格力空调市场份额下滑 - 7月格力空调市场份额跌至17.2%，同比下滑16.9%，与美的差距扩大[1] - 美的空调市场份额26.8%，同比下滑5.3%，仍保持行业第一[3] - 格力空调在3000元以上高端市场具备溢价能力，但面临华为潜在竞争[6][10] 小米空调快速崛起 - 7月小米空调市场份额达13.7%，同比增长53.9%，与格力差距缩小至3.5%[3] - 第二季度小米空调出货量超540万台，同比增长60%[3] - 小米主要抢占中低端市场，对美的、奥克斯等品牌冲击更大[6] 华为进军空调行业 - 华为计划2025年8月22日发布首款空调产品，采用智选模式与代工厂合作[8] - 华为空调将融入自研芯片、鸿蒙系统和全屋互联能力，复制问界汽车成功模式[10] - 华为可能威胁格力高端市场地位，因其具备打造高溢价产品能力[10] 行业竞争格局变化 - 空调行业竞争从单一产品转向生态系统竞争，小米已验证该模式可行性[10] - 传统品牌面临转型压力，格力存在与华为合作可能性但概率较低[12] - 新进入者华为可能重构行业价值链，推动产业智能化升级[8][10]

空调市场销量排名 - 25年7月中国空调市场销量TOP5品牌依次为美的、格力、小米、海尔、奥克斯 [1] - 小米以13.7%的销量占比位列中国第三 [1] - 小米同比增速53.9%，是前三大品牌中唯一实现高速增长品牌 [1] 线上市场份额 - 7月中国空调线上份额数据显示，小米空调线上市占率已经超越格力，位列第二，仅次于美的 [1] 公司回应 - 小米集团高管卢伟冰表示"能力的坚实提升，才能赢得高质量的增长"，并感谢用户对小米大家电的支持 [1]

小米空调市场表现 - 2024年6月小米空调线上市占率达16.5%，与格力差距缩小至不足1个百分点 [4] - 东北高温带动小米空调销量最高达去年同期20倍，黑龙江/吉林成交额分别增长700%/400% [4][9] - 2025年Q1线上销量份额提升至15%，销售额同比暴增102.7%，智能家电业务收入增长113.8% [10] 产品策略与用户定位 - 针对"空调直吹脑袋"痛点设计自带挡风板机型，拼多多挡风板单品最高销量达232.4万件 [10] - 均价2173元接近成本线，净利率仅1.5%显著低于美的/格力超10%的水平 [18][20] - 2024年前8个月线上2400元以下空调销量占比从37%提升至56%，价格优势逐渐弱化 [20] 渠道布局挑战 - 2024年线下销量份额仅0.22%排名第18位，与线上16.5%份额形成强烈反差 [14] - 主要依赖1.7万家小米之家自营渠道，覆盖广度不及美的/格力下沉市场网络 [25] - 安装服务短板明显，社交平台存在大量售后差/安装乱收费等投诉 [26] 行业竞争格局 - 2025年上半年空调市场线下渠道贡献50.3%销售额，同比增长13.7% [24] - 格力通过经销商体系构建渠道壁垒，1996年通过补贴经销商实现17%逆势增长 [23] - 美的2020年反超格力部分源于渠道变革，采用"网批模式"优化经销商利益 [23] 战略发展方向 - 计划2030年冲击国内前二，武汉家电工厂2024年11月开工建设 [10] - 正从轻资产代工转向自建制造，首期空调工厂计划2025年11月投产 [27] - 通过"全品类融合"策略实现手机/汽车/家电用户导流，米粉转化率超60% [27]

新品发布会 - 公司于2025年8月1日启动主题为"全屋空气 领航未来"的2026年新品发布会 推出"制氧黑科技"和"6Hz超低频静音"等国际领先技术 [1] - 发布会展示多款创新产品 包括鲜净感空气机T6 除菌版无风感风语者F2 全面风柜机和美的领航者IV中央空调等 [6] - 公司从"舒适性家电"向"全屋空气解决方案"提供者转型 打破传统空调产品边界 [10] 研发投入与技术实力 - 过去五年累计投入180亿元研发费用 拥有2 5万件授权专利和77项国际领先科技成果 [3][7] - 构建全球研发网络 包括佛山美的创新科技园(投资13亿元)和上海美的全球创新园区(总投资70亿元) 以及海外联合实验室 [7] - 研发团队达1600名科研人员 其中硕博占比超50% 累计获得超180项科技奖项 [7] 全球产能布局 - 全球产能达10300万台套 形成"8+3"制造网络(8大海外基地+3大研发中心) [3][9] - 广州南沙"灯塔工厂"2024年产能1020万台 年产值超198亿元 生产效率达每2 8秒下线一台空调(行业平均5秒) [7][9] - 海外制造基地包括泰国(计划2025年产量400万台) 巴西(热带特供机型)和埃及(辐射中东非市场)等 [9] 产品创新与功能 - 鲜净感空气机T6实现"六机合一"(空调 净化器 加湿器 除湿机 新风机 除菌机) 集成DeepSeek等AI大模型实现智能调控 [10] - 无风感空调风语者F2采用上下分区设计和L5级AI语音控制 搭载内外双除菌技术 [13] - 领航者IV中央空调实现6Hz超低频运行 独创上下双出风设计解决大型空间温度分层问题 [17] 市场战略与行业影响 - 2024年中国空调自主品牌出口占比达43 6% 公司独占26%份额 扛起中国空调出海半壁江山 [10] - 从硬件商转型为"全屋空气运营商" 通过M-Smart平台接入超1800万台空气设备 构建智能家居生态 [21][24] - 公司以系统性能力重新定义行业竞争规则 将空调行业竞争维度从单品性能提升至空气系统整合能力 [25]

海外市场 - 上半年海外业务呈现前高后低态势 一季度北美与欧洲市场外销增长高达30% 二季度外销订单出现个位数下降 四月份冲击达到顶峰后逐步收敛 [1] - 公司认为订单下滑是节奏性问题 伴随渠道库存消化与终端需求显现韧性 预计四季度海外业务有望改善 北美圣诞、黑五等传统旺季备货需求未因关税出现萧条迹象 [1] - 截至二季度末 对美出口的90%产能已成功切换至海外工厂 东盟基地成为主力承接区域 海外产能贡献外销收入超20% 目标未来两年内提升至30%以上 [2] - 新兴市场表现亮眼 东盟、拉美、中东、北非及印度持续贡献稳健增长 印度市场现有to C业务规模约10亿人民币 工业技术零部件工厂正积极扩展 [2] - 公司看好新兴市场潜力 庞大且年轻的人口基数、快速经济增长及低渗透率产品结构 预示2023年后海外to C业务增速将持续跑赢国内市场 [2] 国内市场 - 上半年受益于政策补贴、618大促及高温天气 空调市场迎来确定性增量 公司采取价格促销策略抢夺市场份额 [3] - 下半年策略重心转向"利润保障" 618后主力机型价格普遍回调 面对需求趋弱预判及促销投入边际效益递减 [3] - 面对小米等新兴品牌竞争 公司承认其长期存在性 竞争目标调整为"在确保自身增长同时 有效抑制对手份额过快扩张" [3] - 公司持续夯实核心壁垒 深耕研发端在压缩机、能效、智能化等领域保持领先 发挥制造端规模优势建立绝对成本护城河 [3] - 渠道优化稳步推进 取消代理商层级后 重点实现终端货盘一致、精简产品SKU及优化物流仓储中后台效率 线下渠道贡献近50%收入 [3] 增长亮点 - 高端品牌COLMO增势抢眼 2024年增长35% 今年一季度增速跃升至约50% 预计"国补"退出后将回归15%左右可持续增长 [4] - COLMO与东芝双品牌协同发力 2024年国内零售规模合计达150亿元 东芝约占三分之一聚焦冰洗品类 今年有望冲击200亿大关 [4] - To B业务展现积极改善 楼宇科技板块商用通风业务回暖 热泵订单同比转正 库卡机器人业务确定恢复增长 预计2025年To B业务增速有望优于C端 [4] 财务策略 - 公司维持70%的高派息率 未来可能探索注销式回购或中期现金分红等创新回报形式 [5] - 维持全年收入增长5%-10%、利润增速不低于收入的目标 衍生品交易严格遵循中性套保策略 80%以上头寸用于汇率风险管理 原材料套保敞口控制在当期需求的20%以下 [6]

行业背景 - 消费降级与价格战席卷家电行业，空调市场尤为明显 [1] - 2025年"618"大促期间，多家巨头卷入价格战 [1] 公司表现 - 美的家用空调在消费降级背景下实现逆势增长，京东、天猫等主流电商平台持续登顶销售榜 [1] - "空气机T6"产品上市三个月提货量近1万台，"全面风"系列产品同期提货量达到近10万台 [1] 产品策略 - 公司以产品差异化应对价格战，通过四大套系矩阵（酷省电、无风感、空气机、全面风）覆盖分层需求 [1] - "酷省电"系列主打"4小时1度电"，满足节能刚需 [1] - "全面风"系列聚焦大风量与舒适性平衡 [1] 技术优势 - "全面风"系列产品达到1800m³/h的循环风量，行业同价位段几乎最高风量水平 [2] - 采用行业最大风口270mm，实现送风无死角，避免忽冷忽热问题 [2] - 近5年研发资金投入超过180亿元，家用空调事业部研发团队超过1600人，硕士和博士占比近50% [2] - 拥有2.5万件授权专利和76项"国际领先"科技成果，涵盖节能、静音、舒适风等核心技术领域 [2] 竞争格局 - 小米、追觅等新锐品牌持续加入空调战场 [3] - 公司坚持"研究一代、储备一代、开发一代"的研发模式，持续引领行业发展 [3]

国内销售情况与竞争力维持 - 618期间美的系全网总销售额蝉联行业第一，其中中央空调、组合式分区洗、高端冰箱、电饭煲行业销售额分别排名第一 [1] - 过去10年公司研发投入合计超1000亿元，2024年研发投入超160亿元，同比增幅超10% [1] - 截至2024年底全球研发人员超2.3万名，占非生产人员比例超50% [1] - 截至2024年底全球专利申请量超15万件，专利授权维持量超9万件，专利家族持有量全球第8 [1] - 以C端用户需求为核心创新产品，如小天鹅迷你小乌梅系列洗衣机618全网销量第一 [2] - 主导“空调蒸发器/冷凝器铝合金钎焊关键技术及应用”等项目研究，提升空调产品竞争力 [2] - 布局多品牌运作、多元化产品组合，2024年“COLMO+东芝”零售额同比提升超45%，华凌品牌定位年轻科技潮电 [2] 应对国际贸易形式举措 - 截至2024年底全球有超400家子公司、38个研发中心和44个主要制造基地，员工超19万人，业务遍及200多个国家和地区，海外有22个研发中心和23个主要制造基地 [3] - 今年4月完成Teka集团（除Teka俄罗斯子公司）收购，旗下三大品牌获34项设计大奖，Teka有10个生产基地助力“区域供区域”建设 [3] - 今年加大拉美市场布局，6月宣布巴西4个新投资项目，总额1.98亿雷亚尔（约2.58亿人民币） [4] 能源战略发布情况 - 今年6月美的能源以整体品牌亮相展会，发布“储能+热泵+AI”三维驱动战略 [5] - 储能领域，科陆推出下一代箱级直冷储能平台Aqua 3.0，引领储能技术发展 [5] - 热能在全球能源使用中占比超80%，热泵是关键技术，美的发布三款新型热泵技术 [6] - 混动热泵H - Pack安装时间节省60%；超高温热泵设计工况下70℃升温，制热COP≥4.2，最高130℃出水；光热零费热泵光热能源自给率达80% [6][7] - AI驱动的下一代能源管理系统应用于虚拟电厂平台和家庭能源电站，虚拟电厂平台价格预算精度92%，负荷预测精度97%，家庭能源电站自给率近80% [7] - 美的为客户提供多场景能源解决方案，能源产业将成支柱产业 [7]

平台表现 - 拼多多618大促期间全域消费持续火热 生鲜 手机 数码 家电 美妆 服饰 运动 户外 母婴 家居 百货等数十个类目均创下销量新高 [1] - 参与百亿补贴的农货商家 新质商家同比实现翻倍增长 "超级加倍补"活动单日订单量超过376万单 [1] 品类增长 - 生鲜类目中山竹 榴莲 荔枝 水蜜桃等时令水果销量翻倍增长 [1] - 手机类目中小米15 vivo X200 Pro iPhone16 Pro Max等热门单品销量实现3至8倍涨幅 [1] - 电脑类目中机械革命蛟龙16 Pro 联想拯救者Y7000 MacBook Air（13.6英寸M4芯片） 华硕天选6 Pro等产品销量增长3倍以上 [1] - 家电类目中美的 小米 海尔等品牌空调销量增长2倍以上 [1] - 美妆护肤类目中国际品牌雅诗兰黛 潘婷 馥蕾诗销量环比增长160% 国货品牌薇诺娜 花间颂 彩棠环比增长150% [2] - 母婴类目中美素佳儿奶粉销量环比增长近6倍 babycare 帮宝适纸尿裤分别增长151%和137% [2] - 宠物类目中蓝氏 百利 冠能等宠物粮品牌销量增长7倍以上 PIDAN等猫砂品牌增长2倍 [2] 用户群体 - "05后"年轻群体对手机 平板 电脑 相机等产品订单量环比增长3倍以上 [2] - "准大学生"暑期出游带动沙滩鞋 速干衣等户外用品销量分别增长220%和119% [2] 后续策略 - 平台将持续通过"千亿扶持"加大对新质供给的补贴力度 推动农产区 产业带中小商家上行新电商 [2]

618大促表现 - 平台全域消费持续火热，生鲜、手机、数码、家电、美妆、服饰、运动、户外、母婴、家居、百货等数十个类目均创下销量新高 [1] - 百亿补贴频道推出大额消费券，消费者最高可领取3750元券包，享受单笔最高1000元补贴，覆盖家电数码之外的更多品类 [1] - 创新积分玩法，消费者下单累计积分兑换优惠券，叠加补贴后商品价格进一步下探，例如Switch 2港版主机到手价3328.2元，荣耀magic7手机2865元起 [3] - "超级加倍补"活动单日订单量超376万单，农货商家、新质商家同比实现翻倍增长 [3] 品类销售亮点 - 生鲜类目：山竹、榴莲、荔枝、水蜜桃等时令水果销量翻倍增长 [4] - 数码家电：小米15、vivo X200 Pro、iPhone16 Pro Max等手机销量增长3-8倍，机械革命蛟龙16 Pro、联想拯救者Y7000等电脑产品增长超3倍，美的、小米、海尔空调销量增长超2倍 [4] - 美妆母婴：雅诗兰黛、潘婷等国际品牌销量环比增长160%，薇诺娜、花间颂等国货品牌增长150%，美素佳儿奶粉增长近6倍，babycare纸尿裤增长151% [6] - 宠物用品：蓝氏、百利等宠物粮品牌销量增长7倍以上，PIDAN猫砂增长2倍 [6] - 户外用品：沙滩鞋、速干衣销量分别增长220%、119%，受"准大学生"暑期出游需求推动 [6] 区域与用户表现 - "政府补贴"专区覆盖上海、广东等23个地区，国补商品销量环比增长177%，三四线城市家电换新需求显著 [6] - "05后"年轻群体订单量环比增长3倍以上，手机、平板、电脑等数码产品需求激增 [6] 商家扶持与产业带联动 - "千亿扶持"计划推出"2025多多好特产"项目，深入连云港海鲜、环县羊肉等数百个农产区，助力优质农货上行 [7] - "新质商家扶持计划"专项团队深入晋江鞋服、广东相机等产业带，推动中小商家转型，例如广东茂名桂味荔枝销量突破10万斤，福建晋江风扇服备货超十几万件，预计销售额突破800万元 [7] 后续计划 - 大促后将持续加大对新质供给的补贴力度，推动农产区、产业带商家上行，加速产业转型升级 [7]

行业竞争格局 - 家电行业已是高度竞争的红海市场，进入门槛不高且增长空间有限 [2] - 行业竞争打法固定，即使取胜也将是巨大的消耗战，新进入者战略上已处于劣势 [2] - 国内空调市场虽价格下行但需求旺盛，公司1-5月国内业务增长，5月安装量同比增长超50% [3] - 洗碗机等品类销售环比下滑，可能与地产行业相关 [3] - 国内家电市场品牌集中度预计下半年将继续提高 [3] 公司战略布局 - 公司采取双轨战略：延长家电(To C)业务生命周期，同时打造To B业务为第二增长曲线 [2] - 目标未来To C和To B业务各占收入50%，形成"生长接力" [2] - 家电业务通过国内市场用户直达模式变革和海外推进自主品牌(OBM)业务来维持 [2] - To B业务重点布局医疗和机器人赛道 [4] - 医疗领域通过收购万东医疗切入诊断设备市场，已从DR设备延伸到核磁设备 [4] - 成立医疗板块，不排除今年设立医疗事业部并有更多新动作 [4] 全球化运营 - 美国市场收入占2024年总收入的6% [3] - 计划6月底实现95%对美出口产品在中国之外基地生产 [3] - 利用海外23座工厂布局，空调可从7-8个国家向美国出口 [3] - 构建区域化供应链体系，所有品类客户可有三个国家工厂的选择 [3] - 对美出口4月下降但5月大幅增长，吸引新客户合作 [3] 新兴业务发展 - 看好医疗赛道和国产替代机会，认为这是资本和技术密集型产业 [4] - 机器人领域同时布局工业和家庭场景，已投入研发资源 [4] - 家庭机器人应用场景和形态尚在探索阶段 [4] 公司治理与股东回报 - 强调不依赖个人领导的管理传承模式 [4] - 目前不会分离董事长与总裁角色 [4] - 2024年分红提升，未来分红比例将在现有高水平基础上进一步提高 [4]