股价表现 - 截至2025年9月18日收盘 公司股价报收于31.5元 下跌4.11% [1] - 当日换手率为9.54% 成交量为35.63万手 成交额达11.51亿元 [1] 募投资金质疑与回应 - 媒体质疑公司近9亿元程序化广告平台升级项目资金未形成无形资产或固定资产 资金流向存疑 [2] - 媒体指出募资规划中资金结构主要流向人工成本 但相关数据不匹配 存在资金挪用可能性 [2] - 公司回应称报道使用过时数据并混淆财务概念 项目资金实际用于人工成本 服务器租金及铺底流动资金 [2] - 公司表示募投项目已结项 节余资金已永久补充流动资金 且资金使用情况经会计师事务所鉴证 [2] 人效与经营效率问题 - 投资者质疑公司人效下降与经营效率低下 指出高管和大股东持续减持股份 [2] - 公司回应人员投入是为项目前期建设及长期发展 效益将逐步释放 [2] - 投资者建议实控人转让控制权以实现多方共赢 公司回应将深耕主业并提升盈利能力 [2] 业务合作情况 - 公司是TikTok for Business授权代理商 但未披露具体合作细节 [2] - 投资者询问与OpenAI合作情况 公司未在回复中提供相关信息 [2] 外汇风险管理 - 公司为应对美元降息周期可能带来的汇兑损失 已开展额度不超过25亿元的外汇套期保值业务 [2] - 通过远期结售汇和外汇期权等工具锁定汇率 以规避外汇市场风险并提高资金使用效率 [2]

募投资金使用异常 - 程序化广告平台升级项目投入资金8.92亿元已100%使用但未形成固定资产或无形资产 固定资产仅800万元 无形资产仅5600万元 [1][2] - 2024年该项目投入5.24亿元占募资额近60% 其中70%计划用于人工成本 但当年实际支付职工薪酬仅2.4亿元 存在3亿元资金去向不明 [3] - 募集资金实施主体西安点告参保人数从494人增至610人 但人均创收从93.10万元下降至76.64万元 人员效率与资金投入不匹配 [4] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入17.37亿元 同比增长59.95% 归母净利润1.44亿元 同比增长8.81% [1] - 应收账款占营业收入比例持续超过30% 2025年上半年占比达54% 其他应收款14.73亿元主要为广告代理代收款 [7] - 历史逾期应收账款金额高企 2019-2021年逾期金额分别为4.34亿元、3.02亿元和5.88亿元 [7] 业务模式特征 - 主营业务为海外效果广告营销服务 提供用户下载、激活及数字营销服务 [6] - 头部媒体账户管理业务采用代理佣金模式 收入来源为平台返点 需代广告主向媒体平台支付款项 [8] - 客户话语权较弱 应收账款持续高企反映资金垫付压力 [7] 行业监管环境 - 监管部门加强对募集资金使用监管 2025年已有超过40家上市公司因募集资金使用和信息披露违规被处罚 [8] - 证监会2025年5月修订发布《上市公司募集资金监管规则》 明确禁止控股股东占用募集资金 [8] 研发投入对比 - 历年研发投入不足亿元 与募投项目声称的高素质人才引进目标不匹配 [3] - 对标企业AppLovin 2024年研发支出达45.39亿元 双方研发投入差距显著 [8]

研发投入增长 - 2024年研发投入同比增长11.77% [1] - 2025年上半年研发投入同比增长26.23% [1] 研发重点方向 - 聚焦AI技术与营销深度融合 [1] - 优化广告算法 AIGC创意生成及智能投放等关键技术 [1] 研发团队建设 - 已组建专业研发团队 [1] - 通过有竞争力薪酬体系与人才培养机制保障人才储备 [1] 未来研发规划 - 继续加大AI研发投入 [1] - 推进程序化广告平台升级及研发中心建设 [1] - 持续巩固和提升技术竞争优势 [1]

公司募投项目进展 - 公司董事会于2025年8月15日审议通过募投项目结项及资金处理议案 [2] - 程序化广告平台升级项目及研发中心建设项目均达成预期建设目标 [2] - 将节余募集资金6508.84万元永久补充流动资金用于日常经营活动 [2] 资金账户管理 - 注销相关募集资金专用账户并终止与保荐人、商业银行的监管协议 [2] - 节余资金包含扣除手续费后的利息及理财收益 [2] - 实际结转金额以资金注销转出当日专户余额为准 [2]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入17.37亿元 同比增长59.95% [1] - 归属上市公司股东净利润1.44亿元 同比增长8.81% [1] - 电商板块业务增速超100% [1] 行业背景 - 2024年全球移动互联网广告市场规模5038.75亿美元 [3] - 预计2029年达8528.08亿美元 年均复合增长率11.10% [3] - 2025年被誉为"Agentic AI元年" 营销领域是AI Agent技术最先商业化核心场景 [3] 业务驱动因素 - 市场拓展与技术迭代双端驱动业绩增长 [1] - 精准把握全球化新机遇带动电商高增长 [1] - 依托AI应用、短剧等高增长赛道发展 [1] - 为中企出海提供营销推广服务与数字化升级 [3] 战略布局 - 构建"以增长为目标的AI智能体生态系统" [1] - 将服务标准化为"行业解决方案" 重点覆盖新能源汽车、短剧、AI应用赛道 [3] - 为AI创新企业像素绽放实现海外用户与收入双破百万 全球同类AI工具排名升至Top2 [3] - 持续加大程序化广告平台投入 打造可信可持续的程序化广告生态 [3] 技术发展 - 开启新一轮程序化广告技术升级 基于深度神经网络与Transformer大语言模型 [4] - 新一代广告预测算法在系统稳定性、开发者变现效率、媒体资源积累及个性化广告体验等多维度提升 [4] - AI应用落地趋势从"以模型为中心"到"以任务为中心"再到"以目标为中心" [4] - 在模型基座、顶层调度、场景应用、组织提效等方面完善AI能力链路 [4]

核心观点 - 广告行业投资重点从传统媒体转向数字营销基础设施 包括程序化操作系统 AI创意自动化 数据协作技术等方向 资本通过29笔投融资和并购推动行业向系统化 自动化 隐私安全方向演进 [1][42][43] 程序化与媒介操作系统 - StackAdapt完成2.35亿美元融资 投后估值25亿美元 资金用于研发隐私安全技术及欧洲亚太市场扩展 推进DSP向全栈广告操作平台升级 [3][4] - Mediaocean以5亿美元收购Innovid 整合后提供覆盖CTV 桌面和移动端的广告管理服务 包括动态创意生成和跨屏测量 计划2025年底实现全面API对接 [5] - Liftoff获GeneralAtlantic战略投资 估值达43亿美元 资金用于提升CortexAI引擎在程序化优化中的应用 并加速全球扩张 [6] - tvScientific完成2600万美元B轮融资 Roku参投 资金用于开发广告性能验证工具并拓展流媒体平台合作 [7][11][12] - Outbrain与Teads合并为Teads Holding 纳斯达克上市市值24亿美元 整合原生广告和程序化视频投放 加入AI创意优化模块 [8] CTV与DOOH - T-Mobile以6亿美元收购VistarMedia 整合运营商第一方位置数据和110万块数字屏幕 为DOOH带来人群级投放能力 [9][10] - tvScientific融资2600万美元 推动CTV广告性能化 完善测量体系并推出增量转化验证工具 [9][11][12] - UpscaleAI获600万美元种子融资 开发生成式AI驱动的CTV创意与自动化投放引擎 降低视频广告生产成本 [9][13] 数据与身份管理 - WPP以6300万美元收购InfoSum 将CleanRoom技术纳入GroupM数据生态 构建隐私优先架构 [14][15] - 阳狮收购Lotame 使Epsilon数据库用户档案从23亿增至40亿 增强跨屏投放和精准测量能力 [14][16] - Optable完成2000万美元A轮融资 完善加密匹配和受众激活能力 支持零售媒体和CTV等场景的数据共享 [14][17] - Supermetrics收购Relay42 从数据拉取工具转型为全栈营销智能平台 推出基于AI的实时决策服务 [14][18] AI创意与营销自动化 - OpusClip完成2000万美元B轮融资 估值2.15亿美元 提供生成式AI视频剪辑服务 支持多平台短视频自动生成 [19][20] - Superscale获500万美元Pre-seed融资 打造AI营销一体化引擎 自动完成策略制定 创意生成和多渠道执行 [19][21] - UpscaleAI获600万美元种子融资 聚焦CTV创意自动化 降低视频广告制作与优化成本 [19][22] - ManyChat完成1.4亿美元B轮融资 总融资额超1.6亿美元 研发生成式AI对话模型并扩展全球市场 [19][23] 创作者经济与社交投放 - ShopMy完成7800万美元B轮融资 估值4.1亿美元 提供创作者合作管理 转化跟踪和佣金结算工具 [24][25] - Whalar获战略投资 估值约4亿美元 开发创作者变现工具并升级AI数据分析能力 [24][26] - 阳狮以1.5亿美元收购Captiv8 纳入Publicis数据与广告生态 实现从受众洞察到创作者投放的闭环 [24][27] - Button获PSG战略投资 推出CreatorMedia整合零售媒体广告与创作者流量 平台月处理零售媒体交易额超10亿美元 [24][28][33] 零售媒体与电商广告 - Fermat完成4500万美元融资 打造AI原生电商基础设施 提供知识图谱推荐和创意生成服务 [29][31] - Tracksuit获2500万美元B轮融资 估值4亿美元 提供实时品牌健康仪表盘 追踪认知度 偏好度等指标 [30][32] - Button获PSG战略投资 加速CreatorMedia推出 开发动态优化引擎提升电商和社交场景投资回报率 [29][33] - Havas收购EnvertaDigital 增强CRM集成与客户体验解决方案 打通线上购物行为与广告链路 [30][34] 内容与体验交付 - Amplience完成4000万美元融资 强化无头内容管理能力 支持多端个性化内容部署 [35][36] - Havas收购EnvertaDigital 补强CX和DXP服务 提供体验管理 营销自动化和个性化交付解决方案 [35][37][38] 区域化整合与代理网络 - Banzai以5320万美元收购Act-On 整合后推出一体化SaaS平台 帮助中端市场实现营销自动化 [39][40] - Omnicom与IPG合并 年营收超450亿美元 整合数据管理 媒介采购和营销技术平台 [39][41] - LLYC收购DigitalSolvers 60%股权 强化巴西市场的CRM 数字传播和内容运营能力 [39][42]

股价表现与市值 - 截至2025年5月23日收盘价24.67元，较上周26.07元下跌5.37%，本周最高价26.47元（5月20日），最低价24.67元（5月23日）[1] - 当前总市值116.41亿元，在广告营销板块市值排名5/29，A股全市场排名1312/5148[1] 财务与业务数据 - 2024年营业收入47亿元，同比增长18.83%，扣非净利润2.17亿元，同比增长30.10%[5] - 2025年一季度营业收入9.29亿元（同比+93.18%），净利润5594.12万元（同比+11.67%），扣非净利润6124.40万元（同比+30.78%）[5] - 2024年程序化广告平台收入同比增长210%，效果广告收入占比达97.52%，但单客户ARPU值同比下降29%[2] 技术进展与效率提升 - 程序化广告预测算法推理效率提升7倍，任务执行总耗时降低30%以上，计算资源成本降低约25%[2] - 自主研发KreadoI、数眼智能、Cycor等AI驱动型产品商业化落地，聚焦AI营销内容生产、智能自动化投放等细分领域[3] 全球业务布局与合作伙伴 - 业务覆盖全球200多个国家地区，美国收入占比不高，重点布局东南亚、欧洲、中东、南美等新兴市场[4] - 与APPlovin合作进展顺利，因属服务贸易范畴不受关税战直接影响[3] 未来增长战略 - 未来3-5年增长点：拓展短剧、AI应用、智能家居、新能源汽车等新赛道；深化中长尾媒体合作；技术产品迭代升级[6][7] - 明确不转型自研APP或IP品牌，继续深耕AI赋能的出海全链路解决方案[7] 投资者关注问题 - 高管减持属合规行为，实控人未减持，公司强调通过经营业绩提升回报股东[5] - 对回购股份及市值管理未明确承诺，表示将"以公告为准"[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕易点天下进行调研，涵盖业务表现、合作情况、AI应用、业务增长点等方面，公司业务呈增长态势，技术提升助力发展，未来有多个业务增长点[24][28][29] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为易点天下，所属行业是互联网服务，接待时间为2025年5月20日，上市公司接待人员有总经理武莹、董事会秘书王萍、财务总监郑正东、独立董事张学勇 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为投资者网上提问等 [20] 主要内容资料 - 2024年程序化广告平台收入同比增长210%，单客户ARPU值同比下降29%，主营业务中效果广告收入占比97.52%，程序化广告业务通过技术投入和AI融合，提升推理效率、降低耗时和成本，为业务增长提供技术支撑 [24] - 公司与AppLovin合作进展顺利，公司属服务贸易范畴，不直接涉及关税问题，已布局全球200多个国家地区，可分散关税区域风险 [24][26] - 公司持续迭代智能化业务平台及中台产品，实现前沿AI驱动型产品商业化落地应用，打造营销领域AI Agent，未来聚焦AI营销细分应用层开发实践，服务更多出海客户 [26] - 公司2024年营业收入25.47亿，美国业务收入占比不高，业务覆盖全球200多个国家地区 [27] - 公司高度重视股东权益，关注政策动态，以提升经营业绩为核心回报投资者，具体计划以公告为准 [27] - 2024年公司营收增长18.83%，扣非净利润增长30.10%；2025年一季度营收增长93.18%，净利润和扣非净利润均有增长，实控人未减持，高管合规减持并履行信息披露义务 [28] - 未来3 - 5年，公司业务增长点来自拓展新客户与行业、深化媒体合作、技术产品驱动 [29] - 公司将继续深耕主业，以AI赋能为客户提供出海全链路解决方案，帮助出海企业数字化转型和升级 [31]

公司业绩情况 - 2024 年营业收入 25.47 亿元，同比增长 18.83%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益净利润 2.17 亿元，同比增长 30.10% [5] - 2025 年一季度营业收入 9.29 亿元，同比增长 93.18%；归属上市公司股东净利润 5594.12 万元，同比增长 11.67%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益净利润 6124.40 万元，同比增长 30.78% [5] - 2024 年程序化广告平台收入同比增长 210%，单客户 ARPU 值同比下降 29% [2] - 2024 年公司主营业务中效果广告收入占比 97.52% [2] 业务合作与市场布局 - 与 AppLovin 合作进展顺利，公司属于服务贸易范畴，不直接涉及关税问题，业务覆盖全球 200 多个国家地区 [3] - 美国业务收入占比不高，除美国外业务覆盖东南亚、欧洲、中东、南美等地区 [4] 技术应用与发展 - 程序化广告业务在技术与产品层面持续加大投入，将广告技术与 AI 能力深度融合，推理效率提升 7 倍，任务执行总耗时降低 30%以上，计算资源成本降低约 25% [2] - 持续迭代智能化业务平台及中台产品，实现前沿 AI 驱动型产品商业化落地与应用，打造营销领域的 AI Agent，未来聚焦细分应用层开发与实践 [3] 公司规划与策略 - 未来 3 - 5 年业务增长点来自拓展新客户与行业、深化媒体合作、技术产品驱动 [5] - 继续深耕主业，以 AI 赋能为客户提供出海全链路解决方案，帮助出海企业数字化转型和升级 [6] 股东相关问题回应 - 高度重视股东权益，密切关注政策动态，以提升经营业绩为核心回报投资者，具体计划以公司公告为准 [5] - 实控人未减持公司股票，高管合规减持属正常现象，公司按规定履行信息披露义务 [5]