报告投资评级 - 对国瓷材料维持“强烈推荐”评级 [2][10] 报告核心观点 - 国瓷材料已成长为陶瓷材料行业平台型公司，六大业务板块市场竞争力不断增强，成长空间逐渐打开 [6][10] - 公司2025年重点业务稳健增长，同时通过新项目与新产品积极布局，为未来打开成长空间 [1][5] 2025年财务业绩总结 - 2025年全年实现营业收入45.83亿元，同比增长13.24% [3] - 2025年实现归母净利润6.10亿元，同比增长0.91% [3] - 2025年公司综合毛利率为37.57%，同比下滑2.10个百分点，部分产品价格下滑拖累了净利润增速 [3] 分业务板块业绩表现 - **电子材料板块**：营收6.93亿元，同比增长11.17% [3] - **催化材料板块**：营收9.54亿元，同比增长21.23% [3] - **生物医疗材料板块**：营收9.30亿元，同比增长2.11% [3] - **建筑陶瓷板块**：营收10.17亿元，同比增长11.25% [3] - **新能源材料板块**：营收5.06亿元，同比增长25.17% [3] 重点业务板块发展进展 - **电子材料板块**：聚焦AI服务器及车规用MLCC介质粉体并推进扩产；电子浆料业务销售规模增长迅速 [4] - **催化材料板块**：基本实现国内自主汽车品牌全面覆盖；深化与国内商用车客户合作；进入多家国际头部车企供应链并开始批量供应 [4] - **生物医疗板块**：持续推出并规模化销售高端口腔修复材料，优化产品结构 [4] - **新能源材料板块**：产销水平与市占率快速提升；硫化物固态电解质研发验证稳步推进，获客户高度认可 [4] - **精密陶瓷板块**：新能源汽车用陶瓷球销量快速增长；国瓷赛创LED基板向全球头部企业稳定批量供货；通讯射频微系统芯片封装管壳销售收入快速增长 [4] - **陶瓷墨水板块**：稳步推进全球布局，海外销售提升；纺织墨水市场开拓取得进展，客户黏性与销售规模提升 [4] 新项目与新产品布局 - **生物医疗材料**：拟收购澳大利亚SDI公司，以补充产品线，加速推动口腔业务全球化、产品多元化与品牌高端化战略 [5] - **覆铜板用填充材料项目**：部分产品实现关键技术突破，量产线快速搭建，多家头部客户验证加快，已实现小批量销售 [5] - **膜用填充材料项目**：氧化锆分散液已在多家国内客户完成验证并批量供货；应用于AR光波导的高折射率氧化钛分散液已在多家客户完成验证并小批量销售 [5] - **固态电池领域**：布局氧化物及硫化物固态电解质技术路线，重点聚焦硫化物路线；已与王琰博士设立合资公司推进研发验证，产品获客户高度认可；已建成硫化物固态电解质自动化生产线 [5] 盈利预测与估值 - 预测公司2026-2028年归母净利润分别为7.88亿元、9.24亿元和10.82亿元 [10][11] - 预测公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.79元、0.93元和1.09元 [10][11] - 以当前股价计算，对应2026-2028年市盈率（P/E）分别为45倍、38倍和33倍 [10][11] - 预测公司2026-2028年营业收入分别为52.47亿元、60.13亿元和69.22亿元，增长率分别为14.49%、14.60%和15.12% [11]

投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2][10] 核心观点 - 国瓷材料已成长为陶瓷材料行业的平台型公司，六大业务板块的市场容量和行业天花板逐渐打开，市场竞争力不断增强 [6][10] - 公司重点业务稳健增长，新产品与新项目积极布局，有望打开未来成长空间 [1][5] 2025年财务业绩总结 - 2025年全年实现营业收入45.83亿元，同比增长13.24% [3] - 2025年实现归母净利润6.10亿元，同比增长0.91% [3] - 综合毛利率为37.57%，同比下滑2.10个百分点，主要受部分产品价格下滑影响 [3] - 分板块营收表现：电子材料板块营收6.93亿元（YoY+11.17%），催化材料板块营收9.54亿元（YoY+21.23%），生物医疗材料板块营收9.30亿元（YoY+2.11%），建筑陶瓷板块营收10.17亿元（YoY+11.25%），新能源材料板块营收5.06亿元（YoY+25.17%）[3] 重点业务板块发展进展 - **电子材料板块**：重点聚焦AI服务器及车规用MLCC介质粉体并推进扩产，电子浆料业务销售规模增长迅速 [4] - **催化材料板块**：基本实现国内自主汽车品牌全面覆盖，产品销量增加，深化与国内商用车客户合作，销售份额稳步增长，并已进入多家国际头部车企供应链开始批量供货 [4] - **生物医疗板块**：持续推出高端口腔修复材料产品，实现规模化销售，优化产品结构 [4] - **新能源材料板块**：产销水平快速提升，市占率不断提高，硫化物固态电解质的研发及验证工作稳步推进，产品性能获客户高度认可 [4] - **精密陶瓷板块**：新能源汽车用陶瓷球行业规模稳步扩容，产品销量快速增长，国瓷赛创LED基板业务向全球头部企业稳定批量供货，通讯射频微系统芯片封装管壳市场开发取得重大突破，销售收入快速增长 [4] - **陶瓷墨水板块**：稳步推进全球布局，海外销售水平提升，积极推进纺织墨水市场开拓，客户黏性与销售规模稳步提升 [4] 新项目与新产品布局 - **生物医疗材料**：拟收购澳大利亚专业牙科材料领先制造商SDI公司，以补充产品线，加速推动口腔业务全球化、产品多元化、品牌高端化战略 [5] - **覆铜板用填充材料项目**：部分产品实现关键技术突破，量产线快速搭建中，多家头部客户验证进程加快，已实现小批量销售 [5] - **膜用填充材料项目**：氧化锆分散液已在多家国内客户完成验证并开始批量供货，应用于AR光波导的高折射率氧化钛分散液已在多家客户完成验证并实现小批量销售 [5] - **固态电池领域**：布局氧化物及硫化物固态电解质技术路线，重点聚焦硫化物路线，通过合资公司积极推进研发及验证，产品性能获客户高度认可，已建成硫化物固态电解质自动化生产线，后期将根据行业情况进一步扩产 [5] 盈利预测与估值 - 预测2026-2028年归母净利润分别为7.88亿元、9.24亿元、10.82亿元 [10] - 预测2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.79元、0.93元、1.09元 [10] - 以当前股价计算，对应2026-2028年市盈率（P/E）分别为45倍、38倍、33倍 [10] - 预测2026-2028年营业收入分别为52.47亿元、60.13亿元、69.22亿元，增长率分别为14.49%、14.60%、15.12% [11]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [3] 报告核心观点 - 公司主业经营稳健，新赛道布局提速，未来成长性突出 [5] - 2025年业绩符合预期，新品进展顺利 [3] - 公司是先进的平台型新材料企业，新业务呈现多点开花，前瞻布局AI算力、固态电池、商业航天等科技主线 [5][6] 公司业务分板块总结 - **电子材料板块**：2025年实现收入6.93亿元，同比增长11.17%，MLCC粉体受益于下游需求回暖及汽车电子、AI服务器等新兴领域起量，电子浆料业务增长迅速 [5] - **催化材料板块**：2025年实现收入9.54亿元，同比增长21.23%，蜂窝陶瓷销售1910万升，同比增长17.61%，增长得益于在乘用车市场开拓成效显现及与国内商用车客户合作深化，并已进入多家国际头部车企供应链 [5] - **生物医疗板块**：2025年实现营收9.30亿元，同比增长2.11%，公司持续推出高端口腔材料并优化产品结构，中国稀土管制政策带来份额提升新机遇 [5] - **新能源材料板块**：2025年实现营收5.06亿元，同比增长25.17%，公司开发出厚度1μm及以下的高纯超细氧化铝、勃姆石粉体超薄涂覆产品，市占率不断提升 [5] - **精密陶瓷板块**：2025年实现营收4.17亿元，同比增长18.76%，陶瓷球积极拓展具身智能、高端产业机械等应用，LED基板开始向全球头部企业批量供货，陶瓷管壳随低轨卫星发射加速而销售收入快速增长 [5] - **陶瓷墨水板块**：2025年实现营收10.17亿元，同比增长11.25%，国内市场通过高端新品巩固地位，海外市场联合科达制造协同出海 [5] 财务表现与预测 - **2025年业绩**：实现营业收入45.83亿元，同比增长13.24%；归母净利润6.10亿元，同比增长0.91%；扣非归母净利润6.05亿元，同比增长4.25% [4] - **2025年第四季度**：单季度营业收入12.99亿元，同比增长20.21%，环比增长14.98%；归母净利润1.21亿元，同比下降1.4%，环比下降23.38% [4] - **盈利能力**：2025年毛利率同比下滑2.10个百分点至37.57%，净利率同比下滑1.88个百分点至14.63%，主要受建筑陶瓷原料涨价及生物医疗板块市场竞争加剧影响 [5] - **费用管控**：2025年期间费用率为19.27%，较去年同期减少1.52个百分点，其中财务费率、管理费率、销售费率分别同比降低0.11、0.85及0.24个百分点 [5] - **盈利预测**：预计2026-2028年营业收入分别为55.61亿元、65.10亿元、73.05亿元，同比增长21%、17%、12%；预计归母净利润分别为8.20亿元、10.29亿元、11.95亿元，同比增长34%、26%、16% [3][6] - **估值指标**：当前股价对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为43.6倍、34.8倍、29.9倍；对应市净率（P/B）分别为4.6倍、4.2倍、3.7倍 [3][16] 新业务与战略布局 - **AI算力**：开发出低损耗球硅产品，并横向拓展高介电、高导热、低介电、超低损耗等多元化无机填充材料，硅微粉量产线快速搭建中，已实现小批量销售 [5] - **固态电池**：携手行业专家设立合资公司推进硫化物固态电解质研发，产品性能获客户认可，自动化产线已建成，预计年内有望实现批量供应 [5] - **商业航天**：陶瓷管壳已成为低轨卫星射频芯片主流封装方案，有望随低轨卫星大规模组网释放业绩弹性 [5] - **技术拓展**：依托金属化技术能力，将进一步拓展陶瓷基板在激光热沉、微波电容、铁氧体磁性器件、光模块等领域的应用 [5]

投资评级与核心观点 - 报告给予国瓷材料“买入-A”投资评级，首次覆盖，12个月目标价为46.8元 [4][6] - 报告核心观点：国瓷材料作为高端陶瓷材料龙头，受益于齿科修复材料海外价差红利、MLCC陶瓷粉体国产替代加速以及汽车尾气催化材料标准升级，多元业务共同驱动公司业绩高成长 [1][2][4] 齿科修复业务：氧化钇价差带来量价齐升机遇 - 氧化钇是齿科氧化锆的关键添加剂，中国产量占全球80.80%，主导全球供给 [1] - 受地缘政治影响，中国实施氧化钇出口管制，导致海外供给紧缺、价格暴涨，自2024年12月的7.9美元/公斤涨至2026年3月初的372.5美元/公斤，涨幅高达+4615.19% [1] - 同期国内氧化钇价格从41500元/吨涨至71500元/吨，涨幅仅为+72.29%，海内外价差超36倍 [1] - 海外氧化锆制造商因成本压力被迫提价甚至面临减产停产，国瓷材料凭借国内稳定的原料供应和成本优势，有望通过产品跟涨释放盈利弹性，并抢占海外企业释放的全球市场份额 [1][43][49] - 全球牙科修复材料市场持续扩容，预计从2024年的228.9亿美元增至2032年的382.2亿美元；中国口腔修复材料市场规模预计从2023年的246.14亿元增至2029年的484.92亿元 [21] 电子材料（MLCC）业务：国产替代加速驱动份额提升 - MLCC需求稳步提升，预计2029年全球市场规模达1326.22亿元（年均增速4.26%），中国市场规模增至671.82亿元（年均增速3.02%） [2][57] - 全球MLCC陶瓷粉体供给高度集中，日本企业长期占据约65%市场份额，处于主导地位；国瓷材料全球市占率约10%，提升空间广阔 [2][61] - 在地缘政治与政策驱动下，MLCC陶瓷粉体国产替代进程显著加速 [2][67] - 公司聚焦高端MLCC陶瓷粉体，新增产能重点布局AI服务器、算力等高端赛道，一期高端粉体产能预计2025年底建成，有望充分承接需求转移，实现份额与盈利双重提升 [2][66][68] 催化材料业务：排放标准升级与国产替代共振 - 中国汽车尾气排放标准持续升级（从国一至国六b，并展望国七），推动尾气后处理系统技术升级，带动单车催化材料用量与价值量显著提升 [70][72] - 国六标准推动蜂窝陶瓷载体单车用量大幅增加，汽油乘用车、轻型及重型柴油商用车用量增幅分别达100%、100%和110% [72] - 行业总规模预计从2017年的9700万升增长至2025年的22810万升 [72] - 在“十五五”规划等政策驱动下，尾气催化材料国产替代加速，公司产品覆盖铈锆固溶体与蜂窝陶瓷载体全品类，有望加速抢占市场份额 [77][78][80] 其他多元业务：构筑稳定基本盘与长期增长点 - **固态电池**：作为下一代核心技术路线，全球出货量预计从2026年34GWh增至2030年614GWh，长期空间明确；公司前瞻布局硫化物固态电解质，规划总产能130吨/年 [3][83][84] - **精密陶瓷**：2024年营收3.51亿元，同比+41.53%，覆盖医疗、新能源、AI算力等多元场景，提供稳定现金流与高端增量 [3][85] - **数码打印等其他材料**：2024年营收9.71亿元，虽同比有所下滑，但需求平稳且抗周期，为公司提供持续可靠的现金流支撑 [3][89] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.98亿元、12.23亿元、14.08亿元，同比增速分别为+15.36%、+75.21%、+15.13% [4][9] - 预计同期营业收入分别为44.86亿元、60.77亿元、68.67亿元 [107] - 核心增长引擎为生物医疗材料板块，预计2026年收入同比大增95.00%，毛利率提升至69.75% [107] - 基于可比公司估值（2026年平均PE为46.97倍），并考虑公司龙头地位及成长性，给予2026年40倍PE，对应目标价46.8元 [112][113][116] 公司概况与业务结构 - 国瓷材料是国内重要的高端功能陶瓷材料平台型企业，业务涵盖电子材料、催化材料、生物医疗材料、新能源材料、精密陶瓷及数码打印等板块 [13] - 2024年公司营收40.47亿元，2025年前三季度营收32.84亿元（同比+10.72%），归母净利润4.89亿元（同比+1.45%） [90] - 生物医疗材料与催化材料是两大核心盈利支柱，2025年上半年合计贡献超65%的毛利 [100][103] - 公司客户粘性突出，已与村田制作所、三星电机等国际头部MLCC厂商，以及风华高科、三环集团等国内龙头企业建立稳定合作 [69]

公司业务板块与产品 - 公司陶瓷材料板块致力于为建筑陶瓷企业提供釉料、陶瓷墨水和辅助材料等优质无机非金属釉面材料 [2] - 公司陶瓷材料板块的主要产品是陶瓷釉面材料及陶瓷墨水 [2]

2025年前三季度业绩概览 - 实现营业收入328,381.22万元，同比上升10.71% [2] - 归属于上市公司股东的净利润48,945.05万元，同比上升1.50% [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润47,761.65万元，同比增长5.28% [2] - 经营活动产生的现金流量净额62,163.38万元，同比增长74.07% [2] 各业务板块进展 - 电子材料板块：传统MLCC业务稳定，车规及AI服务器用MLCC加速推进，产能扩产预计2025年底一期完成；浆料业务快速增长，市占率提升；电子级氧化锆产销稳定 [2] - 催化材料板块：乘用车全面覆盖国内自主车企，新车型带动需求提升；商用车市场复苏，份额提升；铈锆固溶体销量增长 [2] - 生物医疗材料板块：推进高端氧化锆粉体研发；高端瓷块获客户认可；稳步推进国际化 [2] - 新能源材料板块：高纯超细氧化铝需求增长，销量提升；同步布局氧化物/硫化物固态电解质，推进硫化物验证及产能扩产 [2] - 精密陶瓷板块：新能源汽车用陶瓷球受库存消化影响阶段性波动；LED陶瓷基板需求增长；卫星射频系统陶瓷管壳需求加快，收入增加；扩产按计划推进 [2] - 数码打印及其他材料板块：陶瓷墨水市占率提高，海外市场推进；纺织墨水市场推广 [2] - 覆铜板用填充材料：球硅在高速覆铜板验证中，部分产品小批量销售；推进扩产；膜用填充材料氧化锆/氧化钛分散液已导入头部客户并批量销售 [2] 固态电池硫化物电解质规划 - 同步布局氧化物与硫化物两大技术路线 [3] - 第一条硫化物电解质产线规划年产能30吨，预计2025年底建成 [3] - 第二条产线规划年产能100吨，预计2026年年中建成 [3] - 已向下游客户送样并配合验证，重点解决规模化量产问题 [3] 机器人领域投资 - 投资2000万元认购北京恒誉未名股权投资基金37.52%份额，该基金专项投资于北京人形机器人创新中心 [4] - 投资目的为认可机器人行业潜力，探索新材料业务在机器人产业链的协同机遇 [4] - 陶瓷球重点布局高端产业机械，机器人是应用方向之一 [4] 陶瓷管壳业务展望 - 低轨卫星发射节奏加快，射频微系统用陶瓷管壳放量速度提升，客户订单增加 [5] - 预计明后年保持较快增长势头 [5] - 国瓷赛创二期扩产积极推进中 [5] 球硅产品进展 - 球硅产品正配合下游主流客户验证，可用于M7、M8、M9等高速覆铜板 [6] - 新一代覆铜板用中空球硅具有高纯度、低损耗和更低介电常数，也在验证中 [6] - 正在推进产能扩张以满足市场需求 [6] 蜂窝陶瓷业务进展 - 前三季度乘用车领域新上市车型增加，增速加快；商用车领域配合客户取得新公告，销量提升 [7] - 国际大客户订单稳步提升 [7] - 积极配合客户布局国七、欧七相应产品，预计未来份额提升 [7]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][4][8] 核心观点 - 25Q2业绩稳中有进，新材料产品加速推进 [1][4] - 电子材料和新能源板块产销高增，催化材料板块稳步增长 [5] - 光模块、AI眼镜、固态电池等新业务布局助力未来成长 [6][7] - 预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为32.0%、14.5%、26.9% [8][9] 财务表现 - 2025年上半年营收21.54亿元，同比+10.29%；归母净利润3.32亿元，同比+0.38% [4] - 2025年Q2营收11.79亿元，同比+4.67%/环比+20.97%；归母净利润1.96亿元，同比-0.57%/环比+44.33% [4] - 预计2025年归母净利润7.98亿元，同比+32.0%；2026年9.13亿元，同比+14.5%；2027年11.60亿元，同比+26.9% [8][9] - 对应PE分别为25倍、22倍、18倍 [8] 业务板块进展 - 电子材料板块：车规级、高容类MLCC粉体需求增长，海外客户取得突破，电子浆料实现批量供应 [5] - 催化材料板块：打入国际头部车企供应链并开始批量供应 [5] - 生物医疗材料板块：美学分层高透氧化锆粉体在多家客户验证通过并开始批量供应 [5] - 新能源材料板块：高纯氧化铝、勃姆石产品实现超薄涂覆，开发纳米超细、多孔等新型号 [5] - 精密陶瓷板块：陶瓷球业务快速增长，LED基板、芯片封装管壳业务增长 [5] - 其他材料板块：陶瓷墨水需求受房地产竣工量下滑影响，通过新产品和海外市场开拓提升竞争力 [5] 新业务布局 - 光模块用陶瓷基板技术储备，半导体制冷片TEC已实现量产和小批量销售 [6] - 拟设立合资公司研发固态电解质材料，产品已在客户验证中 [6] - 布局覆铜板用无机非金属粉体填充材料，完成球形氧化硅、氧化钛等产品开发并开始扩产 [6][7] - 氧化锆、氧化钛分散液技术突破，应用于LCD、OLED、光学镜头、AI眼镜等领域 [7] - 氧化锆分散液已在多家客户完成验证并开始导入，氧化钛分散液获小批量订单 [7] 市场表现 - 总市值203亿元，流通市值172亿元 [1] - 近12个月最高价24.00元，最低价14.07元 [1]

行业概述 - 陶瓷墨水是含有特殊陶瓷粉体的悬浊液或乳浊液 可直接在陶瓷表面进行喷绘印刷操作 形成精美图案和色彩 根据结构可分为水基型与有机溶剂型 根据颜色可分为黄粉红红棕蓝黑等 [3] - 制备方法主要包括溶胶法分散法反相微乳液法 其中溶胶法稳定性好分散性佳但生产难度大成本高 分散法工艺简单成本低但产品稳定性差 反相微乳液法分散性好储存性佳但工艺复杂 [5][6] 发展历程 - 2009-2011年为进口主导阶段 国内市场以陶丽西福禄意达佳卡罗比亚司马化工等国外品牌为主导 [6][7] - 2012-2015年为国产赶超阶段 迈瑞思明朝科技道氏康立泰万兴柏华科技汇龙等企业陆续推出陶瓷墨水 2015年国产墨水市占率超50% [7] - 2016年至今为加速创新阶段 道氏推出渗花墨水 扬子颜料上市包裹红 国瓷康立泰实现数码喷釉墨水国产化 [7] 产业链结构 - 上游包括陶瓷粉体釉料等原材料及分散剂结合剂表面活性剂等化工产品 [9] - 中游为陶瓷墨水生产制造 [9] - 下游应用包括建筑陶瓷日用陶瓷艺术陶瓷工业陶瓷等领域 其中建筑陶瓷主要用于瓷砖装饰 如仿大理石纹木纹等效果 [9] 市场规模 - 陶瓷墨水市场规模从2019年19.32亿元增长至2024年23亿元 [1][13] - 建筑陶瓷作为主要应用领域 受房地产需求疲弱影响 2024年全国陶瓷砖产量59.1亿平方米 较2023年下降12.18% [10][24] 竞争格局 - 行业呈现双寡头格局 国瓷康立泰和道氏技术合计市占率超55% 已完成国产替代 [15] - 主要企业包括山东国瓷康立泰（伯陶墨水品牌）广东道氏技术佛山市迈瑞思山东陶正新材料武汉山羽新材料等 [2][16] 企业动态 - 国瓷康立泰通过开发陶瓷墨水釉料等新产品巩固国内建筑陶瓷市场地位 并联合科达制造开拓东南亚非洲印度欧洲等海外市场 [1][16] - 道氏技术形成碳材料+锂电材料+陶瓷材料+战略资源业务格局 2024年陶瓷材料营业收入7.97亿元 同比下降27.45% 陶瓷材料产量11.57万吨同比下降44.5% 销售量12.25万吨同比下降44% [18][20] 发展趋势 - 2025年房地产市场释放企稳信号 叠加存量房装修和老旧小区改造政策支持 陶瓷墨水行业景气度有望修复 [22] - 个性化与定制化需求增加 行业将提供更多颜色图案选择 加强与陶瓷生产企业合作开发定制化产品 [23] - 企业积极拓展海外市场 2024年道氏技术陶瓷墨水产品在非洲中东及东南亚销售增长近20% [24]

国瓷材料业务布局与技术进展 - 同步布局氧化物与硫化物两大固态电解质技术路线 硫化物产品处于客户验证阶段[1] - 蜂窝陶瓷产品上半年稳步增长 覆盖国内自主汽车品牌并进入国际头部车企供应链 布局国七和欧七产品[1] - 子公司国瓷赛创具备光模块用陶瓷基板技术 已实现量产和小批量销售 二期工厂建成后将增加投入[1] - MLCC业务受稀土管制影响有限 销量增长且调整部分老产品价格 扩大车规和服务器用MLCC市场份额并积极扩产[1] - 子公司国瓷康立泰收入稳定 开发高端功能性陶瓷墨水 数码釉料及纺织墨水新产品 并开拓海外市场[1] 兔宝宝渠道结构与业务表现 - 装饰材料业务渠道分布为分销38.5% 家具厂49.6% 家装公司8.1% 工装3.8%[2] - 乡镇渠道业务增长 上半年招商847家并建店334家 彩臻板销售达600万张[2] - 装饰材料业务毛利上升得益于成本管控 板材成本降低及产品结构优化 辅材销售额同比增长9.9%[2] - 公司设立成本管控部门优化供应链 加强价格管控并完善渠道布局 动态评估库存并提供多样化产品[2] - 定制家居业务稳定增长 家装公司渠道销量同比增加46.5% 国补政策助力品牌销量[2] - 颗粒板用量上升 多层板用量平稳 生态板用量下滑 国外业务以板材和地板为主 管理层关注出口并积极参加全球展会[2] 美好医疗财务与业务发展 - 2025年上半年实现营收7.33亿元 归母净利润1.14亿元 扣除股份支付影响后为1.29亿元[3] - 研发投入加大 家用及消费电子组件收入同比增长35.69% 其他医疗产品组件增长54.41%[3] - 马来三期项目预计年底完工 现有产能满足客户需求 产能利用率保持健康[3] - 公司组建投资并购团队推进投并购工作 注重风险控制[3] - 注射笔批量交付 CGM产品于二季度开始批量交付[3] - 与强生合作多年并开展其他国内外客户的MH业务 人工耳蜗作为脑机接口延伸已与全球龙头企业合作 探索人形机器人产业[3]

公司业务布局 - 同步布局氧化物与硫化物两大固态电解质技术路线 成立合资公司专注硫化物方向 产品处于客户验证阶段[1] - 蜂窝陶瓷产品上半年保持稳步增长 覆盖国内自主汽车品牌并进入国际头部车企供应链 布局国七、欧七标准产品[1] - 子公司国瓷赛创具备光模块用陶瓷基板技术储备 已实现量产并小批量销售 计划在二期工厂建成后增加投入[1] 产品市场表现 - MLCC业务受稀土管制影响有限 销量实现增长 对部分老产品价格进行调整[1] - 扩大车规级和服务器用MLCC市场份额 正在积极扩产[1] - 子公司国瓷康立泰收入保持稳定 开发高端功能性陶瓷墨水与数码釉料新产品 同时开拓海外市场并开发纺织墨水新产品[1]