齐鲁晚报.齐鲁壹点见习记者王浩冯沛然 正值国庆假期出游高峰，"想你的风又吹到了这里"的网红牌、标配的老酸奶与臭豆腐、相似度极高的古镇商业街……不 少游客在出行中都会产生"似曾相识"的恍惚感，"景区同质化"也随之成为大众热议的话题。究竟该如何看待这一现象？ 齐鲁晚报齐鲁壹点记者近日采访了普通游客、资深旅游博主及文旅领域学者，倾听不同群体的观察与思考。 旅游博主：同质化本质是"商品同质化"，需辩证看待 不过，乐乐也遇到过"反同质化"的惊喜：西安大唐芙蓉园推出的"飞花令"互动、"不倒翁小姐姐"表演，曾让他真切感受 到文化与体验的巧妙融合。可不出意料的是，这些创意很快也"现身"在了其他景区。 小黑诸鸣认为，从全国范围看，旅行资源分配仍不平衡，对低旅行频次人群而言，即便是"同质化"的内容，也属新鲜体 验。 "不分产地的'老酸奶'、随处可见的'臭豆腐'，以及印着网红标语的打卡牌"，在小黑诸鸣看来，景区同质化的本质是"商 品同质化"。这些产品净利润高、易复制，既能快速满足部分游客需求，对经营者而言，也意味着更低的试错成本与更小 的风险。 但他也提醒，当此类"复制粘贴"的商品成为景区主流，往往标志着其"生命力已走到后半程"， ...

9月23日是秋分，我们迎来了第八个"中国农民丰收节"。而丰收季的夜市，就是大自然最慷慨的"美味展销会"，更是一场跨越地域的"舌尖狂欢"。"中国晚八 点夜市地图"，我们一起来品味一下，也许您的家乡美味就在其中。 湖南长沙扬帆夜市 小龙虾论斤卖、臭豆腐配糖油粑粑成"扬帆加油套餐"。 四川成都三色路夜市 潮酷聚集地，文创和美食同频，胃和梦想都有寄托。 山东青岛台东步行街夜市 海鲜烧烤配袋装啤酒，大海的浪漫和味蕾的需要双重满足。 湖北武汉户部巷夜市 热干面、豆皮等"汉味"小吃集合地，长江两岸万家灯火尽收眼底。 广东广州宝华路夜市 肠粉、鱼皮，广式早茶"夜宵版"，一粥一饭中，探寻鱼皮与猪肠粉的传奇。 云南昆明双桥夜市 过桥米线、傣味烧烤，民族风味浓郁，还可以载歌载舞。 黑龙江哈尔滨师大夜市 铁锅炖、马迭尔冰棍，东北夜经济标杆。 中国旅游研究院院长 戴斌：过去夜市消费时间上主要是在晚上8时到10时，但现在看来时间开始前延后展，要从晚上6时到12时，都成为夜间经济主要发生 的时段。我们看到，很多小微型夜市成为一个日趋活跃的新业态，成为日渐增长的一个体验的新场景和消费的新空间。 跨越华北西北的"舌尖狂欢" 日渐增长的夜间经济 ...

展会概况 - 第十届中国国际食品餐饮博览会于9月19日在长沙国际会展中心开幕 [1] - 展会展览总面积达8.1万平方米，共设六大室内展馆 [8][11] - 展会将持续至9月21日，9月19日为专业观众日，20日和21日为公众开放日，市民可免费逛展 [11] 参展规模与内容 - 展会吸引超过1400家企业参展，上万种商品亮相 [11] - 展品范围涵盖餐饮、食材、粮油、咖饮、预制菜、进口及休闲食品、复合调味品等 [8] - 设有智慧餐饮、酒店用品、生产包装设备、厨房设备、连锁加盟等专业展区 [8] 展区特色与亮点 - W3馆设立“味道湖南”展区，打造湖湘饮食文化长廊，邀请非遗传承人现场演示传统小吃制作 [3] - 长沙展区集中展示本地餐饮特色品牌和特色美食 [5] - W3馆汇聚全国多地特色食品，包括新疆干果、广西螺蛳粉、遵义白酒等 [5] - W2馆特别设立“非洲好物展区”，集中呈现咖啡、红酒等百余款非洲优质产品 [7] 国际化程度 - 展会汇聚中国香港、韩国、澳大利亚等28个国家和地区的特色美食 [7] 配套活动 - 展会将举办长沙地铁美食地图发布会、“湘农菁英”品牌大会等15场高质量经贸活动 [11] - 同期举办世界湘菜产业高质量发展大会等行业论坛，推动供应链建设与产业升级 [11]

消费者对路边摊价格敏感度上升 - 消费者普遍反映路边摊价格高于门店 沙县炒饭路边摊12元比门店8-10元贵20%-50% [2] - 社交平台话题路边摊为何越来越吃不起了引发上千万阅读量 显示价格争议已成为广泛关注的社会现象 [2] - 具体案例显示价格倒挂 牛杂烫菜路边摊41元比连锁店35.5元高15% 炸串路边摊35元比品牌店33元高6% [3] 摊主经营成本结构分析 - 摊位费构成主要成本 佛山夜市单晚摊位费最高达248元 月租金普遍约1800元 [8][9] - 隐性运营成本显著 包括设备维护每月300-400元 卫生清洁每月额外50-100元 [12] - 前期设备投入高达1.5万元 包含餐车、制冰机等固定资产 [12] - 食材成本上升推动涨价 部分摊主采用新鲜牛杂和鲜榨花生油等优质原料 [9][10] 路边摊商业模式演变 - 经营逻辑从"养家糊口"转向"网红经济" 通过高颜值摊位和创新菜品提升溢价 [13] - 网红单品溢价显著 提拉米苏单价超20元 特殊口味达35元 "爱马仕"烤红薯从5元涨至20-30元 [13] - 部分摊主采用短期盈利模式 如"豆芽炒牛肉"等产品定价30元存在过度溢价现象 [13] 供需矛盾与行业困境 - 消费者认为价格与品质不匹配 凉面路边摊12元比门店8元贵50%但质量未见提升 [2][5] - 摊主面临客流下降与成本上升的双重压力 部分摊位出现设备转让的退出现象 [5] - 规范化管理导致固定成本增加 与传统"走鬼摊"模式形成本质差异 [9][12]

投资评级 - 首次覆盖给予增持-A评级 [1][5] 核心观点 - 公司作为辣味休闲食品行业龙头企业 全渠道布局且新兴渠道贡献增量 盈利能力优越 [5] - 2025年上半年总营收34.83亿元同比增长18.5% 净利润7.36亿元同比增长18.5% [2] - 蔬菜制品收入占比提升至60.5% 魔芋产品高速扩张 麻酱味魔芋爽受市场关注 [3] - 线下渠道营收31.47亿元同比增长21.5% 占比90.4% 与1,777家经销商合作 [3] - 通过费用优化抵消原材料成本影响 经销及销售费用率同比下降1.1个百分点至15.1% 管理费用率同比下降2.4个百分点至5.8% [4] 财务表现 - 2025年上半年毛利率47.2% 同比下滑2.6个百分点 主因魔芋粉原材料价格上涨 [4] - 净利率维持在21.1%水平 [4] - 中期派发每股0.18元 [2] - 预计2025-2027年EPS分别为0.51/0.62/0.79元 [5] - 预计2025-2027年营业收入75.87/91.90/111.32亿元 年均增长21.1% [5] - 2025年预测PE为21.5倍 2027年降至13.8倍 [5][8] 业务亮点 - 蔬菜制品H1收入占比提升10.8个百分点至60.5% [3] - 调味面制品毛利率同比提升0.5%至48.4% [3] - 计划推出臭豆腐等新品 [3] - 零食量贩店和会员店贡献新增门店 [3] - 线上渠道收入3.36亿元同比下滑3.8% 正加速布局抖音、快手平台 [3]

赛事规模与参与度 - 绍兴队主场首战吸引近万名球迷涌入绍兴奥体中心 [2] - 赛事覆盖近200家市场主体并持续带火夏日经济 [2] 消费刺激措施 - 绍兴市商务局发放无门槛消费券用于60余家活动摊位 [2] - 发放各类消费券超6000万元人民币 [2] - 凭票根可领取50元餐饮消费券并在十多家门店使用 [2] 商业销售表现 - 老字号咸亨酒店销售臭豆腐近2000个及麻团近1000个 [2] 文化融合与营销创新 - 深度挖掘美食历史民俗文化基因并通过媒介矩阵传播 [3] - 推出草根语录制造话题流量保持赛事热度 [3] 票根经济延伸效应 - 票根串联赛场呐喊与古城漫步的双重体验 [4] - 凭任意场次观赛门票购房成交最高可抵扣10万元人民币 [3][4]

财务表现 - 公司上半年总收入34.83亿元，同比增长18.5% [1] - 公司拥有人应占溢利7.33亿元，同比增长18% [1] - 蔬菜制品营收21.09亿元，同比增长44.3%，收入占比从49.7%提升至60.5% [1] 增长驱动因素 - 收入增长主要源于全渠道建设、品牌建设及渠道结构优化 [1] - 蔬菜制品成为拉动增长的新引擎 [1] - 下半年新品如臭豆腐开始铺市，Q3旺季渠道精耕持续推进 [1] 业务亮点 - 公司依托品牌壁垒与持续创新的品类孵化能力 [1] - 魔芋作为大单品有望帮助打开海外市场影响力 [1] - 新品上市和渠道建设带来收入增量预期 [1]

公司股价表现 - 卫龙美味股价上涨5.15%至13.68港元 成交额达1.19亿港元 [1] 财务业绩 - 上半年总收入同比增长18.5%至34.83亿元 公司拥有人应占溢利同比增长18%至7.33亿元 [1] - 蔬菜制品营收同比增长44.3%至21.09亿元 收入占比从49.7%提升至60.5% [1] 增长驱动因素 - 收入增长主要源于全渠道建设、品牌建设及渠道结构优化 [1] - 蔬菜制品成为增长新引擎 臭豆腐等新品将于下半年铺市 [1] 机构观点 - 浙商证券认为公司具备品牌壁垒与品类创新力 中长期增长动能充沛 [1] - 东吴证券指出Q3进入旺季 渠道精耕与新品上市将带来收入增量 [1] - 魔芋作为大单品有望推动海外市场拓展 [1]

财务表现 - 2025H1公司实现营收34.83亿元，同比增长18.5% [1] - 2025H1公司实现净利润7.36亿元，同比增长18.5% [1] - 2025H1销售净利率为21.1%，同比持平，环比提升7.7个百分点 [2] 产品结构 - 调理面制品实现营收13.1亿元，同比下降3.2% [1] - 蔬菜制品实现营收21.1亿元，同比增长44.3% [1] - 豆制品及其他实现营收0.6亿元，同比下降48.1% [1] - 蔬菜制品高增长主要受魔芋产品带动 [1] 盈利能力 - 2025H1毛利率为47.2%，同比下降2.6个百分点，环比上升0.5个百分点 [2] - 调味面制品毛利率48.4%，同比提升0.5个百分点 [2] - 蔬菜制品毛利率46.6%，同比下降6.0个百分点 [2] - 豆制品及其他毛利率42.4%，同比提升5.0个百分点 [2] 成本效率 - 辣条及其他产品毛利率提升受益于生产效率优化，辣条产能利用率大幅提升 [2] - 2025H1销售费用率15.1%，同比下降1.0个百分点 [2] - 2025H1管理费用率5.8%，同比下降2.5个百分点 [2] 渠道发展 - 线上渠道实现营收3.4亿元，同比下降3.8% [1] - 线下渠道实现营收31.5亿元，同比增长21.5% [1] - 截至2025H1门店覆盖数量达58.4万家，较2024年末增加15万家 [1] 未来展望 - 下半年新品陆续铺市，包括臭豆腐等产品 [2] - 第三季度进入旺季，渠道精耕持续推进，叠加新品上市带来收入增量 [2] - 海外市场潜力较大，魔芋作为大单品有望帮助打开海外影响力 [2] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润14.6亿元，同比增长37% [3] - 预计2026年归母净利润17.2亿元，同比增长18% [3] - 预计2027年归母净利润19.6亿元，同比增长14% [3] - 盈利预测上调2025年，下调2026-2027年 [2]

投资评级 - 买入（维持）[1] 核心观点 - 2025H1业绩超预期：营收34.83亿元（同比+18.5%），净利润7.36亿元（同比+18.5%）[8] - 产品结构优化：蔬菜制品（魔芋产品）营收21.1亿元（同比+44.3%），调味面制品营收13.1亿元（同比-3.2%）[8] - 渠道精耕成效显著：线下渠道营收31.5亿元（同比+21.5%），门店覆盖达58.4万家（较2024年末新增15万家）[8] - 盈利能力提升：2025H1销售净利率21.1%（环比+7.7pct），毛利率47.2%（环比+0.5pct）[8] - 海外拓展潜力：魔芋大单品有望推动海外市场影响力[8] 财务预测 盈利预测 - 2025-2027年归母净利润预测：14.6/17.2/19.6亿元（同比+37%/18%/14%）[8] - 2025-2027年EPS预测：0.60/0.71/0.81元/股[1] - 2025年PE估值18X（现价对应18.38倍）[1] 收入与成本 - 2025年营收预测72.74亿元（同比+16.1%），2027年达95.04亿元（CAGR+13.4%）[1] - 2025年营业成本38.28亿元（毛利率47.4%）[9] 现金流与资本结构 - 2025年经营性现金流17.14亿元（同比+17.7%），资本开支1.05亿元[9] - 资产负债率24.8%（2025E），ROE 23.2%（2025E）[9] 市场表现 - 当前股价13.30港元（市净率4.17倍，流通市值294.4亿港元）[6] - 一年股价波动区间6.15-18.10港元[6] 产品与渠道策略 - 新品布局：下半年推出臭豆腐等新品，Q3旺季增量可期[8] - 效率优化：辣条产能利用率提升带动毛利率改善（调味面制品毛利率+0.5pct）[8] - 费用控制：2025H1销售/管理费用率15.1%/5.8%（同比-1.0/-2.5pct）[8]