商标维权与法律保护 - 香港高等法院于2025年12月19日判决六家名称相似公司构成仿冒侵权 禁止其继续使用含“蜜雪冰城”等字样的注册名称并承担诉讼费用[1] - 六家被告公司分别为蜜雪冰城饮品(香港)有限公司 天津蜜雪冰城食品有限公司 蜜雪冰城港式饮品有限公司 蜜雪冰城香港生物科技有限公司 广州蜜雪冰城饮品有限公司 蜜雪冰城(香港)实业股份有限公司[1] - 2025年6月 内蒙古高院终审判决“蜜念雪”商标侵权及不正当竞争 要求停止侵权并赔偿经济损失80万元及合理开支14万元[1] - 公司于2009年3月31日首次在中国大陆申请“蜜雪冰城”商标注册 并于2010年10月7日获批 此后在中国内地 中国香港及全球其他司法管辖区注册了相关商标[2] - 根据《中华人民共和国反不正当竞争法》第六条 经营者不得擅自使用与他人有一定影响的商品名称 企业名称等相同或近似的标识[2] 公司经营与财务表现 - 公司于2025年3月在港交所挂牌上市[2] - 2025年上半年实现收入148.7亿元 同比增长39.3%[2] - 2025年上半年实现毛利47.1亿元 同比增长38.3%[2] - 2025年上半年实现净利润27.2亿元 同比增长44.1%[2] - 截至2025年6月30日 蜜雪冰城全球门店数增至53014家 较去年同期新增9796家[2] - 截至2025年6月30日 海外门店达4733家 同比净增128家 覆盖范围扩展至12个海外国家[2] 市场表现 - 截至1月27日发稿前 公司股价下跌0.31% 报445.20港元 总市值为1690亿港元[3]

公司概况与核心优势 - 蜜雪集团是国内现制饮品龙头，旗下拥有现制茶饮品牌“蜜雪冰城”、现磨咖啡品牌“幸运咖”和现打鲜啤品牌“福鹿家”[1] - 公司核心竞争优势包括：高质平价定位、供应链先发优势及规模效应[1] - 具体优势体现为：原料工业化标准化程度高，源头直采且核心饮品食材100%自产，拥有行业内最大的自主运营仓储体系和专属配送网络，规模化带来成本优势[1] - 建立了高密度广覆盖的门店网络，提高了消费者触达，规模优势领先[1] - 加盟商筛选和管理严格，门店经营质量高[1] - 打造和运营“雪王”超级IP、参与公益事业，提高了品牌价值，成就国民品牌[1] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年收入分别为337亿元、381亿元、424亿元，增速分别为36%、13%、11%[1] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为59.34亿元、67.79亿元、75.35亿元，增速分别为34%、14%、11%[1] - 综合PE和DCF估值，给予公司目标价549.47港元[1] 行业发展与市场格局 - 中国现制饮品市场规模由2018年的1878亿元增至2023年的5175亿元，年复合增长率为22.5%[2] - 行业增长驱动力包括：消费者对于新鲜、健康、多元化口味的追求提升、现制饮品门店供给增加、外卖渠道兴起[2] - 中国现制饮品占饮料市场规模的比例有望进一步提升[2] - 平价茶饮竞争格局稳定，蜜雪冰城在平价茶饮市场份额遥遥领先[2] - 全球市场中，东南亚增长潜力最大，欧美日韩等市场存在现制茶饮替代咖啡、渗透率提升的机会[2] - 近年来诸多国内现制饮品品牌出海寻求新增长[2] 公司未来成长空间 - 测算蜜雪冰城主品牌国内开店空间为6-7万家[3] - 测算幸运咖国内开店空间为1.8万家[3] - 测算蜜雪冰城海外开店空间超过4万家，其中东南亚开店空间约2万家[3] - 公司通过收购福鹿家布局现打鲜啤赛道，致力于打造平台型企业[3]

核心观点 - 国泰海通证券首次覆盖蜜雪集团，给予“增持”评级，目标价549.47港元，看好其作为国内现制饮品龙头的增长前景 [1] 公司业务与竞争优势 - 公司是国内平价现制饮品龙头，旗下拥有“蜜雪冰城”、“幸运咖”、“福鹿家”三大品牌 [1] - 核心竞争优势在于高质平价定位、供应链先发优势及规模效应，具体包括：原料工业化标准化、源头直采、核心饮品食材100%自产、拥有行业最大的自主运营仓储和专属配送网络 [1] - 建立了高密度广覆盖的门店网络，加盟商筛选和管理严格，门店经营质量高 [1] - 通过打造“雪王”超级IP和参与公益事业提升品牌价值，成就国民品牌 [1] 财务预测 - 预测公司2025年收入为337亿元，增速36%；2026年收入为381亿元，增速13%；2027年收入为424亿元，增速11% [1] - 预测公司2025年归母净利润为59.34亿元，增速34%；2026年为67.79亿元，增速14%；2027年为75.35亿元，增速11% [1] 行业现状与市场空间 - 中国现制饮品市场规模从2018年的1878亿元增长至2023年的5175亿元，年复合增长率为22.5% [2] - 行业增长动力来自消费者对新鲜、健康、多元化口味追求提升、门店供给增加及外卖渠道兴起，现制饮品占饮料市场规模比例有望进一步提升 [2] - 平价茶饮竞争格局稳定，蜜雪冰城在平价茶饮市场份额遥遥领先 [2] - 全球市场中，东南亚增长潜力最大，欧美日韩等市场存在现制茶饮替代咖啡、渗透率提升的机会，国内品牌正积极出海 [2] 公司增长驱动因素 - 国内市场下沉加密，测算蜜雪冰城主品牌国内开店空间为6-7万家，幸运咖国内开店空间为1.8万家 [3] - 海外扩张潜力巨大，测算蜜雪冰城海外开店空间超过4万家，其中东南亚开店空间约2万家 [3] - 通过收购鲜啤福鹿家布局现打鲜啤赛道，进行品类拓展，致力于打造平台型企业 [3]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价549.47港元 [5][10] - 核心观点：蜜雪集团是国内现制饮品龙头，凭借高质平价定位和供应链先发优势，形成规模效应壁垒 [2][10] 财务预测与估值 - **收入预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为337.48亿元、380.59亿元、423.93亿元，增速分别为35.9%、12.8%、11.4% [4][10][14] - **利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为59.34亿元、67.79亿元、75.35亿元，增速分别为33.8%、14.2%、11.1% [4][10][16] - **盈利能力**：预测2025-2027年毛利率稳定在31.5%，归母净利率稳定在约17.8% [4][16] - **估值方法**： - **相对估值**：参考可比公司，给予2026年25倍PE，对应市值1904亿港元 [17][19] - **绝对估值**：采用FCFF法，假设永续增长率3%，WACC为8.54%，得出合理价格532.19元人民币，对应市值2272亿港元 [20][21] - **综合估值**：两种方法取平均，公司合理估值为2088亿港元，目标价549.47港元 [21] 公司概况与竞争优势 - **业务版图**：旗下拥有现制茶饮品牌“蜜雪冰城”、现磨咖啡品牌“幸运咖”和现打鲜啤品牌“福鹿家” [10][22] - **市场地位**：按2023年饮品出杯量计，是中国第一、全球第二的现制饮品企业；按终端零售额计，是中国第一、全球第四 [22] - **核心壁垒**：高质平价定位结合一体化供应链，规模效应显著 [3][59] - **供应链优势**：核心饮品食材100%自产，总自产比例约60%；拥有行业内最大的自主运营仓储体系和专属配送网络 [10][76][82] - **采购优势**：源头直采，规模庞大（如2023年采购柠檬约11.5万吨），议价能力强，部分原材料采购成本低于行业平均10%-20% [70] - **生产优势**：在河南、海南等地拥有五大生产基地，总占地面积67万平方米，年综合产能约143万吨；生产损耗率低（2024年前九个月为0.71%） [76][80][81] - **门店网络**：截至2025年上半年，全球门店总数超过53,000家，其中国内门店48,281家，海外门店4,733家；国内57.6%的门店分布于三线及以下城市 [91][92] - **市场份额**：2023年蜜雪冰城品牌在国内现制茶饮市场份额达20.2%（GMV计），在平价茶饮市场（10元以下）GMV市占率超过50% [95][97] 行业前景与成长空间 - **国内市场**：中国现制饮品市场规模从2018年的1878亿元增长至2023年的5175亿元，年复合增长率22.5%，渗透率仍有提升空间 [10] - **开店空间测算**： - **蜜雪冰城（国内）**：主品牌国内开店空间为6-7万家 [10] - **幸运咖（国内）**：国内开店空间为1.8万家 [10] - **蜜雪冰城（海外）**：海外开店空间超过4万家，其中东南亚约2万家 [10] - **海外市场**：全球现制饮品市场中，东南亚增长潜力最大；欧美日韩等市场存在茶饮替代咖啡、渗透率提升的机会 [10] 业务战略与增长驱动 - **国内增长**：通过下沉市场加密和品类拓展（如收购福鹿家布局现打鲜啤）驱动增长 [10][15] - **海外扩张**：依托国内供应链优势，坚持平价定位进行全球化拓展 [10] - **单店收入**：受外卖大战、新品牌（幸运咖、福鹿家）占比提升及智能设备（如出液机）渗透率影响，店均收入预计有所波动 [15][18] - **门店拓展计划**：预计2025-2027年国内新开门店数分别为13,000/10,000/7,000家，海外新开门店数分别为100/1,200/1,500家 [14][15]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价549.47港元 [5][10] - 核心观点：蜜雪集团是国内现制饮品龙头，凭借高质平价定位和供应链先发优势，形成规模效应壁垒 [2][10] 财务预测与估值 - **收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为337.48亿元、380.59亿元、423.93亿元，增速分别为35.9%、12.8%、11.4% [4][10][14] - **利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为59.34亿元、67.79亿元、75.35亿元，增速分别为33.8%、14.2%、11.1% [4][10][16] - **盈利能力**：预测2025-2027年毛利率稳定在31.5%，归母净利率稳定在约17.8% [4][16] - **估值方法**： - 相对估值：参考可比公司，给予2026年25倍PE，对应市值1904亿港元 [17][19] - 绝对估值：采用FCFF法，假设永续增长率3%，WACC为8.54%，得出合理价格532.19元人民币，对应市值2272亿港元 [20][21] - 综合两种方法，平均合理估值为2088亿港元，目标价549.47港元 [21] 公司概况与竞争优势 - **业务版图**：旗下拥有现制茶饮品牌“蜜雪冰城”、现磨咖啡品牌“幸运咖”和现打鲜啤品牌“福鹿家”，是全球第二大（按出杯量）和全球第四大（按零售额）的现制饮品企业 [10][22] - **核心壁垒**：高质平价定位结合一体化供应链，核心饮品食材100%自产，拥有行业内最大的自主运营仓储体系和专属配送网络，规模化带来成本优势 [10][55][76] - **规模效应**：通过平价定位实现规模增长，进而提高产能利用率降低成本，形成“高质平价-规模增长”的成长飞轮 [59][62] - **门店网络**：截至2025年上半年，全球门店总数超过53,000家，其中国内门店48,281家，海外门店4,733家，国内57.6%的门店分布在三线及以下城市 [14][91][92] - **市场地位**：2023年蜜雪冰城GMV为427亿元，在国内现制茶饮市场份额达20.2%，在平价茶饮（10元以下）市场GMV份额超过50% [95][97] 供应链与运营优势 - **采购优势**：源头直采，规模庞大，2023年采购柠檬、奶粉、橙子、茶叶、咖啡生豆分别约11.5万吨、5.1万吨、4.6万吨、1.6万吨、1.6万吨，采购成本低于行业平均（如奶粉低约10%，柠檬低20%以上） [70][75] - **生产优势**：约60%的饮品食材为自产，核心饮品食材100%自产，在河南、海南、广西、重庆、安徽拥有五大生产基地，总年产能约143万吨 [76][80][82] - **物流网络**：在中国拥有由29个仓库组成的仓储体系，配送网络覆盖超过300个地级市，97%的国内门店实现冷链覆盖，90%以上的县级行政区可实现12小时内触达 [82][83][86] - **数字化与效率**：采用智能化生产线，2024年前九个月生产耗损率仅0.71%，自产包装瓶成本比外部采购低约50% [81] 各业务发展前景与空间 - **蜜雪冰城（国内）**： - **行业前景**：中国现制饮品市场规模从2018年的1878亿元增至2023年的5175亿元，年复合增长率22.5%，渗透率仍有提升空间 [10] - **开店空间**：测算主品牌国内开店空间为6-7万家 [10] - **幸运咖（国内）**： - **品牌优化**：经历调整后，产品力与品牌力显著提升 [10] - **开店空间**：测算国内开店空间为1.8万家 [10] - **海外市场**： - **增长潜力**：全球市场中东南亚增长潜力最大，蜜雪冰城依托国内供应链优势坚持平价定位出海 [10] - **开店空间**：测算主品牌海外开店空间超过4万家，其中东南亚约2万家 [10] - **品类拓展**：收购鲜啤品牌“福鹿家”53%股权，布局现打鲜啤赛道，打造平台型企业 [10][26]

文章核心观点 中国企业出海已从发展选项升维为生存命题，是一场涉及资本、技术、管理、品牌及产业链生态的系统性迁移与重塑，机遇前所未有，挑战亦错综复杂 [1] 时代性机遇——中国出海浪潮的五大新范式 - **规模与主体之变**：出海队伍空前庞大且构成多元，从千亿市值龙头到“微型跨国企业”乃至个人创业者，借助中国积累的制造能力、电商经验和数字化基建参与全球竞争 [4] - **行业与内涵之变**：呈现“高低并举、软硬结合”的立体格局，包括新能源汽车、光伏、锂电池等高端制造，TikTok、SHEIN、阿里云等数字科技，蜜雪冰城、手游等品牌文化，以及5G、轨道交通、绿色解决方案等基础设施出海 [5] - **模式与生态之变**：核心竞争优势在于从“单点布局”转向“集群协同”，尝试将国内高效的“产业链集群”模式复刻到海外，在本地重构高效协同的产业小生态以降低成本和提升抗风险能力 [7] - **角色与使命之变**：从“市场获取者”转变为“发展赋能者”，为发展中国家带去包括生产技术、管理经验、质量控制及数字化工具在内的“发展套餐”，助力当地工业化、创造就业并培养技术人才 [8] - **动能与驱动之变**：核心驱动力从成本优势转向创新与战略驱动，包括靠近市场与消费者、获取技术与品牌、优化全球供应链韧性以及追求全球品牌价值 [10] 暗礁与风暴——出海征途面临的五大深层挑战 - **合规迷宫**：首要风险点涉及各国千差万别的法律体系，包括数据隐私、知识产权、劳工保护等高门槛领域，以及复杂的税务结构和日益凸显的地缘政治风险与歧视性审查 [11] - **文化隔阂**：文化差异渗透在商业习惯、决策流程、沟通方式、劳资关系等方方面面，中国的效率至上模式可能与注重流程、工会强大的环境冲突，品牌营销忽视本地文化易引发争议 [13] - **运营之痛**：在海外重建高效供应链网络异常艰难，本地供应商质量不稳、物流体系不完善导致协同成本骤增，同时既懂中国企业文化又深谙本地市场的高级管理人才极度稀缺，远程管理存在信息不对称与决策滞后挑战 [15] - **品牌信任**：部分市场对中国品牌的认知仍停留在“性价比”层面，对其高端价值、技术创新和品牌故事缺乏认同，国际舆论中的负面叙事也为品牌建设带来额外压力 [16] - **数字鸿沟**：企业面临国内外ERP、CRM、财务系统互不连通的“一个集团，多个系统”窘境，数据无法实时同步导致运营效率低下，同时各国严格的数据跨境流动法规带来巨大技术与管理挑战 [17] 破局之道——从“机会主义者”到“长期主义者” - **战略与运营**：企业需明确出海战略导向，做好顶层设计，并采取深度本土化经营、构建韧性供应链、筑牢风控体系等具体措施 [18][21] - **数字化赋能**：数字化能力成为决定出海企业能否行稳致远的核心基础设施，需构建全球化、一体化、智能化的数字底座以解决运营痛点、应对合规挑战并实现全球协同 [18] - **数字化服务商价值**：以瑞泰信息为代表的数字化服务商，通过构建安全合规的全球数字基座、打通从营销到服务的全链路数据、赋能本土化运营与精细化决策，助力企业转型，其服务已成功护航超过320家中国行业领军企业，今年有超20个大型出海项目推进，在“2025福布斯中国出海全球化30&30评选”中其服务客户独占15席 [19]

公司业务动态 - 京东于1月18日正式开启“京东外卖·大牌请客”活动，提供包括1分钱吃尊宝比萨、1.68元喝蜜雪冰城在内的超值福利 [1] - 活动吸引了库迪咖啡、沪上阿姨、挪瓦咖啡、益禾堂、喜姐炸串、吉祥馄饨、大米先生、塔斯汀等众多餐饮品牌参与 [1] - 用户可通过京东APP“秒送”频道搜索“外卖请客”进入会场，或寻找“自提更省”标识定位自提美食，到店自提可再减1元 [1] 产品功能与价值主张 - 京东自提功能允许用户提前在APP下单，并在方便的时间到店自提，旨在满足都市人对餐饮便利性的更高要求 [3] - 该功能通过避免排队等待、保证餐品最佳口感并提供专属优惠，为用户带来极具性价比的美食体验 [3] - 京东自提将线上便捷与线下体验结合，帮助消费者实现更快、更省、更好吃的餐饮体验 [7] 消费场景与用户行为 - 京东自提创造了加班后的深夜慰藉、亲子相处时光、情侣间小惊喜等多种都市温情消费场景 [3] - 该功能赋予用户时间掌控权，可根据自身安排灵活取餐，尤其受到都市上班族的青睐 [5] - 具体用户案例显示，该功能被用于创造亲子“男子汉时间”、闺蜜Citywalk时的能量补充、以及电影散场后的情侣甜蜜时刻 [5][7] 行业影响与战略意义 - 京东自提功能开拓了新的消费场景，激发了消费活力 [7] - 该功能为餐饮业态的多元发展注入了新动能 [7] - 该服务正在改变越来越多都市人的用餐习惯，重新定义了都市生活中的餐饮消费体验 [3][5]

公司核心业务与市场地位 - 公司是全球领先的现制饮品企业，致力于提供单价约6元人民币（1美元）的现制果饮、茶饮、冰淇淋、咖啡等产品 [1] - 旗下拥有现制茶饮品牌“蜜雪冰城”和现磨咖啡品牌“幸运咖”，截至2024年底合计门店数量超4.6万家 [1] - 2023年产品出杯量达中国第一、全球第二 [1] - 公司营收主要来自通过自有供应链向加盟门店销售商品和设备 [1] 商业模式与竞争优势 - 公司以“高质平价”为核心主张，通过具有直觉反差的实惠定价打造高质价比大单品，品牌定位深入人心 [2] - 通过雪王IP的亲民互动与消费者建立独特情感联结 [2] - 在自有供应链建设、门店加盟管理、产品研发更新等方面深耕10余年，构建了利基市场竞争护城河 [2] - 公司是国内现制茶饮行业中垂直整合程度最高、规模最大的品牌，前后端规模化共振形成正反馈飞轮 [2] 行业前景与增长驱动 - 平价茶饮赛道有望保持较快增长，因其客单价低，更偏向大众消费升级，下沉市场渗透空间大 [3] - 平价茶饮定价接近同类型包装饮料，作为“水替”具备必选消费属性，增长稳定性更强 [3] - 现磨咖啡是国内现饮增速最快的细分品类，目前尚处于市场教育阶段，伴随咖啡文化普及，下沉需求萌动 [3] 市场份额与扩张潜力 - 行业进入汰劣留优阶段，具备强产品力（高质价比、持续爆品）和强渠道力（高标准门店运维）的品牌有望持续提升份额 [3] - 作为平价茶饮鳌头品牌，公司份额提升趋势能见度强，预计国内门店数量有望达到约7万家 [3] - 东南亚市场门店数量预计达到1~1.5万家，美洲市场的店型打磨成效值得期待 [3] - 旗下咖啡品牌“幸运咖”以低线市场为基本盘，凭借品宣、选址及供应链协同优势，中期有望达到2万家门店空间 [3] 财务表现与盈利预测 - 公司高质价比单品及IP化品牌营销不断巩固销售势能，单店盈利持续具备强竞争力 [4] - 预计公司2025~2027年归母净利润为58.5、65.2、73.0亿元，同比增速分别为+32%、+12%、+12% [4] - 对应2025~2027年市盈率（PE）为24、21、19倍 [4]

核心观点 - 东吴证券维持蜜雪集团“买入”评级 认为公司作为平价现制饮品龙头 凭借高质价比和强大供应链 单店盈利与份额提升路径清晰 预计2025-2027年归母净利润分别为58.5亿元、65.2亿元、73.0亿元 同比增长32%、12%、12% 对应市盈率分别为24倍、21倍、19倍 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的现制饮品企业 主打单价约6元人民币（1美元）的高质平价产品 包括果饮、茶饮、冰淇淋、咖啡等 [2] - 旗下拥有“蜜雪冰城”和“幸运咖”品牌 截至2024年底合计门店数量超4.6万家 2023年产品出杯量为中国第一、全球第二 [2] - 公司营收主要来自向加盟门店销售商品和设备 依托自有供应链体系 [2] 核心竞争力与商业模式 - 公司通过高质价比大单品实现大规模销售 并构建了涵盖供应链、加盟管理、产品研发的一体化产业链 形成竞争护城河 [3] - 市场前端 “高质平价”品牌定位深入人心 雪王IP成功与消费者建立情感联结 [3] - 供应链后端 公司以工业化思维打磨体系 已成为国内现制茶饮行业中垂直整合程度最高、规模最大的品牌 前后端规模化形成正反馈飞轮 [3] 现制茶饮行业前景与公司增长路径 - 平价茶饮赛道有望保持较快增长 原因在于：客单价低 契合大众消费升级与下沉市场渗透逻辑 作为“水替”具备必选消费属性 增长更稳定 [4] - 行业当前门店供大于求 未来将加速汰劣留优 具备强产品力（高质价比、持续爆品）和强渠道力（高标准门店管理）的品牌将提升份额 [4] - 作为平价茶饮龙头 公司份额提升趋势清晰 预计国内门店数量有望达到约7万家 东南亚门店达1~1.5万家 美洲市场店型打磨值得期待 [4] 现磨咖啡业务发展潜力 - 现磨咖啡是国内现饮增速最快的细分品类 目前处于市场教育阶段 咖啡下沉需求随用户下沉和文化普及而萌动 [5] - “幸运咖”品牌以低线市场为基本盘 定位小镇青年的“第一杯”咖啡 凭借品宣、选址及与主品牌的供应链协同优势 中期有望达到2万家门店的空间 [5]

全球餐饮企业价值排名核心发现 - 胡润研究院发布《全球餐饮企业价值TOP50》榜单 蜜雪集团以1500亿元人民币价值位列全球第七 同时登顶中国餐饮企业价值榜首 [1][2][3] - 上榜企业来自13个国家 中国以11家企业上榜位列全球第二 数量仅次于美国 [5] - 在9家上榜的饮品服务企业中 中国品牌独占7席 展现出中国新茶饮与咖啡品牌的集体崛起 [6][7][8] 中国餐饮企业表现亮点 - 蜜雪集团价值达1500亿元 门店规模突破5.3万家 超越麦当劳（约4.3万家）和星巴克（约4.1万家） 成为全球门店数量最多的餐饮企业 [10][11] - 蜜雪集团全球化布局成效显著 海外门店已突破4700家 覆盖12个国家 仅印尼市场就有约2600家门店 [12] - 瑞幸咖啡门店数量接近3万家 其推出的“生椰拿铁”上市4年累计销量突破12亿杯 [17] - 霸王茶姬海外门店数量已超过200家 仅在2025年第二季度就净增50多家 [18] 中国新茶饮与咖啡行业特征 - 上榜的中国餐饮企业平均成立时间仅16年 远低于非中国企业的52年 显示出年轻化与高创新力特质 [14][15] - 多个品牌成立时间短但增长迅速 如霸王茶姬和瑞幸咖啡成立于2017年 Manner咖啡成立于2015年 [15][16] - 中国庞大的国内消费市场为餐饮企业提供了模式验证和规模积累的土壤 企业擅长结合互联网进行精准营销和模式创新 并依托完善的供应链体系支撑其快速发展 [20][21][22] 中国新茶饮品牌市场格局 - 在《2025胡润中国新茶饮品牌TOP20》中 蜜雪冰城 古茗 霸王茶姬 喜茶 沪上阿姨位列前五 [23][24][25] - 该排名与全球价值榜单高度呼应 反映出在中国市场确立领先优势的头部品牌 正持续将其影响力拓展至全球舞台 [25][26]