公司品牌推广与国际化 - 作为2025年大阪世博会中国馆高级合作伙伴 公司举办五粮液主题日活动 展示东方酿造技艺与品牌文化 [1] - 公司向中国馆赠送五粮液大阪世博会纪念礼盒供永久收藏 并举行海外授权体验餐厅授牌仪式 这是海外第二家授权餐厅 [3] - 通过世博会平台构建品牌叙事 包括主题日展陈 定制礼赠 互动活动及多城联动品鉴促销等措施 [21] 历史文化与工艺传承 - 公司元明古窖池群有超700年历史 从未间断使用 每克古窖泥含数以百亿计微生物群体 被称为微生物黄金 [17] - 公司传承国家级非遗酿造技艺 四次荣获中国国家名酒称号 全国质量奖 行业唯一入选第五届中国质量奖提名奖 [17] - 公司产品为首批中华老字号 首批入选中欧地理标志协定保护名录 体现深厚历史底蕴 [17] 产品展示与营销创新 - 核心展区呈现经典系列产品 第八代五粮液等核心产品 以及蛇年生肖酒 九龙坛 和美四川酒等文创系列 [15] - 在日本大阪新龍吟餐厅 东京五粮液大酒家开启主题日促销活动 以美酒加美食创新消费场景 [21] - 通过沙画视频展示与世博会跨越百年渊源 从1915年巴拿马万国博览会至今持续参与世博会 [13] 文化传播与生态理念 - 中国馆围绕共同构建人与自然生命共同体主题 展示5000年中华文明传统生态智慧 公司展现绿色发展理念与成就 [5] - 公司坚持生态优先 绿色发展理念 率先建设零碳酒企 打造花园工厂 体现天人合一酿造智慧 [15] - 通过一江长江 一土古窖泥等元素 讲述公司从元明古窖出发 历经传承创新 走向世界舞台的故事 [7] 品牌形象与全球影响力 - 公司是首个在2025年大阪世博会中国馆亮相的中国白酒品牌 通过活动向世界展现巴蜀文化与中国白酒国际形象 [5][7] - 以和美文化为主线 向世界传递和合共生美美与共的人类共鸣价值 成为东方文明与世界对话的桥梁 [1][17][21] - 海外营销活动火爆出圈 通过开放自信姿态深度链接全球消费者 共促全球文明交流互鉴 [21]

公司参与服贸会概况 - 五粮液作为中国白酒龙头企业和民族品牌 连续三年以全球合作伙伴和指定用酒身份深度参与2025年中国国际服务贸易交易会[1] - 公司通过服贸会全面呈现非遗酿造工艺 和美文化理念以及年轻化 时尚化 国际化产品开发成果[1] - 借助服贸会国际舞台展现传统产业在全球服务贸易浪潮中的开放姿态与发展潜能[15] 产品展示与创新 - 展厅展示五粮液经典全系产品 第八代五粮液等核心产品及蛇年生肖酒等文创产品[3] - 新上市29°五粮液・一见倾心产品融合天青色潮流时尚设计 倡导低度微醺悦己的生活方式[5] - 室外展区提供定制雪糕 川红冰饮茶品及宜宾小吃 并开放现场DIY调酒活动[7] 文化传承与国际化进程 - 公司传承始于唐代的五粮浓香非遗酿造工艺 遵循种酿选陈调美酒五字诀[1] - 以岷江 金沙江 长江三条大江为脉络展示从四川宜宾出海迈向国际化的进程[5] - 从1915年巴拿马万国博览会崭露头角到持续开展和美全球行活动 秉持和合共生美美与共文化理念[5] 数字化转型实践 - 公司被工信部列入工业领域数据安全管理试点企业 入选四川省第一批数字化转型促进中心[10] - 通过管理数字化推动内部管理变革 以质量数字化引领产业升级 以营销数字化变革引领商业模式创新[10] - 在农业端引入智慧农业管理系统 打造五粮液专用粮基地智慧农业可视化展示平台 实现五维溯源[12] - 在生产端将精益管理理念深度融入传统酿造技艺 系统推进从田间到餐桌的全链路数字化管理[12] 行业领导地位与发展战略 - 作为中国白酒行业龙头企业和川酒领军企业 以酒业为核心涉及现代制造 现代包装 现代物流等多领域[10] - 深度融合千年酿造智慧与前沿科技 打造生态品质文化数字阳光五位一体的行业数字化转型标杆[10] - 未来将继续以文化为纽带 品质为根基 数智为引擎 助力中国白酒在世界舞台实现更高质量融合发展[15]

核心观点 - 公司上半年营收和净利润增速放缓至个位数 但总体发展态势向好 通过多元放量策略缓解单品依赖压力 [3][4] - 行业面临渠道价格倒挂 库存堆积及消费场景变化等多重挑战 60%企业存在价格倒挂现象 [6][7] 财务表现 - 上半年营业总收入910.94亿元 同比增长9.16% 归母净利润454.03亿元 同比增长8.89% [3] - 一季度营收506.01亿元 同比增长10.54% 净利润268.47亿元 同比增长11.56% [4] - 二季度营收387.88亿元 同比增长7.28% 净利润185.55亿元 同比增长5.25% [4] - 合同负债55.07亿元 同比减少42.59% 反映需求端压力 [8] 产品结构 - 茅台酒营收755.89亿元 同比增长10.24% 系列酒营收137.63亿元 同比增长4.69% 占比提升至15.4% [4] - 基酒产量提升：茅台酒基酒4.37万吨 同比增长11.76% 系列酒基酒2.96万吨 同比增长30.40% [5] 渠道与国际化 - 批发代理渠道营收493.43亿元 增长2.83% 直销模式营收400.09亿元 同比增长18.63% [5] - "i茅台"平台实现酒类不含税收入107.6亿元 同比增长4.98% [5] - 海外营收28.93亿元 同比增长31.29% 国内经销商达2280家 净增137家 国外经销商115家 增加11家 [5] 行业环境与价格动态 - 飞天茅台渠道价跌破2000元 较2022年累计跌幅达36.15% [7] - 价格倒挂现象覆盖60%企业 反映市场供需失衡与渠道压力加剧 [7] - 二季度"新禁酒令"及"禁办令"政策进一步冲击白酒消费场景 [7] 战略调整与新品布局 - 通过控货稳价 调整产品规格及新品放量疏解市场压力 [9] - 推出飞天茅台1×4整箱规格挖掘礼赠需求 并优化调货机制 [9][10] - 年内通过"i茅台"推出蛇年生肖酒 笙乐飞天等多款新品 其中五星商标纪念酒被市场炒至10万元/瓶 [10]

业绩表现 - 2025年上半年营业总收入910.94亿元同比增长9.16% 归母净利润454.03亿元同比增长8.89% [2] - 第二季度营收387.88亿元同比增长7.28% 归母净利润185.55亿元同比增长5.25% [2] - 上半年完成年度营收目标1898.17亿元的47.99% [2] 核心产品表现 - 茅台酒上半年营收755.9亿元同比增长10.24% 第二季度单季收入320.33亿元同比增长10.99% [3] - 系列酒上半年营收137.63亿元同比增长4.69% 第二季度收入67.41亿元同比下降6.52% [7] 渠道战略 - 直销渠道营收400.1亿元同比增长18.63% 批发代理渠道营收493.43亿元增幅2.83% [4] - i茅台平台实现酒类不含税收入107.6亿元同比增长4.98% [4] - 通过新品放量缓解主力产品量价压力 掌握定价主动权 [3][4] 产品创新 - 推出蛇年生肖酒 笙乐飞天 大阪世博会走进系列等多款新品 [3] - 加大1L装53度飞天茅台自营渠道投放 推出五星商标纪念酒 [3] - 系列酒新增1.935L规格茅台1935 上线375ml规格产品 [7] 市场拓展 - 面向全国招募4家系列酒经销商 招募5000-7000家主题终端店运营商 [7] - 清理24家电商问题渠道 通过抖音直播销售代金券为线下引流 [7] - 聚焦新商务场景提高产品开瓶率 布局即时零售新赛道 [7] 行业环境 - 白酒行业进入调整期 酒企业绩增速普遍放缓 [2] - 公司将全年营收增长目标从15%下调至9% [2] 资本动向 - 第二季度获华泰柏瑞沪深300ETF增持90.13万股 易方达沪深300ETF增持76.08万股 华夏沪深300ETF增持97.29万股 [8]

核心财务表现 - 上半年营业总收入910.94亿元同比增长9.16% 归母净利润454.03亿元同比增长8.89% [1] - 第二季度营收387.88亿元同比增长7.28% 净利润185.55亿元同比增长5.25% [1] - 上半年完成年度营收目标1898.17亿元的47.99% [1] 主力产品表现 - 茅台酒上半年营收755.9亿元同比增长10.24% 第二季度单季收入320.33亿元同比增长10.99% [1][2] - 直销渠道收入400.1亿元同比增长18.63% 其中i茅台平台酒类收入107.6亿元同比增长4.98% [2] - 批发代理渠道营收493.43亿元增幅2.83% [2] 产品策略创新 - 推出蛇年生肖酒 笙乐飞天 大阪世博会走进系列等多款新品通过i茅台发售 [2] - 加大1L装53度飞天茅台在自营渠道投放力度 上线五星商标纪念酒实行一日一瓶一码 [2] - 围绕茅台1935新增1.935L规格产品 在i茅台上线375ml规格产品 [6] 系列酒发展状况 - 系列酒上半年营收137.63亿元同比增长4.69% 较同期30%增速明显放缓 [5] - 第二季度系列酒收入67.41亿元同比下降6.52% [5] - 面向全国招募4家茅台1935经销商 计划发展5000-7000家主题终端店 [6] 渠道变革与市场管理 - 清退24家电商问题渠道店铺 通过抖音号茅台酱香本地生活开展直播销售代金券为线下引流 [6] - 提出三个转型战略聚焦新商务场景 旨在提高产品开瓶率 [6] - 通过直销渠道掌握定价主动权 规避传统经销商价格炒作 [3] 行业环境与战略调整 - 白酒行业进入调整期 酒企业绩增速普遍放缓 [1] - 公司将全年营收增长目标从15%下调至9% [1] - 系列酒被定位为茅台酒护卫舰 承担覆盖不同消费层级使命 [4] 资本市场关注度 - 第二季度获华泰柏瑞沪深300ETF增持90.13万股 易方达沪深300ETF增持76.08万股 华夏沪深300ETF增持97.29万股 [6]

核心财务表现 - 公司上半年营业总收入910.94亿元同比增长9.16% 归母净利润454.03亿元同比增长8.89% [1] - 第二季度营收387.88亿元同比增长7.28% 归母净利润185.55亿元同比增长5.25% [1] - 上半年完成全年营收目标1898.17亿元的47.99% [1] 主力产品表现 - 茅台酒上半年营收755.9亿元同比增长10.24% 第二季度收入320.33亿元同比增长10.99% [3][4] - 通过推出蛇年生肖酒 笙乐飞天 大阪世博会走进系列新品及加大1L装飞天茅台投放强化市场运作 [4] - 直销渠道收入400.1亿元同比增长18.63% 其中i茅台平台实现酒类不含税收入107.6亿元同比增长4.98% [5] 系列酒发展状况 - 系列酒上半年营收137.63亿元同比增长4.69% 较近年30%增速明显放缓 [7] - 第二季度系列酒收入67.41亿元同比下降6.52% [7] - 通过新增茅台1935规格产品 招募经销商及布局即时零售赛道培育第二增长极 [7][8] 行业环境与战略调整 - 白酒行业进入调整期 企业业绩增速普遍放缓 [1] - 公司将全年营收增长目标从15%下调至9% [1] - 通过新品放量缓解主力产品量价压力 依托直销渠道掌握定价主动权 [4][5]

业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%，归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%，这是近10年来上半年营收增速首次降至个位数 [1] - 第二季度实现营收387.88亿元，同比增长7.28%，归母净利润185.55亿元，同比增长5.25% [1] - 上半年已完成全年营收目标1898.17亿元的47.99% [2] - 茅台酒上半年营收755.9亿元，同比增长10.24%，第二季度单季收入320.33亿元，同比增长10.99% [4] - 系列酒上半年营收137.63亿元，同比增长4.69%，二季度收入67.41亿元，同比下降6.52% [6] 行业环境与战略调整 - 白酒行业步入调整期，酒企业绩增速普遍放缓，公司将全年营收增长目标由往年的15%下调至9% [2] - 公司采取一系列市场策略解决供需适配、增加消费触达及探索新增长点 [2] - 提出"三个转型"聚焦"新商务"概念以提高产品开瓶率，瞄准商务场景 [7] 产品策略 - 推出蛇年生肖酒、笙乐飞天、大阪世博会"走进系列"等多款新品通过"i茅台"发售 [4] - 加大1L装53度飞天茅台在自营渠道投放力度 [4] - 上线"一日一瓶一码"五星商标纪念酒 [4] - 围绕茅台1935新增1.935L规格产品并招募经销商，在"i茅台"上线375ml茅台1935产品 [6] 渠道策略 - 直销渠道收入占比提升明显，批发代理渠道营收493.43亿元（+2.83%），直销模式营收400.1亿元（+18.63%） [5] - "i茅台"实现酒类不含税收入107.6亿元，同比增长4.98% [5] - 面向社会招募主题终端店（约5000～7000家）在美团、饿了么和抖音平台的运营商 [6] - 清理电商问题渠道，24家店铺被清退 [7] - 通过抖音直播销售代金券为线下渠道引流，布局"即时零售"新赛道 [7] 资本市场表现 - 二季度获得多只基金大幅增持：华泰柏瑞沪深300ETF增持90.13万股，易方达沪深300发起式ETF增持76.08万股，华夏沪深300ETF增持97.29万股 [7]

业绩表现 - 2025年上半年实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%，归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%，这是近10年来上半年营收增速首次降至个位数 [1] - 第二季度营收387.88亿元（同比+7.28%），归母净利润185.55亿元（同比+5.25%） [1] - 上半年已完成全年营收目标（1898.17亿元）的47.99% [1] - 茅台酒上半年营收755.9亿元（同比+10.24%），第二季度收入320.33亿元（同比+10.99%） [1] 行业背景与战略调整 - 白酒行业进入调整期，企业业绩增速普遍放缓，公司将全年营收增长目标从15%下调至9% [1] - 公司聚焦解决供需适配、增加消费触达及探索新增长点等市场策略 [1] - 通过新品放量缓解飞天茅台的量价压力，巩固文化溢价，同时依托直销渠道掌握定价主动权 [3] 产品与渠道策略 - 推出蛇年生肖酒、笙乐飞天、大阪世博会"走进系列"等多款新品，并通过"i茅台"发售 [2] - 加大1L装53度飞天茅台在自营渠道投放，推出"一日一瓶一码"五星商标纪念酒 [2] - 直销渠道收入占比提升，实现营收400.1亿元（同比+18.63%），其中"i茅台"酒类收入107.6亿元（同比+4.98%） [2] - 批发代理渠道营收493.43亿元（同比+2.83%） [2] 系列酒发展 - 系列酒上半年营收137.63亿元（同比+4.69%），增速较往年30%明显放缓，第二季度收入67.41亿元（同比-6.52%） [5] - 公司定位系列酒为茅台酒"护卫舰"，持续推动转型并深耕C端市场 [4][6] - 围绕茅台1935新增规格产品，招募经销商，上线375ml产品，并布局主题终端店运营商 [7] - 清理电商问题渠道24家，通过直播销售代金券为线下引流，加速布局即时零售赛道 [7] 资本市场动态 - 二季度获得华泰柏瑞沪深300ETF（增持90.13万股）、易方达沪深300发起式ETF（增持76.08万股）、华夏沪深300ETF（增持97.29万股）等基金大幅增持 [7]

贵州茅台新品价格走势 - 贵州茅台高端新品"五星70周年纪念"8月10日报价8100元/瓶，单日上涨400元涨幅5.19%，较发售价7000元累计涨幅15.71% [1] - 该产品8月9日报7700元/瓶，较8月8日首日交易价7500元上涨200元，上市两日累计涨幅达8% [5] - 产品于8月8日在"i茅台"开售，限量25568瓶对应1954-2024年每日编号，7000元定价2分钟内售罄创1.79亿元销售额 [5] 茅台产品价格矩阵 - 主流飞天茅台价格稳定：2025年原箱/散瓶均报1910元/1875元，2023年原箱/散瓶报1980元/1940元 [4] - 其他特殊产品价格持平：公斤茅台3320元、43度飞天770元、巽风飞天1190元、散花飞天3000元 [4] - 近期新品笙乐飞天批发价2070元/瓶，较高位跌幅超39%-47% [7] 市场供需动态 - 稀缺性支撑价格：限量25568瓶和"一日一瓶"概念被市场认为可能复制生肖茅台（如马茅、羊茅）的长期高价逻辑 [6] - 二级市场波动显著：首日二手交易出现加价1000-2000元转售，随后出现低于发售价收购现象，但次日价格即反弹 [5] - 编号溢价潜力：19880808等特殊日期编号可能形成"一码一价"的高溢价区间 [6] 新品发售策略与历史表现 - 茅台2023年新品均通过"i茅台"发售，包括蛇年生肖酒、笙乐飞天、大阪世博会系列 [7] - 蛇茅批发价从高位3800元跌至2000元跌幅47.37%，笙乐飞天从3400元跌至2070元 [7] - 当前白酒市场整体疲软导致投资者对新品态度谨慎，加剧价格波动 [6]

新品核心信息 - 名称：贵州茅台酒（五星商标上市70周年纪念） [1] - 上市时间：2025年8月8日 [1] - 发售平台：茅台官方直销平台"i茅台"App独家发售 [1] - 限量数量：全球仅25,568瓶（对应1954年5月1日—2024年4月30日共70年的总天数） [1] - 专属身份：每瓶印刻唯一编码（19540501—20240430） [1] 设计亮点 - 瓶身：复刻1954年经典玻璃"三节瓶"造型，致敬初代茅台酒瓶设计 [2] - 包装：鲁班锁机关木盒，融合茅台五大工法图样，重现50年代木质酒箱风格 [3] - 酒质：遵循传统工艺酿制，官方称"酒体醇厚、酱香突出" [4] 定价策略 - 官方吹风价：7000元/瓶（实际成交价可能因稀缺性溢价） [5] 市场背景与争议点 - 主力产品价格持续承压：飞天茅台（53°/500ml）散瓶批发价跌至1860元（8月5日数据），较6月跌破2000元后继续下探 [7] - 生肖酒：蛇年生肖酒跌至1995元/瓶，较高点缩水近50% [7] - 系列酒：茅台1935批发价腰斩至690元/瓶（指导价1188元） [7] - 历史经验警示：龙年生肖酒（2024年）上市价炒至8000元/瓶，十天内暴跌至4100元，反映炒作泡沫风险 [7] 茅台应对当前困局的策略 - 资本运作：首次注销式回购，耗资53.01亿元回购0.27%股份，用于减少注册资本，提振投资者信心 [7] - 渠道调整：联合经销商开发区域文创酒（出厂价2000元以上），稳价并深耕文化酒赛道 [8] - 产品聚焦：压缩非核心条码，专注高价值单品，避免价格体系混乱 [8] 市场观点 - 支持派：限量+纪念属性支撑溢价，7000元"偏低"，甚至戏称应定价7万 [7] - 质疑派：对比15年年份酒（市价约6000元），质疑新品酒质是否匹配高价 [7] - 实用派：视其为"品牌秀肌肉"，强化茅台"硬通货"形象，但实际消费群体有限 [7] 总结 - 公司此次以70周年历史情怀+极致限量破局，意在重塑高端收藏市场信心 [12] - 在主力产品价格全面承压、消费需求疲软的背景下，新品能否摆脱"高开低走"魔咒仍需观察 [12] - 对普通消费者：更似文化符号，自饮性价比远低于常规产品 [12] - 对投资者：需警惕短期投机泡沫，理性权衡收藏溢价与流动性风险 [13]