抗周期

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低利率时代,普通人的“聪明省钱”指南来了
中国基金报· 2025-07-28 08:08
银行存款利率持续走低 收益跑不赢通胀? 钱越理越少? 与其躺平焦虑 不如用3招破局! 7月29日至7月31日 中国基金报投资者教育基地 《低利率时代突围训练营》 3天带你打造"抗周期"财富系统 ↓↓ 拒绝躺平,做勇敢突围的行动派↓ ↓ 3大实战模块,助你打破僵局 目标不缩水 低收益下的长期规划 产品避雷指南 拆穿"伪躺赚"产品的真相 省钱即赚钱 开源受阻时代的创收秘籍 ↓↓ 一起来瞅瞅课程表先 ↓↓ 低利率的大背景下,如何达到收益目标? "躺着赚"的产品,究竟靠不靠谱? 开源不易,省到就是"赚到" 限时免费报名 突围倒计时 7月29日8 : 0 0截止报名 错过要等下一期 学习时间:7月29日- 7月31日 课程特色 干货满满的图文课程 实时答疑的互动社群 志同道合的基民朋友 适合人群 利率持续下滑,找不到更好出路的人 买过"稳健产品"却踩坑的投资者 想靠省钱+投资双线增收的上班族 学员福利 每天20:00,学习群有奖互动 结营分享学员,赠送精美礼品 有机会参与官方线上线下活动 常见问题 1、需要准备多少钱学习? A:0元!全程无产品推销,纯干货分享 2、没时间实时跟着学怎么办? A:课程不限时回看,但交流群 ...
2025年餐饮投资风向:团餐、茶饮、预制菜谁最受资本青睐?
搜狐财经· 2025-07-19 00:18
餐饮行业投资趋势 核心观点 - 2025年餐饮投资转向务实,资本偏好稳定现金流、抗周期性强、效率高的细分领域,团餐、B端预制菜供应链及茶饮下沉市场成为焦点 [1][7][46] - 资本评估标准从增长故事转向盈利能力、运营效率和可复制性 [3][4][5][6] 团餐行业 优势 - 刚需属性强,企业食堂、学校营养餐等需求不受经济周期影响 [9] - B端/G端客户合同稳定,现金流可预期,规模化生产摊薄成本,头部企业利润率高于普通餐饮 [10][11] - 政策推动校园食品安全和后勤社会化改革,利好规范化企业 [12] - 行业集中度低,存在并购整合机会 [13] 挑战 - 依赖大客户,账期长导致现金流压力 [17] - 大规模运营管理复杂,涉及食品安全、物流等多环节 [18] - 地方保护主义阻碍全国性扩张 [19] - 标准化与个性化需求难以兼顾 [20] 茶饮行业 现状与挑战 - 一二线城市饱和,下沉市场拓展难度大,单店盈利能力下降 [23][25] - 同质化严重,产品创新易被模仿,品牌护城河薄弱 [24] - 成本上升但提价困难,加盟模式管理风险高 [25] - 头部企业上市受阻,资本退出路径不明朗 [26] 资本关注方向 - 下沉市场高性价比品牌(如蜜雪冰城模式),供应链和加盟管理能力是关键 [28] - 细分赛道差异化品牌,如健康茶饮、国风茶馆等 [29] - 上游供应链企业,提供独家原料或数字化解决方案 [30] 预制菜行业 C端市场遇冷 - 消费者信任危机,食品安全和添加剂问题引发担忧 [33] - 性价比不足,口感、便利性未达预期,线上流量成本高 [34][35] - 行业竞争激烈,多数企业亏损 [36] B端供应链受青睐 - 为餐厅节省人力、食材成本,需求稳定且规模化效应显著 [38][39] - 技术壁垒高,独家配方或工艺可形成护城河 [40] - 账期规范,盈利模型清晰 [41] B端挑战 - 定制化需求与标准化生产矛盾 [43] - 冷链物流成本高,下沉市场覆盖难 [43] - 行业竞争加剧导致价格战 [44] 2025年资本流向 - 团餐头部企业因稳定性和整合空间获大额投资 [46] - 茶饮赛道仅聚焦下沉市场赢家及供应链企业 [47] - B端预制菜供应链持续吸金,C端零售需突破信任与盈利瓶颈 [48]
中远海特20250715
2025-07-16 08:55
纪要涉及的公司 中远海特 纪要提到的核心观点和论据 1. **运力规模提升**:过去三年接入近 50 艘新船,总载重吨接近 760 万,2025 年下半年计划接入 27 艘新船,年底总载重吨超 900 万,2026 年超 1000 万载重吨;半潜团队和多用途重吊团队全球第一,多用途纸浆船队年底将成全球第一[2][3] 2. **抗周期能力增强**:多样化船型组合(多用途重吊船、纸浆船、半潜船、滚装船等)提供灵活综合服务;推出一港装一港卸等模式,打造精品航线提高准班率;采取逆周期发展策略,与先进制造业结盟服务多领域[4][5] 3. **客户关系管理**:与 40 余家头部客户建立战略同盟,涵盖多行业;直客比例接近 80%,把握先进制造和新能源车出口机遇[2][6] 4. **全链路物流服务**:为三一重工等提供地面服务,完成风电全程物流项目;推出子江班列等创新产品;布局太仓母港和铁路场站,打通内陆转运通道和提供欧洲服务;AC 端收入同比增长近 200%,占总营收比约 10%[2][7] 5. **租金水平情况**:2025 年上半年多用途船 16000 美元/天、重吊船 21000 美元/天、纸浆船 2.3 万美元/天、沥青船 1 万美元/天、专业汽车运输船 5 万美元/天,纸浆运输租金同比降约 10%;各细分船型租金 2025 年普遍增长,仅纸浆运输租金下降[2][8] 6. **业绩表现**:2025 年上半年预计营收超 100 亿元,归母净利润和扣非净利润快速增长;二季度业绩预估 4.7 - 5 亿元,与去年三季度相当,得益于运力扩张、产品和服务能力提升及经营模式创新[3][10] 7. **航线情况**:东西非及南美航线运价高,货种为汽车和工程机械等,市场占有率高;2025 年上半年开通北美航线获可观收益[12] 8. **风电业务影响**:风电业务突出,重吊船运输风电设备难度高、运价系数高,对业绩增长贡献显著;与国内外厂商签订长协确保业务稳定[14][15] 9. **未来业绩预期**:采取逆周期发展策略,注重整体团队发展,与先进制造业结盟,提升市场份额和利润[16] 10. **财务状况**:定增完成后负债率下降,利息支出减少,预计财务费用进一步下降,整体利率 2.0%,财务状况可控[17][18] 11. **分红政策**:过去几年维持高分红比例,目前派息率约 50%;未来完成船舶尾款支付后可能提升分红比例[19] 12. **资本开支**:未来几年资本开支用于团队结构优化和新项目推进,维持不低于 30%分红政策,继续优化团队结构应对市场变化[20] 13. **未来发展展望**:船舶市场短期竞争加剧,长期优质资源主导;专注高附加值、灵活性强小型船舶;中国制造业热度及区域增量需求提供稳定货源;通过多式联运和数字化提升核心能力服务先进制造业[21][22] 14. **货源结构变化**:传统品类收缩,工程机械、风电、新能源汽车等高端制造品类崛起;一带一路和 RCEP 区域增量需求显著[23] 15. **国际市场策略**:成为整体方案解决供应商,向 AC 端发展,强化核心能力,通过多式联运和数字化提供优质服务[24] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2025 年一季度集装箱市场受多因素影响,纸浆船回程货锁定,出口货源以件杂货为主;去年因市场好和运力不足将纸浆船用于出口集装箱运输,去年巴西抢运潮使集装箱和框架箱运输汽车运价高,今年一季度运价回落约 10%;重吊船队、半潜船和汽车船等有增幅,半潜船和汽车船增幅高[9] 2. 大部分多用途船已锁定量价,受集装箱市场和 BDI 指数影响小,租金水平稳定,不受地缘政治过多影响[13] 3. 公司 COA 货量占比超 50%,江淮汽车团队占比 70 - 80%,重要船只 COA 占比 40 - 50%;与风电厂商签订一年或三年期长协[15]
金融政策加码消费赛道 引导社会资本加大对服务消费重点领域投资
上海证券报· 2025-06-26 02:45
政策支持消费投资 - 中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》,从股权融资层面释放政策信号,为消费投资注入动能 [2] - 《意见》支持消费产业链上优质企业通过发行上市、"新三板"挂牌等方式融资,打通退出路径 [2] - 政策鼓励地方政府利用政府投资基金以市场化方式参与康养、文旅、数字绿色等新型消费领域 [3] 耐心资本与政府基金作用 - 政策引导社会资本加大对服务消费重点领域投资,通过长期资本、耐心资本满足长周期消费产业融资需求 [3] - 政府投资基金通过参股不控股、阶段性退出等设计,解决早期项目融资缺口并降低社会资本投资风险 [3] - 政府基金可联合专业GP设立细分领域子基金,通过分层风控机制优先承担早期亏损,待项目成熟后向社会资本让利退出 [4] 消费赛道投资趋势 - 资本偏好转向两类消费项目:高频低客单价的民生刚需型消费(如社区餐饮、折扣零售)和深度融合硬科技的技术赋能型消费(如AI定制服装、智能家居) [5] - 资本要求企业具备"健康盈利"基础,如自有供应链或核心技术,而非盲目追求纯流量模式 [5] - 巴奴火锅通过保障供应链完整性、严控产品品质等策略成为典型案例 [5] 新兴消费投资机会 - 户外体育、消费科技及高质价比品牌等领域显现优质投资机会 [6] - 杭州赛会之城基金首期规模1亿元,远期规模5亿元,聚焦赛事运营、运动装备、数字经济等细分赛道 [6] - 该基金已储备多个拟投项目,预计年内完成投放,旨在激活后亚运时代消费市场潜力 [6]
对话卫哲:没有效率的增长,是在加速自杀
36氪· 2025-06-04 10:58
存量时代与增量时代的经营差异 - 增量时代追求速度和规模 资本和流量红利充足 企业可优先扩张再考虑效率[8] - 存量时代需效率优先 资本和流量进入存量 需在控好效率前提下再谈速度和规模[8][9] - 增量时代比喻为"油多且便宜" 存量时代则是"油少且贵" 需控制每百公里油耗[8] 经济周期下的行业机会 - 顺周期机会在于国民品牌崛起 如日本优衣库(1984)和美国Costco(1976)在存量经济初期诞生[11][12] - 抗周期机会在出海领域 国外存量对中国企业是增量 预计将产生百家百亿级公司[13] - 逆周期机会来自AI等科技进步 经济越差技术驱动型企业表现越好[13] 企业效率管理方法论 - 第一核心效率指标选择标准:财务支出最大或资金占用最多的科目[16] - 阿里案例:人力资源成本最大故人效为核心指标 B2B人均收入100万 淘宝人均GMV1亿 支付宝人均支付额10亿[16] - 效率指标设置三步骤:自己与昨天比/可比部门互比/与行业标杆比[18][19] 战略效率提升路径 - 战略形成两大方法论:"因为相信所以看见"(自上而下)成功概率低 "因为看见所以相信"(自下而上)应为主流[22] - 战略执行需分阶段管理:小学阶段(创新试点)/中学阶段(谨慎推广)/大学阶段(规模运营)[23] - 战略会议要以终为始:市值→财务→业务→市场检验→组织保障的完整闭环[26][29] 组织效率优化措施 - 控制官兵比例1:7至1:10 严控公司层级 避免创始人到一线超两层隔离[32] - 审批层级"非三即四" 管控手段选择事前/事中/事后其一即可提升效率[34][35] - 组织基本功在于招聘/培训/考核 延缓组织效率随规模扩大而下降[36] 职业发展建议 - 择业"五个新"原则:新行业/新企业/新部门/新岗位/新任务[37] - 关注个人资产负债表(能力资源)而非损益表(短期收入) 前十年重点补短板[38][39] - 把老板当老师选择 每年三省吾身识别短板 针对性向行业专家学习[37][38]
一笔50亿的收购案背后,险资入局带来的启示
投中网· 2025-05-16 10:35
不动产投资新发展阶段 - 不动产投资进入新发展阶段,保险资金在仓储物流等领域的战略性布局获市场认可[1][2] - 京东鼎晖物流资产包以50亿元总规模成为年度物流地产收购案榜首,凸显仓储物流作为抗周期资产的独特优势[2] - 电商渗透率突破30%背景下,仓储物流价值评估标准从"地段论"转向"运营论"[11] 黄金三角合作模式 - 京东鼎晖物流资产包交易构建"鼎晖-京东-险资"黄金组合,鼎晖具备20年不动产基金全周期管理经验,京东提供100万平方米高标准仓储资产[4][5] - 保险资金长期性、规模化特性深度契合仓储物流稳定现金流需求,国内险资不动产配置比例仅4%-4.5%,远低于欧美20%水平[5][7] - 中邮保险等头部险资积极参与,推动仓储物流成为优化资产组合的重要选择,改变短周期投机生态[7][11] 强强联合与退出机制 - 鼎晖与京东分工明确:鼎晖负责基金募集与退出,京东专注资产运营管理,通过专业运营提升物业价值[8][9] - 项目设计"双保险"退出方案,可通过REITs证券化或大宗交易变现,鼎晖已投资150万平米优质仓储物流项目[9] - 鼎晖因市场表现获2024年投中最佳不动产投资基金称号,未来考虑多样化退出形式[9] 行业趋势与未来展望 - 仓储物流作为新型基础设施,在消费升级和产业转型中展现巨大发展潜力[11] - 险资成为市场稳定器,长期资金涌入将推动行业向更规范高效方向发展[11] - 鼎晖与京东、德邦等合作模式将促进物流行业高质量发展,为中国经济注入新动能[11]
Choice Hotels(CHH) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript
2025-05-08 23:00
财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA达1.296亿美元创纪录,同比增长4%,调整后每股收益达1.34美元创纪录,同比增长5% [4][19] - 第一季度调整后自由现金流3600万美元,同比增长30%,年初至4月已向股东返还1.15亿美元,包括2700万美元现金股息和8800万美元股票回购 [25] - 截至3月31日总可用流动性5.94亿美元,杠杆水平处于目标范围低端 [26] - 调整2025年全年展望,预计调整后EBITDA在6.15 - 6.35亿美元,调整后摊薄每股收益在6.9 - 7.22美元,国内RevPAR预期调整为 - 1%至1% [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 国内业务 - 第一季度国内RevPAR同比增长2.3%,跑赢连锁规模60个基点,入住率提高30个基点,平均每日房价同比增长1.7% [22] - 国内经济型和中端市场第一季度RevPAR分别同比增长7.1%和1.7%,分别跑赢连锁规模超4个百分点和30个基点,国内长住市场第一季度RevPAR同比增长6.8%,跑赢行业超4个百分点 [23] - 国内系统有效特许权使用费率第一季度同比提高8个基点 [24] 国际业务 - 第一季度国际客房组合同比增长超4%,客房管道较上一季度增加13% [18] 业务线细分 - 长住业务组合规模在过去五年增长19%至约5.3万间客房,国内长住客房系统规模同比增长11%,开业数量同比增长14%,国内特许经营协议授予数量同比增长14% [9][21] - 中端市场国内特许经营协议执行数量同比增长10%,Clarion Point品牌全球客房第一季度同比增长10% [21][22] - 高端市场全球客房数量同比增长16%至超11万间客房,占整体系统的17%,Ascend Hotel Collection全球客房同比增长13%至近5.9万间 [16] - 商务旅行细分市场第一季度同比增长10%,团体旅行业务收入同比增长超50% [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度在国内RevPAR表现上跑赢连锁规模,在多个地区获取需求,RevPAR指数份额较竞争对手有所增加 [5] - 4月RevPAR经调整后同比下降约1%,公司调整国内RevPAR预期至 - 1%至1% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略投资推动业务发展,投资业务交付引擎提升品牌吸引力,全球客房数量净增,高收益客房净增4% [4] - 加强在高收益细分市场和市场的地位,过去几年增加战略增长细分市场品牌,国内高收益客房占比提高11个百分点至88%,平均酒店收入增长17% [8] - 多元化品牌组合,涵盖不同价格点,满足不同消费者和开发商需求,增加新品牌提供新建和改造机会,受益于规模效应 [9] - 持续创新,在长住市场扩大领先优势,第一季度国内新增超5000间长住客房,连续七个季度国内长住客房系统规模同比两位数增长 [15] - 加强核心品牌组合,为Comfort品牌家族和Country Inn and Suites by Radisson品牌推出新的价值工程原型,降低建造成本,提高收入 [16] - 提高酒店转换能力,第一季度转换速度加快,过去12个月执行的国内转换酒店特许经营协议中开业数量同比增加26% [17] - 拓展国际业务,第一季度国际客房组合增长,客房管道增加,有望在国际市场获取更多份额 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观不确定性增加仍取得强劲业绩,战略持续成功,对长期前景有信心,全球管道为长期增长提供平台 [7] - 灵活的轻资产收费模式使公司在不同经济周期实现稳定回报和多元化增长,历史上在经济不确定时期表现优于同行,获取市场份额 [7][8] - 消费者收入提高、忠诚度计划会员增加、业务旅行增长等因素使公司业务更具韧性,应对经济不确定性 [10][34] - 考虑宏观经济不确定性更新2025年全年展望,但对业务组合韧性、模式灵活性和收费业务实力有信心,预计增长将由多方面驱动 [30] 其他重要信息 - 第一季度重新分类损益表项目,对之前报告的总收入、费用或净收入无影响 [26] - 与Bridge平台合作,为酒店业主和开发商提供更广泛的融资解决方案,加速融资进程 [20] - 奖励计划会员增至超7000万,同比增长8%,第一季度全球奖励夜兑换数量同比增长28% [10][11] - 第69届年度大会上加盟商热情高涨,展示新技术投资成果,有助于提高预订转化率、降低成本和提供可操作情报 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 消费者和宏观环境情况及预期的消费降级情况 - 第一季度业绩证明战略有效,消费者收入提高、业务旅行占比达40%,未看到系统内消费降级,经济和长住市场获取市场份额 [33][34][35] - 近期RevPAR指数份额增加,对全年业务有信心,消费者表示将继续旅行,通过开车、选择国内和实惠目的地等方式削减开支 [36][60] 问题: 除Westgate外的有机增长预期 - 有信心实现全球客房约1%的增长,国际业务是增长关键驱动力,预计达高个位数增长 [37] - 酒店转换能力是增长驱动力,转换速度加快,第一季度73%的开业酒店来自转换项目,且历史上第一季度终止率较高,后续会下降 [38][39] 问题: 业绩指引的计算逻辑及附属费用增长能否持续跑赢有机增长率 - 国内特许权使用费率增长预计为EBITDA贡献1% - 2%增长,合作服务和费用及加盟商平台附属服务预计贡献2%增长,国际业务和自有酒店组合预计贡献1%增长,小幅增加的SG&A会略有抵消 [45][46] - 附属收入增长是重要机会,不依赖RevPAR,可通过多种方式实现,有望长期加速增长,甚至高于核心特许经营特许权使用费 [47] 问题: 加盟商对开发的看法及需求变化 - 加盟商对业务乐观,酒店表现优于同行,受益于忠诚度计划、网站和收入优化服务等投资 [50] - 长住市场受青睐,品牌有成熟原型、运营模式和退出机制,软品牌和高端品牌以及核心企业转换品牌受关注 [51][52] - 供应商提前应对关税影响,多数价格涨幅在10%,加盟商可接受 [55] 问题: 经济和中端市场表现优异的原因及高端市场RevPAR较低的原因 - 短期来看,油价下降使驾车可达酒店表现良好,调查显示消费者将继续旅行并选择实惠方式,长期来看,美国制造业回流和退休人员增加推动长住和中端市场需求 [59][60][61] - 高端市场RevPAR下降是由于部分物业退出和新物业爬坡,同店销售基础上高端市场季度略有增长,经济和中端市场表现优异是可比的 [64][65][66] 问题: 管道内客房数量连续四个季度下降的原因及单位增长预期 - 全球管道中约83%为国内,70%为国际,管道内约三分之二为新建项目,三分之一为转换项目,但转换项目速度快,平均三个月即可开业,第一季度也进行了管道清理 [68][69] - 转换项目和新建项目比例相对稳定 [75] 问题: 入住时长和预订窗口趋势以及国际业务扩张机会 - 预订窗口因环境不确定在过去六周内收缩,但业务仍在增长,各细分市场团体和商务旅行增加,长住市场入住时长更长,第一季度平均入住时长超过14晚的比例同比提高5个百分点 [78][79][82] - 国际业务是增长重点,Radisson收购为国际业务带来新焦点,在加勒比和拉丁美洲以及加拿大有发展机会 [85][86][87] 问题: 4月休闲、团体和商务业务表现及业务占比含义 - 4月因复活节日期变动和日食影响难以分析休闲业务具体模式,对夏季业务乐观,原因包括就业高、油价低、消费者倾向驾车旅行等 [91] - 业务占比指收入占比,团体业务占总交付的10%,包含商务和休闲成分 [93]
中国国贸(600007):抗周期经营稳健 馈股东厚植分红
新浪财经· 2025-04-04 08:37
业绩表现 - 2024年公司实现营收39.12亿元(同比-1.05%)[1] - 归母净利润12.62亿元(同比+0.25%)[1] - 毛利率58.14%(同比+0.13个百分点)[1] - 总租金收入28.8亿元(同比-1.14%)[1] 租金收入分业态 - 写字楼租金收入14.8亿元(同比-3.3%)[1] - 商场租金收入12.2亿元(同比+1.0%)[1] - 公寓租金收入1.9亿元(同比+2.2%)[1] 出租率与租金水平 - 写字楼平均租金639元/平方米/月(同比+0.2%),出租率93.1%(同比-2.8个百分点)[2] - 商场平均租金1309元/平方米/月(同比+2.3%),出租率96.5%(同比-1.7个百分点)[2] - 公寓平均租金367元/平方米/月(同比-1.0%),出租率88.9%(同比+3.0个百分点)[2] 财务与分红 - 分红率88%,每10股派11元,合计派发11.08亿元,股息率4.8%[2] - 借款总额10.9亿元(同比-31.1%)[2] - 资产负债率21.6%(同比-3.0个百分点)[2] - 平均融资成本3.55%,EBITDA全部债务比1.96,利息保障倍数32.7(同比提升)[2] 未来展望 - 预计2025-2027年营收分别为40.0、40.6、41.2亿元[3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为13.0、13.3、13.5亿元[3] - 对应PE分别为17.9x、17.5x、17.1x[3]