纪要涉及的公司 顺丰控股 纪要提到的核心观点和论据 - **快递件量增速优异原因**：各项业务发力，大件业务增速迅猛，通过铺设航空资源和成立重货运输组细化业务，使快运业务量显著增长；电商退货件增加弥补商务件单票收入下降，顺丰承接近一半全行业退货件，凭借一小时上门取件的逆向物流能力构筑优势；组织变革和成本控制激活末端员工积极性，下放自主权给地区销售人员调整价格和客户补偿，提高电商及传统时效件增长速度[3] - **内部管理和成本控制措施**：2021 年一季度亏损后进行战略纠偏，调整经营战略，从产品端优化，缩小低端网点并退出低端市场，聚焦中高端市场；启动第三次组织变革，总部职能转型为服务经营，推行经营结果导向的多样化驱动和成果共享激励，采用类合伙人模式激发员工积极性；持续推进多网融通，整合顺网、大建网、同城网，提高协同效率，提升小哥人效 8 - 10 个百分点，扩大与顺丰同城合作，在末端收派及同城快递产品上协同效果显著[5] - **应对市场变化策略**：抓住德邦和跨越被京东收购后组织架构调整的机会，大力发展大件业务，铺设航空资源、成立重货运输组细化业务，使快运业务量显著增长；灵活调整价格策略，下放自主权给地区销售人员，提高装载率，增强市场竞争力[6] - **组织变革提升业绩方式**：总部职能转型为服务经营，推行经营结果导向的多样化驱动和加大成果共享激励，采用类合伙人模式让员工从执行者转变为经营者；采用虚拟加盟或内部合伙人形式，推广大区合伙人制度，激发员工积极性，提高整体运营效率[7] - **全球布局探索举措**：参考非洲水泥企业出海及极兔等公司做法，通过灵活的股权激励方式推动虚拟加盟或内部合伙人形式，为全球化布局做铺垫；优化管理创新，通过类合伙人模式让员工转变角色，推行区域稳定性评估等策略，确保全球扩展高效运营[8] - **易收发驿站试点情况及成本控制影响**：在西南地区如成都和四川等地试点，通过激励机制鼓励快递员在困难区、人才流失区开设驿站，丰富商业类型，提高快递员收入稳定性及客户满意度；持续整合管理区域，增大管理半径，减少大区数量，优化中后台职能体系人员，压缩网点管理人员，节约人力成本；资本开支持续下降，2021 年 200 亿，2024 年降至 99 亿，2025 年指引为 90 - 100 亿[9][10] - **无人车降本增效作用**：无人车主要替代网点到小区或驿站线路，每月服务费加电费约 3000 元，传统油车每月成本约 1 万至 1.1 万元，一辆无人车可节约 7000 至 8000 元成本，但因路权限制，每月实际节约成本约 2000 元；理论上三辆无人车可替代一辆有人车，随着路权放开和时速提高，未来降本空间广阔；无人车概念推动直营快递股价走势超过加盟制快递[11] - **资本开支和现金流改善情况**：资本开支自 2021 年的 192 亿逐渐下降到 2024 年的 99 亿，占公司收入比例从 9.3%降至 3.5%，未来稳中有降；自由现金流从 2021 年的负 38 亿上升到 2024 年的 223 亿；股东回报持续提升，分红比例从 2022 年的 20%上升到 2023 年的 35%，再到 2024 年的 40%，2024 - 2028 年将稳步提高，港股上市前一次性分红 48 亿元，实际分红额接近 90 亿元[12][13] - **盈利预测和投资建议**：预计 2025 年营收维持 10%左右双位数增长，净利率提升 0.2 - 0.3 个百分点至 3.8% - 3.9%，2025 年和 2026 年盈利预测分别为 117 亿元和 136 亿元，同比增速均为 16%，中期有望实现 5%左右净利率水平，对应净利润 180 至 200 亿元；港股估值存在折价，随着港股流动性改善及外资资金认可度提升，存在较大投资机会；市场采用分部估值，总体市值底线约 2100 多亿元，现在市值 2400 亿元，安全边际足够，年底目标市值 2800 亿元，中期目标 3500 至 4000 亿元[14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 易收发驿站已在全国推行两年，在西南地区试点[9] - 目前顺丰无人车主力车型为九十的 Z5 无人车，设计时速 60 公里，目前仅允许 30 - 40 公里[11] - 市场对时效快递给予 15 倍估值，对供应链及快运给予 10 倍估值，对冷运和同城业务按 0.8 倍 PS 估值[14]

在新时代的贸易征程中，涉鹿迅国际货运代理化身现代驼队，以专业的团队为驼铃，精品航线为丝路，载着全 球货物跨越山海，续写商贸传奇。 主营业务 卡车运输 Truck transportation 仓储 Store in a warehouse 国际空运 组板 International air freight Group board 涉鹿迅的专业团队犹如坚韧的驼队成员。驼队首领由经验丰富的物流专家担任，他们熟知全球贸易的 "沙漠地 形"，凭借对政策风向、市场变化的敏锐感知，为驼队规划安全高效的路线。当遇到贸易壁垒等 "沙尘暴" 时， 迅速调整策略，寻找新的通路。货物照料者精心呵护每一件货物，根据其特性制定专属防护方案：为精密仪器 定制防震包裹，为生鲜产品打造恒温环境，如同驼队精心照料珍贵的货物穿越沙漠。后勤保障员则确保运输全 流程的顺畅，从货物装载到通关运输，24 小时不间断值守，及时处理突发状况，让货物安全抵达目的地。 涉鹿迅的精品航线恰似蜿蜒的贸易丝路。JL 日本航空的航线如霓虹丝路，为涉鹿迅运输日本的高端电子产 品、动漫周边等货物提供了闪耀的通路。其先进的货运技术和高效的服务，让货物仿若搭乘高速列车，快速穿 ...

ZTO Express (Cayman) (ZTO) Q1 2025 Earnings Call May 20, 2025 08:30 PM ET Company Participants Sophie Li - Director - Capital MarketsHuiping Yan - Chief Financial OfficerAmy Han - Director Conference Call Participants Ronald Keung - AnalystQianlei Fan - Analyst Operator Please note this event is being recorded. I would now like to turn the conference over to Sophie Li, Head of Capital Markets. Please go ahead. Sophie Li Thank you, operator. Hello, everyone, and thank you for joining us today. The company's ...

ZTO Express (Cayman) (ZTO) Q1 2025 Earnings Call May 20, 2025 08:30 PM ET Speaker0 Please note this event is being recorded. I would now like to turn the conference over to Sophie Li, Head of Capital Markets. Please go ahead. Speaker1 Thank you, operator. Hello, everyone, and thank you for joining us today. The company's results and the Investor Relations presentation were released earlier today and are available on the company's IR website at ir.eq.com. On the call today from CTO are Mr. Mei Song Lai, Chai ...

"快递进村"和电商业务成为快递公司业绩增长的助力。 圆通在财报中表示，报告期内，公司主营快递业务收入主要来源于电子商务用户，业务结构较为集中。如果未来电子商务 行业增速进一步放缓，而公司除电子商务之外的其他业务板块不能实现较快增长从而提高在整体业务结构中的占比，则公 司经营业绩的持续快速增长可能受到不利影响。 圆通财报还提及，跨境消费需求扩容推动国际业务提质增效，伴随"丝路电商""快递出海"等项目的实施落地，国际及港澳 台快件寄递网络日臻成熟。此外，个性化消费需求催生服务场景多元化，消费者对生鲜冷链、即时配送、逆向物流等服务 需求亦快速增长。 除了上述变化，过去一年快递公司也在提高服务质量。2024 年 3 月，新修订的《快递市场管理办法》正式施行，明确按需 投递原则，强化末端服务监管。圆通财报显示，公司在2024年推行按需派送，提高派件履约率，并不断加强虚假签收考核 管控。截至报告期末，公司虚假签收率同比下降近 28%。 近日，多家快递公司发布了2024年财报。从财报数据看，降本增效仍然是今年快递业关注的重点。 此外，"快递进村"和电商业务成为快递公司业绩增长的助力。在技术应用上，快递业逐步推进无人配送技术 ...

药品逆向物流服务是指药品管理中的一系列专门活动和流程，这些活动和流程与传统供应链的方向相反，即从最终用户或消费点 返回原产地或指定地点，以实现各种目的。这包括药品的收集、运输、检查、分类以及可能的再利用、回收或适当处置。它是制 药业供应链管理的一个重要方面，可确保符合监管要求，通过防止过期、召回或损坏药品的不当使用或分销来保障公众健康，并 优化资源利用。由于药品的敏感性，药品逆向物流服务需要严格遵守质量和安全标准。 医药逆向物流服务全球市场总体规模 就药品逆向物流服务的类型而言，药品逆向物流中的现场服务包括在货物所在地（如药房、医院或生产设施）的实际存在。这样 可以立即检查、核实和处理退回或过期药品，确保当场进行适当的识别、隔离和记录。而异地服务则是将药品运送到专门的逆向 物流设施进行处理。这种集中处理的方式可以提供规模经济、专用设备和训练有素的人员，以完成分类、回收或处理等任务。 据 QYResearch 调研团队最新报告"全球医药逆向物流服务市场报告 2025-2031 "显示，预计 2031 年全球医药逆向物流服务市场规 模将达到 0.6 亿美元，未来几年年复合增长率 CAGR 为 4.8% 。 全球医 ...