稀土出口管控 - 中方近期对战略矿产资源实施新一轮出口管控，重点限制钐、钕、镨、铽等关键稀土元素，尤其针对高端制造业和军事工业用途 [1] - 管控措施包括用途审查和配额管理，民用领域不受影响但军用领域严格限制 [2] - 政策通过精密制度设计执行，效果远超此前贸易战宣言，尤其对"磁性稀土"的限制直接冲击美国军工供应链 [2][12] 市场价格波动 - 钐价格短期内飙升60倍，其他稀有金属价格突破历史记录 [1] - 全球相关企业陷入混乱，美国军工企业首当其冲，关键原材料库存接近枯竭 [1][3] - 部分军火订单因无法及时交货受严重影响，稀土断供被评估为近十年"最大非战争风险" [3] 美国应对困境 - 美国曾尝试"资源回流计划"但受限于审批流程、设备进口依赖、技术瓶颈及环保法规，计划难以落实 [5] - 考虑从缅甸获取稀土矿但面临运输安全风险，且矿石仍需运至中国精炼 [6] - 寻求与澳大利亚、加拿大合作但短期内无法弥补供应链缺口 [10] 产业链影响 - F-35战机所需的钐钴磁体断供将导致生产线瘫痪，潜艇声呐系统和导弹导航模块同样依赖稀土永磁体 [8] - 美国金融机构对稀土投资冷淡，因高风险、低回报且市场稀缺 [8] - 产业链断裂暴露战略瓶颈，涉及开采、运输、提炼和应用全环节能力缺失 [8][10] 中国战略优势 - 中国通过数十年技术积累成为全球唯一稀土全产业链供应国，非单纯"卡脖子"策略 [10] - 实施"精细化控制"包括用途审查、准入机制和环保评估，既合法合规又掌握主动权 [12] - 政策强调"维护全球产业链稳定"，表面温和但隐含战略意图 [12][14] 全球供应链警示 - 稀土危机揭示"单一供应链依赖"风险，美国制造业回流缺乏原材料配套难以规模化 [14] - 美国产业链空心化问题持续，制裁措施反伤自身 [14] - 当前博弈核心是时间、实力和系统能力较量，而非口号 [14][15]

稀土永磁概念市场表现 - A股稀土永磁概念板块持续活跃 稀土ETF（516780）7月28日成交额达2.53亿元 连续7个交易日单日成交额超2亿元 [1] - 稀土ETF（516780）近5个交易日净流入1.27亿元 规模连续13个交易日增长 截至7月28日规模达17.31亿元 创近四年新高 [1] - 7月28日长江综合金属镨均价678750元/吨 氧化镨均价537500元/吨 均较上一交易日上涨5000元/吨 [1] 稀土行业供需与价格趋势 - 缅甸克钦地区宣布2025年底禁采稀土矿及美国6月稀土金属进口归零 引发市场对矿端供给收紧预期 氧化镨钕价格突破50万/吨 [2] - 稀土行业供需关系有望显著改善 板块存在持续性投资机会 [2] - 需求改善叠加供应收紧预期 稀土产业价格有望受到支撑 [3] 稀土ETF及指数成分 - 稀土ETF（516780）跟踪中证稀土产业指数 涵盖稀土开采、加工、贸易和应用等业务 前五大成份股为北方稀土、中国稀土、中国铝业、格林美、领益智造 [2] - 华泰柏瑞基金拥有超18年ETF运营经验 旗下ETF规模超5200亿元 位列行业第一梯队 [2] 稀土资源战略价值 - 金属镨作为钕铁硼永磁材料核心原料 价格上涨反映全球新能源革命与地缘政治博弈下稀土资源战略价值升温 [1]

美国稀土战略布局 - 美国能源部长宣布启动拉马科布鲁克矿稀土项目，这是美国70年来首个新稀土矿，旨在建立本土稀土供应链[1][3] - 项目位于怀俄明州布鲁克煤矿，含170万吨稀土氧化物，含钕、镨、镝、铽等17种关键矿物[3] - 美国计划同步建设加工设施，打造从开采到磁体/半导体制造的完整产业链[3] 稀土资源发现与开发 - 拉马科公司以200万美元收购的煤矿意外发现稀土资源，筹备十余年后获准开发[3] - 矿藏含军用级稀土元素：钇和铽用于瞄准装置，钕和镝用于风力涡轮机磁体[3] - 项目将创造就业机会，预计未来数月全面投产[3] 美国稀土产业现状 - 美国80-85%稀土依赖进口，其中83.7%来自中国，中重稀土精炼能力为零[7] - 每架F-35需417公斤稀土材料，87%国防供应链依赖中国加工环节[7] - 2020-2023年间70%稀土化合物与金属需从中国进口[10] 多元化供应链建设 - 五角大楼收购本土稀土公司15%股份，以2倍市场价格签订保底采购协议[4] - 同时推进Colosseum稀土矿项目和芒廷帕斯矿扩产[7] - 2025年与日澳印成立"关键矿产合作倡议"，构建去中国化供应链[7] 地缘政治影响 - 中国当前供应全球90%稀土，6月出口环比增长32%[5] - 2019年中美曾因关税问题引发稀土争端，美国现战略更明确[8] - 美国此举显示其长期遏制中国的战略意图[10] 军事应用依赖 - 稀土元素用于激光、雷达、声呐、夜视系统等关键武器系统[10] - 特朗普曾试图通过援助乌克兰获取其矿产资源[10] - 国防部2018年报告警告稀土依赖危及国家安全[10] 产业发展前景 - 短期难撼中国主导地位，但5-10年可能形成竞争格局[7] - 美国通过《国防生产法》资金、税收抵免等政策工具扶持产业[7] - 地方州提供土地、培训、税费返还等激励措施[7]

全球稀土资源竞争格局 - 中国凭借完整产业链长期占据全球稀土龙头地位 [1] - 美国采取双轨策略：施压中国放松出口管制+联合巴西开发资源 [1] - 巴西已探明稀土储量2100万吨占全球21% 远超印度690万吨 [3][8] 美巴稀土合作进展 - 首座美巴合资稀土矿已开工建设 涉及电动汽车和智能手机材料 [3][4] - 巴西简化准入流程并投入50亿雷亚尔 启动124个矿产项目含24个稀土项目 [10] - 戈亚斯州首座稀土矿获美英1.5亿美元投资 主产风电与电动车用镨钕元素 [10] 技术瓶颈与产业现实 - 巴西稀土产量仅占全球0.02% 受限于冶炼技术缺失 [8][12] - 中国控制全球92.3%稀土冶炼产能 其他国家合计仅7.7% [12] - 中国稀土提纯度达99.999% 马来西亚工厂仅能实现99.95%氧化镝纯度 [14] 国际竞争深层挑战 - 日本质疑美巴合作缺乏核心技术 最终仍需依赖中国冶炼环节 [4][16] - 美国欧盟日本持续投入旨在摆脱对中国依赖 但技术差距显著 [14][16] - 航空航天等领域0.01%纯度差异即可能造成重大风险 [14]

巴西稀土资源开发现状 - 巴西稀土储量约为2100万吨，居世界第二位，仅次于中国，是印度储量的3倍（约690万吨），美国的10倍以上 [8] - 全球20%的稀土资源分布在巴西，但当前产量仅占全球0.02%，中国占据70%市场份额 [4][9] - 巴西政府计划2025年内推进稀土开发调查并简化许可手续，总统卢拉强调将矿产资源开发作为经济战略核心 [5][6] 国际资本与项目动态 - 巴西国家经济和社会发展银行提供50亿雷亚尔（约64亿人民币）贷款支持稀土等项目，收到124项共850亿雷亚尔业务计划，其中27项为稀土相关 [13] - 塞拉贝尔德集团2024年启动巴西首个大型稀土矿，生产钕、镨等永磁材料，获美国主导的"矿产安全伙伴关系"认可及1.5亿美元追加投资 [13][14] - 奥地利企业推进190平方公里稀土勘探项目（2027年投产），沙特矿业投资80亿雷亚尔，阿联酋签署150亿雷亚尔勘探备忘录 [14] 产业链与技术瓶颈 - 稀土精炼技术仍依赖中国，塞拉贝尔德集团产品可能主要出口至中国加工 [17] - 日本与巴西签署关键矿物供应链协议，东芝利用巴西占全球90%产量的铌开发新一代电动车电池 [15] 地缘政治影响 - 中国稀土出口管制促使欧美寻求替代供应，巴西成为亚洲外唯一具备规模开采潜力的地区 [11][13] - 巴西外交政策存在不确定性，同时与俄罗斯、中国深化矿产合作引发欧美对其倾向性的担忧 [17]

全球稀土产业格局变化 - 澳大利亚企业莱纳斯首次在中国以外成功分离出重稀土（镝和铽），计划6月提取铽，这两种稀土对高性能磁铁制造至关重要 [1] - 莱纳斯在马来西亚工厂加工轻稀土，并计划在美国德克萨斯州新建重稀土提取工厂，获得美国国防部2.58亿美元支持 [1] - 高性能磁铁不仅用于纯电动汽车马达，还应用于战斗机等国防装备 [1] 巴西稀土开发进展 - 巴西稀土储量占全球五分之一但产量仅0.005%，政府计划简化开发手续以扩大生产 [2] - 巴西西部戈亚斯州2024年运营首个大型稀土矿，生产钕、镨等四种元素，是亚洲以外唯一能开采一定量稀土的地方 [2] - 巴西全国推进27个稀土项目，国营银行BNDES已开展开发资金贷款业务 [2] 国际合作与投资 - 莱纳斯收到大量新客户咨询，主张与日本、美国、马来西亚等国合作抗衡中国 [2] - 巴西稀土项目被纳入美日欧英的"矿产安全伙伴关系"(MSP)计划，获得1.5亿美元追加投资 [2] 印度稀土政策动向 - 印度政府要求国有稀土公司IREL暂停对日本出口，以确保国内库存支持"印度制造"战略 [3][4] - 该决定基于日印政府备忘录，是否立即执行尚不明确 [4]