财务表现 - 公司2025年二季度营收125.35亿美元，同比增长1%，有机营收增长5% [1] - 净利润38.03亿美元，同比增长58%，每股收益（非公认会计准则）0.87美元，增长4% [1] - 更新2025年全年业绩指引：可比货币中性每股收益增长约8%（此前7%-9%），有机营收增长5%-6%（与此前一致），每股收益增长约3%（此前2%-3%） [1] 品牌与产品表现 - 旗舰品牌【可口可乐】无糖产品二季度增长14%，在2025凯度BrandZ全球品牌100强中蝉联食品饮料品类榜首，整体排名第14位（较去年上升一位） [1] - 【雪碧】推出无糖"冰柠酷莓"新口味，采用凉感技术融合莓果与柠檬风味 [6] - 【芬达】与手游《绝区零》联动推出主题周边产品，切入二次元赛道 [8] - COSTA【咖世家】推出"轻爽黑咖"系列即饮咖啡，覆盖多场景需求 [11] 中国市场策略 - 中国系统通过精细化渠道策略和加速冷饮设备投放推动销量增长，餐饮渠道表现强劲 [2] - 2025年4月重启【可口可乐】"分享瓶"活动，融入Z世代社交人设包装以增强互动 [3][5] 全球营销创新 - 公司在2025戛纳国际创意节斩获13项大奖，创意广告兼具全球与本地洞察 [13][15] 产能与供应链 - 海南太古可口可乐饮料生产基地2025年6月落户海口国家高新区，将整合现有产线并提升自动化水平 [17] - 贵州中粮可口可乐新建易拉罐生产线2025年5月投产，年产能新增约5万吨，采用KHS科埃斯系统支持多包装规格生产 [19] 社会责任 - 2025年6月启动12次【净水24小时】应急响应，调配56万瓶饮用水覆盖4.6万余人，支援湖北、广西等六地汛期救灾 [20]

可口可乐甜味剂配方演变 - 可口可乐最初配方使用蔗糖作为唯一甜味来源，传统延续近百年直至20世纪80年代[3] - 1984年因蔗糖价格飙升及玉米补贴政策优势，美国市场将蔗糖改为高果糖玉米糖浆（果葡糖浆）[3] - 中国市场经典可口可乐配料表中果葡糖浆已取代白砂糖成为主要成分，雪碧2019年完成配方迭代加入果葡糖浆组合[3] 当前产品甜味剂使用现状 - 可口可乐旗下芬达、醒目等含糖饮料已完全使用果葡糖浆，美汁源产品中果葡糖浆排序优先于白砂糖[4] - 国产饮料如康师傅冰红茶、大窑系列仍以白砂糖为主要甜味剂，与可口可乐形成明显对比[4] - 墨西哥、英国等市场保留蔗糖配方，墨西哥版蔗糖可乐在美国黑市售价达3美元/瓶形成消费符号[5] 甜味剂特性与产业影响 - 果葡糖浆甜味呈现"闪电突袭"特征，蔗糖则表现为"绵长乐章"，两者化学结构差异在于单糖/双糖形态[6] - 蔗糖依赖甘蔗/甜菜种植与粮食争地，果葡糖浆以玉米等淀粉作物为原料更具理论来源优势[6] - 美国60%农业补贴流向玉米等谷物，玉米补贴占比40%-60%形成强大产业利益集团[7] 配方回调现实挑战 - 全面改用蔗糖将导致生产成本大幅增加，需重建供应链体系涉及供应商/设备改造等复杂工程[7] - 消费者已习惯果葡糖浆口味，突然调整配方存在市场接受度风险可能导致用户流失[7] - 农业补贴结构调整将影响甘蔗主产州与玉米带利益分配，面临产业政策阻力[7]

特朗普提议与可口可乐回应 - 美国前总统特朗普在社交媒体上宣称与可口可乐沟通，希望在美国市场使用真正的蔗糖，公司回应将公布"创新产品"细节但未明确确认配方变更 [2] - 受此消息影响，玉米糖浆制造商Archer-Daniels-Midland股价在盘后交易中一度暴跌8% [2] 甜味剂历史演变 - 可口可乐最初配方使用蔗糖作为唯一甜味来源，这一传统持续至20世纪80年代 [3] - 20世纪80年代因蔗糖价格飙升及玉米补贴政策优势，果葡糖浆逐步取代蔗糖，当时美国市场添加糖中近40%为果葡糖浆 [3] - 1984年可口可乐在美国市场将蔗糖改为高果糖玉米糖浆，同时保留其他产品原料灵活性 [3] - 中国市场经典可口可乐配料表中果葡糖浆已取代白砂糖位列第二，雪碧更早在2019年完成配方迭代 [3] 当前产品配方现状 - 可口可乐旗下含糖饮料如芬达、醒目已完全使用果葡糖浆，美汁源系列产品中果葡糖浆排序也优先于白砂糖 [5] - 对比国产饮料如康师傅冰红茶、茉莉蜜茶及大窑系列仍以白砂糖为主要甜味剂 [5] 不同市场配方差异与消费者偏好 - 墨西哥、英国、澳大利亚等市场仍坚持使用蔗糖配方，美国消费者对墨西哥进口蔗糖版可乐情有独钟，黑市售价高达3美元/瓶 [7] - 食品科学家研究显示果葡糖浆甜味峰值迅猛，适合突出水果与香料层次感，蔗糖甜味持久且覆盖更广味觉区间 [7] - 果葡糖浆具有"冷甜效应"，在40℃以下温度越低甜度越突出，适合冰镇饮料，并能抑制结晶保持饮品清澈 [7] 甜味剂化学与原料差异 - 蔗糖为葡萄糖与果糖构成的双糖，果葡糖浆为两者单糖混合体，进入人体后两者化学形态相似 [8] - 蔗糖依赖甘蔗、甜菜等糖料作物，与粮食作物争地，果葡糖浆原料来源更广但现实中主要依赖玉米 [8] 配方回调面临的挑战 - 成本问题：蔗糖价格较高，全面更换将大幅增加生产成本，可能导致产品涨价，美国需额外进口40万吨蔗糖 [9] - 供应链调整：需重建蔗糖采购、运输、加工体系，工程庞大复杂 [9] - 就业影响：高果糖玉米糖浆产业支撑约12万就业岗位，转向蔗糖可能导致岗位缩减3%-5% [9] - 农业补贴结构：美国60%农业补贴用于玉米等谷物生产，玉米占农作物补贴总额40%-60%，配方变更将影响利益分配 [10] - 消费者习惯：多年形成的口味偏好可能使部分消费者难以接受蔗糖配方 [10]