文章核心观点 - 公募基金行业正深化高质量发展，通过提升投研能力、产品创新和践行长期主义，积极引导社会资本流向科技创新和新质生产力领域，连接资本与实体经济 [2] - 多家头部基金公司（华夏基金、工银瑞信基金、嘉实基金、建信基金）通过主题基金布局、投研体系建设和长期考核机制，赋能科技创新，守护居民财富，为经济高质量发展注入动能 [2] 华夏基金 - 公司持续提升科技领域投研能力，引导社会资本流入科技创新领域，管理的基金资产投向科技企业的二级市场投资规模超2000亿元 [2][4] - 通过产品创新加大对"新质生产力"领域的投资，2016年推出"创新前沿"系列基金，2021年推出"产业龙头"系列基金，布局半导体、数字经济、新能源车、先进制造等领域 [3] - 在指数产品方面率先成立科创50指数基金，并布局芯片、人工智能、机器人等前沿科技领域ETF，引导长期资金投入"硬科技"领域 [3] - 设立创新前沿研究小组，聚焦"硬科技"和战略性新兴产业研究，并对科技型企业进行持续跟踪研判和合理估值，践行长期投资和价值投资理念 [4][5] - 建立健全核心员工的长期考核机制，弱化短期业绩考核，将3年以上长期投资业绩纳入考核，为科技型企业提供耐心资本支持 [5] 工银瑞信基金 - 作为首家银行系基金公司，公司综合实力稳居行业前列，首只产品工银核心价值混合基金成立以来累计回报达855.07% [6] - 主动权益类产品近7年、近2年超额收益在权益类大型公司中排名第一，近五年绝对收益排名第一 [6] - 固收领域具备传统优势，旗下33只纯债、固收、固收+及偏债混合型基金在不同统计区间位居同类前四分之一 [7] - 养老金业务布局早，拥有全牌照，企业年金管理规模3325亿元，近3年单一计划含权益类组合收益达10.67%，超出行业均值近5个百分点 [7][8] - 打造"自培为主，外引为辅"的人才培养体系，投资人员平均从业经验超12年，自主培养基金经理占比超70%，投资人员平均司龄9年 [9] - 投研架构覆盖宏观、行业、个股全链条研究，考核体系强调长期业绩，2019年投研考核中3年期业绩占比达80%，2024年起将5年期业绩全面纳入考核 [9][10] 嘉实基金 - 公司管理的资产总规模为1.61万亿元，公募基金产品创造总回报超2570亿元，累计分红超1066亿元 [11] - 重点投向科技+制造、新能源、国防军工、智能汽车、机器人等新质生产力领域，在上述行业合计持仓市值超2200亿元 [11][12] - 投研体系坚持深度研究驱动的基本面投资，完成28个一级子行业、112个二级子行业的知识库图谱构建，提升研究能力应用效率 [12] - 搭建完备的主动管理和被动投资产品体系，主动权益领域打造科创主题、绿色主题、新能源新材料等产品，被动领域覆盖科创产业链上中下游的ETF系列 [13] - 注重投资者教育，帮助普通投资者理解科技投资逻辑与风险，展望"十五五"时期将持续提升科技领域投资竞争力 [14] 建信基金 - 公司加速布局科技类基金，目前共布局科技金融相关产品19只，规模较年初增长约73%，新布局科创综指、科创价值、科创200等ETF产品 [15] - 投向新能源、TMT、医药、汽车、机械等泛科技类企业数量超1400家，支持88个高新及新兴产业企业债项，今年以来参与28家企业新股询价 [15] - 五大行业研究团队中，科技、制造、医药等新质生产力相关行业研究员共17人，已完成AI产业链知识图谱搭建 [16] - 服务个人和机构投资者数量达9290万，旗下产品累计为持有人分红1690亿元，2024年正收益客户占比为97% [16] - 在乡村振兴领域投资4.52亿元乡村振兴债券，在绿色投资方面向清洁能源、节能环保领域投入242.49亿元，认购绿色债券46.89亿元 [18] - 养老基金Y份额规模达3.75亿元，较年初增长102%，持仓客户5.29万户，较年初增长88% [18]

核心观点 - 报告期内市场波动较大，指数表现分化，A股中科创50和创业板50表现亮眼，而北证50持续回调 [4][8] - 大宗商品表现强劲，黄金、原油及铜价周内均录得显著上涨，市场交易活跃，ETF成交额维持高位，南向资金持续大幅净流入 [6][12] - 公募基金市场持续扩张，资产净值规模约35.06万亿元，新发基金以被动指数型和混合债券型二级基金为主 [7][13] 主要指数表现 - 年初至今，股票型基金和混合型基金表现最佳，收益率分别达到29.09%和30.40%，远超上证指数的15.84% [3] - 过去60日，股票基金和混合基金涨幅均超过17%，而债券基金和货币基金表现相对平稳 [3] 上周市场行情回顾 - A股市场内部分化显著：科创50指数周内上涨6.47%，创业板50指数上涨2.50%，而北证50指数下跌3.11% [4][8] - H股市场表现疲软：恒生指数和恒生科技指数周内分别下跌1.57%和1.58% [4][8] - 海外市场涨跌互现：德国DAX、法国CAC40、日经225指数小幅上涨，而标普500、纳斯达克100及印度、韩国主要指数下跌 [4][8] - 行业层面，电力设备、电子、有色金属周内涨幅居前，均超过3.4%，而社会服务、综合等行业跌幅较大 [8] 债券市场利率变动 - 中债收益率曲线呈现陡峭化：30年期国债收益率上行1.74个基点至2.2170%，而10年期和1年期收益率分别下行0.21和0.75个基点 [5][9] - 美债收益率全线上行：30年期、10年期、1年期国债收益率分别上行2、6、7个基点 [5][9] 大宗商品价格跟踪 - 黄金价格强势上涨：COMEX黄金期货周内上涨2.54%至3779.5美元/盎司，上海金现货上涨3.26%至852.9元/克 [6][10] - 原油价格大幅提升：WTI现货价周内上涨4.85%至65.72美元/桶，布伦特原油期货上涨5.17%至70.13美元/桶 [6][12] - 铜价同步走高：LME铜现货结算价周内上涨2.24%至10125.5美元/吨 [6][12] 市场资金流向 - ETF市场交易活跃：周内两市ETF日均成交额约为4761.5亿元，宽基指数品种如A500、科创50、沪深300呈现资金净流入态势 [6][12] - 黄金类ETF受到追捧：周内区间净流入额约29亿元 [6][12] - 南向资金持续流入：上周净买入额约439.59亿港元，年初以来累计净买入额高达11536.89亿港元 [6][12] 新发基金概况 - 公募基金市场规模：全市场共有基金13295只，合计资产净值约35.06万亿元 [7][13] - 本周新发基金特点：两个交易日新发10只基金，其中5只为被动指数型基金，4只为混合债券型二级基金，1只为增强指数型基金 [7][13]

市场整体表现 - 牛市已持续一年，多个宽基指数实现翻倍上涨，其中北证50指数涨幅达158.01%，科创50指数涨幅达118.85%，创业板指涨幅达103.50% [1] - A股市场所有行业板块均实现上涨，1400余只个股股价翻倍，在5324只个股中占比超过26% [1] - 翻倍股主要集中在电子、机械设备、电力设备、计算机、汽车等行业 [1] 主要指数表现 - 万得半导体材料指数上涨83.40%，中证2000指数上涨78.22%，万得医药大英指数上涨71.93% [1] - 恒生科技指数上涨66.76%，中证1000指数上涨65.76%，中证500指数上涨59.76% [1] - 万得偏股混合型基金指数上涨57.88%，光伏指数上涨51.20%，沪深300指数上涨40.68% [1] - 上证指数上涨39.03%，FJE50指数上涨30.16% [1] 基金产品表现 - 全市场有1276只基金产品实现翻倍收益，涨幅最高的10只基金全部为主动型产品 [2] - 德邦鑫星价值C以279.93%的涨幅位列第一，中欧数字经济C涨幅达264.13%，中信建投北交所精选两年定开C涨幅达261.95% [3] - 表现最佳的十只基金主题鲜明，主要集中于CPO主题（4只）、北交所主题（3只）和机器人主题（3只） [2][3] 表现不佳的基金 - 全市场2万多只产品中，仅有216只产品收益为负 [4] - 东财价值启航C以-10.78%的跌幅位列跌幅榜第一，银河君信跌幅为-7.05% [4][5] - 广发基金有7只产品出现在跌幅榜中，均由基金经理王明旭管理 [5] 投资策略启示 - 在牛市行情中，长期持有主线资产而非频繁交易是获取超额收益的关键 [8] - 投资决策应基于市场盘面信息而非个人收益情况，避免因情绪化操作导致卖飞或买套 [8] - 投资者需保持持续在场的心态，通过市场波动不断打磨交易体系，只获取符合自身策略的收益 [8]

活动启动 - 北京证监局指导北京证券业协会联合公募基金管理人、销售机构、评价机构及主流媒体于9月8日启动"北京公募基金高质量发展系列活动" [1] - 活动主题为"新时代·新基金·新价值" 旨在落实《推动公募基金高质量发展行动方案》并提升北京国家金融管理中心引领作用 [1] 政策背景 - 中央政治局会议于2024年4月首次将壮大耐心资本与发展新质生产力系统结合 [1] - 2025年1月六部门联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》以落实耐心资本发展要求 [5] 行业作用 - 公募基金作为资本市场重要参与主体 通过直接投资和科创基金产品引导金融资源流向新质生产力领域 [4] - 行业需增强对新质生产力的包容适配性 发挥"压舱石"和"稳定器"作用 [4] - 《行动方案》要求公募基金加大对人工智能、大数据等新兴技术的研究应用 [2] 资本支持 - 耐心资本因风险承担能力强且回报周期长 更符合科创型企业融资需求 [6] - 发展耐心资本有利于推动科技创新与产业创新融合 深化产业资本深度融合 [6] - 公募基金需引导社会资金转换为助力新质生产力发展的长期资本 [2] 投资者导向 - 《行动方案》强调坚持以投资者为本的经营理念 改变"重融资轻投资"失衡局面 [7] - 公募基金需做好投资者预期引导管理 优化新质生产力领域投资体验 [7] 公司举措：人才建设 - 华夏基金设立创新前沿研究小组 聚焦硬科技产业和战略新兴产业研究 [8] - 建立健全核心员工长期考核机制 弱化短期业绩指标 将三年以上长期投资业绩纳入考核 [9] 公司举措：产品布局 - 2016年推出"创新前沿"系列基金 2021年布局"产业龙头"系列覆盖半导体、数字经济等领域 [10] - 首批成立科创50指数基金 并开发芯片、人工智能、机器人等前沿科技ETF产品 [10] 公司举措：投资规模 - 华夏基金投向科技企业二级市场的投资规模超2000亿元 [11] - 致力于发挥桥梁纽带作用 为机构投资者和普通参与新质生产力核心产业链提供投资工具 [11]

科创50指数调整 - 中证指数公司发布科创50指数三季度定期调整结果 规定9月12日收市后调整生效[1] - 寒武纪因股价在两月内飙升超两倍 权重达14.88% 超过单个样本权重不得超过10%的规则红线[1] - 前五大样本权重合计达45.70% 超过规则限定的40%上限 其中中芯国际权重10.38% 海光信息9.2% 澜起科技6.53% 中微公司4.71%[1] 调仓规模测算 - 跟踪科创50的基金产品总规模约1800亿元 需卖出寒武纪规模最高达近100亿元以将权重从14.88%压降至10%[2] - 基金需卖出约三分之一寒武纪持仓以满足权重上限要求[1] - 寒武纪股价连续五个交易日调整 区间跌幅达20%[1] 调仓机制及影响 - ETF为减小跟踪误差并避免集中调仓冲击 多选择在指数调整正式生效前进行部分调仓[2] - 寒武纪前十大流通股东中包含4只ETF 包括华夏科创50ETF、易方达科创50ETF、嘉实科创芯片ETF及华夏上证50ETF[2] - 嘉实科创芯片ETF作为新进股东首次跻身前十大 其余三只基金均不同程度增持[2]

文章核心观点 - 通过搭配不同市场、不同风格的权益类标的，降低组合关联性以实现整体波动控制[5][6] - 权益类资产是组合收益的主要来源但也是波动的主要贡献者，需通过风格配置实现攻守平衡[4][8] - 核心宽基指数因其样本分散、行业均衡的特性，是构建组合的基础工具[14][15] 搭建攻守平衡的持仓组合 - 大类资产配置采用股票（矛）+债券（盾）框架，权益类内部进一步细分风格[8] - 核心宽基如沪深300（大盘均衡：价值34%+均衡41%+成长23%）和中证500（中盘均衡）是基础配置[14][15] - 行业与策略指数风格分化明显：上证50（大盘价值40%）、创业板指（中大盘成长55%）、红利指数（中大盘价值52%）等可补充风格暴露[8][17][20] 主要指数风格明细 - **大盘均衡型**：沪深300（价值34%/均衡41%）、中证A50（均衡48%）、沪港深300（均衡34%）[9][11][14] - **成长型**：创业板50（成长77%）、科创100（成长51%）、恒生科技（成长27%）[17][18][11] - **价值型**：中证红利（价值52%）、300价值（价值76%）、基本面50（价值88%）[20][21] - **中小盘型**：中证2000（小盘成长34%）、北证50（小盘成长21%）[9][17] 指数持仓攻守平衡案例 - **单一指数策略**：选择沪深300或沪港深500等全市场宽基独立配置[15] - **哑铃策略**：沪深300（大盘均衡）+创业板指（成长）或中证A500（均衡）+双创50（成长）[18] - **多因子组合**：中证红利（价值）+中证A500（均衡）+科创50（成长）实现价值/成长/规模三维分散[23] 风格配置注意事项 - 指数规模影响波动：中证2000（小盘）波动率显著高于沪深300（大盘）[24] - 市场分散效应：沪港深300因含港股比沪深300分散度更高[24] - 行业宽窄差异：中证消费（行业平衡）波动高于沪深300（全市场平衡）[24]

A股市场板块划分 - 主板主要包含成熟稳定盈利的龙头企业，代表指数为沪深300和中证500 [5][6] - 创业板服务于暂时无法在主板上市的创业企业、中小企业和高科技企业，代表指数为创业板指 [7] - 科创板聚焦信息技术、高端装备、新材料等高新技术产业，代表指数为科创50 [8][9] - 北交所定位服务创新型中小企业，首批上市公司来自新三板精选层 [9] 科创板相关指数 - 科创50覆盖科创板中市值大、流动性好的50只股票，平均市值671亿元，中位数397亿元 [12][15] - 科创100选取与科创50不重合的中小盘科创股100只，平均市值194亿元 [12][15] - 科创综指反映科创板所有股票整体表现，包含567只成分股 [12][13][15] - 行业分布高度集中于信息技术(74%)、医疗保健和工业 [16][18] - 前十大重仓股包括中芯国际(10.49%)、寒武纪(10%)、海光信息(9.69%)等 [19] - 2019-2025年期间年化收益率：科创50为1.99%，科创100为1.89%，科创综指为4.04% [21][23] 创业板相关指数 - 创业板指选取100只市值大流动性好的股票，平均市值613亿元 [31][36] - 创业板50在创业板指中选取流动性最好的50只股票，平均市值906亿元 [32][36] - 创业板中盘200聚焦中小盘创业板股票，平均市值120亿元 [35][36] - 行业集中在工业、信息技术和医疗保健 [37][38] - 前十大重仓股包括宁德时代(20.19%)、东方财富(8.63%)、迈瑞医疗(4.03%)等 [40] - 2012-2025年期间年化收益率：创业板指9.75%，创业板50为10.08%，中盘200为11.83% [41][43][45] 跨板块指数 - 科创创业50从创业板和科创板中选取50家新兴产业公司，平均市值1140亿元 [56] - 行业分布以信息技术(56%)为主，前十大重仓股包括宁德时代(9.73%)、中芯国际(7.52%)等 [58][59] - 相关ETF规模较大的是易方达科创创业50ETF(90.91亿元)和华夏科创创业50ETF(47.89亿元) [65] 投资策略建议 - 成长风格指数波动较大，创业板指历史最大回撤达69.23% [41][43] - 建议搭配价值风格品种如中证红利以降低组合波动 [76] - 单个品种配置比例控制在15%-20%以内 [43][79] - 可通过"银行螺丝钉"公众号和小程序查询实时估值数据 [68][70][71][72]