母线在AIDC机房供电功率密度提升及用电量增加背景下渗透加速，国际巨头主导，国内厂商如威腾电器有相关出货并与AB成立合资公司[30] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **科华数据**：2025年一季度在腾讯订单中取得近3亿元合同，中标份额50%，HVDC细分场景中标份额70%，预计6月腾讯新标规模或为一季度两倍以上，公司有望保持高中标份额；预计2025年数据中心产品业务收入增长50%以上，达30亿以上，对利润贡献超4亿元，占全年利润结构一半以上，全年业绩预期7 - 8亿元，目前估值倍数约25倍[12][13] 2. **科士达公司**：客户主要集中在金融、政企类，互联网客户占比较少，2025年金融通信和政企类客户需求强劲，一季度签单同比接近翻倍增长，预计2025年互联网客户收入同比增长30% - 50%；积极推进HVDC产品布局和研发，预计下半年发布相关产品[14][15][16] 3. **铅酸备电市场**：2025年供应端曾紧缺，二季度产能释放后缓解，H20问题解决可能致短期供给再次紧张，市场格局好、量弹性显著、盈利有改善潜力，今年铅价平稳助企业盈利改善，核心企业数据中心订单排产饱和，出货量创新高[18]

财务表现 - 2024年营业收入6.59亿元，同比增长16.94% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比增长17.39% [2][3] - 扣非净利润1.04亿元，同比增长22.95% [2][3] - 经营活动现金流净额1.6亿元，同比增长15.49% [3] - 加权平均净资产收益率11.67%，同比提升0.47个百分点 [3] - 资产总额12.55亿元，同比增长17.74% [3] 产品结构 - 核心产品电流感测精密电阻收入4.12亿元，同比增长21.31% [2] - 熔断器业务收入1.43亿元，同比增长10.1% [2] 市场拓展 - 在手机通讯、消费电子等传统市场拓宽产品线并提升份额 [3] - 汽车电子、工业、通讯等新兴战略市场获全球头部客户认可 [3] - 加速拓展日本、韩国、印度、欧洲及北美等关键市场 [4] 战略布局 - 积极布局汽车电子、新能源光储及AI服务器等新兴产业 [4] - 通过材料自主开发、自动化制造升级持续降本增效 [4] - 加大研发投入拓展高附加值产品线如电流传感器 [4] - 目标成为全球领先的综合电流感测方案解决商 [4] 运营管理 - 拓宽销售渠道并加大人才引进力度 [3] - 加快数字化转型导致销售费用和管理费用增加 [3]