公开市场操作 - 人民银行25日开展7893亿元7天逆回购操作和4000亿元中期借贷便利（MLF）操作，当日有1875亿元逆回购和2000亿元MLF到期，全口径实现净投放8018亿元 [1] - 本周人民银行共进行16563亿元逆回购操作和4000亿元MLF操作，当周有17268亿元逆回购和2000亿元MLF到期，全口径合计实现净投放1295亿元 [1] 上海银行间同业拆放利率(Shibor) - 隔夜Shibor下跌11.50BP至1.5200%，7天Shibor上涨7.50BP至1.6200%，14天Shibor上涨11.30BP至1.7280% [1] - 1个月Shibor上涨0.90BP至1.5450%，3个月上涨0.60BP至1.5590%，6个月上涨0.60BP至1.6110%，9个月上涨0.70BP至1.6280%，1年上涨0.80BP至1.6390% [2] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率下行13.4BP至1.5174%，R001下行14.0BP至1.5522%，成交额分别减少2851亿元和8125亿元 [6] - DR007加权平均利率上行7.6BP至1.6523%，R007上行9.3BP至1.6937%，成交额分别增加468亿元和4876亿元 [6] - DR014加权平均利率上行5.6BP至1.6686%，R014上行4.5BP至1.6677%，成交额分别减少139亿元和1641亿元 [6] 资金市场动态 - 25日资金面呈宽松态势，早盘隔夜押利率存单成交定价1.70%附近，7天期限成交在1.78%-1.80%区间，14天期限供给在1.65%附近 [11] - 公开市场操作后资金面迅速转向宽松，隔夜资金成交利率下行至1.60%-1.65%区间，7天成交至1.70%附近 [11] - 午后隔夜资金成交在1.52%附近，7天成交至1.63%-1.65%区间，尾盘隔夜押利率最低成交至1.45% [11] 同业存单市场 - 25日有91只同业存单发行，实际发行量为745.4亿元 [11] - 1M国股日终收在1.58%，3M国股日终收在1.585%较昨日下行约1.5BP，6M国股日终收在1.65%，9M国股日终收在1.67%较昨日上行约0.5BP，1Y大行日终收在1.67%附近较昨日下行1BP [12] 政策动态 - 人民银行会同海关总署研究起草《关于优化银行业金融机构跨境调运人民币现钞工作的通知（征求意见稿）》 [14] - 人民银行、国家外汇管理局共同起草《跨国公司本外币跨境资金集中运营管理规定（征求意见稿）》，拟将低版本资金池政策推广至全国 [14][15] - 北京市七部门印发《北京市知识产权金融生态综合试点行动方案》，支持知识产权押品和模式创新 [15]

公开市场操作 - 人民银行24日开展3310亿元7天期逆回购操作，利率1 40%与前期持平 [1] - 当日有4505亿元逆回购到期，实现净回笼1195亿元 [1] - 人民银行计划25日开展4000亿元1年期MLF操作，当月到期3000亿元，净投放1000亿元 [12] 银行间市场利率 - 隔夜Shibor上涨26 80BP至1 6350%，7天Shibor上涨8 20BP至1 5450%，14天Shibor上涨8 80BP至1 6150% [1] - 银行间质押式回购市场各品种利率均上涨，DR001上行28 1BP至1 6515%，R001上行26 6BP至1 6924% [5] - DR007上行9 3BP至1 5759%，R007上行9 9BP至1 6012% [5] - DR014上行6 5BP至1 6131%，R014上行6 3BP至1 6224% [5] 资金面动态 - 24日资金面呈现先紧后松态势，早盘隔夜资金成交1 60%-1 65%，午后最高升至1 80%-1 85%，尾盘回落至1 45%-1 50% [9] - 7天期资金早盘成交1 60%，午后升至1 62%，尾盘维持1 60%-1 62%区间 [9] - 14天跨月资金成交在1 60%附近 [9] 同业存单市场 - 24日发行25只同业存单，实际发行量387 4亿元 [9] - 1M国股存单利率上行5BP至1 58%，3M上行4BP至1 60%，6M上行3 5BP至1 65% [10] - 9M上行2 5BP至1 665%，1Y大行上行3 25BP至1 675% [10] 政策动态 - 人民银行与农业农村部联合发文要求加大乡村振兴金融投入，重点支持粮食安全、乡村产业和基础设施建设 [12][13] - 2025年上半年上海涉外收支总额2 77万亿美元同比增长19%，其中收入1 32万亿美元增长18%，支出1 45万亿美元增长19% [13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 央行公开市场逆回购继续放量释放呵护资金面信号，本周有4257亿元逆回购到期，近日因税期流动性收敛 [4] - 昨日股指午盘下挫后迅速拉起全天震荡运行，中小盘小幅上涨，近期股指走势有韧性，对利空反映钝化，市场成交量和情绪维持强势，短期内预计偏强震荡 [6] 各板块总结 货币市场 - DRO01收盘价1.47%，较前值变动-6.11bp；DR007收盘价1.53%，较前值变动-4.05bp；GC001收盘价1.50%，较前值变动0.50bp；GC007收盘价1.54%，较前值变动-1.50bp；SHBOR 3M收盘价1.56%，较前值无变动；LPR 5年收盘价3.50%，较前值无变动；1年期国债收盘价1.35%，较前值变动-0.60bp；5年期国债收盘价1.51%，较前值变动0.60bp；10年期国债收盘价1.66%，较前值变动0.40bp；10年期美债收盘价4.50%，较前值变动7.00bp [3] - 央行昨日开展5201亿元逆回购操作，操作利率1.4%，当日755亿元逆回购到期，单日净投放4446亿元 [3] 股票市场 - 沪深300收盘价4007，较前一日变动-0.3%；上证50收盘价2741，较前一日变动-0.23%；中证500收盘价6017，较前一日变动-0.03%；中证1000收盘价6462，较前一日变动0.3%；IF当月收盘价3998，较前一日变动-0.3%；IH当月收盘价2734，较前一日变动-0.2%；IC当月收盘价6007，较前一日变动0.0%；IM当月收盘价6444，较前一日变动0.3% [5] - IF成交量100264，较前一日变动-19.3%；IF持仓量255864，较前一日变动-4.3%；IH成交量49486，较前一日变动-19.3%；IH持仓量91270，较前一日变动-6.4%；IC成交量100200，较前一日变动-0.5%；IC持仓量223573，较前一日变动-3.3%；IM成交量197891，较前一日变动-6.0%；IM持仓量326014，较前一日变动-5.4% [5] - 昨日沪深两市成交额14420亿，较昨日缩量1700亿，行业板块涨多跌少，化学制药、汽车零部件等板块涨幅居前，保险、钢铁行业等板块跌幅居前 [5] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约41.91%，下月合约6.86%，当季合约5.07%，下季合约4.05% [7] - IH升贴水当月合约48.61%，下月合约4.31%，当季合约2.15%，下季合约0.83% [7] - IC升贴水当月合约32.13%，下月合约13.67%，当季合约11.38%，下季合约9.72% [7] - IM升贴水当月合约49.88%，下月合约16.81%，当季合约14.26%，下季合约12.60% [7]

央行公开市场操作 - 人民银行4日开展340亿元7天逆回购操作，利率1.40%与此前持平，当日净回笼4919亿元（因到期5259亿元）[1] - 本周累计净回笼13753亿元（操作6522亿元 vs 到期20275亿元）[1] 银行间市场利率动态 - Shibor全线下跌：隔夜降0.20BP至1.3130%，7天降3.30BP至1.4230%，14天降1.70BP至1.5230%[1] - 质押式回购利率普遍下行：DR007降4.5BP至1.4222%，R007降2.9BP至1.4881%，成交额增减不一（DR001增2547亿元，R007减317亿元）[4] - 资金面整体宽松：午后隔夜利率最低成交1.30%，存单隔夜成交1.40%附近，7天成交1.48%[8] 同业存单市场 - 当日发行114只存单，实际发行量1246.4亿元，交投集中在1Y和6M期限[9] - 二级市场收益率窄幅波动：1M国股降0.5BP至1.505，9M和1Y国股均上行0.25BP至1.5975附近[9] - 期限利差变化：1Y-1M利差扩宽0.75BP至9.25BP，6M-3M利差维持4BP[9] 政策动态 - 央行就《人民币跨境支付系统业务规则》公开征求意见，拟适应业务发展需求[11] - 央行副行长陆磊强调将汇聚力量推进绿色金融发展[11] - 央行研究局表示将继续支持自贸试验区对接国际高标准经贸规则[11]

货币政策操作 - 人民银行开展1310亿元7天逆回购操作 利率持平于1.40% 当日实现净回笼2755亿元[1] 银行间市场利率 - 隔夜Shibor下跌5.50BP至1.3670% 7天Shibor大幅下跌23.30BP至1.5300%[1] - 银行间质押式回购市场R001利率暴跌84.6BP至1.4493% 成交量激增22268亿元[6] - DR007利率下行37.0BP至1.5457% 成交额增加165亿元[6] 资金面动态 - 早盘资金面偏紧后转宽松 尾盘隔夜利率最低成交1.30%[10] - 同业存单发行量13只 实际发行12.9亿元 1Y股份行交投活跃[10][11] 银行业数据 - 商业银行净息差一季度降至1.43% 创历史新低但降幅收窄[13] - 资产支持专项计划5月新增备案132只 规模达1206.19亿元[13] 征信服务调整 - 个人柜台查询信用报告第3次起收费5元 互联网查询维持免费[13]

货币政策操作 - 人民银行开展3315亿元7天期逆回购操作 利率持平于1 40% 实现净投放1110亿元[1] - 当日有2205亿元7天期逆回购到期[1] 银行间市场利率 - 隔夜Shibor上涨5 10BP至1 4220% 7天Shibor上涨9 50BP至1 7630% 14天Shibor上涨1 10BP至1 7660%[1] - DR001加权平均利率上行14 2BP至1 5102% R001上行83 5BP至2 2953% 成交额分别减少3636亿元和4146亿元[4] - DR007上行21 9BP至1 9159% R007上行8 5BP至2 0056% 成交额分别减少1015亿元和10412亿元[4] 同业存单市场 - 6月30日发行32只同业存单 实际发行量167 8亿元[9] - 1M国股存单跨月交割收于1 52% 月内交割成交1 70% 3M国股跨月交割收于1 59%[10] - 1Y大行国股存单跨月交割日终收于1 6275% 1Y-1M曲线利差为10 75BP 较上日变宽13BP[10] 跨境投资动态 - 境外机构在中国债券市场托管余额4 4万亿元 占市场总量2 3% 其中持有国债2 1万亿元占比48 5%[12] - 外汇管理局向QDII机构发放30 8亿美元投资额度[12] 房地产行业 - TOP100房企6月销售操盘金额3389 6亿元 环比增长14 7% 上半年累计16526 8亿元[13] - 28家百强房企单月业绩环比增幅超30% 包括中海地产 华润置地等[13]

货币政策操作 - 人民银行开展5093亿元7天逆回购操作，利率持平于1.40%，当日净投放3058亿元[1] 银行间市场利率 - 隔夜Shibor下跌0.10BP至1.3700%，7天Shibor下跌0.10BP至1.6700%，14天Shibor上涨1.40BP至1.7360%[1][2] - 银行间质押式回购市场14D品种延续上涨，DR014上行3.6BP至1.7557%，R014上行7.9BP至1.8602%，R007与R014继续倒挂[4] 资金面动态 - 资金面整体均衡，信用分层差异明显，早盘大行国股部分融出，跨月7D押利率成交1.85%-1.87%，午后隔夜押利率最低成交1.38%[9] 同业存单市场 - 一级存单发行51只，实际发行量427.4亿元，二级存单1M-9M收益率上行，1Y大行国股价格回落1.645%，较昨日下行0.75BP[10] 政策与数据发布 - 金融监管总局与中国人民银行联合发布普惠金融高质量发展实施方案，目标五年内基本建成高质量普惠金融体系[12] - 国家外汇管理局数据显示2025年3月末我国银行业对外净资产1862亿美元，人民币净负债3092亿美元[12]

人民银行公开市场操作 - 人民银行开展3653亿元7天逆回购操作，利率1.40%与前期持平 [1] - 当日有1563亿元逆回购到期，实现净投放2090亿元 [1] 上海银行间同业拆放利率(Shibor) - 隔夜Shibor上涨0.10BP至1.3710% [1][2] - 7天Shibor上涨4.20BP至1.6710% [1][2] - 14天Shibor上涨2.50BP至1.7220% [1][2] - 1个月Shibor上涨0.20BP至1.6220% [2] - 3个月Shibor上涨0.10BP至1.6300% [2] - 9个月和1年期Shibor均上涨0.30BP [2] 银行间质押式回购市场 - R007成交占比升至15.6%，与R014继续倒挂 [4] - DR001加权平均利率上行0.1BP至1.3719%，成交额减少2282亿元 [4] - R001加权平均利率上行0.2BP至1.4402%，成交额减少5184亿元 [4] - DR007加权平均利率上行2.5BP至1.6936%，成交额增加217亿元 [4] - R007加权平均利率上行3.7BP至1.8593%，成交额增加17亿元 [4] 资金市场交易情况 - 资金面整体呈现均衡偏松态势 [10] - 隔夜押利率存单成交在1.50%-1.55%区间 [10] - 7D押利率成交在1.83%-1.85%位置 [10] - 尾盘隔夜押利率最低成交1.40%，押存单最低1.45% [10] 同业存单市场 - 当日74只同业存单发行，实际发行量1007.7亿元 [11] - 1M国股收益率上行3.5BP至1.67% [11] - 3M国股收益率上行1BP至1.63% [11] - 6M国股收益率上行1BP至1.635% [11] - 9M国股收益率上行0.75BP至1.655% [11] 金融市场动态 - 华夏北京保障房REIT扩募项目在上交所上市，成为国内首单成功扩募的租赁住房REITs项目 [13] - 余宏正式出任友邦人寿执行董事、总经理兼首席执行官 [13]

货币政策操作 - 人民银行开展2205亿元7天期逆回购操作 利率持平于1.40% [1] - 当日有2420亿元逆回购到期 实现净回笼215亿元 [1] - 另有1000亿元国库现金定存到期 [1] 银行间市场利率 - 隔夜Shibor下跌0.10BP至1.3670% [1][2] - 7天Shibor下跌3.20BP至1.4970% [1][2] - 14天Shibor下跌0.60BP至1.7130% [1][2] - 3个月及以上期限Shibor基本持平 仅9个月和1年期微幅上行0.20BP和0.10BP [2] 质押式回购市场 - DR001加权平均利率下行0.4BP至1.3704% 成交额减少602亿元 [4] - R001加权平均利率下行0.8BP至1.4394% 成交额减少723亿元 [4] - DR007加权平均利率上行1.3BP至1.5075% 成交额减少394亿元 [4] - R007加权平均利率下行2.8BP至1.5629% 成交额减少3012亿元 [4] 资金市场交易 - 早盘大行国股部分融出 隔夜押利率存单成交在1.52%-1.57% [7] - 7天押利率存单成交在1.55% 押信用融出在1.60% [7] - 跨月14天押利率融出在1.72% 押信用14天融出在1.73%-1.74% [7] 同业存单市场 - 当日发行102只同业存单 实际发行量2251.2亿元 [10] - 二级市场1M国股收1.63%持平 3M和6M国股均上行0.5BP [10] - 1Y国股收1.64%较昨日上行0.25BP [10] 银行业动态 - 中国银行业大模型应用范围已扩展至头部区域性银行 [12] - 大模型正全面渗透银行业务前中后台 带来效率提升与创新突破 [12]

货币政策操作 - 人民银行开展1973亿元7天期逆回购操作 利率持平1 40% 当日有1986亿元7天期逆回购和1820亿元1年期MLF到期 实现净回笼1833亿元 [1] 上海银行间同业拆放利率(Shibor) - 隔夜Shibor下跌1 90BP至1 3690% 7天Shibor下跌0 20BP至1 5080% 14天Shibor上涨2 80BP至1 5710% [1] - 1个月Shibor持平1 6210% 3个月Shibor上涨0 20BP至1 6340% 6个月Shibor上涨0 20BP至1 6530% 9个月Shibor持平1 6700% 1年期Shibor上涨0 10BP至1 6790% [2] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率下行2 0BP至1 371% 成交额增加517亿元 R001下行2 1BP至1 4241% 成交额增加1385亿元 [6] - DR007加权平均利率下行0 3BP至1 5227% 成交额增加242亿元 R007下行0 7BP至1 5525% 成交额增加1722亿元 [6] - DR014加权平均利率上行5 9BP至1 6008% 成交额增加136亿元 R014上行15 7BP至1 7412% 成交额增加931亿元 [6] 资金市场交易情况 - 资金面均衡偏松 大行国股部分融出 隔夜押利率存单成交在1 50%-1 52% 7天押利率成交在1 52%-1 55% [10] - 跨月14-21天押利率融出在1 68% 押存单信用14天在1 80%附近融出 [10] 同业存单市场 - 当日157只同业存单发行 实际发行量3106 3亿元 [11] - 一级存单市场3-9个月交投情绪火爆 二级存单收益率下行 1个月国股收1 63%下行0 5BP 3个月国股收1 61%下行1 5BP 6个月国股收1 62%下行1 5BP 9个月国股收1 645%下行2 25BP 1年期国股收1 65%下行1 75BP [11] 区域金融动态 - 5月末上海本外币贷款余额12 73万亿元同比增长8 6% 人民币贷款余额12 15万亿元同比增长9 2% 外币贷款余额808亿美元同比下降2 9% [13] - 上海本外币存款余额22 33万亿元同比增长5 7% 人民币存款余额21 04万亿元同比增长5 2% 外币存款余额1799亿美元同比增长12 9% [13] - 光大银行郑州分行等多家河南地区银行规范汽车消费金融业务 控制融资成本 规范佣金支付 [13]