行业动态与公司行动 - 美博集团宣布自12月16日起，空调整机提货价格在11月份价格基础上提升5% [2][3] - 提价旨在缓解成本压力、保障产品供应与品质、维护代理商利润空间 [4] - 此次提价被市场解读为空调行业“反内卷”的第一枪 [2] 成本上涨压力 - 原材料成本大幅上涨是本次提价的主要驱动因素 [4] - 沪铜主连价已突破90750元/吨，11月累计涨幅超3%，2025年全年涨幅达22% [4] - 三代制冷剂R32、R410A价格较年初分别上涨60%和40% [4] - 新能源、光伏等行业对铜材需求激增，导致上游供应不足、库存锐减，成本压力超出企业消化极限 [5] - 花旗集团预计到明年第二季度铜价将达到每吨1.3万美元 [4] 空调行业市场状况 - 国内空调市场景气度下降，行业处于调整深化期 [6] - 2025年12月空调行业排产降幅已超过两成 [6] - 今年10月空调零售量同比下滑23.8% [6] - 今年12月空调内销排产516万台，同比下滑29.9% [7] - 国内市场份额高度集中，美的、格力、海尔零售量合计占据近七成 [8] 美博集团公司概况 - 美博集团创立于2010年，是集产、研、销为一体的国家高新技术企业 [8] - 公司拥有安徽安庆、芜湖和广东佛山三大生产基地，空调年产能达800万套 [8] - 旗下品牌包括美博（MBO）、乐京（LEJN）、MEIPONT美邦、万宝空调、余师傅等 [8] - 根据产业在线数据，2023年美博空调国内市场占有率仅为0.8% [8] - 公司面临小米、追觅等“新势力”跨界竞争加剧，例如小米空调2025年第二季度出货量超540万台，销量连续三个季度增速超50% [9] 公司战略与目标 - 海外市场是美博集团的重要发力点 [10] - 公司海外中心业务连续三年保持翻倍增长 [10] - 2019至2022年，美博空调海外销量分别为10万套、20万套、32万套、50万套，同比增长率分别为100%、100%、60%和56% [10] - 2024年，美博空调海外出货量突破150万套 [10] - 公司董事长余方文提出目标：力争海外市场五年销量达到300万套 [10] - 美博集团曾于2023年提出“三年内登陆国内资本市场”的IPO目标 [2][10]

行业竞争焦点转移 - 家电行业竞争焦点从前端技术战、价格战转向后端服务战场 [1] - 行业出现售后资源争夺战，表现为传闻中的服务商“二选一”要求 [1][6] 市场竞争格局 - 2025年前三季度全渠道市场份额：美的22%居第一，格力20%第二，海尔18%第三，小米14%第四 [3] - 线上渠道小米增长迅猛，与格力展开第二名拉锯战 [3] - 2025年7月线上数据显示小米空调份额已超过格力位居第二 [5] 主要厂商策略与现状 - 美的集团回应称无强制排他性合作行为，但市场反馈确有区域负责人传达类似指令 [1] - 格力自建售后体系成熟完备，对第三方依赖较低 [7] - 美的、海尔等头部企业拥有覆盖全国的自有服务网络，在一二线城市网点密集 [7] - 小米正加速补齐售后短板，2024年上半年首创空调送拆装一站式服务 [7] - 小米空调“送拆装一体”服务能力已覆盖全国绝大部分区县 [7] - 小米大家电业务被列为2026年集团重点，售后服务体系建设是重中之重 [8] - 小米计划2026年将送拆装一站式服务从11个品类拓展至13个品类 [8] 行业自律倡议 - 中国家用电器协会发布倡议书，指出行业存在“内卷式”恶性竞争等问题 [5] - 协会呼吁家电产业从“价格战”转向“价值战” [5]

文章核心观点 - 未来五年是人工智能对传统产业产生深远影响的关键窗口期，在AI赋能下所有产业都值得重新做一遍 [1] - AI与传统产业的深度融合将催生出一个万亿级规模的庞大市场 [6] - 企业需以开放心态与最强合作伙伴建立紧密联结，通过各取所长推动产业链系统性升级 [6] - AI已在各行各业开始实质性渗透，企业适应新趋势是为抓住机遇并在产业洗牌中不被淘汰 [8] AI在制造业的具体应用与成效 - 小米汽车工厂引入AI视觉大模型与X光机融合方案，解决高难度大压铸件检测痛点 [2][3] - 该技术使检测效率达到人工的十倍，单次全检仅需两秒钟，检测精度比传统手段提高五倍以上 [5] - 小米武汉智能家电工厂借助自研澎湃智能制造平台，实现每6.5秒下线一台空调，关键部件检测精度稳定在100% [5] - AI工具的早期介入和深度应用正成为企业构建核心竞争优势的分水岭 [5] 未来技术布局与市场展望 - 未来五年内小米计划大规模应用人形机器人进入车间，承担重复性或高风险工序以提升效率 [7] - 长远看好人形机器人在家庭场景中的潜力，认为家庭对智能机器人的需求将远超工业场景，市场空间更广阔 [7] - AI技术浪潮正从云端算法走向落地应用，聚焦于对实体经济产生深远影响 [1]

文章核心观点 - 国内空调市场正经历美的、格力、小米三方激烈博弈，竞争焦点从产品延伸至渠道与服务生态 [5][7][10] - 美的被传要求售后服务商停止服务小米，此举被视为对小米空调迅猛增长及威胁其渠道优势的防守反击 [1][6][10] - 小米凭借高增长、性价比和生态链模式冲击传统家电格局，但其售后网络短板可能成为制约因素 [5][6][7] - 竞争本质是互联网生态模式与传统制造及渠道体系之间的对抗，将是一场持久战 [12][13] 美的与小米的合作与竞争演变 - 2014年12月，美的向小米科技定向增发5500万股，募资12.66亿元，小米获得美的1.29%股份并享有董事提名权，双方达成战略合作 [2] - 合作初衷是互补：美的寻求智能化转型，小米需要成熟的供应链支撑其生态链扩张 [3] - 2015年联合推出的"i-Youth智能空调"市场反响平平，因战略节奏、品牌定位及数据主权争夺等因素导致合作成果有限 [3][4] - 转折点在2018年7月，小米发布"米家互联网空调"正式进军大家电，采用代工模式并定价1999元，直接进入美的子品牌华凌的价格区间 [4] - 2025年，美的彻底清仓小米股票，结束十年交叉持股，累计套现超18亿元，为全面竞争做准备 [5] 小米空调的市场表现与增长 - 小米空调出货量从2018年不足1%的零售份额开始迅猛增长 [5] - 2023年出货量突破440万台，同比增长49% [5] - 2024年出货量达到680万台，增速超过50% [5] - 2025年第二季度出货量已连续三个季度保持50%以上增速，线上市场份额稳居第三 [5] - 高盛预测到2026年小米空调市场份额将提升至10% [5] - 2024年小米空调在线上市占率达11.77%，2025年增长至13.41%，直接威胁美的线上地位 [5][10] 渠道与服务网络的竞争态势 - 传统家电巨头依靠对制造、品牌和渠道的绝对控制维持高毛利，售后网络是渠道体系的毛细血管 [7] - 美的被传要求售后服务商"二选一"，旨在封锁小米依赖第三方服务商的线下落地能力 [1][7][8] - 小米空调线上渠道强势，但2025年其线下渠道排名在行业前10名开外，售后安装是其短板 [7] - 格力拥有自有售后体系"格力服务中心"，对第三方依赖度低，受此次传闻影响较小 [8] - 美的售后体系高度依赖第三方服务商，这些服务商同时承接小米业务，存在服务网络失控风险 [10] 三方竞争格局与战略差异 - 美的：更早完成渠道扁平化改革，线上份额超40%，与小米渠道高度重合，因此率先在服务渠道采取行动 [10] - 小米：凭借"极致性价比+高颜值设计"及"硬件+软件+服务"的生态链模式快速扩张，但面临专利壁垒与服务网络短板 [5][6][11] - 格力：利用品牌溢价与专利武器固守中高端市场，其"重资产、轻线上"的渠道架构在面对小米时有缓冲空间 [10][11] - 竞争将呈现持久消耗战态势，三方可能形成微妙平衡 [11][12]

公司整体业绩表现 - 2025年第三季度营收达1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度营收突破千亿元[8] - 经调整净利润为113亿元，创历史新高，同比增长80.9%[8] - 智能电动汽车及AI等创新业务在第三季度实现首个单季度盈利，经营收益达7亿元[9] - 财报发布后股价下跌4.02%至39.14港元，较年内高点累计跌幅超30%[10] 智能汽车业务进展 - 第三季度交付新车108,796辆创下新高，9月和10月单月交付均超4万辆，预计本周完成年初制定的35万台交付目标[12][13] - 汽车业务毛利率达到25.5%，平均税后单价稳定在26万元左右，与豪华品牌处于同一区间[14] - 线下销售服务网络快速扩张，截至2025年9月底在119个城市开设402家销售门店，在125个城市布局209家服务网点[14] - 2026年面临购置税补贴政策减半挑战，新能源汽车购置税将从"全额免征"调整为"减半征收"，每辆车最高1.5万元[16] - 计划2027年进军欧洲市场，但面临德国本土品牌市占率超50%的挑战[16][17] IoT与生活消费产品业务 - 第三季度IoT与生活消费产品业务收入276亿元，同比增长5.6%，连续7个季度保持增长[22] - 业务毛利率为23.9%，同比提升3.2个百分点[22] - 智能大家电收入本季度同比减少15.7%，主要受国家补贴退坡及竞争加剧影响[23] - 2025年7月小米空调线上市占率达16.71%，超越格力排名第二[21] - 线下空调领域市占率仅为0.25%，与传统家电品牌经销商体系存在差距[26] 智能制造与产能布局 - 2025年10月武汉智能家电工厂正式投产，一期总投资超25亿元，规划空调峰值年产能700万台[25] - 工厂采用12万个数据采集点实时运作，136项AI视觉检测提升生产良率和效率[26] - 复用手机业务SMT和AI质检能力，家电主板良率大幅提升[26] - 借鉴汽车工厂管理逻辑优化家电制造物流动线，形成"大交付、大物流、小生产"理念[26] 市场竞争与战略布局 - 与美的展开价格竞争，华凌同规格空调价格比小米低120元[24] - 在空调领域推出"十年保修"政策应对竞争压力[25] - 目标三年内成为中国头部前三家电品牌，2030年空调业务做到中国市场前二[20][25] - 2025年前三季度研发开支达235亿元，其中约四分之一投向AI领域[29] - 前DeepSeek研究员罗福莉加入公司，强化AI领域布局[30] 品牌形象与信任建设 - 公司面临从"流量驱动"向"价值驱动"转型挑战，需重构"技术-产品-用户"信任链条[4][30] - 今年以来多次因交通事故、产品召回等事件面临舆论压力[28] - 公司定位从互联网公司转向硬核科技公司，从机会驱动转向使命驱动[30]

网络流量现象 - 短视频平台出现一种以“军儿”称呼小米公司创始人雷军为开头的独特视频风格，其特点为表情狰狞的大脸怼镜头拍摄[1] - 此类视频内容多为对小米公司和雷军个人进行掐头去尾、断章取义的阴阳怪气式解读，但即使内容与小米完全无关（如放羊视频），仅以“军儿”开头也能获得高流量，例如一条十余秒的放羊视频获得超过4000点赞和300条评论[5] - 该模式已发展成一种系统化的“起号新赛道”，大量账号采用相同模式，视频开头表情狰狞地喊出“军儿”以获取流量[12][14] 账号运营与商业转化 - 采用此模式的账号涨粉效果显著，有账号在三个月内发布超过300条相关视频，涨粉超过12万[9] - 部分账号通过此模式迅速积累大量粉丝，涨粉数十万乃至上百万的账号存在，例如有账号涨粉49.7万，另一账号涨粉54.8万[14] - 流量成功变现，部分账号转向招聘主播、开展车评、带货、卖课等商业活动[14][15] 内容演变与平台现象 - “军儿”模式内容呈现剧情化、短剧化发展趋势，出现诸如扮演领导训斥“军儿”的系列剧情，相同时长内可刷到数十个类似视频[15][16] - 在平台搜索中，添加“小米”或“小米SU7”等关键词能为原本无关的内容带来巨大流量，例如一张医院打吊针的图片添加小米SU7关键词后点赞量飙升至1.2万，评论超3000条；一条煮粥视频添加小米话题后点赞量达3.3万，评论量高达1.2万[18][20] - 在无关内容（如进口零食视频）的评论区也会出现大量攻击小米的言论[24][26] 现象成因分析 - 现象成因复杂，包括小米公司自带的巨大流量属性以及其快速扩张引发部分人群对创始人的不满[28] - 背后存在有组织的推手，针对小米相关内容发动水军攻击，并有明码标价的行为[29] - 存在陌生人向吐槽小米的负面内容进行投流以扩大其影响力的案例，例如有用户爆料其发布的负面视频被陌生人投流超过9000元[31]

投资观点与估值 - 楼主基于DCF模型对小米集团进行估值，目标价约为43港元，并认为当前股价已接近该目标价，开始执行买入计划 [1] - 投资策略以估值底作为防御，以11月18日的财报事件作为短期驱动因素 [1] - 有观点认为小米当前估值不低，特别是在汽车业务领域，其价值被高估，不理解为何公司从手机业务扩展到汽车业务后估值能大幅提升 [16] 商业模式与竞争策略 - 公司被描述为倾向于在成熟领域竞争，通过极高的营销水平和控制产品成本来盈利，而非依靠技术创新 [3] - 商业模式被指为“营销驱动型”，更适合货值较低的商品，因为消费者维权成本高，对于高货值商品如汽车，质量问题更容易引发舆情风险 [8] - 有评论指出公司缺乏核心技术，其模式被概括为等待产业链成熟后，通过访问供应商、挖角人才并进行营销包装来推出产品 [4] 产品质量与用户口碑 - 近期公司口碑被指出现直线下降，涉及汽车、手机、空调等多个产品线 [7] - 存在对产品耐用性和维修成本的批评，例如小米电视使用七八年后出现间歇性黑屏，维修需更换整个灯圈，成本高达约600元，而原购买价格不到2000元，被类比为某些新能源车的高额维修模式 [5] - 有用户反映小米空气净化器等产品在家用舒适性上表现不佳，与高价国际品牌相比体验差距大，导致产品被闲置 [10] - 部分消费者因产品质量问题对品牌产生负面印象，并选择避开其产品 [11] 行业观察与风险讨论 - 评论将公司的发展路径描述为“路径依赖”，即在消费电子领域通过低成本模仿策略获取市场份额，并将此模式复制到汽车行业，但汽车行业对安全性和技术积累要求更高 [13] - 有观点担忧，一旦营销成本大幅上升，公司当前广泛的产品战线可能难以维持 [3] - 在汽车领域，产品质量问题的暴露会被放大，可能引发广泛关注，从而反噬品牌形象，动摇其核心的营销优势 [3]

格力光储空调技术突破 - 公司推出“零电费”光储空调，采用光伏直流直驱技术，将太阳能板产生的直流电直接供给空调使用，省去传统逆变器转换环节，能量利用率高达99% [13] - 系统整合光伏发电、储能和空调技术，通过自研钛酸锂储能电芯实现全天候运行，电芯循环寿命超25000次，可在-50℃至60℃环境下正常充放电 [13][15] - 在阳光充足地区，该系统一年可节省约4000度电，通过光伏板、储能系统及峰谷电价管理，普通家庭年收益可达数千元 [15] 技术应用与全球落地 - 该技术已落地全球35个国家和地区，覆盖超过1.2万个工程场景，包括深圳地铁、北京机场等 [15] - 中东某工厂改造后降温成本降低75%，深圳地铁一条线路年电费节约达1500万元 [15] - 美国亚利桑那州凤凰城世贸中心项目为全球最大光伏空调项目，总冷量超4200冷吨，光伏板装机容量超过6.7兆瓦 [20] 研发投入与专利积累 - 2024年公司研发费用为71.4亿元，在整体营收下滑情况下仍同比增长1.9%，研发支出按需投入且不设上限 [17] - 截至2025年6月，公司累计申请专利近14万件，其中发明专利超7万件，拥有48项“国际领先”技术 [18] - 研发人员占比达到21.70%，为技术突破夯实基础 [17][18] 大型中央空调技术突破 - 公司实现大型中央空调磁悬浮技术突破，打破国外技术垄断，解决传统磁悬浮变频离心机单机冷量偏小的行业瓶颈 [17] - 测算显示若全国30%公共建筑采用该技术，每年可节省电费204.8亿元，减少二氧化碳排放1850万吨 [17] 空调行业竞争格局 - 2025年上半年小米空调出货量超540万台，创历史新高，同比增速超过60% [12] - 2025年4月至6月，格力线上平均市场份额为17.66%，小米为15.92%，两者仅相差1.74个百分点；2025年7月小米线上市占率达16.71%，一度超过格力 [12] - 格力线下市场份额保持29.42%的优势，但双方高管言论反映出白热化竞争下的行业焦虑 [12] 技术发展历程 - 公司自2012年开始研发“零电费”空调，采用MPPT技术实现太阳能最大化利用，具备五种工作模式可根据需求瞬时切换 [19][20] - 技术研发历经十余年，突破光伏发电直接与空调对接的技术难题，实现从“耗能产品”到“节能系统”的范式转变 [5][21]

财务业绩 - 2025年第三季度营收为398.55亿元，同比下降15% [1] - 2025年第三季度净利为70.49亿元，同比下降10%，扣非后净利为66.38亿元，同比下降9% [1] - 2025年前9个月营收为1371.8亿元，同比下降6.5% [3] - 2025年前9个月净利为214.61亿元，同比下降2.27%，扣非后净利为205.85亿元，同比下降2.73% [3] 非经常性损益与政府补助 - 2025年前9个月非经常性损益合计为8.76亿元 [2] - 2025年前9个月计入的政府补助为7亿元，其中第三季度计入3.87亿元 [2] - 非经常性损益主要项目包括政府补助3.87亿元、非流动性资产处置损益0.56亿元等 [2] 股权结构与股东变动 - 截至2025年9月30日，前三大股东为珠海明骏（持股16.11%）、京海互联（持股7.83%）、香港中央结算（持股3.93%）[3][5] - 京海互联在2025年第三季度增持0.64个百分点，斥资21亿元增持4638万股 [10] - 香港中央结算在第三季度减持2.89个百分点 [10] - 董明珠持股1.8%，并与珠海明骏为一致行动人 [6][9] - 报告期末普通股股东总数为575,123户 [5] 管理层信息 - 董明珠当选公司第十三届董事会董事长 [11] - 张伟被聘任为公司总裁，其于1999年加入公司，历任多项管理职务，可能成为接班人 [11] 行业竞争态势 - 公司面临来自小米等竞争对手的严重冲击 [12] - 小米空调第二季度出货量突破540万台，连续三个季度增速超50% [16] - 小米智能家电工厂竣工，峰值年产能达700万套，预计年产值140亿元，将开启空调大规模量产 [14] - 小米大家电业务目标未来五年冲刺千亿规模，空调业务目标进入中国市场前二 [16]

小米武汉智能家电工厂投产 - 小米武汉智能家电工厂于10月28日正式投产，一期项目占地50万平方米，主要生产空调产品，规划峰值年产能达700万套 [1] - 该工厂是小米自建的第三座大型智能工厂，一期投入25亿元，创下336天投产的惊人速度 [1] - 工厂实现生产、信息、设备全数字化和智能化，每6.5秒可下线一台高端空调，关键部件实现100%AI视觉质检 [3] 小米空调业务发展及市场表现 - 2025年第二季度，小米空调出货量突破540万台，连续三个季度增速超50% [4] - 根据奥维云网数据，小米空调以10%的市场份额排在行业第四位 [4] - 2024年9月，小米空调推出“10年免费包修”服务，引发与行业龙头格力的公开争议 [4] 小米战略转型：从代工模式到硬核自造 - 小米正从代工模式转向硬核自造，大规模投入底层核心技术，目标是成为硬核科技公司 [7] - 武汉工厂的投产标志着小米“人车家全生态”战略补上一块重要拼图，在大型自建智能工厂上完成闭环 [3] - 公司强调武汉已形成“设计、研发、生产、验证”的完整产业闭环，是小米“家”生态的大本营 [3] 应对“组装厂”质疑与品牌重塑 - 外界长期存在的“小米是组装厂”的质疑是公司管理层的一个心结，被认为威胁到公司冲击高端化和长期生存 [8][15][16] - 公司通过自建工厂（如投资24亿元、年产能1000万台的昌平手机工厂）和自研技术来回应质疑，强化“掌握从零件到成品的全产品链路”的全新认知 [5][10][11] - 在投资者眼中，“组装厂”和“科技公司”估值差异巨大，公司致力于讲述拥有底层创新能力的硬科技企业新故事 [17] 行业竞争格局与小米定位 - 小米空调与格力的“口水战”表面是统计口径争议，实则是小米作为行业最大变量冲击原有市场格局引发的震荡 [4] - 公司总裁卢伟冰强调，科技消费品的本质是科技和产品，产品是根本，营销只是放大器 [13] - 代工被视为一种先进的产业分工，但自建智能工厂被定位为行业标杆，旨在展示其在效率和质量上达到行业头部水准 [3][14]