销量与新品发布 - 6月总销量达43012台，但核心品牌极氪汽车交付量仅为16702台，同比下滑17% [1] - 全新旗舰SUV 9X将于7月9日揭开技术面纱，市场反响将直接影响投资者情绪 [1] - 小米汽车首款SUV YU7强势开售，加剧新能源汽车中高端市场竞争 [1] 品牌发展历程 - 极氪品牌成立于2021年，作为吉利面向高端新能源市场的独立品牌 [3] - 2022年极氪001交付超7万辆，成为30万级中国品牌纯电销冠 [3] - 2024年5月极氪在纽交所上市，完成从孵化到资本市场的重要跨越 [3] 市场竞争格局 - 小米汽车凭借流量生态和创始人IP快速崛起 [4] - 鸿蒙智行在高端品牌和定位方面形成稳定壁垒 [4] - 传统主机厂通过子品牌加码转型升级 [4] 财务与盈利挑战 - 2021-2024年极氪累计净亏损达262.23亿元，2025年Q1净亏损收窄至7.63亿元 [6] - 极氪市值徘徊在65亿美元左右，显著低于"蔚小理"的80亿至300亿美元区间 [5] - 全球范围内仅有特斯拉、比亚迪等极少数新能源品牌实现盈利 [5] 整合与降本增效 - 回归吉利母体可大幅削减合规成本，如每年数千万美元的审计费用 [6] - 2025年Q1极氪整车毛利率达16.5%，极氪品牌整车毛利率高达21.2% [7] - 整合后供应链成本预计降低5%～8%，制造效率将提升数倍 [7] 产品与市场策略 - 极氪主攻30万元以上豪华电动市场，领克锚定20万元级中高端领域 [7] - 极氪001/009已站稳30万+高端市场，007GT和9X将增强细分市场渗透率 [7] - 吉利2024年营收2402亿元，净利润激增213%，为极氪提供强大后盾 [8] 差异化竞争壁垒 - 鸿蒙智行依托自研智驾系统和华为赋能构建高端化核心竞争力 [10] - 小米汽车借创始人IP和生态渠道快速上量 [10] - 极氪需在产品力、核心技术和生态构建上形成差异化壁垒 [11] 未来战略与挑战 - 极氪现金储备仅98.9亿，回归吉利将获得资金支持 [11] - 极氪9X是向资本市场和母公司证明高端产品与技术整合能力的关键 [12] - 9X的销量成绩将直接影响极氪的回归进程和价格标签 [13]

行业竞争格局 - 中国汽车制造商在国内市场的纯电动或插电式混合动力车型平均车龄为1.6年，远低于外国品牌的5.4年[3] - 2020年至2024年，中国市场前五外国车企乘用车销量从940万辆暴跌至640万辆，同期前五中国车企销量从460万辆增长一倍多至950万辆[4] - 中国现有169家汽车制造商中，有93家市场份额低于0.1%，显示行业高度分散且竞争激烈[6] 研发效率优势 - 中国车企通过缩短研发周期节省资金、降低价格并保持技术领先，平均研发周期比外国车企快3倍以上[3][6] - 比亚迪自2020年以来推出40多款全新车型和139款更新车型，远超特斯拉同期仅推出Model Y一款车型[7] - 中国车企工程师每周工作6天每天12小时，工作强度显著高于国际同行[7] 技术创新模式 - 比亚迪海豹车型内部零部件自研比例达75%，远高于特斯拉Model 3的46%和大众ID.3的35%[9] - 中国车企更多依赖模拟测试和AI而非传统实地测试，新车型发布后持续根据反馈升级[10] - 极氪通过全球团队平行开发实现每天20小时不间断研发，预计可缩短开发时间1-3倍[12] 组织管理特点 - 比亚迪采用扁平化管理架构，决策链条短，董事长与执行层之间层级很少[7] - 中国车企允许在开发后期修改设计，而丰田等传统车企在4年开发初期就锁定规格[10] - 奇瑞采用数字化设计，每款车型准备5-10个方案，失败后可快速切换新设计[14] 质量与标准化 - 中国品牌车型在E-NCAP测试中持续获得五星评级，质量表现优于许多国际品牌[12] - 极氪利用吉利20年制造经验数据库，通过AI优化部件选择实现成本节约[12] - 中国车企广泛采用标准化平台和零部件，显著提升开发效率和成本控制[12]

文章核心观点 SELLAS公司宣布王玲华博士加入科学顾问委员会，其经验与公司研究重点契合，公司正组建经验丰富且有远见的团队以指导科学和临床战略，助力关键临床里程碑达成 [1][2] 公司动态 - 公司宣布王玲华博士加入科学顾问委员会，此前菲利普·C·阿姆林博士和亚历克斯·肯蒂斯博士已获任命 [1] - 公司高级副总裁兼首席开发官表示王博士经验与公司研究重点契合，新成员将助力公司科学和临床战略 [2] 新成员介绍 - 王博士是MD安德森癌症中心基因组医学系终身副教授，领导计算生物学实验室，在多机构任职 [2] - 王博士研究聚焦复杂肿瘤生态系统，利用前沿技术推动变革性发现，目标是推进预测和精准肿瘤学 [3] - 王博士获多项NIH/NCI资助，发表超100篇高影响力文章，是国际公认的癌症研究领导者 [3] 公司业务 - 公司是晚期临床生物制药公司，专注癌症新疗法开发，主要候选产品GPS靶向WT1蛋白，有治疗多种癌症潜力 [4] - 公司正在开发SLS009，可能是首个且同类最佳的小分子CDK9抑制剂，在特定AML患者中显示高响应率 [4] 投资者联系方式 - 投资者联系人为John Fraunces，任职于LifeSci Advisors, LLC，邮箱为jfraunces@lifesciadvisors.com [8]

市场潜力与需求 - AVTX-009在hidradenitis suppurativa（HS）市场的潜在价值预计将推动该市场在2035年前增长至超过100亿美元[8] - 目前，HS市场对有效治疗的需求未得到满足，现有治疗方案的响应不完全或失效[10] - HS的全球市场预计到2035年将超过100亿美元，2024年预计有340万人被诊断和治疗[52][53] - 预计2024年美国中重度HS患者数量将达到32万人，2035年预计超过50万人[55] - 由于疾病识别的增加，预计中重度HS患者的识别将增长60%[56] 临床数据与产品优势 - AVTX-009的亲和力比lutikizumab高15倍，半衰期更长，可能预测其更高的疗效和更少的给药频率[10] - AVTX-009在临床试验中显示出显著的炎症生物标志物快速降低，单次0.6毫克剂量后效果明显[33] - AVTX-009的生物利用度为73%，而lutikizumab为46%[35] - AVTX-009的半衰期为19天，lutikizumab为10-14天，支持更长的给药间隔[35] - AVTX-009的主要研究终点为达到HiSCR75的参与者百分比，试验预计有80%的功效来显示每个单独组的HiSCR75反应[50] - AVTX-009的治疗方案包括600毫克的加载剂量，随后每4周300毫克的皮下注射[48] 未来展望 - Phase 2 LOTUS试验的顶线数据预计在2026年中期发布[8] - AVTX-009的临床数据表明其在治疗HS方面的潜在优势，可能实现更高的疗效[43] - 调查显示，生物制剂的使用在美国中重度HS患者中预计将占到约40%的市场份额[56] 财务状况 - 截至2025年3月31日，Avalo的现金约为1.25亿美元，预计可持续到2028年[70] 现有治疗方案的局限性 - 现有抗TNF和抗IL-17生物疗法的疗效有限，导致患者生活质量严重受损[19] - HS患者中，IL-1β基因表达在病变部位比健康对照组高出100倍[26]

证券ETF龙头（560090）市场表现 - 7月7日A股震荡上行，证券ETF龙头微涨0.08%至1.215元，开盘1.208元，最高1.218元，最低1.208元，均价1.214元 [1] - 连续5日净流入超2亿元，5日MA成交额5654万元，10日MA成交额1.17亿元，显示资金持续布局 [1] - 标的指数成分股分化：天风证券涨超1%，华林证券、华鑫股份微涨，东方财富、国泰海通微跌 [1] 券商投行业务数据 - 上半年股权承销规模7628.36亿元（同比+402.91%），其中IPO 373.55亿元（+14.96%），增发6977.26亿元（+613.47%） [5] - 债券承销金额达7.41万亿元（同比+29.38%），股权融资增长主要受四大行5200亿元定增驱动 [5] - 头部券商承销集中度显著：前五名（中信证券、中信建投、国泰海通、华泰联合、中金公司）合计市场份额53.86% [6] 行业格局变化 - 传统"三中一华"格局被打破，国泰海通通过并购升至第三名，承销金额8393.98亿元 [6] - 中信证券以11745.13亿元承销规模居首，中信建投8706.77亿元次之，华泰联合7409.70亿元第四 [6] - 政策推动行业整合，并购重组成为券商外延式发展重要手段，有望提升行业集中度 [6] 政策与市场机遇 - 科创板新政或推动投行收入修复，IPO提速期带来券商业务增量空间 [3][5] - 降准降息等政策落地提振市场情绪，交投活跃度提升利好券商业绩修复 [5] - 监管鼓励行业整合，并购重组和供给侧改革成为配置重点方向 [4][6]

临床进展 - CS2009全球多中心I/II期临床研究正在澳大利亚和中国积极招募患者，并计划扩展至美国进行II期入组 [1] - 试验入组非常迅速，预计年底前患者数将突破100例 [1] - Ia期剂量递增研究已完成四个剂量水平评估，第四剂量水平(20毫克/千克)未发生剂量限制性毒性(DLT) [1] - 当前正在第五剂量水平(30毫克/千克)入组患者，主要观测潜在II期推荐剂量(RP2D)之上的安全性 [1] - Ib期/II期剂量扩展研究/关键延展研究预计2025年下半年启动 [1] 药物特性与疗效 - CS2009在所有已评估剂量水平上展现良好耐受性 [2] - 药代动力学(PK)特徵支持每三周给药一次的治疗方案 [2] - 药效学(PD)数据证实CS2009触发PD1/CTLA-4阻断启动T细胞及对VEGFA的中和作用 [2] - 在低剂量组的"冷肿瘤"及PD-(L)1经治患者中观察到抗肿瘤活性 [2] - Ia期临床数据(安全性、PK、PD和抗肿瘤活性)预计2025年第四季度公布 [2] 试验设计与适应症 - I期研究为全球多中心临床试验，Ia期研究为剂量递增与补充入组 [2] - Ib期/II期研究为剂量扩展与关键研究延展，探索单药与联合用药在多种实体瘤中的效果 [2] - 试验将评估CS2009在非小细胞肺癌、肝癌、胃癌、子宫内膜癌、卵巢癌、肾细胞癌、结直肠癌及宫颈癌等晚期实体瘤中的临床应用价值 [2]

核心观点 - 基石药业自主研发的CS2009是一款潜在同类首创/同类最佳的PD-1/VEGF/CTLA-4三特异性抗体，具有强效多靶点协同效应和优先靶向肿瘤组织的特性 [1] - CS2009通过独特设计有望在提升疗效的同时降低系统性毒性 [1] - 该药物全球多中心I/II期临床研究进展迅速，预计年底前患者数将突破100例 [1] - Ia期研究显示CS2009在所有评估剂量水平上耐受性良好，并已观察到抗肿瘤活性 [2] - 关键临床数据预计将于2025年第四季度公布 [2] 药物特性 - CS2009具有均衡的单价PD-1和CTLA-4结合臂以及双价VEGFA结合臂 [1] - 通过亲和力驱动优先阻断PD-1/CTLA-4双阳性肿瘤浸润T细胞 [1] - 在肿瘤微环境中与VEGFA二聚体交联可显著增强抗PD-1及抗CTLA-4活性 [1] 临床进展 - 全球多中心I/II期研究正在澳大利亚和中国招募患者，计划扩展至美国 [1] - Ia期已完成四个剂量水平评估(最高至20毫克/千克)，未发生剂量限制性毒性 [2] - 当前正在进行第五剂量水平(30毫克/千克)入组 [2] - Ib期/II期研究预计2025年下半年启动 [2] 临床数据 - 所有评估剂量水平均显示良好耐受性 [2] - 药代动力学特征支持每三周给药一次的治疗方案 [2] - 已在低剂量组的"冷肿瘤"及PD-(L)1经治患者中观察到抗肿瘤活性 [2] - Ia期临床数据(安全性、PK、PD和抗肿瘤活性)预计2025年第四季度公布 [2]

一周IPO动态，覆盖港股、美股、A股。 本文为IPO早知道原创 作者｜C叔 微信公众号｜ipozaozhidao 云知声 港股｜挂牌上市 据IPO早知道消息，云知声智能科技股份有限公司（以下简称"云知声"）于2025年6月30日正式 以"9678"为股票代码在港交所主板挂牌上市，成为"港股AGI第一股"。 作为中国AGI技术的先行者，成立于2012年的云知声在以深度学习模型发布为标志的人工智能自然 语言处理取得突破后不久，即利用自己在交互式AI方面的研发专业知识和自成立以来获得的市场洞 察力，推出首个基于BERT的大语言模型UniCore，作为自己的中心技术平台云知大脑的初始核心算 法模型，并为广泛的垂直行业的客户赋能一系列AI解决方案。 2016年，云知声战略性地开始建立Atlas AI基础设施，其基于云知声的智算集群，高效地为机器学 习任务动态调度强大的算力，同时这也前沿AI模型的开发、优化和商业化提供重要支撑。目前，云 知声的智算集群拥有超过184 PFLOPS的计算能力，以及超过10PB的存储容量。在过去几年 UniCore的演进和优化的基础上，云知声于2023年推出了一个拥有600亿个参数的自有大语 ...

产品交付与市场表现 - 极氪009光辉典藏版举行中国汽车史上首个空中交付仪式，6位车主代表在万米高空完成交付 [1] - 该车型官方零售价为89 90万元起，采用金徽标、金腰线、金轮毂等豪华设计元素 [1] - 在中国四座超豪华产品市场中占据50%份额，每销售两辆就有一台是极氪009光辉 [1] - 大定用户主要为超豪华车型车主，80%为男性，多为企业董事长、总经理等高端人群 [1] 目标用户群体特征 - 车主主要来自生物医药、纺织、金融等行业上市公司董事长级别人群 [3] - 典型用户拥有劳斯莱斯、迈巴赫、保时捷等豪华品牌车型 [1][3] - 用户评价显示产品体验超越迈巴赫、湾流公务机等传统豪华交通工具 [3] 产品核心竞争优势 - 安全性：采用全球首发一体式压铸C环座椅技术，配备紫外线阻隔率99 9%的LC隐私调光玻璃 [5] - 豪华配置：座椅采用劳斯莱斯同源超柔苯胺真皮，配备11层结构、20点位按摩功能 [5] - 稀缺材质：使用秘鲁安第斯山脉4000米高海拔幼年羊驼肩部绒毛制作地毯 [5] - 性能表现：零百加速3 9秒，搭载5C麒麟电池可实现11分半充电增加500公里续航 [5] 行业发展趋势 - 中国新能源车渗透率已突破50% [6] - 自主品牌在60万元级别高端市场已确立领先地位 [6] - 高端消费群体对国产豪华车的认可度显著提升 [6]

股价表现与市场关注度 - 美团2日收报126元，单日涨幅0.56%，3日上午11点19分报123.7元，暂跌1.83%，盘中震荡激烈引发市场高度关注 [1] - 近5日振幅高达7.1%，显示股价波动剧烈，蕴含投机机会 [4] 技术指标分析 - 多个技术指标综合显示"卖出"信号，强度达15，多条移动平均线呈"强力卖出"信号，暗示中长期下行压力 [1] - RSI指标值为37处于超卖边缘，威廉指标和随机震荡指标发出买入信号，但CCI指标显示卖出，各指标信号矛盾反映市场分歧 [1] - 系统评估上升概率为57%，短线方向亟待选择 [4] 关键价位分析 - 第一支持位122元，更低支持位113.1元；首阻力位133.8元，更高阻力位142.5元 [4] - 当前股价处于支持位与阻力位中间偏下位置 [4] 衍生品表现与机会 - 在2月27日美团股价下跌2.63%期间，汇丰认沽证(16234)2日后升11%，摩通熊证(66223)升16%，瑞银认沽证(16119)升9%，瑞银熊证(63896)升12% [4] - 看涨选择：中银认购证(26428)杠杆7.5倍行使价140元，汇丰认购证(27146)杠杆7.8倍行使价140.1元 [6] - 看跌选择：瑞银认沽证(16119)杠杆5.3倍行使价122.9元，汇丰认沽证(16234)杠杆5.5倍行使价122.9元 [7] - 牛熊证选择：瑞银牛证(64717)杠杆6.5倍收回价111元，摩通牛证(50094)杠杆7倍收回价111.5元，法巴熊证(54322)杠杆9倍收回价139元 [8]