行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [5][7] 核心观点 - 美联储如期按兵不动但内部鹰派分歧加大，对国内债市影响有限，跨月资金宽松叠加A股走弱提振避险情绪，国债期货延续涨势 [8] - 银行间各主要期限利率现券收益率全线回落，幅度在1~2bp，10年国债活跃券260016收益率报1.611%下行0.8bp [9] - 临近跨月资金面边际收敛但压力不大，DR隔夜在1.27%附近窄幅变动，7天资金利率在1.35%附近窄幅变动，1年AAA存单发行利率在1.42%附近变动不大 [10] - 上周经济数据落地确认弱基本面未改，9月数据喜忧参半，外需驱动生产、地产深度调整的格局并未发生扭转 [11] - 央行行长在金融街论坛讲话称将择机将公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，提振利差压缩预期，本周再宣布创设债市非银大额赎回互换便利用于应对赎回潮风险，流动性呵护态度明显 [11] - 四季度政府债供给同比规模偏高且节奏后置，但市场对10月中下旬后的供给压力已有预期，节后资金面明显转松，央行9月重启国债净买入1000亿元为年内最高释放积极信号 [12] - 9月PMI回升至50%以上扩张区间但主要受生产旺季带动，需求端尤其是内需弹性不足，地产依然未见明显改善，9月票据冲贷特征明显，实体信贷需求依然疲弱，资产荒格局难改 [12] - 摊余成本债基发行放开提供了新增配置力量，在四季度供给放量的背景下为中长端利率债提供了重要的需求缓冲，债市收益率难改下行方向，各品种当中超长端因供给最少、配置需求最集中而相对占优 [12] - 预计央行呵护下宽松跨月无忧，债市或延续偏强震荡 [12] 行情回顾与操作建议 - 国债期货10月29日交易数据：TL2612收盘价118.640，涨跌幅0.09%，成交量103860，持仓量235396，仓差617 [6] - TL2703收盘价118.360，涨跌幅0.09%，成交量9403，持仓量30980，仓差1464 [6] - TL2706收盘价118.350，涨跌幅0.12%，成交量839，持仓量4783，仓差213 [6] - T2612收盘价110.115，涨跌幅0.11%，成交量103310，持仓量432667，仓差9034 [6] - T2703收盘价110.060，涨跌幅0.11%，成交量7619，持仓量29089，仓差2123 [6] - T2706收盘价109.970，涨跌幅0.10%，成交量849，持仓量3085，仓差222 [6] - TF2612收盘价106.910，涨跌幅0.07%，成交量75908，持仓量249038，仓差1244 [6] - TF2703收盘价106.880，涨跌幅0.07%，成交量3651，持仓量20232，仓差613 [6] - TF2706收盘价106.810，涨跌幅0.06%，成交量135，持仓量919，仓差31 [6] - TS2612收盘价102.730，涨跌幅0.02%，成交量48792，持仓量104273，仓差2681 [6] - TS2703收盘价102.712，涨跌幅0.02%，成交量2854，持仓量7476，仓差957 [6] - TS2706收盘价102.694，涨跌幅0.03%，成交量50，持仓量587，仓差22 [6] 行业要闻 - 美联储结束10月议息会议宣布维持利率不变，在9月加息后暂缓进一步收紧货币政策，但内部鹰派分歧明显扩大，FOMC以10票赞成、2票反对通过决议，将联邦基金利率目标区间保持在3.75%-4%，理事莉萨·库克和克利夫兰联储主席贝丝·哈马克均主张再次加息25个基点 [13] - 美联储主席凯文·沃什强调抗通胀立场，明确表示不存在"软性通胀目标"，没有为12月会议提供明确政策指引，称当前政策讨论仍主要集中在价格稳定问题上，政治因素对本次决定"没有任何作用" [14] - 美联储将从2027年开始减少利率制定会议次数，每年八次会议中一次会议专注于宏观货币政策战略不进行利率投票也不发布政策声明，2028年此类战略会议将增至两次，政策设定会议相应减少至六次 [14] - 9月中国规模以上工业企业利润增长14.4%，前三季度规模以上工业企业实现利润总额60337.4亿元同比增长15.5%，今年以来持续保持两位数增长 [14] - 电子行业对利润增长贡献显著，前三季度电子行业利润同比增长1.0倍，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.6个百分点，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑 [14] 数据概览 - 报告包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差（2年与30年、10年、5年；5年与30年、10年；10年与30年）等数据图表 [16][22][29] - 报告包含国债期货主力合约走势图 [19] - 报告包含货币市场相关数据，包括银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动、SHIBOR期限结构变动及走势等图表 [27][32] - 报告包含衍生品市场数据，包括Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)和FR007利率互换定盘曲线（均值）等图表 [37]