美国对白色家电加征关税政策 - 美国特朗普政府将白色家电列入钢铁和铝制品加征关税对象 自北京时间6月23日下午0点1分开始实施 [1] - 关税税率根据钢铝含量设定为50% 涵盖洗衣机 烘干机 冰箱 洗碗机 燃气灶 微波炉和电烤箱等产品 [1][2] - 此次政策调整是3月钢铁铝制品25%关税的升级 6月4日已上调至50% [2] 受影响行业与企业 - 韩国 墨西哥和中国企业对美出口白色家电较多 将直接承受关税压力 [1][2] - 日本企业在美市场份额较低 受冲击相对有限 [2] - 部分韩国企业为规避高关税 计划扩大在美本土生产冰箱和电烤箱 [2] 政策意图与潜在影响 - 美国政府旨在通过高关税促使制造业回流 当前已出现企业转移生产的案例 [2] - 若政策效果显著 可能进一步要求日本等国家将生产线迁至美国 [2]

"618"购物节期间，广西家电消费市场迎来销售高峰。记者走访发现，"小而美"的智能迷你家电凭 借精准的产品定位和智能化功能强势出圈，成为年轻消费者的心头好。 6月20日，记者走进南宁百货大楼股份有限公司家电分公司（以下简称南百家电），年轻消费者甘 女士向记者展示她新购置的台面净水器。"这款净水器优惠后2400元，虽然价格不菲，但健康饮水必须 重视。"甘女士表示。据介绍，这款产品不仅过滤效果出色，还能智能调节多档水温，满足泡茶、冲咖 啡等不同需求。 "今年'618'活动期间，传统的电饭锅、电磁炉等常规电器销量虽有增长，但增幅相对较小，而清洁 类产品如扫地机器人、洗地机，以及台面净水器等智能迷你家电，销售基本实现翻倍增长。"南百家电 客户经理李春志介绍。 在卖场销售区，一款小天鹅迷你洗衣机吸引了不少消费者驻足。该产品专为洗涤内衣、袜子等小件 衣物设计，自带烘干功能，活动价仅1999元，成为爆款产品。 苏宁易购南宁朝阳总店同样收获颇丰。该店督导农勤汝透露："我们整体小家电销售增长超30％， 其中迷你家电最受年轻人欢迎，小风扇、小电饭锅、小养生壶的销量一路飙升。" 店内，消费者莫女 士正体验一台语音操控电风扇："线上 ...

财务表现 - 2024年公司总营收4090.84亿元，同比+9%，归母净利润385.37亿元，同比+14%，扣非归母净利润357.41亿元，同比+8% [1] - 2011-2024年公司营业总收入CAGR为9%，归母净利润CAGR为20% [1] - 预计2025-2027年营业收入分别为4474.58亿元、4783.59亿元、5068.00亿元，同比分别增长9.4%、6.9%、5.9% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为424.83亿元、467.03亿元、504.07亿元，同比分别增长10.2%、9.9%、7.9% [4] 区域表现 - 2024年国内收入2381亿元，同比+8% [1] - 2024年海外收入1690亿元，同比+12% [1] - 海外11个国家设有22个海外研发中心，23个海外生产基地 [1] - 2024年OBM业务收入占智能家居业务海外收入的43% [1] 市场份额 - 家用空调、干衣机等9个品类在国内线上线下市场份额均位列第一 [1] - 2025年2月空调总出货量市占率达31.90% [2] - 2023年家用空调压缩机全球市场份额45.1%位列第一 [3] - 家用空调电机及洗衣机电机产量均位居全球第一 [3] - 商用空调在中国内地市场份额14.3%排名第一，全球市场份额6.6%排名第五 [3] - 工业机器人全球市场份额8.9%排名第三 [3] 业务板块 To C端 - 2024年空调内销出货量1.04亿台同比+5%，外销出货量0.96亿台同比+36%，合计出货量2.01亿台同比+18% [2] - 2023年暖通空调板块收入1611亿元，2017-2023年CAGR为9% [2] - 2023年消费电器板块收入1347亿元，2017-2023年CAGR为5% [2] To B端 - 新能源及工业技术板块提供压缩机、电机及工业控制系统 [3] - 智能楼宇科技板块2023年在中国内地市场份额2.7%排名第五 [3] - 机器人与自动化板块主要由库卡经营 [3]

推荐活动奖励结构 - 成功推荐1-2人可选择奖励包括：10元现金、露营推车、康佳空气炸锅（厂商建议零售价¥609-799）、NICI云旅20寸拉杆箱或游乐可黑色拉杆箱（厂商建议零售价¥1599-3980）[2] - 成功推荐3-4人可选择奖励包括：Aisleep床品套装、九阳国风锅具三件套、星巴克中杯券礼包（12张）、4000积分[6] - 成功推荐5人可选择奖励包括：6000积分、美的扫地机器人、星巴克中杯券礼包（20张）[7] 附加礼品选项 - 其他可选奖励包含：探险者六角银胶天幕、美的煎炒锅（厂商建议零售价¥199-569）、ELLE菱格单肩包或通勤旅行运动背包（厂商建议零售价¥1198-1298）、西屋电烤箱、88元还款金[3] - 积分及券类奖励包括：1500积分、160元观影券券包、星巴克中杯券礼包（4张）[5] 新户礼及活动详情 - 推荐新用户核发卡片成功后，新户可享额度至高5万元、免年费、5折美食优惠等权益[11] - 活动限时参与时间为2025年5月1日至2025年6月30日[12]

上海对于新兴市场的开拓卓有成效，贸易伙伴遍布五湖四海，前4个月对超过200个国家地区有进出口记 录，其中对166个贸易伙伴实现增长。特别是对共建"一带一路"国家进出口近6000亿元，同比增长 11.9%。此外，与中东、东欧等重要节点地区的贸易联系更加紧密，进出口增速超两成。 前4个月，上海市出口机电产品3988亿元，同比增长2.7%，占全市出口总值的六成以上。其中，4月份 出口增长10%，增速比3月份扩大8.5个百分点，呈现稳中有进的良好走势。 进口方面，前4个月，上海市肉类、食用油进口增长超10%，进一步丰富了居民的"菜篮子"，阿富汗的 坚果、意大利的巧克力、爱尔兰的乳品、埃塞俄比亚的咖啡为居民带来更多"舌尖上的享受"；干衣机、 电烤箱、咖啡机等生活电器的进口进一步提高了居民的生活品质。 为进一步提振企业信心，全力促进外贸稳量提质，上海海关在海关总署部署下，根据上海市有关工作要 求，开展2025年度跨境贸易便利化专项行动，并结合上海口岸工作实际和当前外贸形势下企业的突出诉 求，推出《上海海关2025年促进跨境贸易便利化专项行动若干措施》，共5个方面33条，包括：进一步 保障重点商品通关便利、进一步促进跨境物 ...

前4个月，上海市出口机电产品3988亿元，同比增长2.7%，占全市出口总值的六成以上。其中，4月份 机电产品出口同比增长10%，增速比3月份提升8.5个百分点，呈现稳中有进的良好走势。通过持续推进 产业转型升级，前4个月，上海自主品牌机电产品出口同比增长9.3%，展现出"上海制造"硬实力。 上海作为连接国内国际两大市场的重要"枢纽"，服务民生消费的作用日益显现。今年前4个月，肉类、 食用油进口同比增长超10%，进一步丰富了居民的"菜篮子"。阿富汗的坚果、意大利的巧克力、爱尔兰 的乳品、埃塞俄比亚的咖啡为国内消费者带来更多"舌尖上的享受"。干衣机、电烤箱、咖啡机等生活电 器的进口进一步提高了居民的生活品质，民生消费选择面进一步拓展。 （文章来源：新华财经） 民营企业创新动能充沛，是贸易发展的重要"推进器"。从数量看，今年前4个月，上海市有进出口实绩 的企业超5万家，其中民营企业接近4万家，占全市外贸企业总数的比重超过七成。从规模看，民营企业 进出口超5000亿元，同比增长两成以上，显示上海外贸内生动力进一步增强。 今年前4个月，上海对超过200个国家和地区有进出口记录，其中对166个贸易伙伴实现增长。特别是对 ...

报告行业投资评级 - 看好（维持） [8] 报告的核心观点 - 一季报家电普遍超预期，后续家电内销有望持续受益政策拉动，结构上K线分化，高端定位和性价比皆有不错表现，叠加今年空调旺季有望受益较高气温和较低库存，二季度家电需求值得期待；4月白电出口稳健增长，指引新兴市场潜力，后续对美出口扰动也有望缓解 [4][24] - 国补助力，厨房小家电需求有望恢复稳健，市场有望自2025年起步入温和复苏通道，全年增速或回升至中个位数附近 [8][10] - 压力缓解，厨房小家电盈利能力有望修复，价格内卷压力缓解，行业竞争环境优化，抖音渠道利润率有望改善 [8][14] - 由守转攻，新场景消费业务布局有望加快，厨房小家电企业对新场景消费业务布局或加快，如小熊电器、北鼎股份等有相关储备 [8][20] 根据相关目录分别进行总结 国补助力，厨房小家电需求有望恢复稳健 - 厨房小家电历经“高增长 - 回落 - 修复 - 再调整”周期性波动，目前高基数压力已充分消化 [9] - 国家及地方消费补贴政策密集落地，覆盖刚需和改善型产品，刺激换新需求，2024年四季度增速转正，2025年一季度延续回暖 [10] 压力缓解，厨房小家电盈利能力有望修复 - 国补政策助力下，品牌商和电商平台摆脱低价主导，策略偏好重塑缓解价格内卷压力，年初至今线上价格走势已验证 [14] - 美的集团今年战略“以简化促增长”，精简收缩、利润修复，有望优化行业竞争环境 [16] - 抖音电商平台发布九条扶持政策，多项举措落地为商家节省成本超30亿元，厨房小家电行业有望受益利润率改善 [18] 由守转攻，新场景消费业务布局有望加快 - 厨房小家电企业对新场景消费业务布局有望加快，以小熊电器为例，有制造端储备，2025年回归品牌建设，关注新兴方向，新聘人员或助力投资新业务 [20] - 部分厨房小家电企业2024年研发费用率水平较高，如北鼎股份，对新方向有储备工作，关注业务扩展落地 [20] 投资建议与投资标的 - 关注享受国内政策延续、积极出海，自身效率提升的优质白电龙头，如美的集团、海尔智家、海信家电 [4][24] - 关注海外成熟市场份额重塑，且短期全球供应链优势有望放大弹性的出海/出口优质企业，如海信视像、欧圣电气 [4][24] - 关注短期受益国补品类外溢，中长期有望享受新兴家电品类需求红利的优质小家电企业，如石头科技、小熊电器 [4][24]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [8] 报告的核心观点 - 一季报家电普遍超预期，后续家电内销有望持续受益政策拉动，结构上K线分化，高端定位和性价比皆有不错表现，叠加今年空调旺季有望受益较高气温和较低库存，二季度家电需求值得期待；4月白电出口稳健增长，指引新兴市场潜力，后续对美出口扰动也有望缓解 [4][24] - 国补助力，厨房小家电需求有望恢复稳健，市场自2025年起或步入温和复苏通道，全年增速回升至中个位数附近 [8][10] - 压力缓解，厨房小家电盈利能力有望修复，价格内卷压力缓解，竞争环境优化，抖音渠道利润率改善 [8][14] - 由守转攻，新场景消费业务布局有望加快，厨房小家电企业对新场景消费业务布局或加速 [8][20] 根据相关目录分别进行总结 投资建议与投资标的 - 关注享受国内政策延续、积极出海，自身效率提升的优质白电龙头，如美的集团(000333，未评级)、海尔智家(600690，买入)、海信家电(000921，未评级) [4][24] - 关注海外成熟市场份额重塑，且短期全球供应链优势有望放大弹性的出海/出口优质企业，如海信视像(600060，增持)、欧圣电气(301187，买入) [4][24] - 关注短期受益国补品类外溢，中长期有望享受新兴家电品类需求红利的优质小家电企业，如石头科技(688169，买入)、小熊电器(002959，增持) [4][24] 国补助力，厨房小家电需求有望恢复稳健 - 厨房小家电2020 - 2024年呈“高增长 - 回落 - 修复 - 再调整”周期性波动，目前高基数压力已充分消化 [9] - 国家及地方消费补贴政策落地，2024年四季度增速转正，2025年一季度延续回暖，市场有望自2025年步入温和复苏通道，增速回升至中个位数附近 [8][10] 压力缓解，厨房小家电盈利能力有望修复 - 国补政策助力下，品牌商和电商平台策略偏好重塑，缓解小家电价格内卷压力 [8][14] - 美的集团战略“以简化促增长”，精简收缩、利润修复，优化行业竞争环境 [8][16] - 抖音电商平台发布九条扶持政策，多项举措落地，节省成本超30亿元，厨房小家电行业有望受益利润率改善 [8][18] 由守转攻，新场景消费业务布局有望加快 - 小熊电器建立制造端储备，2025年回归品牌建设，围绕年轻人新消费布局，新上任副总经理或助力投资发力新业务 [8][20] - 部分厨房小家电企业2024年研发费用率高，如北鼎股份开展新方向储备工作，值得关注业务扩展落地 [8][20]

烘焙设备 烘焙原材料 动、相关赛事进程等，特开设周六行业资讯分享特别板块，定期为大家更新上述相关内容，帮助大家快速了解行业一手信息。 我们探寻烘焙行业更多不同细分领域的元素，只为更好地推动烘焙行业的发展。 1、 金城制冷50周年新品制冷系列亮相 2、韩焙【半自动入炉器】 3、 三能【咖啡手冲壶 】 4、布勒【巧克力派生产线】 5、上海台新【Abyss双臂搅拌机】 6、MIWE【orbit台车式旋转烤箱】 7、塞麦【螺旋冷却输送塔】 8、三乐机械【面包生产线】 9、阳政智能设备【单线牛角面包生产线】 10、新麦机械【分割机】 11、雷敦机械【红外线电烤箱】 12、弗雷克斯【不锈钢商用冷柜】 东京烘焙职业人为方便大家及时了解行业内的最新动态，包括：供应商产品资讯、服务商动向、教培动态、行业及周边行业活 | 本期看点 | | --- | 1、嘉吉【焙芙®黄油】 2、科麦【木田制粉北海道产小麦粉】 3、雀巢【透明奶乳饮品】 4、南侨【金米勒乳品】 5、海融【津彩樱花花瓣酱】 6、贝芝蓝【冷冻慕斯】 7、京日【黑松露菌菇馅】 8、南顺面粉【金像牌精研日式面包粉】 9、安德鲁【柚子芝士馅料果味酱】 10、顶焙良品【青稞面 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周大消费板块表现分化，各板块有不同涨跌幅及领涨领跌个股 [4] - 中美关税谈判超预期，建议把握轻工出口链估值修复与业绩兑现机会 [4] - 618大促提前，平台玩法简化，国产品牌发力，建议关注国产美妆及婴童护理品牌 [4] 各目录总结 市场周度回顾 - 申万一级行业周度涨跌幅中，美容护理、非银金融等行业有不同表现 [9][10] - 消费二级子行业周度涨跌幅中，互联网电商、化妆品等子行业表现各异 [11][12] - 消费各行业周度涨幅前五个股中，食品饮料、家电等行业有具体个股及涨跌幅 [14] - 消费各行业周度跌幅前五个股中，食品饮料、家电等行业有具体个股及涨跌幅 [15] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 中方扩大免签国家范围，自2025年6月1日至2026年5月31日对五国持普通护照人员实行免签 [16] - 外国人“入境游”升温，深圳机场口岸出入境外籍旅客同比增长 [17] - 李子园计划聚焦奶粉及乳制品领域，部分产品处于渠道布局阶段 [17] - 工信部批准1128项行业标准，含10项家电行业标准 [17] - 赛百味中国去年销售额同比增超三成，今年将加速开店 [17] - 东方妍美向港交所递交招股书，专注再生医学医疗器械及特医食品 [17] - 美的集团与喜德瑞集团签署多项战略协议 [17] - 2025年五一促销期彩电市场增长，销量和销额同比上升 [18] - 金价大幅回调，国内多家黄金珠宝品牌首饰金价变动 [18] 公司公告 - ST张家界及子公司被起诉破产债权确认纠纷，涉案金额3.86亿元 [18] - 长白山向特定对象发行股票申请获审核通过，拟募资2.36亿元 [18] - 曲江文旅控股股东部分股份被司法冻结、轮候冻结和司法标记 [18] - 澳柯玛拟在印尼设立全资子公司并新建工厂 [18] - 曲江文旅控股股东所持部分公司股份拟被拍卖 [18]