AEBS技术强制安装政策 - 工信部发布《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》征求意见稿，将AEBS从推荐性标准转为强制性标准，适用范围扩大至M1类乘用车与N1类轻型货车 [2] - 新标准要求2027年1月1日新申请车型强制执行，2028年1月1日所有在产车型全面达标 [2] - 中国此举与国际标准接轨，有助于提升中国品牌汽车的国际竞争力 [3] AEBS技术现状与挑战 - 当前AEBS技术标准不统一，各车型性能标定差异显著，如生效速度区间从40km/h到120km/h不等，识别距离从20米到80米不等 [5] - 存在技术缺陷，如误触发或漏触发问题 [1][3] - 行业存在技术路线之争，主要分为纯视觉派、毫米波雷达派和激光雷达派三大流派 [6] 技术标准统一与路线选择 - 新标准草案规定M1类汽车需在10-80 km/h速度区间激活AEBS，N1类汽车在10-60 km/h区间激活 [6] - 要求系统误触发率低于0.1%，预警阶段车速下降不得超过15 km/h [6] - 技术路线预计不会统一，各车企传感器配置和系统级别(L2/L3/L4)可能不同 [6] 成本压力与应对措施 - AEBS单套系统价值量介于800-5000元，对低价车型成本压力较大 [9] - 8万元以下入门级车型AEBS装配率仅2.6%，远低于32万元以上车型的93% [9] - 车企可通过选择合适技术路线(如单目摄像头方案)和规模化采购来降低成本 [10] 市场影响与行业机会 - 预计2024年全球汽车AEBS市场规模约3.3万亿元，2031年将达4.9万亿元 [12] - 国内前装市场规模有望突破500亿元，产业链整体规模2027年或达千亿元级别 [13] - 将加速本土供应链发展，此前外资Tier1市占率超80% [13] 对行业发展的深远影响 - 倒逼整车企业进行技术升级，加速AEBS技术成熟和成本优化 [13] - 助推辅助驾驶发展，为更高级别自动驾驶奠定基础 [14] - 需要正确理解功能边界，驾驶员仍是安全第一责任人 [14]

行业政策影响 - 工信部发布新规征求意见稿 要求所有乘用车强制安装自动紧急制动系统（AEBS） 推动汽车零部件和乘用车板块本周涨幅居前 [1] 汽车行业基本面分析 - 行业呈现上有顶制约和下有底支撑的区间格局 核心在于内需强、外需弱的特点 [1] - 上有顶制约源于基本面难以持续强劲上行 下有底支撑源于景气基本面整体不弱 维持"强而不强、弱而不弱"的运行范围 [1] - 新能源车销量维持高增 4月同比增速达44 25% [1] - 汽车出口增速偏低 3月和4月分别为1 60%、1 16% 形成内需强外需弱的对冲格局 [1] 市场表现与指数跟踪 - 在A股整体震荡背景下 汽车指数有望维持区间运行 [1] - 汽车ETF（516110）跟踪800汽车指数（H30015） 该指数覆盖乘用车、商用车及零部件等细分领域 旨在全面反映汽车行业上市公司整体表现 [1] 数据来源 - 新闻来源为每日经济新闻 [3]

新标准核心内容 - 新标准由推荐性转为强制性，适用范围从M1类乘用车扩展至N1类载货汽车，包括皮卡、微卡等车型 [1] - 新增对行人、自行车、踏板式两轮摩托车等弱势交通参与者的识别能力考核及仿真测试项目 [1] - 新标准拟实施日期为2028年1月1日，新车型需满足绝大多数技术条款，已获型式批准的车型需在12至24个月内完成技术适配 [11] 技术升级与要求 - 在20至60公里每小时速度区间内，系统必须能够识别并应对行人、自行车及踏板式两轮摩托车的横穿情形 [5] - 引入目标右转、相邻车道静止目标误识别、自行车突穿等复杂交通场景测试，部分测试项目合格率要求提升至90% [5] - 首次将仿真试验纳入验证体系，允许部分使用仿真手段替代场地试验，但要求至少30%的测试仍需通过实地操作完成 [5] 市场现状与搭载率 - 2024年中国市场乘用车前装标配AEBS搭载率为62.86%，较上一年度提升5.6个百分点 [6] - 20万元及以上价位车型搭载率接近90%，15万至20万元价位车型搭载率接近80%，10万元以下车型搭载率仅为3.11% [8] - 中低端车型安装AEBS后成本上升明显，基本在千元甚至更多，短期内可能影响消费者购车决策 [8] 技术挑战与稳定性 - AEBS稳定性仍存在不足，时速超过80公里/小时时，能够成功刹停的车辆不多 [10] - 传感器性能易受恶劣天气、能见度不佳、环境亮度突变、异物遮挡及障碍物高度等因素干扰 [10] - 感知算法对障碍物识别范围也影响系统识别能力 [10] 行业影响与供应链 - 强制性国标实施后，所有乘用车必须安装AEBS，汽车大规模前装进入倒计时 [11] - 整车企业成本结构、研发流程和整车匹配将面临系统性调整 [11] - 主动安全供应链企业，尤其是传感器、控制器和制动系统提供商，相关需求预计将大幅增长 [11] 国际比较与趋势 - 欧盟从2022年7月起要求所有新上市的乘用车和轻型商用车必须配备AEBS，2024年7月进一步扩展至对行人和自行车的识别要求 [6] - 安装AEBS的车辆可将追尾事故减少38%，致命撞车事故减少20%至25%，受伤可能性减少25%至30% [6] - 我国标准体系正从"对标"迈向"建标"的主动阶段，在细节执行与场景覆盖层面提出本土化扩展 [5]

重要市场新闻 - 工业和信息化部表示将加速推进5G-A、6G技术研发、产业培育和应用发展，赋能现代化产业体系建设 [1] - 强调健全市场准入、公平竞争、信用管理等基础制度，推动产业链协同发展、大中小企业融通发展，培育壮大新质生产力 [1] - 深入推进网络新型基础设施跨区域、跨行业协同建设，推动工业互联网进园区、进基地、进集群，服务制造业高端化、智能化、绿色化发展 [1] 工业母机产业 - 工信部召开企业座谈会，聚焦加快推动工业母机产业高质量发展，强调工业母机是现代化产业体系建设的重要支撑 [2] - 中国连续15年稳居全球最大机床生产及消费国，2024年市场规模从2019年的6313.62亿元增长至7128.86亿元 [2] - 大规模设备更新、设备以旧换新推动需求复苏，叠加航空航天、人形机器人等新兴产业带动中高端数控机床需求增长，2025年行业景气度有望持续提升 [2] - 高端数控系统70%左右仍靠进口，高端市场大量利润被国外企业获取 [3] - 概念股包括华中数控、东土科技、昊志机电等 [3] 智能网联汽车 - 工信部对强制性智能网联汽车标准《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》(AEBS)公开征求意见，将从推荐性标准升级为强制要求 [4] - 新标准要求"M1和N1类汽车应装备自动紧急制动系统"，建议于2028年1月1日实施 [4] - 目前AEBS整体装配率不足，1-2月乘用车整体装配率为56.5%，新能源乘用车装配率为62.9%，32万元以上高端车型装配率超过93%，入门级车型仅2.6% [5] - 强制性国标落地将推动AEBS渗透率快速提升，2025年有望突破60%，带动毫米波雷达、摄像头、域控制器等核心部件需求放量 [5] - 概念股包括东土科技、锐明技术、万安科技等 [5] 脑机接口 - 北京天坛医院脑机接口临床与转化病房揭牌成立，是国内第一个将脑机接口技术应用于临床的病房 [5] - 国家医保局为脑机接口新技术单独立项，技术成熟后快速进入临床应用的收费路径已铺好 [6] - 概念股包括汉威科技、诚益通、爱朋医疗等 [7] 固态电池 - 国轩高科首条全固态电池中试线建成，设计产能0.2GWh，核心设备国产化率100%，已开启装车测试 [7] - 公司正在优化设备工艺，启动第一代2GWh全固态电池量产线设计工作 [7] - 兴业证券指出2025年是固态电池产业化关键拐点，产业链各环节加速布局生产线建设 [8] - 概念股包括国轩高科、海顺新材、东方锆业等 [8] 公司风险 - 紫天科技因财务会计报告存在虚假记载被责令改正，股票将被实施退市风险警示 [9] - 瑞凌股份控股股东一致行动人及高管计划减持公司股份，合计不超过3.05% [9] - 越剑智能实控人及高管计划减持公司股份，合计不超过2.99% [10]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 报告的核心观点 - 本周汽车行业整体上涨2.7%，1 - 4月汽车产销分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%，前4个月产销量首次超1000万辆 [1] - 强制性国家标准《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》完成起草并公开征求意见，中国市场汽车大规模前装AEBS进入倒计时 [1] - 投资建议整车方面推荐比亚迪、赛力斯等车企，商用车推荐宇通客车等，零部件看好福耀玻璃等企业，关注低空经济相关核心标的宗申动力 [3] 各目录总结 本周市场表现 市场行情回顾 - 本周上证A指、深证A指涨幅为+0.8%，创业板涨幅为+1.4%，各行业板块多数上涨，CS汽车涨幅2.7%居前 [2][9] - 汽车行业二级板块多数上涨，乘用车和汽车零部件板块周涨幅居前，分别为+4.4%和+2.2%，摩托车和商用车板块周度下跌，跌幅分别为-0.2%和-1.7% [2][11] - 汽车行业三级板块多数上涨，汽车电子电气系统和底盘与发动机系统周涨幅明显，分别为+3.5%和+2.0%，商用载客车板块周跌幅为-4.5% [2][11] 个股表现回顾 - 汽车板块个股本周上涨居多，涨幅居前的有成飞集成（+61.1%）、兆丰股份（+34.8%）和新坐标（+26.2%），跌幅居前的有苏奥传感（-9.0%）、金鸿顺（-7.6%）和中自科技（-6.4%） [2][15] - 重点覆盖个股周度上涨居多，上涨幅度居前的为浙江仙通（+14.1%）、嵘泰股份（+13.7%）和均胜电子（+12.9%），下跌幅度较大的有宗申动力（-3.8%）、宇通客车（-3.1%）和爱柯迪（-2.5%） [3][19] 近期上市新车 - 5月重点新车有比亚迪海狮07DM、吉利银河星耀8、小鹏G7、江淮汽车尊界S800等，各车型有不同燃料形式、级别、指导价和亮点 [21][22] 本周行业相关新闻/政策 - 4月中国汽车产销分别完成261.9万辆和259万辆，环比分别下降12.9%和11.2%，同比分别增长8.9%和9.8%，1 - 4月产销分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%，前4个月产销量首次超1000万辆 [23] - 5月12日华为与优必选科技签署全面合作协议，围绕具身智能和人形机器人领域开展创新合作 [24] - 5月12日自变量机器人完成数亿元A轮融资，由美团战投领投、美团龙珠跟投 [24] - 5月12日越疆科技与腾讯云签署深化战略合作协议，加强技术生态联合，拓展多场景应用落地 [25] - 5月13日小鹏汽车公布足式机器人步态控制专利，可行走于崎岖地面 [26] - 4月特斯拉上海超级工厂出口Model 3和Model Y车型近3万辆，创过去12个月单月出口量新高，6周完成焕新Model Y产能爬坡，焕新Model Y首次批量出口 [27] - 5月12日拓普集团完成收购芜湖长鹏100%股权，收购总金额3.3亿元，双方有产品和客户资源互补优势 [28] - 5月15日比亚迪欧洲总部落户匈牙利，承载销售与售后等三大核心职能，将聚焦智能辅助驾驶等技术研究 [29] - 吉利银河星耀8上市6天大定破万台，2025款问界M9累计交付突破20000台 [30] - 吉利公布银河、极氪和领克2025年产品规划，各品牌不同阶段有新车上市计划 [31] - 四川印发政策支持企业攻关载人eVTOL、飞行汽车等整机产品，按项目投入30%给予财政资金支持，最高不超过2000万元 [32] - 强制性国家标准《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》完成起草并公开征求意见，实施后乘用车须安装AEBS [33]

报告核心观点 - 中美关税谈判积极，但市场上行需基本面改善支撑，4月经济数据有下行压力，短期内市场维持高位震荡，配置上强化业绩比较基准指引，银行、保险战略性投资价值提升，深调后的成长科技具布局价值 [7] - 关税风险缓释不改震荡格局，市场主要矛盾是经济预期 [7] 市场观点 市场热点1：4月宏观经济数据展望 - 5月19日将公布4月宏观经济数据，已披露数据显示4月经济基本面走弱风险显现，关税冲击传导需时间，4月下行幅度有限，但内需有待提振，后续市场关注基本面改善信号 [4][15] - 低基数下4月社融数据回暖，新增社融1.16万亿，新增人民币贷款754亿，社融存量同比回升至8.7%，但结构性矛盾突出，居民端信贷延续弱势，企业端信贷放缓，政府债券发行支撑社融，M1同比微降，M2同比回升，5月7日政策及关税冲突缓解有望带动数据改善，需密切跟踪 [16] 市场热点2：美国4月通胀及关税冲突缓和后的美联储货政路径预期 - 4月美国通胀降温，理论上利于美联储降息，但中美关税风险缓释使降息必要性减弱，5月12 - 16日当周，市场对美联储年内降息押注2次25BP，但“重启”降息时点从6月推迟至9月，带动美债收益率走高，抑制全球风险偏好 [5][18] - 关税冲突缓和后美联储货币政策路径或持续收紧，4月通胀数据回落好于预期，CPI同比降至2.3%，核心CPI同比2.8%，虽部分商品价格反弹，但部分依赖进口商品价格环比仍降，关税冲击影响不显著，后续冲击预期减弱，且美联储研究新政策框架，年内降息有变数 [19] 行业配置 配置热点1：汽车行业的投资节奏 - 工信部新规征求意见稿要求乘用车强制安装自动紧急自动系统，汽车零部件、乘用车等板块本周涨幅居前，汽车指数后续呈区间格局，因板块基本面内需强、外需弱且A股震荡，上有顶是基本面难持续强劲上行，下有底是基本面整体不弱，当前处于区间上沿，配置价值不高 [7][21] - 本周汽车板块涨幅靠前，5月12 - 16日以2.4%涨幅位居申万一级行业第三，细分行业中乘用车、汽车零部件、汽车服务收涨，摩托车、商用车收跌 [21] - 截至2025年4月，汽车销量同比增速9.78%，新能源车销量同比增速44.25%，消费品以旧换新政策支撑仍在，但2025年3、4月汽车出口增速分别为1.60%、1.16%，较2024年中旬高点下滑，汽车呈内需强、外需弱格局 [23] - 参照历史，2022年10月 - 2023年12月申万汽车行业指数在5200 - 6000点区间运行，预计后续汽车指数仍震荡波动，区间运行格局稳固，A股高位震荡时区间相应抬高，截至5月16日汽车行业指数至7179.8点，接近3月高点配置价值下降，回落时可入场 [24] 配置热点2：公募新规对业绩基准的硬约束对市场的影响 - 公募新规强化业绩比较基准对投资行为的约束，可能产生三方面影响：大类配置上，债市配比低于基准综合权重18.4个百分点，股市配比高于11.0个百分点；H股南向资金方面，H股现有配置比例高于基准综合权重2个百分点左右；行业超低配程度上，银行、非银等明显低配，电子、传媒等明显超配 [25][27] - 2025年一季度4000多只三大主动型公募权益基金业绩比较基准综合权重集中在沪深300、中证800、国债、港股等指数，前15大业绩比较基准综合权重合计83.7%，沪深300指数收益率综合权重29.9%，中证800指数收益率权重11.8% [27] - 公募主动权益基金业绩比较基准大致分六大类资产，A股宽基指数综合权重48.5%，债综合权重22.9%，行业和主题指数综合权重16.2%，港股综合权重8.5%，存款利率综合权重3.5%，固定收益率综合权重0.4% [30] - 截至2025Q1，公募主动权益基金股市超配3820亿左右，债市低配6389亿左右，H股资金可能有695亿左右流出，剔除行业基金后，电子行业超配最多，银行行业低配最多 [33][34] - 2024年初至2025年5月，87只公募主动权益基金调整业绩比较基准，后续变更会更普遍，部分基金调整后业绩比较基准与现有持仓策略匹配 [36][37] 银行保险的配置价值进一步提升 - 5月第3周市场小幅上涨、整体震荡，多数行业上涨，非银、银行等低配行业领涨，美护、汽车等消费品涨幅居前，成长科技及军工领跌，后市市场延续高位震荡，推荐金融 - 成长式两端平衡型配置，当前略偏向银行保险端 [6][38] - 银行保险是短期稳健型配置需求增加且具中长期战略投资价值的主线，5月市场震荡，银行保险权重股有稳健配置价值和稳市特性，相关政策提升其投资价值，重视业绩基准约束利于低配行业资金回归 [38] - 深度回调后的成长科技具布局价值，关注电子、计算机等方向，2月底以来成长科技板块深度回调，近日有催化剂，深跌加催化带来布局契机 [39]

政策更新 - 工信部发布《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》征求意见稿 征求意见截止日期为2025年6月30日 [2] - 新标准将代替GB/T39901—2021 适用于M1和N1类汽车 [7] - 标准拟于2028年1月1日实施 [8] 技术要求 - M1类汽车需在10-80km/h速度区间内激活AEBS N1类汽车需在10-60km/h速度区间内激活 [8] - 所有车辆需在20-60km/h速度区间内对行人、自行车和踏板式两轮摩托车激活AEBS [8] - 制造商需证明系统在全部可激活速度区间的安全性 [8] 系统功能 - AEBS可实时监测车辆前方行驶环境 在碰撞危险时自动启动制动系统 [6] - 系统能有效减少追尾及碰撞事故 尤其在低速行驶和城市道路环境中 [9] - 新增对弱势交通参与者(行人、自行车等)的识别能力考核 [9] 行业影响 - 新标准对标国际法规UN-R152 有助于提升中国汽车产品国际竞争力 [8] - 统一技术规范将减少市场产品技术差异和质量参差不齐现象 [9] - 新标准实施后将显著提升整体道路安全水平 [9]

政策标准升级 - 中国工信部发布《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法（征求意见稿）》，计划将AEBS从推荐性标准升级为强制性标准，适用于M1类乘用车和N1类轻型货车 [1] - 新标准适用范围扩大，新增N1类车型（包括皮卡、微卡等），涉及整车企业数量和车种显著增加 [1] - 技术门槛提高，要求系统在20-60公里/小时速度区间内能识别并应对行人、自行车、踏板式两轮摩托车的横穿情形 [1] 技术要求变化 - 测试方法大幅拓展，新增目标右转、相邻车道静止目标误识别、自行车突穿等复杂场景，部分测试合格率要求提升至90% [2] - 首次引入仿真试验验证体系，允许部分使用仿真手段替代场地试验，但要求至少30%测试仍需实地完成 [2] - 系统运行机制要求AEBS默认开启，车速超过10公里/小时后不得人为关闭，若需关闭需通过至少两次明确操作并保持光学警示 [2] 行业影响 - AEBS标准从推荐到强制转变将导致整车企业成本结构、研发流程和整车匹配面临系统性调整，中低端市场需解决有限预算下的合规配置问题 [3] - L2级主动安全供应链企业（传感器、控制器、制动系统提供商）需求预计大幅增长 [3] - 标准落地为中国在汽车安全领域的技术标准话语权建设打下基础，未来AEBS类功能将成为自动驾驶"感知-判断-执行"闭环中的基本环节 [3] 实施时间表 - 新车型在标准实施后即需满足绝大多数技术条款，已获型式批准的车型需在12-24个月内完成技术适配 [2]

丰田新款纯电动汽车 - 丰田汽车公司宣布将在北美首发新款bZ Woodland电动汽车 计划于2026年初在北美上市 [1] - 日本国产车型bZ4X Touring预计将于2026年春季左右在日本推出 [1] 汽车新规AEBS强制安装 - 强制性国家标准《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》完成起草 进入公开征求意见阶段 [2] - 标准由推荐性转为强制性 适用范围扩大 要求M1和N1类汽车必须装备自动紧急制动系统 [2] - 新增对行人、自行车、踏板式两轮摩托车等弱势交通参与者的识别能力考核 并新增仿真测试项目 [2] 重庆首个海外新能源整车生产基地 - 长安汽车罗勇工厂在泰国罗勇府正式投产 标志着重庆首个海外新能源整车生产基地落成 [3] - 该工厂投资88亿泰铢 占地约300公顷 设有五大核心工艺车间及配套设施 [3] - 长安汽车全球第2859万辆新车在该工厂下线 [3] 奥迪Q9路试谍照曝光 - 外媒发布2027款奥迪Q9路试谍照 首次清晰展示这款奥迪家族旗舰SUV的整体设计 [4] - 新车采用超大进气格栅 配有16根垂直条纹 两侧为分体式灯组和宽大下进气口 [4] - 侧面造型流畅 配备大尺寸行李架和装配大陆SportContact轮胎的大尺寸车轮 [4]

汽车安全新规 - 强制性国家标准《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》完成起草并进入征求意见阶段 要求M1类（轿车、SUV、MPV等乘用车）和N1类（轻型载货汽车）必须装备自动紧急制动系统（AEBS）[1] - AEBS包含碰撞预警（FCW）和紧急制动（AEB）两个子功能 可自动紧急刹车或减速以降低与前方车辆或行人碰撞概率[1] AEBS技术规范 - M1类汽车AEBS需在10-80km/h速度区间内对所有车辆载荷条件激活监测碰撞危险 N1类汽车需在10-60km/h区间激活[2] - 系统需在20-60km/h区间内对行人、自行车和踏板式两轮摩托车碰撞危险激活[2] - 若系统支持驾驶员主动关闭 需满足车辆每次上电自动开启 关闭需两个有目的操作且车速>10km/h时不可关闭[3] 市场反应与行业争议 - 新规推动汽配股上涨 AEBS相关个股如均胜电子（600699 SH）、春兴精工（002547 SZ）、圣龙股份（603178 SH）等涨停[3] - 行业对AEB触发条件存在争议 如小米SU7的AEB功能不响应锥桶、水马等障碍物 工作速度为8-135km/h[4] - 问界汽车声明M7 Pro事故中因主驾未系安全带且方向盘大角度干预导致AEB未触发[4] - 华为余承东与小鹏汽车何小鹏曾就AEB技术公开争论 何小鹏指出60km/h以上误刹车风险大[4]