央行流动性操作 - 央行将于2025年11月5日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，以稳定市场流动性预期并为年末流动性管理提供支撑[2] - 同日央行开展1175亿元7天期逆回购操作，利率为1.40%，由于当日有4753亿元逆回购到期，实现短期净回笼3578亿元[2] - 结合7000亿元中长期操作，整体政策取向偏松，体现“长短结合、以长补短”的流动性管理思路[2] - 2025年10月央行通过公开市场国债买卖实现净投放200亿元，显示其正逐步恢复并强化国债买卖作为常规流动性调节工具的功能[2] 货币政策导向 - 央行副行长表示将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策支持力度和节奏，抓好各项货币政策工具的实施和执行[2] - 央行行长在署名文章中强调优化基础货币投放机制和货币政策中间变量，保持金融总量合理增长，并健全市场化的利率形成、调控和传导机制[3] - 央行行长指出将不断增强央行政策利率的作用，收窄短期利率走廊宽度，进一步畅通政策利率向市场基准利率及各种金融市场利率的传导[3] 市场分析与展望 - 中信证券分析指出10月资金面呈“前松后紧”格局，预计11月流动性缺口将收窄至千亿规模附近[3] - 鉴于央行近期已重启国债买卖操作，政策层呵护年末流动性的意图明确，预计11月资金利率仍将维持低位波动，市场利率中枢稳中有降[3] - 央行表示今年以来实施适度宽松的货币政策，推出了一揽子政策措施，为支持经济稳健发展创造适宜的货币金融环境[3]

央行公开市场操作 - 人民银行9月26日开展1658亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，同时开展6000亿元14天期逆回购操作，当日有3543亿元逆回购到期，实现单日净投放4115亿元 [1] - 本周人民银行累计开展15674亿元7天期逆回购、9000亿元14天期逆回购和6000亿元MLF操作，因本周有18268亿元逆回购和3000亿元MLF到期，全周实现净投放9406亿元 [1] 银行间同业拆放利率 - 隔夜Shibor下跌15.10BP至1.3210%，7天Shibor下跌8.30BP至1.5010%，14天Shibor上涨2.10BP至1.6460% [1] - 1个月期Shibor报1.5660%，上涨0.20BP；3个月期报1.5760%，上涨0.20BP；6个月期报1.6390%，上涨0.40BP；9个月期报1.6720%，上涨0.30BP；1年期报1.6810%，上涨0.20BP [3] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率下行15.7BP至1.3182%，成交额减少5073亿元；R001下行18.5BP至1.3344%，成交额减少36410亿元 [5] - DR007加权平均利率下行7.0BP至1.5313%，成交额增加578亿元；R007下行24.4BP至1.5538%，成交额增加28681亿元 [5] - DR014加权平均利率上行3.7BP至1.709%，成交额增加489亿元；R014下行4.4BP至1.8799%，成交额增加2751亿元 [5] 货币市场交易情况 - 26日资金面早盘均衡，午盘均衡偏松，早盘隔夜成交在1.45%附近，3天押利率存单成交在1.53%-1.55%区间，押信用3天成交在1.58%-1.60%区间 [9] - 午后资金面转偏松，非银隔夜成交在1.40%-1.45%区间，3天成交在1.55%-1.60%区间，尾盘隔夜押利率存单最低成交1.30% [9] - 当日有34只同业存单发行，实际发行量520.0亿元 [9] 同业存单市场 - 一级存单交投情绪一般，二级存单交投活跃，各期限成交收益率小幅下行 [10] - 1M国股收在1.66%，下行约2BP；3M国股收在1.59%，下行约1BP；6M国股收在1.66%，下行约0.5BP；9M国股收在1.69%，下行约0.5BP；1Y国股收在1.6875%附近，下行约0.75BP [10] 政策动态 - 中国人民银行、中国证监会、国家外汇局26日联合发布公告，支持境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务 [12] - 香港金管局公告，相关内地金融管理部门联合发布公告，支持所有已进入内地在岸债券市场的境外机构参与在岸债券回购业务 [12]

LPR报价情况 - 9月LPR报价保持不变 1年期LPR为3.0% 5年期以上LPR为3.5% 连续5个月维持相同水平 [1][4] - LPR保持稳定的直接原因是7天期逆回购操作利率稳定在1.40% 自5月以来始终未变 [4] - 银行下调LPR报价加点动力不足 因市场利率上行且商业银行净息差处于历史最低点 [4] 货币政策立场 - 货币政策坚持以我为主兼顾内外均衡 实施适度宽松的货币政策立场 [3][9] - 政策立场为经济持续回升向好和金融市场稳定运行创造良好货币金融环境 [3][9] - 将根据宏观经济运行情况和形势变化综合运用多种货币政策工具 [9] 未来政策预期 - 预计四季度可能实施新一轮降息降准 带动LPR报价跟进下调 [3][6] - 政策利率及LPR报价存在下调空间 特别是在提振内需和稳定房地产市场过程中 [3][7] - 美联储降息使外部因素对国内宽松货币政策的掣肘进一步弱化 [3][6] 市场环境分析 - 三季度宏观政策处于观察期 受极端天气、政策节奏、外部波动等多重因素影响 [5] - 美国高关税政策对全球贸易的影响可能在四季度进一步体现 [7] - 物价水平偏低为货币政策在适度宽松方向上提供充足空间 [6] 房地产市场相关 - 需通过引导5年期以上LPR报价下行推动居民房贷利率更大幅度下调 [7] - 缓解实际居民房贷利率偏高问题是扭转楼市预期的关键措施 [7] - 地产销售再度磨底 降息压降融资成本必要性仍高 [6]

公开市场操作 - 人民银行开展2300亿元7天逆回购操作 利率1.40%持平 [1] - 当日实现净投放417亿元（操作2300亿元减到期1883亿元） [1] - 本周累计净投放1961亿元（操作12645亿元减到期10684亿元） [1] 银行间利率表现 - Shibor隔夜利率微跌0.20BP至1.3670% 7天品种跌0.60BP至1.4600% [1] - Shibor14天品种上涨1.40BP至1.5240% [1] - 质押式回购利率多数下跌 DR007下行2.4BP至1.4575% R007下行2.2BP至1.4651% [3] - R007成交占比降至9.5% 各期限成交额均减少 [3] 货币市场交易 - 资金面整体宽松 隔夜成交利率从1.45%降至1.40% [7] - 7天利率成交在押利率存单1.45%-1.47% 押信用1.46%-1.47% [7] - 14天成交寥寥 1个月期限成交在1.55% [7] 同业存单发行 - 单日发行98只同业存单 实际发行量1540.3亿元 [8] - 1个月国股存单利率下行2BP至1.55% 3个月下行1BP至1.56% [8] - 6个月利率上行1.5BP至1.635% 9个月和1年期持平于1.67%及1.6725% [8] 金融统计数据 - 8月末M2余额331.98万亿元 同比增长8.8% [10] - M1余额111.23万亿元同比增长6% M0余额13.34万亿元同比增长11.7% [10] - 前八个月人民币贷款增加13.46万亿元 存款增加20.5万亿元 [10] 社会融资规模 - 8月末社融存量433.66万亿元 同比增长8.8% [11] - 政府债券余额91.36万亿元同比增21.1% 企业债券余额33.47万亿元同比增3.7% [11] - 前八个月社融增量26.56万亿元 同比多4.66万亿元 [12] - 政府债券净融资10.27万亿元 同比多4.63万亿元 [12]

央行流动性操作 - 中国人民银行开展4058亿元逆回购操作 利率1.40%持平前期 同时当日有5803亿元逆回购到期 实现净回笼流动性1745亿元 [1] - 当月MLF操作净投放3000亿元 为连续第六个月加量续做 25日开展6000亿元MLF操作对冲26日到期的3000亿元 [1] - 8月中期流动性净投放规模达6000亿元 为今年2月以来最大规模净投放 体现适度宽松货币政策取向 [1] 市场利率表现 - 上海银行间同业拆放利率(Shibor)短端品种整体小幅下行 隔夜Shibor下降3.9BP至1.3170% 7天期Shibor下降1.7BP至1.4670% 1个月Shibor下降4.0BP至1.5150% [2] 政策工具展望 - 货币政策重心转向"落实落细" 更关注政策执行效果和灵活应对 短期内降准概率较低 [2] - 央行可能通过买断式逆回购和MLF等工具保持流动性充裕 后续MLF或继续加量续做 [2] - 多种工具结合将使市场流动性持续稳中偏松 市场利率大幅上行空间受限 [2] 流动性环境预期 - 7月信贷、社零、投资增速均有放缓 近期票据利率仍呈现下行态势 [1] - 8月、9月政府债发行继续放量 为维持适宜金融环境 流动性状况保持乐观 [1]

央行逆回购操作 - 中国人民银行于7月31日以固定利率、数量招标方式开展逆回购操作 [1] - 操作规模为2832亿元，投标量和中标量均为2832亿元 [1] - 操作利率为1.40%，与前期水平保持一致 [1]

中国央行逆回购操作 - 中国人民银行于2025年7月22日开展逆回购操作 [1] - 操作方式为固定利率、数量招标 [1] - 操作规模达2148亿元 [1]

央行公开市场操作 - 2025年5月30日中国人民银行开展7000亿元买断式逆回购操作 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 逆回购操作具体分布为3个月(91天)期限4000亿元 6个月(182天)期限3000亿元 [2] - 同日开展2911亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 与前一交易日持平 [3] - 2025年5月中国人民银行未开展公开市场国债买卖操作 [4] 资金市场动态 - 5月29日Shibor隔夜利率报1.411% 7天Shibor上行2.4个基点至1.602% [5] - DR007加权平均利率上升至1.633% 高于政策利率水平 [5] - 上交所1天国债逆回购利率(GC001)下降至1.586% [5] - 长江证券分析认为资金面无持续收紧压力 但存在政府债发行等短期扰动因素 [5] 陆家嘴论坛相关信息 - 2025陆家嘴论坛将于6月18日至19日召开 中央金融管理部门将发布若干重大金融政策 [5] - 中国人民银行行长潘功胜将出席开幕式并作主题演讲 副行长朱鹤新也将发表演讲 [5] - 中国人民银行加快推进支持上海国际金融中心建设的政策储备 已出台多项举措 [6] - 近期政策包括《上海国际金融中心跨境金融服务便利化行动方案》、债券市场"科技板"、跨国公司跨境资金池业务试点等 [6]

央行公开市场操作 - 2025年4月30日中国人民银行开展12000亿元买断式逆回购操作，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 具体操作结构为：3个月(91天)期限7000亿元，6个月(182天)期限5000亿元 [5] - 同日央行还开展5308亿元逆回购操作，期限7天，中标利率1.5%，采用固定利率、数量招标方式 [6][10][11] - 2025年4月中国人民银行未开展公开市场国债买卖操作 [12] 货币市场动态 - 资金面表现分化：Shibor隔夜利率下行6.2个基点至1.541%，7天Shibor上行2.5个基点至1.748% [15] - DR007加权平均利率上升至1.7824%，高于政策利率水平 [15] - 上交所1天国债逆回购利率(GC001)下降至1.726% [15] - 分析师预计5月资金面缺口较大，但央行积极态度将维持资金利率宽松 [15] 国际经济金融形势 - G20财长和央行行长会议指出全球经济持续复苏但下行风险显著上升，贸易紧张局势、融资条件收紧、长期结构性挑战交织 [16] - 各方担忧贸易摩擦升级负面影响，呼吁加强对话协调和完善多边贸易体系 [16] - 支持构建更稳定高效有韧性的国际金融架构，强化多边开发银行融资能力 [16] - 中国人民银行行长潘功胜强调经济碎片化与贸易紧张扰乱产业链供应链，主张加强国际政策协调 [16] - 当前中国经济延续回升向好态势，金融市场运行平稳，央行将实施适度宽松货币政策 [16]