广电电气 - 全资子公司拟转让上海赢双电机科技5.91%股权 交易对价6263.32万元 交易后仍持有2.9974%股权 [1] - 主营业务为配电与控制设备研发制造 所属电力设备-电网设备-配电设备行业 [1] 皖天然气 - 获准注册发行5亿元超短期融资券和6亿元中期票据 有效期2年 [1] - 主营安徽省天然气长输管线业务 所属公用事业-燃气Ⅱ-燃气Ⅲ行业 [1] 麒麟信安 - 获647.99万元与收益相关政府补助 [2] - 主营操作系统及信息安全产品 所属计算机-软件开发-横向通用软件行业 [2] 君实生物 - 昂戈瑞西单抗注射液获批两项新适应症 包括家族性高胆固醇血症治疗 [3] - 主营创新药研发 所属医药生物-生物制品-其他生物制品行业 [3] 华润双鹤 - 子公司安徽双鹤药业通过GMP符合性检查 涉及注射剂生产线 [4][5] - 主营慢病/专科/输液业务 所属医药生物-化学制药-化学制剂行业 [6] 南京公用 - 拟吸收合并全资子公司金宫实业 承接其全部资产负债 [7] - 主营城市燃气及客运业务 所属综合-综合Ⅱ-综合Ⅲ行业 [8] 博雅生物 - 人免疫球蛋白(pH4)获多米尼加共和国药品注册证书 有效期至2029年 [8] - 主营血液制品 所属医药生物-生物制品-血液制品行业 [8] 集智股份 - 控股股东承诺2025年5-12月不减持股份 [8] - 主营平衡机设备 所属机械设备-通用设备-仪器仪表行业 [9] 玉禾田 - 子公司中标兰州城关区城市管理项目 年服务费3.53亿元 经营期15年 [9] - 主营城市服务 所属环保-环境治理-固废治理行业 [10][11] 安科瑞 - 取得五项发明专利 涉及母线槽测温及电能质量控制技术 [11] - 主营企业微电网能效管理设备 所属电力设备-电网设备-电工仪器仪表行业 [12] 科博达 - 德国子公司拟942.56万欧元收购捷克IMI公司100%股权 [12][13] - 主营汽车电子产品 所属汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统行业 [14] 盐田港 - 拟每10股派现1.3元 合计分红6.76亿元 [14] - 主营港口运营 所属交通运输-航运港口-港口行业 [14] 华旺科技 - 拟每股派现0.45元并转增0.2股 [14] - 主营装饰原纸 所属轻工制造-造纸-特种纸行业 [15][16] 卡倍亿 - 完成日本孙公司注册 注册资本500万日元 [16] - 主营汽车线缆 所属汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统行业 [17][18] 东诚药业 - 子公司氟[18F]化钠注射液获上市许可 用于骨显像诊断 [18] - 主营核素药物 所属医药生物-化学制药-化学制剂行业 [19] 华信新材 - 子公司获两项实用新型专利 涉及片材除静电装置 [19][20] - 主营智能卡基材 所属基础化工-塑料-其他塑料制品行业 [21] 凌钢股份 - 2290立方米高炉投产 置换产能涉及3座旧高炉拆除 [21] - 主营钢铁生产 所属钢铁-普钢-长材行业 [22][23] 信立泰 - 沙库巴曲阿利沙坦钙片获批 为全球第二款ARNI类降压药 专利保护至2037年 [23] - 主营创新药 所属医药生物-化学制药-化学制剂行业 [24][25] 爱克股份 - 子公司获领克电驱平台电机部件定点 [25] - 主营户外智能照明 所属电子-光学光电子-LED行业 [26] 同和药业 - 甲苯磺酸艾多沙班原料药获韩国注册证书 [26] - 主营原料药 所属医药生物-化学制药-原料药行业 [27][28] 君亭酒店 - 与Choice Hotels合作 获两大品牌中国区特许经营权 首批接入68家酒店 [28][29] - 主营中高端酒店 所属社会服务-酒店餐饮-酒店行业 [30] 广东鸿图 - 拟设郑州子公司 收购力森诺科资产 完善华中布局 [30] - 主营汽车零部件 所属汽车-汽车零部件-其他汽车零部件行业 [31] 誉衡药业 - 与兴和制药签订佩玛贝特片推广协议 [31] - 主营药品产销 所属医药生物-化学制药-化学制剂行业 [32][33] 重庆钢铁 - 终止吸收合并子公司新港长龙 保留其物流资质优势 [33] - 主营钢铁生产 所属钢铁-普钢-板材行业 [34] 吉宏股份 - H股在香港联交所上市 发行6791万股 代码2603 [34] - 主营包装业务 所属商贸零售-互联网电商-跨境电商行业 [35][36] 德石股份 - 董事及高管拟减持不超过0.3%股份 [36] - 主营油气钻井设备 所属机械设备-专用设备-能源及重型设备行业 [37] 信测标准 - 董事拟减持不超过0.19%股份 [38] - 主营检测服务 所属社会服务-专业服务-检测服务行业 [39] 荣晟环保 - 实控人被采取强制措施 公司经营正常 [39] - 主营包装纸生产 所属轻工制造-造纸-大宗用纸行业 [40] 东宏股份 - 拟1.56亿元转让管道集团7.296%股权 [40] - 主营管道制造 所属建筑材料-装修建材-管材行业 [41][42] 新华医疗 - 子公司获透析液过滤器医疗器械注册证 有效期至2030年 [42] - 控股股东拟1-2亿元增持股份 [43][44] - 主营医疗设备 所属医药生物-医疗器械-医疗设备行业 [45] 贵州燃气 - 选举程跃东为董事长 [45] - 主营城市燃气 所属公用事业-燃气Ⅱ-燃气Ⅲ行业 [46] 福田汽车 - 拟与亿纬锂能设合资公司 注册资本5亿元 拓展新能源重卡业务 [46] - 主营商用车 所属汽车-商用车-商用载货车行业 [47] 维科技术 - 股东拟减持不超过0.9999%股份 [47] - 主营锂电池 所属电力设备-电池-锂电池行业 [48] 金丹科技 - 拟投资1.63亿元建设供水中心项目 [48] - 主营乳酸产品 所属基础化工-化学制品-食品及饲料添加剂行业 [49] 佳都科技 - 处置云从科技766.47万股 实现税后收益-1628.77万元 [49] - 主营智能化解决方案 所属计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ行业 [50][51] 科兴制药 - GB18注射液获临床试验批准 用于肿瘤恶病质治疗 [51] - 主营生物制药 所属医药生物-生物制品-其他生物制品行业 [52][53] 宁沪高速 - 拟向子公司增资24.97亿元 建设锡太高速项目 [53] - 主营高速公路运营 所属交通运输-铁路公路-高速公路行业 [54] 巍华新材 - 拟与关联方共同投资兰升生物 合计出资2433.7万元 [54] - 主营氟化工产品 所属基础化工-化学制品-氟化工行业 [55][56] 盐湖股份 - 拟申请18亿元银团贷款 用于4万吨锂盐项目建设 [56] - 主营钾肥锂盐 所属基础化工-农化制品-钾肥行业 [57] 杉杉股份 - 间接控股股东1300万股将被司法处置 占总股本0.58% [58] - 主营锂电池材料 所属电力设备-电池-电池化学品行业 [59][60] 华图山鼎 - 股东拟减持不超过3%股份 [61] - 主营建筑工程设计 所属建筑装饰-工程咨询服务Ⅱ-工程咨询服务Ⅲ行业 [62]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：算力、AI智能体、可控核聚变、ST、无人物流车、食品饮料、人工智能、机器人、军工、华为、核电、并购重组、汽车、无人驾驶、芯片、工业母机、环保、家居用品、智能物流、造纸、塑料包装、军工电子、薄膜电容 - **公司**：仕佳光子、慧博云通、东土科技、值得买、尚纬股份、*ST宇顺、中邮科技、会稽山、瑞奇智造、哈焊华通、中洲特材、利通科技、常辅股份、东鹏饮料、新潮新材、藏格矿业、金龙羽、豪迈科技、开勒股份、惠城环保、众鑫股份、宜宾纸业、科兴制药、广联航空、华锐精密、平治信息、奥比中光、复洁环保、安琪酵母、王子新材 纪要提到的核心观点和论据 - **算力行业**：国务院国资委要求加强算力基础设施建设，机构预计2025年智能算力市场规模有望突破1800亿元，到2025年智能算力规模将进一步增长至150EFLOPS以上；北美科技巨头借助AI重塑商业模式初现成效，AI应用增多致全球算力需求居高不下，北美CSP资本开支高增长利好产业链需求，国内互联网厂商有望加入全球算力“竞赛”[1][2] - **AI智能体行业**：中国信通院联合华为等发布软件开发智能体标准，市场研究机构预测AI智能体市场规模将从2024年的51亿美元增长到2030年的471亿美元，2024 - 2030年复合年增长率为44.8%，开源证券看好2025年Al Agent产业崛起趋势，政策催化下巨头产业落地加速[3][4] - **市场表现**：5月26日市场相较于上个交易日缩量1456亿元，两市成交10亿以上个股减少16家至143家，前三的芯片、汽车、华为概念分别有42、38、38只个股，分别增加2、减少7、减少5只个股；创一年新高个股较上个交易日减少41家至71家，前三的核电、汽车、华为概念分别有17、14、9家个股创一年新高；当日共62股涨停，连板股总数10只，23股封板未遂，封板率为73%（不含ST股、退市股）[7][8][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **公司动态**：科兴制药GB18注射液获药物临床试验批准，该注射液针对GDF15靶点，用于治疗肿瘤恶病质，有明显差异化优势；广联航空拟购买天津跃峰51%股份实现控股；华锐精密已获得宇树科技小批量订单；平治信息签订2.46亿元AI算力技术服务框架协议；奥比中光LS635激光雷达芯片正在与特定下游客户进行规格和参数匹配；复洁环保签订2.44亿元日常经营重大合同；安琪酵母拟2.3亿元实施无血清细胞培养基核心技术攻关工程项目[17] - **王子新材业务**：子公司宁波新容在军工、新能源汽车等金属化电容器应用领域有深厚技术积累等，为安徽合肥项目提供电容产品，项目正常推进且产品陆续交付，公司将保障2025年交付完毕，业务团队正接触其他可控核聚变项目寻求合作；5月26日国信证券浙江互联网分公司等多家机构买入该公司股票[18]

中南传媒 - 全资子公司湖南省新华书店与湖南省教育厅签订10.09亿元政府采购合同，涉及2025年义务教育免费教科书供应 [1] - 公司主营业务为出版物的出版、发行、印刷及印刷物资供应 [2] - 所属行业为传媒-出版-教育出版 [3] 铜陵有色 - 公司总经理梁洪流和副总经理赵荣升因上级调用辞职，梁洪流仍担任董事 [3] - 主营业务为铜、铁、硫金矿采选及铜、金、银等金属冶炼加工 [3] - 所属行业为有色金属-工业金属-铜 [3] 兴业股份 - 控股股东沈根珍拟减持不超过1%公司股份（262.08万股） [4] - 主营业务为有机合成树脂等功能新材料的研发、生产和销售 [4] - 所属行业为基础化工-塑料-合成树脂 [4] 新华制药 - 布洛芬混悬滴剂获国家药监局批准上市，用于儿童发热及疼痛缓解 [5] - 主营业务为原料药及中间体、化工产品销售 [6] - 所属行业为医药生物-化学制药-原料药 [7] 峨眉山A - 选举童建明为董事并聘任其为总经理 [7] - 主营业务为峨眉山游山门票服务、索道运营和酒店经营 [7] - 所属行业为社会服务-旅游及景区-自然景区 [8] 恒瑞医药 - 子公司1类创新药瑞格列汀二甲双胍片获批上市，为中国首个自主研发DPP-4i联合二甲双胍复方制剂 [8] - H股公开发行定价为每股44.05港元，预计5月23日在港交所上市 [36] - 主营业务为药品研发、生产和销售 [37] 渝农商行 - 唐莉副行长任职资格获国家金融监管总局重庆监管局核准 [9] - 主营业务为普惠金融、公司金融、金融市场业务 [9] - 所属行业为银行-农商行Ⅱ-农商行Ⅲ [9] 维力医疗 - 取物袋产品获加拿大卫生部2类医疗器械注册证 [10] - 主营业务为麻醉、导尿等领域医疗器械的研发、生产和销售 [10] - 所属行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材 [11] 艾力斯 - KRAS G12C抑制剂枸橼酸戈来雷塞片获批上市，用于治疗KRAS G12C突变型晚期非小细胞肺癌 [11] - 主营业务为肿瘤治疗领域创新药研发、生产及销售 [12] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [13] 人福医药 - 两款新药注册证书获批：甲泼尼龙片（2024年全国销售额约2亿元）和国内首家氢可酮布洛芬片 [13] - 主营业务为药品研发、生产和销售 [13] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [14] 四维图新 - 获得多项发明专利，涉及车道中心线确定、自动驾驶地图生成等技术领域 [14] - 主营业务为导航地图、智能驾驶、汽车电子芯片等产品研发和服务 [15] - 所属行业为计算机-软件开发-垂直应用软件 [15] 长鸿高科 - 因未及时履行关联交易审议程序和信息披露义务，公司及董秘收到宁波证监局警示函 [15] - 主营业务为苯乙烯类热塑性弹性体研发、生产和销售 [15] - 所属行业为基础化工-塑料-其他塑料制品 [16] 甘肃能化 - 董事、总法律顾问朱新节因工作调整辞职 [16] - 主营业务为煤炭开采和销售 [16] - 所属行业为煤炭-煤炭开采-动力煤 [17] 上海建工 - 间接持股子公司获得天津河北区1.71万平方米土地使用权，用于拆迁安置房项目（总投资约3.3亿元） [17] - 主营业务为建筑施工、设计咨询、房产开发等 [17] - 所属行业为建筑装饰-房屋建设Ⅱ-房屋建设Ⅲ [18] 成都先导 - 股东聚智先导拟增持2500万-5000万元公司股份 [18] - 主营业务为DEL技术相关的药物研发服务 [19] - 所属行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包 [20] 湖南白银 - 副总经理张圣南因组织工作调整辞职 [20] - 主营业务为白银、电解铅等有色金属冶炼和销售 [21] - 所属行业为有色金属-贵金属-白银 [22] 中国化学 - 1-4月累计签订1404个合同，合同金额1230.17亿元 [22] - 主营业务为建筑工程业务、实业、现代服务业 [23] - 所属行业为建筑装饰-专业工程-化学工程 [24] 博瑞医药 - 子公司碘普罗胺注射液获国家药监局药品注册证书，用于血管内和体腔内造影 [24] - 主营业务为医药中间体、原料药和制剂产品研发、生产 [25] - 所属行业为医药生物-化学制药-原料药 [26] 万华化学 - 烟台产业园100万吨/年乙烯一期装置将于6月3日停产改造5个月，原料由丙烷变为乙烷 [26] - 主营业务为聚氨酯、石化、精细化学品及新材料研发、生产和销售 [26] - 所属行业为基础化工-化学制品-聚氨酯 [27] ST葫芦娃 - 注射用头孢唑肟钠通过仿制药一致性评价 [27] - 主营业务为药品研发、生产、销售 [28] - 所属行业为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ [29] 安靠智电 - 对控股子公司江苏安靠数字能源进行定向减资，减资后不再持有其股权 [29] - 主营业务为电缆连接件系统、GIL系统等电力全产业链系统服务 [29] - 所属行业为电力设备-电网设备-输变电设备 [30] 华铭智能 - 全资子公司向控股子公司追加提供不超过2000万元财务资助 [30] - 主营业务为AFC系统集成、ETC业务、热管理设备业务 [30] - 所属行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备 [31] 福田汽车 - 收到国家新能源汽车推广补贴1.24亿元 [31] - 主营业务为车辆与移动装备、零部件等四大业务 [31] - 所属行业为汽车-商用车-商用载货车 [32] 广生堂 - 子公司利托那韦片获药品注册证书，用于治疗HIV-1感染 [32] - 主营业务为核苷类抗乙肝病毒药物研发、生产与销售 [33] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [34] 科兴制药 - 创新药GB18注射液获美国FDA批准开展临床试验，适应症为肿瘤恶病质 [34] - 主营业务为重组蛋白药物和微生态制剂研发、生产、销售 [35] - 所属行业为医药生物-生物制品-其他生物制品 [36] 万东医疗 - 选举马赤兵为董事长 [38] - 主营业务为大型医学影像设备研发、生产和销售 [39] - 所属行业为医药生物-医疗器械-医疗设备 [39] 栖霞建设 - 股东南京高科拟减持不超过3%公司股份（3150万股） [39] - 主营业务为房地产开发经营、租赁及物业管理 [39] - 所属行业为房地产-房地产开发-住宅开发 [40] 达实智能 - 签署1150万元高效机房及水蓄冷项目合同，预计全年综合运行能效达5.65 [40] - 主营业务为基于AIoT智能物联网管控平台的智慧服务 [40] - 所属行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [41] 华是科技 - 实控人之一叶建标留置时间延长三个月 [41] - 主营业务为智慧城市信息化系统集成及技术服务 [41] - 所属行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [42] 天智航 - 子公司安徽爱视睿拟增资扩股引入5家投资者，增资后天智航持股45.80% [42] - 主营业务为骨科手术导航定位机器人研发、生产和销售 [42] - 所属行业为医药生物-医疗器械-医疗设备 [43] 平治信息 - 与中国移动签订最高含税金额1301万元的基站天线产品采购框架协议 [44] - 主营业务为通信设备业务、算力业务和运营商权益类产品业务 [44] - 所属行业为通信-通信服务-通信应用增值服务 [44] 盟科药业 - 注射用康替唑胺钠新药上市许可申请获受理，用于治疗复杂性皮肤和软组织感染 [44] - 主营业务为小分子化药研发 [44] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [45] 科德教育 - 控股股东拟转让23.57%股份给中经和道，十堰市国资委将成为实控人 [45] - 主营业务为教育服务业务和油墨业务 [45] - 所属行业为社会服务-教育-培训教育 [45] 津荣天宇 - 控股股东及实际控制人变更为孙兴文、韩凤芝、赵红 [45] - 主营业务为精密金属部品和新能源储能产品研发、生产 [45] - 所属行业为机械设备-专用设备-其他专用设备 [46] 金龙汽车 - 选举陈锋为董事长 [46] - 主营业务为客车产品生产和销售 [46] - 所属行业为汽车-商用车-商用载客车 [46] 炬申股份 - 收到全资子公司分红9570万元 [47] - 主营业务为物流业务和仓储业务 [47] - 所属行业为交通运输-物流-原材料供应链服务 [48] 青云科技 - 2股东拟合计减持不超过4.5%公司股份 [48] - 主营业务为云计算产品与服务 [48] - 所属行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [49] 盛德鑫泰 - 收到东方电气2.34亿元采购成交通知书，占2024年营收8.77% [49] - 主营业务为工业用能源设备类无缝钢管生产、研发和销售 [49] - 所属行业为钢铁-特钢Ⅱ-特钢Ⅲ [50] 矩子科技 - 董事崔岺拟减持不超过0.15%公司股份（40万股） [50] - 主营业务为机器视觉设备、控制线缆组件研发、生产和销售 [50] - 所属行业为机械设备-自动化设备-其他自动化设备 [51] 三人行 - 股东众行投资拟减持不超过3%公司股份（732.45万股） [51] - 主营业务为整合营销服务的综合型广告传媒 [52] - 所属行业为传媒-广告营销-营销代理 [53] 传音控股 - 拟7000万元对控股子公司钛氪能源增资，持股比例保持70% [53] - 主营业务为手机为核心的智能终端设计、研发、生产和销售 [53] - 所属行业为电子-消费电子-品牌消费电子 [54] 金陵药业 - 琥珀酸亚铁原料药获批上市，用于缺铁性贫血预防和治疗 [54] - 主营业务为药品、医疗器械制造和医康养护服务 [55] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [56] 西域旅游 - 股东昆仑投资拟减持不超过3%公司股份（465万股） [56] - 主营业务为客运索道经营、游览景区管理等 [56] - 所属行业为社会服务-旅游及景区-自然景区 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周（5.12 - 5.16）申万医药指数环比+1.27%，跑输创业板指数，跑赢沪深300指数，对肿瘤恶病质的发病机制、在研药物进行梳理，建议关注长春高新、科兴制药等企业[1][11] - 本周市场冲高回落，医药指数震荡向上，仿创Pharma较强，AI有表现，创新药周五尝试反攻，市场表现受关税缓和及特朗普降药价政策影响，虽创新药短期调整，但不改创新牛市判断[1][2][12][13] - 中短期围绕深挖创新药、医药新科技、自主可控&产业链重构；展望2025，医药交易氛围好，结构性走牛概率大，思路包括创新药、自主可控、新科技、泛整合等方面[3][14] 根据相关目录分别进行总结 肿瘤恶病质有哪些潜力药物在研 - 肿瘤恶病质是恶性肿瘤患者主要并发症，约60% - 80%肿瘤患者可能出现，约20%死于该病症，发病机制复杂，治疗方式有限，目前药物不多，建议关注长春高新、科兴制药等企业[17] - 潜力药物靶点主要有GDF15/GFRAL、GHSR，辉瑞针对GDF15靶点的ponsegromab II期临床研究达主要终点，尚未有针对该靶点药物上市，小野制药的GHSR药物阿那莫林已在日本上市[27][33][35] 细分领域投资策略及思考 广义药品 - **创新药**：当周中证创新药指数周环比1.20%，跑输医药指数，跑赢沪深300指数，2025年初至今上涨6.41%；当周涨跌幅排名前5为德琪医药 - B等，后5为歌礼制药 - B等；关注双抗ADC发展、自免领域新技术发展等行业问题及泽璟制药等个股；5月15日百济神州启动BGB - 16673的III期临床试验；今年PD - 1/ADC combo是肿瘤治疗主线之一，推荐关注相关靶点及企业，近期关注百济神州、宜明昂科[37][39][41][42][43] - **仿制药**：当周仿制药板块环比+1.50%，跑赢申万医药指数0.22%，跑赢化学制剂子行业0.50%；当周涨跌幅排名前5为哈三联等，后5为悦康药业等；第一波创新药浪潮有起有伏，近年医保持续支持创新药，中国创新药能力提升，第二波浪潮将出现具备国际化能力的产品/公司，建议把握龙头仿创pharma的创新重估，传统药企经营趋势向上[44][47][48][49] - **中药**：当周申万医药指数上涨1.27%，中药指数上涨1.73%，跑赢医药指数0.45个百分点，2025年初至今中药指数下跌3.80%，跑输医药指数6.28个百分点；当周涨跌幅排名前5为九芝堂等，后5为*ST长药等；部分中药企业业绩走弱受需求、成本、品类等因素影响，后续建议关注政策友好企业、国企潜在动作、院外四类药相关OTC企业业绩拐点[51][52][53] 医疗器械板块 - 当周申万医药指数上涨1.27%，医疗器械指数上涨0.89%，跑输医药指数0.38个百分点，分领域看医疗设备、医疗耗材、体外诊断指数有不同表现；各子领域有涨跌幅排名前五和后五的个股；关注医疗设备、耗材、体外诊断领域的行业问题和重点事件；不同类型医疗器械短期和长期关注要点不同[55][57][59][60][61][62][64][66][67][68][70] 配套领域 - **CXO**：当周申万医疗研发外包指数（+1.22%）跑输申万医药生物指数（+1.27%）0.05pct，2025年初至今跑输0.05pct；当周涨跌幅前五为维亚生物等，后五为金斯瑞生物科技等；CXO未来有望受益于创新政策，短期风险不大，中长期增速有望向上，未来一个月关注地缘政治、创新药投融资、减肥药产业链数据等[71][74][75][76] - **药店**：当周药店板块周涨幅 - 1.03%，跑输申万医药指数2.31%；当周涨跌幅排名靠前为漱玉平民，最末为老百姓；目前政策对药店业绩未产生直接影响，短期情绪波动大，建议关注业绩稳健龙头企业，门诊统筹有望贡献增量，未来一个月关注部分省份个账改革等进展[77][78][79] - **医药商业**：当周医药商业板块涨跌幅0.59%，跑输申万医药指数0.68%；当周涨跌幅排名前5为中国医药等，后5为嘉事堂等；关注国企商业公司、有变化的商业公司及CSO赛道百洋医药，未来一个月关注院内恢复情况[80][81][82][83] - **医疗服务**：当周医疗服务板块 - 0.10%，跑输申万医药指数1.37%；当周涨跌幅排名前5为海吉亚医疗等，后5为锦欣生殖等；股价调整后资金压力出清，估值分位低，消费医疗与消费恢复相关，选股关注筹码结构和经营趋势，未来一个月关注各公司月度数据和市场消费数据[84][85][86][87] - **生命科学产业链上游**：当周申万医药指数上涨1.27%，该板块公司股价多数下跌，2025年初至今多数上涨且跑赢申万医药指数；有涨跌幅排名前五和后五的个股；关注行业问题和相关个股；本周无重点公告；耗材及服务、制药装备、科研仪器短期和长期关注要点不同，还需关注关税政策、投融资数据等因素[88][90][92][94][95][96][97] 医药行情回顾与热点追踪 医药行业行情回顾 - 当周申万医药指数环比+1.27%，跑输创业板指数，跑赢沪深300指数，2025年初至今跑赢沪深300指数和创业板指数；在所有行业中，当周和2025年初至今涨跌幅均排第9位；子行业中当周化学原料药表现最好，医药商业II表现最差，2025年初至今化学制剂表现最好，中药II表现最差[98][101][107][108] 医药行业热度追踪 - 当周医药行业估值PE上升，处于平均线下，行业估值溢价率下降，处于平均线下；当周医药行业热度上升，成交总额3503.86亿元，成交额占沪深总成交额比例为5.69%[109][114] 医药板块个股行情回顾 - 当周涨跌幅排名前5为拓新药业等，后5为ST苏吴等；滚动月涨跌幅排名前5为锦波生物等，后5为惠泰医疗等[118][119]

财务表现 - 2024年公司收入14.07亿元（+11.75%），其中海外收入2.25亿元（+62.07%），中国大陆收入11.82亿元（+5.52%） [1] - 2024年归母净利润0.31亿元（2023年亏损1.90亿元），扣非归母净利润0.35亿元（2023年亏损2.01亿元），经营现金流1.07亿元（2023年-0.87亿元） [1] - 2025年一季度收入3.54亿元（-1.97%），归母净利润0.26亿元（+106.21%），扣非归母净利润0.23亿元（+124.40%） [1] 海外业务进展 - 2024年海外收入2.25亿元（+62.07%），2025年一季度外销收入同比增长84.33% [2] - 白蛋白紫杉醇生产线获欧盟GMP认证及上市批准，已在欧盟、英国销售 [2] - 公司覆盖GDP排名前30的新兴市场国家，引进16款产品，在60余国提交120多项注册申请 [2] - 白蛋白紫杉醇、英夫利西单抗、贝伐珠单抗、利拉鲁肽等产品2025年将在多国获批上市 [2] 创新药研发 - 公司构建重组蛋白药物、抗体药物、递送系统技术、微生态制剂研发及产业化、载体疫苗五大技术平台 [3] - 拥有2个III期临床资产（人干扰素α1b吸入溶液、聚乙二醇化人粒细胞刺激因子注射液）和2个早期临床资产 [3] - 人干扰素α1b吸入溶液国内III期临床，获美国临床许可；GB18中国IND申请受理，美国处于Pre-IND阶段 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年收入分别为17.81亿元、21.11亿元、24.95亿元，归母净利润分别为1.06亿元、1.83亿元、2.53亿元 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，6个月评级为买入（维持评级） [5][6] 报告的核心观点 - 2025Q1海外收入持续增长，创新平台进入收获期 [1] - 创新平台渐入收获期，靶点创新度大，具有出海潜力 [2] - 海外业务进展顺利，牵手多家制药企业，选品更加丰富 [4] 各部分总结 财务数据 - 2024年全年营业收入14.07亿元，同比增长11.75%，归母净利润0.31亿元，同比增长116.54% [1] - 2025年第一季度，营业收入3.54亿元，同比下降1.97%，外销收入增长84.33%，归母净利润2558万元，同比增长106% [1] - 预计2025 - 2027年营业收入为18.12、21.92和27.18亿元，归母净利润为1.43、2.27和3.10亿元 [5] 创新平台 - 针对GDF - 15靶点候选在研药物GB18治疗肿瘤恶病质临床试验获NMPA受理，美国申报处Pre - IND阶段 [2][3] - GB18采用独特Fc融合纳米抗体结构，药效与国外竞品可比，稳定性优，表达量达国内先进水平，成本低，完成国际专利布局，临床前数据显示效果优于Ponsegromab [3] - 多款创新度高的品种在临床前阶段，包括GB10、GB12、GB20等 [3] 海外业务 - 2024年海外收入2.24亿元，同比增长约61.96%，2025年海外收入目标增速200% - 400%，预计为4.15 - 6.92亿元 [4] - 海外销售渠道覆盖七十多个国家和地区，在多地设子公司，引进10余款重磅药物海外商业化权益 [4] - 引进的阿达木单抗和贝伐珠单抗获沙特和巴西等地GMP证书，司美格鲁肽生物类似物有望2025年国内获批上市，同步开展海外上市准入准备，预计2025年向巴西ANVISA递交NDA [4] - 与科伦药业、海创药业等签署战略合作，扩大海外业务拓展基础 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，6个月评级为买入（维持评级） [5][6] 报告的核心观点 - 2025Q1海外收入持续增长，创新平台进入收获期 [1] - 创新平台渐入收获期，靶点创新度大，具有出海潜力 [2] - 海外业务进展顺利，牵手多家制药企业，选品更加丰富 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年全年营业收入14.07亿元，同比增长11.75%，归母净利润0.31亿元，同比增长116.54% [1] - 2025年第一季度，营业收入3.54亿元，同比下降1.97%，外销收入增长84.33%，归母净利润2558万元，同比增长106% [1] - 预计2025 - 2027年营业收入为18.12、21.92和27.18亿元，归母净利润为1.43、2.27和3.10亿元 [5] 创新平台 - 针对GDF - 15靶点候选在研药物GB18治疗肿瘤恶病质临床试验获NMPA受理，美国申报处Pre - IND阶段 [2][3] - GB18采用独特Fc融合纳米抗体结构，药效与国外竞品可比，稳定性优，表达量达10.0g/L，成本低，完成国际专利布局，临床前数据显示效果优于Ponsegromab [3] - 还有多款创新度较高品种在临床前阶段，如GB10、GB12、GB20等 [3] 海外业务 - 2024年海外收入2.24亿元，同比增长约61.96%，2025年海外收入目标增速200% - 400%，预计为4.15 - 6.92亿元 [4] - 海外销售渠道覆盖七十多个国家和地区，在多地设子公司，引进10余款重磅药物海外商业化权益 [4] - 引进产品阿达木单抗和贝伐珠单抗获沙特和巴西等地GMP证书，司美格鲁肽生物类似物有望2025年国内获批上市，同步开展海外上市准入准备，预计2025年向巴西ANVISA递交NDA [4] - 与科伦药业、海创药业等签署战略合作，扩大海外业务拓展基础 [4]

报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [10] 报告的核心观点 - 2024 年年报公司实现营业收入 14.07 亿元，同比+11.75%；归母净利润 0.31 亿元，同比+116.54%；扣非归母净利润 0.35 亿元，同比+117.52%，实现全年度扭亏 [5] - 2025 年一季度报告公司实现营业收入 3.54 亿元，同比-1.97%；归母净利润 0.26 亿元，同比+106.21%；扣非归母净利润 0.23 亿元，同比+124.40%，一季度利润增长显著 [6] - 预计公司 2025 - 2027 年收入分别 18.8/23.0/27.0 亿元，分别同比增长 33.9%/22.0%/17.5%，归母净利润分别为 1.4/2.1/3.4 亿元，分别同比增长 347.1%/47.2%/62.9%，对应估值为 54X/37X/23X [10] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告日期为 2025 年 4 月 28 日，收盘价 38.23 元，近 12 个月最高/最低 42.10/13.67 元，总股本 200 百万股，流通股本 200 百万股，流通股比例 100%，总市值 76.32 亿元，流通市值 76.32 亿元 [2] 财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1407|1884|2298|2700| |收入同比（%）|11.7|33.9|22.0|17.5| |归属母公司净利润（百万元）|31|141|207|338| |净利润同比（%）|116.5|347.1|47.2|62.9| |毛利率（%）|68.7|70.5|72.1|73.6| |ROE（%）|1.9|8.3|11.5|17.1| |每股收益（元）|0.16|0.71|1.04|1.69| | P/E |136.63|54.22|36.84|22.61| | P/B |2.67|4.48|4.23|3.87| | EV/EBITDA |21.82|26.37|20.78|14.67| [11] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|1288|1188|1350|1524| |现金|555|256|212|209| |应收账款|475|561|715|828| |其他应收款|16|16|22|25| |预付账款|7|18|17|21| |存货|142|216|235|266| |其他流动资产|94|121|149|174| |非流动资产|1874|2049|2069|2097| |长期投资|4|4|4|4| |固定资产|975|1138|1169|1207| |无形资产|225|212|208|184| |其他非流动资产|670|695|688|701| |资产总计|3162|3237|3418|3620| |流动负债|886|985|972|1076| |短期借款|269|249|189|239| |应付账款|204|269|306|342| |其他流动负债|413|467|476|495| |非流动负债|637|543|637|570| |长期借款|611|523|623|556| |其他非流动负债|25|20|14|14| |负债合计|1523|1528|1609|1646| |少数股东权益|4|6| - |0| |股本|200|200|200|200| |资本公积|1288|1288|1288|1288| |留存收益|147|215|318|486| |归属母公司股东权益|1635|1703|1806|1974| |负债和股东权益总计|3162|3237|3418|3620| [12] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|1407|1884|2298|2700| |营业成本|441|556|641|713| |营业税金及附加|12|17|20|24| |销售费用|597|819|1009|1137| |管理费用|86|92|92|95| |财务费用|41|4|11|12| |资产减值损失|-4|0|0|0| |公允价值变动收益|-29|0|0|0| |投资净收益|9|4|8|8| |营业利润|63|190|260|418| |营业外收入|0|0|0|0| |营业外支出|6|0|0|0| |利润总额|57|190|260|418| |所得税|30|47|55|84| |净利润|27|142|205|334| |少数股东损益|-4|1|-2|-3| |归属母公司净利润|31|141|207|338| | EBITDA |231|323|413|584| [12] 现金流量表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|107|187|198|376| |净利润|27|142|205|334| |折旧摊销|107|129|143|154| |财务费用|43|19|18|18| |投资损失|-10|-4|-8|-8| |营运资金变动|-108|-104|-159|-123| |其他经营现金流|183|250|364|456| |投资活动现金流|-104|-305|-154|-174| |资本支出|-94|-343|-178|-187| |长期投资|-8|12|16|5| |其他投资现金流|-2|26| - |8| |筹资活动现金流|-11|-181|-88|-205| |短期借款|148|-20|-60|50| |长期借款|-85|-88|100|-67| |普通股增加|0|0|0|0| |资本公积增加|0|7|0|0| |其他筹资现金流|-82|-73|-128|-188| |现金净增加额|-7|-299|-44|-3| [12] 公司经营情况分析 - 费用持续控制，新产品占比提高毛利率暂时性下降，2024 年整体毛利率 68.69%，同比-2.10 个百分点；期间费用率 63.37%，同比-28.13 个百分点；2025 年一季度整体毛利率 67.88%，同比-4.76 个百分点；期间费用率 58.40%，同比-8.51 个百分点 [6] - 海外拓展欧盟地区销售，多地区及产品待获批，报告期内海外销售收入 22,436.82 万元，同比增长约 61.96%，白蛋白紫杉醇生产线获欧盟相关批准并销售，已向多国提交注册，多个产品 2025 年将陆续在多国获批上市 [7] - AI 赋能公司新药研发，创新研发提质提速，借助 AI 和 CADD 实现多项技术突破，2025 年 3 月与百图生科合作，在研管线中 GB18 等项目有进展 [8][9]