消费：中央经济工作会议提出，深入实施提振消费专项行动，优化"两新"政策实施。 0:00 12月11日晚上，中央经济工作会议刚刚闭幕。 会议消息刚出来，记者打开网络信息监测平台。短短1个小时，"中国经济"关键词讨论量飙到平时的4倍，浏览热度突破千万。 在持续上涨的热度中，监测平台的讨论区自动聚类给了记者一份"热词图"：人们最关心的热点集中在消费、就业、房子、养老以及创新科技、产业发展。 人们的关注，记者在2025年中央经济工作会议的新闻稿中也找到了对应的安排： 产业经济记者发现了一个变化："提到了要深化拓展'人工智能+'，和去年相比多了深化拓展，AI现在已经不仅是概念了，更成为我们的生产生活工具。" 财经领域的专业记者感受到了宏观政策里的"细节感"："像特别细的推行长期护理险，这其实只是一个保险的品种，但它也很明确，就说明国家在养老金融 方面的一个方向。既有宏观的，也有微观的，而且微观的也显示温度。" 这些表述看似宏观，但它们会落到哪？会落到谁身上？记者决定去问问那些常年跑在一线的新闻工作者。 宏观经济领域的记者讲述了他印象最深刻的一句话："这次中央经济工作会议就提出了五个必须，其中有一个必须坚持投资于物和投资 ...

核心观点 - 国家金融监督管理总局召开会议传达中央经济工作会议精神 部署统筹推进防风险、强监管、促高质量发展三大核心工作 以全力支持完成2026年经济社会发展目标任务 并为“十五五”开局提供金融支撑 [1][2] 防风险工作部署 - 有力有序防范化解重点领域风险 坚定履行风险防控首位主责 着力化解存量风险 坚决遏制增量风险 严守不“爆雷”底线 [1] - 巩固拓展改革化险成果 深入推进中小金融机构减量提质 [1] - 支持稳定房地产市场 进一步发挥城市房地产融资协调机制作用 助力构建房地产发展新模式 [1] - 指导银行保险机构按照市场化法治化原则 积极化解地方政府融资平台金融债务风险 [1] 强监管工作部署 - 着力提升强监管严监管质效 加快健全金融法治 精准规范高效执法 不断提高监管能力 [1] - 引导银行保险机构树牢正确的经营观、业绩观、风险观 降本增效、苦练内功 努力实现差异化、特色化发展 [1] - 深入整治“内卷式”竞争 大力规范市场秩序 [1] - 高压严打非法金融活动 坚决守好人民群众“钱袋子” [1] 促高质量发展工作部署 - 引导银行保险机构持续加大对国家重大战略、重点领域和薄弱环节的金融供给 努力提升经济金融适配性 [2] - 高效服务扩大有效需求 继续发挥新型政策性金融工具作用 支持激发投资、带动提振消费 [2] - 创新科技金融服务 稳步推进科技金融“四项试点”扩围增效 [2] - 深化小微企业融资协调工作机制 优化乡村全面振兴金融服务 [2] - 做好灵活就业群体、新就业形态人员保险服务 大力发展长期护理险 加强灾害保险保障 [2]

核心观点 - 国家金融监督管理总局召开会议传达中央经济工作会议精神 部署2026年金融监管重点工作 核心围绕防风险、强监管、促高质量发展和全面从严治党四大方面展开 [1][2][3] 风险防范与化解 - 坚定履行风险防控首位主责 着力化解存量风险 坚决遏制增量风险 严守不“爆雷”底线 [1] - 巩固拓展改革化险成果 深入推进中小金融机构减量提质 [1] - 支持稳定房地产市场 进一步发挥城市房地产融资协调机制作用 助力构建房地产发展新模式 [1] - 指导银行保险机构按照市场化法治化原则 积极化解地方政府融资平台金融债务风险 [1] 监管效能提升 - 加快健全金融法治 精准规范高效执法 不断提高监管能力 [2] - 引导银行保险机构树牢正确的经营观、业绩观、风险观 降本增效、苦练内功 努力实现差异化、特色化发展 [2] - 深入整治“内卷式”竞争 大力规范市场秩序 [2] - 高压严打非法金融活动 坚决守好人民群众“钱袋子” [2] 促进高质量发展 - 引导银行保险机构持续加大对国家重大战略、重点领域和薄弱环节的金融供给 努力提升经济金融适配性 [2] - 高效服务扩大有效需求 继续发挥新型政策性金融工具作用 支持激发投资、带动提振消费 [2] - 创新科技金融服务 稳步推进总局科技金融“四项试点”扩围增效 [2] - 深化小微企业融资协调工作机制 优化乡村全面振兴金融服务 [2] - 做好灵活就业群体、新就业形态人员保险服务 大力发展长期护理险 加强灾害保险保障 [2] 岁末年初工作部署 - 全面梳理盘点今年重点目标任务 前瞻谋划2026年金融监管重点工作 [3] - 加强政策宣传解读 为推动经济金融高质量发展营造良好舆论氛围 [3] - 高度重视安全生产等工作 全力维护社会大局稳定 [3]

金融监管政策导向 - 金融监管总局召开会议传达中央经济工作会议精神并研究部署落实措施 [1] - 会议要求指导银行保险机构按照市场化法治化原则积极化解地方政府融资平台金融债务风险 [1] - 引导银行保险机构树立正确经营观、业绩观、风险观并努力实现差异化特色化发展 [1] 金融机构业务重点 - 引导银行保险机构持续加大对国家重大战略、重点领域和薄弱环节的金融供给 [1] - 深化小微企业融资协调工作机制并优化乡村全面振兴金融服务 [1] - 做好灵活就业群体与新就业形态人员保险服务并大力发展长期护理险加强灾害保险保障 [1]

核心观点 - 金融监管总局召开党委会议传达学习中央经济工作会议精神 部署2026年金融监管重点工作 核心是统筹推进防风险、强监管、促高质量发展 为“十五五”开局提供金融支撑 [1][4][5] 防范化解重点领域风险 - 坚定履行风险防控首位主责 着力化解存量风险 坚决遏制增量风险 严守不“爆雷”底线 [2][5] - 巩固拓展改革化险成果 深入推进中小金融机构减量提质 [2][5] - 支持稳定房地产市场 进一步发挥城市房地产融资协调机制作用 助力构建房地产发展新模式 [2][5] - 指导银行保险机构按照市场化法治化原则 积极化解地方政府融资平台金融债务风险 [2][5] 提升强监管严监管质效 - 加快健全金融法治 精准规范高效执法 不断提高监管能力 [2][5] - 引导银行保险机构树牢正确的经营观、业绩观、风险观 降本增效、苦练内功 努力实现差异化、特色化发展 [2][5] - 深入整治“内卷式”竞争 大力规范市场秩序 [2][5] - 高压严打非法金融活动 坚决守好人民群众“钱袋子” [2][5] 促进高质量发展 - 引导银行保险机构持续加大对国家重大战略、重点领域和薄弱环节的金融供给 努力提升经济金融适配性 [3][6] - 高效服务扩大有效需求 继续发挥新型政策性金融工具作用 支持激发投资、带动提振消费 [3][6] - 创新科技金融服务 稳步推进总局科技金融“四项试点”扩围增效 [3][6] - 深化小微企业融资协调工作机制 优化乡村全面振兴金融服务 做好灵活就业群体、新就业形态人员保险服务 大力发展长期护理险 加强灾害保险保障 [3][6]

文章核心观点 - 商业健康险具备显著的社会管理功能潜力，可通过聚合居民自费医疗支出，向医疗体系提供确定性购买力以换取折扣，从而改善医疗资源价格和可及性 [5][9] - 当前商业健康险支付占比提升缓慢，主要受居民有效需求不足、医保广覆盖带来的保障错觉、商保支付力弱难以与医疗体系合作及行业早期经营理念等多重因素形成的负反馈循环影响 [5][32] - 医保支付改革推动医疗体系拥抱商保、金监总局政策助力行业基建完善、个账式医疗险及长护险等产品创新，叠加保司经营思路转变和中等收入人群扩大，将共同推动健康险迎来黄金发展期 [5][51][62][63][64] 宏观现状：医疗保障缺口大 - 2023年中国卫生总费用9.1万亿元，其中医保体系支出占比31%，商业健康险赔付支出占比仅4%，个人自费支出占比高达27%；若不考虑政府卫生支出，医保、商保、自费合计5.7万亿元中自费比例达44% [12] - 2022年中国居民个人支出占卫生总费用比例达33.6%，远高于美国（11.1%）、德国（10.7%）和日本（11.0%）等成熟市场，显示保障缺口较大 [13] - 基本医保参保率稳定在95%左右，但受人口老龄化、医疗需求增加等因素影响，基金累计结余增速放缓，客观上难以进一步提升支付占比，强化"保基本"定位为商保发展留出空间 [15] 微观现状：商业保险供给不足 - 商业健康险发展不及预期，2024年健康险保费收入9,773亿元，其中重疾险占比43%、医疗险占比44%；预计整体赔付率约50%，医疗险赔付率约70%，实际可用于医疗费用支付的规模较小 [22] - 当前商保供给主要覆盖标准体人群医保目录内超额自费部分，对医保目录外需求和非标体人群保障不足；产品设计多在医保目录上"叠床架屋"，缺乏对目录外特效药、优质服务及非标体的有效覆盖 [25][26] - 供给缺失受限于险企定价数据积累、医疗资源整合及专业化运营能力欠缺，叠加早期经营理念问题，导致只能覆盖风险已知且可控的责任 [26] 商保支付占比提升缓慢的原因 - 居民支付能力不足、保障意识薄弱制约渗透；中国居民自费医疗占比不仅高于高收入国家，也高于多数同等甚至更低收入水平国家，显示行业经营有较大拓展空间 [33] - 医保全民覆盖易让居民产生"充分保障错觉"，误认为基础医保已满足所有需求，缺乏配置商保的意愿；而美国因基础医保覆盖有限（约35.5%人口），商保成为主导（66.1%居民购买） [36][37] - 公立医院占据医疗服务核心地位（2023年诊疗人次为私立医院的5倍），医保基金是核心支付方，险企对公立医院价值贡献有限，难以整合医疗资源和控制费用 [39][41] - 行业早期追求规模扩张，主力销售金融属性强、件均保费高的重疾险，而非服务属性突出的医疗险，导致险企失去影响理赔流向和价格的能力 [43][44] 破局关键：政策与产品创新驱动 - 医保支付改革（DRG/DIP）推动医疗机构控费，2023年次均住院费用较2021年减少687元，住院药费占比从25%降至23%；控费压力下，医保目录外创新药械、特需服务需求有望向商保转移 [55][59] - 金监总局推动行业基建，如医保信息共享、商保目录建设；2025年医保局增设商保创新药品目录，形成"双目录"机制，助力险企提升定价和保障范围拓展能力 [60][62] - 个账式长期医疗险可能具备"保障+储蓄"属性，长护险可链接照护和医疗服务，推动险企从"被动理赔"向"主动管理"转型，为行业打开综合健康解决方案空间 [64][65] - 利率下行促使险企转向长期主义，居民可支配收入提升（2024年人均41,314元，近十年复合增速7.4%）和中等收入群体超4亿人，催生多元化保障需求 [62][63] 投资主线展望 - 看好四大方向：头部互联网平台和超大型保险集团（建设支付系统工程）、企业团险领域领先经纪渠道（筹资效率高）、健康险经营能力强的再保和保险公司、受益商保支付增量的医药上下游企业（创新药械、终端医疗等） [6][66]

会议核心主题 - 2025深圳国际金融大会以“全球金融市场与政策创新”为主题，汇聚行业嘉宾共话金融发展新路径，聚焦“十五五”时期高质量发展 [1] 科技赋能金融 - 科技创新是重塑金融行业业态与生态的核心引擎，科技领域风险资本投资占比、高新技术企业贷款余额占比、A股科技行业市值占比及全国并购交易中科技行业占比均持续攀升 [1] - 金融机构对金融科技的投入不断加大，行业核心竞争力从“拼网点”转向“拼科技”，数字化转型成为高质量发展必由之路 [1] - 金融机构科技人才总量及占比稳步增长，但与纽约等国际金融中心及头部国际机构相比仍有差距，需培养交叉型复合型金融人才 [2] - 人工智能已成为中国经济由要素驱动向创新驱动转型的关键引擎，金融资产中的科技应用正经历快速深刻转型 [10][11] 保险行业发展与创新 - 保险行业需向全周期风险管理转型，重点聚焦服务实体经济、完善民生保障、维护金融安全、筑牢公共安全防线四大方向 [3] - “十四五”时期大湾区依托前海、横琴、南沙三大平台出台30条以上金融制度创新措施，前海国际金融城集聚金融机构超500家，自由贸易账户体系跨境收入突破万亿元 [2] - 保险资金股权投资核心目标是在保障资金安全前提下服务国家战略和实体经济，投资领域从传统基建延伸至新质生产力相关产业 [3] - 建议从优化资本约束机制、明晰规则约束、丰富资管产品体系、开放创新型投资工具四方面释放保险资金效能，推动其转化为“耐心资本” [4] - 保险业需更好发挥经济社会“减震器”与“稳定器”作用，助力大湾区金融安全与发展 [10] 资本市场与金融体系构建 - 强大金融体系需有强大法定货币、预算硬约束及对冲国际货币风险的能力，本质在于有效对冲风险并为长期项目提供稳定资金 [6] - 需进一步壮大长期资本力量，如社保基金、保险资金和私募长期基金，完善服务实体经济的金融供给 [6] - 提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能，使其成为激励创新、引导社会向上的关键力量 [10] - 建议通过市场化、法治化、国际化改革，从资产端、需求端、制度端重构资本市场生态链 [10] - 证券公司正围绕科技企业全生命周期深度赋能，构建覆盖早期培育、多轮融资、并购重组至资本退出的全链条服务体系 [7] 粤港澳大湾区金融创新 - 大湾区是金融创新和开放的前沿阵地，需加强“两个市场”互联互通，深化全球金融合作，推动建设全球强大增长极 [9] - 大湾区凭借良好资本市场生态、产业链协同与制度创新，正成为“轻资产、重资本”转型核心实践区域 [11] - 三地医保结算互联互通、跨境车险互认等制度不断完善，数字人民币试点与央行多边数字货币桥项目落地，形成技术与制度双轮驱动创新格局 [2] 金融与科技创新互动 - 金融通过提供流动性、发现价值、分散风险从量和质两方面推动企业创新，金融约束会显著抑制企业研发投入与专利产出 [7] - 风险投资能有效提升企业创新数量与质量，创新成果可反哺企业融资，但过度金融化会引发系统性风险 [7] - 科创板改革政策和科创债推出推动硬科技领域股权融资和债券发行规模快速扩张，国际产融结合促进跨境资本流动，中资券商国际业务收入显著提升 [6] - 提出以科创为核心的“金三角”模式，宏观层面科技作为第一生产要素重塑经济结构，产业层面依靠并购与供应链金融等手段，金融层面通过新型工具拓宽融资渠道 [8]

文章核心观点 - 2025深圳国际金融大会聚焦“全球金融市场与政策创新”，探讨“十五五”时期金融发展路径，核心观点是科技创新是重塑金融行业的核心引擎，金融需通过制度与模式创新服务实体经济高质量发展，建设金融强国 [1][6][10] 科技赋能金融 - 科技创新是国家战略，是重塑金融行业业态与生态的核心引擎 [1] - 科技领域风险资本投资占比、高新技术企业贷款余额占比、A股科技行业市值占比及全国并购交易中科技行业占比均持续攀升，科技成为金融市场服务实体经济关键驱动力 [1] - 金融机构对金融科技投入不断加大，行业核心竞争力从“拼网点”转向“拼科技”，数字化转型成为金融业高质量发展必由之路 [1] - 人工智能已成为中国经济由要素驱动向创新驱动转型的关键引擎，需发挥金融在资源配置和创新激励中的作用 [12] 金融人才发展 - 中国金融机构科技人才总量及占比稳步增长，但与纽约等国际金融中心及头部国际金融机构相比仍有差距 [2] - 未来需通过高校与市场联动，重点培养交叉型、复合型金融人才，以应对激烈的国际竞争 [2] 保险行业创新与发展 - “十四五”时期大湾区依托前海、横琴、南沙三大合作平台，出台30条以上金融制度创新措施，前海国际金融城集聚金融机构超500家，自由贸易账户体系跨境收入突破万亿元 [2] - 保险行业需向全周期风险管理转型，重点聚焦服务实体经济、完善民生保障、维护金融安全、筑牢公共安全防线四大方向 [3] - 保险业需通过“保险+”模式创新、数字化赋能与管理体制改革，实现从单一风险转移者向“风险管理合作者”转型 [3] - 保险资金股权投资核心目标是在保障资金安全前提下服务国家战略和实体经济，投资领域从传统基础设施延伸至新质生产力相关产业 [4] 资本市场与直接融资 - 科技创新催生直接融资需求增长，科创板改革政策和科创债推出推动硬科技领域股权融资和债券发行规模快速扩张 [6] - 证券公司正围绕科技企业全生命周期进行深度赋能，构建覆盖早期培育、多轮融资、并购重组直至资本退出的全链条服务体系 [7] - 建议“十五五”时期通过市场化、法治化、国际化改革，从资产端、需求端、制度端重构资本市场生态链 [12] 长期资本与金融体系构建 - 高质量实体经济需要高质量金融体系，强大金融体系需有强大法定货币、预算“硬约束”及强大对冲国际货币风险能力 [6] - 中国需进一步壮大长期资本力量，如社保基金、保险资金和私募长期基金，完善服务实体经济的金融供给 [6] - 金融通过提供流动性、发现价值、分散风险三大作用从量和质两方面推动企业创新，金融约束会显著抑制企业研发投入与专利产出 [7] 粤港澳大湾区金融创新 - 粤港澳大湾区是金融创新和开放的先行和前沿阵地，需要加强“两个市场”互联互通，深化全球金融交流合作 [10] - 大湾区凭借良好资本市场生态、产业链协同与制度创新，正成为“轻资产、重资本”转型的核心实践区域 [13] - 开放是激发创新活力的关键密码，中国坚定推进高水平对外开放为世界提供重要“压舱石” [10]

中国人口老龄化现状 - 2024年全国有19个省份65岁及以上老年人口占比进入中度老龄化社会[2] - 中国面临“未富先老”和“未备先老”的挑战[2] 养老金三支柱体系现状 - 截至2024年底，中国基本养老保险参保率达95%[3] - 企业年金参与职工人数仅相当于基本养老保险参保人数的3%[3] - 个人养老金开户人数占基本养老保险参保人数的7%[3] - 2024年中国城镇职工养老金替代率约为45%，低于55%的国际警戒线[3] “十五五”规划养老部署 - 规划核心是构建“保障+产业”双轮驱动的养老生态[4] - 聚焦基本保障普惠性，通过养老产业发展缓解资源供给不足[4] - 推动老年人从被动帮扶对象转变为银发经济生力军[4] - 养老体系将从兜底型向品质型升级[4] 养老财富管理工具 - 主要养老金融产品包括保险年金险、银行养老金储蓄和公募养老FOF[5] - 公募FOF可根据退休年限和风险偏好动态调整资产配置[5] - 创新工具包括反向按揭（利用占比70%的房产资产）、长期护理险和房地产信托基金[5] 养老金三支柱结构目标 - 理想状态是逐步将第一支柱占比从70%-80%降至50%-60%[6] - 短期目标为“631”或“622”结构，长期向“523”或“443”均衡比例迈进[6] 提升二三支柱覆盖率的挑战 - 核心问题在于企业和个人参与积极性不足[7] - 单纯税延政策覆盖面有限，可能拉大贫富差距[7] - 建议政府直接介入引导，如财政配比或个人养老金国家兜底[7] 养老金融产品创新方向 - 未来创新将围绕“适配养老现金流需求”展开[8] - 核心是优化产品收益稳定性和领取灵活性[8] - 可设计阶梯式领取和灵活调整的产品[8] 灵活就业人群养老规划 - 需打破养老金与固定工作挂钩关系[9] - 产品设计应突出灵活性，如浮动缴费比例和100元起缴门槛[9] - 建立统一个人养老金账户，集中缴费和统一管理[9] 银发经济发展潜力领域 - 基础需求层面：养老院供给、社区服务、适老化改造[10] - 社交情感需求层面：老年旅游、教育、娱乐、购物[10] - 健康安全需求层面：智能穿戴设备、养老机器人、健康管理服务[10] - 养老金融是支撑银发经济的重要资金保障环节[10] 家族企业传承挑战与对策 - 企业传承问题包括创始人不愿放权、二代缺乏意愿和能力、组织架构未转型[11] - 可采用“股权传承+职业经理人管理”模式降低风险[11] - 财富传承需应对个人意外、婚姻变动、家族矛盾、税收规范等风险[11] - 解决之道是做好风险隔离，通过多元工具组合构建防护体系[11] 深圳金融业定位与发展 - 深圳金融以创新金融和科技金融为核心特色[13] - “十四五”期间突出成就是创业板快速发展和大量风投、私募基金集聚[13] - 未来需提升专业性，聚焦重点产业赛道形成协同效应[13] - 需强化赋能能力，为被投企业提供全生命周期服务[13] - 科创基金结构从民营资本为主转向国有与民营资本协同发力[13]

行业趋势：险企加速布局养老产业 - 保险行业正掀起深度布局养老社区的热潮，推动养老向享老的范式转变 [1] - 多家险企的养老社区在年内相继开业，项目覆盖一线城市、新一线城市的机构养老以及热门旅游城市的旅居养老 [1][3] - 行业数据显示，截至2024年底，中国60岁及以上老年人口达到3.1亿人，预计到本世纪中叶将突破5亿人，为银发经济带来巨大市场机遇 [5] 公司动态：中信保诚人寿启动新项目 - 中信保诚人寿于10月24日正式启动“未来之家”医养结合养老社区项目，项目定位北京朝阳公园附近，计划于明年落成 [1][3] - “未来之家”社区将配备内嵌二级医院，并与多家三甲医院共建医疗健康服务平台 [3] - 公司在旅居养老方面打造“诚品VistaLiving”旅居网络，覆盖12个城市的20家康养基地 [3] 商业模式：“保险+养老”协同 - 布局养老社区的险企大多采用“保险产品+养老社区”模式，即购买旗下保险产品可预定养老社区的入住资格，实现产品与服务的联动 [4] - 对接养老社区的保险产品保费门槛较高，多为百万元级别 [4] - 养老社区作为沉浸式体验场景，可打造“参观—体验—转化”的营销路径，降低年金险、长期护理险等复杂产品的销售难度 [4] 投资与运营模式 - 保险公司投资养老社区主要有重资产投入（自建）、轻资产投入（第三方合作）以及轻重资产结合三种模式 [6] - 养老社区发展存在短期回报率低、盈利周期长等现实困难，其运营模式和盈利模式尚在探索中 [6] - 行业提示需在运营模式、成本控制、服务创新上持续破局，避免陷入“重建设、轻运营”的困境 [6] 政策与战略意义 - 金融监管总局发布的方案明确支持资本实力强、经营规范的保险机构参与发展各类养老服务 [5] - 保险资金具有长周期优势，与养老产业长周期相匹配，使公司在持续、长期、稳定做好养老服务方面更具长期主义 [4] - 布局养老社区既是顺应银发经济浪潮的必然选择，也是保险公司自身转型的关键一步 [5][6]