漫画 王建明 【深圳商报讯】（记者 陈燕青）今年以来，上市公司购买董责险的热情依旧，仅7月份就有13家公司宣布董 责险投保计划。根据Wind统计，截至8月5日，今年以来共有287家公司公告购买董责险计划。对于购买董责 险的原因，大多公司表示是为了完善风险控制体系。 董责险并非一项新险种，自2002年进入中国，至今已23年。董责险的火热和新《公司法》的实施不无关系。 去年7月1日，修订后的《公司法》首次以立法形式明确董责险制度，鼓励公司投保董事责任保险，并要求投 保公司在为董事投保或续保后向股东会报告相关信息。这一条款的出台直接为董责险的普及提供了法律基 础。 2024年是董责险市场发展的一个重要节点。上海市建纬律师事务所保险团队与险律科技（北京）有限公司联 合发布的《中国上市公司董责险市场报告（2025）》显示，2024年共有475家A股上市公司发布公告披露购买 董责险计划，同比增长34%。 对于购买董责险，大多数公司表示，为维护公司及全体董事、监事及高级管理人员合法权益，保障董监高更 加充分地履职尽责，有利于完善公司风险控制体系。 根据平安产险的数据，A股公司董责险投保率已从2019年底的不足8%，提升至今 ...

根据平安产险的数据，A股公司董责险投保率已从2019年底的不足8%，提升至今年5月底的28.4%。数 据还显示，截至5月底，信披评级为A级（最优类）的上市公司投保董责险的比例达42.8%，远高于市场 平均水平的28.4%。央企上市公司的董责险投保率高达60.6%。由此可见，董责险与企业合规水平的正 向关联。 业内人士认为，对于投资者来说，企业投保董责险具有较大的意义。证券诉讼案件通常涉及众多受害人 和巨额索赔，保险机制的引入可以让保险公司来增强投资者获赔的确定性。 深圳一家保险公司人士表示，当董监高在执行职务过程中因过失、疏忽导致公司或第三方遭受损失时， 保险公司将根据保险合同的约定对董监高进行赔偿，从而转移其个人可能面临的赔偿压力。不过，董责 险并不承保董监高的故意违法行为或犯罪行为等。 （文章来源：深圳商报） 董责险并非一项新险种，自2002年进入中国，至今已23年。董责险的火热和新《公司法》的实施不无关 系。去年7月1日，修订后的《公司法》首次以立法形式明确董责险制度，鼓励公司投保董事责任保险， 并要求投保公司在为董事投保或续保后向股东会报告相关信息。这一条款的出台直接为董责险的普及提 供了法律基础。 ...

公司治理架构变革 - 新公司法实施后，传统"三会一层"架构被精简，允许公司以董事会审计委员会替代监事会 [1][2] - 中国太保、大家保险集团、泰康保险、中国人保、日本财险等多家保险公司已宣布撤销监事会 [1] - 五大国有银行及招商银行、华夏银行等股份行同步撤销监事会，职能由董事会审计委员会承接 [2] 政策与监管调整 - 新公司法规定国有独资公司、有限责任公司和股份有限公司可通过董事会审计委员会行使监事会职权 [2] - 金融监管总局发布通知明确金融机构可设置董事会审计委员会替代监事会 [2] - 改革驱动因素包括政策允许、成本效率优化及解决监事会独立性不足等问题 [3] 审计委员会的优势 - 审计委员会由独立董事占多数，承担财务审核、内外部审计监督等职责 [3] - 相比监事会，审计委员会具有信息优势、独立性更高，能有效制衡内部决策 [3] - 监督机制内嵌于经营管理，具备更便利的监督条件和制度优势 [3] 董监高责任与保险需求 - 新公司法强化董监高合规义务，提升履职风险，如连带赔偿责任条款 [4] - 公司法第193条首次明确公司可为董事投保责任保险 [4] - 2024年上半年A股超270家上市公司公告购买或拟购买董责险，平安产险询价量同比增长24.1% [4][5] - 2024年董责险投保率达26%，较2023年提升5个百分点，已投保上市公司达1397家创历史新高 [5]

董责险市场概况 - A股上市公司董责险投保率从2019年底不足8%提升至2025年5月底的28.4%，投保公司数量从约300家增至超1500家[2] - 2025年有300余家上市公司披露投保计划，数量与去年同期持平[2] - 预计2025年总体投保率将进一步提高，渗透率有望突破30%，但相比美股和港股接近100%的投保率仍有较大差距[4] 投保驱动因素 - 新《公司法》首次以立法形式明确董责险制度，要求投保公司向股东会报告相关信息[4] - 康美药业案和瑞幸咖啡案的警示使上市公司和高管风险意识显著增强[4] - 市场主体观念转变使董责险从"可选项"变为"治理标配"[4] 投保公司特征 - 制造业尤其是生物医药、电子设备、专用设备等新型科技公司投保率较高[4] - 国有企业和外资企业相对于民营企业投保率更高[4] - 董责险保险期限一般为一年，多数保费为数十万元，常见保单限额为5千万元或1亿元[3] 市场动态 - 2024年A股上市公司投保率达26.0%，较2023年21.0%提升5个百分点[5] - 平安产险2024年收到董责险询价近1000件，较2023年增长24.1%[5] - 2024年已采购董责险上市公司达1397家，较2023年净增290家[5] 费率变化 - 董责险费率持续下跌，2024年第四季度简单平均费率不足5‰[6] - 费率下降主要因市场不理性竞争，可能影响保险公司赔付率和偿付能力[7] - 定价需综合考虑行业环境、股价表现及董监高个人情况，不同公司费率差异较大[7] 保险公司策略 - 需提升风险评估水平及理赔服务能力，坚守核保原则[7] - 应建立专业团队确保服务能力，落实有质量经营[8] - 可从差异化定价、明确理赔标准、优化服务模式等多方面发力[8] 投保障碍 - 影响因素包括风险意识不足、经济环境压力及部分企业股权集中度高[5] - 部分企业因预算缺失或降本增效暂缓采购或不再续保[5] - 大股东或实际控制人把控力度强可能导致董事投保需求被忽视[5]

公司法修订推动董责险发展 - 新修订的公司法实施一周年后，董责险投保数量和覆盖率双双增长，今年已有近300家上市公司披露购买计划，预计年底覆盖率将提升至3成以上 [1] - A股上市公司董责险覆盖率仍低于其他成熟市场，未来发展空间巨大 [1] 董责险市场现状与趋势 - 董责险自2002年进入中国，此前属小众险种，近年因风险事件增多及高管连带责任加剧，投保数量急剧增加 [2] - 2025年7月多家上市公司公告购买董责险，如大金重工、恩捷股份（保额不超过8000万元/年，保费不超过40万元/年）、豫光金铅（保额不超过1亿元/年，保费不超过50万元/年） [2][3] - 截至统计时，年内已有283家上市公司披露购买计划，A股投保率从2019年底不足8%提升至2025年5月底的28.4% [3] 政策与法律影响 - 2024年7月修订后的公司法首次以立法形式明确董责险制度，要求投保公司向股东会报告相关信息，直接推动普及 [3] - 监管趋严、ESG关注度提升及数字化转型带来的新风险（如网络安全）促使企业通过董责险转嫁风险 [4] 覆盖率差异与市场潜力 - A股董责险覆盖率仍较低（15%左右），远低于美国（最高）和中国香港（接近100%） [5][6] - 光大证券预测，若2030年A股覆盖率达85%，2021-2030年保费总收入可达76.2亿元 [6] - 投保呈现"头部效应"：信披评级A级公司投保率42.8%，央企达60.6%，均高于市场平均水平28.4% [6] 董责险的保障范围与限制 - 覆盖因疏忽或过失导致的民事赔偿责任，但故意违法行为（如财务造假）不在保障范围内 [6][7] - 赔偿与保单条款、承保范围及事件性质相关，故意违法或超出保单限额部分不予赔付 [7]

A股市场展望 - 多家券商认为外部环境改善、内部政策加码及流动性充裕将推动A股震荡走强，上市公司整体盈利水平有望改善带动ROE企稳回升 [1] - AI为核心的泛科技板块被视为下半年重要投资主线 [1] - 上半年权益类基金新发规模近2400亿元创2022年以来新高，显示投资者对权益资产信心提升 [4] - ETF净申购额达3725.03亿元，指数化投资趋势加速形成 [4] 行业政策动态 - 健康消费政策红利加速释放，全国已建设口袋公园4.8万多个、绿道12.8万公里、新增健身设施18万件 [2] - 深交所明确创业板"轻资产、高研发投入"认定标准，200余家符合条件公司可突破30%补流比例限制 [5] - 符合标准企业集中在信息技术、生物医药等战略性新兴产业，创业板中战略性新兴产业企业占比超60% [5] 投行与资本市场 - 上半年A股股权募资总额7610.29亿元同比大增401.72%，中信证券等三大券商包揽50.06%市场份额 [3] - 监管部门半年开出超40张投行罚单，直指尽调缺失、内核程序失效等问题 [3] - 保荐代表人数量上半年减少超300人，投行业务"去产能"趋势或延续3-5年 [6] - 券商从业人数较2024年末减少超7000人至32.91万人，行业持续减员 [7] 港股与公司治理 - 上半年港股43只新股上市募资1067亿港元，数量规模同比分别增长43%和708% [8] - 港交所IPO储备项目超200家，6月底39家企业集中递表 [8] - 新公司法施行一年来董责险市场规模持续增长，但渗透率仍远低于成熟市场80%水平 [9] 上市公司业绩 - 28家A股公司发布中期业绩预告，19家预计净利润增长 [10] - 业绩增长主因包括国际市场拓展、毛利率提升、产品结构调整和降本增效等 [10]

董责险市场发展现状 - 新公司法施行一周年后董责险市场规模持续增长，2024年A股上市公司董责险投保率达26%，较2023年提升5个百分点 [2] - 2024年平安产险收到A股上市公司董责险询价近1000件，创历史新高，同比增长24.1% [2] - 信披评级为A级的上市公司投保比例达42.8%，远高于市场平均水平的28.4%，央企上市公司投保率高达60.6% [1][5] 董责险功能演变 - 董责险职能从单纯风险转嫁工具进阶为公司治理工具，为完善公司治理保驾护航 [1][4] - 产品可覆盖高管履职不当等场景的法律费用与民事赔偿责任，增强企业抗风险能力 [5] - 通过组建专业律师与合规咨询团队，保险功能从"事后补偿"向"事前风控"延伸 [5] 市场驱动因素 - 新公司法明确允许为董事投保责任保险，成为市场发展重要催化剂 [2] - 重大诉讼案件推动董监高风险意识提升，"董监高主动要求投保"成为重要推动因素 [3] - 《关于上市公司独立董事制度改革的意见》明确鼓励为独董投保，推动纳入合规风控体系 [3] 投资者态度分歧 - 部分投资者认为购买董责险具有积极意义，在股吧等平台公开支持 [3] - 部分投资者担忧是风险预警信号，认为增加了运营成本，甚至表示将"投票反对相关议案" [3] - 保险机制可增强投资者获赔确定性，避免因巨额赔偿造成股价波动 [6] 市场现存问题 - 整体市场规模仍然较小，价格竞争导致费率不足，2024年平均费率已跌破0.5% [7][8] - 约有10%的询价企业无法通过核保政策，部分企业存在"带病投保"之嫌 [7] - 信息披露不完善制约市场发展，建议建立强制信披制度披露保费、保额及理赔情况 [7][8] 未来发展展望 - 随着新证券法、新公司法的深入实施，市场渗透率将持续提升 [9] - 产品需要"一司一策"定制化设计，对保险公司人才储备和风控能力提出更高要求 [8][9] - 将在上市公司治理体系中扮演更加重要的角色 [9]

董责险市场概况 - 2024年以来已有超过280家上市公司披露购买董责险公告，保费范围从几万元到上百万元不等，赔偿限额在1000万元至2亿元之间 [1] - 披露购买董责险的上市公司数量从2020年的184家增长至2024年的475家，2024年恢复快速增长趋势 [2] - 上市公司投保率仍处于较低水平，但市场渗透率有望随监管趋严和司法实践推动而上升 [3][4] 投保驱动因素 - 新证券法与新公司法强化董监高责任，叠加投资者维权意识提升，推动上市公司风险管理需求增长 [2][3] - 虚假陈述、内幕交易等事件频发促使董责险作为风险转移工具受关注 [3] - 监管执法力度增强直接导致董监高履职风险上升，例如2024年新公司法施行进一步催化需求 [4] 保险条款特征 - 保险期限通常为一年，可续保或重新投保，多数公司年保费为数十万元 [1] - 保障范围涵盖非恶意不当行为引发的法律赔偿责任，包括过失、错误陈述、违反职责等 [3] - 赔付需满足三条件：职务行为引发索赔、被认定为过失而非故意、符合保单约定范围 [3] 市场发展趋势 - 保险公司需提升差异化定价能力，按行业风险等级制定费率和保障方案 [4] - 优化服务模式如提供合规培训、诉讼支持等增值服务，降低风险发生概率 [4] - 预计未来理赔案件将随渗透率提升而增多，需完善保单条款表述以减少争议 [4]

董责险市场概况 - A股上市公司购买董责险的数量从2020年的184家攀升至2024年的419家，2025年以来已有258家发布购买公告 [2] - 新《证券法》与新《公司法》的施行强化了公司治理层责任，推动董责险渗透率快速提升 [3] - 与国际市场相比，A股董责险投保率仅24%，远低于欧美市场的普及水平及中国香港市场的80% [8] 政策与法律驱动因素 - 新《公司法》明确董监高忠实义务标准，并立法鼓励投保董责险，要求董事会向股东会报告保险内容 [3] - 新《证券法》确立证券集体诉讼制度，大幅提高上市公司及董监高诉讼风险 [3] - 2024年证监会查办违法案件739件，处罚1327人（家）次，罚没款达153.42亿元，凸显监管趋严 [3] 典型案例与投保动机 - 瑞幸咖啡造假事件中，共保方最终赔付700万美元，免赔300万美元，成为市场教育案例 [4] - 旗滨集团等公司明确表示投保目的是降低独董履职风险，优化治理效能 [4] - 金通灵、美尚生态因财务造假遭集体诉讼，被告包括董监高及中介机构共24名和20名 [3] 保单结构与市场动态 - A股董责险常见保单限额为5000万元与1亿元，2025年最低800万元，最高2亿元 [5] - 泽达易盛案调解赔付2.8亿元，但其投保限额仅5000万元，专家建议保额不低于1亿元 [5] - 费率整体降至0.3%-0.4%，部分低于0.3%，因市场竞争激烈及客户降本需求 [7] 保险行业承保策略 - 1亿元以下保额可由单一保险公司承保，超过则需共保分散风险，华泰、平安等头部公司可单独承保2亿元 [6] - 保险公司需加强风控模型与科技应用，优化条款设计并控制累积风险 [6] - 部分险企盲目进入市场导致价格恶性竞争，需审慎规划业务以避免赔付率冲击 [7] 投保考量因素 - 费率定价综合考量行业环境、财务状况、股价表现、高管稳定性及诉讼历史等因素 [7] - 海外扩张或聘用海外员工的公司可能面临差异化费率 [7] - 专业保险机构建议为上市公司定制承保方案，实现价格与保障平衡 [7]

上市公司董责险投保趋势 - 2024年已有251家上市公司公告董责险投保计划 [1] - 披露购买董责险的上市公司数量从2020年184家增长至2024年475家 涨幅显著 [1] - 截至2024年底 A股市场董责险渗透率持续提升 反映市场认可度增强 [1] 董责险市场发展驱动因素 - 公司法强化董监高责任要求 经典赔偿案例推动企业风险意识提升 [2] - 董责险成为董事履职过程中化解风险的有效工具 [2] 董责险市场面临的挑战 - 产品本土化不足 条款复杂且与国内法律适配性低 [2] - 非强制披露导致信息不透明 企业难以评估实际效用 [2] - 保险公司专业人才欠缺 风险定价和识别模型尚未成熟 [2] - 市场认知度不足 需加强宣传推广 [2] 保险公司与投保企业的应对策略 - 保险公司需提升风险评估能力 完善承保流程和理赔标准 [2] - 投保企业需定制保险方案 结合自身风险转移需求 [3] - 理赔涉及多部法律 需专业人士指导协助 [3] 董责险市场未来展望 - 司法实践推动和赔付案例增多将进一步提升市场渗透率 [4]