公司股价与交易表现 - 12月26日盘中股价下跌2.04%至11.98元/股，成交额3856.87万元，换手率0.73%，总市值52.65亿元 [1] - 当日主力资金净流入25.67万元，特大单净卖出128.65万元，大单净买入154.32万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨52.36%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌0.08%、1.56%、9.17% [1] 公司业务与行业概况 - 公司主营业务为轨道交通智能系统和解决方案的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：智能运维36.74%，智慧培训30.69%，智能牵引供电13.13%，智慧车辆段9.01%，智能货运5.30%，维保服务4.78%，其他0.35% [1] - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括中欧班列、数字孪生、储能、小盘、人工智能等 [1] 股东结构与财务表现 - 截至9月30日，股东户数为1.73万户，较上期减少9.79%，人均流通股25554股，较上期增加10.86% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入4.73亿元，同比增长4.31%，归母净利润4006.78万元，同比增长1.34% [2] 公司分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金红利2.66亿元 [3] - 近三年累计派发现金红利4451.81万元 [3]

公司股价与交易表现 - 12月25日盘中，公司股价报12.04元/股，下跌2.03%，总市值52.92亿元，成交额2528.37万元，换手率0.47% [1] - 当日主力资金净流出316.17万元，其中特大单卖出121.64万元，占比4.81%，大单买入244.92万元，卖出439.45万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨53.12%，但近期表现分化，近5个交易日微跌0.17%，近20日上涨0.67%，近60日下跌8.09% [1] 公司基本概况 - 成都运达科技股份有限公司成立于2006年3月10日，于2015年4月23日上市，公司位于四川省成都高新区 [1] - 公司主营业务为轨道交通智能系统和解决方案的研发、生产和销售 [1] - 按收入构成划分：智能运维占比36.74%，智慧培训占比30.69%，智能牵引供电占比13.13%，智慧车辆段占比9.01%，智能货运占比5.30%，维保服务占比4.78%，其他(补充)占比0.35% [1] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [1] - 公司涉及的概念板块包括：数字孪生、中欧班列、储能、小盘、人工智能等 [1] 股东结构与财务表现 - 截至9月30日，公司股东户数为1.73万户，较上期减少9.79%，人均流通股为25554股，较上期增加10.86% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入4.73亿元，同比增长4.31%，实现归母净利润4006.78万元，同比增长1.34% [2] 历史分红情况 - 公司自A股上市后累计派发现金红利2.66亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利4451.81万元 [3]

公司战略举措 - 中国铁物(000927.SZ)于12月11日公告，拟与中国物资储运集团等多家公司共同投资设立合资公司 [1][2] - 合资公司的目的是打造具有核心竞争力的新能源运力解决方案提供商 [1][2] - 合资公司注册资本为5亿元人民币 [1][2] - 中国铁物对合资公司的出资额为2500万元人民币，持股比例为5% [1][2] 合资公司业务聚焦 - 合资公司成立后将整合股东优势资源，聚焦于新能源重卡的全生命周期运营 [1][2] - 时代骐骥作为宁德时代的间接控股子公司，将为合资公司提供充换电基础设施、维保服务等关键资源 [1][2]

合资公司设立 - 中国铁物联合六家企业共同投资设立合资公司 旨在打造具有核心竞争力的新能源运力解决方案提供商 [1] - 合资公司注册资本为5亿元人民币 其中中国铁物出资2500万元人民币 持股比例为5% [1] - 合资方包括中国物资储运集团有限公司 中国物流股份有限公司 中国包装有限责任公司 中储智运科技股份有限公司 时代骐骥新能源科技（深圳）有限公司 地上铁绿色科技（深圳）股份有限公司 [1] 合资公司业务与资源 - 合资公司成立后将致力于整合股东方优势资源 聚焦新能源重卡全生命周期运营 [1] - 股东方时代骐骥新能源科技（深圳）有限公司为宁德时代新能源科技股份有限公司的间接控股子公司 [1] - 时代骐骥可为合资公司提供充换电基础设施 维保服务等关键资源 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对该公司维持“买入”评级 [7] - 目标价为人民币187.89元 [5][7] - 核心观点认为公司业绩逐季改善趋势进一步确认，3Q25业绩同比持续提速，看好其2025年实现提质提速发展 [1] 整体财务业绩表现 - 公司1-3Q25实现收入88.59亿元，同比增长27.4%；归母净利润11.20亿元，同比增长66.9%；扣非归母净利润10.53亿元，同比增长126.9% [1] - 公司3Q25单季度业绩显著提速：收入28.43亿元，同比增长75.4%；归母净利润1.22亿元，同比增长143.8%；扣非归母净利润8761万元，同比增长126.2% [1] - 公司1-3Q25毛利率为47.0%，同比微降0.5个百分点，推测主因产品销售结构变动 [2] - 公司1-3Q25经营性现金流量净额为1.07亿元，同比转正，现金流水平明显改善 [2] 盈利能力与费用控制 - 公司1-3Q25销售费用率为17.2%，同比下降0.8个百分点；管理费用率为5.0%，同比下降0.9个百分点；研发费用率为14.1%，同比下降4.8个百分点，三项费用率同比降低 [2] - 规模效应持续显现，公司积极提升费用投入效率 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为20.05亿元、24.19亿元、29.16亿元，相比前值均上调0.1% [5] 分业务板块表现 - 设备类产品1-3Q25收入70.71亿元，同比增长23.9%；其中MR、RT、XR、MI产品收入分别同比增长40.2%、28.0%、25.1%、22.4% [3] - 维保服务业务1-3Q25收入12.43亿元，同比增长28.4%，收入占比为14.0%，同比提升0.1个百分点 [3] - 截至3Q25，公司全球设备装机量已超37,300台/套，进驻医疗及科研机构超15,700家 [3] 分区域市场表现 - 海外市场1-3Q25收入19.93亿元，同比增长42.0%，收入占比为22.5%，同比提升2.3个百分点；欧洲、北美、新兴市场销售均有不俗表现 [4] - 国内市场1-3Q25收入68.66亿元，同比增长23.7% [4] 行业背景与增长驱动 - 国内设备更新政策积极落地，助推公司产品放量 [3][4] - 海外市场认可度持续提升，渠道建设及本地化运营能力持续完善 [1][3][4] - 公司产品力行业领先，产品矩阵持续出新，商业化能力持续强化 [1][4][5] 估值与同业比较 - 给予公司2026年64倍市盈率估值，高于Wind一致预期的可比公司平均54倍市盈率 [5][13] - 可比公司包括澳华内镜、万东医疗、迈瑞医疗、福瑞股份等 [13]

投资评级与目标 - 投资评级为买进（Buy）[6] - 目标价格为170元[1] 公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营收88.6亿元，同比增长27.4%[7] - 2025年前三季度归母净利润11.2亿元，同比增长66.9%[7] - 2025年前三季度扣非后净利润10.5亿元，同比增长126.9%[7] - 2025年第三季度单季营收28.4亿元，同比增长75.4%[7] - 2025年第三季度归母净利润约1.2亿元，同比扭亏为盈（24Q3亏损2.8亿元）[7] - 2025年第三季度扣非后净利润0.9亿元，同比扭亏为盈（24Q3扣非亏3.3亿元）[7] 业绩驱动因素与运营分析 - 国家大规模医疗设备更新政策推动医院招投标采购恢复，25Q3中国医疗器械公开招标中标市场规模同比增长约30%，医学影像设备市场规模同比增长55%[10] - 公司25Q3营收增长75%，受益于行业复苏[10] - 海外市场估计延续上半年10%以上的增长趋势[10] - 维保业务随着设备保有量增加，估计延续较快增长趋势[10] - 25Q3单季度综合毛利率为45.1%，同比下降1.2个百分点，主要因结算产品结构变化导致[10] - 25Q3期间费用率为44.5%，同比下降27.3个百分点，实际费用金额常态化增长，主要因营收快速增长[10] 财务预测 - 预计2025年净利润18.78亿元，同比增长48.79%[9] - 预计2026年净利润22.90亿元，同比增长21.99%[9] - 预计2027年净利润27.06亿元，同比增长18.17%[9] - 预计2025年每股收益2.28元，2026年2.78元，2027年3.28元[9] - 当前股价对应2025年市盈率64.33倍，2026年52.74倍，2027年44.63倍[9] 公司基本情况 - 公司属于医药生物产业[1] - 截至2025年10月29日A股股价146.56元[1] - 总发行股数824.16百万股，A股市值1207.89亿元[1] - 主要股东为联影医疗技术集团有限公司，持股20.33%[1] - 每股净值25.25元，股价/账面净值5.80倍[1] - 产品组合中销售医学影像诊断设备及放射治疗设备占比87.8%，维保服务占比9.5%，软件业务占比1.1%[1]

执法行动与处罚 - 密云消防对某消防技术服务机构因未依法与委托人签订消防技术服务合同处以五千元人民币罚款 [1] - 处罚依据为《社会消防技术服务管理规定》第十三条第一款和第二十八条第三项 最高罚款额度为一万元以下 [1] - 专项整治行动依据《北京市2025年消防技术服务机构专项检查工作方案》对检测、维保、评估项目的服务质量进行检查 [1] 行业法规与合规要求 - 消防技术服务机构必须符合从业条件 执业人员需依法获得相应资格 [2] - 机构需依照法律、行政法规、国家标准、行业标准和执业准则接受委托提供消防技术服务并对服务质量负责 [2] - 对不具备从业条件从事活动或出具虚假文件的机构 处罚款五万至十万元人民币 对直接责任人处罚款一万至五万元人民币 [2] - 对不按国家标准、行业标准开展服务的机构 处罚款五万元以下人民币 对直接责任人处罚款一万元以下人民币 [2] 监管趋势与行业影响 - 消防部门提示机构需落实主体责任 严格按照法律法规要求规范开展活动以提升服务质量 [2] - 密云区消防救援支队将持续开展专项整治 加强消防技术服务机构和从业人员监督管理 [2] - 监管行动旨在规范消防技术服务标准 震慑违法违规行为 维护市场秩序 [2]

经营概况 - 公司2025年中报显示营业总收入为1732.11万元，同比下降73.59% [2] - 归母净利润为-713.5万元，同比上升36.88% [2] - 扣非净利润为-712.41万元，同比上升37.67% [2] - 第二季度营业总收入为568.88万元，同比下降79.37% [2] - 第二季度归母净利润为-530.19万元，同比上升35.38% [2] 主要财务指标 - 毛利率为32.8%，同比增150.16% [7] - 净利率为-70.8%，同比减258.17% [7] - 三费占营收比为66.99%，同比增131.21% [7] - 销售费用、管理费用、财务费用总计为1160.32万元 [7] 成本与费用 - 营业成本因营业收入同比下降而下降79.58% [7] - 财务费用同比上升109.81%，主要因子公司借款利息支出增加 [7] 现金流与资产负债 - 货币资金为1644.85万元，同比增185.44% [7] - 应收账款为1.35亿元，同比减11.73% [7] - 有息负债为2508万元，同比增56.75% [7] - 每股经营性现金流为-0.03元，同比增27.12% [7] 主营收入构成 - 运维服务收入为930.24万元，占比53.71%，毛利率48.79% [7] - 工程设计+设备供货收入为702.48万元，占比40.56%，毛利率13.44% [7] - 维保服务收入为69.5万元，占比4.01% [7] - 工程设计咨询与技术服务收入为29.89万元，占比1.73% [7] 财务指标变动原因 - 营业收入同比下降73.59%，因部分项目未达收入确认条件 [7] - 经营活动产生的现金流量净额同比上升26.05%，因子公司本期销售回款增加 [7] 发展回顾与展望 - 公司主要业务集中在江苏院、联合立本和湖北孚尧 [6] - 江苏院专注于钢铁冶金行业的绿色冶炼技术及工程总承包 [6] - 联合立本提供工业节能环保解决方案 [6] - 湖北孚尧提供一站式智慧能源服务 [6] - 公司持续投入研发，提升技术竞争力，深耕现有市场，拓展新区域 [6]

股价表现 - 最新股价报2.78元，较前一交易日上涨0.02元 [1] - 开盘价为2.75元，盘中最高触及2.78元，最低下探2.73元 [1] - 成交量为31.97万手，成交金额达8800万元 [1] 主营业务 - 主营业务涵盖轨道交通运营检修装备和维保服务两大板块 [1] - 形成"7+1"业务布局 [1] - 作为国投集团控股的央企上市公司，在轨道交通领域具有完整的产业链布局 [1] 股东情况 - 截至7月31日公司股东户数为10.63万户，较7月20日减少2907户 [1] - 深股通持股数量为4183.29万股，占流通股本的1.54% [1] 诉讼案件 - 涉及1.488亿元股权回购款执行案件 [1] - 涉及16亿元股权回购纠纷案 [1] 资金流向 - 8月4日主力资金净流入592.22万元 [1] - 近五个交易日累计净流出1787.92万元 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入为1732.11万元，同比下降73.59% [6][13] - 归属于上市公司股东的净利润为-713.50万元，同比减亏36.88% [6][13] - 经营活动产生的现金流量净额为-1952.56万元，同比改善26.05% [6][13] - 总资产4.75亿元，同比增长27.20%；净资产1.41亿元 [6][13] 业务板块分析 - 能源电力行业收入占比53.71%，毛利率48.79% [13] - 冶金行业收入占比42.28%，毛利率13.71% [13] - 煤炭化工行业收入占比4.01% [13] - 江苏院拥有冶金行业甲级设计资质及214项专利 [10] - 联合立本拥有27项专利及多项工程资质，被认定为"专精特新"中小企业 [11] 战略发展措施 - 技术驱动：持续投入研发形成专利壁垒，重点发展气基竖炉等低碳技术 [8][10] - 资质升级：规划3-5年关键资质获取路径 [8] - 市场拓展：巩固江苏、内蒙等核心市场，开拓辽宁、贵州等新兴市场 [9] - 成本管控：强化精细化管理，降低履约风险 [9] 风险警示情况 - 因2024年度财务数据触及深交所退市风险警示情形，股票简称变更为"*ST节能" [2] - 若2025年度继续出现净利润为负且营收低于3亿元等情形，可能面临终止上市 [16] 股权及治理变动 - 控股股东神雾集团持股比例可能降至7.67%，控制权存在变更风险 [16] - 2025年完成股票期权激励计划行权390万股，行权价格2.93-3.77元/股 [18] - 报告期内更换董事长、财务总监等关键管理人员 [17]