摩根士丹利对腾讯的评级与目标价调整 - 摩根士丹利将腾讯目标价由650港元上调至700港元，调高幅度为7.7%，维持"增持"评级并重申为首选股份 [1] 腾讯核心业务与AI部署 - 腾讯核心业务稳健增长，人工智能(AI)部署持续推动收入稳健增长，将有较高的投资回报率(ROI) [1] - 对腾讯AI投资带来的利润率压力忧虑有所减轻 [1] 腾讯资本开支情况 - 腾讯上半年资本开支为470亿元人民币，摩根士丹利预计全年为970亿元人民币，基本符合预期 [1] - 基于第二季供应链限制，随着H20在内地恢复销售，下半年资本支出将加速 [1] 腾讯各业务板块收入预期 - 摩根士丹利预期腾讯第三季收入及非国际财务报告准则经营盈利分别增长12%及14% [1] - 游戏业务收入预计增长16% [1] - 广告收入预期增长20% [1] - 金融科技及企业服务(FBS)营收预计增长9% [1] 腾讯财务预测调整 - 摩根士丹利调高腾讯今明两年收入及经调整经营盈利预测2% [1] - 预计今年收入为7435亿元人民币，明年收入为8128亿元人民币 [1] - 预测今年经调整经营盈利为2758亿元人民币，明年为3112亿元人民币 [1]

美股市场表现 - 美股三大指数集体高开，纳指、标普500指数盘中续创新高，随后涨幅有所收敛，道琼斯指数涨0.59%，标普500指数涨0.15%，纳斯达克综合指数涨0.13% [1] - 中概股集体大涨，纳斯达克中国金龙指数涨逾2% [3] - 个股方面，哔哩哔哩涨超6%，网易、阿里巴巴、理想汽车均涨超3%，腾讯控股ADR涨幅扩大至近7%，创逾四年新高，使腾讯总市值超7000亿美元 [4] 腾讯控股业绩 - 腾讯控股发布2025年中期及第二季度业绩报告，截至2025年6月30日的六个月，公司实现总营收3645.26亿元人民币，经营盈利为1176.7亿元，期内盈利录得1057.69亿元，归母净利润为1034.49亿元 [6] - 2025年第二季度公司总收入为1845亿元人民币，同比增长15%，经营盈利692亿元，同比增幅18%，毛利率达57%，同比增长4个百分点 [6] - 腾讯三大主营业务收入均实现增长，增值服务业务收入914亿元同比增16%，营销服务业务收入358亿元同比增20%，金融科技及企业服务业务收入555亿元同比增10% [6] - 腾讯强调AI已深度融入游戏、广告及社交生态，成为"新业务基因"，马化腾表示公司在AI领域持续投入并从中获益 [6] 富时中国A50及汇率 - 富时中国A50指数短线快速走高，富时中国A50期货昨结14151，现价14178，涨幅+27 +0.19%，持仓112.70万 [7] - 离岸人民币兑美元走高 [7] 美联储政策动向 - 美国财政部长贝森特表示希望参议院在9月下次会议前确认斯蒂芬·米兰填补美联储理事会临时空缺，可能为9月会议上大幅降息奠定基础 [8] - 贝森特指出应考虑9月份降息50个基点，强调修正数据显示5月和6月新增非农就业人数大幅下跌 [9] - 特朗普威胁对美联储主席鲍威尔提起"重大诉讼"，加大了对美联储降息的压力，批评鲍威尔管理美联储总部大厦翻新建设方面工作糟糕 [10]

美股市场表现 - 美股三大指数集体高开，纳指和标普500指数盘中续创新高，随后涨幅收敛，道琼斯指数涨0.59%，标普500指数涨0.15%，纳斯达克综合指数涨0.13% [1] - 中概股集体大涨，纳斯达克中国金龙指数涨逾2% [3] 中概股及腾讯表现 - 哔哩哔哩涨超6%，网易、阿里巴巴、理想汽车均涨超3%，腾讯控股ADR涨幅扩大至近7%，创逾四年新高，总市值超7000亿美元 [5] - 腾讯控股2025年中期及第二季度业绩表现强劲，总营收3645.26亿元人民币，经营盈利1176.7亿元，归母净利润1034.49亿元 [7] - 腾讯2025年第二季度总收入1845亿元人民币，同比增长15%，经营盈利692亿元，同比增18%，毛利率达57%，同比增长4个百分点 [7] - 腾讯三大主营业务收入均实现增长：增值服务业务收入914亿元（同比增16%），营销服务业务收入358亿元（同比增20%），金融科技及企业服务业务收入555亿元（同比增10%） [8] - 腾讯强调AI已深度融入游戏、广告及社交生态，成为"新业务基因" [8] 宏观经济与政策 - 美国财政部长贝森特表示，希望参议院在9月前确认斯蒂芬·米兰填补美联储理事会临时空缺，可能为9月大幅降息奠定基础 [10] - 贝森特提到上周就业数据大幅下修及有利通胀数据，暗示9月可能降息50个基点 [10] - 特朗普威胁对美联储主席鲍威尔提起"重大诉讼"，批评其管理美联储总部翻修不力，并施压美联储降息 [10][13]

美股市场表现 - 美股三大指数集体高开 纳指和标普500指数盘中续创新高 随后涨幅收敛 道指涨0.59% 标普500涨0.15% 纳指涨0.13% [1] - 中概股集体大涨 纳斯达克中国金龙指数涨逾2% [3] - 哔哩哔哩涨超6% 网易、阿里巴巴、理想汽车均涨超3% 腾讯控股ADR涨幅扩大至近7% 创逾四年新高 总市值超7000亿美元 [4] 腾讯控股财务业绩 - 2025年中期总营收3645.26亿元人民币 经营盈利1176.7亿元 期内盈利1057.69亿元 归母净利润1034.49亿元 [6] - 2025年第二季度总收入1845亿元人民币 同比增长15% 经营盈利692亿元 同比增幅18% 毛利率达57% 同比增长4个百分点 [6] - 增值服务业务收入914亿元 同比增16% 营销服务业务收入358亿元 同比增20% 金融科技及企业服务业务收入555亿元 同比增10% [6] - AI深度融入游戏、广告及社交生态 同时成为新业务基因 公司持续投入AI领域并从中获益 [6] 宏观经济与政策动态 - 富时中国A50指数短线快速走高 离岸人民币兑美元同样走高 [7] - 美国财政部长贝森特希望参议院在9月前确认斯蒂芬·米兰填补美联储理事会空缺 认为就业数据下修和有利通胀数据可能为9月大幅降息奠定基础 [8][9] - 贝森特表示若美联储掌握修正后数据可能在6月和7月降息 并考虑9月降息50个基点 [9][10] - 特朗普威胁对美联储主席鲍威尔提起重大诉讼 批评其管理翻修工程不当 施压美联储降息 [10]

财务表现 - 公司第二季度实现营收1845亿元 同比增长15% [1] - 公司经营利润（Non-IFRS）692.5亿元 同比增长18% [1] - 增值服务收入同比增长16%至913.7亿元 [1] - 金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至555.4亿元 [1] 业务板块增长 - 游戏板块收入同比增长22% [1] - 国际游戏市场收入同比增长35%至188亿元 连续四季创新高 [1] - 营销服务收入同比增长20%至357.6亿元 [1] 战略投入 - AI深度融入公司核心业务并显著驱动增长 [1] - 第二季度研发投入同比增长17%至202.5亿元 [1] - 资本开支同比增长119%至191.1亿元 [1]

公司业绩表现 - 公司二季度实现营收1845亿元 同比增长15% [1] - 公司经营利润（Non-IFRS）692.5亿元 [1] 业务板块分析 - 金融科技及企业服务业务营收555亿元 同比增长10% [1] - 金融科技服务收入增长主要受益于商业支付及理财服务增长 [1] - 消费贷款服务、商业支付活动及理财服务共同推动收入增长 [1] 支付业务动态 - 商业支付金额在二季度恢复同比增长 [1] - 消费趋势改善为金融科技服务带来更高收入增长 [1] 技术驱动因素 - AI技术能力正加速转化为业绩增长动力 [1]

核心财务表现 - 2025年第二季度收入同比增长15%至1845.04亿元[1] - 毛利同比增长22%至1050.13亿元[1] - 公司权益持有人应占盈利同比增长17%至556.28亿元[1] - 非国际财务报告准则公司权益持有人应占盈利同比增长10%至630.52亿元[1] - 每股基本盈利6.115元[1] 业务分部收入 - 增值服务业务收入同比增长16%至914亿元[1] - 本土市场游戏收入同比增长17%至404亿元[1] - 国际市场游戏收入同比增长35%至188亿元[1] - 社交网络收入同比增长6%至322亿元[1] - 营销服务业务收入同比增长20%至358亿元[1] - 金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至555亿元[1]

业务收入表现 - 2025年第二季度金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至555亿元 [1] 金融科技服务增长驱动因素 - 消费贷款服务收入增长推动金融科技业务 [1] - 商业支付活动收入增加贡献金融科技业务 [1] - 理财服务收入增长带动金融科技业务 [1] 企业服务业务加速增长 - 企业服务收入增速较近几个季度有所加快 [1] - 企业客户对AI相关服务需求增加带动增长 [1] - GPU租赁服务需求推动企业服务收入 [1] - API token使用量增加促进企业服务收入 [1] - 商家技术服务费增长助推企业服务业务 [1]

核心财务表现 - 公司第二季度营收达1845亿元 同比增长15% [2] - 非国际财务报告准则经营利润为692.5亿元 同比增长18% [2] 业务板块增长驱动 - 增值服务收入同比增长16%至913.7亿元 其中游戏板块收入同比增长22% [2] - 国际游戏市场收入同比增长35%至188亿元 连续四个季度创历史新高 [2] - 营销服务收入同比增长20%至357.6亿元 主要受大模型技术升级和微信生态活跃度提升推动 [2] - 金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至555.4亿元 盈利水平显著改善 [2] 战略投入方向 - 当季研发投入达202.5亿元 同比增长17% [2] - 资本开支同比大幅增长119%至191.1亿元 反映对AI等战略领域的高度重视 [2]

核心财务表现 - 2025年第二季度收入1845.04亿元 同比增长15% 环比增长2% 超出市场预估1789.4亿元 [1] - 权益持有人应占盈利556.28亿元 同比增长17% 环比增长16% 超出预期508.3亿元 [1] - 非国际财务报告准则盈利630.52亿元 同比增长10% 环比增长3% 高于预估620.2亿元 [1] - 毛利1050.13亿元 同比增长22% 环比增长4% [1] 业务分部表现 - 增值服务业务收入同比增长16%至914亿元 [1] - 国际市场游戏收入大幅增长35%至188亿元 [2] - 本土市场游戏收入增长17%至404亿元 [3] - 社交网络收入增长6%至322亿元 [3] - 金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至555亿元 [3] - 网络广告业务收入同比增长20%至358亿元 [3] 历史业绩趋势 - 2025年第二季度收入创历史新高 超越2024年第四季度1724.46亿元的峰值 [4] - 非国际财务报告准则盈利连续第三个季度保持环比增长 从2024年第四季度553.12亿元持续上升至630.52亿元 [4] - 游戏业务呈现复苏态势 本土市场游戏收入404亿元接近2023年第一季度483亿元的历史高位 [4] - 金融科技及企业服务业务收入555亿元 接近2024年第四季度561亿元的历史最高水平 [4]