纪要涉及的行业和公司 - **行业**：宠物行业、动保行业、宠物食品行业、宠物医疗行业 - **公司**：中宠股份、科前生物、回盛生物、万达宠物、恒生生物、瑞普、乖宝、佩蒂 纪要提到的核心观点和论据 宠物行业整体趋势 - 宠物行业增长强劲，养宠渗透率提升，产品结构变化，宠物食品和医疗板块增长潜力显著[2] 中宠股份 - 新型主粮工厂产能利用率基本打满，预计明年年底新增干粮6万吨、湿粮4万吨产能[2][3] - 今年推出的小金盾系列销售目标上调至1亿元，顽皮品牌预期增速从年初20%提升至30%以上[1][2][3] - 计划推出精准喂养系列产品，以科学养宠为主打，满足不同客户需求[3] 国产品牌电商表现 - 4月电商数据显示麦富迪、弗列加特等排名上升，618榜单中天桃天系等国产品牌占比高[4] 国内宠物行业竞争 - 竞争激烈，腰尾部品牌被淘汰，头部企业通过产品升级和品类扩充进行消费升级，供应链安全成关键[1][5] 科前生物 - 专注动物疫苗研发生产，犬四联和猫三联疫苗去年销售约3000万，竞争力强[1][7] - 旗下科宠宠物医院已实现盈亏平衡，未来计划推出犬猫通用狂犬疫苗等新产品[1][7] - 主业增长依赖新产品投放，去年四季度到今年一季度业绩同比改善，毛利率恢复，净利润提升[8] 回盛生物 - 去年四季度开始基本面修复，今年一季度单季营收约4亿元创历史新高，毛利率和净利率大幅改善[9] - 重视宠物板块，设有宠物药研发中心，瑞派宠物医院连锁运营，有20 - 30家门店[10] 万达宠物 - 旗下宠物医院聚焦诊疗业务，通过股权绑定技术店长和店长提升门店收入和利润[12][13] 恒生生物 - 去年海外出口业务超1亿元，原料药出口到23个国家和地区，越南建厂后销量增长并实现制剂出口[15] 其他重要但可能被忽略的内容 - 宠物医院行业成本主要集中在租金、人力和材料，约占总成本60% - 70%，未来发展依赖新开门店和客单价提升，万达宠物计划未来三年新增约50家门店并朝着300家左右规模发展[14] - 动保板块推荐瑞普、科前和回盛；宠物食品板块看好乖宝、中宠和佩蒂[16][17]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：宠物食品、宠物医疗 - **公司**：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、瑞普生物、科前生物、回盛生物、白纱科技、生物股份、中牧股份、普莱柯 纪要提到的核心观点和论据 宠物食品赛道 - **乖宝宠物**：国内自主品牌表现强劲，弗列加特去年保持 30%以上增速，高端猫粮增速达 100%，今年一季度仍保持 100%增速 [1][3][4] - **中宠股份**：国内自主品牌增速显著上升，顽皮、领先和 ZIP 三个品牌去年总收入 14 亿，顽皮增速 40%，领先增速 70%；海外业务表现突出，去年出海业务收入 2.5 亿，今年目标 4 亿，并保持 50%增速 [1][5] - **佩蒂股份**：海外业务占比较高，订单主要出口至美国；去年国内收入 2.9 亿元，今年目标 4 - 4.5 亿元；计划二三季度推出新的烘焙粮产品 [1][8] 宠物医疗赛道 - **行业前景**：市场规模庞大，2025 年预计达八九百亿，仅次于宠物食品；国内犬猫数量约 1.24 亿只，行业复合增速保持在 10%左右，医疗需求刚性 [1][10] - **竞争格局**：国内尚无绝对龙头企业，药品和疫苗领域外资品牌主导，进口替代空间巨大；诊疗端本土企业掌握主动权，但连锁化率低，未来发展空间大 [3][11][12] - **推荐标的** - **瑞普生物**：国内动保企业中布局最完善，实现全产业链布局，宠物业务收入占比超 20%；参股瑞泰宠物医院，持有中源华普股份，推动与医院端融合 [3][13][14] - **科前生物**：主要集中在宠物疫苗和宠物医院，产品有防犬疫苗、猫三联疫苗和犬四联疫苗，营收约 2000 万元；未来在疫苗、单抗和药品研发创新发力 [3][15][16] - **回盛生物**：深耕宠物药品赛道，旗下万达宠物业绩良好，拥有约 20 家医院并计划扩张；今年一季度财报及去年四季度表现显示主业强劲增长，预计今年持续超预期修复 [17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **乖宝宠物**：2023 年自主品牌营收约 35 亿，占整体营收近 70%，净利率达 12%；中长期有望成为营收接近 250 亿、净利润接近 50 亿、市值超 1000 亿的龙头企业 [1][4] - **中宠股份**：去年从底部爬升增长接近 200% - 300%；顽皮、领先和 ZIP 三个品牌中，顽皮占比 55%，领先占 15%，ZIP 占 10%；北美子公司净利率高达 15% - 20%；近年来净利润水平相对稳定，海外子公司业务降低出口业务风险，未来两到三年有望量利齐增 [5][6][7] - **佩蒂股份**：处于发展早期阶段，过去以零食出口为主；新西兰工厂开工后一季度业绩未达预期，产生 1000 多万元亏损及折旧费用；若今年国内收入达目标，将减亏并在明年达盈亏平衡点；预计今年国内收入同比增长 40%以上，新西兰罐头厂代工厂预计增加近两亿产值 [8][9] - **其他公司**：推荐关注白纱科技、生物股份、中牧股份等企业，普莱柯涉及药品、保健品和宠物医院，生物股份、中牧股份更多从产品端布局 [18]

1 、 《 PEEK材料产业链梳理，下一个千亿级赛道？ 》摘要 ■ PEEK的自润滑性和耐高温性能使其成为机器人驱动系统中的理想材料，减少摩擦和噪音，延长使 用寿命。 ■ 由于其优异的耐热、绝缘及耐腐蚀性，PEEK适合用于电子设备的支撑结构，尤其是在特殊环境下 工作的机器人中，如医疗和航天机器人。 ■ PEEK的核心原料是二氟二苯甲酮（DFBP），这类原料的生产技术掌握在少数企业手中，全球产能 集中度高。 2、 《 宠物经济虽热，难掩动物保健行业颓势 》摘要 ■ 2024年中国的宠物市场规模预计突破3000亿元，且宠物用药对安全性和有效性有更高要求，尤其 是猫三联和犬四联疫苗的国产化进程正在加速。 ■ 瑞普生物在宠物用疫苗领域表现突出，特别是打破了进口品牌对猫三联疫苗的垄断，取得了一定的 市场份额。 ■ 大型养殖集团如温氏股份、牧原股份等已经开始布局兽药和疫苗业务，这使得独立的动物保健企业 面临着前所未有的压力。 ■ 随着大型养殖企业自建兽药产能，并通过集中采购提高议价能力，独立兽药公司的市场空间将被进 一步压缩。 3、 《 关税战，先把宠物经济"打爆了" 》摘要 ■ 乖宝宠物通过高效的成本管控和规模效应，推 ...